安邦-每日金融-第3765期

〖分析专栏〗
【中国金融改革的时间表】
【形势要点:地方政府对商业银行仍有极强的钳制作用】 2
【形势要点:中美监管层就跨境审计监管达成重要协议】 3
【形势要点:影子银行问题反映的还是市场化不足问题】 3
【形势要点:对房地产信托大幅增长应保持谨慎】 4
【形势要点:欧盟对华“双反”旨在为投资谈判添筹码】 5
【形势要点:发改委透露QDII2政策最快明年开闸】 5
【形势要点:国内独董薪酬知多少?】 6
【形势要点:央行货币委员给出的利率市场化时间区间】 6
【形势要点:证监会叫停私募股权基金网上募资行为】 7
【形势要点:第二轮IPO现场检查抽签将于6月进行】 7
【形势要点:前海土地管理制度正式发布创新土地供给方式】 8
【政策:中债登发布新规堵死第三方“过券”交易漏洞】 9
【形势要点:人民币普遍加速升值对外向型企业影响不小】 9
【形势要点:资本市场对日圆升值冲击的担忧上升】 10
【形势要点:做私人银行做的就是财富观和文化】 10
【形势要点:新闻集团的影视与出版将分道扬镳】 11
〖分析专栏〗
【中国金融改革的时间表】
自今年“两会”换届后,中国政府明显加快了改革的节奏。从3月底开始,中央决策层频频释放改革的信号,制定了到2017年的国务院机构改革与职能转变时间表。总揽各项改革安排,中国政府将简政放权的理念贯彻始终。在刺激政策、政府直接投资空间有限的情况下,中国政府希望通过还权于市场,打造中国经济升级版。
这样的思路在金融改革中也可略见一斑。从2011年底开始,随着银、证、保“三会”换帅,中国金融领域的新一轮改革正式铺开。今年3月中旬,证监会主席再度易人,引发市场的改革延续性的担忧。不过,目前来看,简政放权的主基调仍然得到了延续,只是在改革与创新的基础上,增添了几分风控的色彩。
近日,国家发改委发布《2013年深化经济体制改革重点工作意见》,对今年的各项改革有了更为系统的安排,其中提及多项金融改革。简单梳理,《意见》中列出的金融体制改革包括两率市场化、“新三板”及存款保险制度,投融资体制改革则包括民间资本准入与铁路投融资体制。这一部署明确了中国金融改革的时间表,提高了中国金融体制发展的可预见性。
发改委的《意见》可以从两个方面来解读。第一个方面是,《意见》究竟说了什么。在金融领域,我们看到,中国政府今年将着力推动前述5个领域的改革,体现了改革工作的侧重点。在此之前,中央高层与有关部门已经在不同场合作出过明确表态,这些领域并未超出市场预期的范围。甚至于,其中的一些改革已经开了个头,中国政府接下来要做的,是在既有的基础上,进行进一步的深化。
两率市场化与“新三板”改革是当前中国金融改革的重点。汇率方面,市场普遍预期,人民币汇率波动幅度将于今年7月中美战略与经济对话前进一步放宽;利率方面,几位中国金融高层不久前相继表态,建议中国央行在下半年最迟明年取消贷款利率下限。考虑到当前银行贷款利率并未实际触及下限,这种边际上的改进难度并不高,相信很快便会进行;“新三板”方面,中国证监会及股转公司高层近日连番表态,“新三板”进一步扩大试点范围的条件已具备,年内可能迎来新的突破。市场更传,高层倾向于一步到位,将“新三板”转为常规化,由目前的4家试点扩至全国符合条件的企业。
相比于前两项的方兴未艾,存款保险制度的改革可称“只听楼梯响,不见人下来”。从1997年开始,中国央行便成立了存款保险课题组,将该项制度的建设提上了议事日程。而在更早的1993年,在《国务院关于金融体制改革的决定》中,便提出要建立存款保险基金,保障社会公众利益。但很遗憾,直到现在,相关制度仍只停留在传说阶段。
发改委此次将存款保险制度列为今年的改革重点,或许表明,这一久悬的靴子有望在年内落地。事实上,从去年开始,中国央行官员便开始密集吹风存款保险,今年初更将其列入三项改革重点内容之一。当前,中国金融风险正进入暴露期,一些基层金融机构的财务状况不容乐观。若按旧有的办法,由地方政府隐性全额担保,无疑增加了相关风险的复杂性。出台存款保险制度,时机上已经成熟,但仍有相当的阻力需要克服。这一阻力,据传主要来自于国有大行。
