安邦-每日金融-第2910期

分析专栏:金融监管层还不懂
什么叫金融开放

创业板市场扩容在即    3
人民币升值预期成为外汇贷款快速增长的主因    3
阿布扎比拉迪拜一把带来全球资产价格涨声一片    3
央行放宽澳门居民单笔人民币现钞兑换限额至2万元    4
明年一季度实际利率转负已是大概率事件    4
今年基金排名前十名变化不大    4
券商再现牛市佣金大战一幕    5
企业年金明确纳入工薪征个税    5
花旗将偿还美国政府200亿美元援助金    5
养老金制度被笼罩在高通胀的阴影下    6
当前国内专家的股市预测大部分都是平庸的废话    6
宝钢提价给螺纹钢多头主力打气    6
欧元区分裂可能性不大,但欧元贬值压力不小    6
各国经济学家警告全球资产价格泡沫风险    7
2010年美元不会继续下跌?    7
部分全球投资者开始“用脚投票”防范通胀抬头    8
 
〖分析专栏〗
【金融监管层还不懂什么叫金融开放】
近期,中央经济工作会议在对明年的货币政策定调时,表示要“有效缓解小企业融资难问题”,可见中央政府已经认识到解决中小企业的融资困境,对于推动民间投资,带动经济可持续发展的重要性。不过,无论是在2008年信贷额度控制的时候,还是在今年以来的信贷大爆炸时期,国内中小企业融资处境都比较困难。这表明,小企业融资难并不是一时的经济发展问题,而在根本上体现了这一领域制度性的缺陷。现实的情况如此,使我们难以对中央“缓解小企业融资难”的落实抱有乐观态度。
可以说,2008年在全国各省市开始广泛试点的小额贷款公司,就是为解决县域小企业融资难状况的有益尝试。不过,小额贷款公司在全国遍地开花之后,除了在民营经济较为发达的浙江等个别省份发挥了较大作用外,在大多数地方却遭遇了发展瓶颈,甚至成为了摆设。
总结起来,小额贷款公司在发展中遇到的困难主要有以下几点:
首先是无钱可贷。按规定,小额贷款公司不得进行任何形式的内外部集资和吸收公众存款,同时,也不能进入银行间拆借市场,享受相对较低的同业拆借利率。这样的行政控制,使得小额贷款公司通常只能靠自身比较稀缺的资本金来放贷,“巧妇难为无米之炊”,它们的现金来源普遍成为一大难题;另外,这种限制也使得小额贷款公司难以用高额的利润来广泛吸引民间投资者投资,后继的持续性发展成为问题。
其次是盈利空间有限。根据央行的规定,小额贷款公司的利率上限不得高于央行基准利率的4倍。虽然利率的定价空间比较大,不过小额贷款公司的资金成本和税收成本却相应更高——小额贷款公司由于不属于金融机构,在税收政策方面,其税赋是按普通的工商企业来缴纳;扣除贷款损失准备以及较高的所得税、营业税及附加等税费之后,利润率要比商业银行低很多。这样,小额贷款公司的盈利空间相较于其他投资就变得很稀薄了。
这两项主要的限制条件,使得小额贷款公司就像是被拔掉了牙的老虎,虽然全国已有数百家小额贷款公司,但在小企业融资方面也只能发挥象征性的作用。而管理层对小额贷款机构制度性的歧视,最终要归结到小额贷款机构的身份确认上。
长期以来,小额贷款机构的地位并不明确。根据2008年5月央行和银监会联合发布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》,小额贷款公司属于非金融机构。而在最近央行发布的《金融机构编码规范》中,将小额贷款公司纳入金融机构范围。有业内人士表示,其是否能够最终获得金融机构的地位,从而享受相关的税收优惠和政策支持,还需要银监部门的放行,不过银监会的态度却与央行并不相同。
对于小额贷款机构金融身份的确认上,银监会的顾虑可能主要出于两点原因:一方面,小额贷款机构如果获得金融支持政策,并相应扩大业务和盈利能力,必将抢占商业银行的中小企业客户,对商业银行的盈利能力构成实质性压力;另一方面,单单从近期银监会不断提高商业银行资本充足率和不良贷款拨备率,以及密集出台各种贷款办法的行为来看,就可见银监会对银行经营较为严厉的审慎监管的态度。对于监管部门来说,多一事不如少一事,何况这还与商业银行风险管控的利益相悖。不过,监管部门出于部门利益如此行事,却可能让中央缓解小企业融资难的政策落实付出代价,这是与中央促进民间投资的政策方向相悖的。
事实上,所有限制性的措施,在技术上都有理由。不过从根本上来说,对小额贷款机构金融地位的不承认,反映了某些金融监管层并不清楚什么叫真正的金融开放。在这种非开放的金融环境中,国内金融机构虽然能够实现可观的盈利,但却是温室大棚栽种的结果,无法在国际市场上真正靠实力打拼。而只有逐步进行金融开放,国内的融资环境才能大为改善,金融企业真正的市场竞争力才能提升。没有市场开放,何谈金融支持经济发展?
