安邦-每日金融-第3012期

分析专栏:中国央行要亲自出马
开一家国际投行?

利益集团的反对可能会推迟国内加息政策出台    3
金融资本看空2010年中国经济导致市场暴跌    3
银行对地方负债问题基本上摸不到底    4
需求膨胀让民间借贷数量利率双升温    4
温州民间资本将是“新36条”政策的“试金石”    4
上市公司面临内控新规按时完成的挑战    5
机构投资者与农行管理层在IPO期望价格上分歧甚大    5
一条过时条款使3000亿与农行IPO失之交臂    5
港交所要挖内地交易所的“人才墙角”    6
创业板维稳应该遵循“宽进严管”原则    6
投资者患了“欧洲恐惧症”    6
纸币“毒瘾”发作唤来黄金大牛市    6
城商行开始加入私募产品发行市场的竞逐    7
索罗斯在香港中资券商已经开户    7
德国施压欧元区实施“零赤字”财政政策    7
美联储现在很担心欧元之痛会殃及美国银行业    8
金融市场波动让全球对冲基金损失远超预期    8
男人掌控的华尔街也需要女人的整理    9

〖分析专栏〗
【中国央行要亲自出马开一家国际投行?】
对于市场投资者来说,过去数百年来,金融史最大的惨痛教训就是:永远不要借钱给政府。而对于中国人来说,21世纪全球金融史的最大教训可能就是:永远不要借钱给美国政府。关于这一点,其实有点头脑的市场人士大多心知肚明,君不见近期黄金市场发疯吗?那是因为市场大部分人士认识到了这一点。
不过让美国官员自己出面捅破这层窗户纸的,还是在今年3月一次国会听证会上的美国国务卿希拉里•克林顿,她点名道姓直斥美联储前主席格林斯潘,称正是这位老先生的“可耻的建议”,使美国现在赤字高悬,同时也危及国家安全。她说:“这真让我心碎,10年前,我们预算平衡,现在我们却在不断为美国还债的道路上。”她进而回忆说:“我曾在参议院预算委员会任职,有一件事,我记得很清楚,就好像昨天一样,艾兰•格林斯潘来参加听证会,他鼓吹增加开支和减税,并说我们并不需要还债——在我看来,真是可耻。”
其实,这有什么可耻的?靠通胀赖账,从古罗马皇帝到现在的朝鲜金主席,千百年来,哪个国家的历朝历代政府不是这么干?相比而言,美国政府算是比较厚道的了。因为好歹美国人多少有点廉耻之心,起码希拉里还站出来,骂始作俑者几句娘。但到了这般田地,中国经济决策者还是不能省悟,还一个劲的拿贸易顺差买美国国债,那我中华国运未免实在太衰了。
既不能改变现有的人民币汇率机制,又不能继续借钱给美国政府,那后面如何做?可能的一个结果就是:中国央行拿手中的天量外储资金,干脆亲自出马,开一家国际投资银行。
这可不是开玩笑。据权威媒体报道,国家外汇管理局正在探索政策性外汇贷款发放方式的革新,将“贷款换石油”一类具有高度政策性、涉及政府间合作的海外投资项目,改成外管局委托商业银行办理的新机制。外管局此举可化解巨额外汇储备压力、分散外汇资产,但同时也超越了传统的外汇管理角色,变身为外汇贷款提供者。2009年以来,中国分别与俄罗斯、巴西、委内瑞拉、哈萨克斯坦、土库曼斯坦等国签订了600多亿美元的“贷款换石油”协议,每年可获得约7500万吨进口原油保障。估计是这个项目,刺激了中国货币当局的灵感,这样的数百亿美元国际大项目,中国每年都来上那么几十票,数年下来,这外储资产风险岂不是悄然化解?据悉,外管局已首先与国开行签订委托贷款协议,国开行为此新设“外汇管理局委托贷款项目”,外管局将主要针对一些特定的“走出去”的海外投资项目,委托国开行代理贷款业务。
之前,中国经济决策者拿出外储的一部分,搞了一个中投这样的主权财富基金。但现在看来,这码子买卖不能玩得太大,毕竟2000亿美元的头寸已经是惊世骇俗了,要是搞到2万亿美元的规模,全球市场估计要炸锅。而国开行牵头的“贷款换石油”项目,让人眼前一亮:国开行和进出口银行资金来源单一,外汇资金主要从银行外汇市场购汇而来,既然这些项目都是政府间合作的产物,风险相对锁定,何不另辟蹊径利用中国官方的外汇储备?因此,委托贷款既符合商业银行发展不占资本金的中间业务方向,又能借助商业银行的贷款专业能力,被认为是一项有益的创新。
但国开行可能不乐意。因为委托贷款属于表外业务,被委托的商业银行只收取佣金即代理费,作为中间业务收入。对于并不具备贷前审查、贷后管理等商业银行风控能力的外管局,风险管控将相当程度上依赖被委托的商业银行。具体干活的,是国开行,稳坐钓鱼台拿利润大头的,却是外管局,换谁干国开行的差使,都不乐意。对于这一安排,国开行有关人士有些无奈:“我们这类贷款业务利率定价水平还是很高的,收益取决于风险管控能力、定价水平、资产质量。在风险可控的情况下,作为表内业务,获利空间远高于手续费收入。”
