安邦-每日金融-第2990期

分析专栏:国内银行资产质量
的阴云正在积聚

银监会即将启动一项大规模“排雷”行动    3
银监会要求国有银行退出非主营欠佳业务    3
全球基金经理唱空欧洲看好亚太    3
2012——中国银行业的晦气年?    3
“A+H”是国有四大行今年筹资的主要思路    4
希腊发债受市场意外欢迎    4
万亿险资蜂拥商业地产市场    4
欧洲央行今年难言加息    5
缺乏融资渠道促使企业“三角债”增加    5
巴克莱认为人民币会以年5%的速度升值    6
创业板超募资金竟然用于买房买车    6
3个月后可以通过买保险产品移民香港    6
中国企业信用遭市场质疑    7
官方数据显示美国财政赤字状况好于预期    7
华尔街大行的秘密资金通道正被揭开盖子    7
2010年上半年国际资产价格显著上涨已成定局    8
招行2009年业绩同比下滑6.98%    8
华夏银行筹措资金可能靠定向增发    8
监管新规加速基金经理“公转私”步伐    9
 
〖分析专栏〗
【国内银行资产质量的阴云正在积聚】
国内银行在去年的信贷狂飙之后,到底面临着多大风险?现在谁也不知道,因为贷款期限未到。但是,去年出现双降的不良资产数据,并不足以让监管部门放心。近日,银监会对银行的监管指令一道接一道。除了不断警示信贷风险,还直接要求银行停止对投机购房者发放信贷,并表态将对银行的业务创新产品进行整顿。所有的政策指向一个问题:银行的风险。
中国工商银行行长杨凯生日前在媒体撰文称,未来五年内,中国四大上市银行可能面临总计至少4800亿元人民币(合700亿美元)的资本缺口。杨凯生以国有银行高管罕有的坦率表示,他提出的这4800亿元人民币缺口还仅仅是测算了贷款增长所带来的资本占用因素,“如果进一步考虑市场风险和操作风险的因素,其资本占用还将进一步增加”。“如果再加上资本定义日渐趋严的因素,银行资本缺口将更为显著。”
杨凯生之所以披露对巨额资本缺口的担心,直接目的是游说中国政府放开资产证券化的口子,允许银行将信贷业务证券化之后出售出去。中国曾于2005-2008年试行贷款证券化,但受金融海啸影响而全面停顿,因为美国过度金融创新的后果让中国政府感到担心。
金融危机之后,中国各银行去年总计发放了9.6万亿元人民币新增贷款。这一信贷狂潮一下子让银行的资本金受到极大的考验。过去一个月里,中国这些最大型银行全都宣布了筹集新资本以充实自身资产负债表的计划。杨凯生称,只通过资本市场融资远远不够,贷款证券化务必开展,否则由于资本的约束,银行将无法实行可持续经营和发展。
规模庞大、资产雄厚的国有银行,何以对信贷扩张感到如此担心?甚至以无法可持续经营来警告?在我们看来,这种表态背后反映了银行对当前资产质量的高度担心。各家银行的信贷资产质量如何?这照例是银行的秘密。但监管部门已经在提前做准备,银监会不久前要求五大国有商业银行制定符合自身的2010年和中长期资本补充规划,在2010年6月末前上报给监管部门。同时还要求五大商业银行对贷款质量迁徙率和贷款分类进行自查,并要求自查报告于5月底前报监管部门。
值得注意的是,对于属于银行微观操作的再融资计划,国务院竟然给予了直接的指示:“A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”。国有银行的融资问题需要国务院出面协调,香港资本市场对银行“抽水”的担忧完全被置于不顾,这一切都显示出银行融资的急迫程度。我们有理由相信,面对未来几年银行资产质量可能的恶化,中国政府正在全力推动国有银行提前做好准备,以提前摆脱困境。
至于其他银行,则不会有这么多政府支持。一个市场信号是,已公布2009年年报的南京银行、宁波银行显示,2009年均出现了不良贷款增加,其中次级、可疑、损失三类不良贷款绝对额均大幅增长。银监会官员也估计,城商行今年的不良贷款率和不良贷款都会有所上升,正常类贷款转化为关注类贷款的数量在上升,这个趋势在一季度已经出现,而关注类贷款很可能转化为不良。
信贷资产可能有潜在风险,银行其他的业务也并不安全。此前曾有国内银行高管警告表外业务的风险,诸如信托计划、理财产品、信用证、结算、租赁等业务,都是表外融资的重要渠道,新增数千亿元的理财产品都是实实在在的货币供应。但表外业务的膨胀也蕴藏着风险。银行业内知情人士称,银行总幻想着自己在其中只是扮演了中介角色,但是当前银行发行的许多理财产品,依然是利用银行的回购和担保作为销售支撑的,并未将风险转移到银行之外。一旦市场出现动荡,或者产品有了问题,风险将不可避免。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
