安邦-每日金融-第3763期

〖分析专栏〗
【短期信贷回暖不改融资多元化趋势】
【政策:外汇局严查虚假贸易划定八大重点监管地区】 2
【政策:交易商协会改革债券发行定价加强市场约束】 3
【形势要点:地方政府出台处理地区不良资产的新办法】 3
【学界观点:外资行集体告别中国银行股并不简单】 4
【形势要点:基金公司集体试水网售规避银行钳制】 4
【形势要点:国企解决亏损的办法还是“准财政”买单】 5
【形势要点:邮储银行要小心翼翼地使用好“低负担”资金】 5
【形势要点:证监会鼓励国内企业直接境外上市融资】 6
【形势要点:高盛报告称城镇化形态将影响资源配置效率】 6
【形势要点:人民币在国际市场的支付比重快速上升】 7
【形势要点:中信证券回购华夏基金股权惹代持争议】 7
【市场:多家机构预测本轮油价调整可能再度落空】 8
【市场:上市钢铁企业的流动性风险不容小觑】 8
【形势要点:美联储主席国会证词力挺货币宽松的益处】 9
【形势要点:日圆贬值已给日本经济带来稳定上升预期】 9
【形势要点:业内分析彭博社可能将因丑闻放弃新闻业务】 10
〖分析专栏〗
【短期信贷回暖不改融资多元化趋势】
今年以来,国内融资情况显得十分敏感。一方面是宏观经济增速放缓,投资增速放缓,银行信贷投放受到限制;另一方面,金融监管部门对非信贷类的社会融资也越来越警惕。政府换届完成后,许多地方政府都憋着劲想多搞一些投资项目,但融资问题却成为一个现实的约束。
5月份的信贷数据显示出某种微妙的变化。截至5月19日,工农中建四大行信贷投放1530亿元,高于4月份同期数据30%,略低于1、3月份的投放情况。市场人士估计,5月信贷将回升至9000亿元左右。在融资来源上,有国有银行的人士称,政府换届后新一轮的城市轨道交通、市政投资,主要还是依靠银行贷款。以铁路建设为例,中国铁路总公司日前披露,铁路建设正按计划正常推进。1至4月份,铁路基本建设投资同比增长25%。2013年,全国铁路将安排固定资产投资6500亿元,高于2012年水平。从江苏南通、无锡等地的情况看,目前有地方政府提出,控制政府项目融资成本至8%,这使得一些地方政府不得不作别刚刚火起来的基建信托,重新回到银行渠道或者发行城投债。
5月份的信贷回暖迹象,是否意味着全社会融资又向银行贷款回归呢?让我们先看看近几年的数据变化。在金融脱媒的大趋势之下,近十多年来,在中国的社会融资结构中,银行信贷占比呈现比较明显的整体下降趋势。以人民币贷款为例,2002年的占比为91.9%,2003年降为81.1%,从2004年至2009年,一直在60%至79%之间变化,但整体呈下降趋势;2010年迅速降为56.7%,2011年为58.2%,2012年则降为52.1%。
银行信贷占比减少的背后,是近年非信贷类融资的大幅增长。委托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券近年迅猛发展,在社会融资中的占比都分别达到10%以上的比重,大约3倍于同期非金融类企业的境内股票融资。尤其是在近几年国内收紧信贷之后,各类创新的融资方式大量涌现。
上述社会融资构成的变化特点,延续到了2013年。今年第一季度,人民币贷款占同期社会融资规模的44.7%,按年降低了18.6个百分点;而外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券等融资方式都有明显增加。在4月当月,人民币贷款的占比也维持在45%的水平。整个1-4月人民币贷款增加3.55万亿元,仅仅同比多增4056亿元。而真正“导演”前四个月社会融资规模创纪录的是信托贷款、委托贷款以及未贴现的银行承兑汇票等非传统信贷渠道。