无奈归无奈,无论国开行再怎么向商业银行方向搞转轨,它还是党领导下的的国有企事业单位,得服从社会主义建设大局,不能搞山头主义。但责权利不统一的麻烦,始终是大问题,外管局毕竟是行政单位,不是具体搞银行信贷业务的,国开行具体业务经办人最后不拿这投资业务当回事,外管局也没辙。最后可能解决的组织办法就是,干脆让外管局和国开行合并得了,两家合一家,挂一张新招牌在国际市面上混。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
人民币汇率机制现在其实已陷入死局,决策者和管理层既然不敢大事改革之举,又面临美元急剧贬值的压力,那么提高外储收益率的压力将会剧增。将外储直接划为主权财富基金的路径,经2008年金融风暴之后,现在看来,不是上策。现有之计,倒是央行直接开一家投行似乎更为可取。关于这个,目前端倪初显。(AXB)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:利益集团的反对可能会推迟国内加息政策出台】
因为最近国内利益集团的反对声音突然增大,央行可能会推迟开启国内加息的时间窗。据17日香港媒体透露,目前有三大利益方反对加息,这将对决策层产生决定性影响。香港媒体称,第一大利益方是地方利益组合。虽说现在流动性泛滥的问题未得到根本性解决,但地方已开始缺钱。去年大批量投资项目,地方的债务风险已经加大,同时地方项目的后续资金也出现了问题。在此种情况下如果加息,不管加多少,对地方资金和债务问题都是“火上浇油”。第二大利益方是金融机构形成的利益组合。中国的银行主要靠利息收入,技术上讲加息可以增加银行收入,但现实中加息意味着信贷紧缩,放贷量会减少,也意味着“粗放型”信贷的偿债风险增加。所以在利益上,银行是加息的反对者。香港媒体把某些“不好点名”的利益集团看作是第三大利益方。港报称,这些利益集团的核心层把资金投放到国内股市和楼市。近期股市下跌楼市交易冷淡,特殊利益集团与权力层关系僵持,如果此时加息,则两市的资金会进一步缩水。这是利益集团不想看到的结果,所以会“想方设法”影响决策。(BZB)返回目录
【形势要点:金融资本看空2010年中国经济导致市场暴跌】
在5月14日收盘后,申银万国研究所的销售员们向客户重申目前市场处于一个筑底阶段的看法,不过他们坦言筑底的过程“还需要时间,并可能存在反复”。不过,与此意见分歧者众。这次站在申万对面的依然是它昔日的对手中金公司。此前多次扮演多头的中金公司这次一反常态突然看空,尽管在第二周初的策略报告中还认为“急速下跌之后或有短期反弹”,不过在11日美元指数走强和美股疲软中,中金公司开始认为“乐观情绪消退、怀疑情绪提高”,并提示其客户继续保持低仓位。究其根源,多空双方的分歧来自于各自对于此后一段时间实体经济走势的分歧。应当说,多方申万是认可在紧缩政策越加严厉和经济指标将向下调整,但其仅认为对经济可能二次探底的担忧升温反倒是“大资金逐步进场的有利时机”。在针对今年一季度业绩点评时,中金的态度较为暧昧,一方面他们认为今年全年实现20%-25%的增长概率较大,另一方面还是将今年业绩预测小幅下调了2%;更让他们担心的是如果希腊危机问题不得到及时遏制而在欧洲蔓延,这势必会影响到中国下半年的出口。一家总部位于深圳的著名卖方甚至认为“经济发展可能已经见顶,企业盈利增长趋缓”。对此银华基金人士也表示出担心,“现在是市场对于上市公司的盈利预测下调才刚刚开始,企业盈利能力下滑肯定会使得估值下降,甚至会成为引发接下来一轮大跌的原因。”争论犹在耳,国内A股就用大跌来表明态度:17日,上证指数暴跌136.698点,跌幅5.07%,创逾八个月来最大单日跌幅。外有欧洲债务危机阴霾不散,内有加息、房地产调控等紧缩预期悬而未决。在多重利空的打压之下,房地产、钢铁等权重板块颓势不改,个股一片惨绿。(LXB)返回目录
【形势要点:银行对地方负债问题基本上摸不到底】