投融资体制的改革延承了去年以来的政策基调。去年上半年,在国务院的要求下,各部委陆续出台民间经济“新36条”实施细则,降低民间资本进入各行业的准入门槛。但遗憾的是,自从各项实施细则文本出台后,这一政策便像锁进了柜台般,少有风声传出。在当前中国经济放缓,各地争相争取国有企业落地的当口,重提民间经济,更像是一种安慰。
铁路改革是今年“两会”期间的重头戏,事实上,从去年开始,铁路系统的投融资便已展开,蒙西至华中地区铁路煤运通道便首次引入了社会资本,多以国有企业为主。铁路系统改制后,铁路投融资体制的市场化改革应在预期之中,但考虑到铁路运营的投入产出比不高,此前民间资本进入铁路的历史也非常悲惨,这项改革短期内应仍只能吸引地方政府与国有企业的注意,民间资本将敬而远之。
与《意见》文本同等重要的,还有文本中所没有提到的内容。中国政府在这些领域的改革,可能将暂时押后,至少不会在年内进行。在金融领域,目前来看,地方债、新股发行、金融机构治理以及金融监管等方面的改革,也有很高的迫切性。这些改革暂时还未提上日程。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
国家发改委发布《2013年深化经济体制改革重点工作意见》,系统部署今年中国经济各项改革,其中包括多项金融改革。《意见》给出了中国金融改革的时间表,一些将在年内进行,一些还未提上日程。这些还未提上日程的改革事项,也应给出明确的时间安排。中国新一届政府强调“简政放权”,在改革的准备工作上,也应放权市场,给以稳定的预期。(ALX)返回目录
〖优选信息〗
【形势要点:地方政府对商业银行仍有极强的钳制作用】
由前国务院总理朱镕基推动的国有银行改革,一个关键之处是切断政府对商业银行的干预,使得商业银行不再成为地方政府的“提款机”。不过,多年改革之后,政府与银行的关系仍未达到理想状态。国有商业银行要为国民经济服务,这一观念仍然成为从中央到地方政府心目中未曾明说的“潜规则”。据《21世纪经济报道》日前披露,在曹妃甸开发中,唐山市就差点与国内商业银行的“老大”——中国工商银行撕破脸。由于担心风险,2011年曹妃甸新区新增贷款同比减少69亿元,一些银行业金融机构贷款存量缩减。这直接导致曹妃甸资金紧张。为此,2012年1月30日,河北省委、省政府在唐山市召开加快推进曹妃甸新区开发建设现场办公会,专题研究部署曹妃甸新区开发建设,并要求各相关单位现场表态支持。河北省政府和唐山市政府带头表态给予资金支持:从2012年起,河北省连续3年每年给予曹妃甸30亿元资金支持——10亿元贴息,20亿元周转资金,唐山市每年给予15亿元支持。然而,在这次现场会上,工商银行唐山分行拒绝表态支持后,唐山市一度要求终止工行在唐山开展业务。之后,在中国工商银行总行以停止工行对河北省的全部贷款相要挟下,此事才低调收场。工商银行是国内排名第一的国有商业银行,地方政府尚且如此强硬,换作其他实力较弱的银行(尤其是地方性银行),恐怕没有工商银行这样的胆量。由此看来,地方政府对商业银行仍有较强的钳制作用。银行要真正理顺与地方政府的关系,还需要很大努力。(LHJ)返回目录
【形势要点:中美监管层就跨境审计监管达成重要协议】
中美两国监管层于近期达成跨境审计业务协议,协议给予美国会计监管机构从中国会计师事务所获取相关审计文件的权力。此次协议具体细节将于近期公布,该协议可帮助美国财务监管机构对在美上市中国企业的审计师的涉嫌欺诈行为进行调查。该协议将允许美国上市公司会计监管委员会(PCAOB)调查中国审计公司的相关审计记录和其他相关文件。中国财政部和证监会将协助PCAOB获取必要文件。目前有四十七家中国审计公司在PCAOB注册。超过一百家在美上市的中国企业因会计准则和财务信息披露问题受到来自监管机构、审计师和空头的质询。当中国公司股价大幅下挫时,投资者的损失可能高达数十亿美元。因此,PCAOB主席JAMES DOTY说:“这是保护投资者利益的举措。”中方监管机构在声明中表示,该协议的制定为中美审计监督及跨境执法合作进程中的重大举措。DOTY表示,此项协议的签订表明,中方正在修改他们与美国监管机构的合作方式。