那么,5月份表现出的银行信贷回暖的迹象,是否意味着融资在向银行回归呢?在我们看来,并不能得出这个结论。从前述简单的数据分析来看,银行贷款在社会总体融资中的比例下降,以及非信贷类融资比重的上升,这是大势所趋。即使个别月份的人民币贷款比重回升,这也是短期的波动,并不意味着在社会融资结构上又出现了逆转。不过,如果算上银行资金以各种模糊的方式进入非传统信贷渠道,来自银行信贷的真实资金规模,可能比央行统计的比例更高一些。
从整体融资结构来看,短期的数据波动影响不大。但对于地方政府、企业来说,银行在信贷方面的松动迹象则有着重要意义。如果银行肯松口,这对于地方不少大的投资项目来说,那将解决一个大问题。在整体市场流动性比较充裕的情况下,有银行信贷领跑,其他方式的融资也会更松动一些。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
因此,对于2013年今后的融资环境,我们可以持谨慎的乐观态度。(AHJ)返回目录

〖优选信息〗
【政策:外汇局严查虚假贸易划定八大重点监管地区】
中国自去年底以来的贸易数据备受市场质疑,监管层也祭出一系列政策,防范贸易数据“被增长”和热钱压境。据国内媒体援引有关通知报道,国家外汇局从流入重点企业确定标准、风险提示函发送流程、B类企业确定流程、B类企业持续监管与退出、加大重点地区重点企业监管力度、做好沟通与服务以及严格依法行政等七大具体操作方面,加强对企业货物贸易外汇收支分类管理。通知显示,外汇局根据2013年一季度货物贸易结售汇差额状况,列出了需要持续关注的货物贸易资金流入重点地区。其中,货物贸易结售汇顺差较大的广东、江苏、深圳、浙江、宁波、山东等6个地区,以及结售汇为逆差但逆差规模大幅缩小的北京、上海等2个地区,成为国家外汇局的重点关注对象。上述重点监管区域的外贸企业也成为监管层的重点关注对象。通知要求,上述各地区确定的辖内首批流入重点企业应达到100至300家,其总量差额之和应达到所在地区流入企业总量差额合计的60%以上。值得注意的是,国家外汇局的上述严格监管举措正密集展开。上述重点地区外汇管理局出口核销科的一位相关人员透露:“目前,风险提示函早已全部发放出去,最近这两天以及下个星期将集中对企业提交的相关材料进行核查,如果现在没有收到(风险提示函),就说明没什么大问题。”与上述重点地区的严格审查相比,国家外汇局将非流入重点地区的外汇资金流入监管执行下放给地方外汇分局,但要求非流入重点地区分局应当按月将辖内流入重点企业数量及净流入贡献度、B类企业核定情况报备总局。通知要求,非流入重点地区分局应当根据外汇收支形势和地方实际情况,自行研究确定辖内流入重点企业,切实做到抓大放小、找出异常,并加强分类管理。其他货物贸易资金净流出地区,外汇局应当重点关注辖内资金流入规模较大的企业,对其进行持续监测和管理。(RLX)返回目录
【政策:交易商协会改革债券发行定价加强市场约束】
为推动债务融资工具市场规范、健康发展,银行间市场交易商协会5月20日召开发行规范工作会议,要求所有债券发行价格应无限接近二级市场成交价,弱化定价估值的作用,适当时候不再公布定价估值。6月1日起,各机构应停止在二级市场以交易行为进行的分销作业,协会将配合央行金融市场司进行抽查。会议要求,6月1日起实行发行工作报备制度,簿记建档发行的债券需在发行前报备发行方案,并向市场披露。发行方案应包括选择簿记建档的决策过程和依据、参与机构表示知晓簿记建档可能涉及的风险及要采取的应对措施、发行的基本信息、簿记建档的相关安排、承诺遵守簿记建档的相关要求并不做出有违债券发行公平公正的行为。发行方案需加盖机构法人印章。会议要求,证券公司主承销商发行在交易所上市的债券应在上市首日将相关信息报告协会,协会整理后上报央行。