地方融资平台和地方债务风险近期成为各方关注的热点话题。由于统计口径的差异,银行去年以来新增地方政府融资平台贷款的数据一直扑朔迷离。国务院发展研究中心官员称,部分地区银行在今年年初几个月的新增贷款中,有40%流向了地方政府的投融资平台。地方政府债台高筑的风险正向银行转移,风险控制已经到了刻不容缓之时。但债务规模究竟有多大,各方仍是一头雾水。一位股份制银行广州分行的信贷主管表示,要摸清楚地方政府负债是否超过负债边际,对银行而言非常困难。面对银行的调研地方政府往往是含糊其词。银行相对地方政府人微言轻,在交涉中往往处于弱势地位。“我们通常以侧面打听了解政府的财政收支和负债情况,一些地方政府甚至对于财政收入中多少能偿还融资平台的贷款都不清楚。”此外,地方政府的多头贷款也是银行监管的一处难点。据银行业人士表示,部分大型基建项目地方政府将分别借来的贷款放在一个统一的资金池里,再根据不同的项目进度的情况,随时提取使用。“这给贷款银行带来了比较大的风险。贷款银行无法对贷款资金的使用进行有效的监控,无法防范信贷资金被违规挪用的风险,银行没有办法追踪他的贷款去向。”(RCY)返回目录
【形势要点:需求膨胀让民间借贷数量利率双升温】
近来,民间借贷市场犹如入夏的天气一般。“最近每天能接到多个咨询贷款业务的电话,业务量同比大约增长了20%左右。”青岛五色土投资顾问有限公司的顾经理说。而此情况并非特例,据了解,从3月份以来,青岛、温州、广州等多地的民间借贷业务量大大增加。值得注意的是,随着借贷需求的增加,借贷利率也“水涨船高”。按照国家规定,小额信贷的最高利率理应是银行贷款利率的4倍(短期贷款月利为1.62%)。不过这条“红线”对于越来越火的民间借贷似乎并不奏效。据有关媒体报道,3月份广州等沿海城市的民间借贷月息已经普遍高达5%-10%,折算年息为50%-60%,而深圳等地的调查甚至显示年息达到100%。民间借贷利率飙升的背后,在业内人士看来,恰恰反映了现阶段的资金供求关系。事实上,在年初两次上调存款准备金率后,国有大银行对小企业贷款的比重已经有所下降。央行3月份发布的一份对5000户小企业进行的抽样问卷调查显示,今年从新增贷款看,1月末小企业新增贷款占全部企业新增贷款的比重为19.7%,比年初下降5.2个百分点。在偏紧的货币政策与产能扩张的双重夹击下,中小企业再次遭遇“缺血”之痛,而民间借贷便开始“雪中送炭”。事实上,福建、温州等地广受欢迎、互助性质的“标会”也足以说明目前民间资金的情况。在当前银行信贷趋紧和低利率的环境下,民间借贷尤其有存在的理由和价值。(RLH)返回目录
【形势要点:温州民间资本将是“新36条”政策的“试金石”】
中国国务院发布的《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(新36条)再次提出要“允许民间资本兴办金融机构”,温州庞大的民间资本将是检验国家政策的最好的“试金石”。温州市市长赵一德16日表示,现在温州已经成为我国民间资本发展最快的地区之一。据不完全统计,流动的民间资本已经达到6000亿,而且每年以14%的速度快速增长。而此前的统计数据显示,2004年温州民间资本总规模为3000亿左右,6年时间规模成倍放大。国家曾在2005年发布的“非公有经济老36条”里面提出要“允许非公有资本进入金融服务业”,但遗憾的是,这些年各地方的执行与中央政府的政策明显脱节。政策的缺失让温州资本成为国内投机力量的代名词,温州炒房团的兴起充分折射了民间资本面对实体领域的无奈。另一方面,温州如此巨额的民间金融资源,也迫切要求中国在投资领域放开准入限制,要让民间资本从地下走到地上。以温州为代表的民间资本参与社会实体投资,这其实也是在帮政府的忙,与国家的利益一致。政府主导的投资目前仍是居高不下,只有社会私人部门从政府手中接过“接力棒”,才是中国GDP增长的可持续方式。在这一点上,“新36条”究竟能走到什么程度,流动性极其活跃的温州民间资本将是检验这项中央政策的“试金石”。(AZB)返回目录
【形势要点:上市公司面临内控新规按时完成的挑战】
上市公司去年年报披露完毕,但按五部委新下发的企业内部控制指引规范要求,很多上市公司内控自我评估报告披露仍“未达标”,能否在规定时间内完成有效的内控报告成为上市公司的一大挑战。安永会计师事务所抽取的266家企业数据显示,截至5月6日,按《基本规范》规定的内部控制要素披露的企业占76.7%,而按其他标准或非标准内控要素披露的占23.3%;内部控制评价范围方面,97%的企业披露针对全面内部控制的自我评估报告,而9家企业(3%)仅将内部控制自我评估的范围限定在财务报告内部控制方面,未提出全面的内部控制自我评估报告。部分企业对内部控制有效性的结论也不符合规范。55%的企业在自我评估报告中作出内部控制有效的结论,45%的企业采用“基本有效”的提法,或未对内部控制是否有效作出结论。安永中国风险管理咨询服务合伙人王海瑛说,“虽然境内外同时上市的公司内部控制报告披露的时间是2011年底,而境内主板上市公司的报告披露时间是2012年底,但很多上市公司面临能否在规定时间内完成相关工作、出具一份内部控制有效的报告的挑战。”(LPF)返回目录
