安邦-每日金融-第2993期

分析专栏:中国以创新推动
金融改革要再出发!

陈功谈国内股市大跌的三个原因    3
商务部辟谣反而加重了人民币年内升值预期    3
中央收紧信贷,地方债“爆煲”的风险加大    4
2010年中国国际收支顺差规模仍会较大    4
土地储备贷款数据朦胧风险难测    4
粤港合作可能催生逾千粤企赴港上市    5
蒙代尔建议特别提款权应该考虑纳入人民币    5
中小企业必然成为信贷收缩的牺牲品    5
三大险商业绩被新会计准则放大    6
创业板巨量超募资金“不务正业”    6
高善文近期就任“中国空军司令”    6
投行主导的大宗商品遭受高盛事件重创    7
股神巴菲特也中了高盛的道儿    7
数亿资金借道ETF套利股指期货    8
罗杰斯认为股市将有至少20%的跌幅    8
台人民币“缺货”期盼两岸货币清算机制    8
高盛“恶棍交易员”托尔鲜为人知的底细    9
 
〖分析专栏〗
【中国以创新推动金融改革要再出发!】
处于转型期的中国,建设充分发达的金融市场是必然的选择。目前,中国股权交易市场增长迅速,据统计,中国沪深股市总市值已经位居全球第三位。但在光环之下,掩盖着的却是中小企业面临“缺血”的危险。中国的银行贷款是企业融资的主渠道,占了融资比例的82%,但现实情况是:最渴求资金的中小企业融资的难度最大!
就此,中国建设银行董事长郭树清近日表示,应该在中国推出垃圾债券。这里的垃圾债券指的就是相对高收益、高风险的公司债券。尽管他建议使用一个更合适的名称,比如“创新”债券或“高收益”债券,其实也是提醒人们看到这类债券巨大的作用,而不仅仅是负面新闻。郭树清认为,这将为初创及创业不久的民营企业提供急需的融资来源。
金融市场的作用就是将风险和收益在市场上进行正确的定价,依此引导资源配置。虽然相对来说,中小企业资产的安全性是较低的,尤其在发展初期往往蕴含着巨大风险,但投资者对风险的偏好同样有高有低,风险偏好者看到的是高风险背后潜在的高收益,这也是所谓的垃圾债券在发达资本市场上热卖的原因。不过这里面的前提是,必须有一个能够正确定价和交易的平台,这就是规范的公司债券市场。郭树清认为对此已经说了20多年,“现在是加快这一步伐的好机会”。
而在我们看来,这个提议无疑是建设性的,中国目前的企业融资结构畸形,高度依赖银行,但银行只偏向大企业、国有企业,这严重抑制了市场的金融需求,抑制了经济的发展。以金融创新来解决中小企业的融资问题,同时增加国内金融市场的层次,这是一个值得鼓励的思路!
从融资的角度而言,金融危机以来一直维持的低息政策和积极的财政刺激让市场拥有充沛的流动性,但中国事实上的“多元经济”让大企业、国有企业成为资本市场的宠儿,这种照顾已经到了过分的地步,以至于在去年年初获得300亿银行授信以拓展房地产业务的央企——中化方兴直言“钱太多了,公司不知道怎么花才好”。在资源配置机会严重不均的中国资本市场上,建设一个让中小企业能够获得输血的公司债市场是救命之举。
而就投资者而言,在中国,往往将证券投资与股票投资之间划上等号。这正反映了中国资本市场的现实,投资渠道单一,而如果股市上赚不到钱,大量资金就进入了房地产市场,造成房价居高不下,怎么调控都成效甚微。实际上,在非通胀时期,债券是很好的品种。但中国的债券来来回回就那么几种:国债央票、金融债等,低风险,但也低收益。收益率在5%―10%之间的产品几乎空白,而中低评级的公司债却是最好的弥补。
不过,要想让“垃圾债券”填补中国资本市场的空白,就必须解决“多头管理”这个在中国屡见不鲜的难题:央行、发改委、证监会就此纠缠于债券版的“三国演义”。2007年之前,想要发行债券的公司必须经过发改委冗长的审批过程,实际上发行权仅局限于大型国有企业和三峡大坝等基础设施项目。以至于央行行长周小川曾经用16个字形容目前企业债市场的发展现况:“深度昏迷,尚未崛起,明显滞后,后果严重。”因此,2008年4月,央行自行采取行动,推出了中期商业票据市场,允许企业发行实际上相当于3-5年期的债券。而证监会则在2007年获得上市公司债券发行的监管权,发改委仅剩非上市国企的债券发行监管权。