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
管理层早已经意识到解决小企业融资难的重要性,也有意从多方面提供制度性的便利,但这些年看下来,这些政策落实到实处的很少。在我们看来,为全国小额贷款机构提供合理的定位并给予政策性支持,应成为缓解中小企业融资难的突破口。而这也要求金融监管部门,能够秉承自由开放的精神,协调自身的部门利益,采取具体措施以与中央的政策方向保持一致。(ALMX)返回目录

〖优选信息〗
【市场:创业板市场扩容在即】
14日,浙江核新同花顺网络信息股份有限公司等8家第二批创业板企业将确定发行价格,并于本周三(12月16日)开始正式进行申购。这些公司挂牌交易后,创业板上市公司将扩大到36家。而根据证监会的公告,本周二(12月15日)还将审核4家公司的创业板首发申请。一私募人士表示,“创业板炒作盛行,管理层有必要进一步加大对中小板和创业板的扩容力度,尤其是要尽快做大创业板规模。”自创业板发审委召开第一次发审会至今,已经审核通过了47家创业板公司的首发申请。“除了已经上市的28家,我觉得剩下的那些公司也应该尽快上市。”一投行人士这样表示。该人士同时建议,监管层也该考虑一下加快创业板IPO申请的审核速度,为创业板市场输送更多的“血液”。“创业板市场的规模扩大了,让投资者有更多的选择,这样就能在一定程度上防止爆炒。”事实上,创业板规模扩容在即。继首批28家创业板公司10月30日登陆创业板之后,12月8日,第二批8家创业板公司集体发布招股说明书,融资规模合计约16亿元。“按照过会后的发行流程,只要拿到批文,公司马上就可以开展路演等等一系列活动,接下来都是按部就班顺理成章的事情了。”有投行人士介绍,“一旦进入到这个环节,如果不出什么问题,一般是半个月左右就可以挂牌交易了。”此外,根据中国证监会创业板发审委的公告,本周二(12月15日)创业板发审委将审核珠海世纪鼎利通信科技股份有限公司等4家公司的创业板首发申请。(LXB)返回目录
【形势要点:人民币升值预期成为外汇贷款快速增长的主因】
在人民币升值预期、人民币信贷额度收缩及外贸回暖的合力下,金融机构新增外汇贷款连续7个月超过100亿美元,但因外汇存款原地踏步而显后劲不足。根据央行公布的数据,截至11月末,金融机构外汇贷款余额为3762亿美元,同比增长51.47%,增速继续提高。其中,11月外汇各项贷款增加166亿美元,与10月基本持平。这是自5月以来外汇贷款连续第七个月超过100亿美元。年内新增外汇贷款最高值出现在6月,达372亿美元。据《第一财经日报》报道,去年4月首次跌破百亿美元大关、去年7月首次负增长,仅仅一年后新增外汇贷款便重归“正途”并连续超越百亿美元大关,如此快速转变动力何在?近期新增外汇贷款与一直存在的人民币升值预期有关。这是兴业银行资金营运中心资深经济学家鲁政委的观点,而且论据在于新增外汇贷款与“热钱”流入量(以新增外汇占款减去同期贸易顺差与外商直接投资之和衡量)基本一致。金融危机爆发后,外汇贷款增长趋势与人民币升值预期的变动呈现显著的联动关系。信贷额度收缩也是外汇贷款高增长的主要原因。国信证券银行业分析师邱志承泽指出:“11月新增的本外币贷款超过4000亿元人民币,其中新增外汇贷款166亿美元,合计1130亿元人民币,这部分外汇贷款主要放给企业。在新增人民币贷款回落的情况下,外汇贷款成为较好的替代品。”除上述两大原因外,业内人士认为,外汇贷款与进出口总额在趋势上一致,外贸回暖也在带动外汇贷款的增长。(LLMX)返回目录
【形势要点:阿布扎比拉迪拜一把带来全球资产价格涨声一片】