在目前仍平安无事的银行业绩数据之下,去年以来过度扩张的银行业务正在积聚风险的阴云。这片乌云是否会扩大,最终变成滂沱大雨——演变成另一轮剥离坏账的结局?现在谁都不敢打保票!(AHJ)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:银监会即将启动一项大规模“排雷”行动】
银监会即将启动一项大规模“排雷”行动,以摸清风险底数,掌握贷款五级分类的准确性。4月13日,某大型银行安徽省分行人士表示,“上周银监局通知我们,要求汇报贷款五级分类的具体做法、流程及执行中存在的问题,本周就开始进场检查了。”检查的重点是贷款五级分类的偏离度。同日,一家大型银行总行风险管理部人士透露,银监会此番检查的对象是工、农、中、建、交五家大型银行。一位了解检查的银行业人士称,监管部门于年初制定计划,在全国范围内筛选出约1.5万个贷款客户,动用系统内的监管力量,检查贷款分类的偏离度,整个检查将于5月底结束。贷款分类偏离度本身是一项常规检查,但贷款新规的执行情况将成为今年的检查重点,政府融资平台、房地产贷款等风险点可能也会在关注范围之内。监管层此举颇具深意。有业内人士透露,未来能否破解信贷激增——不良贷款反弹的轮回“魔咒”,正成为监管者关注的重点。此前中国银行业三次信贷扩张,均留下了不良贷款反弹的记录。监管部门此次行动能否让那些“跑偏”的贷款现出原形?2009年末五大行3600亿元的不良贷款能否继续保持“双降”?业内人士拭目以待。(LXB)返回目录
【形势要点:银监会要求国有银行退出非主营欠佳业务】
经历去年新增信贷创纪录后,银监会开始着手限制金融风险,或可能迫使国有银行退出绩效不佳的业务。银监会副主席蒋定之表示,银监会通知国内五大银行检查其非银行子公司过去数年的表现。蒋定之在北京一论坛上称,工行及建行过去数年涉足资产管理、保险和租赁业务,以减少对贷款收入的依赖。若他们旗下的非银行子公司绩效落后同业或自身的核心银行业务,他们或被迫退出非银行业务。而据安邦研究团队的调研,中国国内银行的表外业务可能占到8%的比例。中国政府正加紧对银行的审查,以防止去年创纪录的新增贷款引发金融危机。银监会主席刘明康近日表示,要求所有银行于六月底前提交整体贷款情况的评估报告,下季更会派员到各省市的银行去检查有关报告。蒋定之还指出,中国的银行应该利用盈利能力相对较高的优势进一步提高不良贷款拨备。目前中国的银行不良贷款拨备覆盖率高于150%的法定最低要求。(BLH)返回目录
【形势要点:全球基金经理唱空欧洲看好亚太】
据《每日电讯报》称,在去年希腊危机爆发导致欧元区重大的结构性缺陷曝光后,全球基金经理已经明显改变了对欧元区的看法。报道称,美国银行/美林股票策略师PATRIK SCHOWITZ表示,欧洲已经成为一个禁区。而在仅仅5个月之前,投资者还把欧洲当作全球经济复苏中最有吸引力的地区。该行的月度基金调查发现18%的基金净减持欧洲股票。这些基金对美国、亚洲和新兴市场的复苏持有强烈的乐观情绪,风险敞口规模达到2006年1月以来的最高点。报道称,基金持有的现金水平已经降至3.5%左右,这一信号表明股市已经存在过多泡沫。在过去5次出现这一信号的情况中,有4次出现了随后数月的股市下跌。SCHOWITZ称,这是一个黄色预警信号,表明短期内市场可能有些超买。报道称,可能引发股市抛售的导火索将是10年期美国国债收益率大幅突破4%。(RLH)返回目录
【形势要点:2012——中国银行业的晦气年?】
银监会统计显示,截至2009年末国有商业银行不良贷款余额3627.3亿元,比年初减少581亿元,不良贷款率1.80%,比年初下降1个百分点。在保持不良“双降”的同时,大行非正常类贷款也出现一些微妙变化。如,2009年末工行关注类和损失类贷款余额较上半年出现上升;其中,关注类贷款增加362亿元,损失类贷款增加39.5亿元。同期,中行内地业务的次级类、损失类贷款余额分别较上半年末上升21.21亿元和11.06亿元。去年在保增长、应对危机的背景下,银行业的贷款增量达到9.6万亿元;天量贷款投下去之后,风险到底有多大,分类是否准确,拨备是否足额提取,都是需要高度关注的问题;如果分类不准确,将会影响到银行抗御风险的能力。