安邦-每日金融-第2984期

分析专栏:未来是否重现1993年一幕,全看现在中央决心

国务院批复大银行融资计划,香港将担重任    3
2009年末我国外债余额为4286.47亿美元    3
企业“补库存”过程预示经济繁荣预期    4
建行再融资规模可能比市场估计的高出一倍    4
银行如何与地方政府合作巨额放贷?    4
上海交行5月1日将开通人民币新台币双向兑换    5
证监会可能在私募证券基金监管上发力    5
一季度业绩预报目前九成报喜    5
中国婴童产业市场远景规模估计可达3万亿    5
吉利收购沃尔沃背后的罗思柴尔德投行    6
重庆水务会走沈阳水务的老路吗?    6
美国可能拉拢印度继续对人民币施压    7
澳大利亚央行第五次加息凸显通胀忧虑    7
一季度亚太区企业并购增速历年来最快    7
日本最大教训就是当年太在意日元升值了    7
华尔街交易员显然比CEO更稀缺    8
美国10年期国债收益率上升至4%    8
投资者赌美国通胀趋势最终会赢吗?    9
 
〖分析专栏〗
【未来是否重现1993年一幕,全看现在中央决心】
1993年,由于之前地方政府给银行批条子,然后铺摊子、上项目,导致银行信贷急剧扩张最后流动性严重泛滥让通胀指数坐上火箭。当时的朱镕基总理出来主持经济治理整顿,严厉回收信贷之外,采取的措施就是出台银行法,摆脱地方政府对银行系统的影响和控制。朱镕基告诫当时银行系统的头头脑脑:少长脂肪、多长骨头!——不能对地方领导让步!
似乎是一个轮回,这个情景未来很可能再次重演。因为现在出现诸多迹象,让人觉得似曾相识燕归来。截至2009年年底,在有统计数字的31个省、市、自治区中,只有黑龙江、内蒙古、新疆、西藏、山西、河南、贵州、宁夏的平台贷款债务率(平台债务合计/本省GDP)低于60%,有10个省市甚至超过了100%。一些城市的地方政府依托政府融资平台等方式,过度举债已接近极限,债务率已高达150%以上,个别县市债务率已经超过400%!这批地方投资大跃进,是2008年底,中央为对冲金融危机,而采取积极财政投资计划的结果。如此大规模基建投资,在城镇化率只有45%,人均收入低于3000美元以下的13亿人口的发展中国家,即使错,也错不到哪里去。因为经济高速增长本身,就迫切需要大规模基础设施。而中西部地区基建投入,长期以来,不是过多,而是不足。在2008年底全社会人心惶惶之际,来点兴奋剂刺激经济,提振一下信心,这也无可厚非。只是现在看来,当时吞下的兴奋剂的分量,实在大了点。随着商业信心回暖,民间投资也开始旺盛。而且国际经济环境也逐步转暖,外贸形势也一天比一天好。投资、消费、出口三个领域一起火爆,引发总需求膨胀,最终导致楼市股市泡沫和经济过热的路线运行图,再次浮现在人们的面前。
毫无疑问,压缩总需求的宏观调控,现在是非常必要的。1月份开始的信贷额度控制,是重要手段,而压住地方投资狂潮,更是必不可少的手段。但问题是,放手让地方政府大搞基建,好比吸毒,现在上瘾了,你如何让它戒?如今地方政府不再使用“批条子”这么没有技术含量的手段,搞来信贷资金了,而开始通过城投融资平台圈银行钱。虽然银监会从去年下半年开始就对地方融资平台信贷风险加以警示,要求商业银行对新项目的贷款不超过新增项目贷款的20%-30%,并需逐笔对政府融资平台贷款进行贷后审查,以确保地方政府提供有效的担保或抵押品。但2009年下半年以来,地方政府魔高一丈,融资平台的运作模式出现了新变化,例如一些地方政府通过政府平台将分散在各地国资委等部门的地方性银行、证券、保险、信托及租赁机构的股权,整合成金融控股公司,利用各种金融工具为地方建设提供杠杆融资服务。
