空头大鳄查诺斯:做空中国的逻辑

曾因做空并揭发安然(Enron)而闻名世界的对冲基金经理人、全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯(Jim Chanos)近年来一直唱空中国,查诺斯正在香港市场上大举做空中国建筑行业的相关股票,其中包括建筑公司、房地产开发商、钢铁、铁矿石和水泥生产商,矿业公司以及中国银行业。

在4月5日举办的Wine Country Conference上,查诺斯用一份19页的PPT对诱发中国金融危机的一些因素做出解释,声称中国金融危机势必发生,只是或早或晚的区别。查诺斯表示中国的金融危机已经开始,而多米诺骨牌似乎已经开始倒塌。

查诺斯观点的主要支柱是房地产泡沫、贪污、成本攀升等。在此之前,有关中国房地产泡沫的争论就已经不绝于耳。尽管中国政府出台了一系列改革举措,但是房地产市场情况并无好转。查诺斯认为,诸多重大结构性因素的存在,是导致中国房地产泡沫不断膨胀的元凶。

由地方政府融资工具、信托产品和财富管理产品构成的影子银行体系,正在加速一个越来越昂贵和杠杆化越来越高的房地产泡沫的膨胀。在某种程度上,这些同时也助长了贪污之风,使得一些贪污行为的参与者将资金藏在房地产市场内。

看涨者认为,在未来十年内,中国将会见证大规模的城市化浪潮,这可以支撑已经高的离谱的房价。为了实现80%至85%的城市化,6亿人口需要搬迁。查诺斯预测,仅有2.5亿人口有可能搬迁,这也就意味着房地产市场被过高估值。

当然,很难发现哪个买主是在真正购买房产。不过,有证据显示,在房地产市场流动的资金中,很大一部分或许来自一小群非常富有的投机者。在阐述观点的过程中,查诺斯特别提到了被曝光拥有192处房产的广东陆丰“房叔”。

城市地区的增加,以及高于农业和其他区域性活动的工资,或许是导致中国金融危机出现的主要因素。2011年和2012年,中国工厂工资分别增长了20%和16%。显然,这种成本增长水平是不可持续的,并且或将被誉为“世界工厂”的中国走向失业。毫无疑问,经济增长减速,或将削减中国城市的吸引力,从而导致房地产市场崩溃。

中国工厂的利润已经受到挤压,同时一些工厂已经开始对自己的高成本状态进行调整。中国不再是曾经的“低成本生产天堂”,而很多事情也不可能再回到“美好的旧时代”。

大众不满情绪正在不断高涨,致使中国经济可能陷入更深的混乱。据预测,2010年,中国发生了18万至23万起事故。查诺斯指出,中国在国内安全方面的支出超过在军事方面的。

对于中国政府而言,民生问题,和其他经济问题一样重要。污染和生活质量,仍是中国城市人口的重要担忧所在。当然,食品供应质量也是担忧的来源。另外一个重要问题,就是贪污问题。

众所周知,中国政府已经宣布一系列旨在解决贪污问题的政策计划。不过,民众对政府反腐倡廉的能力并不是满怀信心。

在查诺斯看来,中国已经坐在一场即将发生(或者已经发生)的房地产危机之上。此外,腐败问题严重,尤其是在一些经济发达的省份。与此同时,制造业的低成本已经被一点点吞噬。

总而言之,查诺斯认为中国很可能正在朝着一种萎缩前进,而这种萎缩或许已经开始。

毫无疑问,如果真像查诺斯所说的那样,中国经济的萎缩势必会给全球经济带来负面影响。更为重要的是,它带来的并不是一种细微的偏差,而是一种显著的趋势。中国的未来并没有遵从市场看涨者所设定的路线,中国的问题是属于全球的。正因为如此,希望投资者需要密切关注。

据报道,查诺斯认为,尽管在过去的十年里中国名义经济规模翻了两番,但是中国仍然是一个非常糟糕的投资目的地,因为投资于中国股市的西方投资者却收获甚微。而且,中国房地产泡沫一旦破裂,这些投资者可能颗粒无收。

(i美股米娜编译转载请标明)

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分类: 经济 标签:
  1. 匿名
    2013年4月23日12:10 | #1

    这只不过是继1989年“六四”后不断上演的叫嚣和唱衰兲朝的所谓“崩溃论”的老调重弹罢了!那些想唱衰兲朝或预言兲朝经济将萧条的,都是盲人摸象。他们忘了兲朝的优势是有十三亿多人民,他们顺从听话又爱国,有人不同意,说国人思想分化得很厉害,其实那是假象,兲朝人民非常守纪律和听从领导指示,这点跟朝鲜人民比绝不逊色,所以有人说兲朝是“西朝鲜”是有道理的。但兲朝又跟朝鲜有大的不同,就是兲朝是政治上色晦主义,经济上是姿本主义或国家拢断姿本主义,经济上是开放并直通西方。13亿勤劳苦干的儒家传统的忠于朝廷的顺民,虽然有人总闹事,不过嘴上说说而已,没人敢动真格的,尤其网上,总是围观的多,真正下场子的少,斗嘴皮子的多,真敢揭竿的少。兲朝经济任何时候都不会垮掉,无论出了多少贪官,也无论境内外金融大鳄们如何兴风作浪企图做空兲朝,只要人民还有饱饭吃,人民就永远不会公然造反,也永远不会导致西方式大规模动乱,经济上升的航向永远不会陨落。兲朝比之于朝鲜式马列原教旨色晦主义体系的一大优势是经济上的开放和鼓励一切向钱看的实用主义,比之于阿三印度的优势是一党的专制毒菜体制的高效率和举国体制、全能政体、铁腕司法,比之于西方的是稳定的政经体系不会有任何骚乱,一切有威胁的异见思想和人士都会在萌芽状态被彻底消灭,对于敌对势力是“露头就打决不手软”,所以政治上绝对稳定,为经济发展及科技创新保驾护航。还有比之于西方列强的就是人民的要求很低,无论是谁在台上,只要能使老百姓吃饱饭就行,人民不会提出更高要求,连生殖器都被执政党控制了几十年毫无怨言,政府强制的堕胎都是合法的,响应政府号召只生一胎的也包括了中央大员,很多常委都只是一个女儿。鲜红的太阳永不落,这多年看尽了想唱衰兲朝的种种论调,最终都破产了,都烟消云散了。浮云散尽,沧海横流,方显我兲朝泱泱大国本色!任何时候,唱衰兲朝必将永遭可耻的失败!兲朝,兲朝,鲜红的太阳永不落!!!

  2. kao
    2013年4月23日20:02 | #2

    @匿名
    “任何时候,唱衰兲朝必将永遭可耻的失败!兲朝,兲朝,鲜红的太阳永不落!!!”-哦,是吗?五毛党又来留言了?

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