据了解,交易商协会将每月对债券发行价格进行一次评估,要求凡是发行债券价格超过平均价格的主承销商必须对高定价给出声明和解释。会议称,协会将成立簿记建档自律规范工作小组,在6月20日之前发布《簿记建档自律规范规则》。规则发布之前,各家机构需梳理发行工作程序和流程;对簿记和定价过程坚持集体和公开决策,健全内部的规定和办法;加强第三方监督,簿记建档分销过程要有非本部门人员参与。各机构需在6月10日前以报告形式报送协会,协会评估分析后上报央行。此外,协会还将强化信息披露规则指引的执行力度,一级市场发行过程中违约行为查实后协会将向市场公开,并把银行间市场的违约和不诚信情况传送征信中心。下半年,协会将安排现场和非现场的检查工作,强化自律管理制度。(RLX)返回目录
【形势要点:地方政府出台处理地区不良资产的新办法】
地方债务加速演进、风险隐患不断积累。据估计,目前各级政府总债务规模在15万亿至18万亿元之间。财政部原部长项怀诚近日甚至表示,地方政府负债估计超过20万亿元,其中主要是银行业的贷款,形成巨大的银行不良贷款风险。在此背景下,据国内媒体报道,江苏拟设立全国首家地方版资产管理公司,以创新的手段处理地区不良资产。江苏省金融办一位权威人士表示,“国家有文件规定各个省都可以根据自身情况设立一家资产管理公司,我们江苏肯定也要做。”该人士还透露,目前具体方案仍未最终确定,既可能采取省内主要机构出资共同设立的方式,也可能采取“重新指定一家机构从事相关不良资产处置”的方式。根据2012年财政部联合银监会发布的《金融企业不良资产批量转让管理办法》,明确“各省级人民政府原则上只可设立或授权一家资产管理或经营公司,只能参与本省(区、市)范围内不良资产的批量转让工作,其购入的不良资产应采取债务重组的方式进行处置,不得对外转让”。如果江苏省拟筹建的资产管理公司成立,将会成为全国首家地方版、以处置呆坏账为目的的资产管理公司。据江苏省金融监管部门一位资深人士透露,这家资产管理公司对于呆坏账强调“市场化方式收购”,也就是说,“不带有明显的行政命令色彩,而是双方可以就收购价格进行协商、全部市场化运作”,来处置江苏省内银行业不良贷款、企业坏账等。对于酝酿中的江苏省资产管理公司选址无锡,而非南京,市场人士认为,这是由于无锡、乃至苏南地区不良贷款较为集中等因素所致。这也折射了地方政府对地方债务的担忧。(LLCY)返回目录
【学界观点:外资行集体告别中国银行股并不简单】
外资投行高盛不久前清空了中国工商银行H股,获利73亿美元,年复合回报率25%。据接近交易的人士透露,高盛此举并非看空中国,清空工行的主要目的是为获利了结。另外的消息指出,监管层提高银行资本质量的要求,为高盛带来一定财务压力,可能也是该行选择减持的原因。不过,在安邦特约经济学家钟伟看来,高盛清空工行可能并不简单,不只有前述那些技术性的问题。事实上,告别中国银行股的不仅只有高盛,首先是苏格兰皇家告别中国银行,然后美洲银行告别建设银行,接着汇丰银行告别平安集团,最后高盛告别工行。可以看出,外资和中国大金融机构的股权合作兴趣,在2003-2007年达到颠峰之后,目前进入了丰收之后的退潮期。钟伟认为,这至少反映了外部世界对中国大金融机构国际竞争力和可持续发展能力的某种不安和怀疑。钟伟称,中国的银行业今后将面临一系列压力,一是巨额的资本补充压力,二是资产负债规模扩张放缓的压力,三是不良资产反弹的压力,四是地方政府债务带来的风险压力,五是利率汇率市场化和资本项目可兑换带来的开放压力,六是资本脱媒和技术脱媒带来的压力。2013年,将是中国上市银行最后一次整体上有10%以上利润增长的一年,甚至一些大银行今年的利润增速就达不到10%,此后,中国银行业的盈利进入个位数增长阶段。正是由于这些盈利前景的变化,才使得外资行纷纷选择清空中国银行股。至于说反复增持的淡马锡——在此之前,这家新加坡的主权投资机构已经数度买入中资银行股票,此次也从高盛手中,接盘了1.98亿美元的工商银行H股。安邦咨询高级研究员贺军指出,这更可能因战略安排,而非财务原因选择接盘。新加坡希望通过股权投资,将自身与中国经济战车相绑定,恐怕才是淡马锡频繁出手的原因。(NLX)返回目录
