安邦-每日金融-第2981期

分析专栏:谁收购了沃尔沃?

央行重申“有保有控”的信贷政策不动摇    3
中美两国开始在利率问题上进入博弈阶段    3
农行改革上市方案只差央行点头了    4
美国国债收益率开始大幅上升    4
四大行非正常类贷款异动值得关注    4
3月央票发行量创两年来单月资金回笼最高纪录    5
去年股票型基金累计盈利5209亿元    5
农发行准政策性贷款很可能是一笔糊涂烂账    6
江苏三友欺诈上市背后的IPO乱象    6
融资融券第一大单落在私募手中    6
加银行提高按揭利率结束最低利率时代    7
股市飙升预示美日经济加速回暖    7
韩国外储准备多元化    8
希腊主权债务阴霾仍然未散    8
主权债务“流行病”蔓延至南美    8
日本央行认为中国不会重蹈日本当年覆辙    9
为什么复星国际被香港市场视为一家私募基金?    9
阿根廷在错误的时间重返债市恐无好结果    9
全球最大主权财富基金掌门人失事后尸体已被找到    9
 
〖分析专栏〗
【谁收购了沃尔沃?】
天时、地利、人和,可以说李书福碰上了最完美的时代。3月28日21时,李书福在斯德哥尔摩签下了具有转折意义的一笔,他的笑容全世界都看到了,但每个人的理解却不同。芸芸众生看到的是沃尔沃这样一个“贵族小姐”被抬入了吉利的“茅草屋”,但在讲究门当户对的商场上,沃尔沃凭什么嫁给吉利?这就得看看抬轿子的是谁了,他们又怎么会心甘情愿的当这个“苦力”?
在正式签约前李书福参加的一个论坛上,当主持人问起李书福为什么能收购沃尔沃时,李书福先是表示这是个商业秘密,后来他对着左手边的招商银行行长马蔚华开玩笑说,“其实我没有什么钱的啦。”
在这宗收购案中,“没有什么钱”的吉利到底出了多少血?如果是个国企倒没什么,但对于民企的吉利用18亿美金(120亿人民币)吞下沃尔沃就值得怀疑了。按照吉利2009年中报显示,其负债总额为70亿元,资产总额为136.7亿元,负债率为51.2%,收购澳大利亚变速器企业DSI后,其银行贷款在8.4亿元,而手中流动资金18.8亿元。以这点资产,吉利无论如何是不够娶沃尔沃的。
这背后闪烁着西方投行、国内金融机构、地方政府的影子,换句话说,吉利是大家选出来站在前台“拜天地”的。
从央视的报道来看,本次收购案“国内国外资本各占50%”,吉利新闻发布会公布的是“国内51%”。这样,我们就勾勒出了资金图谱。国际融资9亿美金:欧洲政府贷款,主要来自于比利时、瑞典政府;欧洲金融机构贷款,主要来自于欧洲银行;投行投资,其实就是高盛;福特公司资金支持。国内融资9亿美金:中国银行机构;地方政府的投资;吉利香港以及吉利自有资金。而其中,有两类资金是可以“忽略不计”的:其一是福特;其二,吉利香港和浙江吉利自有资金。2008年吉利香港上市公司的净利润取得191%的增长,不过8.79亿元;吉利2009年的利润最多也就10亿左右;而吉利兰州工厂扩建、并购中誉,加上2010年销售目标提高,可以说,吉利恨不得将一分钱掰成两半花,那点利润只能是杯水车薪。
只会吃肉,不会吃亏的华尔街投行是前期的主要策划人。2009年9月底,高盛投资3.3亿美元收购吉利15%股份;10月底,福特宣布吉利集团成为沃尔沃的优先竞标方;12月23日,福特敲定出售沃尔沃给吉利,吉利股票从9月份到12月份四个月内增长124%。作为投行的典型代表,高盛向来很讲政治,也会从政治中赚大钱。在金融危机之后,西方汽车市场萎缩严重,而中国市场则一枝独秀,国际资本需要利用这一变化,走下坡路但仍负有盛名的沃尔沃就是非常好的媒介,吉利则因为其相对较高的经营管理水平而被选中。在2009年12月初,在福特即将发布出售沃尔沃给吉利之时,吉利高管开始抛售股权。这就令人纳闷了,在大众开始欢呼时,了解内幕的人士却为何抛售?问题就在高盛的动机上,这是一次典型的“杠杆”投资:用较少的资金撬起一个光环,当吸引了众多的投资后,接下来怎么做,就不言而喻了。
而中国政府则是第二阶段的推动者。在签约仪式上,工信部部长李毅中的出席就是代表政府的背书。汽车是中国政府的重点规划和发展的产业,从海外购进优质品牌资源是加快发展的良好途径。只不过在上汽收购双龙失败后,国企们“一朝被蛇咬,十年怕井绳”。在一次会议间隙,当有人问李书福,为何作为一个非主流的民企敢买沃尔沃,李书福的回答是“别人不敢,只有我上”!而高度发达的政治头脑也让李书福把握住了机会,在这方面,高盛没有看错人。即使到了正式签约后,外界仍在猜测沃尔沃会花落何处,这正体现了李书福的智慧:不断放风,不断否认,把地方政府的心搞得痒痒的,然后就是比着提高价码,这就是李书福想要看到的。北京、天津、成都,甚至上海都在积极争取。成都市愿意为吉利提供30亿元低息贷款。据称,这30亿元低息贷款由成都市工投集团提供担保,国家开发银行和成都银行各提供20亿元和10亿元的贷款,3年内吉利仅需付约1/3的利息,3年后酌情偿还;北京则为吉利提供50亿元的融资,但北京市政府将在未来公司中占据49%的股份;天津也同样答应提供资金解决方案。但不管最终落在哪,钱不成问题了。
