安邦-每日金融-第2973期

分析专栏:新兴市场国家开始
进入加息周期

人民币汇率问题已上升为当前最重要的财经问题    3
创业板资源要服务于国家战略性政策引导    3
中国限制外汇流入已波及银行业务层面    3
保险机构高管被追责的情况将会越来越多    4
财政部投资中投去年实际还是亏损    4
数量紧缩导致近期民间利率飙升    4
地方融资平台未来或面临整合压力    5
人民币升值前景现在扑朔迷离    5
沃尔玛在香港发行人民币债券有示范意义    6
江浙国有大行4月将赴台“相亲”    6
现在险资开始偏爱周期性行业    6
德银张红力可能“入仕”工行副行长    7
内资和外资行在珠三角二线城市开始“火拼”    7
野村认为亚洲“罪恶产业”股才是抗通胀的最佳利器    7
国内A股市场诞生首个分立上市案例    7
迪拜已经渡过危机    8
套利金砖四国不容易    8
希腊债务危机再起波澜    8
格林斯潘认为美联储在金融危机中表现不合格    9

〖分析专栏〗
【新兴市场国家开始进入加息周期】
2009年全球经济出现复苏迹象之后,陆续就有国家开始退出动作。澳大利亚、以色列等通胀形势较为严峻、楼价反弹较为强劲的国家,毫不含糊的加息。但包括中国在内的新兴市场国家,在加息问题上,都比较谨慎。不过,北京时间周五(19日)晚九点半左右,印度央行意外地将基准利率由3.25%提升至3.50%,这是其在金融危机后首次加息,拐点意义重大。印度加息,意在对付通胀,该国通胀因食品上涨而达16个月最高。这可能预示着新兴市场国家逐渐步入加息周期。
印度率先加息的现象,可以说是全球零利率条件下新兴市场的必然结果。这是因为欧美日等发达经济体的零利率环境,必然导致全球廉价资金寻求好去处。自上个世纪80年代以来三十年内,只要美联储减息,那么新兴国家就必然出现经济高速增长,然后楼市股市泡沫和高通胀并存的局面。只要美联储大幅加息,那么东亚在内的新兴市场国家经济就会出现衰退,同时楼市、股市泡沫爆裂。三十年来,全球经济都是如此循环不已。这中间,新兴市场国家盯住美元的联系汇率机制是关键。
和中国一样,印度汇率机制也是盯住一篮子外币有浮动空间的联系汇率机制。不同于人民币汇率机制,卢比盯住的一篮子货币中美元的比例,据说不高。但即使这样,由于印度外汇管制较中国宽松,所以注水的美元欧元,还是哗哗地流入印度,抬高印度国内物价水平,并迫使印度央行近期不得不加息,以调控流动性泛滥。
对于中国而言,是否紧随印度央行,也搞加息紧缩动作,目前是市场的热议话题。不同于印度的是,人民币盯住的一篮子货币中,美元的分量要大得多,同时中国资本管制也要严厉得多,而人民币自由兑换的步伐也比印度卢比慢得多。按照蒙代尔三角定律,如果中国央行既想货币稳定,同时又想汇率稳定,那么只有牺牲资本自由流动了。近期外管局多次提示要精确打击热钱流入,就是在做控制资本自由流动的努力。《上海证券报》消息称,为加强“热钱”监管,外管局近期已就外汇指定银行的外汇资金情况专项检查下发总体方案和要求。截至当前,各家银行基本都已进入自查阶段,自查时间范围为去年1月1日至12月31日。打击热钱,都精准到这个地步,似乎能抵挡热钱于境外了。但实际上。国际泛滥的流动性传染到国内,主要是通过贸易项目口子,而非资本账户。除非中国闭关锁国,向朝鲜金正日同志学习,否则注水的美元欧元还是会通过贸易和FDI的途径流进来。不同于其他新兴市场国家的是,中国国内流动性泛滥出现的时间可能比较晚。
因此,对于遏制热钱涌入浪潮,新兴市场国家迟早会回归到本币升值一途。但在本地区内流动性泛滥之前,大都采取行政手段狙击。譬如近期台湾“央行”就给相关商业银行和机构打招呼,搞“窗口指导”,叮嘱炒家不要拿台元汇率开练。各国都不愿动汇率,归根结底是出口促进就业的重商主义思维作祟,怕出口衰退导致本国经济萧条。目前美元由于欧洲主权债务危机等问题走强,所以市场还战战兢兢不敢提高杠杆率玩泡沫。所以春节以来,新兴市场国家热钱有退潮的趋势。但这很可能是短期现象,一旦欧洲主权债务危机逐步平息,国际金融市场信心恢复,大家又开开心心搞起货币拆息套利交易,那么新兴市场国家热钱狂潮,恐怕谁也挡不住。目前印度央行加息,可能意味着新兴市场国家中最薄弱的链条开始挡不住高通胀的压力了。至于中国,近期国家统计局总经济师姚景源就公开表示,担忧今年CPI要维持3%非常困难——连他都说今年物价维稳难!可想而知,今年的通胀压力有多大!如果到时中国央行也大幅加息,中国外管局能抵挡住无孔不入的热钱洪流么?