【形势要点:基金公司集体试水网售规避银行钳制】
在目前的各种基金销售渠道中,银行渠道一家独大,已经严重影响到基金公司的正常发展。不过,电子商务的出现可能会很快改写这种历史。目前,不少基金公司集体到淘宝网上开设官方旗舰店,希望借助淘宝巨大的流量,逐步培养投资者的认知,像网络购物一样购买基金产品。据国内媒体援引多家基金公司报道,经过前期的筹备工作,基金公司和淘宝网已经完成了系统对接等辅助工作,如果一切顺利的话,10多家基金公司的官方旗舰店有望组团推出。据了解,为了能够在淘宝平台上开设官方旗舰店,不少基金公司已经筹备了大半年,但是由于多方面原因,并没有取得实质性的进展。今年3月15日,证监会正式公布并实施基金销售机构通过第三方电子商务平台开展业务管理暂行规定,希望利用第三方电子商务平台的用户群和用户体验优势,提升自身的网上基金销售业务能力。此后,基金公司和淘宝方面的合作开始提速,多家公司开始和淘宝方面开展系统对接工作。另据了解,为了能够早日让基金公司淘宝直营店上线,淘宝网也在加速推进准备工作。和淘宝网同出阿里巴巴集团的支付平台支付宝,去年年底与南方、银河、富国、华安、申万菱信等10多家基金公司签订了支付协议。今年4月份,又有10多家基金公司和支付宝签订了支付协议,证监会网站数据显示,目前已经有37家基金公司和支付宝签订了支付协议。业内人士表示,基金公司组团到淘宝网上开店,从短期来看,银行作为基金销售主要渠道的局面不会有所改变;但从长期来看,这种状况会逐步得到改观。(RLX)返回目录
【形势要点:国企解决亏损的办法还是“准财政”买单】
这两年宏观经济形势不好,连累了很多国企出现亏损。去年国内上市公司的亏损排行榜上,前4家都是中央国企。国企如何应对亏损问题?让我们来看中铝的例子。5月21日,中铝旗下上市公司中国铝业发布2013年第二期超短期融资券发行公告,融资金额为30亿,其公告中指出,本期所募集资金中的22亿元将用于补充公司本部生产经营所需的流动资金,用于购买原铺材料、支付电费及购买动力材料,以及用于银行贷款周转、偿还银行贷款。不过,对于中国铝业今年到期的高达220亿的债券来说,这一超短期融资仍然只是杯水车薪。重压之下,包括中国铝业在内的诸多大型亏损央企都不得不以“壮士断腕”的方式寻求自救。5月9日,中国铝业召开董事会议,宣布拟打包转让所持9家铝加工企业的股权,打包出售的总资产评估值合计超过80亿元。据透露,最终交易价格“不会低于对应净资产评估值”。谁来充当中国铝业的“白武士”呢?中国铝业出售的企业股权及相关资产很可能由母公司中铝来接盘。此外,中铝还将出售旗下子公司共计17.56亿的债权,其母公司中铝仍有意接盘。央企上市公司的亏损额由身属国企的母公司接盘,这几乎成为国企处理亏损的标准模式。一般来说,央企母公司属于100%的国企,大部分属于国资委管辖。而由母公司掏钱解决上市公司的困境,相当于由“准财政”拿钱来解决上市公司的问题。(AHJ)返回目录
【形势要点:邮储银行要小心翼翼地使用好“低负担”资金】
