安邦-每日金融-第2915期

分析专栏:中国即将开始“以地生财”向“以税生财”的巨大转变

明年银行的信贷规模可能会高达10万亿    3
外储投资压力促使政府考虑再注资中投    3
央行担忧高通胀压力趋于升温    3
发改委备案的市场化PE再次扩容13家    4
国开行终将航空证券收入囊中    4
银监会支持商业银行通过发债来补充资本金    5
传二套房贷首付比例将要提高至50%    5
地方融资性担保机构的监管之争    5
龚方雄对明年中国股市和楼市首现谨慎态度    6
经济复苏向好可能助推美联储提前加息    6
工行力倡资产证券化化解信贷风险    6
价值投资者的漂亮投机    7
上周基金全面做空市场    7
全球债市、商品和新兴股市基金流入资金冲击新高    8
基金看得懂宏观经济看不懂中国股市    8
香港证监会“有条件通过”俄铝的上市申请    9
 
〖分析专栏〗
【中国即将开始“以地生财”向“以税生财”的巨大转变】
针对国内房价的疯涨态势,中央政府近期终于开始出台楼市调控政策,房地产市场政策趋于收紧的信号已然明确。不过,在中央明确明年宏观经济“双宽”政策基调下,房地产商依旧押宝楼市“打压”政策并不会太严重,一些房地产开发企业高价拿地的亢奋并没有因为调控信号出现而有所收敛。
12月17日,央企保利地产旗下保利(北京)房地产开发有限公司用30.4亿元的高价拿下北京朝阳区东风乡高井村居住混合公建用地。据测算,该地块最终楼面价达到23506元/平方米,溢价率高达313%,至少要卖到3万元/平方米,才可以保证有利可图。同一天,复地集团以8.84亿元竞得上海普陀一幅住宅土地,1.8万元/平方米的楼板价是起始价的3.25倍。显然,开发商顶风圈地的态势仍在上演。
实际上,在今年楼市火爆行情下,各大房企高价“拿地赌明天”的搏击,更让地方政府赚得盘满钵满,各地“以地生财”的财政格局进一步强化。中国指数研究院最新统计数据显示,截至11月23日,全国70个城市土地出让金收入同比增加超过100%;排在前20名的城市土地出让金总额高达6210亿元,同比增加108%。而截至12月18日,上海、北京两地的今年卖地收入都双双超过了800亿元,均创出了各自城市的历史纪录。
现在中央调控楼市政策虽尚未将矛头直接指向地方政府的“土地财政”,但中央政府与地方政府之间的新一轮博弈实际上已拉开序幕。地方“以地生财”是个老问题了,尽管地方政府可能也明白其中的风险不能小觑,但却总也走不出这一怪圈,预支和透支后代子孙土地收益的行为仍呈加码之势。对此,安邦首席研究员陈功发出警告,这种严重依赖土地财政的粗放发展模式将使中国城市的发展之路越走越窄,最终会以失败而告终,而要改变这种模式,就应该实现从“以地生财”到“以税生财”的转变。
陈功指出,从“以地生财”,到“以税生财”,是一个巨大的转变。作为最早研究后土地经济时代的民间智库,安邦此前就已经多次提出过这样的主张,当然我们也知道这样做会对国内税收体制造成很大的冲击,但不破不立,现实已经发展到边界的地步,最近上海、成都等地拆迁引发的冲突升级即是最好的例证。中央政府只能在这上面拿出胆量搞点改革了,否则各地拆迁之风仍会持续四起,大局将不可收拾。
陈功认为,尽管目前国务院法制办正在修改《城市房屋拆迁管理条例》,但从上到下,恐怕没人真的相信一个修改过的拆迁条例就能真的解决问题。真正的解决之道,还是要放弃土地开发转向税收增长,营造良好的税收环境。当然,同时还要解决好中央与地方的税收分配问题。最可怕的是,税收增加了,但土地开发还继续,那老百姓可真的就没法过日子了。所以,这里必须是一个改革的问题,不是一个单纯的税收问题。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
今年楼市红红火火,“地王”频频涌现,地方卖地收入几乎全是金灿灿的,地方政府的高度依赖土地财政的格局得到强化;另一方面,各地“以地生财”进行大拆大建和透支未来所引发的矛盾和冲突正趋于升级,这种利益短视模式的风险已不容忽视。陈功指出,要真正解决地方这种依靠土地财政的局面,必须实现从“以地生财”到“以税生财”的转变,这将考验中央政府能否切实鼓起改革的勇气,淌过这一利益复杂的深水区。(NCHW)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:明年银行的信贷规模可能会高达10万亿】