令人欣慰的是,近年来大型银行通过深化股份制改革,增强了抵御风险的能力,拨备覆盖率大幅提升便是例证。2009年年报显示,工、建、中、交四大行的拨备覆盖率均超过150%,拨备余额合计达到4230亿元,而不良贷款余额合计为2604亿元,整体拨备覆盖率为162%。此外,融资平台贷款的偿债高峰尚未来临,被视为一项不确定因素。中金公司在一份研究报告中预测,“潜在风险可能于2012年开始逐步显现”。理由是从2012年起(地方政府)偿还本金的金额显著上升,2013年达到峰值,为2.3万亿。地方政府偿债率将从2009年的12.0%继续逐年上升,至2012年将突破20%的警戒线,为26.6%,之后缓慢回落但继续保持在20%以上,直至2014年下降为19.5%,回落到20%的警戒线以下。该报告还指出,在上一轮的经济刺激计划中,尽管不良贷款率不高,但关注类贷款占比很高。如1998-2000年津晋冀蒙地区发放的贷款在2003年的不良贷款率为2.37%,关注类贷款比率为18.17%。(LXB)返回目录
【形势要点:“A+H”是国有四大行今年筹资的主要思路】
除建设银行外,四大行领军的银行再融资路径基本水落石出。中国银行率先公布了再融资计划,中国银行董事长肖钢此前表示,中国银行将在A股市场发行400亿元可转债,并可能在H股市场按照20%的比例配股再融资。之后,工商银行公布的再融资方案如出一辙,即A股市场可转债不超过250亿元,H股增发不超H股股本20%。如果比照之前招行已实施的配股价格以及历史经验看,一般配股价确定为H股市价的对折,这样工行和中行的再融资的总体规模为1300亿元。加上交行公布的A+H股配售不超过420亿,三大行的再融资规模为1700亿元。截至目前,工、中、建、交四大国有上市商业银行中,只有建行的再融资方案依旧悬而未决。建设银行行长张建国在2009年业绩发布会上表示,建行再融资方案总体成熟,计划今年将在A+H两市实施再融资,目前方案正在调整之中。不过,分析人士称,随着其他国有大型商业银行公布再融资方案,建行一定会按照“A股筹集一点、H股解决一点”这一高层确定的基调完成融资计划。而据媒体报道,建行初步确定的再融资方案为,拟在A股市场非公开定向增发融资450亿元,同时在H股市场闪电配售融资300亿元。对于市场更为关注的农行IPO事宜,相关人士表示,农行的上市方案已经得到监管部门和央行的批准。“今年上市没有问题。”预计农行会采取A+H的方式上市,总的融资额大概在300亿美元,折合人民币2000亿元,但如何在H股和A股之间分配融资的比例尚未最后确定。(LXB)返回目录
【形势要点:希腊发债受市场意外欢迎】
13日公布的发行结果显示,希腊共售出半年期和一年期债券12亿欧元,符合之前预定的目标,其中半年期的债券获得7.7倍认购,发行利率为4.55%;一年期债券的认购倍数为6.5倍,发行利率4.85%。希腊此次拍卖的债券的认购倍数高于今年1月时,显示市场对希腊的债券热情度较高,不过债券的发行利率比1月时的水平高出许多,但总算符合之前交易员作出的4.5%-5.5%之间的预期。希腊安全出售了这批债券,显示欧元区公布的对希腊的救援计划细节确实起到了安抚投资者对希腊违约可能性的忧虑情绪的作用。不过在以上结果公布后,欧元兑美元的走势并没有受到太大的提振,汇率短暂突破1.3600之后,又回落到1.3559的日内低点,但随后汇率又再次冲击1.3600水平。总体而言,欧元兑美元保持区间震荡的走势,利好消息对汇率的刺激作用有限。(LXB)返回目录
【形势要点:万亿险资蜂拥商业地产市场】
近日,一家名为“国寿地产有限公司”的企业,通过国内几家知名的招聘网站发布消息,招聘电气工程师、建筑师等多个职位;招聘本身并没有引起多大关注,但招聘方“国寿地产有限公司”的名头却引发了一场“人肉搜索”,因为正当央企涉足房地产不断引发“地王”涌现被清退之时,保险资金却异军突起进军地产。尽管《保险资金运用管理暂行办法(草案)》以及配套的险资投资不动产细则尚未出台,但险资入主地产已小有规模。统计数据显示,近四年险企购买的写字楼面积已超过120万平方米,总投资额约为200亿元。一旦相关配套政策正式出台,将有近2000亿元险资再次搅动商业地产。保险资金进军房地产,绝非一时兴起。2009年10月1日新《保险法》正式施行,拓宽了保险公司的投资渠道,允许险资可在遵循安全性的原则下投资不动产,这也被外界解释成为险资“松闸”。之前出于安全性考虑,险资投资范围和额度一直有着严格的政策限制,70%用于银行存款和债券,这导致险资的收益率较低,除了2007年资本市场的火爆造就了保险资金平均收益率高达12.17%外,近十年来险资年平均收益率仅约为4%。然而在城市化迅速推进的当前,房地产业无疑是一个相对来说低风险、高回报的行业,根据测算中国房地产业近年来平均投资回报率超过10%,相对资本市场收益更为稳定。(LXB)返回目录