迪拜政府12月14日宣布,阿布扎比政府已同意为迪拜世界债务向迪拜提供100亿美元金融援助资金,迪拜政府已收到这100亿美元资金,该资金将用于偿还由大型联合企业迪拜世界及其旗下Nakheel公司持有的部分债务。迪拜政府消息人士则称,阿布扎比提供的资金不带有附加条件。迪拜政府表示:“作为获得新融资后的第一步,迪拜政府已批准了41亿美元用于偿还12月14日到期的伊斯兰债券。”阿布扎比提供资金的剩余部分将用于“偿还现有贸易债权人和承包商的债务”。迪拜政府官员表示,将在明年4月底之前有条件地向迪拜世界提供专项援助资金,其他迪拜政府相关实体也将按个案考虑获取金援。迪拜政府表示,政府还将推出重组法,以确保更大的透明度和为债权人提供保障。新的重组法于14日生效。如果迪拜世界及其附属公司无法偿还其剩余债务,该法案将起到保护作用。阿布扎比政府终于向迪拜伸出援手,使迪拜曝出偿债危机多日来市场的恐慌气氛大大降低,避险资金重新转向风险资产。14日亚洲交易时段内股市、汇市、金市和大宗商品市场上演惊人的逆转行情便是明证。上证指数14日早盘一度下跌2%,但午盘迅速反弹,一度上涨接近2%。恒生、日经指数也于中午前后见底迅速拉升。北京时间上午11时40分,美元指数位于日内高点76.57点,之后迅速跳水,下午14时14分前后跌至76.24点。美元的跳水刺激黄金价格脱离日内低点,13时27分涨至1127.55美元的高点。沪铜上午开盘后一度下跌0.2%,下午一度上涨超过1.6%。区区100亿美元资金,带来全球金融市场如此剧烈的反应,足见市场投机与观望气氛之浓,而近日来多个市场的大涨大跌也表明,当前的市场整体信心还十分脆弱。(NNLF)返回目录
【形势要点:央行放宽澳门居民单笔人民币现钞兑换限额至2万元】
为进一步满足澳门人民币业务发展的需要,经国务院批准,中国人民银行于12月14日发布公告,决定扩大为澳门银行办理人民币业务提供平盘及清算安排的范围。具体包括以下3项措施:授权澳门人民币业务清算行为澳门居民个人签发的支票提供清算服务;将澳门人民币业务指定商户的范围扩大至包括在澳门提供“通讯”、“教育服务”以及“会议展览”行业的商户;将个人人民币现钞兑换的限额提高至每人每次不超过20000元人民币,原来为每人每次不超过等值6000元人民币。上述安排对于便利内地与澳门的人员往来、促进澳门经济适度多元化发展都具有积极作用。为落实上述安排并开通澳门跨境贸易人民币结算清算行渠道业务试点,中国人民银行朱民副行长和澳门金融管理局丁连星主席于12月14日在澳门签署了补充监管合作备忘录。澳门行政长官何厚铧出席了备忘录签字仪式。双方同意在各自的职责范围内对澳门银行办理个人人民币业务和跨境贸易人民币结算业务进行监管并相互配合。双方同意从进一步深化两地经济金融合作与融合、促进澳门银行业长远发展的考虑出发,继续推动澳门人民币业务的不断发展。(LCHW)返回目录
【形势要点:明年一季度实际利率转负已是大概率事件】
12月11日公布的11月CPI同比、环比双双由负转正,其中CPI同比增长率达到0.6%。中证证券的研究认为,由于明年经济增长将越过潜在增长率水平,CPI同比增长率继续上涨已没有疑问,预计一季度CPI同比增长率就将超过2.25%的一年期定存利率,推动预期的实际利率转负。首先,翘尾因素将成为推动明年CPI同比较快增长的重要力量。总体上,明年翘尾因素将呈现“两头低,中间高”的态势,6、7月份达到顶峰,而前5个月依次递增,后5个月基本上递减但下降幅度有限。考虑到明年的新涨价因素不大可能为负,那么翘尾因素将成为CPI同比增长率的“铁底”。CPI上升在复苏初期表现为需求拉动,而中后期则表现为成本推动,明年这两者都将轮番“演出”。传统上说,受到春节因素的影响,每年1、2月的CPI环比增长率一般较高。以明年1、2月分别环比增1%、2%计算,明年2月CPI同比增长率将接近3%,一举越过2.25%的一年期定存利率。之后,随着翘尾因素逐渐增强,即使新涨价因素不变,6、7月份CPI同比增长率很可能超过4%。在这之后,货币因素和成本推动因素推动作用的不断增强至少使得CPI维持在4%的水平。(LCHW)返回目录
【市场:今年基金排名前十名变化不大】