中央肯定对此下重手管制,不过地方也是强力反弹。据《中国经济周刊》报道,一份由财政部牵头制定的关于“地方融资平台相关监管意见”很可能要胎死腹中。这份意见文稿中建议,对于对地方政府举债和融资平台举债分类管理,作出时间界限,并以2010年3月1日为界,实行新老划断。对3月1日前形成的存量债务,原则上通过现有还款渠道还款,不改变原有债权债务关系;3月1日后,政府可通过发行政府债券进行举债。在规范融资平台的融资和担保行为一条中,意见明确了整顿现有融资平台的措施:“对只承担公益性项目融资任务,不承担建设任务、主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台,坚决予以取消。”——据说地方对此极为不满。有相关人士表示,“地方政府希望的是,意见就一些如会计核算、统计报告等‘软条件’进行调整,而不希望看到强硬的将某些项目取消。现在地方政府已经完全不能离开融资平台,并已开始构建新型融资平台。”其实银行只要不愿意,地方政府不管来什么花头,都不管用。但问题是,银行面对地方政府真的能做到“硬骨头”吗?如果中央都对此态度暧昧不明,那么银行自然也对此含糊——反正肉要烂都烂在锅里。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
经济周期不是人的扁桃体,可有可无,而是人的心脏。每一轮繁荣之后,必然有一轮衰退,否则经济体无法清洗过去积累的错误然后再次前行。但每一轮经济衰退的力度和长短,则取决于上一轮繁荣期间犯的错误大小。就此轮经济繁荣期而言,地方融资平台的大规模银行信贷,现在可能还算不上是多大的错误。但如果现在还不加以严厉约束的话,那么1993年的整理整顿一幕,可能在未来两三年内再次重演!而现在能否防止此类错误重演的关键,又在于中央对此态度是否坚决,银行对地方政府压力是否扛得住。(AXB)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:国务院批复大银行融资计划,香港将担重任】
备受市场关注的大型商业银行再融资问题终于获得了高层的批复。3月30日,国务院正式批复银监会关于大型银行2010年补充资本的请示。据悉,按照国务院的批复,中、工、建、交四家大型银行将按照“A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”的要求,采取符合各家银行自身特点的再融资方式。在国务院批复的5个“一点”中,只有H股市场增加了“多”解决一点的提法,这也意味着,国有大型银行可能尽量多地从香港资本市场进行再融资。在已经公布的3家大型银行再融资方案中,都无一例外地选择了在H股市场进行配售的方式,而对A股市场,各家银行都极为谨慎,只有总盘子较小的交通银行选择了同时在A股市场进行配售,工行和中行都只在A股市场发行了可转债。建行行长张建国也透露,建行的再融资是希望在A股和H股市场都有斩获。据一位国有商业银行高管分析,各家银行在上报再融资方案时,都尽量避免对A股市场造成冲击。而在我们看来,此事肯定会在香港市场产生冲击。国务院亲自干预国有大银行的再融资,这本身就是一件稀罕事。此事背后反映出问题的严重性和复杂性,才需要国务院出来摆平。国有银行都是国家的亲儿子,既要融资,国内股市又压不得,因此才各打五十大板,各方都要承接压力。尤其是香港,也要为国内未来的银行坏账做出贡献。(RLH)返回目录
【形势要点:2009年末我国外债余额为4286.47亿美元】
截至2009年末,我国外债余额为4286.47亿美元(不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债,下同),其中,登记外债余额为2669.47亿美元,贸易信贷余额为1617亿美元。按可比口径计算,中长期外债(剩余期限)余额为1693.88亿美元,占外债余额的39.52%;短期外债(剩余期限)余额为2592.59亿美元,占外债余额的60.48%。短期外债余额中,贸易信贷余额为1617亿美元;登记短期外债(剩余期限)余额为975.59亿美元,占短期外债余额的37.63%,占外债余额的22.76%。在2669.47亿美元的登记外债余额中,国务院部委借入的主权债务余额为368.55亿美元,占13.81%;中资金融机构债务余额为940.79亿美元,占35.24%;外商投资企业债务余额为931.81亿美元,占34.91%;境内外资金融机构债务余额为383.4亿美元,占14.36%;中资企业债务余额为41.84亿美元,占1.57%;其他机构债务余额为3.08亿美元,占0.11%。2009年,我国新借入中长期外债224.45亿美元,比上年减少138.62亿美元,下降38.18%;偿还中长期外债本金341.86亿美元,比上年增加108.95亿美元,增长46.78%;支付中长期外债利息36.29亿美元,比上年减少5.25亿美元,下降12.64%。从债务类型看,以国际商业贷款为主。据初步计算,2009年我国外债偿债率为2.87%,债务率为32.16%,负债率为8.73%,短期外债与外汇储备的占比为10.81%,均在国际标准安全线之内。(LXB)返回目录
