安邦-每日金融-第3754期

〖分析专栏〗

【中国宜以开放应对全球宽松】

【政策:央行明示货币政策的基调不变】 2
【政策:发改委改革企业债发行取消协议定价方式】 3
【形势要点:外资机构警告中国影子银行存系统性风险】 3
【形势要点:阿里巴巴连续并购可能将于近期整体上市】 4
【形势要点:市场传闻IPO可能将于两周后开闸】 4
【形势要点:央行又开始以灵活政策姿态调整流动性】 5
【形势要点:连串信号显示“新三板”年内可能迎来新突破】 5
【形势要点:上半年交易所很可能推出股权质押交易】 6
【形势要点:信用卡犯罪大幅上升成为金融犯罪之首】 6
【学界观点:未来金融市场足以弥补城镇化资金缺口】 7
【形势要点:中国PPI持续负增长引起市场降息争议】 7
【形势要点:私人股本基金投资中国的机会来临了吗?】 8
【形势要点:中国四大行关闭朝鲜账户印证了安邦的判断】 8
【形势要点:铁道债迎政策“红包”全面升格政府支持债券】 9
【形势要点:美联储官员谈论退出量化宽松的路线图】 9
【形势要点:亚洲央行纷纷采取措施抑制本币升值】 10
〖分析专栏〗
【中国宜以开放应对全球宽松】
金融危机后,全球主要经济体相继开闸放水。去年三季度以来,美国、日本相继无限量宽松,对新兴经济体造成不小的冲击。比如当前,中国人民币快速升值,被认为承受了相当大的热钱涌入压力。
为应对发达经济体的“宽松竞赛”,G20会议达成共识,要避免货币竞争性贬值。在上个月结束的G20财长和央行行长会议上,各国再度重申要避免“汇率战争”。但时隔未几,新西兰与瑞典便相继宣布干预汇市,显示出多边会议共识的脆弱性。此外,欧洲、印度、澳洲、韩国先后降息,欧洲央行官员更释放出短期内可能再度降息的信号,再加上美国与日本持续量化宽松,一时间“汇率战争”疑云再起。
各国相继推动货币贬值,很容易让人联想起上世纪30年代的大萧条。1929年金融危机爆发之后,欧美以及日本各国陆续放弃了他们在此之前的金本位,使其货币竞相贬值,并同时大幅度提高了进口关税,目的是想刺激出口,抑制进口,以增加本国就业。这样的“以邻为壑”,在当前的国际经济环境中,也能看到部分身影。中国在国际市场上同样遭遇到了相当大的贸易壁垒。
可虑的是,相比于大萧条,2008年发生的国际金融危机,以及其后绵延的欧债危机,波及的范围和影响可能会更加深远。现时的全球化程度远非当年可比,系统性危机的修复可能要花上更长的时间,耗费更高的成本。从2008年后至今,全球经济已经挣扎了5年,目前来看,可能还要有5到10年的时间,这个世界才能平复。令人担忧的还有,大萧条的持续最终导致了第二次世界大战,当前的这轮经济危机,并无法完全排除类似的可能性。
现在的问题是,面对着发达经济体的“宽松竞赛”,中国这样的新兴经济体该如何自处?中国不太可能加入“汇率战争”,也没有更多办法实行贸易保护。唯一的应对方法只有进一步开放,通过全球市场平衡掉这些货币的负面影响和冲击。在从大航海时代以来的几百年间,西方经济体一直主导着全球化的进程;而在后金融危机时代,全球化的火车头可能要换一换了,中国等新兴经济体需要登上更大的舞台。
“金砖国家之父”吉姆•奥尼尔日前接受中国媒体专访时指出,像中国这样的大型新兴经济体,可以通过加速人民币的国际化运用以及实现金融市场的开放,来对冲流动性泛滥带来的影响。安邦咨询首席研究员陈功也认为,全球市场才是中国应对量化宽松的最终出路。中国不仅需要向世界输出商品,中国企业还可加快“走出去”的步伐,更多利用国际市场上的流动性,支持自身的发展。
