安邦-每日金融-第3741期

〖分析专栏〗

【中国债券市场监管制度需及时跟进】

【小贷公司接入央行征信系统正式获批】
【保险业启动应急预案应对雅安地震】
【银监会要求银行业维护灾区金融服务秩序】
【中国A股纳入国际指数事宜得到证实】
【银监会要求加大对存量不良贷款处置力度】
【国际机构指责中国成为全球重要的洗钱流出地】
【上海保监局明确禽流感属于禽类保险承保范围】
【银监会“摸底”银行同业业务被过度解读】
【证监会严惩南方基金显示从严治市决心】
【国企高管薪酬似乎与公司业绩反向而行】
【国内上市公司对投资者关系缺乏长期规划】
【券商营业部正在向综合性经营平台转型】
【四川雅安地震将对A股产生什么影响?】
【世行行长欢迎金砖国家设立开发银行】
【惠誉跟进下调英国主权债务评级】
【福布斯企业排行榜反映全球商业动态变化】

  〖分析专栏〗

  【中国债券市场监管制度需及时跟进】
  中国债券市场当前正掀起一轮监管风暴,多位债市大佬被带走调查。继万家基金邹昱、中信证券杨辉、齐鲁银行徐大祝后,易方达基金马喜德被带走,西南证券薛晨也早于2012年底被抓。到目前为止,此次监管风暴已波及商业银行、公募基金及证券公司,此外,一家政策性银行据称也被监管层约谈。这次整治行动涉及的广度与高度都可称得上前所未有。
  证监会有关负责人在4月19日的例行新闻发布会上首次对监管风暴表态。证监会称,正密切关注相关事件的进展,并将加强相关制度规范,但也需要基金公司等市场主体落实和完善相应制度。这是监管部门首度回应相关机构人士被带走调查事件。目前,除证监会外,一行三会及银行间交易商协会等监管与自律监管主体,尚未表态。
  分析此次监管风暴的成因,众多线索指向交易制度方面的不足,具体来说,则是市场上丙类账户的违规代持。据了解,在债券市场上,存在三类账户,甲类主要由商业银行持有,乙类一般由信用社以及券商、基金等准金融机构持有,丙类账户一般是公司或企业,主要是非金融机构法人。其中,由于银监会对商业银行下的甲类账户管理较为规范,所以甲类账户的风险相对较小。比较大的风险或利益输送行为存在于乙类账户和丙类账户中,即乙类账户以放大杠杆头寸和雪藏效益不好看的债券为由头,将部分债券转由丙类账户进行代持。而作为代持的报酬,丙类账户将获得一笔不菲的“代持服务费”,除此之外,通常还可以获得一笔利差。
  由于代持时不用真金白银,短期内就能获取数百万元甚至千万元的收益,代持的丙类账户与券商的关系相当紧密。事实上,不少丙类账户的持有人通常是乙类账户的亲友,比如在中信证券杨辉案中,便是以亲友之名开设的账户;而在最新曝光的易方达基金马喜德案中,则是利用自己注册的公司,套取原本属于银行、易方达等公司的债权利益。
  事实上,由于交易模式存在隐蔽性,从业人员也有很强的激励钻制度的空子,市场上丙类账户有相当一部分比例交易通过代持等模式进行,交易过程和结果在常规的债券交易系统上没有体现,监管部门也难于监控这种情况。此外,丙类账户正导致以对敲为主要交易方式的异常交易不断增加,控制人直接或间接利用几个甚至几十个丙类账户进行关联交易,也在一定程度上造成了市场失灵。
  在此之前,基于“丙类账户”的潜在风险,监管部门曾经有过叫停行为,但由于从一开始就缺乏有效监管,丙类账户的存在以及消失并不在监管之列。去年下半年,有报道称“央行密召四大银行闭门会议,丙类账户或变身甲类”,此后政策却没有了下文,而丙类账户之于债券市场的风险却一直存在。甚至有业内人士坦言,丙类账户的监管已可以上升到关乎整体监管成败的高度。