【形势要点:欧洲央行今年难言加息】
早在去年末今年初,市场普遍预计,欧洲央行可能会在今年三季度开始加息。但最新数据显示,欧元区2月CPI终值年率增长0.9%,去除能源、食品、酒精和烟草后的核心CPI年率增长0.8%。这意味着欧元区通胀率仍低于欧央行2%的中期目标,欧洲央行存在继续维持额外宽松的货币政策的空间。最新经济数据显示,欧元区2009年四季度GDP经修正后环比增长0.1%,年比下降2.1%;而同期英国GDP修正后环比增长0.4%,结束了此前连续6个季度的萎缩,但年率仍为下降3.1%。此外,受德国和法国经济增长及出口订单推动,欧元区3月制造业采购经理人指数由2月的54.2增至56.6,为40个月来最高水平,表明产出继续扩张。但与此同时,欧元区的就业数据远非乐观:欧元区2月失业率由1月的9.9%增至10.0%,这是1998年8月以来的最高水平。有专家表示,欧元区失业率在稳定3个月后重新攀升,意味着欧元区企业仍面临疲弱需求,复苏强度仍不足以抑制企业裁员。鉴于如此多的失业人口,零售销售数据不大可能很快复苏。另外,今年以来,在希腊债务危机和欧元区经济疲弱复苏的双重压力之下,欧洲央行也难言加息。不过,欧洲各国央行正纷纷收缩数量宽松货币政策的幅度。如英格兰银行已停止了国债收购;瑞士央行停止购入企业债;欧洲央行也缩短了提供流动性支持的期限。(LXB)返回目录
【形势要点:缺乏融资渠道促使企业“三角债”增加】
国际信用保险及信用管理服务机构科法斯(COFACE)于13日发布的《2009中国企业信用风险管理调查报告》显示,由于国外需求急跌,国内企业集中本地市场,加剧了市场竞争,导致企业面对定价及边际利润下降的压力,部分行业仍然面临坏账风险。科法斯指出,那些产能过剩和企业拖欠付款的风险在2010年还将继续存在,这也可能成为短期困扰中国经济增长的问题。这些高风险行业包括一些落后产能的行业,诸如煤炭、铁合金、钢铁、建材等,以及一些依赖出口的低增值行业,如轻工、纺织、皮鞋及玩具等,由于工业化国家的需求仍然疲弱,其信用风险还将在2010年持续高企。而包括家用电器、运输、建筑、工业机械、以及钢铁与金属业这五大受惠于刺激方案的行业,在对企业的应收账款(超过一年的应收账款占营业额比例超过2%)方面的坏账风险也位居前列。事实上,一般遭受买家延付的金额超过营业额2%,即属危险水平,而逾期超过12个月较有可能成为坏账。对于延期付款期限和延付金额的上升,科法斯认为,由于国外需求急跌,促使企业集中本地市场,加剧了市场竞争,导致企业面对定价及边际利润下降的压力。而激烈的竞争导致利润减少、融资渠道的缺乏则是造成客户财务困难的主要原因。(RLH)返回目录
【形势要点:巴克莱认为人民币会以年5%的速度升值】
巴克莱资14日的研究报告指出,中国3月份5107亿元的新增贷款比此前预期低,且第一季度新增贷款相比去年同期下降近50%,这表明货币政策在大幅紧缩。巴克莱还说人民币将会按照按年5%的速度温和升值。报告称,中国3月份新增贷款比此前预期低,较1月份的1.4万亿元和2月份的7000亿元新增贷款,3月份仅为5107亿元。因此,第一季度新增贷款为2.6万亿元,相比去年同期4.6万亿下降近50%。在去年11月广义货币供应量(M2)增速创新高至29.6%后,2010年3月份广义货币供应量(M2)增速连续第4个月放缓,至22.5%。未偿贷款增速连续第5个月放缓,相比2月份同比增长27.2%和2009年10月份年同比增长34.2%,3月份同比增长21.8%。巴克莱称,鉴于中国的银行贷款通常在季度末会出现激增,今年3月新增贷款放缓反映出政府对银行放贷的密集窗口指导降低了银行放贷的动力。第一季度新增贷款占到政府全年7.5万亿元新增贷款目标的35%,这与此前报道的央行目标新增贷款季度分配额度基本一致。巴克莱还认为央行将继续著眼于通过窗口指导、大幅提升存款准备金利率(RRR)和公开市场操作(OMO)来紧缩银行间流动性达到控制信贷增幅的目的。今年下半年晚些时候当CPI通胀达到约3%时,提升基准利率的政策将佐以实施。对于汇率的展望,巴克莱指出,美元兑人民币日交易区间可能早至在4、5月会被扩大。同时,人民币会按照按年5%的速度温和升值。(RLH)返回目录
