安邦-每日金融-第2912期

分析专栏:欧美金融机构纷纷
赎身意味着什么?

美国赌中国在美国国债问题上别无他选    3
全球主权评级正在引发市场信心大动荡    3
财政资金集中下拨将增大12月信贷规模    4
明年国内信贷宽松程度与今年有一拼    4
监管部门首次对创业板企业的行业选择进行梳理    4
欧美LP不大喜欢外资GP做人民币基金    5
保险保障基金有意注资中华联合财险    5
11月银信合作业务再现井喷    6
近七成银行家认为明年一季度货币政策仍适度宽松    6
美国并购活动潮预示着经济持续复苏期的到来    7
北京建立综合型大宗商品交易所    7
网银时代面对网络病毒的威胁    7
亚洲开发银行开始唱多明年亚洲经济    8
基金法修改可能会扩大基金的投资范围    8
公私募基金在震荡市中表现迥异    8
牛市下半场两年内随时都会结束?    9
IPO会计制度导致近期新股发行呈现加速趋势    9
 
〖分析专栏〗
【欧美金融机构纷纷赎身意味着什么?】
在高盛、摩根大通、美国银行等金融机构都已经或计划退出美国政府的问题资产救助计划(TARP)后,本月花旗集团和富国银行也都宣布将发行新股,用以偿还美国政府的注资,并摆脱被国有化的命运。这两家银行将成为美国最后偿还TARP资金的大型银行,其标志性意义不言而喻。
美国的问题资产救助计划始于去年10月,在当时雷曼兄弟倒闭、AIG濒临破产的影响下,美国的多个金融机构,同时也包括从事实业的企业(如通用汽车)都出现了破产的风险,金融市场处于“休克”的状态。为了挽救这些金融机构,应对金融海啸对美国经济的冲击,美国国会批准白宫最高可动用7000亿美元的资金来购买金融机构的资产和股权。通过资产置换和股权收购的方式,美国政府成功地将政府信用注入到各家金融机构,从而避免了雷曼倒台所带来的连锁性破坏作用。
不过,随着金融危机的逐步恢复,国有化对金融机构发展造成的弊端就开始逐步显现出来了。各大银行都因为接受政府的援助资金而受到美国政府的严格监管和限制,在贷款、取消抵押品赎回权,以及高官的薪酬和福利等方面都受到严厉的约束。正如中国国有企业的较低经营效率一样,美国这些“半国有化”金融机构的运转效率受到了严重影响,而且薪酬的限制也使得这些机构面临着人才外流到竞争对手的情况,其市场竞争力遭受到很大削弱。而全球金融市场已基本恢复了正常的秩序,而偿还TARP资金并恢复私有产权之身,成为这些金融机构的一致选择。
在我们看来,现阶段美国各大银行爆出“赎身潮”,至少可以给投资者带来两点重要启示:
首先,“赎身潮”的出现,意味着作为此前金融海啸的中心区域的美国金融市场,已经趋于平静,这也表明金融危机已成为昨日黄花(虽然其后继影响尚未被完全消化)。
借助美国政府的救助计划,以及自身的资产重组和股权融资计划,美国各金融机构的资本充足状况都有了显著提升。而且,无论是美国国债和金融机构同业拆借的利率,还是市政债、各公司债券的发行市场,都显示金融市场的秩序已经得到很大程度的恢复。正是金融市场和金融机构状况的好转,才使得谨慎的美国财政部同意出售所持的金融机构股票,还给他们“自由身”。
其次,美国大型金融机构“赎身潮”的出现,也表明在去年被部分国内专家们爆炒的欧美国有化进程,与中国现在的“国进民退”现象是有本质区别的。对于当时美国政府获得金融机构的股权,不断救助通用、克莱斯勒等车企的事件,并联系到被认为是“社会主义者”的奥巴马的上台,很多国内观察家由此认为,美国也在“向左走”,在向中国看齐,甚至认为欧美经济的“制高点”将再度被计划所取代,自由市场经济已走向没落。
而现在的情况则表明,美国金融机构的国有化其实都是临时性质的、救急性质的,因为当时大型金融机构破产所产生的外部性成本太大,足以令本国经济崩溃,即使是坚持自由市场经济的政府也没有理由不施以援手。不过,由于存在私有产权、民主制度等一系列政治和经济机制的制衡,暂时的国有化并不会成为政客和特权阶级借以扩张自身利益的途径。也就是说,在金融危机之后,这些金融机构就会重新被推向市场化,而政府的职责将重新回到怎样监管好这些机构、怎样弥补原来经济体制的漏洞等职责上。从这个意义上说,目前英国政府不断增资苏格兰皇家银行(RBS)和莱斯银行(Lloyds Banking Group)的情况,主要是因为这两家银行的经营状况没有得到明显好转;不过最终的结果应是,或是这两家机构破产、或是英国政府将以各种方式出售它们手中的股权。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
