安邦-每日金融-第2970期

分析专栏:中国对热钱“斩首”
不解决根本问题

基金投资股指期货规则初定    3
中美将展开新一轮人民币汇率博弈    3
中国依然是美国政府最大债主    3
贷款需求旺盛挑战7.5万亿信贷规模目标    4
公开市场的回笼进程开始悄然提速    4
证监会主席为深化资本市场改革吹风    4
国内债市后市“谨慎”是主基调    5
国内首家保险系地产公司浮出水面    5
农行如上半年上市对资本市场的冲击将会很大    5
2009年社保基金收益率高达16.1%    6
英美可能丧失AAA主权信用评级    6
陶冬认为欧元低位反弹并没有舒缓欧元危机    6
高通胀压力倒逼印度加快加息步伐    7
英镑遭该国有史以来最大空头阻击    7
房贷外资行优惠而中资行彻底收紧    7
雷曼兄弟欲组建新公司谋东山再起    8
金融危机反而提高了高盛小摩的抵押金收益    8
中行欲联手淡马锡进军国内农村金融市场    8
新兴市场债券现在热销    9

〖分析专栏〗
【中国对热钱“斩首”不解决根本问题】
中国国家外汇管理局15日称,随着资本项目开放工作的推进,外管局将提高对异常资金流动的精准打击能力。何谓“精确打击能力”?这引发了市场的强烈好奇。随着中国经济形势的好转,资本流入规模不断扩大,有关热钱流入风险的担忧也随之加剧,那么外管局的这番言论是否意味着将在近期进行政策调整呢?其实在2月下旬,为加强“热钱”监管,外管局就已下发资金自查自纠总体方案和要求。截至目前,各家银行基本都已进入自查阶段,自查时间范围为去年1月1日至12月31日,这被看作是一场彻底的排摸行动。
目前人民币尚未实现资本项目下的可自由兑换,但中国政府在过去几年已经表示这是一个长期目标,只是还没有具体的时间表。绝大多数国家的政府、机构和个人投资者都预期人民币将升值,因为当前人民币币值已经严重低估,虽然中国领导人一次又一次地否认人民币低估,但是市场的共识不仅没有降低反而还升温了。
保持人民币低估的最大好处在于刺激出口,但副作用同样不容小觑,首先是通胀威胁,中国将商品出口到国外,换来大量的纸币,纸币充斥市场之后必然会造成物价上涨。2月份中国CPI同比增幅已经达到了2.7%,未来几个月通胀威胁还将增大;其次,低估的人民币使得中国的宝贵自然资源外流,而外国的自然资源却只能高价获取。一方面是不断降价的中国商品,另一方面是不断涨价的铁矿石。随着时间的推进各种因素此消彼长,我们有把握认为人民币将在今年重启升值步伐,且升值幅度可能会超过市场预期。以上是热钱流入的基本面因素。
由于人民币不可自由兑换,热钱从正规的渠道进不来,只能从一些旁门左道流入,德意志银行此前做过一个相关的调查,内资企业转移“热钱”方法较外资企业更为分散:除40%选择直接投资、18%选择进出口贸易途径外,另有13%选择“地下钱庄”、11%选择海外捐赠。而外资企业选择直接投资和贸易渠道的分别占被访企业的55%和23%。这两种方式累计占全部被访企业的近八成。个人“热钱”流入途径中最常用的是每人每年5万美元的结汇限额,有49%的受访者使用。有的受访者用了多达10个亲友的名义结汇,受访者平均使用了1.7个内地个人账户汇入,使用结汇限额渠道的受访者比例更高达85%。
由这些数据分析,“热钱”流入的最主要途径是企业的虚假直接投资,以及高报出口低报进口,而个人渠道方面由于牵涉人数庞大、金额较小且属于“合法漏洞”,因此政府不会严查,其次,地下钱庄也会是监控的重点。未来外管局可能采取的措施包括:加强对企业银行账户的监控。银行对包括贷款在内的资金用途明显与原来申报项目不符的企业,以及对账上存有大量现金、基金和股票的外企要重点监控;通过建立市场价格信息库来识别该类行为。对进出口单价明显高于或低于国际市场价格的交易,应予以特别严格的审查;通常地下钱庄资金交易都是通过少数账户与大量不同银行账户交易,交易笔数多,时间集中,因此交易量大大超过其账户余额的账户将受到重点监控。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