中国邮政储蓄银行日前发布首份《2012年社会责任报告》和《“三农”金融服务报告》。来自邮储银行的数据显示,截至2012年底,邮储银行资产总规模达到4.9万亿元,资产规模仅次于五大行与国开行,位列中国银行业第七位;净利润283亿元,比上年增长约23%;资本充足率10.39%,符合银监会对其差异性监管10.5%的监管要求;核心资本充足率9.22%,拨备覆盖率508.77%,远高于295.5%的银行业平均拨备覆盖率;与其他商业银行为满足75%的贷存比红线而忙于吸储大战相比,邮储银行的贷存比仅仅约30%。在不良率方面,截止2012年底邮储银行的不良资产率比上年上升了0.14%,达0.36%,其中小企业不良贷款率为0.6%;净资产收益率(ROE)比上年降低了3.72%,达27.77%。截至2012年底,邮储银行个人本外币存款余额突破4万亿元,居全国银行业第四位,仅位于工农建三家大行之后,客户总数近6亿人;各项贷款余额达到1.23万亿元,同比增长16.8%。其中,支持国家战略性新兴产业,交通、电力电网、铁路等重大基础设施项目和农村、城镇基础设施建设的相关领域贷款结余近4500亿元。邮储银行的这些数据,显示的还是一家进入商业银行市场时间不长的“新兵”模样。它的低贷存比、坏账率等指标,并非邮储银行的风险控制有多好,而是因为邮储银行的钱过去是没有任何负担的,是100%的没有坏账的资金。对于今后的邮储银行来说,找到业务发展模式十分重要,它需要小心翼翼地用好这块“低负担”的、干净的钱。(LHJ)返回目录
【形势要点:证监会鼓励国内企业直接境外上市融资】
为分流国内A股市场的IPO压力,证监会已于去年放宽内地企业境外上市的“456”门槛,不再设盈利、规模等门槛,同时简化了境外上市的申报文件和审核程序,支持境内企业以直接方式赴境外上市。目前来看,这一政策取向并没有改变。5月22日,中国证监会副主席刘新华在一个论坛上表示,证监会将积极稳妥地推进对外开放,继续支持境内企业以直接方式赴境外上市,稳步提高中国资本市场在全球范围内的资源配置能力。他表示,中国证监会将按照服务国家发展战略和实体经济的要求,改革创新,着力加强全局性、基础性、综合性、规律性的问题研究,着力破解影响市场发展的重大问题,在更高层面促进经济社会转型发展。在当天的论坛上,刘新华还透露,未来证监会将以多层次市场体系建设为中心,拓展市场的广度、深度,加快发展多层次资本市场;进一步完善主板、中小板的制度安排,提高创业板市场对自主创新及其他成长性企业的支持能力;积极发展深层次的场外市场,扩大“新三板”的试点范围,进一步规范发展区域性股权转让,稳步推进多层次市场监管有机衔接,修订公司债的发行办法,将中小企业私募债的试点范围扩大到全国,促进公司债券市场制度和规则的统一。(RHXY)返回目录
【形势要点:高盛报告称城镇化形态将影响资源配置效率】
城镇化已经被确定为中国未来发展的重要推动力,但是城镇化具体应该采取什么样的形态至今没有定论。外资投行高盛最新研究显示,未来城镇化的形态将会影响中国经济整体资源配置效率,通过一个更为精准的城镇化战略,中国有很大的潜力实现高效、平衡的增长。高盛全球经济、商品和策略部门5月21日发布的研究成果显示,以美国的城市群作为基准,未来十年,更高效率的城市群可能会为中国全要素生产率带来一个百分点的实际经济增长。伴随相关改革,投资占GDP的比重将会有所下降,消费占GDP的比重却会提高。住房建设也将受益于未来的收入增长。高盛指出,对剩余劳动力更有效的使用,会不止抵消劳动年龄人口增长放缓的影响。为使经济增长更高效、更平衡,高盛认为,有必要改进城镇化进程。一是土地制度改革,这可以提高土地的使用效率,降低经济结构中与建设活动相关的投资强度,如基础设施和厂房等,进而降低投资在GDP中比重。目前,城市土地扩张的速度已经超过了人口增长的速度。经估算,一个低于目前水平三分之一的城市建设速度将在未来十年降低投资占GDP比重的3-6个百分点。二是城市群的集聚效应,这是提高未来生产率的关键。一个更为集中的城市增长模式将是有益的,高盛认为,这种模式会消耗更少的公共交通、公用事业、水管理、多元化消费和财政支出。但是,要实现集聚效应的好处,土地政策与城市管理至关紧要。