市场对于明年可能的信贷规模众说纷纭。国务院发展研究中心金融研究所副所长、安邦特约经济学家巴曙松在国元证券黄山论坛暨2010年度投资策略报告会上表示,2010年中国经济温和增长,宏观政策逐步回归正常化,金融市场格局将呈现“宽货币、稳信贷”的格局,预计可用信贷资金不低于9万亿元。《上海证券报》报道称,巴曙松在会上展望了未来经济结构调整中可能出台的政策和措施。他认为,包括公用事业价格调整、要素价格改革和排污权交易的试点等资源和要素市场化改革将出现;包括财税体制、金融体制改革和国民收入分配改革在内的众多改革都将是推动结构转型的重要着力点。他还指出,2010年以及未来一段时间,全球经济相对低迷,资源价格相对较低,为中国加速城市化提供了良好的布局机会。城镇化重新加速是扩大内需的切入点,中小城市户籍制度等方面或有重要突破。为了进一步推动消费增长,预计社会保险的省际转移、税收优惠等措施有望出台。在区域结构调整中,中西部将率先复苏,沿海地区获得外部流动性支持。在安邦首席研究员陈功看来,巴曙松也提出信贷资金9万亿了,慢慢地接近安邦在这个问题上的观点了。安邦认为,明年国内投资的高速增长将继续创造巨大规模的贷款需求,这可能使得银行信贷的规模高达10万亿,同时通胀水平也将逐渐走高。(NLMX)返回目录
【形势要点:外储投资压力促使政府考虑再注资中投】
据政府官员和熟悉中国投资公司(CIC)的人士介绍,预期在未来几个月,这个中国主权财富基金将得到中国外汇储备的又一次注资。英国《金融时报》的报道称,尽管最终决定尚未作出,但上述人士表示,中投公司将得到的新注资,可能与它2007年成立时获得的2000亿美元初始资金相差不多。中国媒体也报道称,政府正考虑向该基金追加注资2000亿美元。任何注资行动都将意味着,北京方面承认中投在全球动荡期间表现良好。截至9月底,中国外汇储备在今年前9个月增加3260亿美元,达到2.273万亿美元。在向中投公司注入更多资金方面,影响决策的另一个因素是,中国各大银行预期要在未来两年筹集大约500亿美元新资本,以满足收紧后的监管要求。由于中投持有中国多数大型银行的控股股份,该基金必须提供相当大部分的新资本,以免自己的持股遭到稀释。在安邦看来,中投可能再次获得注资或有两层深意:一方面,这源于中国外汇储备的快速增加,这部分新增外储资产的保值增值压力是很大的,不能够全部交给外管局来操作。另一方面,中投的全资子公司汇金持有国有控股银行的股份,而它们又面临着巨额的融资压力;如果中投能够将部分外汇资产注入这些银行作为资本金,既可帮助银行融资,同时可以避免本身的股权稀释。安邦首席研究员陈功进一步认为,中投的投资,必须有监管,必须公开投资活动,我们不能再用高高在上的态度用老百姓的钱去搞那种隐秘的、谁也不知道是赔是赚的投资。(NLMX)返回目录
【形势要点:央行担忧高通胀压力趋于升温】
近日,央行副行长胡晓炼在2010年中国宏观经济形势解析高层报告会上表示,目前全球经济已经开始复苏,但是仍然有一些风险:一是资产价格泡沫。近期资产价格普遍上升,全球股市均处于反弹中,印度和韩国的股市反弹幅度已经达到40%-80%,贵金属价格也出现了明显的上涨,比如黄金价格与年初相比累计涨幅超过30%,白银近60%,房地产价格也出现了上涨,主要集中在新兴市场,比如香港。二是通胀的预期升温。这是由于人们对于政府是否能够有效抑制通胀心存质疑。今年3月份以后,国际大宗商品价格普遍上涨,半年多的时间里,大宗商品指数已经上涨了30%多。三是主要货币稳定性的问题,主要是美元。美元汇率的变动方向引发了一定的担忧,目前的升值压力主要集中在新兴国家货币。四是关注流动性是否会有大的逆转。金融危机后资本大量流回美国导致了美元升值,随着经济复苏,资金的流向已经发生改变,如果新兴国家的宏观政策发生改变,有可能导致资本流出。所以未来的资本流向波动性会比较大。五是各国增长的不平衡。下个阶段货币政策的取向是适度宽松的货币政策。重点放在总量和节奏的问题上。适度宽松的基调不会变,政策的稳定性和连续性将会保持,无论是货币供给还是贷款投放都会保持连续性。同时还要防止流动性过剩,以及平抑通胀预期。从胡晓炼的讲话可以看出,央行对国内通胀风险的担忧是十分明显的。除了近期市场闹得沸沸扬扬的水价、电价、油价等纷纷上调外,“铁老大”也加入到涨价队伍中来了,而最新的消息显示,近期全国猪肉出场价格已连续6周上涨,其引发的涨价连锁反应更不容忽视,国内高通胀的压力已是渐行渐近。(LCHW)返回目录