外管局的一系列行为表明,其严控海外热钱的决心异常坚定,通过各大银行的自查自纠,目前外管局已经掌握了大把黑名单,这就是其宣称将实行“精确打击”的信心来源。但这种“斩首行动”是否能遏制热钱流入中国呢?我们认为不解决根本问题。这正如治水的堵与疏,与其严查热钱拘泥于诸多细节问题,不如切实抓紧放开人民币汇率管制,这才是从根本上解决热钱问题的关键。(NDHB)返回目录
〖优选信息〗
【政策:基金投资股指期货规则初定】
中国证监会15日公布了《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿。《指引》规定,股票型基金、混合型基金及保本基金可投资股指期货,债券型基金、货币市场基金则被排除在外。《指引》从五方面严格限制基金投资股指期货的比例:一是控制持仓规模。基金在任何交易日日终,持有的买入合约价值,不得超过基金资产净值的10%,持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。二是控制投资杠杆。为防止基金利用期货投资的杠杆特性增大投资风险,将基金的总投资头寸,即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和,限制在基金资产净值的95%(对普通开放式基金)或100%(对ETF基金、指数基金和封闭式基金)之内。三是限制日间回转交易。为避免基金利用日间交易频繁开仓、平仓,《指引》要求基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%。四是保持基金风格稳定。基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值,合计(轧差计算)应符合基金合同关于股票投资比例的有关约定,避免基金通过股指期货变相扩大或者降低股票投资比例、改变基金的风险收益特征。五是保持基金的流动性。开放式基金在扣除股指期货合约保证金后,还应保持不低于5%的现金;封闭式基金、ETF在扣除股指期货合约保证金后,应保持不低于保证金一倍的现金,应对补充保证金的需要。(LXB)返回目录
【形势要点:中美将展开新一轮人民币汇率博弈】
14日,中国总理温家宝在中外记者招待会上表示,“一国的汇率是由一国的经济决定的,汇率的变动也是由经济的综合情况来决定的”。“我们反对各国之间相互指责,甚至用强制的办法来迫使一国的汇率升值,因为这样做反而不利于人民币汇率的改革。”15日,130名美国国会议员在致美国财长蒂莫西•盖特纳和商务部长骆家辉的一封信中,要求奥巴马政府在下月发布有关汇率操纵的定期报告时,把中国列为汇率操纵国之一,他们还呼吁对中国输美产品征收反补贴税。“我以前从未见过国会议员们表现得如此踊跃”,策划这封两党合作信件的国会议员之一蒂姆•瑞安表示,“这一立场得到强大的联合支持,而且时机已到。”这份来自议员们的信显示,很多美国议员将国内制造业工人失业和美国对中国庞大的贸易逆差归咎于人民币估值过低,此举突显华盛顿方面承受着巨大压力,要求其对北京方面采取更为对抗的姿态。然而长期以来,在有关中国人民币汇率的政策是否应对全球失衡负责这个问题上,中美彼此激烈指责对方。而此次事件,又将双方激烈的争辩推向了一个新的高潮。但就目前而言,正如华盛顿资深律师加里•霍力克所言:“中美之间似乎存在着一种心照不宣的协定:不会就汇率问题开打(法律)战,同时让律师通过诉讼解决其他所有事情。”(RPP)返回目录
【形势要点:中国依然是美国政府最大债主】
美国财政部15日公布,1月份中国仍继续抛售美国国债,但经过修正后的数据显示中国依然是美国国债最大持有国。1月份中国仍然是美国国债的净卖方,其所持有的美国国债规模减少58亿美元,至8890亿美元,而去年12月份中国净卖出逾340亿美元的美国国债。中国在12月份大量抛售美国国债,最初曾引发投资者对中国可能开始减持美国资产的担忧。但2月末向上修正后的数据显示,中国并未将美国国债最大持有国的地位让予日本。日本1月份也是美国国债净卖方,其所持有的美国国债规模从7657亿美元降至7654亿美元。1月份海外投资者净买入9亿美元的长期美国证券,而12月份未经修正的数据为净买入509亿美元。不包括非公开市场的资金流动,1月份海外投资者净买入191亿美元的长期美国证券,12月份净买入规模为633亿美元。本报告中最详尽的部分是财政部月度国际资本流动净额数据,这其中包括非市场渠道的资本流动、短期证券以及银行美元头寸的变化。该数据显示,1月份有334亿美元的海外资本净流出美国。(LXB)返回目录