年关将至,又到基金排名时。从目前的数据来看,进入前十名的公司和去年相比变化不大,位次有所不同。Wind数据显示,至2009年12月4日,华夏基金以2334亿的管理规模遥居第一。而12月9日,华夏盛世精选股票基金公开募集仅1天即达到180亿,宣告提前结束,华夏管理份额超过2500亿。易方达、博时、嘉实、南方等4家基金公司以1000亿-1400亿的规模占据前五的其他席位。广发、大成、华安、交银施罗德、银华分列第六到第十名。值得注意的是,从管理的份额来看,目前份额超过1000亿的基金公司已经达到7家,广发基金近期挤进这个行列。2009年市场转暖,对基金公司管理份额的刺激体现较为明显。虽然,Wind的数据已经统计到12月4日,但是在最后一个月,往往是基金公司冲规模的最关键时期,无论是新发基金还是持续营销都可能会在最后一刻改变基金公司规模的排序。从今年全年的亮点来看,除了最猛的易方达以外,上海的交银施罗德表现可圈可点。从今年下半年开始,该基金公司的规模就已经进入前十名,并且一直保持稳定至今。而上海的另外三家基金公司距离前十名也似乎并不遥远。上投摩根、汇添富和富国基金的管理资产分别为574.32亿、560.95亿和546.34亿。而目前排在第十名的银华基金管理资产规模为591.07亿。(LXB)返回目录
【市场:券商再现牛市佣金大战一幕】
临近年底,一场券商与股民之间的佣金“暗战”也在悄然上演。各大券商实际执行的佣金费率差别很大,部分北京地区的券商已悄悄给出了万分之四的“地板价”,普通散户基本能享受0.15%-0.2%。新开的一些中小型券商营业部不仅可以免开户费,定期赠送股市资讯、好股推荐等,而且都对资金量较大的投资者优惠更多。据调查,东海证券一家营业部明确表示,资金达到50万元,佣金可降到万分之六,长江证券一名工作人员则说,普通投资者佣金就是0.15%,如果是新开户且资金能达到50万元以上,佣金也可降到万分之六。一些规模较大的券商佣金较高,而且浮动灵活度不及规模小的券商。在银河证券阜石路上的一家营业部,工作人员表示,目前网上买卖股票的交易佣金是0.15%,没有其他优惠。招商证券工作人员则表示,佣金一股为0.2%,但如果交易频繁、资金量大,“肯定可以优惠,但需要和值班经理面谈。”面对券商佣金大战,一些投资者开始“账户搬家”。而业内专家提示,投资者不应过分看重低佣金,券商的服务水平更重要。(LXB)返回目录
【政策:企业年金明确纳入工薪征个税】
加强税收征管仍然是税务部门的工作重点。国家税务总局日前下发《关于企业年金个人所得税征收管理有关问题的通知》,明确企业年金的个人和企业缴费部分均应缴纳个税。通知指出,为进一步规范企业年金个人所得税的征收管理,企业年金的个人缴费部分,不得在个人当月工资、薪金计算个人所得税时扣除;企业年金的企业缴费计入个人账户的部分是个人因任职或受雇而取得的所得,属于个人所得税应税收入,在计入个人账户时,应视为个人一个月的工资、薪金,但不与正常工资、薪金合并,按照“工资、薪金所得”项目单独计税,并由企业在缴费时代扣代缴。对企业按季度、半年或年度缴纳企业缴费的,国家税务总局明确,在计税时不得还原至所属月份,均作为一个月的工资、薪金,不扣除任何费用,按照适用税率计算扣缴个人所得税。企业年金,即补充养老保险,又称“第二养老金”,是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上,自愿建立的补充养老保险制度。有专家认为,国家税务总局出台这一文件,依然剑指垄断行业高福利。目前,我国建立年金企业所属的行业,主要集中在电力、铁路、金融、保险、通讯、煤炭、有色金属、交通、石油天然气等高收入行业或垄断行业。(LXB)返回目录
【市场:花旗将偿还美国政府200亿美元援助金】