【形势要点:发改委备案的市场化PE再次扩容13家】
发改委近日确定第三批备案的私募股权基金管理公司(PE)名单,包括屡屡传出可能获全国社保基金投资的中信资本、中科招商等13家PE在发改委成功备案。CBN获得的名单显示,这13家PE分别为乾信文化投资、信达资本、中信资本(天津)、中盛邮信投资、天津道合金泽投资、联想投资、中科招商(天津)、明石投资(北京)、天津博信投资、泰达荷宝(天津)、兴边富民投资、北京股权投资、景民天泰(天津)。这是继4月IDG、软银赛富等第二批7家PE在发改委备案后,这一团队的再次扩容。分析人士称,第三批PE名单除延续发改委倡导的多元化投资外,最大特色是大多都注册于天津滨海新区。自去年8月起,发改委对PE的管理由“审核制”改为“备案制”,并核准弘毅和鼎晖的备案。截至目前,在发改委备案的市场化PE达到22家。对PE管理者来说,在发改委备案意味着获得全国社保基金投资的资格。在缺少合格机构投资者的中国PE行业中,在发改委备案进而谋求来自全国社保基金的投资,几乎成为管理人募集大型人民币基金的必由之路。(LCHW)返回目录
【市场:国开行终将航空证券收入囊中】
20日晚间,有消息称作为三大政策性银行之一的国开行最终将航空证券收入囊中,明年1月将正式挂牌。消息还称航空证券相关人士表示,元旦前或完成交接。该人士称,短时间内,航空证券还会保持原有体制,高层肯定会有调整,但不会影响到营业部层面。航空证券虽然背靠航空工业集团但并不被集团公司所重视。航空证券知情人士称,按照国开行的规划,将扩大航空证券的现有规模,提高知名度。有可能采取的行动是收购一些营业部,进行整合。9月30日,航空证券即被“中航系”五大股东联合在天津产权交易中心挂牌出售100%的股权,共叫价11.5亿元,交易挂牌附加条件指出受让方为国有出资的大型商业银行,须捆绑接盘股东出售的全部股权。国开行即为接盘者。按照2008年初国务院批复的国开行总体改革方案,在转制为股份公司之后,国开行获准设立两大子公司,分别负责直接投资和投资银行业务。今年9月初,国开金融有限责任公司在北京正式成立。这是国家开发银行根据国务院批复的改革方案,新设立的全资子公司,注册资本金达350亿元,主要从事私募股权基金(PE)、直接投资、投资咨询和财务顾问等业务。对于转型方案中的另一家负责投资银行业务的子公司,到底是由国家开发银行自己筹建还是通过收购一家证券公司来实现,此前业内猜测颇多。早前,市场流传国开行接洽过的证券公司包括南方证券、国泰君安、中信建投及渤海证券,最终国开行选择直接收购证券公司。航空证券于2003年12月29日在北京成立,注册资金5.2亿元,主要业务有证券经纪、自营和投行等。2008年,航空证券实现营业收入16388.83万元、净利润587.65万元。(LCHW)返回目录
【形势要点:银监会支持商业银行通过发债来补充资本金】
香港《苹果日报》21日称,中国外汇业务规模最大的银行——中国银行近日获银监会口头知会,不宜透过发售新股来补充资本金,发债可能是一个比较好的选择。《苹果日报》引述不具名的消息人士指出,中银监突然的口头表态虽非指令,但足以令个别高层感到惊讶,因为单靠发债,要分阶段集资,并说:“中行明年新增贷款的增长,肯定要保守一点。”该报指,中行早前研究三个途径去提升资本充足率,其中一个是通过大股东——中央汇金减派股息。不过,中央汇金的副董事长李剑阁此前已表示,倾向用市场化的方法去帮助中国的银行提高资本充足率,而无意透过减收股息以改善银行的资本水平。其他两个途径为发售新股、债券的集资方式,为免市场承受过大的压力,中行认为两者并行是较可取的选择。《证券时报》21日引述中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安的话称,在今明两年的银行业发展中,银行对资本市场的需求非常强烈,银行业明年融资需求将达5000亿元人民币。(LLMX)返回目录