  不过,要加强对丙类账户的监管,却并不是那么容易的事情。长期以来,中国的债券市场处于多头监管的割裂状态,各市场的准入标准、交易规则、参与主体和监管模式大不相同,如何联动监管始终是一个问题。以此次监管风暴为例,涉及的范围覆盖到银行、券商、基金甚至政策性银行,主管部门分别对应着银监会与证监会,政策性银行更缺乏完整的监管体系和法律法规,监管的有效性可想而知。可以预期,此轮监管风暴对市场在短时间内可以起到一定的惩戒作用,但风头一过,缺少有效实施监管的市场,仍然会尽复旧观,而且会更加隐蔽。
  对于联动监管问题,证监会指出,监管机构的协作、信息沟通一直是证监会比较重视的。对于目前事件,会与相关部门就共同关注的问题进一步沟通。但这更多是一种官方辞令,而缺乏威慑力。相关利益输送存在了这么多年,直至中央高层介入,监管机构才行动起来,这一现象表明,常态化的监管方式对相关行为的无力。中国债券市场的监管制度需要及时跟进,才不至于令当前的这一轮监管风暴变成做无用功。
  最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
  债券市场代持违规,更多因为监管制度的缺失,需要在制度上堵漏。监管部门可以通过对所有交易账户进行直接在线监管,建立统一、有序的信息披露制度体系等方式,完善对债券市场的监管。前提则是,结束中国债券市场的割裂状态,监管者要高度协调与统一。
  〖优选信息〗
  【政策:小贷公司接入央行征信系统正式获批】
  纠结多时的小额贷款公司和融资性担保公司接入央行征信系统一事今年正式获批。据报道,央行办公厅于2月25日印发了《关于小额贷款公司和融资性担保公司接入金融信用信息基础数据库有关事宜的通知》。通知要求,各地分支机构尽快选取首批接入征信系统的小贷公司和融资性担保公司,并在年底上报接入工作年度报告。对于小贷及担保机构来说,通知的印发无疑是一剂强心针。在此之前,了解客户信用情况一直是一件令人头疼的事情,市场也因此担忧这两类机构的资产质量及风控能力。此次通知规定,小贷和担保公司接入央行征信系统后,将采取间接查询方式,不同于商业银行的直接查询。具体方法有两种:一是两类机构到央行柜台查询;二是两类机构通过专线以电子方式向央行提交查询请求,由央行负责查询并反馈查询结果,两种查询方法可以并行。业内人士表示,这是为确保信用信息安全。央行征信中心金融信息基础数据库已收录超过1800万家企业和8亿个人信用信息,但上述两类机构的信息保护措施未经审核前,央行是不会向其全面开放征信系统的。通知还指出,小贷公司与担保公司只是试点,村镇银行、汽车金融公司、资产管理公司、财务公司与金融租赁公司都将被央行陆续纳入征信系统接入管理模式。值得注意的是,尽管通知下发已近两个月,但多家小贷和担保公司表示,并未接到任何来自于央行的消息,并为此感到焦虑。数据显示,截至目前,中国小额贷款公司超过6000家,但仅有近百家小额贷款公司纳入征信系统。对于这样的急迫,央行也有自己的顾虑。央行征信中心副主任王晓蕾1月8日曾指出,将小贷公司纳入征信系统有几点要求:第一是要求小贷公司具有向征信系统报送高质量数据的能力;第二是信息安全问题;第三是关于数据质量。最重要的可能还是成本和收益问题。王晓蕾指出,小贷公司的业务特点决定了,他们的查询量不会很大,有的一年内不足十笔,“这里面的成本和带来的收益可能是比较大的问题”。
  【形势要点:保险业启动应急预案应对雅安地震】