【形势要点:企业“补库存”过程预示经济繁荣预期】
上市公司的高价库存是2008年资本市场关注的焦点,而在2009年,企业又经历了“去库存”乃至“补库存”的过程。库存的波动不仅反映出上市公司的经营情况及其对未来发展的判断,也折射出行业的冷暖变化。不少周期性行业的高库存情况在2009年底有了一定改善。以钢铁行业为例,16家公布年报的钢铁企业存货合计766.86亿元,同比下降近一成。35家公布年报的有色金属企业存货合计678.56亿元,尽管同比有所增长,但考虑到计提的资产减值准备下降六成多,高价存货的局面同样有所缓解。实际上,所谓的“去库存”和“补库存”,无非就是通过调节供给来改善供求关系,实现供需平衡。回顾2009年,市场大体经历了由“去库存”到“补库存”的过程。以钢铁行业为例,去年上半年销售困难,导致国内钢企开工率维持低位,库存压力较大,市场重心是如何有效地“去库存”。之后,随着国家加大投资力度,不少项目上马,钢价开始出现温和上涨,从而拉动钢铁企业利润复苏。由于商品市场价格普遍上涨,通胀预期强烈,贸易商开始囤积钢材,市场进入“补库存”的进程。库存的变化也反映了企业对行业未来发展的判断。以铜业企业为例,已公布年报的4家铜企的存货合计188.59亿元,同比增长85.74%。随着经济持续复苏推动需求逐步释放,下游行业库存回补需求增加将拉动煤炭、有色、钢铁等中上游行业景气度快速回升。今年前两个月,工业企业产成品库存同比增长5.2%。不过,库存的上涨主要是价格的恢复所致。因此,业内人士分析,随着PPI的继续上涨和生产的稳定,库存同比与环比仍将继续扩大。(RXB)返回目录
【市场:建行再融资规模可能比市场估计的高出一倍】
国有银行今年的再融资压力,成为今年国内资本市场头上的一柄悬剑。据说此事的决策最后惊动了国务院领导。消息人士透露,建行或在A股市场以私募方式融资450亿元,并增发H股融资300亿元。与之前市场上传言的400亿元相比,建行的再融资规模几乎翻了一倍!建设银行副行长朱小黄近日在建行业绩发布会上透露,银监会对国有银行得资本充足率要求有所差别,其中对建设银行得要求已经提至11.5%。而截至2009年底,建行的资本充足率为11.7%,较2008年末下降0.46个百分点。此次融资750亿元,使建行资本充足率提高了1.5个百分点,建行资本充足率达到了13.2%,这将超过目前为止工行的12.36%资本充足率。为何建行的再融资规模大大超出市场预期?现在看是为了提高资本充足率,今后则是为可能出现的坏账潮提前做准备。去年国内银行信贷狂飙近10万亿,银行面临巨大的融资压力,今年的再融资规模扩张,实际上是在为去年的信贷狂潮“还债”。(LPF)返回目录
【形势要点:银行如何与地方政府合作巨额放贷?】
近日,北京银行与海淀区政府就关于推进中关村国家自主创新示范区核心区建设举行合作签约仪式,北京银行将提供300亿元的授信额度,用于支持中关村基础设施建设、产业园区开发、科技型企业发展等领域。地方政府与商业银行“合谋”,通过批发或者政策性担保公司融取上百亿大额资金,这已是各地政府普遍采用的信贷扶持方式。政府出面当“带头大哥”促进区域建设,这是好事,但是我们需要关注商业银行实质上向地方政府发放的建设资金有无挤占原本属于企业的信用额度,以及关注民营企业在融资问题上是否处于更尴尬的地位。在4月初召开的全国城市商业银行发展论坛第十次会议中,银建会官员表示将制定政策促使城市商业银行多向当地的中小企业配置金融资源。在既定的总量信贷额度下,地方政府看来也得收收手,避免和企业,尤其是中小企业抢资源。(RZB)返回目录
【形势要点:上海交行5月1日将开通人民币新台币双向兑换】
