安邦-每日金融-第3758期

〖分析专栏〗
【中国需要避免潜在的债务危机】
【形势要点:中国银行业不良贷款余额连续六个季度反弹】 2
【形势要点:市场预期5月新增信贷将回升到9000亿左右】 2
【形势要点:市场中有关新股发行制度改革的传闻不断】 3
【政策:保监会发布新规确立偿二代“三支柱”体系】 3
【形势要点:从温州非法集资死刑案看审判底线】 4
【形势要点:上市公司“打补丁”潮显示信披水平堪忧】 5
【政策:国税总局明确个人投资者收购后的所得税问题】 5
【形势要点:中国环比减持美债但仍居各国及地区之首】 6
【市场:调查显示中国经济减速显著冲击市场信心】 6
【市场:市场形势转变致中国公司海外收购改弦更张】 6
【市场:期货私募高杠杆操作行业分化明显】 7
【形势要点:惠誉上调希腊评级仍担忧经济复苏能力】 7
【形势要点:日本国债收益率大幅波动可能成危机前兆】 8
【形势要点:日元第二轮贬值打乱了亚洲市场】 8
【形势要点:全球性银行在新兴市场纷纷遭遇挫败】 9
【形势要点:各国央行调查彭博泄密案能走多远?】 9
〖分析专栏〗
【中国需要避免潜在的债务危机】
近年来,随着发达经济体债务危机愈演愈烈,中国的债务问题受到了越来越多的关注。从2010年开始,中国的地方债风险逐渐暴露;而在最近,中国企业所背负的债务压力成为市场关注的焦点。
近一个月来,不少国际机构发布报告,对中国企业的高杠杆提出警告。国际评级机构标普预测,到2014年,中国企业的借款规模将超过美国公司,因为中国的经济增长是依靠制造业、房地产和基建项目的举债投资拉动的。标普估计,到2014年,中国非金融企业的借款规模可能达到13.8万亿美元,略高于美国公司的13.7万亿美元——结合中美经济体量差别看,两国负债运用效率的差别惊人。
里昂证券(现已成为中国中信证券全资子公司)的估算则更为夸张。这家国际投行在近日发布的最新报告中称,在2008年至2012年间,中国债务规模/GDP从148%暴涨至205%,中国2012年新增债务占到GDP的110%,实际上中国GDP增长是靠债务来支撑的。报告并估计,如果以7%的GDP增速为目标,2015年中国债务规模/GDP将达到245%——这一数字相当骇人听闻。
早些时候,国际评级机构惠誉调降了中国长期本币信用评级。在评级报告中,惠誉也对中国的债务规模进行了测算。报告显示,自2009年底至2012年6月底之前,中国的实际信贷扩张世界第二,仅次于卡塔尔。截至2012年底,中国针对私营领域的银行信贷存量相当于GDP的135.7%,在惠誉所评级的新兴国家中排名第三。惠誉认为,到2012年底,中国经济中的总信贷(包括各种形式的“影子银行”活动)已达到GDP的198%,高于2008年底的125%。这一估算与里昂证券的205%相差无几。
国际机构对于中国债务规模的测算和警告不可全信。截至目前,对中国总体债务规模的估算还没有权威的结果,国际国内不同机构看法迥异,尚不足以构成政策依据。但即使如此,对于众多的警告,中国可能也不能够掉以轻心——报告中提到的数字或许不准确,不过,中国对“债务经济”发展模式的依赖却是不争的。不论政府还是企业,都在尽可能地动用杠杆,追求规模上的增长,从而形成了不小的债务风险。在经济减速期间,这样的风险很容易暴露。
真正应当警惕的,是“债务经济”发展模式及其后果,这并不是某几个债务比率可以刻画的。简单来说,企业举债的主要目的是扩大生产,包括投资工厂和设备,在宏观经济总需求萎缩时,将形成严重的产能过剩(正如我们现在所看到的);政府举债主要修建基础设施,尤其是铁路、公路及水利等需要大额投资的项目,这部分项目往往投资回报率低、成本回收期长,再加上折旧率高(表现为豆腐渣及重复建设)与投融资期限错配等中国特色,地方债问题也就在所难免。