【形势要点:机构投资者与农行管理层在IPO期望价格上分歧甚大】
在诸多利空因素的影响下,全球资本市场展开了一轮中期调整。农行IPO却已如箭在弦上,不得不发。近日,农行负责上市事宜的副行长潘功胜率领团队,马不停蹄拜见全球各大机构投资者。在香港,机构和富豪们的态度似乎有些冷淡。在内地,质疑的声音也不少。据一位投行人士称,农行管理层始终有两个情结,一个是希望融资额不低于当年的工行,能创下现在的全球IPO纪录;一个是认为自己的定价不能低于工行发行价,不但PB不能低,股价的绝对值也不能比工行当年的3.12元的A股首发价低。农行管理层希望定价高一点可以理解,但是价格最终仍然需要市场来决定。一位北京基金公司的投资副总监直言,因为三农资产的问题,农行在资产质量上,明显不如工行和中行;另外由于担忧坏账率提升问题,他并不看好银行股。如果农行按照传言中两倍PB的价格上市,他不会介入。多家基金公司投研部门也表示,由于下半年预期宏观政策紧缩,而且多家银行有再融资计划,对市场形成压力,对于农行的新股认购会很谨慎。市场人士担心,在市况不佳时,逆势IPO有可能发生大的折价。(RCY)返回目录
【形势要点:一条过时条款使3000亿与农行IPO失之交臂】
3000亿元基金将缺席最后一家国有大型商业银行中国农业银行的IPO大餐,这是因为《基金法》一处已经过时的条款。市场预计募集资金达700亿元的农行IPO正在A股发挥巨大影响力,并有望成为全球资本市场上后金融危机时代的最大IPO,而华夏基金、中邮基金、交银施罗德、工银瑞信、建信等规模高达3000亿元的基金则不能参加认购。“这对农行成功上市是有影响的。”一家农行承销商人士表示。这些基金均受制于《基金法》第59条第六款。“基金财产不得用于买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券。”这是2003年颁布实施的《基金法》第59条第六款规定。华夏基金因农行承销商中信证券为其控股股东,中邮基金、交银施罗德、工银瑞信、建信等82只基金产品因托管银行为农行,而无缘于这场融资盛宴,根据Wind资讯统计,上述基金规模为2930亿元。“这的确已经过时了。这项条款是当时证券公司没有上市、基金也没有发展壮大、国有商业银行也没有上市的时候制定的,但是现在市场已经天翻地覆变化了,应该予以修改或部分废除。”《基金法》起草工作小组组长、全国人大财经委前办公室副主任王连洲日前明确提出了改革要求。市场实践总是先于法律发展,但关键是,法律的滞后性能否得到立法机关及时的调整?身为《基金法》制定者之一,王连洲深知法律修改之难,“这条肯定要修改,但目前还是法律,必须要遵守”。(LPF)返回目录
【形势要点:港交所要挖内地交易所的“人才墙角”】
以前是内地挖香港的金融业人才,现在情况出现了倒置。香港证券交易所要发展人民币投资产品,势必要先摸清内地的经济政策和形势,这导致港交所对内地金融人才的需求大增。近期,港交所行政总裁李小加公布了未来三年的策略计划,为配合中国业务发展,将进行架构重组,成立新的业务发展科。有消息称,港交所有意引入内地监管部门或交易所的业务人才,以便加强与内地间的沟通与合作。据了解,计划成立的市场部门将负责挖掘和捕捉与内地相关的新业务机会。熟悉市场运作的人士认为,新成立的内地业务部门,自然将由熟悉国情以及拥有内地人脉资源的人才担任要职,此刻港交所计划引入内地人才,自然是顺理成章的事情。对港交所而言,如果能吸引更多的内地人士,再加上李小加本身也是内地人,港交所对内地的业务部署将更为全面。事实上,面对内地股市的崛起,港交所一直在在担忧自身的长远发展前景。香港本地人士曾指出,港交所应做好准备,不能被动的等待内地政策,否则一旦市场转变,可能会错失发展良机。(RZB)返回目录
【形势要点:创业板维稳应该遵循“宽进严管”原则】