事实上,这样的趋势已经有所显现。中国企业当前流行前往香港融资,因香港身为自由港,能够充分享受到量化宽松所带来的廉价资金。中国人民币也在加快脚步走向全球,在新加坡,在伦敦,在巴黎,越来越多的金融中心争相充当人民币国际化的桥头堡。
以开放,以全球化来应对宽松,需要成为新兴经济体的一项基本策略。本币升值正好可以为全球化提供便利,使得新兴经济体的企业能够以更少的成本,博取更大的收益。面对国际市场上的货币宽松,与其加入“汇率战争”,被动应对,不如因势乘便,好好利用这样的货币盛宴。归根结底,中国经济与中国的企业已不再是十年、二十年前蹒跚学步的“孩童”,中国完全可以以更为积极的姿态,介入到全球化进程中,利用全球市场对冲危机。而这需要进一步开放,推动中国企业,推动中国的人民币成为新时代全球化舞台上的主角。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
西方发达经济体相继“量化竞赛”,全球“汇率战争”疑云再起。在这样的背景下,中国需要坚持以开放应对全球宽松政策,增强在全球化进程中的主动性。金融危机以及其后的持续量化宽松,正好为中国登上更大的舞台提供了机会。(ALX)返回目录

〖优选信息〗
【政策:央行明示货币政策的基调不变】
中国人民银行5月9日发布的一季度货币政策执行报告指出,下一步将坚持以提高经济发展质量和效益为中心,继续实施稳健的货币政策。报告提出,要增强政策前瞻性、针对性和灵活性,统筹考虑稳增长、控通胀、防风险,把握好货币政策调控的重点、力度和节奏,维持货币环境的稳定,保持价格总水平基本稳定。报告强调,将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合,健全宏观审慎政策框架,把好流动性总闸门,引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。继续根据国际收支和流动性供需形势,合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具组合,保持银行体系流动性合理适度,引导市场利率平稳运行。报告认为,展望未来一段时期,总体看,支持中国经济长期增长的基本面并未发生根本变化,在宏观政策和经济结构调整改革措施的助推下,仍将保持平稳发展的基本态势。但报告同时指出,也要看到当前经济运行中仍面临不少风险和挑战,一些“老问题”仍比较突出,主要是经济平稳运行的基础还不稳固,内生增长动力仍待增强。在物价方面,央行报告特别提出,目前物价形势基本稳定,但对不确定因素仍需密切关注,对下一阶段的物价形势还不可盲目乐观,要注意预先防范通胀风险,前瞻性引导、稳定好通胀预期。总体来看,央行报告对于货币政策的基调保持不变,货币政策支持中国经济增长的目标没有变。(LHJ)返回目录
【政策:发改委改革企业债发行取消协议定价方式】
随着债市整顿的深入,各相关监管部门开始酝酿出台一些措施为相关制度补漏,国家发改委近期开始对企业债现有发行方式进行改革。据国内媒体近日援引知情人士报道,发改委在4月底口头通知企业债承销机构(主要为券商),今后各承销机构取消用协议定价的方式发行企业债,鼓励使用簿记建档的招标方式,并要求5月开始实施。业内人士表示,簿记建档相比协议定价发行稍微透明一点,严格地按照真正的簿记建档来做可能导致“一、二级利差空间相对较小”;若是不规范地做,在簿记建档里“做手脚”也是可能的。公开资料显示,今年以来发行的194只企业债中,共计49只债券使用簿记建档,其余均为协议定价。5月1日起发行的企业债共有两只,分别为“13红河公路债”和“13哈水投债”,均已采用簿记建档方式招标,簿记管理人均为国信证券。