去年12月,SEC对国际大型会计师事务所位于中国的分支机构开展行政诉讼,坚持要求它们(在开展审计业务时)遵守美国法律并与美方相关委员会进行业务合作。行政法法官已开庭审理此案,并预计将于今年10月做出裁决。如果本案的最终裁决符合SEC的意愿,相关审计公司可能将被剥夺对在美上市公司进行审计的权利。虽然SEC并非是最新协议中的任何一方,且该协议无法解决SEC目前所关注的中国五大会计事务所的审计问题。但DOTY表示:“SEC非常清楚该协议将对我们产生何种影响。”该协议允许PCAOB在提前知会中方相关机构的前提下与SEC进行文件共享,但不允许SEC将PCAOB视为获得相关文件的专用渠道。DOTY表示:“在任何情况下,我们都不会随意提出查阅文件的请求,除非我们的目的与PCAOB对审计机构进行监督的目的存在相关性。”(RLX)返回目录
【形势要点:影子银行问题反映的还是市场化不足问题】
影子银行规模为何会在最近几年间迅速飙升,成为业界探讨的一个重要问题。据中国社科院研究指出,中国影子银行体系自2010年起迅速扩张,目前已具备相当规模。统计显示,2012年底中国影子银行规模达到14.6万亿元(基于官方数据)或20.5万亿元(基于市场数据)。前者占到GDP的29%与银行业总资产的11%,后者占到GDP的40%与银行业总资产的16%。这种大幅飙升的根源是什么呢?市场认为可能源于三个方面。其一,传统信贷渠道远远无法满足旺盛的社会融资需求,被认为是影子银行迅速做大的重要动因。中国社科院的研究报告指出,影子银行的融资主体,主要来源于宏观调控方向转变背景下重点调控行业,即房地产与地方投融资平台以及长年被融资难题困扰的中小企业。2010年后,地产调控和融资平台清理使二者均出现资金链紧张,被迫寻求外部融资。而众所周知,中小企业如今在经济活动中所占比重超过了国企。但相关数据显示,它们仅能获得官方融资的30%-40%,因此,不得不在正规渠道贷款之外付出更高代价来获得资金。其二,而从投资人角度,拥有过多储蓄的企业和富裕个人数量正在不断增多,但金融抑制环境下居民部门的投资需求无法从正规渠道得到满足,影子银行则顺应了居民对更高回报率需求。专家指出,2011-2012年,高通胀率导致存款负利率,理财产品收益率远超出同期银行存款利率,这就促使居民存款大量向表外转移,逐渐脱离了传统银行信用渠道,被投入到高收益的理财产品、信托产品去。其三,从投融资中介来看,商业银行通过金融创新来规避贷存比、资本充足率与贷款限额等监管指标的需求,也推动了影子银行的发展。在我们认为,影子银行规模的飙升与国内的市场化不足有关系,与其限制影子银行体系的发展,不如加速推进金融领域的市场化(包括利率市场化),放松金融管制。(RHXY)返回目录
【形势要点:对房地产信托大幅增长应保持谨慎】
信托业近年来增长较快,但增速已有所回落;与去年相比,信托业呈现了结构性变化,以房地产为代表的部分领域增长依然较快。数据统计,今年一季度房地产信托新增1532亿元,同比增长247%,其中集合资金房地产信托新增规模530.6亿元,同比新增274亿元,新增规模为93.54%。事实上,受持续的房地产宏观调控,以及监管层的从严监管的影响,信托公司对房地产业务的配置呈现下降趋势,为何在今年一季度房地产信托的规模能出现明显的增加态势呢?对此,业内人士认为可能从两个方面解释:第一,这主要与今年出台的房地产新政有关。今年2月份出台的新“国五条”,一方面催生长新一轮的拿地热,从而推动了房地产商的融资需求;另一方面,由于主要是对二手房交易的限制,使得房地产一级市场的交易更为活跃,因此新的融资需求为房地产信托提供限新的机遇。第二,尽管从目前来看,房价走势依然难以判断,但从社会稳定、经济平稳发展的角度来考虑,今后房价仍会保持温和上涨,因此房地产信托仍将保持来稳增长。不过在我们看来,今年是房地产信托的兑付高峰期,到期规模接近2000亿元,由于今年以来,“涉房”信托频繁出事,如果在二季度“涉房”信托继续出事,这或影响到房地产信托业务的开展,因此要对今后房地产信托市场保持谨慎。(RHXY)返回目录