【形势要点:贷款需求旺盛挑战7.5万亿信贷规模目标】
2010年第一季度,由中国人民银行和国家统计局共同完成的全国银行家问卷调查显示:银行家宏观经济信心指数高位运行,预期下季宏观经济继续转好;认为当前货币政策适度的银行家比例有所下降;贷款需求指数显著提高;银行业景气指数保持稳定,处于近年来较高水平。调查显示,银行家宏观经济信心指数为69.8%,与上季持平,处于2004年以来的较高水平;银行家预期下季宏观经济继续向好,宏观经济预期指数为52.4%,比上季上升2.5个百分点。本季银行家货币政策感受指数(选择货币政策“适度”的银行家占比)为60.5%,较上季下降5.9个百分点;认为货币政策“偏松”的银行家占比为14.8%,较上季再度大幅下降11.8个百分点。对下季货币政策预期,51.7%银行家认为将保持现状。本季贷款需求指数为69.1%,较上季提高2.1个百分点。分行业看,制造业贷款需求指数增长最快,为65.0%,较上季提高3.1个百分点;农业、非制造业贷款需求指数分别为62.3%和63.8%,较上季提高2.1和2.0个百分点。四季度银行业景气指数为68.5%,与上季持平,处于近年来较高水平;银行家对下季银行业经营状况预期稳定,银行业预期景气指数为69.6%,比上季微升0.1个百分点。在我们看来,一方面是货币政策的逐渐趋紧,另一方面是贷款需求的不断旺盛,今年7.5万亿的信贷规模目标将面临越来越严峻的挑战。(LCHW)返回目录
【形势要点:公开市场的回笼进程开始悄然提速】
16日,央行将在公开市场发行1100亿元一年期央行票据,较上周再增100亿元。从绝对量上看,本期一年期央行票据发行量增加得并不多,仅为100亿元。但是,本周公开市场合计到期释放资金量为1900亿元,比上周减少850亿元。因此,如果以到期资金量角度来看,公开市场的冲销流动性的力度明显加大,即一年期央行票据对释放资金的对冲率由上周的36%上升至57%,资金被锁定的期限被进一步延长了。不止本周,“两会”后,公开市场净回笼的效率还会进一步增大。因为,从本周开始,3月份公开市场到期释放资金量将快速下降,至本月最后一周将降至600亿元。因此,只要公开市场保持目前的操作节奏,则将在余下的3周时间内,即可获得可观的净回笼量。对此,业内人士认为,由于公开市场资金回笼功能在3月份得到迅速恢复,特别是一年期央行票据得以大量发行后,拓宽了央行资金回笼渠道。这与年初时,央行只能被动选择上调准备金率以回笼流动性时相比,货币政策工具可选择空间明显加大。虽然,目前仍无法排除央行再度动用准备金率的可能,但是,如果常规工具操作力度继续有效,则将减小准备金率再度动用的几率,从而减缓对市场的冲击。(LXB)返回目录
【形势要点:证监会主席为深化资本市场改革吹风】
中国证监会主席尚福林在最新一期《求是》杂志撰文表示,当前及今后一段时间,将推出证券公司融资融券业务试点,根据试点情况及时完善业务规则,审慎稳妥扩大试点范围;推动股指期货顺利推出、平稳运行;完善创业板发行监管规则,在严格把关基础上,积极扩大创业板市场规模,制定代办股份转让系统扩大试点具体方案,研究拟订场外市场建设总体方案,探索境外企业在境内上市的制度安排。在这篇题为《推进资本市场制度建设 加快经济发展方式转变》的文章中,尚福林说,当前及今后一段时间,中国证监会将全力落实中央“积极扩大直接融资,引导和规范资本市场健康发展”的要求部署,紧紧围绕加快转变经济发展方式这条主线,坚定不移地推进市场基础性制度建设,坚定不移地拓展市场的广度和深度,加强和改进市场监管,更好地服务经济社会发展的大局。一是加快建设多层次市场体系,推动经济发展方式转变;二是强化基础性制度建设,完善市场化运行机制;三是健全上市公司并购和退市机制,优化资源配置的渠道和方式;四是进一步提高资本市场透明度,提高信息披露质量;五是维护市场“三公”秩序,引导和规范市场健康发展。(LCHW)返回目录
【形势要点:国内债市后市“谨慎”是主基调】