美国各大银行出现“赎身潮”,意味着金融市场的正常秩序即将恢复到常态。同时,“赎身潮”也在告诉我们,虽然自由市场经济有其自身的各种缺陷,需要政府来更好地行使监管职责,但欧美的自由市场经济却并没有被计划经济所打败。而对比到国内目前上演的一幕幕“国进民退”的大戏,只能说明金融危机错收了中国这样一个学生。(ALMX)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:美国赌中国在美国国债问题上别无他选】
美国财政部国际资本流动报告显示,今年10月中国持有美国国债7989亿美元,总量与9月持平,虽然继续居各国之首,但一年来中国持有美国国债数量首现单月零增长,令市场开始怀疑中国是否将对美国国债的警惕付诸行动。不过,美国官方人士却认为,中国在美国国债问题上的选择不多,只能继续购买。持这种观点的代表人物是美联储主席伯南克,他在15日对肯塔基州参议员Jim Bunning提问的书面回复中表示,“如果中国不调整汇率政策,拒绝让人民币升值,中国将继续购买美国资产”,这一回复被公开在Bunning的个人网页上。伯南克指出,“包括中国在内的其他国家认为美国公债极具吸引力,因为美国公债市场是全球规模最大,流动性最高的市场,且美元被全球视为主要储备货币。”伯南克还表示,负债在GDP中所占的比率并不直接影响货币政策,但政府的负债水平对货币政策有间接影响。伯南克的这一表态显然不是学术观点,而是有较强职务色彩的表态,至少在很大程度上代表了美国官方的看法。从短期看,伯南克的看法有一定的道理。人民币盯住美元、维持在低估的水平之上,这一方面使得中国的外贸顺差过大,另外一方面也使得人民币升值的预期非常强烈,这也会使得热钱大量流入中国。两个渠道都会使得中国每月维持较大的外储增量,这么多的资产既要保持安全性,又要保证一定的收益性和流动性,于是,美国敢赌中国将继续增持美国国债。不过,从长期来看,美元计价资产的贬值和走弱这是大趋势,而将自己与美国国债牢牢捆绑在一起的中国,的确也应该思考其中的长期风险问题。(ALMX)返回目录
【形势要点:全球主权评级正在引发市场信心大动荡】
一年来,中国持有美国国债数量首现单月零增长。美国财政部国际资本流动报告显示,今年10月中国持有美国国债7989亿美元,总量与9月持平,继续居各国之首。数字显示,10月份日本减持50亿美元美国国债,持有总量为7465亿美元,为美国国债的第二大持有人。此外,英国继续保持第三大持有人地位,10月大幅减持186亿美元。而加勒比海地区也小幅减持24亿美元。石油输出国10月则小幅增持31亿美元。各国在美国国债的持有结构上近期表现为“抛短债购长债”。数字显示,经调整后,10月外国投资者净买入美国长期证券207亿美元,而净卖出短期证券439亿美元。美元走势尚未明朗以及美国经济复苏的不确定性,使得外国投资者对美国国债的持有趋于谨慎。而迪拜债务危机的爆发也开始摧毁投资者对部分国家主权评级的信心。12月18日,标准普尔对希腊的主权信用发出警告。希腊的主权评级被下调之后,葡萄牙、西班牙的主权信用评级前景亦被标准普尔下调。10日,欧洲央行也发表报告称,立陶宛、拉脱维亚和爱沙尼亚三国如果不能采取有效措施削减财政赤字,也很可能面临新一轮的债务危机。不过,引起市场高度关注的则是穆迪公司发出的警告:美、英的国债评级面对着从AAA最高级别向下调整的风险。这是美、英国家信用遭遇的一次重大挑战。数字显示,金融危机发生后,美国的政府债务和财政赤字不断上升,今年美国财政赤字已超10%,累计财政赤字占GDP总量的比重接近100%。如果经济复苏不尽如人意,以美国经济和美国政府信誉支持的美国国债面临降级的风险。尽管穆迪对美国国债调级尚在警告阶段,但不排除最终被降级的可能。(RXB)返回目录
【形势要点:财政资金集中下拨将增大12月信贷规模】
随着中央财政资金年底集中下拨预期的增强,12月份新增贷款将有可能出现超预期增长。但受制于资本金和存贷比等约束条件,新增信贷的分化趋势也将更为明显。“根据财政部日前公布的收支状况,1-11月份累计财政支出在5.62万亿元,这比2009年全国财政预算支出7.62万亿元的目标还差2万亿左右。从11月份对公的中长期信贷来看,当月新增只有1626亿元,主要的原因就是10-11月份中央投资资金冻结。如果12月份中央投资出现集中下拨,那么当月对公中长期信贷还是会出现超预期增长。”某股份行总行人士表示。实际上,早在11月初业内即预计随着中央投资项目排查的结束,冻结一月有余的中央投资资金将重新下拨并带动对公中长期信贷数据的大幅反弹。此前,数据显示,年底财政部门可能再次突击花钱再现,12月份单月要花掉2万亿元的空前规模!上述人士估计,如果中央资金在年底集中下拨,那么12月对公中长期信贷有可能突破4000亿元。而在11月份,这一数据仅为1626亿元。“对公中长期信贷的增长将进一步加大短贷和票据的压力,按照对公中长期信贷4000亿元的量估算,12月份票据和短期贷款可能将延续四季度以来的趋势,压缩1000亿元左右的空间,加上居民中长期贷款(主要为房贷)2000亿元左右的预增量,12月新增人民币贷款有望重回5000亿的规模。”该人士预计。(RCHW)返回目录