当前,受惠于中国的高储蓄率及处于尾声的人口红利,中国的债务风险表现得并不明显,中国银行业还有着较为充足的现金缓冲,有能力负担较多的不良贷款(比如对地方政府债务进行延期)。不过,随着实际利率市场化的冲击,中国银行业的融资和流动性都受到了侵蚀,越来越依赖项目回款来履行自身义务。去年以来,中国银行业业绩明显下滑,不良与拨备双双增加,向市场发出了潜在债务危机的信号。
从理论上说,要想延缓债务危机(或者从债务危机中走出来),需要削减杠杆,降低负债比率,而这意味着去产能化与更低的经济增长,对于中国而言,还需要进行深刻的改革。在地方政府的驱动下,中国经济对于负债扩张乐此不疲,多年的治理产能过剩的经验表明,在政府改革缺位、政企不分的情况下,推动企业去产能化/去杠杆化几乎是一件不可能完成的任务。这也给出了改变“债务经济”发展模式的核心。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
国际机构对于中国的警告需要引起重视,中国存在潜在的债务危机。要避免债务危机成为现实,需要改变既有的发展模式,而这其中,政府改革将是众多改革的核心。(ALX)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:中国银行业不良贷款余额连续六个季度反弹】
中国银监会5月15日公布了2013年一季度银行业金融机构相关数据。数据显示,截至一季度末,中国银行业金融机构总资产为141.3万亿元,同比增长17.03%,总负债为132.2万亿元,同比增长16.86%。今年一季度,商业银行实现净利润3688亿元,同比增长13.13%,净息差为2.57%,较上年末下降0.18个百分点。值得注意的是不良贷款相关数据。银监会数据显示,截至一季度末,中国商业银行不良贷款余额为5265亿元,这是自2011年第四季度以来,不良贷款余额连续六个季度反弹。不良贷款率为0.96%,略高于去年年末的0.95%。在安邦研究团队看来,银监会公布的不良贷款余额增长,与我们从上市银行年报及一季报中所读到的情况一致。当前中国经济所蕴含的金融风险正在逐渐暴露,主要表现在江浙地区,以及制造业与批零行业。市场所担忧的房地产和地方融资平台不良风险,还没有集中暴露。分析这一轮不良贷款余额的增长情况,与民间资金链断裂相关,不少企业便是因为被牵涉进民间借贷危机,从而宣布破产,形成不良。目前中国经济仍然处于下行期,一季度及4月数据显示,今年的经济增长形势不乐观,可能还会有更多的金融风险会渐次暴露。(LLX)返回目录
【形势要点:市场预期5月新增信贷将回升到9000亿左右】
四大行5月上旬信贷投放未见异常。据市场研究机构调研统计,截至12日,四大行信贷投放约800亿,符合正常月初投放节奏。对于5月整体投放预期,多家机构认为可能会回升到9000亿左右。值得关注的是存款数据,市场对5月整体信贷投放回升的预期前提之一是存款的逐步增长。但目前仅从个别大行的表现来看,存款的改善不明显。据知情人士透露,某国有大行5月前13天存款负增长333亿,同期新增人民币贷款仅有93亿。4月金融机构存款变动优于预期曾给市场带来良好预期。由于3月金融机构存款大增4.22万亿,4月存款负增长在预期之内,但仅较上月减少1001亿元,降幅明显收窄,去年同期环比减少额为4656亿元。除了存款的制约作用,实体经济的贷款需求也是重点决定因素。就4月数据表现而言,目前的解读多不乐观。4月金融数据显示,4月企业中长期贷款1750亿,相较一季度月均值2800亿有较大幅度回落,而住户中长期贷款上升主要是由住房按揭推动,市场普遍认为这反映实体经济需求仍然较为疲软。在安邦的研究团队看来,5月新增信贷若如市场预期般回升到9000亿,表明流动性水平非常充裕。社会融资规模的持续高速增长,也可印证这样的观点。现在对于中国经济来说,并不是流动性不足,而是流动性陷阱,高流动性并不能很好地支撑起经济增长。这和当前中国各行业普遍出现产能过剩有关。现在市场中对于是否应当降息的争议比较大,从经济增长角度看,疲弱的增长态势的确需要央行降息;但从信贷投放水平看,降息的逻辑似乎并不成立。现在降息,将对年底的通胀构成压力,房地产调控也更加难以进行。(LLX)返回目录