【形势要点:创业板超募资金竟然用于买房买车】
创业板公司超募资金严重已经是常态,不过对于这些资金将用往何处,却备受业内瞩目。之前神州泰岳用4.2亿元超募资金购买办公楼层引起市场一阵猛批,被当作乱花钱的反面典型!而乐普医疗对超募资金又有了新用途,公司不仅要买房,还要买车!公司将计划使用不超过6910万元购买约5750平方米写字楼,另外还将用不超过420万元购买办公用车辆15-20辆。虽然此次共使用不超过7330万元买房买车,只占公司核心产品国内外营销网络项目使用资金1.79亿元的41.04%,并且仅占其超募资金6.23亿元的11.77%,但是用资金买车买房还是招到不少投资者质疑,称其“乱花钱”。420万元买车,到底会对公司业务产生怎样的积极影响还不得而知,不过从公司年报披露的情况来看,公司固定资产运输设备期末余额为109.59万元,而其年折旧率达到7.92%-11.88%,预计使用寿命为8-12年。业内人士称,公司花费420万元买车后,还将涉及很多费用。假如涉及到油费、养路费、保险费等,每辆车一年将花费2万元左右,20辆车就是40万元,再加之每年的折旧费用,长期来看,公司因买车将加大费用支出。到底这笔投资是否真能助推公司业务发展,的确还很难判断。超募资金到底该如何使用,怎样投入到主业当中,也许每家企业都有自己的观点,但是这些资金会不会被上市公司奢侈挥霍掉,或者是未能有效投入到与主业相关的业务中去?(LDHB)返回目录
【形势要点:3个月后可以通过买保险产品移民香港】
据香港《信报》报道,香港寿险业界正寻求政府放宽投资移民在港投资的产品范围,希望能包括投资相连保险产品。寿险总会主席朱永耀指出,商讨已进入最后阶段,估计政府放宽投资范围的机会颇高。市场人士预期,一旦成事,寿险业除会直接得益外,基金业也会间接获益。朱永耀指出,该会一直与港府就有关课题进行磋商,希望最快在两三个月内能够落实。港府于2003年10月推出名为“资本投资者入境计划”的投资移民计划,成功的申请人士必须将不少于650万港元投资于香港,目前有关计划下可准许投资的资产类包括:房地产及金融资产如股票、债券及存款证,投资者也可投资于集体投资计划,即最少七成投资于房地产及金融资产的投资产品,但必须以港元为单位及为证监会认可的基金,但并无包括保险产品。投资相连保险是指投保人可以选择投资基金的种类,虽然有保险成分,但其回报主要受其投资回报直接影响,所以投资市场畅旺时,投资相连保险较受欢迎,相反,股市低迷时,产品受欢迎程度相应下降。有业界人士指出,由于投资相连保险可让投保人选择其希望的投资基金,并有基金经理代为管理,相信对部分投资移民人士会有一定的吸引力。但朱永耀指出,若政府同意将投资相连保险涵盖于投资移民计划的投资范围内,业界也未必能即时推出有关产品,因为产品需符合入境处有关计划的投资要求,以及有待证监会审批。(BLH)返回目录
【形势要点:中国企业信用遭市场质疑】
国际信用保险及信用管理服务机构科法斯于13日发布的《2009中国企业信用风险管理调查报告》显示,由于国外需求急跌,国内企业集中本地市场,加剧了市场竞争,导致企业面对定价及边际利润下降的压力,部分行业仍然面临坏账风险。调查指出,中国企业遭逾期付款情况较2008年严重,延付时间及逾期金额占国内总营业额比例均有增加。被买方延付超过60天受访企业较2008年上升55%,同时,延付货款逾期6-12个月;约24%受访企业则被延付超过12个月,较2008年上升一倍。那些产能过剩和企业拖欠付款的风险在2010年还将继续存在,这也可能成为短期困扰中国经济增长的问题。这些高风险行业包括一些落后产能的行业,诸如煤炭、钢铁、建材等,以及一些依赖出口的低增值行业,如轻工、纺织、皮鞋及玩具等,由于工业化国家的需求仍然疲弱,其信用风险还将在2010年持续高企。而包括家用电器、运输、建筑、工业机械、以及钢铁与金属业这五大受惠于刺激方案的行业,在对企业的应收账款方面的坏账风险也位居前列。事实上,一般遭受买家延付的金额超过营业额2%,即属危险水平,而逾期超过12个月较有可能成为坏账。对于延期付款期限和延付金额的上升,科法斯甚至建议台商和境外企业,与大陆企业有生意往来时应留意其财务状况,勿给超过60天的付款期限。(BSR)返回目录
【形势要点:官方数据显示美国财政赤字状况好于预期】