【形势要点:明年国内信贷宽松程度与今年有一拼】
2009年全年的信贷数据尚未出炉,2010年信贷规模便已成为市场猜测的焦点。最新的版本则是,明年信贷规模大致框定7.5万亿元。据了解,在日前举行的中央经济工作会议上,这一数据已基本定调。中国银行董事长肖钢15日对《第一财经日报》表示:“按照现在的计划,明年贷款的新增额要低于今年,但贷款增速仍会保持较快增长。”肖钢说,“调结构”将是银行明年很重要的任务,因为通过调整资产结构从而节约成本,可缓解资本的压力。“尽管增速与2009年相比显著降低,但预计2010年的人民币贷款增量依然较为可观,增量仅次于2009年居历史第二位,增速也略高于今年的平均水平。”交通银行首席经济学家连平预测。而支撑贷款增量的原因主要表现为:2010年中央投资对信贷增长的拉动作用依然较大;以按揭贷款为主体的个人中长期贷款将依然保持较高增速。值得注意的是,2010年全年的信贷规模或许将承受2009年部分信贷资金的回流。“2009年中长期贷款与固定资产投资中的贷款差额估计约为2万亿元,结合二者在历史上的关系,我们可以判断,应该有部分新增中长期贷款并没有进入实体经济,而这部分贷款极有可能在2010年重新流入到实体经济中。”国泰君安研究所所长李迅雷如是表示。这意味着,虽然7.5万亿元的贷款规模明显低于2009年大约10万亿的量,但考虑到约2万亿元的回流,2010年的“信贷宽松程度”其实和2009年是相仿的。(BCHW)返回目录
【形势要点:监管部门首次对创业板企业的行业选择进行梳理】
《21世纪经济报道》从相关保荐机构获悉,上周,证监会创业板发审部向保荐机构发布调查问卷,内容涉及创业板与中小板企业的差异、哪些行业的企业适合创业板等五个问题,要求于12月11日前回复反馈意见。创业板开板两个半月,监管部门首次对创业板企业的行业选择进行总结性梳理,以“进一步突出创业板特色,落实创业板地位,改进创业板发行监管工作。”一位保荐机构投行部负责人分析说,经过此次征求意见,监管部门或对此前提出的“今年内申报的企业考虑两方面因素”进行微调,更明确创业板企业在突出创业板特色方面的要求。此次面向保荐机构的调查问卷中,第一个问题就与此有关,“在创业板定位前提下,申报创业板的企业具备什么特点,与中小板企业主要差异体现在哪些方面?”实际上,申报初期,为体现与中小板的差别,创业板发审部提出两方面的参考因素:一是行业,新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等6个领域的企业,以及其他领域中成长性特别突出的企业;二是在技术业务模式上创新比较强、行业排名靠前、市场占有率比较高的企业。证监会数据显示,截至11月底申报的149家创业板企业当中,电子信息、新材料、生物医药、现代服务业行业占比达68%,制造业只占15%。尽管如此,从已过会的企业看,不乏传统行业的企业。调查问卷的第二个问题是——为更好体现创业板市场定位,除IPO管理办法规定的发行条件外,保荐机构还应有哪些具体的推荐选择标准?前述投行人士表示,该公司内部有个说法,传统行业也有高新技术,比如纺织行业,有的面料就很高端,需要新技术,“监管部门的确要突出行业引导”。该投行人士表示,“我的观点是,创新技术要带来足够的盈利能力,能够保持足够的成长性,规模未必很大,但发展前景一定要广阔。”(BLMX)返回目录
【形势要点:欧美LP不大喜欢外资GP做人民币基金】
人民币基金的强势崛起,让众多以美元基金为主的外资风险投资机构纷纷向人民币基金抛来“绣球”。德同资本董事总经理邵俊透露,其管理的10亿元人民币基金即将募集完毕;普凯资本主管合伙人姚继平曾向《21世纪经济报道》透露,5亿元的普凯成长型人民币基金将在年底前募集成功,而德同与普凯此前都分别管理着数亿美元的基金。“欧美LP不大希望外资GP做人民币基金,因为他们认为一家外资GP同时管理美元基金与人民币基金,可能无法公正平衡两类基金的利益分配问题。”一家外资股权投资机构合伙人透露,比较客气的欧美LP们会要求外资GP尽可能降低人民币基金募资额,强硬的则干脆以是否持续注资下一期美元基金为谈判筹码,要求外资暂缓成立人民币基金。