当一国汇率钉在美元上面时,等于这个国家交出货币主权。注水的美元不一定非通过金融渠道流入套利。通过外贸和FDI两个途径,照样可以套利。在2007年开始的全球高通胀中,包括中国在内的新兴市场国家,高通胀要比欧美国家发生的早,程度也严重得多。其道理,就在于欧美央行低息政策的代价,是由新兴市场国家承担的。只有当新兴市场国家面临高通胀现实之后,才纷纷感觉到本国货币和汇率政策的不妥之处。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
目前印度国内高通胀压力迫使央行不得不加息,这可能不是印度一国现象,估计将是新兴市场的普遍现象,不过是各自时间早晚问题而已。印度汇率机制决定了其货币政策虽不是完全独立,但起码其货币政策空间要比中国央行大得多。因此,印度央行的举动,可能让包括中国在内的货币盯住美元的新兴市场国家,将不得不再次审视其本国的汇率货币政策。(AXB)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:人民币汇率问题已上升为当前最重要的财经问题】
此前有媒体报道称,财政部本月下旬将展开新一轮人民币升值压力测试,财政部有关人士否认了这一消息,表示并未对企业启动第二轮人民币压力测试。但又有媒体报道称,财政部本月下旬将展开新一轮人民币升值压力测试,调研将针对广东、浙江、江苏三省,以及上海市的一般贸易、加工贸易企业。此前,商务部与工信部已经对劳动密集型行业进行过相应测试,以观察人民币汇率的变动将会对纺织等行业造成何种影响。中国贸促会、中国国际商会副会长张伟透露,工信部、商务部正在联手对企业进行人民币升值压力测试,结果将于4月27日左右公布。“现在我们正在做的大概有1000多家企业,既有大中型企业,也有小型企业,既有国营企业,也有民营企业,大约覆盖12个行业”。近期中美关于人民币汇率问题的争议明显升级,CCTV在这个周末也组织了专题节目来炮轰美国政府的观点。不过,在安邦研究团队看来,这种舆论层面的宣传可能更多是做给本国老百姓看的,正如美国政府要考虑美国国内集团的感受一样。但可以肯定的是,人民币汇率问题是目前中国财经领域最为紧迫的政经难题。下个月美国政府将决定是否将中国列为汇率操纵国,而5月份将进行今年度的中美战略与经济对话。我们认为,中国面对的不是人民币要不要升值的问题,而是采取何种升值策略的问题。我们估计,人民币汇率政策在近期可能就会有动作,但在幅度和频率上则不会听命于美国,而是按自己的意志来调整。(NDHB)返回目录
【政策:创业板资源要服务于国家战略性政策引导】
创业板是中国中小企业融资的资源。不过,这个资源今后可能要更多考虑国家战略性新兴产业发展方向的需要。中国证监会19日发布《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》,称保荐机构应该重点推荐生物医药、新能源和其他符合国家战略性新兴产业发展方向的企业在创业板上市,但应审慎推荐纺织、电力和其他产能过剩行业企业。《指引》称,有的保荐机构推荐的企业主要从事传统业务,创新能力不够突出,《指引》通过强化创业板的市场定位,有利于创业板市场更好地为经济发展方式的转变服务。显然,政府有关部门对此前创业板上市公司并不是完全满意,尤其是一些传统行业的企业。由此可以看到,中国政府为推动符合战略发展方向的新兴产业发展,正在进行多方面的安排。从政策当局看,对创业板的安排是先稳定推出,再调整结构。(LHJ)返回目录
【形势要点:中国限制外汇流入已波及银行业务层面】
在人民币升值预期增强、海外热钱越来越多的情况下,国家外汇管理局封堵外汇管制中漏洞的行动正在加强。2月24日,招商银行对所有没有用中国身份证开户的客户关闭了把外币兑换为人民币的功能。招行人士说,该行2月份接到外管局通知,要求停止为外籍客户提供网上外汇服务,以便监管机构更好地监测个人外汇交易。这意味着,招行的外籍客户们今后要兑换货币的话,可能不得不拿着护照到银行柜台去排队。其实,早在2009年11月,外管局就已开始收紧个人跨境转账方面的规定,限制了个人所有、可用于某些外汇交易的银行户头的数量。上述最新规定显示,国家外管局对外汇流入的限制和监控,已经开始进入商业银行的业务层面。这也反映出在人民币升值预期增强之下,中国政府希望通过“堵”而不是通过“疏”的方式,来维持住人民币的较低汇率水平。要指出的是,地下钱庄在热钱流入中国的过程中扮演了重要角色,但国内有金融监管机构的人士在非正式场合称,其实国内不少商业银行也为客户提供类似的资金自由跨境服务,“国内商业银行就是最大的地下钱庄!”不难推断,今后商业银行这些台面上的“灰色”服务将受到更严格的监管。(LHJ)返回目录