【形势要点:欧盟对华“双反”旨在为投资谈判添筹码】
近年来,欧美市场频繁对华“双反”。继光伏后,欧盟方面再度抛出对华电信产品的“双反”论。目前来看,这种强硬的态度更可能是“胡萝卜+大棒”的游戏,欧盟对华的“双反”应旨在为接下来的谈判增添筹码。据国外媒体近日报道,欧盟委员会将寻求欧盟国家政府支持与中国就一项投资协议进行谈判,如果欧盟和中国能够克服日益严重的分歧,该协议或许能够为自由贸易协议铺路。值得关注的是,一向态度强硬的欧盟贸易执委德古赫特(KAREL DE GUCHT)明确表示,他将要求欧盟27国的政府同意与中国进行谈判,削减彼此的市场壁垒,鼓励新的资本流动。文件显示,如果中国和欧盟能够解决分歧,达成投资协议之后可能签署更进一步的自由贸易协议。一名欧盟官员匿名表示,从欧盟的角度讲,我们希望达成投资协议,希望这是第一步,如果取得成功,我们准备考虑进一步的选择。欧盟表示,签署投资协议能为在欧洲的中国投资者提供保障,将把中国与欧盟各国之间的双边投资协定替换为中国与欧盟之间的协定。在安邦的智库学者看来,欧盟的这种动态,完全是在充分利用WTO规则,希望在2016年中国市场经济国家地位被自动承认之前,从对华贸易中获取更多的好处。按照WTO规定,入世后15年,中国便将自动获取市场经济国家地位。这一规则也是中国可以之谈判的筹码之一。归根结底,中国是欧盟的第二大贸易伙伴,对于欧盟来说,要走出经济危机,离不开与中国市场的合作,倘若因为“双反”,招致来自于中国的贸易报复,恐怕并非欧盟之所乐见。中国政府可以好好利用这样的形势。(ALX)返回目录
【形势要点:发改委透露QDII2政策最快明年开闸】
被视为港股直通车的“合格境内个人投资者”QDII2最快明年开闸。发改委负责人5月24日表示,今年将重点研究个人投资者境外投资事宜,预计明年出台具体政策。香港中资证券业协会主席、国泰君安国际主席阎峰日前表示,首批QDII2额度或为500亿美元。QDII2允许境内个人投资者投资境外资本市场。今年1月,时任中国证监会主席郭树清就曾指出,要“改善投资环境,包括QDII结构进一步优化,适时推动QDII2”。中国央行也在年度工作会议上提出,今年将推进人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点,积极做好QDII2试点相关准备工作等多项人民币国际化相关内容。从QDII2的准入门槛看,此前业内预计,QDII2试点初期,个人投资者门槛或设立得较高,预计会在50万元以上,等成熟后逐步降低。对此,阎峰表示:“监管部门仍在讨论个人资产要求。从券商角度判断,试点初期个人账户资产50万元以上,会比较合适。因为这些客户会具有足够的风险承受能力。”他还指出,除了资金门槛外,对个人投资者的交易历史和经验也应设有一定门槛,比如,是否了解境外市场,在境内市场的投资长短等。从试点区域看,对于首批QDII2可投资的境外地区,阎峰认为,理论上所有与中国证监会签过备忘录的国家或地区都可以投,但建议第一步还是选择投在香港市场。他的理由是,“做任何选择,香港市场对于中资券商而言,还是比较了解的,风险相对比较小,所以建议第一步在香港。”同时,阎峰否认此前QDII2会在国内个别地区试点的说法。阎峰表示,预计QDII2将在全国推行,因为券商是全国性券商,再分试点地区不太可能。而此前,上海、北京、深圳、温州、天津等地方相继表示,期望能够争取到QDII2的试点区域资格,业内也有猜测QDII2或将以逐步试点展开。交银国际资产管理董事冯时暖认为,QDII2可助投资者分散风险,增加投资渠道。目前内地基金公司近期多投资新兴市场债券,而QDII2可予内地投资者更多选择。(LLX)返回目录
【形势要点:国内独董薪酬知多少?】
