安邦-每日金融-第3018期

分析专栏:2010年人民币
开始步入“元时代”

多重利空,全球资本市场进入紧张状态 3
外管局将大力打击流入房地产业的热钱 3
全球主要经济体想“退出”都不容易 3
中石油当战略投资者给农行买了双保险 4
国内银行体系的流动性趋紧 4
美国在华企业开始担忧中国也搞贸易保护 4
央行还会加紧实行现金巨量净回笼吗? 5
欧债问题有可能升级成一场流动性危机 5
浙江代表团赴台考察紧盯金融 6
全球市场流动性危机局势初显端倪 6
“末日博士”预测标普年内再跌15% 6
台湾媒体关注中银香港的人事变动 7
长虹能摆脱“财务门”的阴影么? 7
香港外流资金主要流向大陆 7
近半年私募群体还是“券商派”胜出 7
中行打响国有大行再融资第一枪 8
基金销售渠道争夺战烽烟四起 8
欧元接过美元利差交易的接力棒 9

〖分析专栏〗
【2010年人民币开始步入“元时代”】
尽管近一年内,中国社会的通胀预期非常强烈——这可以从黄金房地产被疯狂抢购的事实中推测出来,但国家统计局公布的4月份CPI同比增幅只有2.8%。不过,人们一直觉得国家统计局有点忽悠老百姓。
国内媒体近期的一则报道,生动地描述了中国如何进入“元时代”:熊芝香是一名在上海打工的专职钟点阿姨,今年以来,每个月与雇主核对买菜的账单时,她就愈加清楚地感觉到“东西贵多了”。“去菜市场逛一圈,竟然很难看到1元/斤以下的菜。有些当季菜,比如苋菜,都是4、5元一斤。带100元出门买菜,经常兜里空空回去。回去一算账,连雇主都不相信钱用得这么快。”一位白领在博客里抱怨:“茄子8元一斤,散养母鸡20元一斤,买两只鸡花了200元。现在花钱都觉得肉疼。”
在上海浦东新区多家菜市场,蔬菜价格已经进入“元时代”。在近20种蔬菜中,至少1/3的蔬菜要价超过4元/斤,1元/斤以下的蔬菜几乎绝迹。除了农产品涨价外,“衣食住行”中的“衣”这一项也让消费者感觉“手头吃紧”。在上海浦东某外贸公司工作的白领蔡小姐最近有点“怕逛街”。据她描述,她经常购买的几个品牌的鞋子、衣物和化妆品,今年夏季新品的价格都让她“很受惊”。“去年三五百,今年就七八百,去年一千出头,今年就两千出头。”蔡小姐说,“8000多元的工资,以前还经常买点品牌货,现在偶尔出手都要纠结半天。”
衣食住行,构成普通居民生活的主要支出方面。住,那是不必说了,房地产价格现在已经涨到天上去了,而“衣和食”呢?上面的报道已经淋漓尽致地说明了一线大城市居民的感受,我们每个人也可以感受到物价飙升的力度。通胀短期看产能,长期看货币。近期,从玉米到棉花,价格都像是吃了兴奋剂,一个劲的疯涨。有业内人士介绍说,去年东北地区出现大旱,国家粮油中心给出的玉米减产数据为200万吨,但从目前国内的供需情况来看,玉米减产幅度远远不止200万吨,中华粮网预估减产2000万吨,汇易网预估减产2300万吨。国家统计局统计资料显示,中国棉花三大产地之一的新疆地区,2009年棉花播种面积为2113.97万亩,同比下降16.4%;棉花产量252.74万吨,同比下降16.4%。所以,我们也不必奇怪现在农产品价格如此疯涨了。但价格如此疯涨,固然是产能缺口过大所致,背后也是货币过多投放放大供需缺口的结果。
如何约束通胀,其实只有一招即可:紧缩银根。问题是中国决策层现在又面临欧洲主权债务危机的不确定,内部又面临经济结构调整可能带来的阵痛,大幅紧缩是否让经济再次探底?这是谁也说不好的事情。如果经济因为紧缩再次下调,今年经济“保八”目标是不是不要了?这种情况下,所以胡锦涛主席和温家宝总理在各类场合,都明确表态下半年继续刺激经济政策,决不轻言“退出”。而近期中美战略会谈上,中美高官都一致表态,不能轻言“退出”。今年上半年至今,中国央行和银监会在货币问题上,实际上是明言宽松实则紧缩。今年上半年至今,包括楼市在内的物价飙升,实际上是去年宽松货币政策的滞后效应。今年上半年的央行和银监会的紧缩政策效果,可能出现在下半年,这多少遏制一下物价上半年的飙升势头。而目前欧洲债务危机导致的国际大宗商品价格暴跌,也可以在外围缓解一下中国通胀形势。所以,没准下半年,我们还可以看到温和通胀的局面,通胀形势不至于一下子急剧恶化。