此前也有消息称,发改委所管辖企业债的发行方式将改为中票模式,即“定价估值+簿记建档”,但据多方查证,债券承销的人士均表示,并未得到此类通知。前述业内人士认为,发改委目前建立企业债定价估值体系估计还有难度。分析人士表示,在这轮金融反腐过程中,发改委也做出了一些实际的动作,并对制度做了修补。事实上,制度没有绝对的好与不好,只有适合不适合,选择发行制度要和所发品种相匹配。在该人士看来,“簿记建档”主要就是要求主承销商和投资人之间产生密切的沟通和摩擦,其实质是主承销商主导,引导投资者发现价格。不过,簿记建档也并非无懈可击。有承销人士表示,簿记建档一般可以实现足额发行,但过程和结果仍然是不公开的,询价过程不可查,也不会产生记录,其中极易给“一级半”市场滋生寻租及利益输送。前述分析人士也坦言,很多问题出现在内控上,很多人都误解,利益输送是制度的漏洞,实际上更多的是内控问题。(LLX)返回目录
【形势要点:外资机构警告中国影子银行存系统性风险】
中国影子银行规模到底有多大?摩根大通估测的是36万亿人民币。这个数值相当于中国GDP的69%,而且比之两年前增长近两倍之多。摩根大通首席中国经济学家朱海斌在5月3日的经济研究报告中称,“影子银行的快速增长,可能会产生系统性风险。”朱海斌指出,目前对影子银行的组成尚无明确定义。这意味着中国影子银行的规模按照去年11月报告给出的范围可以从最低2万亿或3万亿元到30万亿元。一直以来,国内外对于影子银行的各类定义都存在一定差异,但朱海斌认为,中国金融业风险积累是影子银行一词最好的中国定义。对于影子银行的分析,朱海斌认为最大的部分来自于信托,信托公司将客户资金按其指定的对象、用途、期限、金额与利率等进行投资,这种方式的好处是可以绕过中国最高存款利率限制。朱海斌称这部分规模大概占GDP的28%左右。其余的来源包括:证券公司,财务公司,典当行,以及地下钱庄。影子银行在成熟的经济体中构不成风险。朱海斌称,“影子银行的立法一直专注于货币市场基金,回购,抵押贷款和证券化。”但对于中国来说,影子银行部门面临信用违约风险,即作为影子银行基础资产的各种债权的实际回报率难以覆盖影子银行产品承诺的回报率。这里包括地方政府,地方企业,和一些将钱投资给可疑项目的小公司。朱海斌警告称,“大多数散户投资者期望从政府或银行获得隐形保护,但投资者与银行关于担保之间的分歧从未正式检验过。”(LLX)返回目录
【形势要点:阿里巴巴连续并购可能将于近期整体上市】
自阿里巴巴B2B公司从香港退市,并进行一系列架构调整后,这家中国电子商务巨头何时再度整体上市,成为国际国内资本市场共同关注的议题。近段时间,阿里巴巴动作频频,释放出强烈的整体上市信号。首先是大规模并购。4月29日,阿里巴巴正式入股新浪微博,以5.86亿美元收购新浪微博公司发行的优先股和普通股,占微博公司全稀释摊薄后总股份的约18%。5月9日,前一桩并购案还没有淡出视野,多位消息人士确认,阿里巴巴即将入股高德地图,成为第一大股东,占股20%-30%左右。据称,该消息将于5月10日公布。市场分析人士认为,阿里此举旨在投入布局O2O(Online to Offline)业务,地图服务是整个O2O产业链的重要入口,酒店、航空、票务、旅游度假、买房和租车用车等服务皆可与地图相结合。而目前中国互联网三大巨头百度、阿里巴巴、腾讯中,只有阿里巴巴缺乏优质的地图资源。事实上,去年10月,淘宝便低调推出了地图服务,侧重于提供本地商户和折扣信息的查询,其中地图就是使用高德地图。除了连续的并购,阿里巴巴日前做出的业绩释放,也带有强烈的冲刺IPO的味道。