现代公司治理结构要求董事会中独立董事占有一定比例。据了解,国内独立董事的薪酬与其投入没多大关系,但薪酬却与行业有关。其中银行、石油和天然气开采、保险是三个独董费用最贵的行业;而金融信托、黑色金属矿采选业和其他传播、文化产业最节约。据中财网近日提供,2012年,银行业上市公司共往独立董事身上砸了2203万元。其中,个人薪酬最高的是民生银行的韩建旻,年薪91.5万元;民生银行其他3位独立董事,王立华、郑海泉、巴曙松的年薪分别也达到87万元、42.5万元和42.3万元。2012年,中国石油和中国石化两家公司在10名独董费用上共支出了240万元,人均24万元。其中,刘鸿儒,马蔚华薪酬分别为22.2万元和30万元。独董人均薪酬在20万元以上的还有保险行业。2012年,4家保险上市公司在独董费用上的投入共424万元,人均23.6万元。而与上述高薪酬行业相比,2012年,在独董费用上最节约的行业分别是金融信托、黑色金属矿采选业和其他传播、文化产业,其独董平均年薪分别为2.5万元、3.2万元和4.4万元。据深交所调查,独立董事每年为一家上市公司工作时间平均为25个工作日,在上市公司现场办公时间约10个工作日。同时,大约10%的独立董事在4家或4家以上的上市公司同时任职。如果根据平均每家25个工作日计算,这些独董如果认真尽职,每年花在上市公司上的时间应该在100个工作日以上。2009年,业内人士说,不能把公司的业绩和独董薪酬画等号,独董毕竟是外部的监督者。有业内人士评价,独董薪酬正式挂钩的不是工作时间,中国目前企业聘用独立董事更重要是利用其社会声望、地位以及活动能力。(RHXY)返回目录
【形势要点:央行货币委员给出的利率市场化时间区间】
对于利率市场化时间表,业界一直猜测不断。5月25日,货币委员会委员、中国人民大学校长陈雨露划定了利率市场化时间区间,并且给出了最迟时间表。近日,由中国人民大学重阳金融研究院发布的《走向核心国家—中国大金融战略与发展路径》研究报告提出,我国利率市场化可在2017年之前完成。对此,陈雨露25日表示,如果结合中国在2020年前实现资本账户开放,那么利率市场化在2015-2017年之间完成是比较合理的。陈雨露强调,至于为什么是2017年,这一方面是国际经验数据,另一方面也是基于我们要和汇率市场化配合,利率市场化主要是对内,汇率市场化主要是对外,根据改革先内后外的原则,我们认为汇率市场化要在2017—2020年之间实现资本项目可兑换,汇率基本上可浮动汇率。陈雨露进一步指出,如果没有这样的衔接就会出现大量的套利行为,当然更重要的是,在中国经济发展战略中,完成经济发展方式的转变,创新型国家的建设,金融价格市场化,形成机制的完全市场化这几方面后,才具有了坚实的实体经济基础。不过,陈雨露表示,在推动利率市场化的过程中,相关配套制度的改革也必须跟上。首先要继续加强金融市场基准利率体系建设,引导金融机构完善利率定价机制,增强风险定价能力;其次要建立存款保险制度,逐步完善金融安全网,在促进优胜劣汰的过程中有效保护存款人的利益,维护金融体系的整体稳定;再次是同步推进汇率市场化改革,进一步理顺国内外价格之间的传导机制,逐步形成开放统一的金融市场和价格体系;最后要完善金融监管制度,有效把握资本账户开放的节奏和秩序,使利率市场化改革与资本账户开放的实际进程相匹配,防止改革进程错配所导致的各种潜在风险。(RHXY)返回目录
【形势要点:证监会叫停私募股权基金网上募资行为】
证监会5月24日下午召开新闻发布会称,近期,淘宝网上出现了一种新的非法证券活动模式,部分公司利用淘宝网等平台,擅自向社会公众转让股权。证监会对此高度重视,及时启动打击非法证券活动工作机制,协调相关单位对此类案件迅速处理。由于查处及时、措施得当,投资者没有发生经济损失。据介绍,北京某文化传播公司在淘宝网上开设“会员卡在线直营店”,公开销售“凭证登记式会员卡”。2013年1月先后两次以销售会员卡附赠股权的方式转让其“原始股”。据统计,其通过淘宝网公开转让原始股共116笔,涉及153人,累计获得转让款18万余元。与此同时,另有一家公司在微博上声称将通过淘宝网募集资金,组成私募股权投资基金。证监会称,《国务院办公厅关于严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务有关问题的通知》(国办发(2006)99号)规定,“严禁任何公司股东自行或委托他人以公开方式向社会公众转让股票”。上述公司的行为已经违反国务院通知精神。查明情况后,证监会立即约谈该文化传播公司负责人,告知其行为涉嫌擅自发行股票,要求其立即停止违法行为并及时纠正,责令其按照说明承诺的条款主动退还所募资金,通过互联网对其行为进行公开澄清并消除不良影响。随后,该公司通过微博公开发表声明,称认识到其募资行为的错误性,并将及时组织退款。截至4月底,该公司已将所获转让款全部退还投资者。对于上述另一家公司的募资行为,证监会及时协调淘宝网叫停该业务,直接删除相关商家和商品信息,由于处理及时,没有任何交易成交。(LLX)返回目录