在上个世纪90年代的中国城镇的菜市场中,一分钱,还是有购买力的,但到90年代,分币基本逐步退出了流通领域,现在只能成为商场的促销手段而已。在21世纪头10年中,一角钱,在中国城镇菜市中也是有购买力的,不过现在看来,退出市场流通,那是大势所趋了,迟早会成为掉到地上连叫花子都不会拣的硬币。人民币迎来“元时代”,那是大势所趋,但中间过程,未必是人们想象的那么一帆风顺,今年上半年中国通胀形势,肯定比国家统计局公布数据显示的凶猛,但今年下半年综合诸多迹象看,也未必如市场人士之前所预期的那么癫狂。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
宽松货币和积极财政政策,都是毒性副作用极大的政策药方,非不到万分紧急之时,不得滥用。现如今当年强心剂药剂毒性正逐步发作,而各方也在寻求化解其毒性的方法,包括创新、转变经济增长方式云云,都源自于此。但又面临国际经济形势危急之时,中央最终还是依靠吃药打针维持狂奔速度,如此,下半年经济固然无忧,人民币“元时代”却终于来临。(AXB)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:多重利空,全球资本市场进入紧张状态】
朝韩之间陷入紧张情势、西班牙地区银行遭接管健全度堪忧,再加上欧洲银行间借贷成本升高,对美国的期货指数造成重大冲击,25日股市面临沉重卖压。道琼工业平均、S&P 500及Nasdaq指数期货延续盘前跌势,同步重挫2%以上。截至北京时间25日22:30,道琼工业平均指数暴跌203点或2.02%至9863.58点。Nasdaq指数下跌52.22点或2.36%至2161.33点。S&P 500指数萎缩21.66点或2.02%至1051.99点。与此同时,国际原油价格25日跌破每桶68美元,纽约7月原油期货下跌2.36美元至每桶67.85美元。美国股市及石油商品近来价格持续走低,显示投资者仍然极度担忧全球经济复苏步伐。除了美股之外,日经225指数下跌了3.1%,韩国Kospi指数下跌了2.75%。一个重要原因是朝韩关系再度趋于紧张。在欧洲,由于同业拆借利率快速上升,欧洲股市也出现暴跌。美元3月期伦敦同业拆借利率25日从前一天的0.50969%上升至0.53625%,创下10个月新高。泛欧道琼斯Stoxx 600指数、伦敦富时100指数、法兰克福DAX指数跌幅均超出了2.5%,雅典股市下跌了4.1%。(LHJ)返回目录
【形势要点:外管局将大力打击流入房地产业的热钱】
中国国家外汇管理局25日表示,发现部分热钱流入中国境内后直接或辗转流入房地产等热点领域。外管局同时称,我国跨境资本流动及外汇收支总体上是合法合规的,尚未发现境外“热钱”有组织、大规模流入境内。违规流入的“热钱”多采取“蚂蚁搬家”方式,呈现多点式、渗透的特点;主要渠道集中在传统贸易和投资领域,包括贸易、服务贸易、外商直接投资和银行等。截至目前已查实190起涉嫌违规案件,涉案金额73.5亿美元,其中已办结6起,涉案金额2700多万美元。目前正值中国严格控制房地产市场价格、打击房地产市场投机行为之际。外管局表示,下阶段将继续提高应对和打击热钱流入的针对性和有效性,防止热钱对房地产市场虚高价格的推波助澜。(LPF)返回目录
【形势要点:全球主要经济体想“退出”都不容易】
国家发展和改革委员会副主任张晓强24日表示,中美官员认为,经济刺激计划“退出”战略时机一定要慎重,实施步骤要扎实稳健。张晓强指出,从总体上看,目前世界经济复苏的基础还不牢固,又有欧洲主权债务危机影响的不确定性,所以中美部长们都认为对于“退出”战略的时机选择一定要很慎重,实施的步骤一定要扎实稳健。据报道,央行行长周小川25日在出席美洲开发银行年会时称,如果能确信经济复苏,那么部分特别的刺激措施可以逐步淡出。而退出政策可以实施的必要条件同时还包括“确定经济不会出现W形的复苏,即经历当前的反弹后经济增长再度放缓”。周小川强调,中国政府考虑退出实施的刺激政策的前提,是决策层需要看到确切的迹象或统计数据,显示复苏态势良好。