美国政府的财政赤字状况可能在本年内有所好转。美国财政部日前公布的数据显示,美国本财政年度(2009年10月到2010年9月)前半年赤字为7169.9亿美元,比上年同期下降8%。3月份财政赤字虽然仍达654亿美元,是美国连续18个月出现财政赤字,但已大大低于2月份的2209亿美元,也低于去年同期的1916亿美元。《华盛顿邮报》援引白宫官员的消息称,截至本财政年度结束时,美国年度赤字预计为1.3万亿美元,比白宫两个月前的预期降低3000亿美元。3月底截至的上半财年中,美国政府投入到不良资产救助计划的资金为100亿美元,投入到两房的资金为250亿美元,而去年同期美国为上述两个救援计划分别投入了1860亿和1190亿美元。得益于税收增加和金融救援资金的顺利撤出,该白宫官员对美国今年的财政状况“谨慎乐观”。美国赤字状况的改善显示了良好的复苏迹象。有国外国债分析师预测,美国将在下半财年收窄政府开支和收入差距,国债发行规模也将在年内显著下降。(BZB)返回目录
【形势要点:华尔街大行的秘密资金通道正被揭开盖子】
华尔街大行的秘密资金通道正被揭开盖子,目前暴露的是雷曼兄弟公司,它的“资金解决方案”让摩根大通深刻理解了“明枪易躲暗箭难防”的道理。其方案如下:雷曼另外设立投资银行(Hudson)作为替身,以回购协议方式借给雷曼,并协助其转移问题资产,粉饰财务报表。据《纽约时报》日前披露,Hudson公司至少设立了4家合法公司,其中一家公司(Fenway)在2008年雷曼危机出现之时仍在向其放贷。2001年的一份雷曼备忘录显示,Hudson公司作为雷曼“对内及对外的把关者”,让母公司及其客户获得融资,并降低了雷曼处理表外资产的道德风险和会计风险。暗箱操作的结果是,雷曼倒闭了,摩根大通做了一回冤大头。雷曼在破产前买入Fenway公司30亿美元票据,并作为抵押品向摩根大通获取了贷款。当摩根大通明白了三者存在千丝万缕的关系时,这些票据已经一文不值。按说摩根大通不应该犯这样的错误,但关键是Hudson并非有形的投资公司或上市公司,雷曼不具有信息公开义务。美国有分析指出,类似雷曼对Hudson公司的操作方式,在华尔街一直都存在,监管机构根本无法察觉这些操作,等到发现了已为时过晚。据了解,美国证监会正在调查20多家有类似操作的金融公司。华尔街舆论认为,要是监管当局无法彻底清查这些操作内幕,下一次金融海啸还会重演。(BZB)返回目录
【市场:2010年上半年国际资产价格显著上涨已成定局】
2010年以来,全球股市走出了一波“牛市”复苏行情。经济基本面向好刺激美国股市近期强劲反弹,也带动全球市场涨声四起。2009年3月6日,道指跌至6470点的12年历史低位,华尔街一片狼藉。然而距离雷曼破产575天之后的2010年4月12日,道指收报11006点,重新攀上11000点大关,并创下18个月来新高,纳斯达克综合指数和标准普尔500指数今年以来的涨幅也分别达到8.32%和7.30%。有分析人士认为,导致此轮资产价格上涨原因中,全球经济复苏是一大因素。但也有不少分析指出,全球经济仍是弱复苏,在GDP并没有真实增长的背景下,资本市场却率先反弹,其背后的真正推手仍是美元流动性泛滥,表明资产泡沫已经形成。目前看来,全球流动性供应仍然充裕。LIBOR是全球金融资产的定价基础,低利率驱动了全球金融资产繁荣。另一个反映全球流动性偏好的TED利差指标也徘徊在历史极低位。在经济复苏时期,国际资金基本上在大宗商品、美国国债和新兴市场之间游移。有学者指出,对冲基金作为国际热钱的代表,其规模已经恢复到2008年的水平,目前绝大多数都发出做多的信号,甚至单纯卖空型规模的收缩也表现了向多的判断。因此,2010年上半年国际资产价格显著上涨已成定局。(LXB)返回目录
【市场:招行2009年业绩同比下滑6.98%】
根据招行年报显示,2009年该集团实现营业收入514.46亿元,比上年下降6.98%。招行称,营业收入下降,主要是受净利息收入下降的影响。去年,该集团净利息收入为人民币403.64亿元,比去年下降13.91%,招行认为主要是由于生息资产平均收益率下降所致。去年,招行集团实现利息收入658.38亿元,比上年下降9.63%,其中贷款和垫款利息收入是该集团利息收入的最大部分,相比2008年减少7.26%至520.22亿元。招行表示,2009年央行降息效应全面显现,市场利率在宽松货币政策环境下处于较低水平,加之零售贷款优惠利率政策影响,该集团贷款平均收益率为4.42%,比上年下降了2.34个百分点。