“关键是在成立人民币基金时,外资GP必须和欧美LP有沟通,大家事先安排好投资机会分配指引。”邵俊对此解释说,“欧美LP们的顾虑的确存在,但不是无法解决。比如美元基金是不允许在国内投资某些行业的,上述行业就可以用人民币基金投资;其次可以听从企业家的意见,他想要在国内上市,就用人民币基金投资,若是想在境外上市,就用美元基金投资。甚至我们会要求企业家用书面形式表达出来,欧美LP与国内LP就不会因此产生误会。”上述合伙人透露,“但很多欧美LP们还会担心一些优秀项目将流失到人民币基金。这在短期将是挺难协调的矛盾。一些外资GP能轻松募到人民币基金,却得冒着欧美LP们减少注资的风险。”据外电报道,比尔-梅琳达-盖茨基金会决定不向国内一家大型股权投资机构新成立的一只美元基金投资,主要原因是对后者集资成立人民币基金感到忧虑。(BLMX)返回目录
【形势要点:保险保障基金有意注资中华联合财险】
刚在新华人寿股权上赚得盆满钵满的保险保障基金正在酝酿下一次出手。日前据《每日经济新闻》消息人士透露,保险保障基金此次出手的意向是中华联合财产保险有限公司,但是具体出资额和方式都尚待定论。中华联合财险是目前为保监会直属五家保险公司之一,也是一家以农险起家的国有保险公司,注册资本为15亿元。近年来,中华联合保险公司由于机构扩张过快、经营成本居高不下等原因导致巨额亏损,偿付能力出现了缺口。截至2008年9月,中华联合财险巨亏66亿。前述消息人士表示,目前中华联合财险的亏损已经远远高出了这个数字,但是他没有透露具体的数额。其实早在2007年,中华联合财险就因为偿付能力不足,开始引资工作。法国安盛一度成为潜在收购者,但由于金融危机等一系列的原因,此次注资无果而终。“至今为止再也没听说有哪家公司愿意出来填这个窟窿。即便是有意进入保险业的国有企业。”上述业内人士表示,“投资一家公司就是为了赚钱的,当你投进去的钱看不到希望的时候,你肯定不会投。”“虽然保险保障基金有这个意向,但是具体的注资细节还没有定论。毕竟中华联合财险不是新华人寿。”前述消息人士也对记者强调。他表示,新华人寿的股权曾经一度成为业内追逐的对象,保险三巨头都曾表示过接盘的意向。那是因为新华人寿运作状态良好,接手以后就可以启动上市,未来赚头多多。但是相比较之下,中华联合财险就没有那么大的魅力了。“保险保障基金的性质和运作方式始终都决定此次注资会三思而后行。”前述业内人士表示,“运作的成本,还有注资以后如何使中华联合财险扭亏为盈等等都是保险保障基金要考虑的问题。”除了注资以外,收缩战线、控制规模、进行业务转型都是中华联合财险急需要做的。(LLMX)返回目录
【形势要点:11月银信合作业务再现井喷】
在第三季度以来银行放贷冲动受到抑制的背景下,银信合作业务将再次成为信托公司业务的重头戏。经历了9月份的井喷、10月份的略有回落后,11月的银信合作理财产品发行量再度暴涨,创年内新高。据普益财富最新发布的信托产品研究报告显示,11月份共发行530款银信合作理财产品,有34家信托公司与31家商业银行合作发行,较10月份的388款增加36.60%。从产品类别分布看,11月各类产品的发行数量均有所反弹,其中信贷类、票据类产品发行数分别为425款和8款,较10月份的116款、2款均有增加。其中,银信合作产品占银行理财产品总数的62.13%,相关信托研究员指出,以信贷类产品为代表的银信合作理财业务在银行理财市场的重要地位日趋显著。“信贷类理财产品能将现有银行存量贷款资产和新增贷款或信托融资项目通过信托平台设计成理财产品出售出去,给新增贷款腾出规模空间。”华润信托某资深信托业务人员指出。普益财富信托研究员赵杨表示,由于10月份国庆假期的关系,发行量相对回落,总体来讲,近期银信合作产品发行量仍属暴涨。“由于上半年天量的信贷井喷,商业银行凭借政策扶持大规模放贷,第四季度政策趋紧后,出于本年度业务策略的考虑,银行多选择依靠理财产品维系业务。”同时,临近年末,各信托公司进入年度业绩冲刺阶段。“为了使年报更好看一点,这也是近期产品发行暴涨的另一原因。”赵杨说。(RCHW)返回目录
【形势要点:近七成银行家认为明年一季度货币政策仍适度宽松】