【形势要点:市场中有关新股发行制度改革的传闻不断】
随着在审企业财务抽查接近尾声,市场上有关新股发行制度改革的传闻不断。5月14日,有市场消息称,新股发行制度改革方案预计近期公开征求意见。打包发行、集中上市等机制都可能出现在方案中。业内人士表示,目前,证监会正在酝酿新一轮新股发行制度改革的方案,但何时公开征求意见还不确定。打包发行、集中上市等机制早已在以往新股发行实践中出现过,对资本市场来说已不是“新鲜事”。这位人士介绍,新一轮新股发行制度改革的方向是继续深化以信息披露为中心,淡化持续盈利判断,强化事后监管执法,切实推动各方归位尽责,尤其是要重点加大对欺诈发行、财务造假和虚假披露等违规失职行为惩处力度,从申报时点起,发行人及中介机构即要承担相应法律责任。他认为,作为抑制“三高”发行和首日炒新有效手段,引入打包发行、集中上市等机制很有必要。目前,不管是在制度和技术上,还是在实践中,打包发行、集中上市等机制都已不是“新鲜事”,如在中小板开板时就有8家企业集中上市、在创业板开板时更是28家企业同时挂牌交易。不过,新股供给数量应取决于市场需求情况,如硬性规定必须采取打包发行、集中上市等机制,将可能使新股供求失去弹性。市场传闻,新一轮新股发行制度改革将随着IPO重启一同到来,这一改革方案的征求意见稿可能将给出重启的时间。(LLX)返回目录
【政策:保监会发布新规确立偿二代“三支柱”体系】
中国保监会5月14日发布《中国第二代偿付能力监管制度体系整体框架》以提高保险业防范化解风险的能力。该框架确立了偿二代的“三支柱”框架体系,包括要求保险公司具备与其风险相适应的资本等,并在理念、原则和内容等方面与国际接轨。保监会网站发布新闻稿称,“三支柱”包括定量资本要求、定性监管要求和市场约束机制。前两者分别用以防范能够量化的风险和难以量化的风险,而后者是引导、促进和发挥市场相关利益人的力量,通过对外信息披露等手段,借助市场的约束力,加强对保险公司偿付能力的监管。保监会并发布文章称,第一代偿付能力监管标准(偿一代)始于2003年,其存在的风险种类覆盖不全面、资产负债评估和资本要求与风险相关度不高等问题日益难以适应保险业发展和监管的需要,此次发布的整体框架是偿二代建设的顶层设计和基础性文件。该文章介绍,偿二代整体框架增加了监管基础–公司内部偿付能力管理,建立外部偿付能力监管与公司内部偿付能力管理之间的激励相容机制;在第一支柱中,引入了宏观审慎监管资本要求和调控性资本要求,在技术原则中建立了体现新兴市场特征的资产负债评估原则,并在第二支柱中建立风险综合评级制度。文章称,偿二代与欧美成熟市场的偿付能力监管制度相比,应当更加注重保险公司的资本成本,提高资本使用效益;更加注重定性监管,充分发挥定性监管对定量监管的协同作用。保监会并称,今年将启动偿二代全部10余个具体技术标准的研制项目。(RLX)返回目录
【形势要点:从温州非法集资死刑案看审判底线】
在民间金融发达的温州,一起死刑判断案再度让市场震动。5月15日上午,温州市中级人民法院对原温州鑫富投资咨询有限公司执行董事兼总经理林某(女,39岁,温州瑞安人)集资诈骗一案作出一审判决,林某因犯集资诈骗罪,被判处死刑,剥夺政治权利终身,并处没收个人全部财产。法院审理查明,林某于2007年开始向他人集资投资期货,2008年5月伙同翁某等人设立温州鑫富投资咨询有限公司,未经国家有关部门批准,违规代理香港华富嘉洛证券有限公司证券、期货交易平台,从其客户的证券、期货交易佣金中获取分成。自2008年开始,林某本人或以蔡某、张某等20余人名义在华富嘉洛公司开设证券、期货账户,集资雇人主要进行期货交易。产生巨额亏损后,林某隐瞒真相,虚构炒期货很赚钱的假象,以委托炒期货利润共享、风险分担的形式,或虚构运作公司上市、打新股、银行拉存等项目需要巨额资金,承诺本金无风险,以高息或高回报率为诱饵,陆续向朋友、同事、同学、老师、亲戚、邻居以及他们介绍的不特定对象继续非法集资,部分用于前期集资款还本付息、支付回报,部分继续用于炒期货、股票。