创业板市场最近以来颇受监管层担忧,继传出要完善退市机制的消息后,又一则关于创业板上市门槛将要大幅提高的消息正在资本圈内迅速流传,并引起诸多拟上市公司,与投行界人士的高度关注。据《理财周报》报道,知悉内情的投行人士介绍说,部分发审委委员提出,应将创业板的盈利指标提高到最近一年净利润不低于3000万,这与此前公布的500万有了6倍的大幅提高。一位供职于南方中型券商的投行人士透露,日前证监会发审委内部开会,提出“中小板3年的考察期,最后一年的净利润要达到5000万,而创业板要达到3000万”。一家中央汇金公司旗下券商投行人士则表示,“实际上,不仅是这么提,已经是这么做了。现在基本形成了共识,创业板1亿以下营收的项目,最近会里不建议我们上报了。”据投行人士透露,部分近期被否的公司,即与此相关。“这个打击面其实还是蛮大的。”一家内地券商投行高层说。不过他认为最重要的还不是这一代价,而是对创业板的理解,“你说什么是创业板?创业板本来就是小公司高成长,风险天然就大。证监会的苦心当然理解,不过我认为最重要的,还是把好审核关和监管关,比如信息披露一定要客观完整,这个工作做好了,其他都很好解决”。安邦此前也对此问题做出过分析,认为创业板顺利推出后面临的就是如何监管的问题,但在我们看来,大幅提高门槛并不一定是好事,这会堵塞很多小型创业企业的上市之路,失去了创业板的意义。更恰当的做法是,在确保上市过程合规和信息披露真实的情况下,让企业能够比较宽松地上市。但一定要执行严格的退市政策,不行的一定要退!(RLH)返回目录
【市场:投资者患了“欧洲恐惧症”】
投资者对欧债危机扩散的忧虑不断升级。14日,欧美股市再度遭遇强大抛盘空袭,美三大股指平均跌幅1.79%,泛欧绩优指标指数则重挫逾3%。此外,受避险情绪影响,欧元兑美元汇率一度跌至1.2358美元,创18个月新低。分析人士认为,对下周的市场走势而言,欧洲债情的发展将比经济数据更重要。截至14日收盘,美三大股指跌幅均在1.5%以上,而道指下跌更是超过160点。泛欧绩优股指标则大跌3.4%至1014.25点。当天公布的美国经济数据总体利好,但均未对股市构成支撑。据美国商务部公布的数据,4月份美国零售额及工业产值均出现持续增长;5月密歇根大学消费者信心指数也如期攀升,显示美国经济仍处于稳定缓慢复苏的进程中。分析人士指出,欧洲债信危机的发展将成为主导下周市场走势的关键因素,而经济数据与之相比则处于较为次要的位置。保德信国际投资顾问首席投资策略师约翰布莱维表示,“企业获利及宏观面消息的基本面不错,不过投资者似乎都不再关注。他们所担心的是欧洲的事情。”(LXB)返回目录
【市场:纸币“毒瘾”发作唤来黄金大牛市】
黄金的涨势已经迫使高盛和瑞银不断上调金价预期,前者认为今年黄金至少在1335美元以上,后者的数字则是1600美元。不过,对黄金的质疑依旧顽固,由于纸币体系浇灌一种像毒品一样缓慢且上瘾的“社会认知侵蚀”,导致很多人对黄金依然怀疑,他们将黄金列入这个时代“七大泡沫”之一。英国前首相布朗是典型的“反黄金主义者”,有趣的是,在黄金创出1248美元新纪录的时候,他因议会大选落败黯然辞职,这是双重羞辱,因为他担任财长的时候,最不明智的交易是在1999年将英国国库400吨黄金以254美元/盎司的价格卖掉了,这个价格是十年来黄金最低价,随后黄金步入了一轮大牛市。当时布朗认为黄金不计息,没有任何用处,他的卖出也使得英国黄金处于几十年来最低的水平,所以英镑几年来持续贬值落下了“既没有产业支撑币值,也没有黄金担保币值”的笑柄。黄金被废黜走下货币神坛后,长期以来,黄金成了一种消费品。但是,黄金并不必然如此,它等待着“召唤”。“召唤”的条件很简单,就是纸币“毒瘾”的深度发作,无限的纸币流动性对应有限的、规则供应的黄金,同时经济和社会处于高度不稳定状态,人们的投资备受打击,并对纸币无度流入感到忧虑,购买房地产或者股票,害怕前途渺茫,社会不稳定让后续接盘者不够踊跃,现金为王持币待守又怕通胀回升、负利率不断吞噬购买力。恰是满足这一系列微妙条件,黄金开始了波澜壮阔的“牛市之旅”。(LXB)返回目录
【市场:城商行开始加入私募产品发行市场的竞逐】
近日有迹象表明,城商行开始加入私募产品发行市场的竞逐。由公募经理“奔私”所带来的私募与银行合作的理念,已获得私募业界及相关机构人士的极力推崇,并在实践中得到应用。原广发基金的基金经理何震已携手北京银行发行阳光私募产品。这款名为“汇利3期”的产品,起步投资门槛高达200万元,主要面向北京银行的高端客户发售。封闭期满半年后定期开放申购和赎回,其运作方式与公募基金的“一对多”专户理财十分相似。同时“汇利3期”为该行推出的首个阳光私募产品,全国计划募集资金规模不少于1亿元。北京银行此次首发私募产品,意味着城商行开始加入私募发行市场。部分私募人士已与南京银行等其他城商行进行接触。(LXB)返回目录
【市场:索罗斯在香港中资券商已经开户】