【政策:保险机构高管被追责的情况将会越来越多】
3月18日,中国保监会就《保险机构案件责任追究指导意见》(以下简称《指导意见》)答记者问时指出,保险业务主要在基层营业单位,业务经营中的违法违规行为大多发生于基层营业单位及其从业人员。绝大部分案件发生后,在刑事、行政处罚方面,受到处罚的往往是直接责任人员,法人单位、省分公司的高管人员的管理责任无法有效追究,形成“职位越高,责任越小”的现象。在此背景下,制定保险机构案件责任追究制度,加大对法人机构和各级高管人员的责任追究力度,有助于提高法人机构和管理人员的责任意识,推动公司主动加强内控管理,做好案件风险防控工作。保监会表示,实施案件责任追究的主体是保险机构,不是保险监管部门。被问责对象既包括案件直接责任人,也包括对案件的发生具有间接责任的各级机构经营管理人员和其他间接责任人。在责任人的界定上,直接责任人的认定,《指导意见》采取的标准与司法机关、监管机关认定的标准一致;间接责任人主要根据公司内部管理中的权责规定以及岗位职责进行判断。由于各公司体制机构不一样,《指导意见》在这方面的规定体现了一定的灵活性。据悉,《指导意见》规定的问责事由包括三类案件。(LCHW)返回目录
【市场:财政部投资中投去年实际还是亏损】
一份中国投资有限责任公司去年下半年以来的投资清单显示,今年以来,中投开始把目光锁定在私募股权基金和中国境内的重工业类企业。而去年,中投似乎只青睐于两大领域——能源和地产。据了解,一直被国际大投行当成主要营销对象的中投,有时候一天就能收到10份以上的项目投资推荐书,而中投“出手”的项目中很大一部分来源于这些国际大投行的力荐。这份投资清单显示,从2009年7月到2010年2月,中投公司的16笔投资中,绝大多数投资都集中在地产和能源领域。不同于2008年现金为王的策略,有人认为,2009年频频出手的中投或将获得10%的投资收益,尽管中投相关人士对此不予置评。当挪威主权财富基金去年回报率达25.6%,当国际捐赠基金获得20.8%的投资收益率时,中投的投资更为引人关注。财政部财政科学研究所博士后苗迎春撰文指出,考虑到需要支付的债券利息(年利率为4.5%)以及当前人民币年8%的升值率,中投年收益须高于13%,否则财政部将面临财务亏损。此外,中投在寻找支持本国经济发展的道路上,将比富裕国家的基金承担更大的责任。(LXB)返回目录
【市场:数量紧缩导致近期民间利率飙升】
由于银行一季度信贷额度紧张,贷款需求旺盛的企业将目光投向小额贷款公司和民间借贷,也令后者的生意越来越红火。沪上小贷公司普遍在春节前把资本金全部放光,目前大多依赖收回的款项支撑放贷业务,且每收回一笔就能发放出去,资金使用率几乎高达100%。青浦兴众小贷公司总经理戴先生表示,“小贷公司的目标客户和银行并不重合,银行收紧信贷一般不会影响小贷公司的业务。不过最近由于各银行总行严控信贷额度,因此向小贷公司临时调头寸的企业正在增加。”目前沪上小贷公司的贷款利率集中在18%左右,最高不超过20%。虽然过了年关,温州民间借贷的利息也并没有下降,其中3个月以内的短期贷款成为重点业务,3-5天超短期贷款利率甚至高达40%,生意火爆可见一斑。目前温州地区不同的贷款时间利率都在上浮,半年以上至一年的借款利率1分5至3分不等,相当于15%-30%;短期拆借最短只有3-5天,利率普遍在2分5以上,高的甚至能达到3分、4分,相当于利率高达25%-40%。温州市中小企业促进会会长周德文表示,温州地区的民间借贷目前非常活跃。当地的小额贷款公司目前已经无钱可贷,而从银行融资最高也不能超过注册资本的50%,正规军受到政策限制陷入发展瓶颈,也给地下钱庄发展迎来契机。周德文表示,今年年初监管部门就发出了信贷均衡调控和相比去年收紧的信号,地下钱庄等民间借贷机构看准了这一时机开始扩容,且着力发展不超过3个月短期拆借。“据测算,从山西煤矿退出的资金已经部分流入民间借贷领域。”由于银行一季度的额度普遍紧张,除了小贷公司、地下钱庄等民间借贷生意繁荣之外,典当行的业务也丝毫不逊色。沪上几家典当行股票典当的配资比例,已经由以前的1∶1,悄然扩大到1∶2。(LXB)返回目录