继上周美国银行顺利偿还从不良资产救助计划(TARP)中所获得的450亿美元救助资金后,花旗集团成为又一个归还TARP资金的金融机构。这些金融巨头陆续归还援助资金,也令美国财政部的赤字负担逐渐减轻。花旗在14日发表的声明中称,将立即筹资205亿美元偿还政府援助金。具体包括:170亿美元普通股股份(包括25.5亿美元超配额股权);约28亿美元预付款普通股认购合同;约7亿美元次级债券。美国财政部在此次花旗股票发行中将出售最多50亿美元花旗普通股股份。美国财政部还表示,将在未来6-12个月有序出售所持有的剩余花旗股份。花旗还将以股票而非现金的形式支付奖金。该集团决定于2010年1月向员工发行17亿美元等同普通股,用于代替现金奖金。来自海外媒体的报道称,偿还救助资金将导致约80亿美元的税前亏损,但公司仍急于偿还政府贷款,以摆脱对高层薪资红利发放的限制法规。去年花旗透过TARP借贷450亿美元,今年政府同意将250亿美元的债款转换为公司股,相当于持有花旗34%股权。据报道,美国富国银行也正找寻方式,力图偿还TARP资金。其他接受TARP资金的金融机构还包括高盛、摩根大通、摩根士丹利等,这些金融业巨头皆已在6月偿还政府贷款。(LLMX)返回目录
【形势要点:养老金制度被笼罩在高通胀的阴影下】
人力资源和社会保障部基金监管司司长陈良在11日举行的“华夏基金2009-2010年度养老基金投资论坛”上透露,近年来我国养老金结余增速很快,到去年底已达9200亿,今年肯定能超过1万亿。他同时对养老金的保值增值表示了期待。陈良表示,我国养老金的投资保值滞后。基础养老金主要进行银行存款和购买国债,但买不到收益率合适的国债,而从银行掌握的情况看,80%-90%的存款利率较低。为此,“积累性的社会保险基金必须进行投资运营”,陈良说,“我们过去主要关注显性的挪用,但贬值也是风险,隐性的损失也应注意”。我们认为,从长周期看,通胀对于中国信贷高速增长是必然后果。在1990年,一分钱也许还有少许购买力,今天几乎已经完全退出流通领域了,也许二十年以后,一角钱也许也会丧失购买力,实际上退出流通领域,那就意味着现在的1万亿养老金,实际上丧失90%的购买力。这是令人颓丧的、也是令人恐怖的未来,谁来替我们养老?难道将庞氏骗局照搬到养老金制度上来,让我们的后代支付我们的养老金?这不是个高明的主意。(AXB)返回目录
【形势要点:当前国内专家的股市预测大部分都是平庸的废话】
虽然近来一些在中国绝对权威的专家表示,目前经济增长已全面进入复苏阶段,经济主体信心已经恢复。2009年我国GDP增长率预计将达到8.3%,CPI同比已经筑底并有缓慢上升迹象,PPI已趋稳,工业生产回升加快,企业利润降幅收窄。国内投资需求强劲增长,消费需求稳步增长,出口出现企稳迹象。城乡居民收入提高,财政盈余有所下降,货币供应量增速快速上升,贷款大量投放。因此,中国经济将从2009年的复苏阶段进入2010年的快速增长阶段,2010年全国经济增长将达到9%甚至以上。此外,CPI将出现3%左右的上涨,温和型通胀或许会出现。而信贷政策方面,有专家们预计新增贷款在8万亿左右;最终2010年中国资本市场将呈现宽幅震荡、总体上升的格局,A股运行区间为2500点至4000点。安邦首席研究员陈功认为,当前大多数股市预测的人,多数为人云亦云,毫无创见。像这样来做预测,相当于废话。这就如同一个人预测明年的中国股市将在1000点到5000点之间波动一样的毫无意义。在我们看来,对于不可测的市场,随大流的所谓分析,绝大多数是一种聒噪。(NLMX)返回目录
【市场:宝钢提价给螺纹钢多头主力打气】
上期所螺纹钢主力合约1005在维持将近两周的破位调整之后,在上周四周五上演逆转,这一反弹明显打乱了空头的步伐,似为年前添了一抹红色的希望。宝钢提价无疑是螺纹钢此次大幅拉升的导火索。12月10日,宝钢出台2010年1月份碳钢产品出厂价格政策,大部分钢铁产品价格上调人民币300-600元/吨,其中热轧上调300元/吨,冷轧上调550元/吨,热镀锌上调400元/吨,电镀锌上调600元/吨,彩涂上调300元/吨,硅钢上调600元吨。宝钢价格一向是市场的风向标,此次宝钢提价,钢材期货市场应声风生水起。上周四,螺纹钢1005合约大幅收高,成交量猛增到335.4万手。上海期货交易所数据显示,上周四多头持仓大幅增加4.2万手,光永安期货就大幅加仓1.3万手,大大高于空头的2.8万手,进场资金高达31亿。周五,螺纹钢1005合约继续走高,涨幅达到2.38%,持仓量相比周三增加13万手,58亿资金悄然入场。(LXB)返回目录