在这个过程中,由于沃尔沃在瑞典和比利时也设有工厂,有消息称,这两个国家的银行也提供了约5亿美元的贷款。如此,吉利的资金来源基本上大白于天下。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
收购协议的尘埃落定,并非意味着最大获利者是吉利,这就像一次联姻,金融危机创造了天时,中国市场带来了地利,高盛和中国政府才是推动收购成功的真正力量,吉利其实扮演着“空手套白狼”的角色,只不过在李书福的太极推手下,将各方角色和利益成功的整合起来。高盛得到了利用中国汽车市场玩股权转换的机会,地方政府看到了GDP的前景,至于吉利,则成为西方眼中中国车企的代表、中国政府眼中的“养子”。最终谁收购了沃尔沃呢?反正不完全是吉利。(NLH)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:央行重申“有保有控”的信贷政策不动摇】
中国人民银行货币政策委员会2010年第一季度例会日前在北京召开。会议提出,要按照党中央、国务院的统一部署,继续实施适度宽松的货币政策,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。要把握好货币政策实施的力度、节奏和重点,保持政策的连续性和稳定性,根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性,提高金融支持经济发展的可持续性,维护金融体系健康稳定运行。会议强调,要灵活运用多种货币政策工具,保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷总量适度增长。要继续完善商业银行内部治理结构,建立科学有效的业绩考核制度和风险管理制度,把短期目标和中长期发展目标有机结合起来,努力做到信贷资金的相对均衡投放,促进全年货币信贷调控目标的实现。会议强调,要加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度。继续落实“有保有控”的信贷政策,调整优化信贷结构,加大信贷政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持,努力缓解农业和小企业融资难的问题。严格控制对“两高”行业、产能过剩行业以及新开工项目的贷款。大力发展金融市场,积极扩大直接融资。研究建立宏观审慎管理制度,有效防范和化解各类潜在系统性风险。(LCHW)返回目录
【形势要点:中美两国开始在利率问题上进入博弈阶段】
31日,《金融时报》引述央行副行长朱民的话称,美国如果加息,可能导致新兴市场资产泡沫的破灭。在文章中,朱民表示,美元已成为全球性套利货币,宽松政策使得美元大规模从美国流向全世界,特别是流向新兴经济体,致使全球资产泡沫不断积聚。一旦美联储启动加息进程,美套利资金就可能回流,将导致新兴市场资产泡沫的破灭。有意思的是,23日美联储理事、芝加哥联邦储蓄银行行长埃文斯曾经公开表示,美通货膨胀压力控制的“极好”,美国将在“较长时间”内维持宽松的货币政策。而朱民本人也在25日的瑞信亚洲投资论坛上强调,央行在加息方面会“非常”小心,必须在控制通胀预期的同时,确保市场稳定及流动性充足。目前,中美两国在加息问题上看似风平浪静,实则不然。现阶段,中国既担心国内加息会导致经济走低,又担心不加息会继续放大国内资产泡沫,更担心美国先加息引发泡沫的破灭。对美国而言,虽然房产和消费市场仍处在相对低迷状态,但3月份消费者信心指数稳步回升,美国人也在考虑维持0.25%的历史最低利率政策是否明智。迹象表明,在2010年随后的三个季度内,中美两国央行行长们将不停的试探对方,以选取开启利率的最佳时间窗。(RZB)返回目录
【市场:农行改革上市方案只差央行点头了】