他同时表示,退出财政和货币刺激措施需要“先后有序”,“对于许多国家而言,财政刺激政策应最后退出。”周小川认为,中国的货币政策多数需要考虑的重点因素还是国内因素,国际因素的影响往往小于国内的因素。与此同时,欧洲中央银行理事会委员罗伦佐年初在谈到扩张性宏观政策的退出策略时也坦言,复杂的财政政策程序具有很大的刚性,很难先于货币政策退出,货币政策一般来说具有更大灵活性。他还认为,中央银行最好不要陷入有关退出过早或过迟孰好孰坏的争论中,尤其是不要给出“较迟退出风险不大”的信号,否则会诱导市场参与者忽视风险,尤其是期限错配的风险,并预计低利率时期会比需要的时间更长。(RXB)返回目录
【形势要点:中石油当战略投资者给农行买了双保险】
据悉,计划今年7月在上海和香港以“A+H”形式上市的中国农业银行,将引入中国石油作为其战略投资者。此前全国社保基金成为农行的首个战略投资者。一位接近监管部门的人士表示,“农行引进战略投资者将向国内企业倾斜,除国有大中型企业外,将是四大国有银行首次对符合资质要求的民营企业敞开。”而对民营企业的资格要求是:近三年连续盈利,净资产达到总资产的30%,股权认购金额不超过净资产的50%。该人士并透露,农行引进战略投资者的价格区间将在每股1.5-1.8元人民币之间。从中国证监会获悉,农行将于25日上首次公开发行(IPO)初审会,如果进展顺利,或将于28日上发审会。全国社会保障基金理事会股权部主任冀国强21日称,作为农行的战略投资者,已投150多亿元,希望农行尽快上市。按照银监会的规定,设立股份制商业银行法人机构时“发起人股东中应当包括合格的战略投资者”。农行现有股东只有汇金和财政部两家。社保基金以战略投资者的身份入股农行,使农行达到了上述规定,为其IPO扫清了障碍。中石油的加入,给农行上市买了双保险。(LPF)返回目录
【形势要点:国内银行体系的流动性趋紧】
延续两周缓慢上行后,近几个交易日银行间市场资金利率突然急剧上升。原本一直融出资金的几家国有大银行转而开始借钱,成为推动利率快速上涨的“始作俑者”。24日银行间回购利率延续21日的态势继续飙升,隔夜回购加权利率上升7.23个基点至1.7549%,最高成交至2.66%;成交量则较21日减少911.98亿元,为2329.98亿元。7天和14天回购加权利率分别上涨5.72和11.25个基点至1.8825%和1.9544%。上海银行间同业拆放利率(Shibor)各品种均出现较大幅度上升,隔夜Shibor上涨8.37个基点至1.7425%。与一周前相比,银行间市场资金利率已上升10-20个基点不等。银行间市场资金面的紧张表明,银行体系流动性宽裕程度正在下降。存款准备金上缴后,备付率较低,再加上这两周到期央票较少,外汇占款有所下降,资金更为紧张。20日,一直作为资金融出方的国有大银行突然转变角色,张口向其他机构借钱,原因据称包括分支行走款、21日3年期央票缴款等。对于一向资金充裕的大银行来说,这实属罕见。分析人士认为,在存款准备金率三度上调后,商业银行超储率水平有所降低,银行体系流动性下降,使银行间市场资金面逐步趋紧。(LPF)返回目录
【形势要点:美国在华企业开始担忧中国也搞贸易保护】
美国商会会长唐纳休说,在为在华企业创造公平竞争环境方面,美国企业越来越安于美国国会的参与。唐纳休24日说,自2001年中国加入世界贸易组织(WTO)以来,美国商会的成员从未像现在这样担心中国会在对美国企业开放经济上走回头路,也从未像现在这样欣然接受华盛顿解决企业所受影响的提案。唐纳休说,美国企业不确定自己希望尽多大的努力来避免国会挑战中国。他说,在11月份的国会中期选举之前,华盛顿方面躁动着更加高涨的激进气氛,中国将是选举中的一个争论焦点。唐纳休说,21日他向中国国家副主席习近平表达了美国商会的担忧。唐纳休说,他对习近平说,国会中存在一种保护主义倾向。24日在北京开幕的中美战略与经济对话中,包括国务卿希拉里和财政部长盖特纳在内的美国官员也会强调类似的问题。唐纳休24日在上海演讲时还提到了与习近平的会面。他对习近平说,尽管美国商会在中国的大部分成员都是盈利的,对中国是否在走回头路却有着越来越大的担忧。唐纳休特别提到了中国的工业和自主创新政策,这一政策看起来是为了迫使进行技术转让、限制外国竞争。就在北京方面弱化了该计划的一些元素之际,一些企业组织却仍对该政策提出了批评。唐纳休说,习近平很快向我保证,这些都是重要的领域,是当前讨论的内容。(LXB)返回目录