上海市长韩正6日上午顺利抵台,台北、上海两个城市有望建立更为亲密的经济联系。韩正表示,为促进台北和上海经贸交流,在世博会开幕前,上海交通银行将正式开放新台币和人民币双向兑换,未来也将积极促进上海虹桥机场和台北松山机场直航对飞。韩正指出,上海交通银将在5月1日以前,在上海本地正式开启新台币和人民币的双向兑换业务,韩正也非常鼓励和支持上海银行,如浦东发展银行尽早到台北开办事处。韩正受台北市政府邀请,来台举办双城论坛,韩正将和台北市长郝龙斌签署文化、旅游、科技、环保4项备忘录。郝龙斌表示,“台北、上海城市论坛,代表台湾和大陆,一同分享城市治理经验,对两岸做出正确示范,是前所未有而且具有历史性意义。”(LDHB)返回目录
【形势要点:证监会可能在私募证券基金监管上发力】
中国私募股权基金市场在2008年下半年和2009年上半年经历短暂低谷后,近半年又迅速走高,相比之下私募证券投资基金的声势则略显微弱。2010年1月8日,国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种,证券市场上的“对冲”开始成为可能。在中国,阳光私募一度借助信托公司平台经历了一拨快速发展。但2009年2月,中国银监会发布《信托公司证券投资信托业务操作指引》,对证券投资信托业务进行了规范。2009年7月27日,证监会一脉的中登公司突施杀手锏,禁止对信托公司以信托合同到交易所开户,基本卡死了阳光私募的信托路径。但另一方面,2009年12月21日,修改后的《证券登记结算管理办法》开始施行,允许合伙企业开立证券账户,2009年12月21日,中登公司发布《合伙企业等非法人组织证券账户开立业务操作指引》,合伙企业开立证券账户的问题正式解决。英国《金融时报》载文指出,如此一收一放,政策意图十分明显。证监会有意将私募证券基金的发展纳入到合伙制基金这个轨道上来。可以预期未来证监会将会把私募证券基金纳入自己的监管雷达范围,在股权基金监管方面无法竞争过发改委,在私募证券基金监管方面,证监会将会着力培养自己的领地。(RLH)返回目录
【市场:一季度业绩预报目前九成报喜】
从目前一季度业绩预告统计情况来看,今年上市公司的开局不错,有接近九成的公司一季度业绩报喜。统计显示,截至4月2日,两市共有57家上市公司发布了一季度业绩预告,其中预增、扭亏的公司分别为41家、9家,合计占已发布业绩预告公司的87.71%;预减、续亏和首亏的公司分别为1家、2家和4家。就业绩增幅来看,歌尔声学、万家乐、宁波华翔、嘉凯城和中航精机预告净利润最大变动幅度分别为3918%、1766%、1300%、1271%和1100%,是目前一季度业绩预增幅度最大的5家公司。此外,康强电子、天茂集团一季度净利润也预计分别增长770%-900%和750%-800%。不过,尽管目前近九成公司一季度业绩预喜,但是自仪股份、刚泰控股、辉煌科技和高金食品4家公司仍然出现了首亏,而吉林化纤和西北化工则续亏,另外深物业A也出现预减。(LXB)返回目录
【市场:中国婴童产业市场远景规模估计可达3万亿】
3月26日,在杭州举行的第六届中国国际妇幼婴童产业博览会高峰论坛上,出现了往届论坛少见的投资大鳄们的身影。“2012年,中国将成为全球最大的婴童消费市场。”杭州市婴童行业协会会长、贝因美董事局主席谢宏在此次论坛上预言。谢宏所定义的婴童消费,是围绕生育、养育和教育展开的一系列经营行为。他认为,当前,中国0-12岁的婴童市场需求至少在1万亿元左右,到2015年则可能达到2万亿元的规模,而远景规模则可达3万亿元。有投资者表示,“可能投资者并没有意识到婴童行业未来的空间有这么大。目前国内婴童企业数量仍然较少,完全可以预见,未来将有越来越多的资本会进入到婴童产业。”据悉,目前瞄准中国婴童产业的基金规模在数千亿美元之上。在投资者眼里,婴童产业是一只潜力股。很多市场人士认为,“在中国,像婴童行业这样市场规模超过万亿元的市场不多见,服装业的年产值也只有8000多亿元。而且,婴童行业的消费者数量这个投资的重要指标非常突出,这给投资者提供了重要参考。”中国和西方发达国家婴童产业消费结构的对比,亦从另一方面说明了这一领域的投资机会。目前,0-14岁的中国儿童每人每年购买7件衣服,而欧美儿童每人每年可获得30件新衣服;同样的年龄段,中国儿童每人每年的玩具消费仅为3美元,欧美儿童则为34美元。另一个现象也很有意思,在美国的婴童消费中,玩具及教育类占50%,食品类占30%,服装及其他消费占20%,而中国婴童消费中,食品类则占了50%。“中国人的育儿观念在改变,这种差距正在缩小。”这种改变将给中国婴童产业带来广阔市场。(LXB)返回目录