有关农行上市的消息由来已久,农行也在积极运作上市的事情。据《新世纪周刊》援引权威人士报道,中国农业银行深化改革方案已获得银监会的批准以及证监会的认可,目前正在央行最后“会签”中。该接近决策层的权威人士透露,央行是国有商业银行改革领导小组的牵头机构,经央行“会签”也意味着农行的改革上市方案基本达成了共识,获批的可能性加大。据悉,这份上报多部门“会签”的农行整体改革方案,提出在时机成熟的时候,希望启动“A+H”两地整体上市。方案还对“三农”金融事业部规划了更为明晰、务实、可实现的目标。但该方案并未就是否引入战略投资者、上市时机和募集资金的金额等具体问题作出明确规定。(LCHW)返回目录
【形势要点:美国国债收益率开始大幅上升】
据《华尔街日报》报道,上周美国国债拍卖情况不容乐观,10年期国债收益率从3.7%大幅上升至3.88%,在人们记忆中首次突破10年期互换利率,这些都是市场承受压力的信号。毫无疑问,美国财政状况忧虑引发了最初的市场不安。美国通过9400亿美元的医疗改革法案重新点燃了人们对美国财政赤字的忧虑,从而推动国债收益率上升,以及与互换利率的价差(简称:互换价差)收窄,而这往往是国债供应增加预期导致的。互换价差出现负值可能意味着美国国债需求低迷或人们对美国财政的公信力产生怀疑。但医疗改革和赤字已不是什么新问题。技术因素似乎也在这轮抛售中起到推波助澜的作用。当美国国债收益率开始上升时,互换利率却因银行在最近大量国债发行之后寻求对冲固定利率敞口而被推低。在上述因素的综合作用下,互换价差开始趋近于“零”。这似乎让一些押注该价差重新走上正常轨道的投机者猝不及防。这些投资者于是被迫出售手中的美国国债以了结头寸,从而使交易商出人意料地成为多头,进而导致新债拍卖需求下滑、国债收益率攀升以及互换价差大幅下降并出现负数。当然,互换价差出现负数不会立即威胁到美国的借贷成本。不过,下周10年期和30年期美国国债拍卖现在已经变得举足轻重。美国财政部希望本季度结束后需求将有所上升,交易商或许愿意承担更大风险。但如果上周黯淡的拍卖情况重新出现,这将意味着美国的财政操控空间并不像想像的那么大。(LXB)返回目录
【形势要点:四大行非正常类贷款异动值得关注】
截至3月30日晚,工、中、建、交四家大型上市银行年报出齐。资产质量方面,不良贷款清一色的呈现“双降”态势;但在不良“双降”进行时背后,上述四大行的非正常类贷款(贷款五级分类的后四类贷款)在2009年均出现异动。其中,上年末工行的关注类贷款、损失类贷款,中行内地业务的次级类、损失类贷款,建行可疑类贷款,以及交行的关注类、次级类贷款等,均比当年6月末或上年末出现增加。对此,安信证券分析师高源在工行年报点评中指出,“我们需要对此资产质量的变化趋势高度警惕”。而多位银行业人士透露,早在今年初,监管层就警示商业银行,要防范本轮信贷激增所导致的不良贷款隐患暴露的问题,并特别强调要关注“关注类”贷款。一位不愿透露姓名的券商分析师称,上市银行不良贷款规模已被压降到一个低位,未来的不良贷款可能会呈现“一升一降”的态势,即余额小幅增加,比率继续下降。他估计,2011年末加回核销的不良贷款余额将比2009年末出现两位数的增长。多位银行业人士均认为,2009年的信贷激增对未来的不良反弹形成较大压力。因为除2009年的天量信贷外,改革开放以来还曾有过三次信贷扩张期,分别是1990-1993年、1997-1998年、2003-2004年,而这三次之后,均出现了不良贷款的反弹。银行业人士称,今年初,监管层已就加强信贷管理一事对商业银行提出多项要求。其中之一是关注“关注类”贷款,要求银行将资产保全的触角前移,一些向下迁徙概率较大的“关注类”贷款,要从源头上提前介入。(LXB)返回目录
【形势要点:3月央票发行量创两年来单月资金回笼最高纪录】
度过了春节长假后,央行在3月份骤然加大了公开市场回笼力度,单月回笼资金量高达13680亿元,创下最近两年来单月资金回笼最高纪录,在全额对冲当月到期资金后,净回笼资金量达到了6020亿元。如果以单次上调0.5个百分点准备金率计,相当于央行在3月上调了两次准备金率。一年期央行票据资金回笼功能的恢复,使公开市场在3月份替代准备金率成为资金回笼的主要工具。在短短一个月时间内,央行共计在公开市场发行央票近9000亿元,创下最近三年高点;同时正回购的操作量也高达4700亿元。尽管公开市场在3月净回笼了巨额资金,但是由于采用市场化的操作手法,对资金面几无构成冲击。全月整个资金市场供应仍然大于需求,一天回购的加权平均利率水平由月初的1.4338%,跌至目前的1.3005%,下降了13个基点。值得关注的是,在“适度宽松”的货币政策执行基调下,尽管央行在3月份大力度回笼资金,但是冻结资金的时间并不长,其中近万亿资金被平滑移动至二季度释放,令二季度到期释放资金量猛增。统计显示,二季度公开市场到期资金高达1.82万亿元,甚至比一季度还要多增170亿元。在二季度到期资金量中,由一季度平滑移动的资金量占了84%,其中,由3月份移动的资金则占了六成以上。从到期资金分布时间上看,4月和6月分别是二季度公开市场资金解冻的高峰,各达7010亿元和7800亿元,5月份则相对较低,为3430亿元。(LXB)返回目录