亚洲开发银行高级顾问赤松范隆曾表示,更具深度、流动性更强的债券市场,能提供稳定的长期资金来源,帮助中国经济为其急需的基础设施建设提供资金。但更重要的是,“我个人希望监管部门能拿出一份更长久的方案,解决市场分散问题,并优化市场结构。”
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
在我们看来,建设一个运作良好的公司债券市场,让市场对不同的符合投资要求的公司进行分级,并要求不同的信用风险补偿,既为评级不甚理想的公司打开了一扇新的融资大门,又为专业投资者树立了一个新的投资标的。虽然近几个月,相关部门开始允许一些银行在国内证交所进行债券交易,但要想让公司债券真正流动与活跃起来,就必须打破这种制度上的藩篱,内耗不消除,公司债券市场将很难扩大!这些问题,都应该利用创新的大潮来冲击掉。中国的金融改革应该重新振作,再出发!(RLH)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:陈功谈国内股市大跌的三个原因】
19日,国内股市遭遇了“黑色星期一”。受房地产政策及周边股市下跌影响,国内A股开盘跳空跌破3100点,后持续走低,再度跌破3000点重要心理关口,截至收盘,沪指报2980.30点,大跌150点,跌4.79%,创下去年9月以来最大跌幅,也是去年8月31日暴跌6.75%以来的最大单日跌幅,成交量1601.8亿元。从板块来看,权重股跌幅居前,地产、有色、金融、石油、煤炭等权重板块居跌幅前列,房地产板块跌幅居跌幅榜第一位。对今天的股市大跌,一般认为这是受国务院房地产政策的影响。国务院17日发出通知,实行更为严格的差别化住房信贷政策。要严格限制各种名目的炒房和投机性购房。商品住房价格过高、价格上涨过快、供应紧张的地区,商业银行可根据风险状况,暂停发放购买第三套及以上住房贷款;对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。地方人民政府可根据实际情况,采取临时性措施,在一定时期内限定购房套数。但房地产调控政策的出台是渐进式的,市场应该早有预期,不能完全解释今天的突然下跌。在安邦首席研究员陈功看来,有三个原因导致股市大跌:第一是有人借着房地产调控在砸盘,通过幕后操作来对抗中央精神。在我们看来,中央的对策是稳定房价,也就是以不涨或不大涨为目标,但绝不是国内股市的暴跌。第二是高盛公司事件恶化,令市场担心金融危机再度来临。第三是市场担心银行有大量隐藏的坏账。多种负面因素积聚之下,只要一丝风吹草动就会引发市场恐慌。(NHJ)返回目录
【形势要点:商务部辟谣反而加重了人民币年内升值预期】
曾有媒体在18日引用商务部副部长钟山的话称,经过与美国协商,中美初步达成协议,中国外贸政策将保持基本稳定,人民币汇率将保持基本稳定。安邦研究员当天即在简报中提出质疑,因为人民币汇率政策不应该由有局部利益的商务部来定调,而是由更高层来与美国来确定。19日商务部回应说,此报道不实,钟山并未做上述表示。人民币汇率问题已到最敏感阶段,市场形成了普遍预期,认为中国可能会在年内启动渐进式升值进程。商务部的辟谣,无疑加重了此预期。安邦在此前简报中曾多次表示,中美关于人民币汇率问题的大局已定。安邦特约经济学家钟伟博士也认为,目前人民币升值窗口已打开。这种变化也将给国内市场带来一系列的变化:原来担心人民币升值影响国内就业,现在民工荒,使得这个问题不太突出了;另外我国资源进口需求强烈,通过升值可以缓解国内的通胀压力。钟伟预计,中美政府之间沟通尚好,在6月份重启战略对话之前,人民币应该调整。(NZB)返回目录
【形势要点:中央收紧信贷,地方债“爆煲”的风险加大】