【形势要点:央行还会加紧实行现金巨量净回笼吗?】
24日的银行间回购利率各期限品种几乎全线上涨,隔夜资金价格上涨7.23个基点,延续了21日大涨12.69个基点的态势。国有大行等的融出意愿有所减弱,市场资金面似乎已面临由宽裕向偏紧转变。作为1200亿3年期央票的缴款日,21日各大银行纷纷大喊“没钱”。结果,当日的回购成交总量一举跃上4100亿元大关,创三个多月以来新高。21日货币市场的疯狂可见一斑。资金面出现趋紧并非一朝一夕之功。今年1月18日、2月25日、5月10日的三次准备金率上调,收回资金超过9000亿元。一次提升并未显现对资金面的影响,但数次累计下来,其收紧的边际效应得到了充分体现。某国有大行人士就透露该行的超储率现已不到1%,流动性拐点初现。其实,机构较明显地感觉到资金趋紧也是近一两周的事情。另外就是央行在公开市场通过发行央行票据进行的对冲。在公开市场,央行自春节之后便连续十一周实现净回笼,回笼资金总量高达11220亿元。这也为银行大呼“缺钱”埋下了伏笔。除去上述原因之外,上周债券市场供给较多,也造成机构资金的险些告罄。今后资金面能否回归较为宽松的状态,主要取决于两点:一是公开市场到期资金量及回笼数量,二是债券的供给。而前者还需依赖决策层对流动性的管控力度。由于公开市场到期量在6月份将拾阶而上,每周的到期量分别为1440亿元、2110亿元、2130亿元和2110亿元,总量7790亿将刷新到期量的历史新高。如果央行不实行巨量净回笼,市场的流动性状况将有望趋缓。(LXB)返回目录
【形势要点:欧债问题有可能升级成一场流动性危机】
虽然美国重启货币互换机制试图为欧洲注入流动性,不过市场利差数据表明,欧洲当前的债务问题不能妥善解决,将来或许会引发一场流动性危机。相关数据显示,5月份全球公司债发行总额从4月的1830亿美元萎缩到470亿美元,为1999年12月以来最低。与此同时,美林债券指数显示,5月份全球公司债和政府公债的利差平均值为188个基点,大大高于4月21日创下的今年低点142个基点。上一次公司债风险利差在一个月内出现如此高的升幅是在2008年10月,也就是雷曼宣布破产的隔月。当时公司债利差在一个月内上扬了108个基点。此外,动荡的市场走势也令银行间拆借款意愿明显降低。自2月以来,银行间3个月期美元拆借利率上升近一倍。25日,该利率更是上升至0.53625%,创10个月新高。银行间拆借利率通常用来衡量资金的借贷成本。花旗环球策略分析师尼拉•高拉普地发布报告预测,未来几个月该利率可能升至1%-1.5%的水平。与此同时,欧美试图加强金融监管的做法也促使投资人开始缩手缩脚,纷纷撤离各种高风险资产,只愿稳定地持有最安全的证券。美国道富银行投资部门信用策略及固定收益研究主管威廉•坎宁安对此指出,这将是一场“典型的流动性危机”。(RZB)返回目录
【形势要点:浙江代表团赴台考察紧盯金融】
今年年初以来,大陆赴台考察是方兴未艾,继江苏团、湖南团、湖北团、陕西团之后,浙江省长吕祖善24日表示,他将在6月9-16日率团访问台湾,此行将和台湾金融业签署10-12项合作协议。我们注意到,浙江此次对台访问与其他省市略有不同,别的地方都被台湾称为“采购团”,而民资发达的浙江却另起炉灶。吕祖善定调此行为“探亲会友、沟通交流”之旅,八天的时间将从金融、农业、旅游与文化四大领域与台加深合作。吕祖善此行有七场大型的经贸合作活动,涵盖产业、金融、太阳能光伏技术、物流、农产品合作与采购等,他将为新嘉联、爱丽芬、红鹰、绍永丰、喜祥、成正等六家已获准入台投资的浙江企业授牌。访问团除副省长龚正、省政协主席徐冠巨、各厅处负责人、各市市长外,还有200-300家浙企随团,除浙江银行业的代表,宁波银行、浙商银行董事长将来台访问。金融合作是浙江团此行最大亮点,吕祖善表示,浙江金融业与台湾金融业的合作兴趣很高,尤其对台湾在中小企业放贷与控制风险,及对科技业与新兴服务业的放贷领域很感兴趣,是浙江银行业学习的对象。吕祖善坦言,双方金融业具体且大规模的合作仍得等到ECFA签署后才能再细化,但前期还是可以先合作。目前确定有十多家浙江保险、银行、证券、期货、投资公司等金融机构负责人将来台。吕祖善说,浙江是大陆金融“含金量”最好的省分,0.3‰的坏账率是全大陆最低,展现浙企讲究“诚信”的特色。(BLH)返回目录