【市场:吉利收购沃尔沃背后的罗思柴尔德投行】
路透社日前报道称,中国最资深的女银行家之一、两名顶尖的瑞典籍汽车业内人士、一名伦敦市长的儿时伙伴,由这四人领导的罗斯柴尔德银行团队帮助吉利成就了中国最大一宗海外汽车业收购案。路透社称,有知情人士表示,罗斯柴尔德银行(洛希尔国际投资银行)大中华区总裁俞丽萍和银行负责汽车业务的三巨头之一梅瑞克•考克斯帮助促成了该交易。俞丽萍帮助吉利疏通与中国政府的关系。痴迷汽车的考克斯则在复杂的知识产权问题谈判上发挥了关键作用。考克斯曾是高盛的合伙人,2002年来到罗斯柴尔德银行。汉斯-奥诺夫•奥尔森和培尔•吉林哈默也是不得不提的人物。前者是罗斯柴尔德公司的顾问,后者是罗斯柴尔德欧洲公司的副董事长。奥尔森曾担任沃尔沃的首席执行长和董事长,随后任职福特公司的首席营销长。业内人士评价,吉利收购沃尔沃协议的签署有助于巩固罗斯柴尔德银行在汽车业龙头顾问的地位,也进一步凸显这家家族银行无懈可击的过往成就。根据汤森路透数据,除了吉利收购沃尔沃的交易,罗斯柴尔德在过去12个月中共承接了总价值高达892.5亿美元的汽车业并购交易,远超其他银行。近期客户包括大众汽车、宝马和英国、美国政府。对于帮助车企进行并购业务,是罗思柴尔德的拿手好戏。(RXB)返回目录
【市场:重庆水务会走沈阳水务的老路吗?】
看到“重庆水务”,总让人想起他大哥“沈阳水务”当年的样子。1999年,沈阳8个水厂的优质资产包装后成功在香港上市。当时沈阳水务的水价不足成本的1/3,之所以能登陆香港市场,主要是当地政府曾经承诺对水价进行补贴。结果上市之后政府既不补贴又不调整水价,沈阳水务只能在两年后选择退市。而3月份上市的重庆水务其最大的缺陷也是价格扶持。重庆政府与重庆水务之间核定的首期污水处理结算价格为3.43元/吨,而在哈尔滨、深圳同期的污水招标中,污水处理价格仅为0.7元/吨左右。据了解,重庆水务作为30亿三峡库区国债资金的承载平台,将负责三峡库区的污水处理工作,这也是官方给出高额价格补贴进行扶持的主因。根据重庆水务总经理刘孟兰的介绍,重庆政府给证监会出过一个正式的承诺,将污水处理结算经费列入重庆市的预算资金。这里面似乎有个问题:高额补贴确保重庆水务立足于资本市场,这等于拿地方财政补贴重庆水务的全国投资者,很有点“活雷锋”的味道。当然,如果当地政府把重庆水务看作全新的融资平台,通过资产证券化的方式募集建设资金,这是好算盘。重庆2日推出了万亿元投资计划,再联系到重庆水务的上市背景,其中的关联,难免让人浮想联翩。(NZB)返回目录
【形势要点:美国可能拉拢印度继续对人民币施压】
美国方面虽然宣布推迟原定4月15日发布的汇率状况报告,不过,美国“通过各种途径敦劝中国重估人民币”的动作并未停止。美国财政部长盖特纳4月5-7日访问印度,外部分析认为,盖特纳此行的目的之一是希望印度支持美国在人民币汇率问题上的立场。美国智库彼得森国际经济研究所高级研究员阿尔温德•苏布拉马尼安表示,“人民币货币问题将是美国跟印度官员会谈时的内容之一。美国正在争取让人民币汇率问题成为更广泛的多边问题,而不单单是双边问题。美国会争取得到其他有关国家的支持,可能通过20国集团等多边背景组织解决问题”。美国之音也援引分析称,“盖特纳访印期间一定会涉及人民币汇率问题,这是美国争取通过多边途径敦劝中国重估人民币的组成部分”。不过迄今为止,印度方面在人民币升值问题上反应微妙。印度并未公开向中国强调人民币汇率,而是经常强调中国对印度存在200亿美元贸易顺差。(LZB)返回目录
【形势要点:澳大利亚央行第五次加息凸显通胀忧虑】