中国人民银行16日发布《2009年第四季度全国银行家问卷调查综述》。2009年第四季度,由中国人民银行和国家统计局共同完成的全国银行家问卷调查显示:银行家宏观经济信心指数连续三个季度回升,预期下季宏观经济继续转好;认为当前货币政策适度的银行家比例上升;贷款需求指数继续下降;银行业景气指数延续今年初以来的上升走势。调查显示,银行家宏观经济信心指数为70.1%,较上季上升14.7个百分点,是连续第三个季度呈回升走势;银行家预期下季宏观经济继续向好,宏观经济预期指数为49.9%,比上季上升4.0个百分点。本季银行家货币政策感受指数(选择货币政策“适度”的银行家占比)为66.4%,较上季上升10.5个百分点,延续上季回升走势;认为货币政策“偏松”的银行家占比为26.6%,较上季大幅下降12.7个百分点。对下季货币政策预期,66.0%银行家认为将保持现状。此外,4季度银行业景气指数为68.5%,较上季上升2.0个百分点,已连续三个季度回升;银行家对下季银行业经营状况预期继续改善,银行业预期景气指数为69.5%,比上季预期值提高1.7个百分点。(LCHW)返回目录
【形势要点:美国并购活动潮预示着经济持续复苏期的到来】
埃克森美孚14日斥资310亿美元收购天然气勘探公司XTO Energy Inc.,这桩交易是并购活动开始复苏的又一个确定无疑的迹象。《华尔街日报》报道称,过去两个月是2008年夏季以来并购活动最为活跃的时期,11月和12月以美元计的交易额是去年同期的4倍。期间,巴菲特向铁路投资260亿美元,是他迄今为止规模最大的一项投资;两家标志性工具生产商美国史丹利公司(Stanley Works)与Black & Decker达成了46亿美元的合并交易;康卡斯特(Comcast Corp.)收购了NBC Universal,合同金额达300亿美元。从近年来的历史可以看出,并购活动的恢复也是整体经济开始复苏的证据。对过去20年的研究显示,并购交易基本上是经济增长的一个滞后指标,在经济触底后几个季度会开始回升,并随着股市回暖、国内生产总值(GDP)和消费支出恢复增长而逐步增多。一系列数十亿美元的大型交易往往是企业高管和董事会重拾信心的最明显证据。摩根大通全球并购业务负责人艾略特说,经济和并购活动之间存在着绝对的相关性。他说,没有并购交易的时候,比如像3、4月份的情况,很明显出现了信心危机,对企业高管和消费者信心都是如此。美国在上两次衰退中,并购活动在衰退开始前不久达到顶峰,又在大约两年后触底。在1990年-1991年的衰退期和“9•11”恐怖袭击之后,并购交易减少了50%甚至更多,之后才缓慢而平稳地恢复。当时,并购活动都是先滞后于整体经济,然后又超前于整体经济复苏。(LLMX)返回目录
【形势要点:北京建立综合型大宗商品交易所】
北京大宗商品交易所总裁刘少宾16日在“2009大宗商品电子交易发展论坛”上表示,我国大部分大宗商品电子交易平台仍处于区域发展状态,难以形成国际影响力,需要尽快出台适应现阶段发展需求的行业标准,建立健全法律法规体系,全面提升大宗商品电子交易平台综合竞争力。据不完全统计,截至11月份,我国大宗商品电子交易平台的交易额已达5万亿元以上,目前国内有近两百家此类平台。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越也指出,目前国内此类平台存在盲目复制和攀比发展的风险,违规炒作和过度投机的市场风险,交易资金的安全性风险,交易制度不规范的风险,实物商品存储安全性风险,股权结构各合理的风险问题。他建议,有关部门应尽快制定出台大宗商品电子交易市场的管理办法,以防范上述风险。国家发改委经贸司副司长耿书海指出,近年来我国在大规模原材料进口中只能被动接受国际价格影响,主要原因就是在国际商品定价中还没有形成足够的影响力,因此需要增强我国大宗商品的定价能力。下一步会将商品电子交易市场的重点放在钢材、粮油等有前景的行业,不断完善品种结构,加大商品交易市场建设。商务部中国国际电子商务中心主任刘俊生表示,将探索互联网与物联网相结合在大宗商品交易领域的应用,促进现货交易竞买竞卖、期货交易诚信交易、物流追踪结算相结合,综合性电子交易体系的发展,推进我国大宗商品电子交易市场的发展。据初步预测交易所一期建设到2012年为止成交总量可达到15480万吨,成交总额可达5931亿元。安邦研究员认为,北京大宗商品交易所将统一国内众多小型交易所,采用规范化标准化的品种研发模式和市场开发模式,提升交易效率。(DDHB)返回目录
【形势要点:网银时代面对网络病毒的威胁】
中国金融认证中心副总经理曹小青15日表示,根据中国金融认证中心的调查,中国城市的成年人口中,每10个人中就有2个人在使用网银,大中城市中每10个人至少有4个人使用网银,网上银行是民众享受金融服务的最重要渠道。曹小青在中国金融认证中心与360安全中心战略合作签约仪式上说,中国网上银行用户有1.5亿。据不完全统计,2008年网上银行交易额超过300亿,包括企业网上银行、个人网上银行。曹小青表示,木马、病毒的大量存在,威胁到用户网上银行帐号的安全。国家计算机病毒应急处理中心张健介绍说,网络犯罪依然处于发展的趋势。2009年比较流行的“挂马”网站威胁现在呈下降趋势,但从技术角度讲,今年又发现很多病毒、木马,除了加壳之外,又广泛使用变形的新技术,这种变形技术对防范木马攻击可能增加新的技术难度。(RXB)返回目录