【形势要点:全球市场流动性危机局势初显端倪】
尽管欧盟及国际货币基金组织(IMF)已经在5月初联手抛出针对欧债危机的救助计划,但该措施显然并未提振投资者的信心。海外媒体24日报道称,本月全球公司债发行金额可能创近10年最低,公司债风险利差则将出现雷曼破产以来的最大升幅,而银行间的借贷成本近来也出现飙升。分析人士由此认为,市场或陷入流动性短缺的困局。相关数据显示,5月份全球公司债发行总额从4月的1830亿美元萎缩到470亿美元,为1999年12月以来最低。与此同时,美林债券指数显示,5月份全球公司债和政府公债的利差平均值为188个基点,大大高于4月21日创下的今年低点142个基点。上一次公司债风险利差在一个月内出现如此高的升幅是在2008年10月,也就是雷曼宣布破产的隔月。当时公司债利差在一个月内上扬了108个基点。此外,动荡的市场走势也令银行间拆借款意愿明显降低。自2月以来,银行间3个月期美元拆借利率上升近一倍。21日,该利率更是触及0.497%,为去年7月24日以来最高。银行间拆借利率通常用来衡量资金的借贷成本。花旗环球策略分析师尼拉•高拉普地发布报告预测,未来几个月该利率可能升至1%-1.5%的水平。分析人士指出,市场担心欧洲领导人可能无法协调出一套更好的危机应对办法。此外,美国参议院最新通过的金融监管法案也有可能影响银行获利。这些疑虑促使投资人开始缩手缩脚,纷纷撤离各种高风险资产,只愿稳定地持有最安全的证券。美国道富银行投资部门信用策略及固定收益研究主管威廉•坎宁安对此指出,这是一个“典型的流动性危机”,他表示,不难想象当市场出奇得差,流动性也很差,投资人开始不再愿意承担风险,消费者就会开始缩手,企业也不再雇人、投资,经济活动将戛然而止,这种情况在欧洲特别可能发生。(LXB)返回目录
【形势要点:“末日博士”预测标普年内再跌15%】
有“末日博士”称号的投资专家麦嘉华预测,随着全球股票市场的回落、美国标普500指数在未来半年可能下挫15%。麦嘉华曾在3月发表预测,认为标普指数在3月创出新高后将回落20%。标普其后辗转向下,至上周为止已损失11%。他也曾经在去年3月美国股市跌至1996年以来最低水平时,建议客户吸纳美国股票。麦嘉华在其最新发表的报告指出,上周受到欧洲债务危机拖累而回落的美国股市,只是反映了发达国家的债务沉重现实。他认为,欧洲各国无论是采取加税,抑或削减开支以降低赤字,其后果也是导致全球经济出现不利情况。麦嘉华认为,美元及一些政府债券也不是最佳的避险工具。(LPF)返回目录
【形势要点:台湾媒体关注中银香港的人事变动】
据《台湾经济日报》报道,中国银行旗下香港上市企业中银香港,24日在香港联交所公告,原为该机构发展规划部总经理的前国务院总理朱镕基的女儿朱燕来,自5月20日起获委任为集团助理总裁。朱燕来将对集团总裁负责,并将负责规划与实施集团的整体策略、业务方向和可持续发展。她将协助分管个人银行、企业银行和金融市场业务的三位副总裁,推动实施各项业务策略,以实现中银香港的整体目标及指标。公告指出,朱燕来自2001年10月集团进行合并后,担任该行发展规划部总经理。目前她是中银香港两家全资附属公司——南洋商业银行和南洋商业银行(中国)的非执行董事。朱燕来于1997年加入中国银行,历任中国银行加拿大分行业务发展主管,及中国银行港澳管理处助理总经理。为何台湾媒体会关注这方面的消息?报道指出,主要是由于中银香港是中国官方指定为两岸货币清算中的大陆清算行,未来她可能将涉入愈来愈多的两岸金融业务。(BLH)返回目录
【市场:长虹能摆脱“财务门”的阴影么?】