据港媒报道,被视为“国际金融大鳄”的索罗斯,今年2月来港出席讲座时,仍对旗下基金在港设办事处一事三缄其口,但原来索罗斯基金近月已积极在港招兵买马聘请基金经理,同时已在包括申银万国在内的中资券商开户。早前有报道指出,索罗斯基金将会从纽约调任两名基金经理来港坐镇,包括曾任Tiger Asia对冲基金公司董事总经理的James Chang,于去年11月加入索罗斯基金,另一名基金经理则为已加入索罗斯基金服务9年的Dai Jixin。除“自己人”外,原来索罗斯基金也属意招聘香港基金界人才,以加强对本地市场的掌握。来自基金界消息称,自今年初以来,索罗斯基金通过猎头公司及纽约基金界的网络,在港招聘熟悉中港市场的基金经理,加入其香港的办事处。有了解招聘事宜的消息人士形容,索罗斯基金的香港办事处的安排极为“神秘”,未有向应聘者披露有关人手数目、基金规模等详细,并且不是在索罗斯基金办公室,而是另外安排临时会面地点。据悉,该基金已经与不少基金经理会面,当中包括有逾10年经验的香港本地长仓基金经理,以及有纽约工作经验华籍基金经理等。有证券商消息表示,索罗斯基金已经在包括申银万国在内的个别中资券商开户达半年之久,间中也有进行港股买卖,惟“交易不算太频密”。虽然消息人士不愿透露其具体的投资股份,但表示名单仅限于港股,没有进行A股买卖。(LXB)返回目录
【形势要点:德国施压欧元区实施“零赤字”财政政策】
德国政府将向欧元区其他国家施压,要求它们出台类似于德国的平衡预算法,这是一项雄心勃勃的财政纪律强化方案的一部分。德国去年在宪法中补充了一部法律,到2016年,禁止联邦政府的赤字超过国内生产总值(GDP)的0.35%。2020年之后,德国各州将不能有任何赤字。若此一规定在整个欧元区实施,那将意味着比欧盟现行规则更严格的财政纪律。目前欧盟要求欧元区国家的赤字不超过国内生产总值的3%。欧元区国家财政部长将在17日晚召开会议,讨论欧元区和国际货币基金组织(IMF)联手救援希腊的7500亿欧元计划;上周该计划未能阻止欧元兑美元创下新低。此外,他们还将研究西班牙和葡萄牙宣布的最新紧缩措施。一位政府官员表示,朔伊布勒的提议之一将是,其他欧元区国家采取类似于有“债务急刹车”(SCHULDENBREMSE)之称的德国的财政约束机制。这个想法得到了奥地利政府的支持。“考虑到欧洲的高负债,我支持‘债务急刹车’方案。”奥地利财政部长约瑟夫•普罗尔(JOSEF PRLL)对德国报纸《世界报》(DIE WELT)表示。许多国家的政府很可能不愿制定像德国那样的财政纪律,因为它并不区分是基础性赤字还是源自疲弱经济增长的赤字,尽管它对严重经济衰退和灾害有一些灵活性。(RLH)返回目录
【形势要点:美联储现在很担心欧元之痛会殃及美国银行业】
美联储官员上周煞费苦心打消了市场对于FED支持欧洲1万亿美元救助计划可能意味着美国纳税人需要掏腰包来援助花钱大手大脚的希腊弟兄的猜测。但FED强调,美国大银行仍有可能受到欧洲债务危机蔓延的冲击。最大的威胁在于欧洲救助计划可能无法彻底解决危机,而让问题从欧元区小国蔓延到德法等大国。欧元生存将有可能受到威胁,进而导致全球信贷市场瘫痪。如果出现这样的情况,美国五大银行摩根大通、美国银行、花旗集团、高盛集团和摩根士丹利将遇到大麻烦。根据一季度和去年年底上报给证券业监管部门的文件,以上银行在德法以及欧元区二线国家的风险敞口相当于这些银行一级普通股资本总额的81%。虽然欧元区危机大范围扩散是可能出现的最坏情况,但市场对此的恐惧远未消散,加上欧洲国家紧缩财政方案可能对经济增长起到的负面影响,股市14日大幅下挫,欧元跌至17个月低点。更大的风险来自于欧元区危机对法国和德国这两个欧元支柱国家造成严重打击,这种情况并非不可能发生,德法两国银行业在希腊的风险敞口超过1100亿欧元(合1380亿美元)。虽然德国国债可能不会受到危机波及,但美国银行业在德国银行业的风险敞口大于国债风险敞口。尽管欧洲银行股票和国债不会变得一文不值,但金融危机的经验表明,市场对银行业的担忧可以迅速给银行造成冲击。而FED支持欧洲的必要性不禁让人产生这样的疑问:在金融危机过去近两年后,美国银行业是否已经具备了足够的资本和流动性来抵御全球大事件的冲击。(RLH)返回目录
【市场:金融市场波动让全球对冲基金损失远超预期】