【政策:传二套房贷首付比例将要提高至50%】
继调整营业税征收比例、出台“国四条”、提高开发商拿地门槛后,货币和金融监管部门也将加入调整楼市阵营,他们的利器是收紧投机性房贷。消息人士处透露,相关部门已制定调控政策,其中不但明确要求各大商业银行严格制定二套房贷利率,而且同时将二套房及多套房的商业贷款首付比例提高至50%。继中央经济工作会议后,监管层已不断释放楼市调整信号。12月18日,住建部部长姜伟新表示,在继续支持居民自住和改善性住房消费的同时,更加严格二套房信贷管理,严格二套房认定标准,抑制投资和投机性购房。而摩根大通上周也发布报告称不排除中国房贷政策进一步微调的可能。据央行与银监会规定,二套房贷款的界定以借款人家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)为单位认定房贷次数;已利用银行贷款购买首套自住房的家庭,如借款人家庭人均住房面积低于当地平均水平,再次向商业银行申请住房贷款的,可比照首套自住房贷款政策执行,其余已利用银行贷款购买住房的家庭,再向商业银行申请贷款均按第二套房执行。同时,已利用住房公积金贷款购房的家庭,向商业银行申请住房贷款时,也应按有关规定执行。各商业银行将申请购买第二套(含)以上住房的贷款首付款比例下限提高至40%,其房贷利率也至少要在基准利率基础上上浮10%。一位接近银行人士也表示:“二套房贷收紧是明年银行个贷部门工作的‘纲要’。因为二套房贷通常与投机客挂钩,在房价上涨过程中,这部分客户能给银行带来较大利润,一旦房价缩水,二套房贷存在较大断供可能,潜藏较大风险。”(LXB)返回目录
【形势要点:地方融资性担保机构的监管之争】
广东金融办一份启动规模较大融资性担保机构设立和变更工作的“特急通知”下发到广东省内各担保机构,意味着暂停5个月的担保机构注册业已局部解冻。《21世纪经济报道》称,12月15日,广东某担保公司总经理表示,自国务院确定融资性担保机构监管权力下放省级机构以后,由于广东尚未确定监管部门,工商部门自7月份停止新机构的受理申请,担保机构都很着急。类似的情况亦曾在年初四川、湖北和江苏等省出现。因此,由广东金融办发出“特急通知”,更大意义在于担保机构自此将更换“婆家”,省金融办接手中小企业局成为担保行业的监管者。在2009年之前,各地大型担保机构管理主要还是在经贸委序列的中小企业局。不过,在今年监管权下放过程中,金融办与中小企业局的权责划分争议已是业内公开的秘密。就在11月23日,四川省金融办陈跃军称,目前四川省有3000多家小额贷款公司和担保机构,但仅有244家与银行开展业务。对此,陈跃军表示,省政府明确由金融办归口管理的担保公司要“对高管资格、资金托管等加强监管,审批从严,择机清理整顿”。目前,除广东外,还有重庆和四川等主要省份担保机构日常监管均已划归金融办,较早确立监管权归属的四川省,媒体报道,9月底,四川省就已下发了《关于加强融资性担保业务监管工作的通知》,该通知明确四川省金融办为融资性担保业务监管的牵头部门,负责这部分机构的审批和监管工作。不过,继续归口原中小企业局的省份亦不在少数。江苏省担保协会会长邹新胜表示,在停顿一段时间后,11月初省政府119号文明确了担保机构归属中小企业局管理。而浙江省担保协会秘书长李巧丽亦证实,担保机构依然归属于中小企业局。(BLMX)返回目录
【形势要点:龚方雄对明年中国股市和楼市首现谨慎态度】
“我仍然坚持A股未来6个月会上3600点的判断,但现在对市场的自信已没有年初那么强了。”摩根大通中国投资银行副主席龚方雄日前口风首现谨慎,原因是“明年影响资本市场的不确定性因素太多”。他认为,美元反弹带来的套息盘撤出引发了近期大宗商品和许多新兴国家股市的大跌,股市能否重拾升势要看市场何时完成由纯流动性支撑到经济基本面支撑的切换。19日在深圳举行的中国证券市场2010年度投资论坛暨财富天下频道观众答谢会上,龚方雄指出,目前市场看好声一片,机构普遍预期2010年A股市场将达到4000点,他之前对于A股明年上半年将站上3600点的判断已显得“保守”,但他并不打算调高预期,因为明年影响市场的不确定性因素太多。