【形势要点:欧元区分裂可能性不大,但欧元贬值压力不小】
标准银行(Standard Bank)12月11日指出,希腊和爱尔兰位居具有不能容忍的经济状况的国家名单中,这或许将导致这两个国家接受欧元区的救援,并在2010年底前退出欧元区。该行分析师指出,质疑像爱尔兰和希腊此类国家走出危机的能力。利率的下调,货币的贬值,以及财政刺激政策的实施都使得这些国家复苏受限。在标准银行发出上述警告之前,评级机构惠誉于12月8日将希腊主权评级由之前的A-下调至BBB+,中期前景亦被下调至负面,而希腊亦成为首个主权评级下调至A-以下的欧元区成员国。此外,标准普尔也于12月7日将希腊A-的主权评级列入负面观察,并认为有可能继续下调其评级。希腊是欧元区财政状况最为薄弱的国家,今年财政赤字占GDP比重将达12.7%,而爱尔兰财政赤字占GDP比重将在明年超过10%。但是部分分析师认为,希腊将不太可能因此而脱离欧元区,因为作为欧元区的成员国可给希腊带来融资、贸易、投资等多方面的好处。一旦脱离欧元区必将导致融资成本飙升,财政政策即刻面临更大风险。分析师认为,离开欧元区的代价将远高于财政紧缩及经济衰退,所有国家都将首先采取所有其他措施来对抗危机。事实上爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙等国在欧盟一体化进程中受益匪浅,自上世纪90年代中开始一直高速增长。正如爱尔兰财长在紧急预算报告的声明中所说:爱尔兰必须向其他成员国显示,在欧盟中获益良多的我们想继续保持欧盟成员国的身份。在我们看来,希腊和爱尔兰退出欧元区的可能性微乎其微,原因与上述分析师的说法基本一致。不过,万一标准银行的预测成真,那将意味着欧元的长期大幅贬值,甚至不排除欧元彻底没落的可能。(NNLF)返回目录
【形势要点:各国经济学家警告全球资产价格泡沫风险】
欧美主要经济学家警告说,如果央行和政府重犯过去将宽松货币和支出政策保持太久的错误,就有产生资产价格泡沫的危险。过去两年的金融危机在某种程度上归咎于政策制定者的决定,尤其是美联储在2001年衰退后不顾经济复苏的事实仍将利率维持在非常低的水平。摩根士丹利亚洲区主席罗奇在柏林由哥伦比亚大学举办的一个会议上说,这种政策是资产泡沫的温床。这次会议为全球央行和财政部门提出了一个热门话题:如何安全地撤回向银行体系中注入的数以万亿的美元、欧元和日元,以及何时控制在数十年来最为严重的衰退中大幅膨胀的预算赤字。虽然全球经济增长和金融市场复苏的速度快于去年夏季的预期,但美联储和欧洲央行似乎并没有准备冒险。两家央行发出的强烈信号是,他们可能在2010年多数时间里也将主导利率维持在极低的水平,尽管外界预计他们将在未来几个月里退出其他一些支持银行业的措施。与此同时,许多政府也谈到要逐步削减债务和赤字,但目前尚没有这么做。一些分析师认为,在近几个月来的快速上扬后,包括新兴市场和公司债券市场的某些资产的价格已经出现了难以持续的上涨。与会者说,支持经济复苏,同时避免新的泡沫产生是决策者面临的一个非常微妙的平衡。其中一个问题是如何识别泡沫:大学经济学教授索伊加说,当它发生时,你还不能肯定。在去年的金融混乱导致冰岛银行体系崩溃后,索伊加加入了冰岛央行的委员会。许多经济学家说,2008年底始于美国的全球严重经济衰退造成了严重的低迷,这将会限制工资和物价的涨幅。(LDHB)返回目录
【形势要点:2010年美元不会继续下跌?】