同时,招行公布了该行2010年一季度业绩快报,相比2009年年报,该行一季报成绩显得甚为靓丽。根据该业绩快报,今年一季度,招行归属于该行股东的净利润为59亿元,较2009年一季度的42.08亿元,同比增长40.21%。一季度的营业收入为155亿元,同比增长29.87%。截至2010年3月31日,该行资本充足率为11.40%,比上年度末期上升0.95个百分点;不良贷款率为0.74%,比上年度末期略有下降。有市场人士表示,2009年底招行的资产与贷款基数扩大1/3,2010完成融资后资本已经较为充足,扩张将继续提速。另外,其高利率弹性优势也正逐步显现,共同导致2010年一季度的营业收入增长三成,利润增长四成。他预计,招行2010年全年业绩增长超过30%。(LXB)返回目录
【市场:华夏银行筹措资金可能靠定向增发】
华夏银行14日公告称,因正筹划再融资重大事项,14日起将停牌。公告同时称,有关事项尚存在不确定性,公司将尽快确定是否进行前述重大事项,并拟于股票停牌之日起的5个工作日内(含停牌当日)公告并复牌。对于华夏银行的再融资,市场早有预期,并普遍猜测或将以定向增发的形式,向大股东首钢集团增发。其实,华夏银行的融资已经迫在眉睫。年报显示,截至2009年末,该行资本充足率10.2%,核心资本充足率6.84%,已经处于监管部门10%和7%的监管下限边缘。今年3月初,该行曾成功发行了44亿元次级债,此前该行计划发行100亿元次级债。定向增发的猜测来源于华夏银行现今的股权结构。德意志银行在年初以17.12%的持股成为华夏银行第一大股东,但鉴于后者与首钢总公司的渊源,首钢总公司曾于去年11月向媒体表示,将以法律、法规规定的形式和程序,保持首钢在华夏银行第一大股东的地位。东方证券报告称,华夏银行融资额度或在150亿元,市场分析都在100亿-200亿元间。东吴证券按照不同假设的测算称,华夏银行的资本缺口在70亿-170亿元间。(LXB)返回目录
【市场:监管新规加速基金经理“公转私”步伐】
3月23日,上海证监局向上海基金公司下发《基金从业人员亲属股票投资报备管理指导意见(征求意见稿)》,要求各基金公司3月26日中午前反馈意见。《意见》在其他各地基金公司也有下发。《意见》一出,基金公司一片哗然。“这在全球都是一个创新。”一位基金业人士就征求《意见》调侃道。目前,基金经理已经实行严格的监控,其上班期间的手机上缴,办公室里由各种探头“多角度、全方位”监控,基金经理家属账户的买卖情况要定期报备。广东一家基金公司的投资副总称:“我跟我们所有基金经理一直讲,人不可能什么都得到,基金经理有高薪水,总要付出代价,这就是代价。”不过,按照目前征求《意见》的相关规定:基金管理公司应当要求从业人员在其亲属买卖股票及衍生品前向公司申报,经过公司审查批准后方可在申请日当天进行买卖。“代价”似乎超过很多基金经理的想象。这一尚未出台的新规定,不仅加速了基金经理转向私募的速度,也使对海外基金经理对国内基金公司感到担忧。一位基金公司投资副总表示:“我们最近面试过的一个海外基金经理问我,海外基金经理并没有这个禁令,国内基金经理收入没有竞争力,还不让家属投资抵抗通货膨胀,好像没有什么意思。我只能告诉他,在中国就要遵守中国证监会的相关规定,做决定的时候确实要考虑这个现实因素。”(LXB)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    4月14日    3166.18    +4.93(0.16%)↑
深圳成份指数    4月14日    12557.69    +45.80(0.37%)↑
上证B股指数    4月14日    264.51    +0.49(0.18%)↑
深成份B股指数    4月14日    4569.18    +36.91(0.81%)↑
沪深300指数    4月14日    3403.71    +11.99(0.35%)↑
香港恒生指数    4月14日    22120.92    +17.39(0.08%)↑
恒生国企股指数    4月14日    12846.85    +7.00(0.05%)↑
恒生中资企业    4月14日    4158.87    +4.95(0.12%)↑
台湾指数    4月14日    8097.13    +67.40(0.84%)↑
英国金融时报指数    4月13日    5761.66    -15.99(0.28%)↓