  4月20日,中国四川省雅安市芦山县发生7.0级强震。地震后,大型保险公司均在第一时间启动应急预案,包括建立绿色理赔通道、快速赔付及无保单赔付等理赔服务。具体说来,中国人保财险已成立抢险救灾工作小组,一是承保情况清理小组,清理雅安、阿坝、甘孜、成都、眉山等受地震影响较大的地区公司及支公司财产险、工程险、意外险、责任险和农险等承保情况,为理赔工作的快速、有效开展做好充分准备;二是查勘理赔工作小组,全面布置灾区理赔工作。分公司确立了先人后物、先易后难的理赔原则,优先支持当地群众恢复正常的生活、生产秩序;三是后勤保障小组,负责调度全省系统的物资和人员,保障灾区员工的生活、工作,积极支援灾区人民抢险救灾。新华保险宣布对受灾客户全面承担保险责任并实行无保单理赔,一是公司所有产品均覆盖本次4·20四川地震事故出险责任;二是开通理赔绿色通道,对受灾客户经当地公安机关或派出所确认身份后即可办理无保单理赔。中国太保为此次地震开通理赔绿色通道,包含六方面内容:24小时全方位受理客户报案;启动简易理赔流程;查勘从简;授予事发地分支机构临时理赔特别授权;酌情预付赔款,及时兑现保单承诺;事发地分支机构充足赔款备用金划拨到位。中国人寿总公司及四川省分公司也在第一时间启动重大突发事件应急预案,并要求雅安市分公司、芦山县支公司启动应急预案,共同应对灾情。此外,为让客户及时得到救援救助,平安人寿启动应急机制,向雅安地震灾区推出理赔、保全、保费缴纳等20项客户服务方面的应急处置举措。
  【形势要点:银监会要求银行业维护灾区金融服务秩序】
  雅安地震发生后,银监会指导四川银监局迅速采取措施引导灾区银行业金融机构尽快恢复营业,对灾区群众办理业务等开设绿色通道,全力保障灾区金融服务。银监会要求,一是全力保障受灾群众银行存款安全。安排专人加强银行金库安全保卫,妥善保存各项业务凭证,做好防火、防盗、防抢等工作。目前,灾区银行业平安稳健运营;二是在确保安全的前提下,全力保证银行网点正常营业,维护灾区金融服务秩序;加强资金调度,保证存款正常支取;三是建立快速结算绿色通道。做好受灾客户遗失卡折的存款确认,对灾民办理挂失、存取款等业务,针对灾区房屋倒塌造成业务凭据丢失等实际情况,要简化业务流程,如办理挂失业务仅需提供姓名、账号、银行卡号中任何一种即可,期满到柜台在银行业务系统内核对姓名、身份证号、存款金额、家庭住址等信息一致后即可取款;四是设立救灾资金划拨存取专柜,保证各项救灾款项的划拨与支付,减免相关服务收费;此外,恢复营业的金融机构网点要为灾民提供饮水等便民服务。当地银监部门将建立市场准入绿色通道,根据灾区网点被损毁的情况,优先准入、优先审批,特事特办、确保网点及时恢复营业。
  【形势要点:中国A股纳入国际指数事宜得到证实】
  中国A股将被加入全球指数的消息流传已久。今年3月,英国富时集团首席执行官麦思平(MARK MAKEPEACE)预测,中国内地股票有望最快在3年后就加入全球基准股指。如今,这一消息得到了来自于中国官方的证实。4月19日收盘后,证监会新闻发言人表示,近期证监会与包括MSCI在内的国际指数编制公司进行了沟通和交流,就将A股纳入相关指数的技术性问题进行了探讨。这一消息也令当日A股闻声大涨,上证指数全天上涨2.14%,报收2244点。事实上,早在2003年,上交所就完成中国将可能被国际着名的MSCI指数体系纳入的报告。报告称,当时A股被列入MSCI指数的主要障碍,不在于规模等定量因素,而在于国内投资环境、政策等制度因素,如非流通比例、基础资料的获得、国外投资者持股比例限制、信息披露质量、公司治理、监管制度、资本项目自由化、汇率等因素。现在,非流通比例的桎梏已解决,而随着QFII框架下的境外长期资金引入制度推进,对外资持股比例的限制也正得到改善。尽管外汇管理等问题、税收政策等问题仍是横亘在A股纳入国际指数前的大问题,但变化已生。对后者而言,监管层表示,正积极协同其他部门推进QFII投资税收政策的明确。数据显示,当前在香港和纽约海外上市的中国股票,加上外国人持有的少量A股,只占全球市场的约2%;与此同时,中国GDP占全球比重已突破10%,对全球经济增长的贡献则接近21%。将A股纳入国际指数显然符合全球投资者的兴趣。另一方面,业内人士指出,MSCI是全球范围内被采用最多的投资标的,若将A股容纳在内,将被动提升全球资金持有A股的份额,为中国股市带来新的活水。目前来看,将A股纳入国际指数的最大障碍依然来自于政策层面上,但分析人士表示,如果MSCI、证监会与外汇局三方达成协议,将A股纳入MSCI新兴市场指数的成分,那么QFII/RQFII的额度和审批制度必然要实现一定的变化。这也是中国资本市场以开放促改革最好的例证。