瑞银(UBS)全球外汇战略研究主管Mansoor Mohi.uddin判断,2010年美元不会继续下跌,投资者的防风险意识也会使得人们更倾向拥有美元。《财经网》报道称,他是于13日在北京举办的第三届国际金融市场分析年会上作出上述观点的。近期,美元指数在持续下跌后出现一波较强的反弹。国际货币基金组织(IMF)9月30日公布的一份报告显示,2009年二季度,美元在全球货币储备中的比重降至十年以来最低水平的62.8%,而欧元所占比重则创下历史新高的27%。美元作为全球主要储备货币和结算货币的地位明年是否会还会逐渐弱化?Mansoor Mohi.uddin分析说,美元与新兴市场、股票市场、大宗商品的负相关联系,说明当这些区域里的经济增速逐渐走入正常,当美国GDP增长继续恢复,美国5-10年的经济增长会使其资产比率大于负债比率,除非美国通货膨胀开始,否则2010年美元不会继续其下跌走势,投资者的防风险意思也会使得人们更倾向拥有美元。他认为,只要全球经济趋于良好发展中,美国就会购买国外收益率比较高的风险资产,这样就会导致美元贬值;而如果美国发现经济开始处于风险中,那么他们就会卖掉手中的国外风险资产,美元就可能出现升值。从美联储提供的11月份的数据中可以看出,最近美元在不断贬值,跟他们在不断收购新兴经济体国家风险资产有着直接的关系。(LLMX)返回目录
【市场:部分全球投资者开始“用脚投票”防范通胀抬头】
就在通货紧缩的迹象仍挥之不去之际,一些投资者却开始行动起来保护自己免受通胀飙升的影响。《华尔街日报》报道,这些投资者担心美联储(Fed)行动会过于缓慢,难以扭转其为应对全球金融危机而向金融市场注入规模空前的资金的形势。在眼下人们认为危机已经结束的情况下,他们感觉,美联储承诺在可预见的未来维持实际为零的利率,这样做可能为未来几年通胀相当程度的上升奠定基础。为防范通货膨胀飙升或在通胀加剧时获利,投资者纷纷涌入黄金或通货膨胀保值债券。据晨星公司(Morningstar Inc.)的数据,11月份投资者向通胀保值公共基金和交易所买卖基金(ETF)投入20亿美元。另外还有39亿美元投入了大宗商品基金和大宗商品交易所买卖基金,主要是黄金基金。今年以来,这类基金已经获得590亿美元的投资。与此相反,投资者从美国股票基金和美国股票型交易所买卖基金中撤出了520亿美元的资金。不过这些举措远远不止是在增大对传统通货膨胀套期保值产品的投入。一些投资者和策略师在选股时还会考虑通货膨胀的抬头,看好有着强大定价权的材料类股和企业,甚至是高收益债券等一些债券资产。(LLMX)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    12月14日    3302.90    +55.59(1.71%)↑
深圳成份指数    12月14日    13940.44    +64.57(0.47%)↑
上证B股指数    12月14日    255.18    +0.10(0.04%)↑
深成份B股指数    12月14日    4630.27    +22.83(0.50%)↑
沪深300指数    12月14日    3612.75    +37.73(1.05%)↑
香港恒生指数    12月14日    22085.75    +183.64(0.84%)↑
恒生国企股指数    12月14日    13049.34    +81.85(0.63%)↑
恒生中资企业    12月14日    4058.99    +52.76(1.32%)↑
台湾指数    12月14日    7819.13    +24.06(0.31%)↑
英国金融时报指数    12月11日    5261.57    +17.20(0.33%)↑
德国法兰克福指数    12月11日    5756.29    +47.27(0.83%)↑
日经指数    12月14日    10105.68    -2.19(0.02%)↓
美国道琼斯指数    12月11日    10471.50    +65.67(0.63%)↑
纳斯达克指数    12月11日    2190.31    -0.55(0.03%)↓
标准普尔500指数    12月11日    1106.41    +4.06(0.37%)↑