【形势要点:第二轮IPO现场检查抽签将于6月进行】
证监会5月24日召开例行新闻发布会,对IPO在审企业财务核查工作最新进展予以了通报。证监会新闻发言人指出,IPO在审企业财务专项检查进展顺利,第一轮15家抽查企业的工作基本结束。证监会发现部分中介机构存在履职未能保持应有的谨慎,发行人和中介机构的申报材料在真实完整呈现中,存在一定的问题。其中,天丰节能已经移交稽查部门检查。第一轮抽查后,证监会相关部门对抽查中发现的事项及中介机构存在的问题,及时反馈给发行人和中介机构。其中中介机构等存在严重执业问题的,将移交有关部门处理。5月初证监会开始了第二轮现场检查,目前各组现场工作已经收尾,相关情况将会很快公布。4月份以来,除进行抽查工作外,证监会发行部和创业板部等,同时展开了对企业已上交的自查报告的审评工作,在每家审核过程中,将会结合初审情况,重点关注中介机构是否对主要风险点尽职调查,自查程序落实情况、结论是否合规等。待完成该过程后,将结合相关问题,一并返还给发行人和中介机构。在此过程中,如发现企业存在疑点,将及时报告有关部门处理,如存在重大问题,将及时移交相关部门处理。4月份以来,已有48家企业提交终止审查,其中32家在3月31日未提交自查报告,而提交中止审查的企业。目前共有200家企业终止审查。根据相关规定,3月31日仍未提交自查报告的企业需申请中止审查,其自查报告完成时间最迟为5月31日。目前,此前未提交自查报告的企业已有8家提交报告。6月初,证监会将进行第二批抽查,抽出10家企业进行现场检查。证监会指出,在本次IPO财务核查结束后,将总结经验,纳入未来的监管体系中,发挥长效机制,不断提高发行信息披露质量。此外,对于3月31日后新申请的企业是否需要提交自查报告问题,证监会指出虽然现在不要求,但是发行人与中介机构更应该全面严格遵守首发要求,全面提高质量,要求不因为不提交自查报告而有所减轻。(LLX)返回目录
【形势要点:前海土地管理制度正式发布创新土地供给方式】
5月24日,深圳前海正式印发《前海深港现代服务业合作区土地管理改革创新要点》的通知。通知规定,将综合运用弹性年期、集约奖励、需求管制等调节工具,丰富供应方式、增强供给弹性,满足产业发展差异化、多样化的用地需求,形成差别化、多层次的土地供应市场和规范化的操作模式。通知指出,前海土地批租实行弹性年期制度,区分自用或出售两种情况;实施标定地价,按分区核定地价并每年作出更新;奖励节约集约用地,将土地使用权出让收入(扣除政策性刚性支出)的15%-20%划入前海深港合作区产业发展基金,实施节约集约用地奖励;建立需求管控机制,约定自用或出售比例,自用部分原则上10年内不得转让,出售部分原则上5年内不得再转让;试行土地租赁;探索土地交易新机制,试行建设项目用地预申请和公告出让。坚持和完善招拍挂出让制度,根据产业用地的需求特征、单元开发的客观要求以及调控市场的阶段任务,选择合适的出让方式,防止恶性竞争导致高地价、高楼价。提高单元规划和专项规划编制水平,深化规划控制要求,实行有条件的“带设计方案”出让。创新产业用地用房管理,实行“带管理方案”出让。此外,还包括创新土地资源资产资本一体化运作模式、高水平推进土地节约集约利用、创新土地市场调控和监管机制及完善土地管理体制机制等诸多内容。值得注意的是,虽然前海的土地政策正式公布,但首批用地仍未知何时正式推出,早前有报道指前海首批土地或选定在第一、第五及第九单元内,而整个前海共分为22个单元。(LLX)返回目录
【政策:中债登发布新规堵死第三方“过券”交易漏洞】