随着亏损数额和利息、回报支出的不断增加,至2011年10月下旬因资金无法周转而案发。截止2011年10月下旬,林某向他人非法集资数额,包括部分利息和投资回报转入,没有扣除部分已付利息和少量近期还本数额的情况下,累计6.4亿余元人民币,实际骗取集资款不能归还数额累计4.28343亿元人民币。该案系温州市目前为止涉案金额最多的集资诈骗案件。这一案件让人想起了浙江东阳的吴英案,吴英最初也被判死刑,但在国内引起激烈讨论,后经高法复核改为死缓。对比吴英案与林某案的生死区别,可以看到审判集资案的底线——是否向非特定人群集资。吴英案是向少数特定人群——职业高利贷者集资,而林某案则是向非特定人群集资,这个差别决定了两人的生死差别。(LHJ)返回目录
【形势要点:上市公司“打补丁”潮显示信披水平堪忧】
2012年年报和2013年一季报刊发完毕仅两周,两市上市公司的“打补丁”潮再次涌来。据国内媒体统计,在这两周的时间内,有超过50家上市公司针对2012年年报和2013年一季报做出修订,而从更正的内容来看,可谓五花八门,从漏掉了财务报表到漏掉了会计师名字,再到从漏掉高管持股数额,以及“万元”改“元”皆有发生。比如说,友利控股称,因工作人员的疏忽,将刊登在信披媒体上的一季报全文及全文第三节“报告期主要会计报表项目、财务指标发生重大变动的情况及原因”中资产负债表项目、利润项目表、现金流量表仅录入了资产负债表项目,漏录了利润项目表、现金流量表,“对2013年1月-6月经营业绩的预计属于上市公司股东的净利润为正值且不属于扭亏为盈的情形”进行了说明。ST澄海在公告中称,公司发现,由于工作人员在年报录入过程中出现错漏,董监高的说明表格里,部分人员被漏,而审计会计师的姓名也被“漏填”。此外,财务报表的注释中,预付款项金额前5名单位中与公司的关联关系,也发生了变更。另外,一些报表注释例如短期借款、应付利息等信息也被更正。老板电器公告则解释,由于工作人员的疏忽,造成年度报告中部分信息披露有误,具体情况为:年报全文第五节重要事项,重大关联交易“与日常经营相关的关联交易”表格中,关联交易金额单位由“万元”更改为“元”。从这些陆续发出的“补丁”公告看,中国上市公司的信息披露水平实在堪忧,这也对中国监管层以提高信披水平为核心的改革提出了挑战。(LLX)返回目录
【政策:国税总局明确个人投资者收购后的所得税问题】
国家税务总局对外发布公告,对个人投资者收购企业股权后,将企业原有盈余积累转增股本有关个人所得税问题进行了明确。公告称,1名或多名个人投资者以股权收购方式取得被收购企业100%股权,股权收购前,被收购企业原账面金额中的“资本公积、盈余公积、未分配利润”等盈余积累未转增股本,而在股权交易时将其一并计入股权转让价格并履行了所得税纳税义务。股权收购后,企业将原账面金额中的盈余积累向个人投资者(新股东,下同)转增股本,有关个人所得税问题区分以下情形处理:新股东以不低于净资产价格收购股权的,企业原盈余积累已全部计入股权交易价格,新股东取得盈余积累转增股本的部分,不征收个人所得税。此外,新股东以低于净资产价格收购股权的,企业原盈余积累中,对于股权收购价格减去原股本的差额部分已经计入股权交易价格,新股东取得盈余积累转增股本的部分,不征收个人所得税;对于股权收购价格低于原所有者权益的差额部分未计入股权交易价格,新股东取得盈余积累转增股本的部分,应按照“利息、股息、红利所得”项目征收个人所得税。新股东以低于净资产价格收购企业股权后转增股本,应按照下列顺序进行,即:先转增应税的盈余积累部分,然后再转增免税的盈余积累部分。(RLX)返回目录
【形势要点:中国环比减持美债但仍居各国及地区之首】