近期,随着中央政府有关部门收紧信贷,在去年创纪录的信贷狂潮中积累了巨额债务的地方政府,已经感受到了寒意。中国人民银行副行长朱民认为,建立地方政府债务规模限额管理和预警机制,密切监控投融资平台债务情况,强化对地方外债指标监测和风险管理,增强制度约束,是当前经济工作的重点之一。财政部财政科学研究所所长贾康估算,目前我国地方投融资平台负债超过6万亿元,其中地方债务总余额在4万亿元以上,相当于国内生产总值的16.5%,财政收入的80.2%,地方财政收入的174.6%。分析显示,去年地方财政中,土地收入1.6万亿元,地方融资总量7.2万亿元。按照6%的利率计算,地方政府今年需要支付5280亿元的利息,也意味着从土地获得的近1/3资金都付了利息。而今年地方政府面临的第一个问题就是土地收入大幅减少。而一些地方政府投资的项目本身不具备充分的还款能力,主要依靠综合效益来还款,而土地收入减少,或引发地方债务风险爆发。如果地方债务风险爆发,许多项目难免会半途而废,地方政府融资链条面临断裂,很多地方经济发展可能停顿,甚至倒退。(LPF)返回目录
【形势要点:2010年中国国际收支顺差规模仍会较大】
中国国家外汇管理局19日表示,2010年国际收支总规模增速可能快于国内经济增长,国际收支总规模与国内生产总值(GDP)的比例在2008、2009年下滑后,2010年有可能恢复增长。外管局同时称,2010年国内外经济环境总体趋向稳定,国际收支交易将更加活跃,预计2010年国际收支顺差规模仍会较大。外管局分析认为,中国经济率先复苏,国内投资机会较多,劳动力等要素价格仍具有竞争优势,跨国公司来华直接投资流入将有所扩大;而国内利率水平相对较高,人民币升值预期有所增强,也会增加跨境资金套利交易规模。同时,2010年国际收支状况有望继续改善,贸易顺差扩大态势将继续缓解,经常项目顺差与GDP的比例可能进一步下降,随着国内企业对外投资步伐的加快,资本流出也会增加。不过从中长期看,国家推动经济发展方式转变和经济结构调整的大政方针,将为国际收支平衡创造基本条件。外管局同日公布修订数据显示,2009年中国国际收支经常项目顺差为2971亿美元,较上年下降32%;资本和金融项目顺差1448亿美元,较上年上升6.64倍。此前数据则为:2009年经常项目顺差为2841亿美元,资本和金融项目顺差1091亿美元。(LPF)返回目录
【形势要点:土地储备贷款数据朦胧风险难测】
2009年各银行新增土地储备贷款数目是近来各方关注的焦点。在去年北京市1100多亿的土地储备贷款中,长期占据北京市场首位的工商银行拿下400多亿,建行、中行、农行新增土地储备贷款额也在100亿以上,而一家总部在南方的股份制银行拿下了80亿的份额。土地储备贷款这一优质项目被视为密切银政关系的最佳通道,有的银行不惜低于规定利率标准提供贷款。然而,在上市银行2009年年报业绩发布会上,各大行给出的政府平台贷款、土地储备贷款的数据却非常“保守”。建行2009年新增房地产贷款450亿,其中新增土地储备贷款近150亿,为四大行中最低。中行去年新增房地产贷款871亿,工行则为951.37亿。为何最终统计数据会产生如此大的差异?建行业务部一位人士分析,这与各行贷款分类和统计口径有关系,很多土地储备贷款被归到地方融资平台项目贷款中,而即便是政府融资平台贷款各行的口径也颇有需要研究之处。例如,按人民银行的口径,建行去年政府融资平台贷款新增2679亿元,而按建行自己的口径则是1374亿。土地储备贷款未来有土地出让金做保障,抵押物也是实实在在的,在房地产市场走势向好的大背景下,银行都趋之若鹜。但是,现在政府主导的土地储备已经演化成政府市政建设和城市改造的配套工作,在中国现有投资拉动增长的模式之下,土地储备项目贷款基本可以等同于基础设施项目贷款。难怪银监会主席刘明康在4月初表示,“土地储备贷款余额不大,但是风险却不小。”(BCY)返回目录
【形势要点:粤港合作可能催生逾千粤企赴港上市】