澳大利亚央行6日将隔夜拆款利率目标上调了25个基点,至4.25%,为2009年10月份以来的第五次加息,这凸现出在澳大利亚经济稳步复苏之际该行对国内房价不断上涨的担忧情绪。该行行长Glenn Stevens随后在一份公告中指出,央行货币政策委员会认为,未来一年经济增长可能将处在趋势水平附近,通货膨胀也可能将接近目标水平,因此使利率更接近平均水平是适当的。他还称,今天的利率决定使这一过程又向前推进了一步。实际上,此次加息表明央行恢复了货币政策正常化的部分措施,央行基准利率目前已经回升至2001年12月份触及的前利率周期低点。此次加息使澳大利亚在利率正常化道路上的步伐远远领先于二十国集团(G20)其他成员国。鉴于欧洲和美国经济基本上保持停滞状态,2010年澳大利亚与G20其他成员国之间的利率之差料将进一步扩大。由于澳洲劳动市场持续紧缩,加上进出口比例攀升,恐将拉高澳洲的通膨警讯,因此外界预期今年及明年澳洲央行会连番升息。同一时间,在欧洲及美国的经济依旧疲软的情况下,澳洲与欧美今年的利差可能持续扩大。(LDHB)返回目录
【市场:一季度亚太区企业并购增速历年来最快】
据报道,金融数据商Dealogic日前发表统计数据,亚太区今年第一季并购交易金额,激增126%至1410亿美元,增长速度历年来最快。增速飞快的主要原因是由于投资银行争相帮助海外公司发展亚太区市场,同时为本地企业拓展海外业务融资。有关并购金额,占全球并购额23%,创下历来最高纪录,按年升10%,较前年同期更升13%。美国并购规模则减少11%至2200亿美元;欧洲并购规模下降3%至1620亿美元。本年前3个月,亚洲区最大并购交易是英国保险商保诚集团,以355亿美元收购美国国际集团的亚洲寿险业务AIA集团。这亦是同期全球最大宗并购交易。即使不把这宗交易计算在内,亚洲区并购交易增长率也较其他地区高。银行业预计,涉及亚洲企业的并购交易额,今年将持续增大。(LXB)返回目录
【形势要点:日本最大教训就是当年太在意日元升值了】
最近,美国等西方国家要求人民币加快升值的声音再次高涨,对于西方的做法以及中方应如何应对,日前在日本被称为“日元先生”的曾任大藏省(现财务省)次官、现为早稻田大学教授的榊原英资先生表示,“在10年至20年左右的时间内,人民币将进一步升值。中国政府对此应有明确的认识。人民币的大幅升值,只要不是突然的急剧升值,对中国经济并非坏事。中长期的、逐步的汇率上升,对一个国家的经济并不是总是负面的影响。我认为,中长期来看,人民币必然需要升值,而缓慢的升值是正确的方法。我不认为日元升值导致了日本经济的低迷。上世纪80年代后期,出现经济泡沫,泡沫破灭导致了日本经济的低迷。虽然中国现在也出现了一定的泡沫,但是中国的经济增长率依然很高,达到9%-10%左右;而当时日本的经济增长率已经很低了,只有2%左右,这一点是完全不同的,完全处于经济发展的不同阶段。必须认识到这种不同。随着中国经济发展和强大,人民币也会升值。日元曾经是250日元,现在是90日元。升值是必然的。对中国来说,应该从两个方面来采取措施,第一,人民币对外必须大幅升值;第二,对内,应在不产生新的泡沫的前提下,扩大内需。总之,中国目前借鉴日本的教训当然很好,但是必须认识到,现在的中国和当时的日本情况很不同。日本经济低迷是否主要是由于日元升值引起的,至今没有定论。而我不认为日元升值导致日本经济低迷,而主要是因为太在意日元升值,而产生了泡沫,泡沫破灭导致了长期的经济低迷,这可谓日本最大的教训。”(LXB)返回目录
【市场:华尔街交易员显然比CEO更稀缺】
盘点华尔街38家最重要金融服务企业披露的薪酬情况发现,它们一共发放了1400亿美元的薪酬和福利,达到历史最高。这个数字是《华尔街日报》前段时间计算出来的,高于2008年的1230亿美元和2007年的1370亿美元。受到国会和媒体密切关注的CEO薪酬却完全是另外一幅景象。在已经发布年底公司声明的18家公司中,CEO薪酬较2008年下降约三成。现任摩根士丹利董事长的麦晋桁连续第三年没有领到奖金。2009年是麦晋桁担任大摩CEO的最后一个年头,他已于今年1月1日交出帅印。巴克莱的CEO瓦利、苏格兰皇家银行集团的CEO赫斯特和花旗集团的CEO潘伟迪也都放弃了奖金。向直接产生收入的交易员和投资银行家支付薪酬也不再那么勉强了。麦晋桁最近在一次大会上说,一位在摩根士丹利挣了1100万美元的交易员最近已经跳槽到一家对冲基金,因为那里待遇更高。虽然麦晋桁的工资被限制在80万美元,其他福利被限制在40万美元,但摩根士丹利首席风险长Kenneth deRegt却拿到了1000万美元的薪酬。(LXB)返回目录