【市场:去年股票型基金累计盈利5209亿元】
在去年基金业的丰收中,最大的受益者显然是偏股型基金。统计显示,股票型基金去年累计盈利5209亿元,占基金业去年整体利润的57.23%;混合型基金累计盈利3088亿元,占基金业整体利润的34%;封闭式基金累计盈利442亿元,占整体利润的4.85%,三者合计盈利占了基金业去年总利润的96%。去年A股反弹是偏股型基金获得巨额盈利的主因。尽管去年下半年市场出现剧烈波动,但沪深300指数全年涨幅依然高达96.71%,这给基金业带来了较大的操作空间,尤其是年初就主动提高仓位的基金,业绩表现更为突出。统计显示,单只基金中,去年共有10只基金利润在100亿元以上,其中盈利额最高的5只基金分别是嘉实300指数基金、易方达价值、华夏红利、广发聚丰、中邮成长。盈利额最高的5只基金中,有3只是2008年亏损额最高的基金,亏损额均在200亿元以上。分析人士认为,这些基金的成败,均与其保持高仓位策略有关,因此业绩才会随着市场波动而剧烈起伏。此外,值得关注的是,去年成立的次新基金中,受去年下半年市场下跌影响,有5只基金的年利润为负。QDII基金去年也实现了盈利,累计盈利额达到272.24亿元。而各类型基金中,唯一去年盈利可以弥补2008年亏损的基金是保本基金。该类基金去年累计盈利22.68亿元,而2008年亏损额为13.59亿元。(LXB)返回目录
【形势要点:农发行准政策性贷款很可能是一笔糊涂烂账】
21.5%!这是中国农业发展银行(下称农发行)截至2009年末准政策性贷款的不良率。虽然农发行整体的不良贷款率已经降低到了3.61%,但准政策性贷款却在2009年迅速暴露风险。所谓“准政策性贷款”,是农发行的自定口径,其监管方银监会和财政部并不认同。按照监管部门的口径,农发行业务划分为政策性业务和商业性业务两类,并已建立相应分账管理,所谓“准政策性贷款”是市场化涉农贷款,属于商业性贷款业务。在农发行内部,准政策性贷款是指除了国家指令性的政策性粮、棉、油收购业务,由粮食企业自主收购,农发行自主放贷、风险自担的粮、棉、油收购贷款。来自农发行的内部文件显示,截至2009年末,该行准政策性不良贷款余额达157.01亿元,占农发行全部不良贷款523.9亿元的约三成,占全行当年新增不良贷款的72.7%。自2007年将政策性业务和商业性业务实行分账户管理后,准政策性贷款在农发行贷款余额中的占比约为百分之十几。接近农发行的权威人士称,该行准政策性不良贷款余额中的70%以上,均在2009年暴露,这与当年国家审计署的突击审计高度相关。这距离农发行以市场化方式经营涉农业务、开展“准政策性贷款”只有短短三年。在业界预计农发行改革有望年内启动之时,接近财政部的人士表示,有关部门尚未考虑如何消化农发行的近3000亿元历史挂账。旧账未了,新债又来。如果缺少控制,农发行的准政策性贷款这一“模糊地带”又将成为有关部门头疼的新来源。(LCHW)返回目录
【市场:江苏三友欺诈上市背后的IPO乱象】
在有关部门介入下,江苏三友隐瞒实际控制人变更的问题终于曝光,同时让人感叹的是,其造假上市的胆量竟会如此之大。2010年3月27日,江苏三友披露,公司26日接到控股股东南通友谊实业有限公司通知,因友谊实业原控股股东南通市纺织工业联社将其持有的友谊实业53.125%股权转让给张璞(江苏三友董事长)等9名自然人,友谊实业控股股东由南通市纺织工业联社变更为自然人张璞,后者也由此成为上市公司的实际控制人。公司同时发布的权益报告书显示,纺织工业联社与张璞等9名受让方就上述股权签订转让协议的时点居然是2004年6月5日,张璞等人随后于2004年9月15日将受让金7922.04万元汇至鉴证方南通市产权交易中心账户,并由南通市产权交易中心出具了股权交割书。目前该笔股权价值超过4亿元,而高管们付出的成本仅仅只有7922万元。上述转让协议签订时点是2004年6月5日,江苏三友登陆中小板是2005年5月18日。按照当时适用的IPO管理办法:中国证监会2003年9月发布的《进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》,发行人申请首次公开发行股票并上市,最近三年内应当在实际控制人没有发生变更和管理层没有发生重大变化的情况下,持续经营相同的业务。2006年5月18日起施行的《首次公开发行股票并上市管理办法》,更是将“发行人最近3年内实际控制人没有发生变更”作为衡量发行人主体资格的必备条件之一。也就是说,实际控制人已于上市前一年发生实质变更的江苏三友,当时便已不具备发行上市资格。公司将这一重大信息隐瞒了5年。(LXB)返回目录