据《香港经济日报》报道,香港中资证券业协会预料,刚签订的“粤港合作框架协议”,可能加速粤企业来港上市,有兴趣者估计多达约1000家,远多于现时已挂牌的81家,市场潜力骤增逾10倍。香港中资证券业协会会长谢涌海粗略估计,广东省约有1000间企业有意来港上市,包括在东莞等一带的制造业,以及遍布珠三角的台港资及民营企业等。据港交所资料,截至今年3月底,已在港挂牌的广东企业合共有81家,总市值超过8516亿元;而融资总额则为1950亿元,当中63%,即1230亿元,为新股上市时集资金额,余额720亿元为上市后再筹集金额。至于在香港挂牌的五大广东企业龙头股,已占全部于港挂牌粤企的市值高达45%,其中平保居首。谢涌海表示,对于刚签订的“粤港协议”,香港金融业界预期会有四大重要商机。首先,是引进广东省企业来港上市。广东省一带制造业繁多,极有融资需要,业界正积极物色合资格的粤企引进香港。其次是研发指数基金(ETF)在深圳挂牌。身兼中银国际副执行总裁的谢涌海不讳言,旗下中银保诚早于去年已向深交所申请发行多只指数基金,包括与港股挂钩者,但他拒透露详情,只简言主攻当前在深沪鲜有的产品。而金融界也普遍认为,“粤港协议”能争取内地企业来港发行人民币债券及深化跨境人民币业务。(LLH)返回目录
【形势要点:蒙代尔建议特别提款权应该考虑纳入人民币】
美国哥伦比亚大学教授、诺贝尔经济学奖得主罗伯特蒙代尔日前表示,考虑到中国经济在全球经济中的地位和权重,人民币应在国际货币体系中发挥更大作用。蒙代尔认为,在2011年国际货币基金组织重新调整特别提款权(SDR)的权重时,应将人民币纳入其中。特别提款权每5年调整一次权重,下一次调整时间为2011年。蒙代尔建议,SDR的新权重中应该纳入人民币,使其与英镑和日元一样,权重各占10%,其余为美元和欧元。蒙代尔认为,当前汇率系统很大的问题就是美元、欧元汇率的不稳定。他呼吁推动创建新的国际货币秩序。蒙代尔认为,国际货币秩序应当相当于世界经济的宪法。不过,目前还没有真正具备这种秩序。现存的是在国际货币基金组织框架下的协议,但它还远远不够。他说,新的国际货币体系应建立在一种全球储备货币上而非仅仅在美元基础上。就现实而言,这种货币应该在国际货币基金组织的框架内的,基于SDR的货币秩序,它可以把世界各国货币固定在这一中枢上。在这其中,人民币的地位应当得到体现。他说,国际市场对人民币需求强劲,这可以弥补其可兑换性不足的问题。(LPF)返回目录
【形势要点:中小企业必然成为信贷收缩的牺牲品】
在2010年银行信贷整体收缩的政策背景下,商业银行既要维护与风险低、收益高的大客户的关系,又不能对弱势领域的信贷进行挤压,还要保证不能对去年形成的大规模“铁公基”(铁路、公路及其他基础设施建设)项目断贷,商业银行正处于左右为难的境地。由于今年前两个月投放较快,某些城市商业银行已受到监管部门的点名,要求大幅缩减2010年信贷目标,而在有限信贷规模下,银行的“压短放长”迹象明显。按照某城商行人士的说法就是,“现在调整的方向是压缩企业经营贷款,压缩短期贷款,保去年上的‘铁公基’项目”。而中小企业贷款大都是票据和短期贷款,中小企业的流动性贷款又一次成为重点压制对象。商业银行的做法自是无可厚非,因为银行如果不优先保证2009年大规模投放的“铁公基”项目,如果由于断贷形成坏账,将给银行带来巨大的经营风险。在某种程度上讲,这些大项目已经“绑架”了银行信贷额度,并持续影响到2010年。上述城商行人士也承认,“现在矛盾很突出,(短期内)银行调整信贷结构并非易事。”政策惯性之下,保大企业和大项目仍是银行的主流,看来中小企业今年将又一次成为“被牺牲”的对象。(BZB)返回目录
【形势要点:三大险商业绩被新会计准则放大】
新的会计准则无一例外地“催肥”了保险商的业绩。与中国人寿和中国平安类似,中国太保19日发布2009年年报显示,全年归属于母公司股东净利润73.56亿元,同比增长186.3%;公司内含价值983.71亿元,同比增长40.6%。去年实现总投资收益195.36亿元,总投资收益率为6.3%,较上年提高3.4个百分点。去年,集团保险业务收入963.42亿元,同比增长27.2%。其中,人寿保险业务收入同比增长29.6%,财产保险业务收入同比增长23.0%;投资资产规模达到3660.18亿元,养老保险受托管理资产规模246.88亿元。此前,中国人寿公布的2009年年报显示,2009年实现净利润328.81亿元,同比增长71.8%;而中国平安2009年净利润更是暴增8倍:实现净利润138.83亿元,同比大增879.1%。中国保监会财务会计部有关负责人表示,新会计准则及配套解释细则实施后,绝大多数保险公司执行新规后,净资产和净利润会有所增加。(LPF)返回目录