一些全球规模最大的对冲基金本月蒙受巨额亏损,全球各市场较高的波动及纽约股市的短暂暴跌,使得它们的投资组合缩水数十亿美元。仅在5月份的第一周,一些对冲基金所蒙受的损失,就抹去了今年迄今为止的所有收益。对于通常旨在跑赢市场和利用波动性的对冲基金而言,单周发生巨额亏损并非异常,但5月的亏损清楚地提醒人们,经济复苏仍然存在很大的不确定性。5月份第一周,伦敦BLUETREND基金(100亿美元规模)是一家电脑交易基金,由BLUECREST CAPITAL运营,该公司是摆脱金融危机最为成功的基金公司之一,但本周其规模缩水7.57%;而曼氏集团(MAN GROUP)运营的RIVAL AHL基金(规模200亿美元)下跌3.3%。在美国,总部位于长岛的RENAISSANCE TECHNOLOGIES运营的另一只定量基金RENAISSANCE INSTITUTIONAL EQUITIES FUND则下跌3.6%。许多大型多空股票基金也出现了巨额亏损。这种基金既买进股票,同时也寻求通过卖空从股价下跌中获利。LANSDOWNE PARTNERS(规模150亿美元)旗下的欧洲股票基金亏损6.02%,而其全球金融基金(GLOBAL FINANCIAL)下跌5.53%。美国VIKING GLOBAL基金(规模120亿美元)的投资者发现,该基金旗下的GLOBAL EQUITIES基金下跌3.77%,知名投资者马克•默比乌斯(MARK MOBIUS)运营的亚洲TEMPLETON EMERGING MARKETS基金下跌6.42%。围绕欧盟7500亿欧元解困计划能否成功的不确定性,加剧了市场波动,而5月6日美国股市所谓的“瞬间崩盘”更是雪上加霜。(RLH)返回目录
【形势要点:男人掌控的华尔街也需要女人的整理】
几周前,美国财政部部长盖特纳在一个金融界女性聚会上发言。面对在场观众,他很幽默地开起了玩笑,说最近以来一个问题一直困扰着他———“如果华尔街由女性统治的话,现在面临的糟糕情况是不是就可以避免”。很少人能够注意到,本次影响世界的金融危机基本是由男性一手制造的。这也就不奇怪为什么今天这些大银行,从花旗集团到高盛,其高管阵容中很少有女性面孔出现。世界500强的企业中只有3%是由女性出任CEO。但是最近的一些现象却值得我们深思:随着美国财政部的换届,一些关键位置上的男性雇员离开后,女性雇员开始更多地出现在公众视野当中。他们其中的代表是联邦储蓄保险公司(FDIC)主席希拉•蓓尔(Sheila Bair),她也是政府监管层中为数不多的在三年前就看到金融系统崩溃的人。接下来是美国证监会(SEC)主席玛丽•夏皮罗(Mary Schapiro),她是这一职位上出现的第一位女性,并于最近提起对高盛公司的民事诉讼。其他还有财政部问题资产救助计划(TARP)主席伊丽莎白•沃伦(ElizabethW arren),她一直推动新的消费金融监管条例。华盛顿其他领域的性别构成也在发生类似的变化。证监会委员会中有三名委员都是女性;白宫经济顾问委员会主任是三个孩子的母亲;在参议院中,女性也一直在推动更加严格的金融监管条例。阿肯色州女参议员布兰奇•林肯4月份提出的衍生品监管法案让银行非常恐惧。似乎一夜之间女性在华尔街的影响史无前例的强大。虽然她们无法完全掌控华尔街,但她们能够要求华尔街进行整顿。(LPF)(RPF)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
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最新股市行情
日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    5月17日    2559.93    -136.70(5.07%)↓
深圳成份指数    5月17日    9731.72    -598.42(5.79%)↓
上证B股指数    5月17日    211.93    -12.14(5.42%)↓
深成份B股指数    5月17日    3867.26    -199.53(4.91%)↓
沪深300指数    5月17日    2714.72    -153.31(5.34%)↓
香港恒生指数    5月17日    19715.20    -430.23(2.14%)↓
恒生国企股指数    5月17日    11232.62    -356.35(3.07%)↓
恒生中资企业    5月17日    3673.48    -97.98(2.60%)↓
台湾指数    5月17日    7598.72    -173.41(2.23%)↓
英国金融时报指数    5月14日    5262.85    -170.88(3.14%)↓