【市场:融资融券第一大单落在私募手中】
迄今最大一笔融资融券授信额度30日诞生,中信证券向江苏瑞华投资发展有限公司授出了2800万元的融资额度和1000万元的融券额度。为什么第一大单落在瑞华?业内人士认为,这展现了私募对于证券市场创新业务的高度兴趣。瑞华是江南知名私募,目前属于第一财经阳光私募研究组追踪研究的私募对象之一,曾有一段时间各项指标较靠前。瑞华总经理王泽源表示,这笔授信是授予其自营账户,该公司用于波段操作,希望将来根据需求增加能够扩大授信额度。由于投资者适当性管理措施从严,投资者门槛起点和水准较高,首批6家试点券商的开户工作比较平稳甚至冷清。一些券商人士表示,“首日交易,大家都想抢头单。”中信证券信用交易部行政负责人宋成30日表示,迄今中信证券总计授信额度为4400多万元,有十几名投资者开户,尽管试点阶段还在慢起步,但中信证券已经高调进军这项创新业务。中信证券30日召开董事会会议提高融资融券业务上限到200亿元,正式开展融资融券业务六个月之内额度规模上限为120亿元。而中信证券31日发布的年报显示净资本为349亿元,融资融券业务上限占到净资本的近六成,这显示了中信证券的决心。(LXB)返回目录
【形势要点:加银行提高按揭利率结束最低利率时代】
加拿大皇家银行和道明银行29日宣布,30日起调高其3年、4年及5年期三种固定按揭利率,其中增幅最高的5年期固定按揭利率由原来的5.25%调至5.85%。专家估计,其他银行可能不久后也将跟进。这一举动意味着加拿大有史以来最低利率时代即将结束。为抵抗国际金融危机和经济衰退,加拿大央行曾承诺将维持0.25%的隔夜拆借利率至2010年中期。据统计局最新公布的数据显示,加拿大2月份核心消费者价格指数较上年同期上升2.1%,创2008年12月份以来的最高水平,超出央行制定的2%的通胀目标。加拿大央行行长卡尼3月24日在首都渥太华发表演讲指出,本国经济恢复以及通货膨胀增长均“超过预期”,暗示可能会提前加息。加拿大很可能成为危机后下一个走上加息周期的国家。多数经济学家预测,由于通货膨胀等原因,该国央行可能在今年6月份提高隔夜拆借利率。虽然加拿大央行提早加息预期明显增强,但是近来加元的大幅上涨也引起了部分经济学家的担忧。由于加拿大央行可能先于美联储加息,大量资金已提早进入加拿大,加元被不断推高。经济学家认为,加元升值过快可能阻碍目前经济复苏的大好势头。目前尚不能判断加拿大央行加息的具体时间,但是该国银行纷纷提高固定按揭利率的举措,无疑说明加拿大央行离加息已经为时不远。(RLH)返回目录
【形势要点:股市飙升预示美日经济加速回暖】
在世界经济复苏的大潮中,相对于发达国家踌躇不前的势头,新兴经济体一直充当着先锋的角色。不过,从近期公布的多项经济数据以及多个发达国家的股市屡创新高的表现来看,发达经济体正在奋起直追,经济复苏势头也日趋稳定。经济数据表现出色,美欧日股市也持续上涨。其中,美国和日本股市都创出近18个月以来的新高。30日,东京股市日经股指早盘高开,突破11000点,索尼等高科技股买盘先行,资源股和商社股也因国际商品市场价格上涨而走强,当天上午东京一板市场创去年以来新高的股票数量达90只;下午交易时段,受亚洲其他主要地区股市上涨带动,日经股指继续上涨。加上投资者看好经济前景,市场乐观情绪支持日经股指一路逼近11100点。有分析人士表示,尽管依然受到通货紧缩的影响,但日本经济复苏并没有落后于其他发达国家,日本股市的上涨空间依旧很大。数据显示,今年以来日经225指数累计上涨5.2%,东证指数涨幅更高达7.9%,高于欧美股市的涨幅。而29日美国股市继续上涨,道琼斯工业股票平均价格指数更创下自2008年9月26日以来最高水平。瑞穗信托银行高级策略师表示,随着投资者对全球经济前景的担忧情绪逐步缓解,未来资金将大幅流入股市及高收益货币市场。(LXB)返回目录
【形势要点:韩国外储准备多元化】