  【形势要点:银监会要求加大对存量不良贷款处置力度】
  银监会4月19日召开今年第一次经济金融形势通报分析(电视电话)会,会议要求关注不良贷款,提高贷款五级分类准确性和资产质量真实性,加强风险处置。一是要加强信用风险前瞻性管理,积极控制不良贷款增量,鼓励有条件的银行将先进的量化模型与银行经营计划制定和绩效考核相结合,提高经营管理的精细化水平;二是对存量不良贷款加大处置力度,充分利用市场机制,有序进行债务重组,积极盘活不良资产;三是积极构建风险防控长效机制,建立与业务规模、复杂程度和风险状况相匹配的风险管理和内控体系。会议提出,要严守风险底线,切实防范和化解金融风险。一是加强重点领域的风险防控,继续按照“总量控制、分类管理、区别对待、逐步化解”的原则优化平台贷款结构;贯彻落实“国五条”等房地产调控政策,继续支持保障性安居工程建设,严格执行差别化住房信贷政策;积极满足技术含量高、有自主知识产权企业的合理贷款需求,对拟关停淘汰的落后、过剩产能,做好信贷压缩、退出和资产保全工作。二是规范发展银行理财、票据等业务;三是加强操作风险管理,严格内部控制,严防民间融资和非法集资等外部风险传染。四是加快提高流动性风险管理水平,合理规划资金来源和运用,强化日均指标考核,纠正“冲时点”行为。银监会要求,下一阶段要积极稳妥推动新资本管理办法实施,强化商业银行风险管理内生机制。切实推动标准落地实施,将实施工作与内部风险管理有机结合,实现资本管理对银行经营转型和全面风险管理的提升引导作用,确保新资本充足率计算准确。在坚持内源性资本补充为主的基础上,鼓励商业银行开展资本工具创新,探索在境内外金融市场发行多品种的合格资本工具,拓宽资本补充渠道。
  【形势要点:国际机构指责中国成为全球重要的洗钱流出地】
  中国的“洗钱”问题越来越受到全球的关注。有英国传媒日前报道,据总部设在美国华盛顿的全球金融诚信组织估计,2010年全球多达8500多亿美元的非法洗钱资金,其中近一半是通过中国的银行进行洗钱,金额较传统的洗钱天堂马来西亚和墨西哥还要高出8倍。报道引述所谓专家声称,中国是世上最大的“脏钱”来源地。报道称,犯罪分子通过中国的银行清洗的黑钱种类,包括贪腐、逃税等资金。报道还称,中国银行监管部门为了防止国内银行再沦为罪犯洗钱的渠道,于2012年12月秘密推出向用户进行风险评级的措施。由于国际上对中国的金融市场颇多指责之词,此次全球金融诚信组织所指的洗钱4000多亿美元,很难得到证实。不过,国内洗钱数量显着增加,这是事实。另外,国内近日爆出的债市扫黑风暴,已升级至刑事调查层面,由公安部经济犯罪侦查局介入调查银行、信托、证券各基金等有否参与债市“老鼠仓”交易。
  【形势要点:上海保监局明确禽流感属于禽类保险承保范围】
  今年4月以来,江浙沪等地相继发生禽流感疫情,大量禽类被扑杀,部分经营活禽的商户承受了较大损失。针对有关情况,上海保监局近日紧急组织相关保险公司,梳理了禽类保险的相关承保和理赔情况。据上海保监局方面的消息,上海地区的禽类保险主要由农业保险公司经营,主要险种是禽类养殖保险。禽类养殖保险共有鸡、鸭、肉鸽等三种禽类的养殖保险。鸡、鸭养殖保险费率为2.5%,肉鸽养殖保险费率为6%。鸡、鸭养殖保险的承保覆盖率已经达到100%,肉鸽承保覆盖率在15%左右。三类保险条款的保险责任中均明含有:“禽流感死亡,包括处于禽流感‘疫区’和‘疫点’的投保鸡只(鸭只、肉鸽),被县区级及以上政府执法扑杀的。”