他提醒说,具有高度共识的市场往往蕴藏着非常高的系统性风险,在普遍乐观的情绪之下,大家应该多关注风险。谈及近期领跌市场的房地产板块,龚方雄认为最大的风险在于政府调控的不确定性,房价上涨的源头是土地价格上涨,政府能否有效抑制地价过快上升是解决房价上涨的关键。如果土地价格被抑制住了,房价就不会过快上涨,但这牵涉到很多体制问题。龚方雄认为,长期来看中国的房地产价格还会上涨,但明年的房地产价格很难出现今年这样的大涨。“能上涨5%-10%已经不错了,因为明年楼市的供应量太大,明年地产公司的盈利情况关键要看成交量是否上得去。”(RCHW)返回目录
【形势要点:经济复苏向好可能助推美联储提前加息】
虽然消息可能还不确定,但越来越清楚的是,在过去几个月的某个时候,美国经济已经走出了数十年来历时最久的衰退。本周的多份报告将给出它们对复苏力度的测量。对于投资者来讲,问题在于经济增长是否会将物价——包括股价——推高到促使美联储(Federal Reserve)加息的水平。近日美国政府的终值报告预计将显示,第三季度国内生产总值按年率计算增长了接近3%。第四季度的增长速度应该会更快。一系列数据均好过预期,包括11月失业率意外下降,已经使很多经济学家提高了第四季度的经济增长预测。摩根大通和瑞士信贷的经济学家最近将第四季度增长率预测从3.5%上调到了4.5%。消费者是关键。路透/密歇根大学消费者信心指数将是提供假日消费力度的又一预示指标。本月早些时候公布的这份半月调查数据结果为73.4,上升7个点,高于经济学家预测的68。如果所有这些数据继续高于预料,那么就会出现一种高增长伴随空前低利率的奇怪组合,而这一局面不太可能长期维持。很多经济学家预计,由于失业率高企,明年的通胀将保持温和状态。但即使是在高失业率时期,物价也是有可能上涨的。接受《华尔街日报》调查的经济学家预计明年经济增长速度为3%,相对温和。但正如经济学家纷纷调高第四季度预测一样,2010年的预测也会受到更佳数据的影响而上调——通货膨胀率也会跟着走高。普林斯顿大学经济学家、美联储前副主席布林德表示,随着经济从极低水平反弹,美联储可能不得不最早在明年6月份加息;北美信托银行经济学家卡斯里尔说,美联储将不得不变得激进起来,他们也知道这一点。(LCHW)返回目录
【形势要点:工行力倡资产证券化化解信贷风险】
“为了让银行能够更加顺利地支持中国企业走出去,建议在直接投资、投资银行,甚至期货、大宗商品交易这几个方面多给我们一点杀手锏,多给中国的商业银行安几只翅膀。”在19日的“2010中国资本市场的变革与国际化圆桌论坛”上,工行副行长李晓鹏如此呼吁。李晓鹏认为,如果完全是传统的存款、贷款和结算,中国银行业完全以这三支枪支持中国企业走出去非常困难。因为事实上中国企业走出去很多已经超过了商业银行自身服务的功能。如果没有相关业务,支持中国企业走出去将只是一句口号。为了进一步支撑自己的观点,李晓鹏从三个方面进行了阐述:首先,在资本充足率问题上,中国商业银行目前资本充足率符合新巴塞尔协议规定,但资本充足率有下降的趋势需要引起高度关注。要解决这一问题可以采取综合治理的办法,比如贯彻审慎的信贷增长策略、适当增加上市银行利润留成、选择适当的机会增资扩股、发行次级债和资产证券化。综合分析上述办法,李晓鹏认为,最稳妥和理想、矛盾最小的还是资产证券化。“现在的问题是经过这次全球金融危机,投资者和监管部门对资产证券化过于担心和忧虑,甚至有些人把资产证券化妖魔化。”他进一步指出,如果相关部门能够统一对资产证券化的看法,加强市场制度建设上的安排,这项新业务的发展将非常有意义。值得注意的是,工行再一次将资产证券化问题提上了台面,此前,工行行长杨凯生在“21世纪亚洲金融年会”上也表示,大力发展银行信贷的资产证券化,这被看作是积极响应监管层的号召,央行和银监会官员都曾明确表示,商业银行可以对融资平台的贷款进行贷款证券化。显然,商业银行利用资产证券化来化解今年银行信贷狂潮下的坏账风险已是越来越明显。(LCHW)返回目录
【市场:价值投资者的漂亮投机】