【市场:创业板巨量超募资金“不务正业”】
顶着耀眼光环的创业板堪称投机的天堂,它从一诞生起就与超募结伴而行。第一批上市公司平均超募129%,到了第二批平均超募已高达209%,第三批和第四批平均超募更是高达248.5%和250%。超募现象日益严重,市值被严重高估,募集到的资金投资方向不明确。超募的资金如果是用于企业的生产经营、业务开拓、技术创新和设备改造,使企业能够迅速地做大做强做优,自然应当予以支持,但是,事实却并非如此。截至4月14日,创业板超募资金有近8亿用于买地买楼,占到已列入使用计划超募资金的23.86%,是超募资金中规模最大的投向。忙于买楼的同时,创业板公司还慷慨分红。创业板中有46家上市公司公布了2009年报,其中43家分红,31家转增,1家送股。中国资本市场不是向来都多圈钱少分红的吗?观察其中“最小气”的特瑞德公司,分红达2672万,而其去年年末的应收账款高达2.1亿,2009年一年才产生了1287万现金净流入。但凭借近4亿的超募资金,特瑞德还是可以“财大气粗”地大手分红。如此,那些手握大量股份的股东们,可以在法律规定的一年或三年限售期内,提前获得丰厚的回报。此外,通过送转股票拉低每股股价,创造了再炒高的空间。送转股票的时间选择也可以成为避税的关键。证监会公开提醒称:“当前创业板送馅饼现象值得关注。”(LCY)返回目录
【市场:高善文近期就任“中国空军司令”】
2010年4月16日下午3点15分,两市刚收盘,一个历史性的日子刚刚落锤。包括基金、私募、保险、银行、期货、券商等国内百余家机构千余名投资经理和研究员集体接入了区号是010的一个电话。与此同时,北京、上海、深圳三地的四个会议室也同时接入了同一个视频会议当中。这是安信证券宏观策略电话视频会议。此前,业界已局部传开:会上,安信证券首席宏观分析师高善文将会抛出“新观点”。此前一天,国家统计局公布了今年第一季度国内生产总值(GDP)同比增幅达11.9%,为2008年以来最高水平,引发了市场对经济过热的极度担忧。更重要的是在这一周之内,A股两次暴跌,中小板、创业板严重跳水。针对国务院对房地产的政策会产生怎样的影响,高善文表示,这个是迄今为止对房地产市场最猛烈的一次调控政策,不排除后期还会有相应政策的调整。从政策对房地产的影响来看,中国一二线的房地产市场可能已经处在泡沫非常靠后的时期,甚至是末期。这个政策的兑现会对房价和交易量产生影响,在一两个季度之后会有相当明显的表现。更为重要的是,即便现在出台的政策不是压垮落策的最后一根稻草,也可以说离最后一根稻草距离也不远了。对于房地产投资的恢复,从一季度的数据来看,表面上看房地产总量增速相对比较高。他个人判断未来中国经济将会出现危机。这个观点出台,意味着高善文已经取代谢国忠成为中国股市的新“空军司令”了。(RXB)返回目录
【形势要点:投行主导的大宗商品遭受高盛事件重创】
由于美国证交会指控高盛欺诈,16日,欧美股市大幅下挫,道琼斯指数盘中一度跌破11000点大关。金融板块全线下跌,高盛跌12.19%,摩根斯坦利跌5.57%,摩根大通跌4.73%。反映商品市场整体走势的RJ/CRB指数当日大跌1.24%,国际原油、金属铜等重要品种的跌幅都在2%以上。当高盛疲于应付美国证交会时,欧洲人也加入进来,英国首相布朗要求政府调查投行的欺诈行为,德国也表示可能会索取此案的详细信息。高盛事件打击了市场风险偏好情绪,短线资金投资者开始抛售股票、期货等风险资产,涌入美元、日元、债券等避风港,美元指数一路走强,美国国债市场攀升,日元涨幅也进一步扩大。高盛事件对大宗商品的影响还源于大宗商品交易是由高盛和摩根斯坦利主导的。根据去年秋季他们向美联储提供的季度报表,高盛报告流通中的互换交易毛估算额达2230亿美元,摩根斯塔利报告为3150亿美元。这种几乎不透明的互换和店头交易占主要银行一半以上的商品交易仓位,而报告给美国商品期货交易委员会和其他监管机构及交易所的上市交易仓位则不到全部商品交易活动的一半。高盛和其他从事投机交易的金融机构,被广泛视为持有净多头的石油,或投注价格上涨,并且可以中止那些使期货下跌的压力赌注。分析师认为高盛“欺诈门”对商品市场的影响可能将持续较长的一段时间,但具体的影响程度还要看该事件最终的结果。(LCY)返回目录