今年2月25日,前员工范德均通过媒体披露四川长虹为了A股增发而在1998年年报中利用虚假商业承兑汇票虚增销售收入50亿元,在业界掀起轩然大波。此后三个月以来,范德均还多次通过网络博客等方式广泛传播其掌握的长虹“罪证”,并开始向四川省证监局、绵阳市国税局举报长虹虚增销售收入,虚构商业承兑汇票,虚开增值税发票等问题。他还声称,手中握有更有分量的相关证据,拟待观察长虹的“态度”再看是否公开抛出。对此,5月20日,四川证监局和绵阳市国税局以复函方式公布了初步调查报告。绵阳国税局在4月18日-30日到长虹公司就其涉嫌虚开增值税发票一事进行了调查,调查认为,“四川长虹1998年纳税情况正常,尚未发现有涉及指控业务范围内的偷税或虚开增值税专用发票的情况。”而2月底开始介入调查的四川省证监局则针对范德均对长虹提出的“涉及22.5亿元商业承兑汇票确认收入”、“重复记录收入”及“呆死烂账及损失核销”等6项质疑进行了逐一的调查,得出结论称,“长虹有关22.5亿元销售符合税法关于收入确认和开票的规定”,“未发现公司1998年相关会计处理违反当时会计制度”等。四川长虹董秘谭明献表示,“我觉得他给长虹带来的负面影响,应该是过亿元,现在你花一个亿的广告费,也不见得能把负面影响消除。”为了挽回商业信誉,长虹决定起诉范德均,“我们要向司法机关报案,要求追加其罪名,还要赔偿我们的声誉损失”。据悉,范德均也于5月21日在苏州吴江被当地警方拘留。(LXB)返回目录
【市场:香港外流资金主要流向大陆】
5月25日中午消息,工银亚洲董事副总经理黄远辉表示,香港最近确实有资金流走情况,主要原因是内地贷款增长收紧,部分资金要调回内地。他预计下半年情况可能会好转。他指出,有企业通过非居民账户,将外币回流内地。他认为,内地调控措施在上半年已取得相当成效,股市及楼市都出现了调整,尤其楼市价格可能已经调整得差不多了。他相信,内地政府下半年调控重点未必继续以压抑资产泡沫为主,可能会转移至改善民生等问题。他认为,目前美国最坏情况已过,而欧洲相信也将团结一致共度难关,下半年的市场气氛应该会好转。(LXB)返回目录
【市场:近半年私募群体还是“券商派”胜出】
在去年11月至今年4月底A股震荡市的考验中,各类私募基金的投资收益呈分化的趋势,“券商派”私募基金的整体表现较优。据好买基金研究中心的数据显示,在目前成立满6个月的311只私募基金中,“公募派”(由公募基金经理“奔私”变身而成的私募基金)、“券商派”、“民间派”和其他等四个类别,各占30.55%、36.55%、16.40%和16.72%的比例。截至4月底,往前推近6个月的业绩情况显示,“券商派”私募基金平均收益18.03%,远远超过同期私募基金整体13.88%的平均收益;且“券商派”私募基金中,有46.15%位于收益率排名前1/3的位置。同期,“公募派”私募基金的平均收益仅为13.14%,略低于私募基金整体收益。“公募派”私募基金收益率排名分布较为平均,位于收益率排名前1/3、中间1/3和后1/3的“公募派”私募基金,分别占比26.92%、37.15%和35.92%。而“民间派”私募基金平均业绩仅为10.00%,但其整体的业绩离散度较小,66.11%的“民间派”私募基金都集中在收益率排名中间1/3的位置,进入收益率排名前1/3的仅有9.62%。具体而言,近6个月收益率排名前10的私募基金中,新价值1期、新价值2期、世通、六禾财富银盏和六禾光辉岁月1期、翼虎成长为“券商派”,共占6席;云程泰1期、尚雅7和尚雅1为“公募派”,共占3席;隐形冠军1期为“民间派”,仅占1席。对此,好买基金相关人士表示,在震荡市场中,“券商派”私募基金优势凸显,印证了券商出身的私募基金经理操作灵活的特征。2009年的业绩数据同样显示,在各类私募基金的投资收益排名中,“券商派”整体也是略有胜出,“民间派”和“公募派”则旗鼓相当,三者2009年的平均收益率分别为44.64%、40.21%和39.19%。(LXB)返回目录
【市场:中行打响国有大行再融资第一枪】