【形势要点:美国10年期国债收益率上升至4%】
据债券经纪商BGCantor Market Data称,截至美国东部时间12:02(北京时间6日0:02)为止,10年期美国国债的收益率上升6个基点,至4%,创下自去年6月11日以来的最高水平;定于2020年2月份到期的、票面利率为3.625%的10年期国债价格下跌16/32,即每1000美元面值5美元,至9630/32。原因是服务业活动及二手房签约销售报告加大了美国经济复苏进程正在获得动力的迹象。当日,10年期美国国债的收益率连续第三个交易日上涨,原因是据供应管理协会(ISM)公布的报告显示,3月份美国服务业的增长速度创下了2006年5月份以来的最高水平;另据全美地产经纪商协会(NAR)公布的报告显示,2月份美国二手房签约销售指数比1月份上涨8.2%,至97.6点,创下有史以来的第二高环比涨幅,与去年同期相比则大幅上涨了17%。(LXB)返回目录
【形势要点:投资者赌美国通胀趋势最终会赢吗?】
美国的决策者是否赞同美国经济持续复苏及出现通胀威胁的说法?于6日公布的美联储3月会议纪要或许能提供一些线索。5日,10年期美国国债收益率自去年6月以来首次超过4%,原油和铜的交易价格已达到18个多月的最高水平。不断增强的经济数据纷至沓来。2日劳工部的报告显示3月份私营部门雇工水平在5个月内第四次上涨,5日公布的3月份服务业活跃指标达到4年最高水平。交易者押注美联储很快将不得不规避这种压力。期货市场预计美联储最晚将在11月会议之前把联邦基金目标贷款利率从当前近乎为零的水平提高至0.5%。然而,美联储方面至今尚未显现出较强的紧迫感。包括美联储主席伯南克在内,许多人仍担心过快提高利率会妨碍经济复苏。美联储的迟疑不无道理。经济中仍存在相当多的不景气因素,失业率接近10%,3月份的平均小时工资出现4年内的最大跌幅。旧金山联邦储备银行行长耶伦等官员称“产出缺口”很可能会阻止通胀发生。经济未达到运行潜能时会出现产出缺口。她和其他人反而仍在担心出现通缩。耶伦在3月23日的讲话中警告说产出缺口可能直到2013年才能完全消除。美国银行/美林首席经济学家哈里斯说,在市场眼中,美联储总是准备加息,但美联储现在的心态与以往大不相同。他预计今年完全不会加息,利率到2011年末之前也仅会涨至1%。两年多以来,美联储保持利率不变以及经济前景不乐观等因素致使10年期美国国债收益率从未超过4%。但随着美国经济动力不断增强,投资者这一次或许将伺机出动。(LXB)返回目录
〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    4月6日    3158.68    +0.72(0.02%)↑
深圳成份指数    4月6日    12702.83    -65.02(0.51%)↓
上证B股指数    4月6日    264.11    +0.32(0.12%)↑
深成份B股指数    4月6日    4561.81    +17.18(0.38%)↑
沪深300指数    4月6日    3405.14    -2.20(0.07%)↓
香港恒生指数    4月1日    21537.00    +297.65(1.40%)↑
恒生国企股指数    4月1日    12696.05    +298.46(2.41%)↑
恒生中资企业    4月1日    4163.67    +61.89(1.51%)↑
台湾指数    4月6日    8089.65    +63.72(0.79%)↑
英国金融时报指数    4月1日    5744.89    +65.25(1.15%)↑
德国法兰克福指数    4月1日    6235.56    +82.01(1.33%)↑
日经指数    4月6日    11282.32    -56.98(0.50%)↓