德国法兰克福指数    4月13日    6230.83    -19.86(0.32%)↓
日经指数    4月14日    11204.90    +43.67(0.39%)↑
美国道琼斯指数    4月13日    11019.42    +13.45(0.12%)↑
纳斯达克指数    4月13日    2465.99    +8.12(0.33%)↑
标准普尔500指数    4月13日    1197.30    +0.82(0.07%)↑
最新外汇牌价:2010年4月13日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.826    丹麦克郎    5.458    瑞典克郎    7.1538    台币    31.446
日元    93.53    加拿大元    0.9995    欧元    0.7329    澳元    1.0727
港币    7.7604    新加坡元    1.3774    瑞士法郎    1.0546    英镑    0.6485

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.313    丹麦克郎    7.4466    瑞典克郎    9.7603    台币    42.9034
日元    127.6077    加拿大元    1.3636    美元    1.3644    澳元    1.4636
港币    10.5879    新加坡元    1.8792    瑞士法郎    1.4388    英镑    0.8848
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)4月13日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.25438    0.27506    0.30281    0.45563    0.93594
英镑    0.54875    0.57938    0.64969    0.88688    1.32313
日元    0.15688    0.18875    0.24000    0.44563    0.67594
瑞士法郎    0.08083    0.15583    0.24250    0.34333    0.64083
欧元    0.36688    0.44750    0.58250    0.88875    1.18938
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)4月14日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03000    0.08000    0.13000    0.24929
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年4月14日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.2838    0.05↑
1周(1W)    1.6454    2.42↓
2周(2W)    1.6818    0.04↑
1个月(1M)    1.7474    0.06↑
3个月(3M)    1.9392    0.04↓
6个月(6M)    2.0340    0.07↑
9个月(9M)    2.1629    0.10↑
1年(1Y)    2.3619    0.09↑
NYMEX 05月原油期货价格每桶84.05美元(4月13日收盘价)
ICE 05月布伦特原油期货价格每桶84.72美元 (4月13日收盘价)
COMEX 金06月=1152.0美元(4月13日收盘价)
1人民币=4.6068新台币  100人民币=10.7377欧元 100人民币=14.65美元
[外币100] 美元682.61 英镑1052.11 日元7.3151 港币87.98 澳元635.99 欧元931.18
(中国银行2010.4.14)
 
声   明
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