因此,本次H7N9禽流感疫情在保险公司禽类养殖保险的承保责任之内。不过,据介绍,禽流感发生以来,上海养殖户养殖的禽类暂未检测出H7N9禽流感病毒,政府部门扑杀的部分禽类都是在流通环节批发市场从外地流入上海的,生产环节未发现携带病毒的家禽。“由于承保的禽类标的全部是上海本地养殖户家禽(据上海市农委的统计,上海本地产禽类进入到上海流通销售环节比例占比不到20%,大部分由外地流入),因此,截至4月16日,保险公司未接受到相关禽流感疫情报案。”上海保监局方面透露,保险公司将抓住上海市新版农险补贴政策即将出台的机遇期,拓展保证禽类保险的承保覆盖面,提升禽类保险的承保深度。
  【形势要点:银监会“摸底”银行同业业务被过度解读】
  近日有市场传闻称,银监会通知要求各家政策性银行及国有、股份制商业银行在5月8日前上报同业敞口的风险管理情况。这一通知被市场解读为银监会对“同业业务大摸底”,并引发整顿猜想。不过,据国内媒体援引知情人士报道,银监会研究局此前针对部分银行进行“摸底”调研,并非针对所有银行,主要是为下一步的政策研究积累数据,谈不上所谓的“整肃”。“这只是一次调研行为,但市场对本次调研过度解读,银监会目前没有整顿银行同业业务计划。”据了解,银监会此举与巴塞尔委员会最新动向紧密相关。今年3月下旬,巴塞尔委员会出台了测量及控制大额风险敞口的监管框架建议,包括银行、证券、基金和信托等金融机构在内的同业风险敞口,被建议纳入大额风险敞口限额约束范围,要求单一最大交易对手方风险敞口不得超过一级资本(或核心一级资本)的25%,并要求在6月28日前提交反馈意见。据相关人士透露,在此次调研中,银监会要求各家银行上报若采用25%同业敞口上限会对其业务经营造成哪些实质性影响。但是对于25%的同业敞口上限,银行业内人士称,“这个比例估计不太可能采用,该标准不适用我国。”目前我国同业资产以同业存款和债券为主,风险较低。而欧美等国家的同业资产构成中,有许多是风险较高的金融衍生品。对于后续是否还会有针对银行同业资产投向的监管,银行业内人士表示,并不排除后续有相关的监管措施出台。毕竟在利率市场化大趋势下,各家银行为降低资本消耗,规避贷款额度限制、存贷比考核、资本及拨备要求等监管,都在努力降低信贷类资产,提高同业资产比重,相关风险也随之上升。
  【形势要点:证监会严惩南方基金显示从严治市决心】
  自证监会换帅后,市场普遍关注,前任主席所留下来的政策基调能否在新任主席手中延续。目前来看,至少在从严治市这一点上,新任主席肖钢很好地兑现了他对“保持政策延续性”的承诺。4月19日,证监会新闻发言人在例行新闻发布会上通报了对南方基金责令整改、暂停审核新业务、赔偿持有人等处罚措施,希望全体基金公司引以为戒。据了解,南方300ETF前身为南方开元契约型封闭式基金,2月18日停止交易转为南方300ETF。4月11日,南方300ETF基金首日登陆深交所挂牌交易。南方300ETF基金上市之后的走势与标的指数及原开元持有的股票走势相差甚远。在投资者看来,南方300ETF在募集期间允许以正在停牌期的永泰能源换购基金份额,帮助小非减持,存在明显的“利益输送”的嫌疑。证监会认为,南方基金因在南方沪深300ETF投资中存在未能履行勤勉尽责、合规及风险管理制度未能覆盖ETF基金管理环节、关于永泰能源投资未能留痕等问题,按照有关规定,证监会决定对南方基金责令整改三个月,暂停审核所有新产品和新业务的申请,并责成南方基金运用自有资金4799万元对相关基金份额持有人进行赔偿。同时,对基金经理潘海宁采取认定为不适当人选,三年内不得担任基金经理或实际履行上述职务的监管措施;对ETF投资总监刘治平采取出示警示函的监管措施。如此处罚力度在基金业中尚属罕见,也显示了证监会从严治市的决心。值得注意的是,博时基金不久前因为美的电器套利者开通道一事陷入丑闻,此类事件如何处理,将成为市场观察证监会作为的又一重要参考。