美国财政部5月15日公布的数据显示,截至2013年3月底。中国所持美国债环比减少14亿,总计12505亿美元,仍居世界各国/地区之首,占各国/地区所持美国债总额的比例为21.7%,略高于2月的21.6%。与此同时,中国的2月持有量修正至12519亿美元,大幅上调290亿美元。据美国财政部修正后的数据,2012全年中国净增持美国债685亿美元,增幅为5.95%。美财政部所公布的各国及地区持有美国债数据经常存在很大误差,此前发布的数据常大幅修正。3月持有美国国债量名列第二的为日本,由2月的11055亿美元降至11050亿美元,减持5亿美元,但总量仍连续18个月居于万亿关口之上。第三为加勒比地区充当地区性银行中心的六国及地区,持有量由2月的2803亿美元增至2913亿美元,增持110亿美元。第四为石油输出十五国,它们总计持有2615亿美元,较2月的2568亿增47亿美元。第五为巴西,其美国债持有量由2月的2565亿美元增至2586亿美元,增持21亿美元。(LLX)返回目录
【市场:调查显示中国经济减速显著冲击市场信心】
美银美林5月14日公布的基金经理月度调查显示,对中国经济前景的忧虑促使全球投资者5月对股市及其他风险资产的看涨程度降低。调查显示,投资者加码股市的比例为净41%,而上月为净47%,3月则曾高达57%。此次对于177位基金经理的调查显示,平均现金持有比例保持不变,仍为相对高位4.3%。削减低配债券仓位的受访者从50%降至38%。美银美林欧洲投资策略师JOHN BILTON,“我们看到全球经济增长和通胀预期的调整……看到中国前景急转直下,商品持仓也有很大下降。”调查显示,对中国经济增长的预期急转直下。认为中国经济进一步走强的受访者为净-8%,14个月来首次变成负数。除欧元区风险之外,中国经济硬着陆的危险是投资者面临的最大尾部风险。中国相关忧虑使得低配大宗商品的投资者比例达到净29%,为2008年12月以来首见。形成对比的是,日本股市配置则连续七个月走高,至净超配31%的七年高位。而2012年10月则为净低配38%。对冲基金对股市的净曝险比例为45%,为七年最高。(RLX)返回目录
【市场:市场形势转变致中国公司海外收购改弦更张】
澳大利亚一直是中国企业收购资源的热门目的地,不过,随着澳元汇率升高以及成本上升,中国企业在当地有收购活动转趋审慎。据了解,中石油曾于去年11月悄悄提出收购的澳洲煤层气公司WestSide,在14日宣布,中石油已经退出收购。WestSide在澳洲昆士兰Bowen盆地开发煤层气田,于澳洲交易所上市。WestSide在14日的公告中称,已经获得中石油通知,撤销去年11月提出的全部收购该公司股权的计划。有消息称,中石油提出的对WestSide的每股收购价为0.52澳元,收购规模大约1.85亿澳元。不过,WestSide今年以来股价每况愈下,最新价格为每股0.25澳元,较收购作价已跌去一半。随着股价大跌,中石油过去的收购作价也显得愈来愈“不划算”。据WestSide称,中石油退出收购还因为澳大利亚的整体情况已经“大幅改变”。分析人士认为,中石油所说的“形势大变”不只是指收购价问题,汇率和成本也是重要原因,此前澳元汇价一直高企,再加上澳大利亚在环境保护方面收紧监管以及劳工成本上升,使得澳洲资源项目的投资成本愈来愈高。(BHJ)返回目录
【市场:期货私募高杠杆操作行业分化明显】
期货市场的逐年壮大催生了期货私募的发展。对于投资方向为商品期货和股指期货的期货私募基金而言,由于其具有十倍的杠杆率,业绩分化可能更加明显。据悉,期货私募日益呈现两极化趋势,既有不足三年时间超过13倍的傲人业绩,也有净值跌破4分钱的尴尬。尤其是最近一个月来,绩优和绩差基金的表现相差超过200%。例如,数据显示,深圳凯丰投资管理有限公司旗下的产品凯丰基金,成立于2010年9月,在不足三年时间内,净值已经从1元上升到今年5月3日的13.02元,增长了12倍以上。成立于今年3月6日的文德一号,表现就更为强劲,发行面值为1元,截至5月6日,净值已经高达3.1472元,仅仅两个月时间,净值就增长了214.72%。其中最近一个月净值增加了155.64%。和上述绩优期货私募基金相比,是部分产品净值大幅下跌。例如,部分期货私募产品的净值已经跌破了1角钱。