【形势要点:亚洲开发银行开始唱多明年亚洲经济】
亚洲开发银行15日发表最新预测报告指出,亚洲发展中经济体2009年的经济增长预计将达到4.5%,2010年将达到6.6%。其中,中国今年的经济增长将达到8.2%,明年将达到8.9%。在报告中,亚行还为亚洲地区经济前景列出了四大风险因素:发达国家经济复苏不能持续,过早收紧货币政策,私人消费回升慢于预期,资本流动不稳定。亚行今年9月曾预测,亚洲发展中经济体今明两年将分别增长3.9%、6.4%。亚洲发展中经济体指的是亚开行44个亚洲发展中成员以及未获分类的文莱。亚行认为,中国经济在整个全球金融危机期间仍保持增长势头,随着全球经济的复苏,中国2010年的增长将快于2009年。该行报告还说,由于政策调整快和外部环境的改善,东亚新兴经济体2009年的经济情况好于原先预期。亚行此次虽然上调了对亚洲发展中经济体2009年及2010年经济增长预期,但警告:“尽管亚洲经济前景已经好转,风险更加均衡,但11月末爆发的迪拜债务危机提醒大家,复苏之路并不平坦,已有的和新出现的问题,可能损害东亚新兴经济体复苏甚至导致复苏脱轨。”报告指出,东亚各经济体复苏的速度不平衡,中国香港、韩国、新加坡等新工业化经济体,以及一些以出口为导向的东盟经济体受全球金融危机的打击严重,但它们复苏的速度也比较快。而一些经济不开放的东盟经济体受全球金融危机的冲击不大,但预计这些经济体的经济在2010年也不会出现大的反弹。(RXB)返回目录
【形势要点:基金法修改可能会扩大基金的投资范围】
证监会正推动加快基金法的修改工作,建议适当放宽对基金运作的限制,扩大基金投资范围,对基金与其托管人等方面的关联交易适度“松绑”等。《上海证券报》16日报导,目前有多家上市银行已成为基金托管人,但受制于基金法,基金不能买卖与托管人有控股关系的股东,或有其他重大利害关系公司发行的证券或者承销期内承销的证券。因此扩大基金投资范围,适度“松绑”基金关联交易,已成业界共识。目前基金法对封闭式、开放式基金的运作方式作了具体描述,但随着LOF(上市开放式基金)、ETF(交易所交易基金)等创新基金的不断发展,以及开放式和封闭式基金的相互融合,市场要求放宽基金运作方式限制呼声高涨。报导引述相关人士透露,证监会建议修改基金法的主要思路是强化市场行为监管,规范市场主体和从业人员的行为;适度放松业务管制,增强基金业的活力和竞争力;在严格控制风险前提下,鼓励开展创新活动。此外,实践中基金管理公司股东或股东的实际控制人违法违规,往往会对公司产生重大影响。基金法处罚对象主要针对基金公司,而未涉及其股东及其实际控制人,业内人士建议在相关方面能作出更细致的规定。(LLMX)返回目录
【市场:公私募基金在震荡市中表现迥异】
不管牛市是否真的到来,在今年的绝大部分交易时间里,私募的操作风格都显得极其强悍,完全复制了牛市格局中的操盘策略。“我们一定会是牛市里的赢家”,一家私募基金公司的投资总监对《21世纪经济报道》表示。但是说话的时候,其将语气重点落在了“牛市”之上,“只要牛市前提成立,我们一定会成为赢家——资金足够多、胆子足够大,敢于追高敢于拼抢炒作概念,就一定会盈利”。而这句话,几乎可以代表相当大一部分私募机构的操盘风格。在很多老投资者的印象中,当一个持续了较长时间的中小盘股行情之后,大盘蓝筹股开始启动,就意味着“某一种掩护的出现,涨指数不涨个股”。“前一段时间的回调中,私募肯定已经跑了”,国泰君安策略分析师翟鹏认为,“私募前期的获利非常丰厚,有的都是两三倍的收益,大盘一有风吹草动,一定会跑”。“都是技术派出身的人,出货手法极其快,仓位很快就能减完”,与私募公司多有接触的翟鹏介绍,“很多私募并没有中长期观点,都是中短线操作原则。他们认为,这波最赚钱的行情已经结束了。在回调之前,中证500指数已经连续上涨了17个交易日,而小盘股指数甚至已经创下了6124点以来的新高了,热点如医药股等等,都创下了历史新高,小盘股涨得很多,显示投机性很强。大盘应该迎来一段时间的回调了,后面大盘股虽然还有机会,他们也会参与大盘股交易,但是估计不会太热情”。形成鲜明对比的,是公募资金在这次回调中的淡定。很多基金仓位监测数据均显示,基金几乎没有减仓,“公募相对还是看多的,仓位有变动,但是减得很少”。(BLMX)返回目录
【市场:牛市下半场两年内随时都会结束?】