【形势要点:地方融资平台未来或面临整合压力】
国内地方融资平台在近期宽松的货币环境中举债来支持公共建设项目,将可能导致相当数量的不良贷款和其他问题贷款。标准普尔在18日发布的报告中预计,部分管理不善的融资平台将面临整合或倒闭可能。报告认为,由于近期信贷激增,中国银行业未来几年面临的最大挑战是不良贷款和其他问题贷款将可能大幅上升。虽然国内大中型银行良好的财务状况将使整体坏账保持在可控范围内,但城市商业银行、农村信合等小型金融机构将面临更多冲击。报告同时分析,早在金融危机之前,许多地方政府财政状况已经不佳,地方融资平台在风险状况、杠杆水平和资金来源等诸多问题上缺乏统一的操作标准,一旦失去地方政府支持,其庞大的信贷额将加重小型金融机构的不良信贷压力,所以“预计此类企业间将进行整合,从而支持其财务表现和降低银行体系的重大风险”。国家信息中心祝宝良副主任也在近日表示,地方融资平台潜藏系统性金融风险和财政风险,尤其是现在许多县一级单位都有融资平台,这些融资平台的收益率远低于银行存款收益。市场数据显示,去年新增信贷预计有60%投向地方融资平台,信贷余额可能超过6万亿,其中90%的项目融资依赖银行贷款。虽然财政部由于个别条款原因延期发布“地方融资平台相关监管意见”,但防范和化解地方融资平台贷款风险已成为监管部门2010年的重要工作。(RZB)返回目录
【形势要点:人民币升值前景现在扑朔迷离】
针对外界传闻的“商务部、工信部正在开展人民币升值压力测试”的报道,商务部新闻发言人姚坚19日表示,商务部并没有牵头做过这样的测试。另外,据媒体报道,财政部日前也表示并未对企业启动第二轮人民币升值压力测试。据悉,目前人民币升值压力测试更多是各行业的协会在征求意见。但是,这是否意味着人民币会在近期启动升值还很难说。中国商务部副部长钟山18日在接受《华尔街日报》的独家采访时说,人民币任何程度的进一步升值都可能会令出口商破产,而这是中国负担不起的。钟山称,目前很多中国出口商品的利润率都不到2%。不过耐人寻味的是,钟山很小心地避免表示中国将保持货币体制完全不变。钟山说,我们愿意与美国就货币问题进行讨论……中美之间没有什么问题不能谈。但通过施压要求我们做一些事,这不符合中国文化的相处之道。按照计划,钟山将在24-26日启程赴美,就贸易平衡、贸易摩擦及与贸易相关的其他问题与美方进行沟通、磋商和交涉。(LXB)返回目录
【形势要点:沃尔玛在香港发行人民币债券有示范意义】
据彭博社报道,全球最大零售商沃尔玛正考虑在香港发行人民币债券。如果此消息属实,沃尔玛将成为在港首家发行人民币债券的境外非金融企业。有银行业人士表示,按以往香港市民对金融机构发行人债的热切情况,估计企业人民币债券也会受欢迎。由于企业的风险相应较金融机构为高,因此债券利率也会相应提升。沃尔玛亚洲行政总裁ScottPrice表示,考虑在港发行人民币债券,并指此举凸显了公司对香港及内地金融系统的承诺。星展(香港)环球金融市场高级副总裁王良享表示,经香港金管局上月就在港经营的人民币业务作出新诠释,料企业在港发行人民币债券短期内可望成事。对于沃尔玛被传为首家在港发人民币债券的企业,他称消息有一定可信性,因为沃尔玛属标志性的跨国企业,与中国内地有业务往来,因此对人民币资金有需求。他指,现在香港的人民币存款只有640亿元左右,相信首批企业人民币债券的发行规模不会太大,可能介于20亿-30亿元人民币。至于发行期限方面,由于香港没有长期债券发行的参考先例,估计首批企业人民币债券期限会订在5年。要指出的是,沃尔玛在香港发行人民币债券有示范意义,这是中国内地和香港金融当局所乐于看到的。(BCHW)返回目录
【形势要点:江浙国有大行4月将赴台“相亲”】
两岸经济合作架构协议(ECFA)可望6月签署,台湾金控高层指出,大陆“两会(政协、人大)”落幕,加上两岸金融三法公布,最近大陆金融机构参访台湾络绎于途,包括浙江与江苏的大型国有银行,规划4月组“相亲团”访台,预先寻找未来参股的对象。据了解,这些地方的大型国有银行赴台访问,主要是争取台资金融业登陆投资,也希望在台湾开放陆银可来台设点、参股后,赴台实地了解台湾市场,为设点或相互参股铺路。除了陆银积极赴访,永丰金最近也拟定登陆策略,规划双向参股,也就是先由大型陆银参股永丰金,永丰金再参股大陆中小型银行,洽商陆银策略伙伴的家数也缩小至两三家陆资大型银行,但相关细节将配合ECFA谈判,确定陆银参股台湾金融业时间表后,再最后拍板。永丰金去年底股东临时会通过增资300亿元,为引进陆银策略伙伴做准备。(BCHW)返回目录