  【形势要点:国企高管薪酬似乎与公司业绩反向而行】
  企业高管薪酬通常与企业绩效挂钩,但是在国有企业中,情况并不都是如此,有时甚至还完全相反。以中集集团为例,据统计,2009年,中集集团9位高管的年薪总计为226.43万元,平均每人25万;2010年,11位高管的年薪合计为2022万,平均每人184万,其中,麦伯良的年薪为596.22万;到了2011年,11位高管的年薪再升至272万元,其中,麦伯良的年薪为957.74万元;2012年,这一数字再次创下新高,11位高管的年薪合计3561万元,平均每人324万元。但在这四年里,中集集团的业绩并未与高管薪酬的涨幅同步。受宏观经济不景气影响,集装箱和车辆业务市场需求回落,特别是集装箱销量和价格同比下滑,中集集团2012年实现净利润19.39亿元,营业收入543.34亿元,同比分别减47.46%和15.27%;2011年,其净利润同比增22.95%。另据报道,2012年,中国电子信息产业集团旗下的长城开发净利润仅为9356万元,同比减62.8%,营业收入164亿元,同比降11.97%。2011年,长城开发实现净利润2.5亿元,同比降34.54%;实现营业收入186亿元,同比减10.31%,在这样的业绩下,长城开发董事长谭文鋕2011年和2012年合计从公司获得1411.92万元的年薪,经理郑国荣在过去的两年里从公司获得薪酬合计为1245.22万元。至少从上述数字来看,国企高管的薪酬与公司业绩是反向而行的。
  【形势要点:国内上市公司对投资者关系缺乏长期规划】
  尽管目前A股上市公司已对投资者关系(IR)工作有了普遍认识,但仍重视不够。投资者关系咨询顾问润言近日发布的一份报告显示,仅有33%的上市公司切实制定了长期导向的投资者关系策略及实施规划。这份名为《2012中国A股上市公司投资者关系调查报告》的报告是首份针对A股上市公司投资者关系工作的系统性研究报告。润言是在调查了608家A股上市公司后得出上述统计数据的。对于这一现象,润言表示,这说明目前上市公司在投资者关系工作制度和体系建设方面尚不完善,对这一工作普遍缺乏长期规划。据介绍,目前市值越高的A股上市公司,尤其在金融业和房地产业的上市公司在投资者关系认知和长期规划上表现较好。润言常务副总经理张杰青对此表示,与国内形成鲜明对比的是,国际资本市场对投资者关系十分重视。报告显示,有34%美国上市公司的投资者关系部门年预算在100万至250万美元之间。而在当下国内市场,有九成受访上市公司在去年投资者关系维护预算不足100万元,不足美国上市公司的1/3。由于在投资活动中,上市公司与投资者双方不能进行有效充分沟通,因此导致投资行为经常发生误判。随着ETF基金等做空工具逐渐增多,A股市场的投资环境也变得越发趋于复杂。倘若上市公司与投资者间不能及时进行信息交互,就比较容易被突发事件伤害,进而被做空者抓住机会。如此,上市公司在市值遭受惨重损失的同时,也为A股资本市场带来不稳定因素。从去年开始,A股上市公司上演黑天鹅事件层出不穷。如通化金马、青海明胶造成的毒胶囊事件,无论影响深度还是波及的广度都令投资者震撼。另一方面,这也表明其他受到事件伤害的上市公司由于并未注重长期维护并梳理投资者关系,导致自身“躺着中枪”。
  【形势要点:券商营业部正在向综合性经营平台转型】