中国银行是贷款飙升后首家发布融资计划的国内大型金融机构,再融资进程也早于工行、建行。中国银行25日发布公告称,证监会发审委24日审核批准了公司申请发行不超过400亿元A股可转债事宜,从而为该行进入证券市场融通新资本扫清了道路,备受关注的中行“A股可转债+H股增发”再融资方案也最终尘埃落定。中行此前曾公告,拟发行总额不超过400亿、期限6年、票面利率不超过3%的可转债,并以不低于50%的比例向除控股股东以外的原A股股东实行优先配售。市场人士表示,中国银行选择了A股可转债的方式再融资补充资本,很明显是看准了可转债能够更加稳妥的完成融资,不会给资本市场带来巨大冲击。有券商测算,若400亿元可转债能在2010年顺利发行,将使中行资本充足率达10.8%。但按照资本充足率11%的水平计算,今年中行仍面临160亿元的资本缺口。分析师认为,中行在获得监管批准后最早6月份可完成该交易。与此相对应的是,因为市场环境低迷,工行和建行的高层都对外透露了关于推迟实施融资计划的打算。(RZB)返回目录
【市场:基金销售渠道争夺战烽烟四起】
随着基金销售市场的竞争日趋白热化,一些原处于基金销售“边缘地带”的中小银行开始跃跃欲试;而受困于大银行“牵制”而自感发展困难的基金公司,也在积极寻求基金销售渠道的多元化。当基金发行提速,“蛋糕”有望做大,银行渠道的暗战也风生水起。不久前,中信银行携手国联安信心增益债券基金,高调重启阔别三年的基金托管业务。在大行尚处于垄断地位的基金托管领域,中小银行正顽强地寻求自己的一片天地。当传统的销售领域竞争日趋白热化,基金公司开始将视线转向农村这块广阔的市场,于是,在当地拥有较多网点的地方性商业银行便也成了基金公司渠道拓展路上的合作者。证券业协会数据显示,张家港农村商业银行于去年年底获得基金代销资格,而有媒体报道,今年5月中旬开始,其便正式开展基金代销服务。数据显示,截止到今年3月,获得代销基金资格的银行共有36家,而从2009年开始,一些地级市商业银行取得了基金代销资格,包括临商银行、温州银行、江苏张家港农村商业银行和洛阳银行。分析人士表示,通过让地方性商业银行参与基金代销,基金公司得以将触角伸向更加广阔的空间,而中小商业银行也在合作过程中拓宽了自身的服务产品线和盈利空间。该人士预计,随着传统销售地区的竞争日渐激烈,拥有巨大市场潜力的农村地区或许将成为下基金公司和渠道下一个争夺的战场。(LXB)返回目录
【形势要点:欧元接过美元利差交易的接力棒】
欧美短期利率的差距逼近一年来最小,欧元相对于美元的短期贷款成本降低,加上欧洲央行(ECB)可能继续宽松政策立场,让欧元意外成为融资货币,用以投资收益较高资产。管理全球最大外汇避险基金的FX Concepts公司董事长泰勒表示,投资人开始使用欧元作为融资货币。用欧元融资没有日圆便宜,但在危机中却安全得多,“这个世界看起来愈糟,欧元看起来也愈糟。”彭博资讯资料显示,过去6个月期间,借欧元以投资澳元、纽元、巴西里尔和挪威克朗,投资报酬率达10%。但用美元和日元进行相同的交易,却分别产生7.5%和7.4%的亏损。伦敦摩根大通全球外汇策略部门主管诺曼德指出,ECB的宽松政策将让投资人继续利用欧元作为融资货币,投资高收益货币、商品货币和新兴市场货币。过去最常见的融资货币是日元,美元在2008年12月美联储(Fed)将基准利率降至零到0.25%的空前谷底,且前景不断恶化后,也加入融资货币行列。但今年来投资人已逐渐放弃利差交易的做法,因为波动性不断增加,但欧元一泄千里让此种交易卷土重来。(LPF)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
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最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 5月25日 2622.63 -50.79(1.90%)↓
深圳成份指数 5月25日 10365.23 -254.90(2.40%)↓
上证B股指数 5月25日 207.40 -6.46(3.02%)↓
深成份B股指数 5月25日 3904.02 -92.88(2.32%)↓
沪深300指数 5月25日 2813.94 -59.53(2.07%)↓
香港恒生指数 5月25日 19095.89 -571.87(2.91%)↓