美国雅虎公司日前向美国证券交易委员会提交的文件显示,阿里巴巴集团去年四季度净利润为6.5亿美元,比上一年同期2.5亿美元增长160%。这样的超高速增长,“做高业绩”,可能意味着阿里巴巴将于近一年内,甚至于今年内整体上市。在此之前,彭博社调查显示,阿里巴巴上市的合理估值在625亿-1000亿美元,相当于摩根士丹利分析师对该公司去年净利润预期的84倍。不过,若考虑到阿里巴巴的业绩增长,倘若近期整体上市,按照同样的市盈率计算,估值将达到1000亿-1600亿美元。这无疑将成为继FACEBOOK之后的又一天价IPO。(ALX)返回目录
【形势要点:市场传闻IPO可能将于两周后开闸】
随着IPO在审企业财务审核工作接近尾声,市场高度关注IPO将何时重启。5月9日,据国内媒体援引知情人士报道,目前已经有两家拟IPO企业接到了监管层的封卷通知,他表示这意味着这两家企业已经顺利通过了财务检查,下一步则是等待批文下放。这也意味着两家公司可择日上市,而IPO也将开闸。前述人士透露,发行申请人的首发申请通过发审会审核后,需要进行封卷工作,即将申请文件原件重新归类后存档备查。封卷工作在落实发审委审核意见后进行。如没有发审委审核意见需要落实,则在通过发审会审核后即进行封卷。对于是哪两家企业接到了封卷通知,该人士表示不方便透露。根据证监会首次公开发行股票审核工作流程,封卷是整个流程的倒数第三步。该工作完成后,将进行会后事项审核,然后便可核准发行。华南某券商保代分析表示,由于企业在过会之后,才可以封卷,由此可见,已经接到封卷通知的两家企业则属于此前已经过会的90家企业中的两家。同时,他表示,按照正常程序,一般拟IPO企业封卷之后两周左右可以拿到批文,由此他认为IPO开闸将在两周之后。根据证监会网站披露数据,此前已经有90家企业通过了发审会。在这90家企业中,机械制造类企业数量最多,共23家;TMT(科技、传媒、通信类)企业数量紧随其后,有22家。能源化工及节能环保类企业共11家。其余企业归纳情况为:农业类7家、有色及新材料7家、医药生物类7家、汽车交运类5家、旅游零售类3家、建筑工程类3家、纺织服装类2家。(LLX)返回目录
【形势要点:央行又开始以灵活政策姿态调整流动性】
5月9日,中国央行在17个月来首次发行央票,并开展370亿正回购。这一举措的目的很清楚——应对投机资本的流入。实际上,今年中国央行已经开始出手干预国内货币市场,买入美元的同时抛售人民币。但为什么央行在时隔17个月后重启央票发行,而不是其他货币政策呢?央行发行的100亿元央票虽然数量不多,但仍然引起了投资者的足够重视。此前,央行一直依赖于回购短期债券协议来达到让资金快速出入市场的目的,这更像是发达国家的做法。而这次央行发行央票显示,中国央行已经在准备系统性地长期回笼资金,以弱化热钱流入对经济造成的冲击。不过在当前经济低迷的形势下,中国央行必须做好微妙的平衡:一方面,资金流入对于经济尤其是出口将会造成扭曲效应;另一方面,又要避免资金看空中国市场。有分析人士认为,央行重启央票发行以回笼多余的资金,这并不表明货币政策收紧了。实际上,央行再度启动央票这一工具,是为了在避免收紧整体货币政策的情况下,相对灵活地调整市场上的流动性。(RHJ)返回目录
【形势要点:连串信号显示“新三板”年内可能迎来新突破】