尽管早有预期,但2月CPI 2.7%的同比增长数据仍然给债市带来显著压力。15日交易所债市继续与银行间市场形成背离,上证企债指数再度刷新历史高点,但银行间债市则在继续消化2月物价数据超预期带来的负面影响,市场交投氛围较为谨慎。分析人士表示,2月份CPI数据直接将年内物价水平逐步抬升的严峻现实推到市场面前,前期由于资金推动而有所“泡沫化”的债市,在市场热度逐步降低的背景下,或将面临回归风险。自3月11日以来,主流机构避险意识显著提升,市场氛围有所转冷。个券成交上,中长期品种在受到资金冷落的同时,价格也有所下跌。与此同时,短期品种成为成交主力,显示出资金整体寻求避险的特征。不过,短券品种的收益率水平仍保持平稳,也在一定程度上抑制住了市场大幅走弱的可能。实际上,在2月CPI数据公布后,各大券商均推出最新的债市宏观分析和投资策略报告,从整体的投资取向判断,对于后市的谨慎成为其中共同的关键词。(LCHW)返回目录
【形势要点:国内首家保险系地产公司浮出水面】
一家名为“国寿地产有限公司”的企业,正在各大招聘媒体刊登广告,急聘职位达十数个之多,从前台秘书到建筑师等不一而足。据财新网报道,这家刊登招聘广告的国寿地产有限公司(下称国寿地产)正是中国人寿保险(集团)公司(下称国寿集团)的全资子公司。注册资本金为2544万元的国寿地产,其前身为国寿投资控股有限公司(国寿投控)与力华发展有限公司(香港)的合资公司——北京中保信房地产开发有限公司。可查资料显示,去年出炉的新《保险法》已明确规定允许保险资金投资不动产,目前各家寿险公司普遍在等待监管部门出台相关配套政策。相关声音则已是不绝于耳。自2009年8月起,中国平安旗下平安信托与金地集团等一系列地产巨头相继签署合作投资战略框架协议。2009年12月、2010年1月,中国人寿两次大笔购入远洋地产股份,持股比例升至24.08%,成为远洋地产第一大股东。2010年2月,太保、泰康人寿联合上海本地房企共同竞拍上海外滩新地王,虽最终惜败,但险资的高调仍引发业界一片哗然。现在的问题是,保监会对险资直接投资地产仍存疑虑。由此,经济适用房、养老地产等概念频频在今年全国“两会”期间,被与会的险企提及。(LCHW)返回目录
【市场:农行如上半年上市对资本市场的冲击将会很大】
据港媒报道,尽管银行业再融资汹涌,农行仍然争取今年内,甚至上半年在中、港两地上市。报道称,农行上下已紧锣密鼓筹备上市。时机关键是市场气氛是否正面,以免出现挂牌后即“潜水”的情况。农行董事长项俊波早前表示,农行去年实现净利润650亿元(人民币,下同),按年增加26.3%。消息指出,农行应在3月底或4月宣布业绩,并发表年报,“但如果与上市时间接近,就不发年报,全部在招股书中披露”,以免部分数据不一致。去年底,农行资本充足率达10.07%,不良贷款比率为2.91%,按年下降1.41个百分点。拨备覆盖率为105.37%,按年大升41.8个百分点,但仍为四大国有银行中最低。面对监管部门提升对银行资本充足率等要求,加上农行自身的业务扩展,农行已有计划透过集资提升资本充足率。消息透露,农行已做了一个“很大的表”,罗列出不同的方案,假设资本要达到哪一种水平,集资金额要多少,但他不愿透露具体集资规模。外界普遍估计,农行集资规模达1500亿-2000亿元。在我们看来,农行上半年上市的可能性是很大的,这无疑将给国内资本市场再次添压!此前,针对银行融资问题,国务院副总理王岐山曾表示,今年国有银行融资需求加起来超过8000多亿,其中,农行上市要融资2000亿。他也担心,整个市场容量受不了。(LCHW)返回目录
【市场:2009年社保基金收益率高达16.1%】