恒生国企股指数 5月25日 10848.67 -393.88(3.50%)↓
恒生中资企业 5月25日 3536.71 -146.93(3.99%)↓
台湾指数 5月25日 7086.37 -236.36(3.23%)↓
英国金融时报指数 5月24日 5069.61 +6.68(0.13%)↑
德国法兰克福指数 5月24日 5805.68 -23.57(0.40%)↓
日经指数 5月25日 9459.89 -298.51(3.06%)↓
美国道琼斯指数 5月24日 10066.57 -126.82(1.24%)↓
纳斯达克指数 5月24日 2213.55 -15.49(0.69%)↓
标准普尔500指数 5月24日 1073.65 -14.04(1.29%)↓
最新外汇牌价:2010年5月24日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.8293 丹麦克郎 6.0522 瑞典克郎 8.0525 台币 32.3060
日元 89.7800 加拿大元 1.0763 欧元 0.8170 澳元 1.2221
港币 7.8015 新加坡元 1.4170 瑞士法郎 1.1645 英镑 0.7000

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 8.3509 丹麦克郎 7.4414 瑞典克郎 9.8211 台币 39.5650
日元 109.9200 加拿大元 1.3182 美元 1.2225 澳元 1.5058
港币 9.5425 新加坡元 1.7342 瑞士法郎 1.4232 英镑 0.8562
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)5月24日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.34525 0.41694 0.50969 0.71625 1.17656
英镑 0.56500 0.61313 0.70188 0.96875 1.40688
日元 0.16375 0.19813 0.24563 0.45063 0.67188
瑞士法郎 0.04500 0.08667 0.15000 0.26167 0.57000
欧元 0.39250 0.49000 0.63438 0.94063 1.24438
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)5月25日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.04965 0.16679 0.23750 0.38857
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年5月25日11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 1.8550 11.25↑
1周(1W) 1.9267 6.17↑
2周(2W) 2.0419 17.15↑
1个月(1M) 2.0482 10.52↑
3个月(3M) 1.9923 2.65↑
6个月(6M) 2.0606 0.79↑
9个月(9M) 2.1838 0.77↑
1年(1Y) 2.3810 0.61↑
NYMEX 07月原油期货价格每桶70.21美元(5月24日收盘价)
ICE 07月布伦特原油期货价格每桶71.17美元 (5月24日收盘价)
COMEX 金06月=1194.0美元(5月24日收盘价)
1人民币=4.7223新台币 100人民币=11.9934欧元 100人民币=14.6417美元
[外币100] 美元682.79 英镑980.49 日元7.5819 港币87.52 澳元560.78 欧元840.62
(中国银行2010.5.25)

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