韩国央行30日称,该行去年降低了其外汇储备中美元部分的比例,以求在美元贬值背景下使其外汇储备多元化。韩国央行在2009年年度报告中表示,截至2009年年底美元部分在总规模为2700亿美元的韩国外汇储备中所占比例降至63.1%,而2008年年底美元在韩国2010亿美元外汇储备中所占比例为64.5%。报告显示,韩国央行持有的海外国债规模在去年外汇储备中的比例为38.1%,高于上年同期的31.8%。韩国央行将上述比例的上升归因于所购美国国债增加。2008年该行为帮助本地银行解决短期美元紧缺问题出售美国国债以换取美元。韩国央行持有的外国政府机构债占外汇储备总规模的比例降至22.3%,上年同期为22.4%。(LXB)返回目录
【形势要点:希腊主权债务阴霾仍然未散】
上周欧盟峰会上,欧盟各国首脑确定了欧盟与国际货币基金组织共同援手希腊的方案,但市场对此方案反应平淡。3月29日,就在欧盟峰会后,希腊首度发行了规模为50亿欧元的7年期国债,其发行利率为5.9%,低于上次国债的发行利率6.24%。但欧元区债券市场对希腊新债的认购并不积极,仅有175家机构参与认购,而在前一次10年期国债发行中,有约400家机构参与认购。从总认购额度看,本次机构总认购额度约为70亿欧元,较之上次发行50亿欧元国债时近160亿欧元的认购额度,机构认购热情明显消退。无论从认购规模还是认购机构数量上看,市场并未如同预期一样,在救援方案尘埃落定后恢复对希腊的信心。这无疑与希腊的期望背道而驰。对希腊来说,如何应付4-5月间接近200亿欧元的到期债券,是当务之急。希腊政府近期的表述显示,除非到了山穷水尽的地步,他们并不希望欧盟或者欧洲邻国的介入。希腊政府公开呼吁欧盟确定救助方案的目的在于,希望借此平息市场对希腊前景的担忧,以降低发债成本。但目前的问题是,虽然欧元区整体风险忧虑有所降低,但希腊却受益颇少。在希腊发债后,希腊国债和德国国债之间的利差再度扩大,两国10年期国债的利差上升2个基点,至307个基点。信用违约掉期的报价也有所增加,重新上升至301个基点,虽然相比前期高点428个基点的信用违约掉期价格有所下降,但近300个基点的成本仍然意味着,市场对希腊债务违约的担忧并没有彻底消除。(LXB)返回目录
【形势要点:主权债务“流行病”蔓延至南美】
主权债务问题不只是欧洲国家的专利,现在南美加勒比海国家也染上了这种“病”。主导“加勒比海共同体”财务评估的圭亚那总统贾格德奥近日表示,加勒比海国家财政恶化债务比率攀升,大多数国家已陷入破产边缘,需国际金融组织的及时救援。贾格德奥说,圭亚那经历过以95%国家收入偿付债务的艰苦时光,十分清楚为避免破产所必须付出的艰苦代价。加勒比共同体是由15个加勒比国家所建立的组织,主要目的是促进经济一体化和其成员之间的合作,以及协调外交政策,其成员国包括牙买加、圭亚那、海地等。贾格德奥指出,传统上低生产力和高债务原本即已令本地区面临恶性循环,金融危机以来出口下跌,主要外汇收入的观光旅游收入明显减少,但公务员薪资和庞大的社会福利开支难以调整,使大多数国家以债养债濒临破产边缘。据《中国时报》披露,2010年3月,财经出身的贾格德奥在参加“加勒比海共同体”和“世界银行”、“国际货币基金组织”及“美洲开发银行”在多米尼克举行的会议时,曾向国际组织呼吁及时提供援助。世银总裁佐立克表示可以派专家团协助寻求解决财政危机之道,但没有作出实质承诺。主权债务问题已是一个全球性问题,该问题也许既是全球复苏缓慢的反映也是其原因之一。(BSR)
【形势要点:日本央行认为中国不会重蹈日本当年覆辙】
日本央行30日在一份研究报告中指出,“对于仍在复苏过程中的全球经济而言,中国资产市场获得长足发展及中国经济稳定成长非常重要。”报告称,中国目前资产价格走高,主要受人口城镇化带来的实质需求驱动。这与上世纪日本更多受投机资金推动所形成的资产价格泡沫不同。报告称,中国公司大部分支出的资金来源都是内部储备,降低了未来债务超重的风险。因此,即便中国房地产价格开始下跌,调整幅度也不会像日本上世纪90年代那样严重。但报告也指出,海外热钱流入和中国当地政府加快房地产开发的举措,可能导致房市过热。若投资者开始担心中国资产价格或将面临调整可能,他们也许会撤走资金,这会激化调整幅度。(RXB)返回目录
【市场:为什么复星国际被香港市场视为一家私募基金?】