【形势要点:股神巴菲特也中了高盛的道儿】
“股神”巴菲特这两天可能不太开心,因为高盛集团卷入“欺诈门”的消息让满是传奇色彩的伯克希尔哈撒韦公司在一日之内损失了10.2亿美元,也让一向“童叟无欺”的巴菲特老先生颜面扫地。据了解,巴菲特持有的高盛认股权证的市值在16日大幅缩水10.2亿美元。这还不是最关键的,毕竟对于身价高达470亿美元的巴老而言,这点账面损失充其量只能算是小波折。比赔钱更糟糕的是,巴菲特的华尔街号召力可能会严重受损。长期以来巴菲特始终对华尔街持有批评态度,但唯独对高盛集团在金融危机中的表现大加赞赏。即使在4月早期时候,伯克希尔的一名主管还曾表示,巴菲特当初决定对高盛集团进行投资,不只是因为相信高盛集团的实力,还因为相信它的诚信度。“确保公司管理层做正确的事”一直都是巴菲特的投资理念,不过现如今“诚信”的高盛管理层却做了错误的事,这势必让巴菲特处于一种异常尴尬的境地。按照惯例,在5月初召开的伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会上,巴菲特将回答股东们的自由提问,“股神”对高盛一案的表态将成为市场关注焦点。(RZB)返回目录
【市场:数亿资金借道ETF套利股指期货】
沪深300股指期货上市首日,4份合约相对于现货均出现2%以上的溢价。“股指期货效应”带来的套利机会,推动与沪深300指数现货覆盖率较高的多只ETF产品出现成交、申购的同步放大。4月16日,沪深300股指期货5月、6月、9月和12月合约正式挂盘上市,收盘分别较基准价出现16.60点至158点不等的涨幅,成交总量则超过5.8万手。伴随做空期货、做多现货的套利机会显现,深证100ETF和上证180ETF均出现大量买盘。数据显示,15日当天深证100ETF和上证180ETF成交金额分别为3.82亿元和3.69亿元,较前一交易日的2.18亿元和7623万元大幅放大。ETF净申购量也同步放大。来自易方达基金管理有限公司的消息称,深证100ETF 16日出现800万份约3200万元净申购,其中申购量为5300万份约2.1亿元,远高于近期的单日净申购水平。易方达基金专家分析认为,根据上述两只ETF交易量的变化,结合股指期货合约上市首日相对现货出现普遍溢价情形,估计有不少套利交易者在利用深证100ETF和上证180ETF作为现货组合进行正向期限套利交易。业内专家分析认为,在沪深300指数尚未发行ETF的背景下,深证100ETF加上证180ETF的组合对沪深300指数现货组合覆盖率最高,因而被期现套利者普遍用作股指期货的现货替代品。期现套利者按拟合度计算相应比例购入两只ETF,比买入沪深300一篮子股票作现货要方便可行得多。因此,当现货出现做多机会时,这两只ETF便会涌现大量买盘。与此同时,ETF买盘增多产生的瞬时溢价为ETF套利者提供了套利机会。他们会申购ETF份额并在二级市场卖出ETF。这成为股指期货上市首日ETF申购量大幅放大的重要原因。(LXB)返回目录
【形势要点:罗杰斯认为股市将有至少20%的跌幅】
据香港《明报》报道,虽然有投资者认为,高盛被控只是“茶杯里的风波”,相信影响只是短暂,还将造就很好的买货良机。但“商品大王”罗杰斯却认为事件将触发市场调整,跌幅可能达15%-20%。同时,“股神”巴菲特也成为输家,单日账面损失约为10亿美元。罗杰斯说:“市场正面临调整,任何市场若升幅这么大、这么急却没有调整,都是不正常的。”不少法律专家估计,华府对金融危机中华尔街大行的角色的调查行动将陆续有来,其他有份推销类似产品的大行也将受牵连。另外,除CDO外,其他结构性金融产品也料将陆续受查。罗杰斯同意这观点,但呼吁投资者要冷静,称现在不是大规模抛售的时机。他还提醒投资者应开始考虑沽空银行股,同时趁机买入黄金避险。(LDHB)返回目录
【形势要点:台人民币“缺货”期盼两岸货币清算机制】