尤其是充足的基础设施,可以抵消大城市的负面影响。三是具有决定性意义的户籍制度与社保体制改革,这些改革的缺位使得城市新移民因为预防动机每年提升家庭平均储蓄率0.1个百分点,消费在GDP中的份额因此而下降。高盛预计,伴随财政改革的户籍与社保改革,对释放城镇化在内需方面的全部潜力非常重要,由此带来的消费将是GDP的2-3个百分点。四是住房投资也将同消费一样从收入增长中获益。目前,中国已购房资金大多是家庭储蓄,而不是加杠杆。高盛预计,未来几年,中国的住房投资在GDP中的份额会有所恢复,即使有关的调控政策仍在执行。进一步城镇化将是中国未来增长的一部分。过去30年,城镇化进程支撑了中国经济的转型,而未来城镇化的形态,伴随要素成本尤其是土地的必要调整,将是中国经济整体资源配置效率的重要影响因素。(RLX)返回目录
【形势要点:人民币在国际市场的支付比重快速上升】
环球银行金融电信协会(SWIFT)5月22日发布报告称,今年4月的数据显示,全球160个与中国及香港进行兑换支付的国家中,有47个国家人民币支付量超交易总量10%,自2012年7月以来,使用人民币与中国及香港交易的国家数目增加了9%。SWIFT“人民币追踪及人民币国际化”项目发现,意大利及俄罗斯现在已和英国、新加坡和台湾一样,成为使用人民币支付最多的群体。所有160个使用人民币进行支付的国家平均人民币支付比重也增至6%。SWIFT人民币总监Lisa O’Connor表示:“使用人民币进行大量交易的国家明显增加,充分说明了人民币已日趋国际化。这对那些能够提供人民币业务服务和产品的国家银行而言,将带来更多商机。”与3月相比,人民币继续保持国际支付货币的第13位,其市场占有率由0.74%下跌至0.69%。总体而言,人民币支付价值减少了1.8%,全球货币增长4.9%,相对增长较缓。同日,英国驻华使馆中国区金融政策总监杨金龙(George Norris)称,英国可能将成为七国集团(G7)中首个与中国央行签订货币互换协议的国家。英国央行正致力于同中国央行合作推动人民币国际化,做大伦敦人民币离岸市场,以获取更多收益。这些信息都表明,人民币国际化在海外市场上正获得巨大的进步。(LLX)返回目录
【形势要点:中信证券回购华夏基金股权惹代持争议】
5月22日,中信证券发布公告,拟议不超过人民币20亿元(含20亿元)的价格受让无锡国联在无锡产权交易所挂牌转让的华夏基金10%的股权。而无锡国联持有的这10%股权,正是2011年中信证券卖出去的。此番回购也引发市场对中信证券找人“代持”的争议。事实上,早在中信证券出售华夏基金股权时,便有基金公司人士怀疑,“当中一些股东可能是帮中信证券代持华夏基金的股权。”去年6月,证监会修订《证券投资基金管理公司管理办法》,取消了“单一股东持股不能超过49%”的限制规定。而在不久前,证监会修订基金管理办法,进一步放宽对基金公司股东“一参一控”的限制。这为中信证券回购华夏基金股权创造了可能。今年4月23日,当无锡国联在无锡产权交易所挂牌出让华夏基金股权的信息被释放出去后,基金业界已经预判,中信证券要回购了。原因之一在于,无锡国联为此次交易设置了苛刻的条件,几乎是为中信证券量身定做。尤为奇怪的是,华夏基金长期以来都会给股东分红,2010年,华夏基金向中信证券分红10亿元;2011年华夏基金向中信证券分红接近6.9亿元。但当中信证券把51%的股权转出去之后,2012年中信证券并未从华夏基金当中提取红利。当年华夏基金创造了6亿元的净利润。考虑到向股东分红都会按照比例进行,华夏基金股权也没有优先股一说,这意味着无锡国联持股华夏基金一年多,并未从华夏基金的盈利中分得任何红利。这一切现象似乎都引向华夏基金股权代持说。而证监会对基金公司代持股权的监管是严厉的。当年发现宝盈基金的二股东成都工投一直替大股东中铁信托代持26%的股权后,证监会一直暂停宝盈基金发售产品。(LLX)返回目录