美国道琼斯指数    4月5日    10973.55    +46.48(0.43%)↑
纳斯达克指数    4月5日    2429.53    +26.95(26.95)↑
标准普尔500指数    4月5日    1187.44    +9.34(0.79%)↑
最新外汇牌价:2010年4月5日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8257    丹麦克郎    5.5537    瑞典克郎    7.1989    台币    31.666
日元    93.815    加拿大元    1.0006    欧元    0.746    澳元    1.0824
港币    7.7657    新加坡元    1.3973    瑞士法郎    1.0683    英镑    0.6599

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.1502    丹麦克郎    7.445    瑞典克郎    9.6505    台币    42.4499
日元    125.7637    加拿大元    1.3414    美元    1.3405    澳元    1.451
港币    10.4103    新加坡元    1.8731    瑞士法郎    1.4321    英镑    0.8847
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)4月1日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.24863    0.26694    0.29150    0.44156    0.91500
英镑    0.54750    0.57688    0.64719    0.88250    1.31813
日元    0.15563    0.18813    0.24125    0.44875    0.67750
瑞士法郎    0.08583    0.15833    0.24667    0.33250    0.63667
欧元    0.36563    0.44625    0.57563    0.88188    1.18875
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)4月1日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03143    0.09821    0.14893    0.24929
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年4月6日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.3096    0.29↓
1周(1W)    1.5917    1.59↑
2周(2W)    1.6154    0.11↓
1个月(1M)    1.7392    0.10↓
3个月(3M)    1.9395    0.17↑
6个月(6M)    2.0148    0.24↑
9个月(9M)    2.1569    0.08↑
1年(1Y)    2.3522    0.01↓
NYMEX 05月原油期货价格每桶86.62美元(4月5日收盘价)
ICE 05月布伦特原油期货价格每桶85.88美元 (4月5日收盘价)
COMEX 金06月=1131.1美元(4月5日收盘价)
1人民币=4.6392新台币  100人民币=10.9287欧元 100人民币=14.6505美元
[外币100] 美元682.6 英镑1041.58 日元7.2428 港币87.9 澳元626.63 欧元918.06
(中国银行2010.4.6)
 
声   明
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