安信证券首席经济学家高善文16日表示,从经济的角度来看,目前的经济处在继续复苏和攀升的过程当中;从增长率的角度来看,增长率的爬升过程至少到明年下半年才能基本稳定下来。高善文预计未来市场将面临两种前途:一种是经济的去产能化结束,市场估值中枢开始进入系统性的下降过程,市场在建立估值中枢一段时间的下降之后,会被约束在一定的箱体范围内波动,但是整个市场的投资风格会出现非常大的变化。第二种是系统性的信贷无法出现强劲的增长,从而导致了泡沫的破灭,这在很大程度上损害了银行体系的资产负债表,在一定程度上损害了用户和企业的资产负债表,使得整个经济进入了一个比较长期的去杠杆化的过程。高善文表示,“下半场结束非常可靠的大概率事件的一个前提条件和标志,是信用的收缩,是信贷供应的收缩。”他认为,信贷供应的收缩可以有各种的原因,可以因为是央行担心通货膨胀收紧货币政策,也可以是担心泡沫收紧货币政策,也可以是银行的资本充足率不足所以银行的信贷被放慢,原因可以多种多样,但是条件一定是信用供应的收缩。同时,高善文认为下半场结束的标志条件是利率的上升、资本的异常流动和在大范围内资产市场的价格压力。他表示,“这些标志性的条件一旦出现,这个市场从2005年以来启动的持续数年时间的资产运动将会持续回落,市场将会转入一个长期的估值中心的下降和相当长期的特别的运行过程,那一过程至少会持续数年的时间。”高善文预计,“下半场”结束的时间从2009年年底往后数不会超过2年。“不意味着到2011年底才发生,而是说剩下的时间小于等于2年,不可能超过2年。最快是什么时候呢?最快就是明天。”(LXB)返回目录
【市场:IPO会计制度导致近期新股发行呈现加速趋势】
自11月底开始,新股发行逐步呈现加速之势,而以往沪深两市发行互不重叠的惯例被打破。上海证券交易所连续发行中国重工、深圳燃气、北车股份等大盘股;同时,深圳市场创业板和中小板发行也未有任何间断迹象,其数量甚至还大幅增加。继上周9只新股发行后,本周共有10只新股发行,其中12月16日发行的8只创业板股票和18日发行的2只中小板股票将出现申购撞车;而18日发行的中小板又会和12月21日发行的大盘股中国北车出现申购撞车。与此同时,大盘股的发行也出现“挤车”之势。又一大盘中国重工IPO将于16日上市。统计显示,中国重工已是最近一个多月以来的第四只大盘IPO,此前的11月30日,华泰证券IPO过会,预计募资超过120亿元;12月4日,中国重工确定发行价,实际募资147亿元,将于16日上市;12月11日,中国北车启动推介询价,募资总额或超180亿元。另外,管理层审核速度也在加快。11日晚,证监会发行部和创业板发审部分别密集公布了多家公司的发审进展。至目前发行部本月共召开8次发审会,对16家公司的首发上市申请进行审核,创业板发审委共召开9次发审会,审核16家创业板企业的IPO申请。于是,便有投资者产生疑问:IPO集体加速是管理层刻意通过扩容打压股市?市场人士表示,其中主要原因是IPO申请会计制度所致。对于IPO申请公司和承销机构来说,12月31日是一个重要的“关口”。如能在此日期前顺利过会并拿到发行核准文,则可择机进行发行;若在此日期前过会却未拿到发行核准文,则会顺延一个月,即在此后一个月内拿到核准文,则该材料仍然有效;若1月底仍未拿到发行文,则要补2009年年报财务数据等相关内容,但年报一般要到4月份才会出来,故中间将有三个月左右的发行空当。如果错过了这个档期,则很多资料都要重新准备,这无疑将增大上市申请公司和承销商的工作量和成本,这就迫使他们在年底加速冲刺。(LXB)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    12月16日    3255.21    -19.25(0.59%)↓
深圳成份指数    12月16日    13664.97    -160.87(1.16%)↓
上证B股指数    12月16日    253.46    -1.33(0.52%)↓
深成份B股指数    12月16日    4579.71    -50.31(1.09%)↓
沪深300指数    12月16日    3560.72    -22.62(0.63%)↓
香港恒生指数    12月16日    21611.74    -202.18(0.93%)↓
恒生国企股指数    12月16日    12691.43    -175.56(1.36%)↓
恒生中资企业    12月16日    4003.03    -33.47(0.83%)↓
台湾指数    12月16日    7751.60    -56.02(0.72%)↓