由于看好人民币估值,台湾岛内出现一定程度的囤积人民币现象,导致岛内人民币现货吃紧。今年春节后,台湾本地银行对人民币需求量大增。台湾“中央银行”副总裁周阿定19日在台湾“立法院”财政委员会坦言,两周前就发现银行卖出人民币的数量是买入的2.5倍。对此,周阿定表示,从2008年开放至今,人民币买入约有69亿元多,卖出则有92亿元多,相差近22亿元。今年2月农历春节时,由于大陆游客来台,银行买进人民币比卖出的还多。其中人民币交易量最大的兆丰银行表示,不少机构都预期人民币会升值,因此很多民众都想先买些人民币放在手里,导致人民币现货吃紧。同时,部分县市的商店也开始囤积大陆游客来台消费的人民币现钞,导致市场回流的人民币现钞量大幅减少。岛内部分民营银行4月起大幅提高人民币买入价格,希望促使民众将手里的人民币卖给银行,但效果并不明显。另据报道,人民币供给虽然吃紧,但台湾银行、兆丰银行等岛内两大人民币兑换银行均表示,将维持岛内民众一次可兑换人民币2万元额度的规定。面对人民币供货不足,周阿定也透露,已商请美国银行及汇丰银行直接向对岸取得货源。周阿定指出,人民币“缺货”的根本解决之道还是得靠两岸货币清算机制的建立。(LLH)返回目录
【形势要点:高盛“恶棍交易员”托尔鲜为人知的底细】
美国证券委员会(SEC)4月16日对高盛提起民事诉讼,指控其在次级抵押贷款相关金融产品交易中涉嫌欺诈,导致投资者损失大约10亿美元。然而,在这场高盛“欺诈门”案件中,故意误导投资人、隐瞒重要资料的关键人物“托尔”的底细却鲜为人知。早在2007年次级房贷市场开始瓦解时,高盛集团恶棍交易员托尔沾沾自喜地形容自己“是唯一可能的幸存者”,可是,如今他已是唯一被点名起诉的人。SEC在起诉书中,指控这名现年31岁的法国籍交易员,尽管已预见房贷市场即将爆发危机,仍误导投资人购买抵押担保证券(MBS)。这些交易可追溯到2007年,当时托尔是高盛纽约总部结构商品交易部门的副总裁。他在给同事的信中写道:“整个体系的杠杆愈来愈高,建筑物随时都会倒塌。”然而,高盛内部没有人把托尔视为恶棍交易员。根据SEC的陈述,高盛的房贷资本委员会批准了交易申请。该委员会成员包含资深管理阶层,显示职位比托尔高的人士也涉入其中。2007年房市蓬勃发展之际,他一跃成为纽约办公室行情炙手可热的交易员。SEC在起诉书中称,托尔要为这类金融产品的结构和行销负起大部分责任,他明知房市濒临瓦解,却仍协助进行交易。(BSR)返回目录
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最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    4月19日    2980.30    -150.00(4.79%)↓
深圳成份指数    4月19日    11644.58    -772.28(6.22%)↓
上证B股指数    4月19日    254.13    -9.68(3.67%)↓
深成份B股指数    4月19日    4343.29    -212.67(4.67%)↓
沪深300指数    4月19日    3176.42    -179.91(5.36%)↓
香港恒生指数    4月19日    21405.17    -460.09(2.10%)↓
恒生国企股指数    4月19日    12253.78    -303.62(2.42%)↓
恒生中资企业    4月19日    3974.07    -108.87(2.67%)↓
台湾指数    4月19日    7854.22    -257.35(3.17%)↓
英国金融时报指数    4月16日    5743.96    -81.05(1.39%)↓
德国法兰克福指数    4月16日    6180.90    -110.55(1.76%)↓
日经指数    4月19日    10908.77    -193.41(1.74%)↓
美国道琼斯指数    4月16日    11018.66    -125.91(1.13%)↓