【市场:现在险资开始偏爱周期性行业】
截至3月19日已披露的505家沪深两市上市公司年报中显示,险资位列前十大流通股东的上市公司有102家,与去年三季度报表相比,其中险资新进入的超过30家,而险资退出前十大流通股东的公司也超过30家。保险资产管理公司人士表示,险资进退背后,除了其惯有的“快进快出,波段操作”以外,显示出其对行业态度的转变,现在险资开始偏爱周期性行业。根据财汇金融分析数据,去年四季度包括中国人寿、中国平安、泰康人寿、中国人保等多家大中型保险机构,都不约而同地选择了房地产、原材料等周期性行业。尽管对于消费板块依然保持着一如既往的增持,但对医药板块似乎并不十分感冒,甚至较之前持有份额有进一步降低的倾向。今年以来特别是进入3月以来,金融地产的资金流入更是令人惊讶。以3月17日为例,粗略计算,超过20亿资金流入金融地产。根据相关统计数据,深沪两市80个行业中,以房地产开发经营板块净流入8.98亿元而最为抢眼。此外,电子元器件板块、综合类板块以及银行、保险也分别净流入7.36亿、7.33亿、6.91亿和6.26亿。此前,中国保监会主席吴定富曾表示,“预计超过1.5万亿元保险资金将面临投资压力,需要重新配置”。一直为保险机构期待的是否可以投资不动产相关规定也将于下月发布。鉴于此,险资2010年新变化有何成效,是否如其所说的那样坚守住真金白银,1.5万亿保险资金何去何从,也许下月将会得到答案。(LXB)返回目录
【形势要点:德银张红力可能“入仕”工行副行长】
据路透社报道,消息人士透露,德意志银行中国区董事长张红力,预计将担任全球以市值计最大银行——中国工商银行的副行长,正在等待中国政府有关部门的批准。消息人士表示,这是由中国组织部从主要外资投行的华人高层中以考试考核的形式,为大型国有金融机构选拔高管的新举措。如果事成,将是外资银行高管加盟中国国有银行高层的首例。工行新闻处人士表示没有收到相关任命通知。德意志相关人士则表示,张红力目前仍在正常上班,就算是真得要离开,估计还需要一段时间。“毕竟走程序还需要一段时间。”该人士称。现年45岁的张红力,是于2001年加盟德意志银行的,现任德意志投资银行亚洲分行副董事长,董事总经理兼大中华区总裁,神华集团外部董事。同时也是全国政协委员,全国青联委员,黑龙江省省长金融经济顾问。此前,工行原副行长牛锡明调任交通银行银行,该空缺一直未获填补。工行现有五名副行长,分别是张福荣、罗熹、王丽丽、李晓鹏和易会满。(LCHW)返回目录
【市场:内资和外资行在珠三角二线城市开始“火拼”】
继民生银行进驻佛山之后,中信银行的江门支行也在18日开业。近期的银行业信息显示,网点扩张已经成为中小银行今年主要的市场策略。其中,广东地区的东莞、佛山、中山、江门等二线城市是这些银行的主要目标。但值得注意的是,随着CEPA补充协议六中对港资银行设立异地支行的放开,从去年底开始,东亚、恒生、汇丰等外资行频频在相同区域设点,内资、港资银行的正面火拼正逐渐升级。某外资行的个人业务经理表示,“珠三角的二线城市经济总量都很大,而且优质客户数量也并不少。”尤其是很多港资企业在内地的工厂大多集中于这些城市,无论是其个人还是公司都有很大的业务需求,港资行的外资背景无疑提高了很强的竞争实力。无独有偶,内资中小银行也最为看重珠三角二线城市的包括中小企业主在内的优质客户资源。以江门为例,其2000亿元的存款中有七成为存续存款,个人客户的财富水平并不低。此外,江门还是中国第一侨乡,刚刚进驻的中信就明确表示将大量发展“出国金融”服务,外籍金融、出国留学等均是其业务重点。随着内资、港资银行在珠三角二线城市网点的增加,其对优质客户资源的争夺已然升温。(LXB)返回目录
【形势要点:野村认为亚洲“罪恶产业”股才是抗通胀的最佳利器】