随着主板市场遇冷,场外市场日趋火爆,关于新三板扩容的呼声也越来越高,新三板市场似乎要成为IPO分流的主战场。5月6日召开的国务院常务会议提出,出台扩大中小企业股份转让系统试点范围方案。全国股份转让系统公司董事长杨晓嘉近日表示,正在积极推动扩大试点工作,进一步扩大试点范围的条件已具备。5月9日,据国内媒体援引知情人士报道,证监会主席肖钢称新三板是今年证监会的首要工作。回顾此前,证监会新任主席肖钢上任不久,通过证监会有关负责人,间接向市场表达了他的工作思路:按照稳中求进的总基调,保持政策的连续性和稳定性,继续推进和落实年初监管工作会议落实的各项任务。当时,被众多业内人士解读为,新三板是大势所趋,不会因掌舵人的变更而变化。目前新三板各项制度基本完善,伴随市场推广工作不断深入,新三板扩容进度将提速,不排除短期内出台新的扩容方案。5月2日,证监会纪委书记黎晓宏此前到河南证监局检查指导工作期中表示,有关部门做好多层次资本市场建设筹划工作,特别在“新三板”试点中,要早谋划、早着手、早准备,做好挂牌企业储备。证监会新闻发言人近期也表示,全国中小企业股份转让系统去年启动扩大试点,4个园区纳入试点范围,其他地区企业受试点范围所限,目前还无法在新三板挂牌,各地政府、企业和中介机构多次提出尽快扩大试点范围。这一连串信号显示,中国证监会高度重视“新三板”市场的建设,“新三板”年内可能会迎来新的突破。(LLX)返回目录
【形势要点:上半年交易所很可能推出股权质押交易】
股权质押业务的交易系统已经完成内部测试和调试,交易方案初稿也已下发到券商,该业务很大概率会于今年上半年推出。沪上某券商资深业务人士认为,这相当于一个封闭的市场公开化了,以后股权质押这块业务的竞争将更加激烈,融资利率走低是大趋势。据悉,该交易系统将采取询价的方式进行撮合交易。持有股份的融资方在系统里挂出拟质押的股份数量,接入系统的券商均可参与询价,报出可融出的资金额和融资利率,由融资方进行选择。客户可以自主选择是否到该平台上通过询价的方式做股权质押业务。在业务推出后,有融资融券业务资格的券商均能参与到该交易系统,未来或有可能实现全部券商覆盖。上述券商资深业务人士透露:交易所将根据交易资金量按照一定比例收取管理费,不过业务刚开始预计会先实施免费。沪上某投资机构人士认为,不同客户影响也不同:对于大客户来说,大股东客户应该会比较欢迎。不仅可以货比三家选择报价最优的券商,降低融资成本,而且时间周期也会缩短,且更加方便。但对券商来说,情况就不那么妙。市场公开化让业内竞争更加充分,融资利率走低也将挤压利润空间。现在做股权质押业务还是相对比较封闭的圈子,融资方要一家一家去谈,券商间的竞争也没有那么激烈,还是靠人脉和客户资源。市场公开化之后客户资源等于是共享了,就看谁能给到最优价格。(RHXY)返回目录
【形势要点:信用卡犯罪大幅上升成为金融犯罪之首】
日前,首届上海金融检察联席会议发布了首部年度上海金融检察白皮书。据《白皮书》称,2012年,全市检察机关共受理金融犯罪审查逮捕案件849件1188人,审查起诉案件2490件3381人。去年金融犯罪主要呈现六大特点:一是案件数量大幅上升,同比2011年增长了78.5%,在刑事犯罪中比重不断提高;二是信用卡诈骗犯罪仍居首位,占金融犯罪案件的79.1%;三是利用未公开信息交易、内幕交易、高利转贷、骗取贷款等新类型案件层出不穷,作案手法不断翻新;四是非法金融活动犯罪多发,涉众性因素增加;五是金融机构从业人员犯罪上升,涉及多个行业;六是案件区域分布差异较大,由中心城区向郊县蔓延的趋势有所显现。中心城区仍是金融犯罪的高发地带。据悉,在去年检察机关受理的2047件信用卡诈骗案件中,恶意透支占83.6%,主要原因是部分银行发卡门槛低,存在资信审核不严和过度授信现象,易为犯罪分子利用;部分持卡人盲目申领后大肆透支消费无法归还,对恶意透支的法律后果认识不清;恶意透支型信用卡诈骗入罪标准偏低,易触犯刑律。(RHXY)返回目录
【学界观点:未来金融市场足以弥补城镇化资金缺口】