  互联网时代,又逢市场不景气,经纪业务的收入被大幅削薄,券商营业部的转型已成为迫在眉睫的事情。从去年开始,国内一些券商便开始迅速扩展业务,希望能够发展成为综合性经营平台。一位老牌券商营业部高管表示,最近这几个月里,他有点“不务正业”,已经三次飞到沈阳谈一笔投行业务,尽管觉得成功率不会超过50%。这位高管表示,今年总公司考核激励把综合业务作为重点,对投行创新业务倾斜力度很大。如果项目能成功,提成至少能抵整个营业部半个月收入。他表示,当前总公司要求各营业部做综合业务,不过,还没有见到什么实效。单就两融业务来说,在券商收入里占比越来越高,但他这家营业部却很难赚到钱,因为两融业务关键是要有日均余额,才能拿到利息收入,但这个营业部有一批爱好T+0的投资者。他们经常当天来回操作,上午高位融券卖出,下午就在低位买券还给券商。“因为不过夜,我们就收不到利息。”后来有家四川的营业部凭借给资产管理部介绍银行通道业务,分成高达50%,给这位高管的触动很大。他开始意识到,只有新业务才有利可图。最关键的可能还是公司的激励机制,该高管称,以前介绍投行业务没什么分成,但最近总公司成立经纪业务大事业部制,人事、决策、考核和薪酬分配都放权了,激励也比较到位,介绍有业务意向的可有奖励,业务完成可有分成。而正是在总公司的激励驱动下,这家营业部才最终决定向综合性经营平台方向转。目前来看,这种向综合经营方向转型,在券商营业部中已蔚然成风。只不过,这也对这些营业部的资质条件和专业能力提出了挑战,那些先天不足的,可能就只能做基础业务了。
  【市场:四川雅安地震将对A股产生什么影响?】
  4月20日,四川省雅安市芦山县发生7.0级强震,为当地带来严重的人员及财产损失,也波及到众多A股上市公司。分析认为,地震短期内将对A股市场信心构成冲击,特别是部分位于灾区的交通运输、旅游酒店、房地产等行业和公司可能遭受损失;但从中长期看,地震带来的影响有限。具体说来,二级市场上处于震区的上市公司有:雅化集团、乐山电力、和邦股份、明星电缆、峨眉山、四川金顶、丹甫股份、广安爱众、天齐锂业、四川路桥、兴蓉投资、利尔化学、仁智油服、四川长虹、五粮液及岷江水电等,多数上市公司均称暂无影响。其中,作为雅安当地唯一的上市公司,民爆行业上市公司雅化股份备受市场关注。地震发生后,雅化集团董秘刘平凯对外表示,目前公司没有人员伤亡,而且公司的厂房、办公楼等地面建筑设施完好。虽然公司主要产品炸药、雷管等安全要求很高,不过公司今天没有生产,公司经过简单检查之后,现在没有发现大的安全隐患,详细的情况可能需要等地震完全过后才能准确统计。从市场总体走势看,回顾2008年汶川地震对A股的影响:地震后次日(13日),上证指数低开逾3%,午后跌幅有所收窄,至收盘跌1.84%。5月14日虽有所反弹,但随后就重回跌势,印证了地震对A股的短期冲击。不过,一般而言,地震带来的股市下挫不会超过4个交易日,这种偶发性因素不会对市场产生中长期影响。值得注意的还有救灾与重建期间的市场机会。随着灾情的发展和抗震救灾工作的展开,抗震概念股也会活跃起来,包括做抗震棚的雅致股份;制伞行业出口龙头企业梅花伞和抗生素类医药产品生产企业华北制药、华北制药、鲁抗医药等等。在灾后重建中,大量的房屋和公路、桥梁的修建会带动土方、混凝土、起重机械的需求。主要相关设备除了上述的装载机、挖掘机、起重机,还需要压路机、桩工设备、泵车、拖泵等,徐工科技,三一、山河,中联、四川金顶等上市公司可能将受到市场青睐。
  【形势要点:世行行长欢迎金砖国家设立开发银行】