3月15日,全国社会保障基金理事会召开第三届理事大会第三次会议。会议透露的信息显示,2009年,全国社保基金投资收益849亿元,投资收益率为16.1%,其中,已实现收益426亿元,浮盈423亿元;而在2008年,全国社保基金资产投资收益率为-6.79%。截至2009年12月31日,全国社保基金成立9年来累计投资收益2448亿元,年均投资收益率为9.75%;全国社保基金会管理的基金资产总额为7765亿元,比上年增长38%,其中,基金权益6927亿元,较上年增加2123亿元。全国社保基金会相关负责人介绍,2009年,全国社保基金会开展了对国家开发银行、中国农业银行、大唐控股等项目的直接股权投资,完成了对中信绵阳基金的投资,同时,抓住时机,稳健增加境外股票投资。统计显示,截至3月11日,在已公布年报的376家A股上市公司中,社保基金位列51家上市公司十大股东行列,共持有约3.2亿股,增持A股远超过其他机构。此前,全国社保基金理事会副理事长王忠民曾透露,社保基金将扩大风险投资规模,目前正对3家PE进行尽职调查。而社保基金理事会理事长戴相龙日前也表示,目前有8家PE向社保基金提出申请,他透露,2010年社保基金总量将达1万亿元,其中1000亿元资金将投向私募股权和风险投资。截至目前,社保基金已经投了四家VC和PE。(LXB)返回目录
【形势要点:英美可能丧失AAA主权信用评级】
15日,国际评级机构穆迪投资者服务公司表示,英国和美国的融资成本正在继续走高,这两个国家也正在继续向失去其“AAA”主权评级的深渊靠近。穆迪驻伦敦主权风险管理部门负责人PIERRE CAILLETEAU在一次电话采访中指出,英美两国政府必须在不阻碍经济增长的情况下有序退出经济刺激政策,从而平抑债务负担。根据穆迪在报告中的测算,在评级最高的国家之中,美国今年的债务相对收入的成本将达到仅次于英国的水平,而在2011-2013年将超过英国,位列这份榜单的榜首。CAILLETEAU表示,预计在这些国家形势开始企稳之前,关键评级指标将进一步恶化,这种情形至少会延续至今年年底,信贷指标的恶化是一种惰性的过程。穆迪指出,在经济温和复苏、利率逐渐提升、政府按计划撤出经济刺激政策等经济假设条件下,美国政府2010年收入的大约7%都要用于弥补负债成本,2013年甚至会达到11%。而在相对不利的假设环境下,如果经济增幅低于每年0.5%,财政调整不力导致利率起伏不定,美国将以政府收入的15%来偿还负债成本,这也高于穆迪评级所定的14%的AA级评等上限。而英国2010年需要用收入的7%偿还负债成本,2013年则需要9%;而在不利环境假设下这一比例可能高至12%。(RDHB)返回目录
【形势要点:陶冬认为欧元低位反弹并没有舒缓欧元危机】
瑞士信贷首席中国经济学家陶冬的最新文章分析,继上周市场关注美元汇率后,本周将关注欧盟是否将推出限制卖空投机交易政策及其对欧元走势的影响,以及16日美联储(FED)利率会议的结果。上周的市场焦点是美元汇率。美元回落、资金重返风险资本市场,带来股市的上扬,石油、黄金、工业商品、船运指数同时向好。陶冬表示,目前与其说是美元回软,不如说是其他货币的基本面略有改善。强劲的中国经济数据,令商品货币获得新的上升动力。欧洲传出欧盟愿意为希腊提供56亿欧元的债务担保,令欧元从低位反弹。不过真正令欧元喘定的,是关于欧洲即将禁止一系列投机活动(如对国债CDS的无券沽空,即NAKED SHORT),使得欧元的沽空合约在达到近75000张历史新高之后迅速减仓。欧洲在防卫欧元上,基本采取了引而不发的策略,通过各种渠道表明政府的意向和打击手段,促使投机势力知难而退。但陶冬认为,欧元危机只是出现了暂时的舒缓。欧洲各国财政困境不解决,欧元区的结构性缺陷只会一次次地暴露出来,带来欧元汇率的新低。(RLH)返回目录
【形势要点:高通胀压力倒逼印度加快加息步伐】
印度商业和工业部15日公布的统计数据显示,今年2月份印度国内批发价格指数同比增长9.89%,高于1月份8.56%的增幅,这表明印度通货膨胀形势继续恶化。数据显示,2月份印度初级产品价格指数同比增长15.54%,其中食品类初级产品价格指数增幅为17.79%,小于1月份17.94%的增幅;非食品类初级产品价格指数为13.35%,明显高于1月份10.57%的增幅。数据还显示,燃油、电力及润滑油价格指数同比增长10.19%,高于1月份6.9%的增幅;工业制成品价格指数增长7.42%,高于1月6.55%的增幅。工业制成品中价格同比增幅最大的依然是食糖,为55.47%,略少于1月份58.96%的增幅。批发价格指数是衡量通货膨胀的重要指标之一。印度2月份通胀加剧进一步增强了市场对印度央行上调利率的预期。(LCHW)返回目录
【形势要点:英镑遭该国有史以来最大空头阻击】