复星国际是一家很有意思的公司,有意思在于现在还有好多人在争论复星国际到底是实体企业,还是一家实业投资公司。复星国际作为内地最大的综合类民营企业,核心业务涉及医药、房地产、钢铁、零售、传媒等多个领域,因为坚持大规模多元化投资,在港上市的复星国际被称为是内地版本的和记黄埔。在香港的市场人士看来,复星国际的投资视角极为敏锐,善于根据行业前景快速调整投资组合,香港市场更是把复星国际看作是一家私募基金,而不是一家实业投资公司。据报道,复星国际在2007年香港上市时,曾引入了11名战略投资者,均是大名鼎鼎的国际投资人和投资企业,比如香港的李嘉诚、郑裕彤和内地的中国人寿、中国太保等。虽然复星国际有自己名下控股的实体公司,但对投资领域几乎没有限定,比如在近期有港报爆料,复星国际开始将自己的投资组合由钢铁、矿业等重型资产行业撤出,转战中国的内需市场,并把触角延伸至世博概念,以博取世博会带来的中短期收益。将复星国际看成一家私募基金,其“四不像”的企业特点,也许就是复星国际在资本市场搏击的本钱。(AZB)返回目录
【形势要点:阿根廷在错误的时间重返债市恐无好结果】
在历史上,阿根廷主权债务违约无论是金额还是次数都比较“生猛”的。就金额而言,阿根廷2001年的债务违约事件以金额计为历来最大;以1980年至今主权债务违约的次数而论,阿根廷也名列第4。目前,据《香港经济日报》披露,阿根廷总统克里斯蒂娜早前跟反对党及中央银行摊牌,成功争取动用外汇储备应付一批即将到期的债务。扫除内部阻力后,克里斯蒂娜如今正面对最后一个障碍:说服拒绝接受2005年债务重组方案苛刻条件的债权人接受新发行的证券,撤销阻止阿根廷在债市融资的诉讼。若如传闻所言,新方案提出的减债幅度较预期温和,克里斯蒂娜可望如愿以偿。不过,目前债市市况很差,即使信用良好的主权借贷者也面对困难。面对商品市场热火朝天,以往的赖账纪录逐渐被遗忘。克里斯蒂娜也在盘算自己的时间表:2011年的大选。即使对于阿根廷来说并不适当,但站在她个人立场,目前重返国际债市可能是最佳时候。而她个人的政治前途与国家利益站在了对立面,作为100年前世上最富裕的国家之一,阿根廷此时此刻重返债市,寻求全球金融社群接纳谅解,不仅挑错了时候,该国的霉运更可能没完没了。(BSR)返回目录
【市场:全球最大主权财富基金掌门人失事后尸体已被找到】
据《时代周刊》报道,救援人员30日在摩洛哥一个湖泊中找到了阿拉伯联合酋长国总统同父异母的弟弟、阿布扎比投资管理局总裁谢赫艾哈迈德本扎耶德阿勒纳哈扬的尸体。3月26日,谢赫艾哈迈德本扎耶德阿勒纳哈扬乘坐的小型海事飞机在摩洛哥失事。41岁的谢赫艾哈迈德本扎耶德阿勒纳哈扬是全球最大主权财富基金的掌门人,在美国《福布斯》杂志去年评选的全球最具影响力人物榜单中排名第27位。谢赫艾哈迈德的突然去世,很可能引发17个兄弟为取代他的位置而爆发的权力斗争。阿勒纳哈扬家族的男性继承人的权力与影响力可以分为几组:没有亲兄弟的阿联酋总统哈利法•阿勒纳哈扬以及另有5名胞兄弟的王储谢赫穆罕默德形成氏族内最强大的集团。已故酋长扎耶德的第三任妻子的儿子们控制了国防、情报、国家安全和外交事务,以及阿布扎比的第二大主权财富基金(国际石油投资公司,或IPIC)和Mubadala国家投资公司等等。谢赫艾哈迈德掌握着不被王储集团操控的石油经济支柱之一。杜伦大学资深讲师、《阿布扎比:石油和超越》的作者戴维森表示,谢赫艾哈迈德去世之后,王储集团很可能将目标对准阿布扎比投资管理局,这样一来,他们就实质上控制了全部阿布扎比的经济。(LXB)返回目录

【清明节放假通知】
尊敬的客户:根据国家和北京市有关今年清明节放假的通知,安邦公司的节日安排如下:2010年4月3日至5日为假期,6日正常上班;根据惯例,安邦集团研究总部和信息部的假期提前一天,从2009年4月2日至4日放假,5日上班。节日期间信息产品将停发,从4月5日晚间起,所有信息产品恢复发送,产品中将包含假期中的信息。

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    3月31日    3109.11    -19.36(0.62%)↓
深圳成份指数    3月31日    12494.35    -98.69(0.78%)↓
上证B股指数    3月31日    258.58    +0.67(0.26%)↑
深成份B股指数    3月31日    4442.07    -26.60(0.59%)↓
沪深300指数    3月31日    3345.61    -21.10(0.63%)↓
香港恒生指数    3月31日    21239.35    -135.44(0.63%)↓
恒生国企股指数    3月31日    12397.59    -16.61(0.13%)↓
恒生中资企业    3月31日    4101.78    -40.11(0.97%)↓
台湾指数    3月31日    7920.06    -42.16(0.53%)↓