自去年以211万美元的天价拍下与“股神”巴菲特共进午餐的机会之后,赵丹阳就成为了国内媒体竞相追逐的报道对象,甚至业内有人戏称其曝光率就已值票价。不过,作为一位崇尚价值投资的私募精英,赵丹阳显然不会简单地将增强个人的曝光率作为此次竞拍的首要目的,其真正的曝光目标或许是此次午餐的副产品——物美商业。资料显示,早在赵丹阳竞拍与巴菲特的午餐之前,其管理的赤子之心基金在2008年4月30日前已买入约2462万股物美商业;4月30日,又以每股均价6.24港元,增持物美商业464.9万股。而随后的增持则更为密集。2008年5月2日,赤子之心以每股6.8港元买入268.6万股;5月5日,以同样价格买入592万股;5月6日,以每股6.77港元买入598.1万股。到2008年7月25日再次买入302万股物美商业后,赵丹阳已5次加仓。赵丹阳此前在接受媒体采访时就表示,他除了会带一些公司年报参加午餐,同时还将亲自询问巴菲特,对于物美商业的看法。而巴菲特也许仅仅是礼貌性的回答在经过媒体的报道之后却成为了物美商业最好的广告词。在6月25日的午餐之前,物美商业的股价就已提前开始止跌回升,午餐之后的26日和27日,在媒体的集中报道之下,物美商业股价连续两天出现劲升,涨幅分别达到9.75%和6.37%,而股价也上升至10.18港元之上,此后在各方的追捧之下更是一度创出15.54港元的年内高位。以6月25日物美商业的收盘价8.72港元开始计算,仅“巴菲特效应”给赵丹阳带来的账面盈利数最高时就达到约4.5亿港元,比较之下,211万美元的竞拍费用实在是物超所值。这还没有计算由于香港创业板流动性欠缺给赵丹阳带来的出货难题了。而就在今年10月,港交所的数据显示,赵丹阳旗下赤子之心基金于10月15日首度申报减持物美商业,减持均价达到每股12.161港元,共计减持12.4万股份,合港币151万元。(LXB)返回目录
【市场:上周基金全面做空市场】
12月17日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位较前周继续小幅下滑。股票型基金平均仓位为81.72%,与前周相比下降1.77%;偏股混合型基金平均仓位为78.55%,相比前周下降0.89%;配置混合型基金平均仓位67.45%,相比前周下降2.29%。在测算期间沪深300指数下跌近3%,因此仓位下降部分应归因于市值下跌。在扣除被动减仓因素后,仓位较高的股票型基金和仓位配置灵活的配置混合型基金主动减仓幅度超过1%。上周基金操作方向以跟随减仓为主,多数基金延续了前周的小幅减仓操作。测算数据显示,扣除被动仓位变化后,167只基金主动减仓幅度超过2%,其中减仓超过5%的基金有64只。但在另一方面,上周逆市仓位上市的基金数量增幅明显,有81只基金主动增仓幅度超过2%,其中增仓幅度超过5%的基金有12只;其中部分基金或存在因赎回等原因造成的被动增仓。上周基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)数量占比19.58%,相比前周大幅下降11%;仓位较重的基金(仓位75%-85%)占比42.59%,相比前周增加8%;仓位中等的基金(仓位60%-75%)占比为8.99%,相比前周下降近10%;仓位较轻或轻仓基金占比28.84%,相比前周大幅攀升近13%。近两周仓位分布的明显变化是重仓基金数量大幅下滑,可以视为阶段性避险的明确信号。(LXB)返回目录
【市场:全球债市、商品和新兴股市基金流入资金冲击新高】
全球基金数据统计与追踪机构EPFR Global近日表示,受主权债务风波影响,全球资金纷纷撤离外汇货币市场,转而投向债券基金、多样化股票基金、大宗商品和公用事业基金。今年流入大宗商品基金和美国及全球债券基金的资金有望创新高。整体而言,今年新兴市场股票基金赚足投资者的眼球。今年全球新兴市场股票基金资金净流入超过750亿美元,比2007年猛增210亿美元。虽然在迪拜世界债务风波后资金流入有所放缓,但“金砖四国”基金今年资金流入规模都有望创出新高。欧洲股票基金有望7年来首次实现资金净流入。今年日本股票基金资金流出规模显著下降,年末资金流出规模将小于75亿美元,不到2007年的1/3。今年以来,美国股票基金累计流出资金达847亿美元。私人理财分析师Joseph Tang表示,与往年年末交易平淡和资金流动萎缩相比,今年资金在各个市场与地域间的流动更为活跃。在各国救市初现成效后,投资者纷纷赶在各国实施退出政策前调整投资策略,使大宗商品等通胀预期明显的板块及新兴市场等复苏较快的地区成为资金追捧的对象。(BNLF)返回目录
