西西河:美国长期国债要倒账?

正当大家的注意力都集中在希腊(以及其它PIIGS)的债务危机的时候,媒体“忽视”一条很重要的新闻:

上周美国财政部的三十年期国债的拍卖几乎流产。

由于美国的国债一向是借新还旧,如果新的国债卖不出去,基本上就相当于倒账了。

具体是怎么一回事情?

一般而言,美国国债的拍卖会上有三类买主:承销商(Primary Dealers),直接购买人(Direct Buyers)和间接购买人(Indirect Buyers)。

承销商就是包销国债的十八家银行和证券商,他们被强制购买所有未能拍出的国债,以防止拍卖流产。

间接购买人是中国央行、日本央行这样的大买主,也是大家都看得到的真正买家,间接购买人的平均购买率为40%

直接购买人就是所有直接从财政部购买国债的实体,包罗万象,所以直接购买人就是一个“Unknown”,其中也包括美联储和其它联邦政府实体。长期以来,直接购买人的购买率很低,因为国债的收益率很低,MarketWatch上面就说:一般为1%

上周三(二月十日),美国财政部拍卖一百六十亿的三十年长期国债,结果如下:

点看全图2.36,远低于一月份的2.68

间接购买人的购买率只有28%,创了最低纪录;
直接购买人的购买率飙升到了24%,创了最高纪录;其中,美联储购买了11%

结论就是:美国政府的财政赤字屡创新高,严重打击了外国投资机构对美债的信心。美国政府为了防止长期国债倒账,用美联储直接购买的方式,压低国债的收益率。

数据出处:
Forget Greece, The US Almost Had A Failed Treasury Auction

Guess Who Saved the Latest Treasury Auction from Failing?

Who are the direct bidders at bond auctions?

Interest rates rise following weak note auction

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