欧美各国还在担心经济成长不见起色,亚洲地区的通货膨胀却蠢蠢欲动,野村控股公司指出,面对过度通胀或通缩的最佳避险工具绝非钻石或黄金,而是亚洲的博弈及烟酒等“罪恶产业”股。野村控股策略师达比17日发表研究报告说,该公司选择的一篮子罪恶产业股,包括全球最大香烟制造商Altria集团的印度尼西亚部门H.M. Sampoerna,及亚洲最大上市博弈业者金沙中国公司,股价表现“持续超越”MSCI不含日本的远东指数。达比说,博弈、烟及酒等三种罪恶产业股的组合能因应通缩或通胀的挑战,比公用事业及电信业等防御性股票的表现更好。Altria集团旗下菲利普莫里斯公司持有H.M. Sampoerna部分股权,后者股价今年来大涨32%,优于雅加达综合指数仅上涨8.8%。赌场大亨安德森掌控的金沙中国上涨22%,也优于香港恒生指数同时期下跌2.2%。MSCI不含日本的远东指数今年来变动不大,虽然去年涨幅高达65%。该指数自1月11日出现高点来已重挫12%,主因是中国和印度提高银行存款准备率,和通胀出现升温迹象。许多亚洲国家消费者物价指数年增率近来急速攀高,幅度为1997-1998年亚洲金融风暴以来最大。(BCHW)返回目录
【市场:国内A股市场诞生首个分立上市案例】
根据上交所公告,由原东北高速分立而成的两家公司——吉林高速、龙江交通于19日上市交易,这是A股市场首次出现完整的上市资产分立为两家独立个体后又同时上市的情况,意义非凡。据了解,上市公司分立是境外成熟市场的资本运作手段,在美国和香港等成熟市场,均有健全的分立制度和成功的操作案例,如2007年,中粮集团控股的香港上市公司中粮国际分立为中粮控股和中国食品两家独立的上市公司,原上市公司在分离后仍存续,完成了“派生分立”。但在国内A股市场,东北高速仍是上市公司分立的首次试点,也被看作是上市公司利用资本市场进行并购重组的一种创新方式。证监会有关负责人在接受《证券日报》采访时虽然着重强调,东北高速进行分立试点,是采用国际通行和我国法律许可的金融工具,以市场化方式解决历史遗留问题,“东北高速分立试点不具有可仿效性”,但同时该负责人也表示,证监会将结合东北高速分立试点案例,总结经验研究制定《上市公司分立试行办法》,严格分立标准和条件,条件成熟时慎重推开试点工作。(BZB)返回目录
【形势要点:迪拜已经渡过危机】
阿联酋央行总裁阿尔苏瓦迪3月15日表示,迪拜不需要来自阿联酋央行的更多援助,此前陷入债务危机的迪拜世界集团将很快与迪拜官方和债权银行讨论债务重组方案。阿尔苏瓦迪称,“迪拜政府和迪拜世界尚未与阿联酋央行就债务重组方案进行讨论,但我不认为这很有必要”。另据阿联酋《国民报》16日报道,迪拜世界向债权人提出的债务重组方案可能会包括几种不同的还款期限和利率安排,但都不涉及“折价”偿还债务。供选择的方案可能包括:五年内对部分债务进行全额还款,但期间不付利息;七年内还款,支付约2%的利息;还款期延长到至少八年,利率接近一年期伦敦同业银行拆借利率等。受阿尔苏瓦迪表态的提振,迪拜金融市场指数16日收盘上涨2.06%。本月以来,该指数累计涨幅已经超过10%。(LXB)返回目录
【市场:套利金砖四国不容易】
《福布斯》网络版今天发表文章说,金砖四国的投资机会并不象某些媒体宣称的那样多,如果投资者通过ETF(交易型开放式指数基金,又称交易所交易基金)参与金砖四国投资的话他们获得的回报可能会令人失望。文章中说,事实上,大多数通过ETF投资金砖四国股市所获得的收益甚至还不及投资其他新兴市场。金砖四国是高盛提出的一个概念,指的是巴西、俄罗斯、印度和中国四国。因为这四个国家的英文首字母合在一起是“BRIC”有“金砖”的意思,“金砖四国”的提法给这四个国家笼罩上了一层光环,也使投资者充满了想象。不过,现实中的金砖四国投资机会并没有想象中的多。目前海外投资者参与金砖四国投资主要通过三个基金来进行,它们分别是iShares MSCI BRIC Index(BKF)、SPDR S&P BRIC 40(BIK)和Claymore/BNY Mellon BRIC ETF(EEB)。统计数据显示,这三个基金过去6个月的投资收益均低于投资其他市场的基金。交易最活跃的iShares FTSE/Xinhua China 25 Index(FXI)在过去6个月里累计下跌了4%。配置不合理是导致上述三个基金投资收益不理想的重要原因。过去6个月内金砖四国股市中表现最好的是俄罗斯股市,遗憾地是上述三个基金投资于俄罗斯的资金比例不到13%。俄罗斯Market Vector Russia ETF Trust(RSX)基金在过去6个月里累计上涨了27%。此外,印度股市同样也没受到足够重视。上述三个基金投资在印度股票市场的资金所占的比例不到11%。(LXB)返回目录
【形势要点:希腊债务危机再起波澜】