英国金融时报指数    3月30日    5672.32    -38.34(0.67%)↓
德国法兰克福指数    3月30日    6142.45    -14.40(0.23%)↓
日经指数    3月31日    11089.94    -7.20(0.06%)↓
美国道琼斯指数    3月30日    10907.42    +11.56(0.11%)↑
纳斯达克指数    3月30日    2410.69    +6.33(0.26%)↑
标准普尔500指数    3月30日    1173.27    +0.05(0.00%)↑
最新外汇牌价:2010年3月30日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8262    丹麦克郎    5.5292    瑞典克郎    7.2079    台币    31.758
日元    93.29    加拿大元    1.0153    欧元    0.7426    澳元    1.0906
港币    7.7638    新加坡元    1.3997    瑞士法郎    1.0621    英镑    0.659

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.1922    丹麦克郎    7.4457    瑞典克郎    9.7062    台币    42.7656
日元    125.6252    加拿大元    1.3672    美元    1.3466    澳元    1.4687
港币    10.4548    新加坡元    1.8848    瑞士法郎    1.4302    英镑    0.8875
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)3月30日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.24863    0.26638    0.29088    0.44188    0.91469
英镑    0.54750    0.57688    0.64719    0.87938    1.31813
日元    0.15375    0.18813    0.24125    0.44875    0.67750
瑞士法郎    0.08500    0.15833    0.24667    0.33583    0.63833
欧元    0.36563    0.44625    0.58000    0.88500    1.18625
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)3月31日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.04465    0.09857    0.14929    0.25000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年3月31日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.3388    4.42↑
1周(1W)    1.6000    2.97↓
2周(2W)    1.6583    0.11↓
1个月(1M)    1.7403    0.58↓
3个月(3M)    1.9419    0.11↑
6个月(6M)    2.0123    0.08↓
9个月(9M)    2.1573    0.09↓
1年(1Y)    2.3525    0.01↓
NYMEX 05月原油期货价格每桶82.37美元(3月30日收盘价)
ICE 05月布伦特原油期货价格每桶81.28美元 (3月30日收盘价)
COMEX 金06月=1104.0美元(3月30日收盘价)
1人民币=4.6524新台币  100人民币=10.8788欧元 100人民币=14.6494美元
[外币100] 美元682.63 英镑1029.78 日元7.3421 港币87.92 澳元624.72 欧元915.88
(中国银行2010.3.31)
 
声   明
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