【形势要点:基金看得懂宏观经济看不懂中国股市】
有媒体研究了国内16家主流基金管理公司的2009年度策略报告,在纵向横向分析后,得出的结论是,基金对股市完全“测不准”。回首2009年,A股市场在2008年的基础上,演出了一幕“绝对大反攻”的牛市好戏。但在年初的年度策略中,16家基金公司却未有一家明确指出2009年的投资机会。全军覆没的结局,或许只能用一名著名基金经理在年初2009年度策略报告会上的一句“全体留级”的谶语作结。从具体结果看,2009年绝大多数基金公司团队对于该年市场的行情持悲观或中性态度的。16家基金公司中,只有3家公司在言语之际委婉地表达了对股市行情的希望,在同业中,这已经是相当不容易的了。而无可讳言的是,大部分基金(包括3家上述基金中的其他预测内容),和2009年真实状况来说其实相距甚远。其中,“2009年市场将在底部震荡,不会大涨也不会大跌”的论调占据了行业主流。此外,给读者作“选择题”(列举A股市场的集中可能发展方向)、或是压根不对市场行情作出判断,也是相当多基金公司的“明智”选择。和在年初对A股市场“熊声漫天”的同时,基金对于2009年的宏观经济的判断却是“高度乐观”——GDP保八目标有望实现,几乎成了大多数基金的异口同声。虽然,其中的论证过程质量大不相同,但从结果上说,相比国外投行,国内的基金还是比较成功的。综观基金策略报告中,“确认中国经济能够保持相当增速”,“确认了全球流动性会比较泛滥”,“确认了2009年初A股估值处于历史底部”,是三个高度统一的方面。但最终大多数基金得出的是,A股震荡筑底的结论,让人感到非常遗憾。(RDHB)返回目录
【市场:香港证监会“有条件通过”俄铝的上市申请】
消息人士透露,香港证监会18日“有条件通过”俄罗斯铝业集团的上市申请。在几次闯关未果后,这家全球最大的铝生产商终于有望登陆港交所主板市场,但条件是只能向机构投资者售股,而不能向公众售股。《中国证券报》报道称,香港证监会作出这一严厉要求主要是由于担心俄罗斯铝业负债高、风险大,不适宜一般散户投资者进行投资。目前该公司负债额高达168亿美元,尽管其近日已与银行完成部分债务重组,但预计上市之后的前7年都不可能还清债款,且该公司过去一年的亏损金额几乎等于其两年盈利的总和。俄罗斯铝业去年就曾打算在港交所上市,但因全球金融危机爆发影响股市而被迫取消计划。有关人士预计,俄罗斯铝业在港的首次公开募股(IPO)有望于明年第一季度启动,集资额约为20亿美元,这将使其成为首家在香港上市的俄罗斯企业。(LLMX)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    12月21日    3122.97    +9.09(0.29%)↑
深圳成份指数    12月21日    13011.15    +96.18(0.74%)↑
上证B股指数    12月21日    241.48    +1.12(0.47%)↑
深成份B股指数    12月21日    4329.21    +110.62(2.62%)↑
沪深300指数    12月21日    3396.62    +4.89(0.14%)↑
香港恒生指数    12月21日    20948.10    -227.78(1.08%)↓
恒生国企股指数    12月21日    12203.17    -131.65(1.07%)↓
恒生中资企业    12月21日    3886.05    -46.09(1.17%)↓
台湾指数    12月21日    7787.27    +33.64(0.43%)↑
英国金融时报指数    12月18日    5196.81    -20.80(0.40%)↓
德国法兰克福指数    12月18日    5831.21    -13.23(0.23%)↓
日经指数    12月21日    10183.47    +41.42(0.41%)↑