中国的城镇化需要资金。发改委和其他研究机构测算的城镇化所需资金额度不同,有的为30万亿,有的为50万亿-60万亿。资金融通主要有银行贷款、发行债券与发行股票等方式。据国务院发展研究中心金融所所长张承惠的研究,金融市场足以解决城镇化的资金需求。首先看银行信贷。在2012年中国金融机构贷款余额、银行业金融机构贷款余额是将近66万亿,根据某机构对未来经济增速的假设,并假定贷款增速按照年均1.5%的增速减缓,可测算出2013年到2020年这八年间,新增贷款近70万亿。其中如果有10%-15%用于城镇化建设,则从银行系统获得将近10万亿的信贷。其次看债券市场。2012年债券市场存量规模为26.3万亿,占GDP的比重为50.6%。其中,市政类的债券,余额大概是3万多亿,占债券市场的比重为12%左右。由于大力发展资本市场是中国长期的战略,而与其他国家情况相比,中国债券市场占GDP的比重偏低,很多发达国家债券市场的规模占GDP的比重都超过100%(比如2010年美国是172%,日本是239%,韩国是114%)。因此假定未来八年,中国每年债券市场占GDP比重逐渐增加,到2020年这个比重达到60%-70%左右,届时中国债券市场的余额将达到80万亿。再假定市政债的比重占债券市场总规模的比重仍然是12%,那未来八年,大概可从债券市场筹集40万亿-50万亿的资金。这40多万亿再加上将近7万亿-10万亿的银行贷款合计有50万亿,应该说覆盖城镇化的资金缺口是绰绰有余。此外,还有发行股票的方式、运用保险公司资金以及其他形式的资金供给,所以缺口从理论上是可以覆盖的、可以弥补的。(RHXY)返回目录
【形势要点:中国PPI持续负增长引起市场降息争议】
国家统计局5月9日发布的数据显示,中国4月工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.6%,创近6个月新低。过去14个月,中国PPI一直维持“负增长”态势。虽然从2012年9月起,PPI降幅曾连续4个月收窄,从-3.6%反弹至-1.6%,但2013年前4个月,中国PPI数据分别为-1.6%、-1.6%、-1.9%、-2.6%,再度呈现跌幅逐月扩大态势。4月份的PPI中,生产资料价格同比下降3.5%。其中,采掘工业价格下降8.2%,原材料工业价格下降4.8%,加工工业价格下降2.5%。生活资料价格同比上涨0.3%,其中,食品价格上涨0.6%,衣着价格上涨1.3%,一般日用品价格上涨0.1%,耐用消费品价格下降0.6%。当月,工业生产者购进价格同比下降2.7%,环比下降0.6%。PPI的持续回落被认为是企业盈利压力逐渐加大的标志。2012年三季度PPI出现连续第七个月的“负增长”时,国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松曾表示,PPI回落提升了企业实际融资成本,成为支持降息的理由之一。交通银行首席经济学家连平也认为4月份PPI降幅超出预期,特别是环比数据下降,凸显当前经济增长仍显乏力、总需求扩张不足。不过他表示,投资类商品的进口出现明显增长,设备制造业、金属制品业等明显恢复,显示实体经济投资需求正在部分恢复之中。预计二季度PPI会有所企稳,三季度PPI将有上行的可能。考虑到房地产调控等因素,货币政策进一步放松的空间不大。(RLX)返回目录
【形势要点:私人股本基金投资中国的机会来临了吗?】