据国外媒体报道,穆迪投资服务公司15日称,债务风险最高的国家是英国和美国。报告指出,英国债务占GDP总额的百分比正在逼近12.8%,这比陷入债务危机的希腊的12.7%比例还要高,也远远高出了欧洲国家6%的平均值。英镑也相应的遭遇了一场严峻的信心危机。据海外媒体15日报道,目前期货交易者所持英镑兑美元的空头仓位已触及有史以来的高位,多空差额是1992年“英镑危机”时的8倍。当年,“金融大鳄”索罗斯放空约10亿美元的英镑,并迫使当时的英国政府不得不退出欧洲汇率机制,英镑也在1992年累计贬值约19%。而英镑今年迄今已经贬值约6%,为13年来最差表现。法国巴黎银行驻伦敦首席策略师费尔霍伊•瑞迪克对此表示,英国陷入二度衰退的风险很高,英镑越来越像是新兴市场国家的货币,债券收益率上升不再对英镑有利。该行同时预计,英镑兑美元汇率还将在目前的基础上再贬值13.8%,到年底时则贬至1.31美元。(RLH)返回目录
【市场:房贷外资行优惠而中资行彻底收紧】
在前年、去年房贷业务相对宽松的环境下,外资银行放贷的门槛一般要比中资银行严格,但目前的市场情况恰恰相反。虽然目前上海多数中资银行仍在不断收紧放贷,房贷想获得七折利率多半会吃“闭门羹”,但外资银行仍未跟进。根据媒体的调查,目前,多数有经营人民币房贷业务资格的外资银行,对普通首套房仍执行七折利率的宽松政策。不过,要想拿到外资银行七折房贷,借款人必须满足一些“硬性条件”,比如个人所在公司必须为银行的签约合作伙伴,所购房源是银行认可的开发商所建等。此外,房产一般必须是房龄10年以下的中高端物业或者购房者本人个人资产达标、本人为公务员或世界500强公司职员等。虽然外资银行逐渐抢占了房贷利率、首付等方面的优势,但占据房贷市场绝大多数份额的中资银行还是继续将从紧政策执行到底。1月中旬就向某股份制银行递交房贷申请材料的叶先生,15日气愤地表示,2月份银行告诉自己春节后可以放款,结果又被推到3月,“信贷经理说3月份放款的希望也不大。”据了解,由于信贷额度受控,部分银行在3月初就把一季度的信贷额度用光,眼下已无款可贷。目前为止,至少3家沪上银行已经因一季度信贷额度用完,而暗中停止放贷。其中一家股份制银行的客户经理陈先生说,“去年批出去的房贷款实在太多,很多指标都被放到今年一季度,恐怕上半年内都不能再有新增贷款了。即使新的单子批准了,估计也要等很久”。(LXB)返回目录
【形势要点:雷曼兄弟欲组建新公司谋东山再起】
由于受次贷危机冲击损失严重,且没有获得政府及同行的资金援助,有着150多年历史的美国主要投行雷曼兄弟公司在2008年9月份申请破产保护。据悉,本月15日是雷曼递交偿债计划的最后期限。按照美国联邦破产法的规定,申请破产的企业最多只能有18个月的时间来制定并向法院提交重组计划。而雷曼兄弟及其22家子公司15日如期向美国曼哈顿破产法院提交了初步重组方案,以期走出破产清算,恢复经营。按照上诉重组方案,雷曼将成立一个名为LAMCO的资产管理公司。新公司将专门负责雷曼商业地产和住宅按揭贷款等资产的运营管理。新公司的成立可解决部分雷曼老员工的就业问题,而且还可以产生收益以部分弥补相关债权人损失。雷曼兄弟公司的声明指出,该方案旨在避免代价高昂的诉讼程序,从而尽量保护债权人利益。该公司首席执行官布赖恩•马萨尔认为,对于公司所有债权人来说这都是一份公平的经济解决方案。不过,有分析人士认为,目前全球各类针对雷曼兄弟公司有6.5万项索赔和高达8750亿美元的权益追索。重组方案如果通过,可能会“抹去”很多债务,因而能否在破产法院获得批准还难预料。但在11日发布的长达2200页的雷曼“验尸”报告中,众多的内幕得以揭露,这也对雷曼是否能成功再起产生难以预料的影响。(RLH)返回目录
【形势要点:金融危机反而提高了高盛小摩的抵押金收益】
金融海啸令场外衍生工具交易更加集中的由高盛及摩根大通等大行处理,令它们的议价能力大增,要求对冲基金等交易对手支付更多抵押金。彭博社引述监管机构文件报道,高盛截至去年底止收到的抵押金相当于其场外衍生工具资产约57%,唯支付的抵押金仅相当于其场外衍生工具负债的16%,令该行折实收到约110亿美元净抵押金,估计高盛一年多赚4.39亿美元。报道称,2008年高盛收到及支付的抵押金比例分别为45%及18%,显示两者差距一年间大幅拉大。至于摩根大通亦出现类似情况,该行最近一次年度披露显示,其就衍生工具交易收到及支付的抵押金比例分别为57%及45%,差距同较2008年的47%及37%为大,并因而收到370亿美元净抵押金。有代表对冲基金的律师指出,雷曼兄弟倒闭令场外衍生工具交易竞争减少,高盛等“生存者”议价能力提升,对冲基金等交易对手被要求支付更多抵押金的压力加剧。不过,高盛发言人回应称,该行处理抵押金是依照风险管理原则,并强调彭博社上述4.39亿美元利润估算有错误。(RCHW)返回目录