美国道琼斯指数    12月18日    10328.89    +20.63(0.20%)↑
纳斯达克指数    12月18日    2211.69    +31.64(1.45%)↑
标准普尔500指数    12月18日    1102.47    +6.39(0.58%)↑
最新外汇牌价:2009年12月18日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8281    丹麦克郎    5.1896    瑞典克郎    7.2628    台币    32.371
日元    90.495    加拿大元    1.0664    欧元    0.6974    澳元    1.1234
港币    7.758    新加坡元    1.4029    瑞士法郎    1.0427    英镑    0.6188

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.7901    丹麦克郎    7.4409    瑞典克郎    10.4135    台币    46.4139
日元    129.7526    加拿大元    1.5291    美元    1.4338    澳元    1.6107
港币    11.1235    新加坡元    2.0114    瑞士法郎    1.495    英镑    0.8872
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)12月18日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.25857    0.24069    0.25125    0.43538    0.96838
英镑    0.51313    0.53875    0.60438    0.83625    1.23438
日元    0.16969    0.21188    0.27750    0.48031    0.69375
瑞士法郎    0.11333    0.18000    0.25167    0.34333    0.63667
欧元    0.44688    0.52500    0.66750    0.97500    1.21688
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)12月21日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03000    0.06929    0.12000    0.25000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2009年12月21日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.1613    0.56↓
1周(1W)    1.4454    1.04↓
2周(2W)    1.8025    8.08↑
1个月(1M)    1.7436    1.06↑
3个月(3M)    1.8194    0.01↑
6个月(6M)    1.9031    0.00↑
9个月(9M)    2.0531    0.01↑
1年(1Y)    2.2492    0.01↑
ICE 02月布伦特原油期货价格每桶73.87美元 (12月18日收盘价)
NYMEX 02月原油期货价格每桶74.42美元(12月18日收盘价)
COMEX 金02月=1113.5美元(12月18日收盘价)
1人民币=4.7409新台币  100人民币=10.2144欧元 100人民币=14.6455美元
[外币100] 美元682.83 英镑1102.02 日元7.543 港币88.03 澳元605.98 欧元978.73
(中国银行2009.12.21)
 
声   明
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