希腊正在成为一场足球赛的主角,主队是以德国为首的欧元区国家,客队则是IMF。当地媒体18日报道说,德国一改之前抵制“外援”的立场,转而表示希腊应该找IMF帮忙,凸显欧盟内部在援助希腊问题上的分歧增大;与此同时,希腊官员则透露,由于对下周的欧盟峰会不抱太高指望,该国可能在下月初向IMF寻助。突如其来的变化,让投资人刚刚积累起的对于希腊危机缓解的乐观情绪受挫。金融市场很快对此做出了反应,18日欧洲开盘后,欧元对美元汇价大幅下跌,延续了前一天的跌势。欧元对美元跌0.4%,报1.3678,此前跌幅一度超过0.6%。本周早些时候,欧元一度升至一个多月高点。连日走高的欧洲股市也中止了涨势,欧洲主要股指18日早盘多数下跌,道琼斯欧洲斯托克600指数跌0.1%。(LXB)返回目录
【形势要点:格林斯潘认为美联储在金融危机中表现不合格】
美联储前主席艾伦•格林斯潘称,在最近一次的金融危机中,美联储及其美国其他监管机构的表现均“不合格”,原因是它们在金融体系所面临的风险问题上过于自满。格林斯潘在19日由布鲁金斯学会召开的会议上发表讲话称:“即使是在民营行业风险管理系统崩溃的情况下,如果我们抵御危机的第二道防线——也就是我们的金融监管体系——能够有效地运作,那么金融体系也原本应该可以抱成一团。但是,在最近一次危机的压力下,监管体系也同样崩溃了。”格林斯潘表示,他和美联储其他理事未能完全了解住房市场泡沫的程度。格林斯潘称,在最近几十年时间里,监管机构官员和金融机构经理人所见到的经济衰退周期都较为温和,因此他们并未预料到最近一次的危机会严重到百年仅有一次的地步,这“导致金融媒介机构的资本严重不足;可以认为,这种资本不足的状况正是导致民营行业风险管理体系失灵的主要原因”。格林斯潘还指出,提高对银行资金及流动性的要求将有助于减弱未来的危机,但不能完全消除危机。格林斯潘曾在18日表示,监管机构可能需要强迫银行将其准备金水平提高最多40%。他认为,与制定新的监管规则相比,这可能是确保金融系统稳定性更有效的办法。他指出,银行的资金基础应该高到足以防止发生类似于雷曼兄弟破产、以及贝尔斯登被摩根大通所收购的事件。(LXB)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    3月19日    3067.75    +21.66(0.71%)↑
深圳成份指数    3月19日    12352.92    +116.19(0.95%)↑
上证B股指数    3月19日    254.51    +1.80(0.71%)↑
深成份B股指数    3月19日    4463.57    +72.16(1.64%)↑
沪深300指数    3月19日    3293.87    +26.32(0.81%)↑
香港恒生指数    3月19日    21370.82    +40.15(0.19%)↑
恒生国企股指数    3月19日    12262.36    +54.00(0.44%)↑
恒生中资企业    3月19日    4142.64    +2.36(0.06%)↑
台湾指数    3月19日    7897.91    +11.57(0.15%)↑
英国金融时报指数    3月19日    5650.12    +7.50(0.13%)↑
德国法兰克福指数    3月19日    5982.43    -29.88(0.50%)↓
日经指数    3月19日    10824.72    +80.69(0.75%)↑
美国道琼斯指数    3月19日    10741.98    -37.19(0.35%)↓
纳斯达克指数    3月19日    2374.41    -16.87(0.71%)↓
标准普尔500指数    3月19日    1159.90    -5.93(0.51%)↓
最新外汇牌价:2010年3月19日5:30pm
1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8266    丹麦克郎    5.4989    瑞典克郎    7.1744    台币    31.743
日元    90.545    加拿大元    1.0173    欧元    0.7391    澳元    1.0924
港币    7.7593    新加坡元    1.3986    瑞士法郎    1.0613    英镑    0.6661