德国法兰克福指数    5月14日    6056.71    -195.26(3.12%)↓
日经指数    5月17日    10235.76    -226.75(2.17%)↓
美国道琼斯指数    5月14日    10620.16    -162.79(1.51%)↓
纳斯达克指数    5月14日    2346.85    -47.51(1.98%)↓
标准普尔500指数    5月14日    1135.68    -21.76(1.88%)↓
最新外汇牌价:2010年5月14日5:30pm
1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8266    丹麦克郎    6.0179    瑞典克郎    7.7456    台币    31.653
日元    92.468    加拿大元    1.0356    欧元    0.8092    澳元    1.1289
港币    7.7858    新加坡元    1.388    瑞士法郎    1.1336    英镑    0.6879

1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    8.4364    丹麦克郎    7.437    瑞典克郎    9.5721    台币    39.1171
日元    114.2729    加拿大元    1.2798    美元    1.2358    澳元    1.3951
港币    9.6217    新加坡元    1.7152    瑞士法郎    1.4009    英镑    0.8502
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)5月14日
一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.33775    0.38928    0.44506    0.63500    1.10563
英镑    0.56438    0.60813    0.69750    0.95688    1.39438
日元    0.16438    0.19688    0.24563    0.45125    0.67313
瑞士法郎    0.06667    0.12833    0.21667    0.30333    0.60500
欧元    0.38625    0.48750    0.62875    0.93375    1.22875
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)5月17日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.04894    0.13934    0.20222    0.31924
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年5月17日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.5433    4.33↑
1周(1W)    1.7346    1.24↓
2周(2W)    1.7375    0.33↑
1个月(1M)    1.7986    0.32↑
3个月(3M)    1.9477    0.13↑
6个月(6M)    2.0456    0.05↑
9个月(9M)    2.1668    0.09↓
1年(1Y)    2.3698    0.03↑
NYMEX 06月原油期货价格每桶71.61美元(5月14日收盘价)
ICE 06月布伦特原油期货价格每桶77.18美元 (5月14日收盘价)
COMEX 金06月=1227.8美元(5月14日收盘价)
1人民币=4.6367新台币  100人民币=11.8534欧元 100人民币=14.6486美元
[外币100] 美元682.75 英镑985.96 日元7.4031 港币87.66 澳元602.75 欧元842.79
(中国银行2010.5.17)

声   明
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