  在不久前召开的金砖国家(BRICS)领导人峰会上,金砖五国商讨了成立金砖国家开发银行事宜,以支持金砖国家及新兴市场的基础设施建设。这一事件引发了国际社会的普遍关注。在4月18日举行的世行和IMF春季年会新闻发布会上,世行行长金墉(JIM YONG KIM)对此表示,“我们欢迎金砖国家建立发展银行。”而对金砖银行是否对世行构成竞争的问题,金墉称,“金砖国家对基础建设有着巨大需求,每个国家都有巨额的基建赤字,例如印度在未来5年内拥有将近1万亿美元的基建赤字。而这些巨大的需求单靠一个国际机构是无法满足的。因此,对我们而言,金砖发展银行是对这些国家基础建设投资需求的自然发展。”金墉并表示,世界银行拥有66年的历史,在基础建设和其他发展领域都有丰厚经验,其他银行的建立并不会影响世行的重要性,也可以利用世行的经验与知识。“例如,中国向我们咨询有关城镇化发展的建议,因为他们看重世行在城市建设方面拥有的66年历史与经验,以及我们帮助他们实现城镇化目标的能力。”而除经验和知识外,世行的另一项优势就是跨部门工作方式,无论是私人部门还是公共部门,世行都能够提供投资与建议。“无疑,世行仍然会维持重要的地位,而不会降低。”
  【形势要点:惠誉跟进下调英国主权债务评级】
  国际信用评级机构惠誉评级公司4月19日在伦敦发布声明,宣布下调英国主权信用评级,由AAA下降一档至AA+,评级展望为“稳定”。该评级机构认为,英国经济增长前景疲软和财政目标无法达成是导致该国主权信用评级被下调的主要原因。惠誉在声明中预计,在2015-2016财政年度里,英国的一般政府总债务占国内生产总值(GDP)的比重预计将上升至101%,公共部门净债务水平占GDP的比重将升至86%,预计这两项数据只有在2017-2018财政年度才能实现下降。惠誉还预计,2013年和2014年英国的经济增长率将分别为0.8%和1.8%,这较其去年9月份预测的1.5%和2.0%有大幅下调。该机构还认为,英国经济在2014年之前无法恢复至2007年的水平。此前,惠誉曾表示,如果英国一般政府总负债水平占国内生产总值的比重在2016-2017财政年度无法降至100%以下,且在中期内该比重无法处在稳定下降的通道中,那么该机构将有可能会下调英国主权信用评级。在今年2月,另一家国际评级机构穆迪已经下调了对英国主权债务的评级,由原来的最高级3A下调至AA1,评级展望定为“稳定”。而标普仍维持英国AAA主权信用评级不变,但评级展望仍为“负面”。
  【形势要点:福布斯企业排行榜反映全球商业动态变化】
  福布斯中文网近日公布了“2013年全球企业2000强”榜单,根据榜单,中国企业中国工商银行超越埃克森美孚,成为全球最大的企业。此外,中国建设银行也跻身榜眼,中国农业银行与中石油等企业名列前十。据福布斯,今年全球最大的2000家企业的营收总计为38万亿美元,利润总计为2.43万亿美元,资产总计为159万亿美元,市值总计为39万亿美元,雇佣员工共计为8700万人。除利润外,其他几项指标均较去年有所上升。分析人士认为,今年的榜单再次反映出全球商业的动态变化。据报道,今年的榜单覆盖63个国家,较去年减少3个。其中,美国新增加了19家企业,共有543家企业上榜,挽回了其自2004年以来上榜企业一路减少的势头;同时,这也是其自2009年以来上榜企业数量最多的一年。另外,日本以251家企业上榜,再次居于次席,不过其上榜企业数量较去年减少了7家。而中国大陆以136家企业上榜位列第三,上榜企业数量与去年持平。值得注意的是,榜单从区域划分上可分为四块。亚太地区以715家上榜企业荣登首位;紧随其后的则是欧洲、中东及非洲地区,共有606家企业上榜;美国次之,共有543家企业榜上有名;除美国之外的美洲地区有143家企业上榜。据介绍,上榜企业最多的亚太地区已是连续六年荣登首位。榜单显示,苹果公司仍然是世界上市值最高的公司,沃尔玛则凭借5%的销售额增幅,从荷兰皇家壳牌石油手中夺回了全球销售额最高企业的头衔。此外,德国的安联、韩国的三星电子以及美国的AT&T今年也闯入前25名,其中以安联排名蹿升最为迅速。

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