【市场:中行欲联手淡马锡进军国内农村金融市场】
彭博资讯15日援引两位知情人士的话报道称,中国银行和新加坡淡马锡控股(TEMASEK HOLDINGS PTE. LTD.)正在讨论投资至多人民币200亿元(合29亿美元)以进军中国农村银行市场的事宜。知情人士表示,上述两家公司或设立多达400个农村银行网点,双方的合资公司由中国银行控股,淡马锡控股将持有合资公司逾20%的股份。中国银行的一位发言人称,该行正与淡马锡控股探讨将服务范围扩大至农村银行的事宜,但不愿就投资规模发表评论。淡马锡控股也拒绝置评。(LCHW)返回目录
【市场:新兴市场债券现在热销】
新兴市场债券创下了有记录以来最好的一个开年:新发行债券的数量猛增,对美国国债的利率溢价已收窄至2008年以来的最低点。据Dealogic的数据显示,今年迄今,发展中国家的主权债券市场已发行1290亿美元新债券,较去年同期增长了42%,刷新了去年同期创下的发行纪录。由于希腊在本月初成功发债对市场起到了稳定作用,自去年3月以来一直在收紧的债券收益率,在过去两周又出现了进一步的收窄。据摩根大通新兴市场债券指数显示,新兴市场债券与美国国债的息差昨日已收窄至2.57个百分点,而一个月前为3.5个百分点。这较近期的周期性峰值——去年3月的6.84个百分点有了大幅下降,且仅仅是历史最高水平——1998年9月16.64个百分点的零头。摩根大通新兴市场债券指数于亚洲金融危机结束后的1997年底推出,追踪16个最大的新兴债券市场。汇丰债券辛迪加业务全球主管布赖恩表示,围绕希腊的乐观情绪提振了新兴市场债券,使得一些政府得以锁定较低的借款利率。不过,其他银行家警告称,新一轮抛售可能即将到来,原因是新兴市场债券与基准债券之间的息差已经过于收紧,尤其是在印尼与巴西等近期表现最佳的市场。加拿大皇家银行资本市场新兴市场高级策略师奈吉尔表示:“现在正是投资者锁定一些利润,然后等待更好的买入时机的好机会,因为在未来几个月,市场肯定会下跌。”(LXB)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
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最新股市行情
日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    3月16日    2992.84    +15.90(15.90)↑
深圳成份指数    3月16日    11948.76    +45.43(45.43)↑
上证B股指数    3月16日    248.29    +2.11(0.86%)↑
深成份B股指数    3月16日    4342.35    +57.06(1.33%)↑
沪深300指数    3月16日    3203.97    +20.79(0.65%)↑
香港恒生指数    3月16日    21065.79    -13.31(0.06%)↓
恒生国企股指数    3月16日    11959.59    -11.90(0.10%)↓
恒生中资企业    3月16日    4097.83    -10.67(0.26%)↓
台湾指数    3月16日    7695.63    +60.71(0.80%)↑
英国金融时报指数    3月15日    5593.85    -31.80(0.57%)↓
德国法兰克福指数    3月15日    5903.56    -41.55(0.70%)↓
日经指数    3月16日    10721.71    -30.27(0.28%)↓