最新外汇牌价:2009年12月11日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8277    丹麦克郎    5.0918    瑞典克郎    7.1245    台币    32.16
日元    89.103    加拿大元    1.0601    欧元    0.6842    澳元    1.0957
港币    7.7507    新加坡元    1.3917    瑞士法郎    1.0344    英镑    0.6149

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.9787    丹麦克郎    7.4418    瑞典克郎    10.4125    台币    47.0025
日元    130.2258    加拿大元    1.5494    美元    1.4615    澳元    1.6013
港币    11.3277    新加坡元    2.034    瑞士法郎    1.5118    英镑    0.8987
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)12月11日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.23313    0.24313    0.25363    0.45575    1.00400
英镑    0.51375    0.53875    0.60563    0.83875    1.23500
日元    0.16844    0.21313    0.27781    0.48063    0.69375
瑞士法郎    0.11333    0.18000    0.25167    0.34833    0.64667
欧元    0.45563    0.53875    0.67750    0.97875    1.22625
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)12月14日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03000    0.05000    0.09929    0.22643
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2009年12月14日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.1733    0.30↓
1周(1W)    1.4754    1.04↓
2周(2W)    1.5493    0.66↓
1个月(1M)    1.7308    0.15↑
3个月(3M)    1.8157    0.05↑
6个月(6M)    1.9031    0.08↑
9个月(9M)    2.0520    0.09↑
1年(1Y)    2.2451    0.09↑
ICE 01月布伦特原油期货价格每桶71.88美元 (12月11日收盘价)
NYMEX 01月原油期货价格每桶69.87美元(12月11日收盘价)
COMEX 金02月=1115.6美元(12月11日收盘价)
1人民币=4.7103新台币  100人民币=10.0213欧元 100人民币=14.6463美元
[外币100] 美元682.79 英镑1108.41 日元7.6791 港币88.09 澳元620.73 欧元999.26
(中国银行2009.12.14)
 
声   明
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