纳斯达克指数    4月16日    2481.26    -34.43(1.37%)↓
标准普尔500指数    4月16日    1192.13    -19.54(1.61%)↓
最新外汇牌价:2010年4月16日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8255    丹麦克郎    5.5107    瑞典克郎    7.1756    台币    31.37
日元    92.173    加拿大元    1.0128    欧元    0.7406    澳元    1.082
港币    7.761    新加坡元    1.3756    瑞士法郎    1.0614    英镑    0.6509

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.2161    丹麦克郎    7.4408    瑞典克郎    9.6888    台币    42.3573
日元    124.4566    加拿大元    1.3676    美元    1.3503    澳元    1.4609
港币    10.4793    新加坡元    1.8573    瑞士法郎    1.4331    英镑    0.7406
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)4月16日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.25563    0.28000    0.30531    0.46438    0.94438
英镑    0.54875    0.58063    0.65219    0.88938    1.32750
日元    0.15688    0.18813    0.23750    0.44500    0.67500
瑞士法郎    0.08167    0.15500    0.24333    0.33583    0.63500
欧元    0.37063    0.45000    0.58250    0.88875    1.19250
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)4月19日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03000    0.08000    0.13000    0.24000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年4月19日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.2875    0.01↑
1周(1W)    1.6099    5.39↓
2周(2W)    1.6536    1.89↓
1个月(1M)    1.7464    0.01↑
3个月(3M)    1.9413    0.05↓
6个月(6M)    2.0368    0.01↑
9个月(9M)    2.1656    0.08↑
1年(1Y)    2.3633    0.01↑
NYMEX 06月原油期货价格每桶84.67美元(4月16日收盘价)
ICE 06月布伦特原油期货价格每桶85.99美元 (4月16日收盘价)
COMEX 金06月=1137.8美元(4月16日收盘价)
1人民币=4.596新台币  100人民币=10.8506欧元 100人民币=14.651美元
[外币100] 美元682.62 英镑1044.27 日元7.4057 港币87.94 澳元629.96 欧元920.31
(中国银行2010.4.19)
 
声   明
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