【市场:多家机构预测本轮油价调整可能再度落空】
油价调整新机制以来,国内油价已经经过三个调整窗口,本周四(5月23日)再度迎来第四个调价窗口。不过,多家机构预测,本周国际油价或继续延续小幅震荡走势,本轮调价很可能因调整幅度低于每吨50元而再度落空,油价调整要顺延到下一计价周期内方能实现。数据显示,截至5月20日,主要参考原油品种变化率仅为0.08%,在接下来的几个工作日没有巨幅波动的前提下,本轮调价将搁浅。相关机构分析人士预测,随着下月气温升高,市场成品油刚性需求日趋升温,下一调价日涨价的可能性较大。事实上,过去的7个工作日里,国际油价呈现小幅阴跌的态势,不过均价与上周期相比变化有限。分析人士表示,一方面近期美国经济数据与美国股市持续上涨给国际油价带来支撑,另一方面美元不断走强也给整个大宗商品市场带来压力。NYMEX原油期货自进入5月份以来在95美元/桶上下持续震荡;布伦特原油期货则在100美元—105美元之间反复震荡。根据金银岛的测算,截至5月20日第七个工作日,本周期占我国原油进口比重较大的四大原油现货均价较上周期均价的变化幅度为0.01%,对应的国内成品油调价的幅度在50元/吨之内。按照新机制的“十个工作日调整一次”原则,尽管5月23日成品油调价周期将至,但本轮调价窗口或许将暂搁浅。不过,对于国际油价后市走向,分析师们的预测依然非常谨慎。(RHXY)返回目录
【市场:上市钢铁企业的流动性风险不容小觑】
钢铁行业产能过剩已非一日可变,钢企流动负债也越来越高。一季度数据显示,30家主要上市钢企流动负债总计约为7594.76亿元,流动资产额约为5304.81亿元,流动负债大于流动资产。专家盛志诚认为,流动负债高于流动资产,这本身就说明企业经营有大问题,最要命是有的企业流动比率居然低到0.4。他说,流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业短期变现偿债的能力。通常这个比率越高说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强。如果流动比率超过1,表示企业流动资产多于流动负债,反之则拉响了财务警报。市场人士发现,在30家上市钢企中,流动比率超过1的企业屈指可数,速动比率超过1更是几乎没有。其中,西宁特钢的这项指标仅为0.28。以河北钢铁为例,截至一季度河北钢铁流动负债超过流动资产450多亿元,在这30家企业中最多。该企业流动资产为535.16亿元,流动负债却高达989.66亿元。一季度,该企业归属于上市公司股东的净利润4380.36万元,同比降幅高达87.82%。业内人士认为,钢企普遍负债高企可能是行业而非企业问题。由于今年以来国内外宏观经济低迷,汽车行业过剩,房地产严控,再加上自身产能过剩等诸多原因,最终导致钢铁行业普遍经营困难。(RHXY)返回目录
【形势要点:美联储主席国会证词力挺货币宽松的益处】
值此市场对美联储何时退出宽松争执未定之际,美联储主席伯南克的表态格外引人注目。5月22日,伯南克在国会作证时力挺货币宽松的益处。他表示,美国货币政策提供了巨大裨益,提前收紧政策将带来巨大风险。伯南克称,美联储货币政策正帮助美国经济复苏,尽管联邦公开市场委员会(FOMC)已经明确表示准备增加或缩减资产购买规模,但在撤出宽松政策之前,有必要进一步观察经济表现。证词并未表现出伯南克准备撤出当前每个月850亿美元的购债计划,并强调称,失业率高企和就业不充分带来的“成本非常高”,损害经济潜力。伯南克指出,可能根据具体情况调整资产购买节奏。伯南克指出,美联储政策已经扶助抵消了最初的通缩压力,阻止通胀在2%目标下进一步走低;美联储意识到长期保持低利率会有成本和风险,并对利率存在的风险感到担忧,但提前收紧货币政策会令经济复苏陷入停滞。