中国投资界的老手方风雷最近再度成立了一只新投资基金,这一消息引起了圈内人士的极大关注。新基金计划募资规模介于20亿美元至25亿美元之间。英国《金融时报》评论,这位金融家无疑是在押注问题重重的中国私人股本行业将会复苏——目前来看,这是一个风险极大的赌注。原因在于,投资难以退出这一老问题,仍然是中国私人股本行业最直接的障碍。中国监管机构自去年10月以来暂停审批所有企业的首次公开发行(IPO)。虽然中国监管部门希望通过这种手段来托市,但其效果往往成疑。唯一可以确定的是,私人股本公司理想的退出路径被切断。实际上,在中国冻结IPO之前,已经有越来越多的私人股本投资无法退出。据中国首创投资估计,自2000年以来完成的私人股本投资交易中,共有逾7500宗投资没有退出。私人股本集团投资的股权价值可能大幅增长,但它们很难卖出这些资产。有分析人士认为,无法退出的私人股本投资越来越多,源于中国私人股本行业直到一年前才消失的“淘金热”心理。近年来,外资、中国民营资本、国有企业资本、地方政府资本,都想从中分一杯羹,成都、天津、上海、北京等许多城市都创立了私人股本基金。虽然市场宁愿把方风雷的举动看作一个中国市场的风向标,但这次是否代表私人股本基金投资中国的机会再度来临?我们还是抱很大的疑问。(LHJ)返回目录
【形势要点:中国四大行关闭朝鲜账户印证了安邦的判断】
据韩国《朝鲜日报》5月9日援引北京外交消息人士称,继中国银行关闭朝鲜贸易银行账户之后,中国四大国有银行之一的建设银行也与朝鲜光鲜银行、黄金三角洲银行停止了业务往来。外交消息人士说,中国今年年初为履行联合国安理会的对朝鲜制裁决议,严密调查了设在中国主要银行的朝鲜账户,确认了往来明细。据悉,建设银行在此过程中查出了光鲜银行和黄金三角州银行等的非法行为。同属中国四大国有银行的工商银行和农业银行也关闭朝鲜银行的可疑账户。有确凿证据证明这些账户与核和导弹开发等非法行为有牵连。另悉,常驻中朝最大贸易城市——丹东的3至4家朝鲜银行也将停业。在此之前,中行已于7日确认,向朝鲜外贸银行发出关闭账户通知,并停止受理涉及该账户的资金转账业务。美国国务院对中国银行的做法表示欢迎,国务院代理副发言人帕特里克•文特雷尔说:“我们与中国都同意朝鲜必须达到非核化的目标。美国与中国密切合作,确定朝鲜了解:除非他们走向非核化的道路,否则就必须面对更多的国际孤立。因此我们实施强而有力的制裁措施,阻止朝鲜发展大规模杀伤性武器以及弹道导弹项目。我们欢迎包括中国在内的国际社会,彻底履行针对平壤政府的制裁措施。”安邦研究人员此前曾分析,中国银行关闭朝鲜账户的做法不同寻常,显示中国方面愿意对朝鲜施加更大压力,同时与美国有更多合作。如果四大国有银行都关闭朝鲜可疑账户的消息属实,这印证了安邦此前的判断。(LLX)返回目录
【形势要点:铁道债迎政策“红包”全面升格政府支持债券】
日前召开的国务院常务会议提出,2013年要形成铁路投融资体制改革方案,支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权率先向社会资本开放,引导社会资本投资既有干线铁路。话音刚落,便传来铁道债全面升格的消息。据报道,2013年以来中铁总发行的债券以及原铁道部发行的所有债券,都已被划入“政府支持机构债券”。这样一来,全部铁道债券均已升格为政府支持机构债券。从普通信用债到政府支持机构债券,对刚刚由铁道部改制而来的中国铁路总公司而言,是一项至关重要的政策“红包”。据了解,所谓政府支持机构债券,在此之前一直特指汇金债。2010年,为探索国有金融机构注资改革的新模式,中央汇金公司在银行间债券市场发行了两期人民币债券,共1090亿元,被命名为政府支持机构债券。由于铁道债属性发生了变化,导致企业债与政府支持机构债余额出现剧烈调整。