英国金融时报指数    12月15日    5285.77    -29.57(0.56%)↓
德国法兰克福指数    12月15日    5811.34    +9.08(0.16%)↑
日经指数    12月16日    10177.41    +93.93(0.93%)↑
美国道琼斯指数    12月15日    10452.00    -49.05(0.47%)↓
纳斯达克指数    12月15日    2201.05    -11.05(0.50%)↓
标准普尔500指数    12月15日    1107.93    -6.18(0.55%)↓
最新外汇牌价:2009年12月15日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8278    丹麦克郎    5.1154    瑞典克郎    7.178    台币    32.314
日元    89.74    加拿大元    1.0597    欧元    0.6874    澳元    1.1143
港币    7.7537    新加坡元    1.397    瑞士法郎    1.0402    英镑    0.6149

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.9329    丹麦克郎    7.4418    瑞典克郎    10.4425    台币    47.0098
日元    130.552    加拿大元    1.5417    美元    1.4548    澳元    1.6211
港币    11.2799    新加坡元    2.0323    瑞士法郎    1.5133    英镑    0.8945
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)12月15日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.23250    0.24094    0.25344    0.45250    1.00500
英镑    0.51500    0.54250    0.60563    0.83875    1.23938
日元    0.16844    0.21313    0.27781    0.48100    0.69250
瑞士法郎    0.11333    0.18000    0.25167    0.34667    0.64667
欧元    0.45688    0.53500    0.67625    0.97875    1.22750
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)12月16日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03000    0.05786    0.10857    0.24571
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2009年12月16日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.1625    0.42↓
1周(1W)    1.4508    0.17↓
2周(2W)    1.5483    0.01↓
1个月(1M)    1.7353    0.14↑
3个月(3M)    1.8183    0.12↑
6个月(6M)    1.9031    0.01↑
9个月(9M)    2.0527    0.04↑
1年(1Y)    2.2480    0.15↑
ICE 01月布伦特原油期货价格每桶72.05美元 (12月15日收盘价)
NYMEX 01月原油期货价格每桶70.69美元(12月15日收盘价)
COMEX 金02月=1124.4美元(12月15日收盘价)
1人民币=4.7327新台币  100人民币=10.0675欧元 100人民币=14.646美元
[外币100] 美元682.8 英镑1109.24 日元7.6159 港币88.06 澳元615.6 欧元992.65
(中国银行2009.12.16)
 
声   明
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