中国监管机构对债券市场交易制度的查漏补缺仍在继续。自债券市场监管风暴以来,央行等诸多监管机构相继出台措施,弥补市场制度的不足。5月25日,据国内媒体援引多位银行交易员报道,中债登近日通过其系统发布通知,要求银行间市场各结算成员严格执行人民银行关于“同一金融机构法人的所有债券账户之间不得进行债券交易结算”的规定,不得通过第三方过券方式逃避上述监管要求。此前的5月14日,中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心发布公告,要求“同一金融机构法人的所有债券账户之间不得进行债券交易”。而在更早些的5月10日,中债登也曾电话通知各家银行的理财户之间、理财户和自营户不得进行交易结算。但这并未明文禁止与第三方机构的交易行为,因此,通过第三方“过券”来逃避监管的可能性仍存,一些中小机构甚至做起了“过券”生意,而这显然不是监管层所乐见的。在此背景下,中债登新下发的通知规定,未来一旦发现有逃避监管的行为发生,该机构将通知相关成员进行反向退回结算,并上报人民银行。业内人士称,目前多数银行理财户为丙类户,受此新规影响最大。某银行交易员表示,未来理财账户的存量债券只能卖给市场,或开展更复杂的“过券”,而这种模式的成本更大,理财产品收益理财率或受负面影响。另据知情人士透露,目前丙类户并未被停止,未来监管层对其监管有望继续加强。未来丙类户或将被保留其合理功能,如保留一些在国内没有设置机构的境外投资者作为丙类户等,而其他丙类户有望面临“升级”,但整体思路是加强管理。(LLX)返回目录
【形势要点:人民币普遍加速升值对外向型企业影响不小】
人民币升值备受多方关注。数据显示,4月起,人民币一改一季度缓慢走升态势,创出2005年汇改以来新高;刚刚过去的一周,人民币兑美元中间价就三次创出新高,并在24日一举升破6.19关口。至此,人民币对美元中间价今年已累计升值1.57%,大大超过去年1.03%的全年升值幅度。不仅如此,人民币对欧元、日元等主要货币升值态势更为凌厉,根据国家外汇管理局的数据统计,今年以来,人民币对欧元、日元汇率中间价分别升值约2.6%和19%。人民币的普遍升值对外向型企业影响不容小觑。业内人士估算称,一笔10万美元的单子,人民币每升100个基点,利润就损失一千多元人民币。一家计划将工厂由深圳迁往内地的民企老板抱怨,人民币升值导致美元购买力下降,客户不断压价,出口更加难做,中小企业只能关门或搬走。商务部新闻发言人沈丹阳在近日的例行发布会上坦言,人民币升值对中国外贸企业有很大的影响,企业出口签约和利润都受到比较大的负面影响。商务部调查显示,人民币短期快速升值导致“有单不敢接”现象严重、出口利润被进一步压缩,中小企业出口受冲击较大。有人拟计算得出,人民币每升值1%,棉纺织、毛纺织、服装行业的利润率将下降3.19%、2.27%和6.18%。一些外贸观察人士更担忧,人民币持续快速升值,将大大削弱一些传统优势产品的国际竞争力,对在海外好不容易建立起来的“中国制造”品牌带来难以逆转的负面影响。我们认为,外管局加大了对短期资本流入的监管和限制,加之国内经济增长动能减弱也不支持人民币继续较快升值,人民币升值速度将放缓。(RHXY)返回目录
【形势要点:资本市场对日圆升值冲击的担忧上升】
日股继上周四(23日)出现大挫7.3%的小股灾之后,24日开始回稳,日经指数上涨0.89%。市场将股市下跌归咎于日本央行行长黑田东彦不加码“放水”的言论,导致日圆汇率上升,日股狂泻。值得注意的是,到5月24日,日圆已连续两天全线向好,美元兑日圆急挫1.1%至100.85。不过,在5月26日,日圆兑美元又下跌至101.150。上述市场波动显示,随着日圆持续升值,市场上的忧虑开始积聚,担心日本央行不再加大放水力度。不过,对于日股上周四的大跌,分析员普遍不表忧心,他们认为,目前日本经济前景已明显改善,加上之前半年日经指数曾大升逾70%,本月中升破15000点后,大幅下调实属正常。对于近期国际资本市场的形势,国内经济学家钟伟认为,美国退出量宽政策的可能性以日本债市的风险都值得注意。目前美国经济复苏良好,现在说美联储加息还太早,但量宽退出还是暗示了市场利率可能略微上升的可能性。与美国相比,日本的中长期债风险更大。因此,量宽政策停止的压力,最早体现在最薄弱的环节,即日本国债利率的跳升和价格下行。现在,应该对日本和美国的中长期国债持谨慎的态度,利率温和上行的市场预期可能使国债有一定的价格压力。(NHJ)返回目录