1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.2365    丹麦克郎    7.4402    瑞典克郎    9.7072    台币    42.9492
日元    122.5101    加拿大元    1.3765    美元    1.353    澳元    1.478
港币    10.4986    新加坡元    1.8924    瑞士法郎    1.436    英镑    0.9012
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)3月19日
一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.24506    0.25700    0.27750    0.42325    0.87563
英镑    0.54531    0.57531    0.64719    0.87125    1.31563
日元    0.15563    0.18938    0.24125    0.45000    0.67750
瑞士法郎    0.08833    0.16083    0.24833    0.33250    0.63667
欧元    0.36438    0.44938    0.58375    0.89750    1.19500
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)3月19日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03000    0.07000    0.12000    0.21929
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年3月19日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.3238    0.08↓
1周(1W)    1.6250    1.75↓
2周(2W)    1.6366    1.31↓
1个月(1M)    1.7792    0.44↓
3个月(3M)    1.9420    0.10↓
6个月(6M)    2.0183    0.10↓
9个月(9M)    2.1580    0.01↓
1年(1Y)    2.3525    0.01↓
NYMEX 04月原油期货价格每桶80.68美元(3月19日收盘价)
ICE 05月布伦特原油期货价格每桶79.89美元 (3月19日收盘价)
COMEX 金04月=1107.2美元(3月19日收盘价)
1人民币=4.6499新台币  100人民币=10.8266欧元 100人民币=14.6487美元
[外币100] 美元682.63 英镑1040.81 日元7.5487 港币87.96 澳元627.71 欧元929.67
(中国银行2010.3.19)

声   明
安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE CONSULTING)服务,直接向研究员咨询。电话咨询:010-59001350,在线咨询:research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话010-59001350,研究部主管贺军(高级研究员)。
鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象,特此声明:安邦咨询向正式客户提供的所有产品,只通过如下邮箱发送:anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ,客户也可从安邦官方产品网站(www.anbound.info)获得。从任何其他途径收到的产品,都不能代表安邦产品,安邦咨询概不负责。
©2010 Anbound Information Corporation. All rights reserved

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.