伯南克重申,美联储将继续购债,直至就业市场前景大幅改善。伯南克认为,美国经济在2013年一直以温和的步伐持续增长,大规模货币政策减弱了经济面临的阻力,经济面临的部分阻力已经开始消退,即楼市和欧洲情势。伯南克针对就业市场表示,近期就业状况有所改观,但就业市场总体仍然疲弱;失业率处于高位带来巨大成本。伯南克指出,消费者通胀一直较低,部分反映能源价格回落,但其他消费产品和服务的成本也是因素之一。伯南克预计,未来几年通胀率将在2%或低于2%,当前货币立场有助于抵消通货紧缩苗头带来的影响。伯南克表示,国会和政府可以考虑在未来较长时间内用更多减赤举措取代部分短期紧缩政策。伯南克认为,政府支出下降给第一季度经济造成拖累,美国财政政策将在2013年大幅拖累经济,货币政策无法完全抵消这些影响。(LLX)返回目录
【形势要点:日圆贬值已给日本经济带来稳定上升预期】
由于种种迹象显示经济出现稳固复苏,日本央行日前连续第五个月上调对经济的评估。为了抗击通货紧缩并在两年内实现2%的通货膨胀率,日本央行继续维持其超宽松货币政策不变。日本央行政策委员会没有采取任何新的措施来平抑近期日本债市的波动,该委员会在为期两天的政策会议结束后发布声明称,经济已开始回升。这一措辞比4月份的评估更加乐观。日本央行在4月份的评估报告中称,日本经济已停止下滑,并已经显露出一些回升迹象。上周公布的数据显示,经价格因素调整后,日本第一季度经济折合成年率增长3.5%,增速远超其他工业化国家。这也加大了市场对日本首相安倍晋三倡导的大胆货币放松政策正在奏效的乐观预期。但鉴于日本尚未摆脱持续15年的通货紧缩局面,日本央行政策委员会一致决定维持扩大货币基础的政策不变,新的政策目标是每年将货币基础扩大60万亿至70万亿日圆。值得注意是,日本央行并未提及近期让市场参与者感到不安的日本国债收益率上升的情况,这也反映出日本央行的对国债市场隐忧视而不见的心态。(RHJ)返回目录
【形势要点:业内分析彭博社可能将因丑闻放弃新闻业务】
彭博社的偷窥丑闻愈演愈烈。上周三(5月15日),彭博集团全球最大的客户之一、美国最大的银行摩根大通表示,已经向彭博集团发送了具有法律效力的正式信函,要求彭博集团具体说明相关细节。面对全球金融机构的质询,彭博集团仍然拒绝公开调查进展的细节,只表示“富有成效”。目前为止,彭博集团除了道歉、防止继续“偷窥”、邀请顾问之外,并未对全球最关心的数据泄漏情况、调查进展等关键信息作出正面回应。彭博新闻的负责人马修·温克勒可能是整件事中最如坐针毡的人。彭博新闻被认为是彭博集团中最不赚钱的部门之一,却给整个集团惹下巨大的麻烦。与此同时,市场盛传马修·温克勒与集团某高管不和。一位熟知彭博情况的人士表示,彭博集团将不惜一切代价维护自己的信息终端业务,其他任何业务只要影响终端业务的发展,都将被“铲除”,“甚至在必要的时候,彭博新闻业务的负责人也将被‘请出’彭博集团,只要对整个集团业务没有震荡性影响。”彭博首席执行官丹·多克托罗夫曾表示,金融信息终端业务在整个彭博集团中起压倒性的主导作用,其他业务都只是利用终端技术和销售网络,围绕终端机业务运行,“终端机业务占据公司总收益的80%,是彭博‘太阳系’的太阳,是给予我们生命的动力。”彭博集团全球总部发言人在接受采访时,并未否认该丑闻对彭博新闻业务的打击性影响,也并未否认新闻业务在必要时候被裁的可能性,但却强调了新闻业务的核心地位,“正如我们一直所说:彭博新闻是彭博专业服务系统的一个核心组成部分。”但分析人士表示,“这显然只是一句公关的套话。”(LLX)返回目录

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