【形势要点:做私人银行做的就是财富观和文化】
在日内瓦有一句公认的名言:要活得舒心,就要活得低调。这正是瑞士传统私人银行的特点之一。瑞士百达银行主席伊文•皮科特解释:“们的客户通常也都不喜炫耀,他们和我们的关系非常直接而亲密,而我们通常也会避免做公开宣传,我们本身也都非常谦虚、低调。”于1805年在瑞士成立的百达,历经200多年风雨不摧,与这种低调的文化不无关系。百达只做私人银行,不做投资银行,也不上市。在全球排名最前的14大银行中,只有百达一家独沽一味地经营私行。百达银行亚太区负责人华伯乐(Claude Haberer)表示,“因我们相信同时经营投行与私行,有利益冲突。投行为达短期目标而推销产品,我们则以客户的整体利益为大前提。”他强调,百达的字典中并没“销售目标”4个字,量度业绩一概以“新资金”为准。如1997年,百达管理的资产不到1000亿美元,但至2012年已增至逾4000亿美元。中国亿万富豪人数将以倍数增长,眼见新资金正酝酿爆发。华伯乐称,大部分中国富豪均为白手兴家的工业家第一代,倾尽毕生心血建立企业,却对财富及家族传承一知半解。在成熟的欧洲市场,百达的客户是来自法、瑞、德等国的名门望族,传承至第四、五代。因此,百达定期举办活动,安排中国富一、二代与欧洲富四、五代交流,“中国富豪可从欧洲富豪身上看到,100年后自己传承给家族的余荫。”(BHJ)返回目录
【形势要点:新闻集团的影视与出版将分道扬镳】
传媒大亨默多克旗下的新闻集团5月24日宣布将于下月底进行拆分,把旗下的娱乐与出版业务一分为二。根据当日宣布的分拆计划,新闻集团旗下的娱乐和出版业务将被分离成两个上市实体。其中,《华尔街日报》、道琼斯通讯社、图书出版公司HarperCollins和几家澳大利亚及英国出版物以及其他一些部门将并为一家公司,这家公司将保留新闻集团的名号。而新闻集团旗下的福克斯广播和有线电视频道、20世纪福克斯电影公司和其他娱乐资产将组成一家新的公司,名为21世纪福克斯。董事会当天还宣布了拆分后两家公司的董事会成员名单,其中新闻集团的创始人默多克将继续独揽大权,担任两家公司的董事会主席兼新成立的21世纪福克斯公司的首席执行官,拆分后的新闻集团首席执行官一职将由他的老朋友罗伯特汤姆森担任,而他的两个儿子也将在两家公司同时担任董事会成员。与此同时,新闻集团还宣布在拆分之后,新的新闻集团将拿出5亿美元来回购股票。拆分定于6月28日进行,虽然这一决定仍需获得股东和一些监管部门的批准,但舆论认为问题不大。对于此次拆分,默多克本人表示说,拆分可以更好得释放出娱乐和出版这两大业务的价值,因为拆分后两个公司的业务更为独立,管理也更为专注,能够为投资者带来更多的利润。但是,业界人士并不认同他的这种说法。事实上,有关拆分的计划去年就提出了,舆论普遍认为这同新闻集团旗下的英国通俗小报《世界新闻报》2011年电话窃听丑闻有关。在这系列丑闻被披露之后,新闻集团宣布停掉《世界新闻报》。而拆分的念头也就是在那之后披露出来的,行业人士认为拆分计划是为了保护尚未受到波及的影视产业,不让这一块业务受丑闻的影响。此外,如日中天的影视产业与夕阳西下的传统出版行业已经渐行渐远,近年来,新闻集团旗下的报业这一块一直处于亏损状态,因此有业界人士指出,拆分意味着报业无法再依靠利润丰厚的娱乐业务来反哺,随之而来的将是新一轮的裁员大战。事实上,新闻集团旗下的《纽约邮报》已向员工发布了备忘录,鼓励大家自愿选择“买断计划”,最终目标是要裁减10%的员工。(LLX)返回目录

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
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