美国道琼斯指数    3月15日    10642.15    +17.46(0.16%)↑
纳斯达克指数    3月15日    2362.21    -5.45(0.23%)↓
标准普尔500指数    3月15日    1150.51    +0.52(0.05%)↑
最新外汇牌价:2010年3月15日5:30pm
1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8262    丹麦克郎    5.4299    瑞典克郎    7.0938    台币    31.814
日元    90.674    加拿大元    1.0198    欧元    0.7297    澳元    1.0958
港币    7.7591    新加坡元    1.3968    瑞士法郎    1.0599    英镑    0.6642

1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.3552    丹麦克郎    7.4416    瑞典克郎    9.722    台币    43.6011
日元    124.2687    加拿大元    1.3976    美元    1.3705    澳元    1.5018
港币    10.6338    新加坡元    1.9142    瑞士法郎    1.4526    英镑    0.9102
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)3月15日
一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.23031    0.24294    0.25763    0.40063    0.86719
英镑    0.54250    0.57250    0.64500    0.87000    1.30938
日元    0.15688    0.19250    0.24688    0.45000    0.67750
瑞士法郎    0.09000    0.16500    0.25000    0.33083    0.63583
欧元    0.37750    0.46063    0.59500    0.90750    1.20125
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)3月16日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03000    0.07000    0.12143    0.23000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年3月16日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.3354    0.21↓
1周(1W)    1.6313    1.87↓
2周(2W)    1.6660    0.92↑
1个月(1M)    1.7927    0.92↓
3个月(3M)    1.9405    0.02↓
6个月(6M)    2.0205    0.45↑
9个月(9M)    2.1576    0.03↑
1年(1Y)    2.3521    0.01↑
NYMEX 04月原油期货价格每桶79.80美元(3月15日收盘价)
ICE 04月布伦特原油期货价格每桶77.89美元 (3月15日收盘价)
COMEX 金04月=1108.6美元(3月15日收盘价)
1人民币=1.4526新台币  100人民币=10.6892欧元 100人民币=14.6495美元
[外币100] 美元682.63 英镑1027.87 日元7.5659 港币87.98 澳元623.25 欧元932.95
(中国银行2010.3.16)

声   明
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