其中成立于2011年5月25日的产品智业一号,截至今年5月3日,净值只有0.0389元,跌幅逾96%,如此令人错愕的业绩,主要源于最近一年的操作。另两只期货私募基金产品,雏鹰1号基金和2号基金产品,均成立于去年9月18日,截至今年3月8日,净值只有0.0444元和0.1625元,其中在2月8日至3月8日的一个月时间内,净值分别下跌了72.54%和71.92%。对于期货私募不同业绩,业内人士警示,期货私募基金产品业绩巨大分化,主要与其投资标的相关,不管是商品期货还是股指期货,均存在高达十倍的杠杆,高风险伴随着高收益,投资者购买此类产品时,关键是要对产品有充分的认知,要充分估计其存在的风险。(RHXY)返回目录
【形势要点:惠誉上调希腊评级仍担忧经济复苏能力】
国际评级机构惠誉近日将希腊主权评级上调一档,以反映该国正在进行的经济再平衡进程。惠誉将希腊评级从CCC上调至B-,评级展望为稳定。不过惠誉同时表示,尽管希腊在削减赤字与内部贬值方面正在取得明显进展,但对于该国的复苏能力仍然存在怀疑。惠誉指出,希腊的结构性改革已经实现进展,金融系统已经有所稳定,而就业市场政策方面也有了显著进步。稳定的评级展望反映出,与近期相比,惠誉认为希腊评级上调和下调风险进一步得到平衡,若经济持续复苏,则希腊评级或得到进一步上调;若经济未能复苏,且导致融资缺口再生,则该国评级或被下调。其他可能的下调原因还包括政治与社会重现不稳,对复苏项目带来威胁,并使得希腊退出欧元区的风险增强。在我们看来,之前世界三大评级机构对欧盟评级基本都是以降级为主,特别是对希腊,一直是降级;这次上调是否意味着评级机构对欧盟债务看法有所改变,还有待进一步观望。(RHXY)返回目录
【形势要点:日本国债收益率大幅波动可能成危机前兆】
日本新一届内阁力推“安倍经济学”,推动日元快速贬值。在日元贬值之初,安邦的智库学者曾指出,国债收益率的跳升将成为日元贬值的最大风险。而现在,这一风险已出现征兆。最近几个交易日,日本国债市场表现异常,日本10年期国债收益率由0.60%升至0.80%,5月15日进一步升至0.90%,价格出现剧烈波动。而在5月10日与13日,日本国债期货交易均触发熔断机制,显示出日本长期国债已开始变得不稳定。日本政府显然已经注意到了国债市场的“躁动”,日本首相安倍晋三15日表示,政府正密切关注债市动向,以确保市场可以稳定消化日本国债。安倍晋三称,他预期日本央行会对市场动态做出适当回应,同时与市场人士就金融市场调整和交易保持更密切的联系。安倍同时承认,日本央行质化和量化宽松下大规模购买日本公债,肯定会对债市带来重大影响。在我们看来,日本国债收益率当前的跳升,有可能是更大危机的前兆。日本国债余额占GDP比重超过200%,居世界首位,衍生品账户规模则更为庞大,这些都需要利率永远保持低位。考虑到日本国债主要由国内金融机构持有,一旦收益率跳升,将对日本国内金融业产生冲击,并通过日元的套利交易,影响到全世界。早在去年底,日本最大银行三菱东京日联银行(BTMU)行长平野信行(NOBUYUKI HIRANO)已表达了对日本国债风险的担忧,这种担忧无疑正持续加剧。(ALX)返回目录
【形势要点:日元第二轮贬值打乱了亚洲市场】
在七大工业国(G7)默许日圆贬值后,日圆汇价5月13日盘中再跌破102日圆,创下四年半新低。在我们看来,这是日圆在第一轮贬值到100之后开始的第二轮贬值。日圆的贬值有两个直接因素,一是G7对日圆贬值开了绿灯,二是美元近期持续升值,市场正在试图推升美元汇价。日圆的第二轮贬值将会继续导致大量热钱流入其他亚洲国家,让各国继续头痛不已,尤其日圆贬值冲击了韩国等国的海外价格竞争力。摩根大通中国区全球市场公司董事长李晶说,中国将因日圆贬值而抑制人民币升幅,这将影响中国的出口。日圆贬值也冲击了韩国的出口。面对日圆汇率持续低于100日圆,韩国外汇当局的立场可能转趋强硬,即便韩元汇价仍低于1100韩元,当局仍可能抑制韩元涨幅。日圆持续走贬目前成了搅乱亚洲市场的重要因素。