最新公布的中债登托管数据显示,今年4月,银行间市场企业债存量不升反降,环比大减3327.83亿元;主要受央企债券托管量骤减所致,其单月存量下降3700亿元。与此同时,政府支持机构债券余额大幅增加4495亿元。从属性来看,铁路建设债券历来由国家发改委审批,因而被纳入企业债范畴。不过,在2011年的“7·23”动车事故发生后,铁道部出现了信用危机,发债筹资空前艰难,促使发改委发文明确铁路建设债券为政府支持债券,自此该类债券实现“新老划断”:2011年-2012年发行的2500亿元铁路建设债券属于政府支持债券,之前发行且尚未到期的仍属于企业债,规模约3700亿元。除了铁路建设债券,原铁道部曾在银行间市场发行过950亿元中票,此外还有400亿元短融和50亿元定向工具。据测算,此次铁道债划转,共3695亿元铁路建设债券,以及800亿元铁道中票被转移至政府支持机构债。这并不令人意外。实际上,根据国务院3月中旬发布的《关于组建中国铁路总公司有关问题的批复》规定,“继续明确铁路建设债券为政府支持债券”。(LLX)返回目录
【形势要点:美联储官员谈论退出量化宽松的路线图】
美联储虽然在不久前召开的FOMC会议上,修正了此前可能提前紧缩的政策立场,但这并不妨碍一些“鹰派”联储官员公开谈论该如何退出量化宽松。当地时间5月8日,达拉斯联邦储备银行行长RICHARD FISHER表示,如果美联储选择逐渐减少购债计划,最好从减少购买MBS开始。FISHER今年不是美联储政策制定委员会具有投票权的成员,他批评美联储的QE政策,敦促美联储结束它的“货币利他林(注:兴奋剂)”计划,因为市场已经变得过于依赖廉价资本。他表示,QE3可能会伤害美国的经济复苏。FISHER表示,“我们必须对购买债券的程度设定限制。QE是拯救经济的一个措施,但是现在它已经完成了它的使命,现在的问题是‘限制是什么’?”FISHER称,美联储拥有众多退出大规模购债计划的工具,但是“真正的问题是,‘你会怎么做’?”他说,美联储购买的债券数量已经接近新发行的MBS的90%,“我们知道买东西容易,但是你要出售的时候,你将怎么办?”FISHER认为下一个阶段是重估购债模式的阶段,他个人的偏好是在减少购买国债之前减少购买MBS。(LLX)返回目录
【形势要点:亚洲央行纷纷采取措施抑制本币升值】
美、欧、日量化宽松货币政策后,新西兰与澳大利亚央行也宣布降息,发达经济体纷纷量化宽松货币政策使亚洲许多国家(不包括日本)本币升值压力空前增大。权威数据显示,年初迄今,发达经济体投资者已经向亚洲新兴市场债券型基金增资近80亿美元,与2010年增资规模相当。世界银行分析报告显示,今年1-4月份资金流入量较上年同期高42%,为640亿美元。今年迄今亚洲发展中经济体的外汇储备增加了1200亿美元,总储备规模接近4.3万亿美元。专业人士对此警告,吸引外投是通常好事,但如果不加限制,外资流入将抬高本币汇率,削弱本国商品在全球市场的竞争力。再者如果资金快速流入,也会快速流出,这会影响本地银行业、股市和外汇市场的稳定性。受此影响,亚洲央行处境两难:一方面,它们可以通过降息来应对资金流入;另一方面,但放松货币政策会让某些已存在经济过热风险和资产泡沫进一步恶化。菲律宾已通过几项举措抑制本币贬值,包括降低本地居民将资金带到国外的难度以及下调开展跨境业务的银行的一项存款利率。泰国央行4月30日发布公告,称泰国的经济基本面不支持泰铢的快速升值,同时承诺与政府采取联合行动,泰国可能将通过降息或其他措施控制资本流入。(RHXY)返回目录

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