在有利于日本出口企业的同时,也推升了日本进口零件的成本,这使得日本最大的电脑服务供应商富士通酝酿调涨日本国内产品的售价。富士通财务长加藤和彦表示,7月前将调涨旗下个人电脑(PC)产品的价格。三星电子、现代汽车等依赖海外营收的韩国企业,现在纷纷拟定应变计划,试图降低日圆剧烈贬值带来的冲击,但三星今年汇兑损失预估仍将增逾一倍。目前,包括日圆等不利的汇率因素,三星公司今年的汇率损失可能高达3万亿韩元。三星逾85%的营收来自海外,以欧洲为最大市场,其次是美国、中国、南美、亚洲和非洲。营收约80%来自海外的现代汽车,更直接面临与日本车商的竞争。(BHJ)返回目录
【形势要点:全球性银行在新兴市场纷纷遭遇挫败】
近年来,由于全球性银行在发达国家的发展陷入停滞甚至开始倒退,他们都不约而同地将目光瞄准了新兴市场。那些准备了可靠计划才进军最具活力的新兴市场的银行几乎都赚得盆满钵满。最典型的当为渣打银行。这家总部位于英国的银行已经成了典型的新兴市场银行,股价自2009年低点以来已经上涨了130%,超过FTSE全球银行指数38个百分点。不过,渣打银行最新公布的财报显示,该行在新兴市场的业务也开始遭遇挫折,一季度利润出现了小幅下滑。这促使该行股价在4个交易日中跌去了10%。遭遇挫折的不只有渣打,其他将业务重点放在亚洲和拉丁美洲的国际银行同样迎来了失望的一季度。西班牙桑坦德银行在拉丁美洲深耕多年带来的快速增长,抵消了其在国内市场的亏损。但今年以来增长却陷入停滞。尽管贷款和存款规模不断扩大,但净利差收入却下降了13%,拉美业务为母公司贡献的利润也减少了18%。汇丰也面临类似的发展状况。在拉美的利润在今年一季度下降了25%,纯利息收入和投行业务收入都有所下滑。在亚洲的情况也大致相同,尽管由于部分业务的杰出表现导致整体收益不算难看,但亚洲地区零售和资产管理业务收入较去年大幅减少44%,投行业务利润也下滑了10%。花旗在这两个地区的表现稍好,拉丁美洲的净收入基本保持稳定,主要是由于零售银行业务的拓展对冲了投行和中间业务收入的下滑。但在亚洲由于零售银行和中间业务的表现疲弱,导致收入也仅仅保持稳定。值得一提的是,两家银行都正在进行大规模的结构调整。汇丰已经将员工数从300000缩减到少于260000人,并且今年还要再削减数千个岗位。花旗则正在进行削减11000个岗位的计划。这些都反映出全球性银行在新兴市场所遭遇的挫败。(RHXY)返回目录
【形势要点:各国央行调查彭博泄密案能走多远?】
彭博(BLOOMBERG)涉嫌泄密案正不断发酵,继美联储、美国财政部和欧洲央行等大客户之后,中国央行也开始调查这家金融数据和新闻公司是否存在泄露机密信息的问题。5月15日,据知情人士透露,中国央行已经开始调查彭博涉嫌泄露保密数据的问题。中国央行特别担心的一个问题是,该行的一个部门管理着3.4万亿美元外汇储备,如果涉及外汇储备资产组合的任何交易活动被泄密的话,可能会造成市场动荡,并给中国央行造成打击。根据此前披露的消息,彭博社可在客户终端获取信息,并将相关信息用于撰写稿件。毫无疑问,这桩丑闻将对彭博的声誉造成重大的影响,不少评论将此与最终拖垮《世界新闻报》的“窃听门”相类比,甚至引发市场对“弃用彭博”的猜测。但目前来看,事件对彭博的生意可能会产生影响,但并不致命,不论金融机构有多愤怒,彭博的竞争对手——不论道琼斯,还是路透,都难以趁虚而入。新闻上,彭博资讯富有得可以委托卫星每周拍摄美国最大油田两次,以推测库存情况;终端机上,彭博那种说易不易的界面,学懂了就无所谓再转,就算路透力推更廉价、更易用的EIKON,也只有约3万用户,仅对手十分之一。彭博最大的优势还在其社交功能上,彭博终端机拥有堪称全球最精英的社交网络,每日收发2亿条私信,由花絮到内幕,更是无价。据称,2008年金融危机爆发后多国央行联手放水救市的消息,就可能是在彭博的社交网络上首先透露出去的。(LLX)返回目录

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