安邦-每日金融-第3772期

〖分析专栏〗
【治理地方债从清理债务转向清理人员】
【形势要点:外管局RQFII审批提速】 2
【政策:中国央行拟统一债市结算方式堵住制度漏洞】 3
【形势要点:人民币外汇市场中间价再创新高】 3
【形势要点:国际银团争相为阿里融资是想“一鱼三吃”】 4
【形势要点:地方国资要求省属企业“互买产品”有点想当然】 4
【形势要点:海通证券可能成为下一家遭受处罚的券商】 5
【形势要点:中国银行业金融机构加大对科技创新投入】 5
【形势要点:深交所通知开展可交换中小企业私募债试点】 6
【形势要点:市场传闻今年国泰君安可能会特批上市】 7
【形势要点:证监会拟修订券商年报准则支持金融创新】 7
【形势要点:美国的房贷抵押市场将发生重大调整】 8
【市场:中国公司对赴美上市闸门重启不可预期过高】 8
【形势要点:欧元区及英国PMI转好显示最坏情况已过】 9
【形势要点:欧盟提议建立由各国政府负责的银行清算机构】 9
【形势要点:欧元区批准拉脱维亚加入具有重要意义】 10
【形势要点:伯南克自嘲经济学只能解释过去】 10
〖分析专栏〗
【治理地方债从清理债务转向清理人员】
自2010年以来,中国的地方债风险有所显露,引发各方高度关注。审计署数据显示,截至2010年底,中国地方债总额达10.7万亿,其中79%来自银行贷款(约8.5万亿),70%在2015年左右到期。市场预计,如果不采取有效的解决方案,若按照30%的不良率计算,将产生2.55万亿的不良贷款,推高银行业整体不良率接近2.8个百分点。
中国政府十分重视地方债风险。今年“两会”政府换届后,中央领导层反复强调加紧治理地方债。4月25日,中央政治局常务委员召开会议,研究当前经济形势和经济工作,提出抓紧建立规范的地方政府举债融资机制;同月17日,国务院召开常务会议,分析一季度经济形势,也强调有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。
中央决策层对地方债高度关注,但在监管实践中,还要面临来自地方上的阻力。在当前的财政体制下,融资平台是支持地方政府经济建设的重要渠道。监管层对地方债的任何治理,都将遭遇地方政府的监管套利。去年底的时候,财政部、发改委、央行及银监会联合发布《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》(463号文),试图规范地方融资平台的违规行为,政信合作是其中的重点。如今,463号文发布已有小半年,却似乎并没有起到预想中的效果。一季度末,直接的政信合作业务余额为6548.14亿元,同比增长160.85%,环比增长30.56%。这一数字目前仍在高速增长之中。
值得注意的是,政信合作绝不是融资平台尝试监管套利的唯一渠道。在中央政府加紧监管的同时,地方融资平台花样百出,通过各种非常规渠道吸引资金。粗略算来,被公开报道的渠道已涉及私募基金、小贷公司、金融租赁公司等各类市场主体,潜藏在水面下的渠道可能还会更加复杂。对于地方融资平台而言,只要能融到钱,解一时燃眉之急,无论多高的利率似乎都可以接受;而对投资平台的资金来说,政府背景的金字招牌是他们最大的信心来源。一拍即合下,地方平台的融资方式越来越剑走偏锋,相应地,地方债的风险也越来越高。
为治理地方债风险,中央政府首先需要“清理门户”,厘清围绕地方融资平台的各种利益关系,尤其是平台与政府的关系。5月23日,国家发改委办公厅下发《关于对企业债发行中申请部分企业进行专项核查工作单位通知》指出,发改委将组织对企业债券发行申请部分企业进行专项核查。核查诸如政府公务员兼职为主的申请发债企业规范运作情况、财务指标的真实性、合理性,债券担保的有效性等等开展核查。据了解,地方融资平台高管兼任政府公务员的现象十分普遍,尤其是三、四线城市的城投公司更为严重。这或许是监管层打破地方融资生态的一个切入点。
一些城投债募集说明书明确地指出了这一点。安徽省安庆市发行“09宜城投债”、“12宜城投债”募集说明书显示,安庆城投的法定代表人兼董事长王赵春,同时兼任安庆市财政局党委书记、局长职务;储昭海任城投公司董事、总经理职务,同时兼任安庆国土资源局副局长;王恩华任公司董事职务,同时兼任安庆发展与改革委副主任;赵家福任公司董事职务,同时兼任市城乡规划局副局长。河南省巩义市、湖北省十堰市、山西吕梁、黑龙江佳木斯、贵州贵阳、浙江桐庐等地,也存在大量政府官员兼任城投公司高管的现象。
值得注意的是,中纪委、中组部早在2004年便联合发布《关于对党政领导干部在企业兼职进行清理的通知》,规定党政领导干部不得在企业兼职,是实行政企分开、依法行政的需要。同时,《公务员法》与《行政机关公务员处分条例》等法规对党政领导干部企业兼职现象也有着明确的禁止规定。大批党政领导干部兼任国资城投公司高管,可能也是地方债屡治不止的一个重要原因,自己监管自己,效果可想而知。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
由此观之,中国要治理好地方债问题,在宏观上,需要改革地方财税体系,完善地方政府举债融资机制;在微观上,则要“清理门户”,厘清围绕地方融资平台的利益关系。在很大程度上,地方上的政经生态决定了中央政令的有效性。中央强化清理地方债风险,正在由清理平台转向清理人员。(ALX)返回目录ᄃ

〖优选信息〗
【形势要点:外管局RQFII审批提速】
国家外汇管理局RQFII审批大幅提速,5月份一口气批出156亿元人民币额度给14家金融机构。受此影响,香港市场本周起即将迎来多只RQFII新产品。其中,最先登场的可能是嘉实国际。据消息人士透露,嘉实基金旗下香港合资公司嘉实国际最快有望于本周发行第5只RQFII A股ETF。香港证监会披露的资料显示,嘉实国际旗下的第二只RQFII A股ETF已于5月28日获香港证监会批准在香港公开发行,销售文件显示,嘉实即将推出的新RQFII A股ETF追踪MSCI中国A50指数,同样设有人民币和港币两种交易币种,其中人民币交易部分代码为83136;港元交易部分代码为03136,新产品预计将于6月6日挂牌,初步获批RQFII额度20亿元,每年费用比率为0.8%。与此同时,据国内媒体报道,海通国际与博时国际也计划利用新获批的20亿RQFII投资额度推出A股ETF,新产品也有望于近期获香港证监会批准,即将对外公开发行。此外,华安(香港)、海富通(香港)、华泰(香港)、建银国际等十余家新获批RQFII额度的机构,也在积极筹备推出新的人民币固定收益基金,但截至目前,香港证监会网站上仍查不到相关的新产品获批。国家外汇管理局5月份批出的RQFII额度较4月份明显增加,当中,嘉实、华夏、博时及海通各获批20亿元RQFII额度,易方达再获批10亿元,海富通、华安、广发国际、光大金融、华泰香港、广发香港则各占8亿元,安信国际和国元香港各占5亿元,此外,银行系券商建银国际也获批了8亿元额度。虽然很高兴见到外汇局加快了RQFII审批,但不少机构也对RQFII新产品发行或再面临撞车表示担忧。“一下子众多机构获批了额度,如果新产品同时推出,而且产品设计上大同小异的话,肯定会撞车。这对中资机构来说,又是一轮考验。”此外,分析人士指出,中资机构不仅要担心新产品撞车的问题,在美国QE(量化宽松)提前退场担忧下,RQFII新产品发行恐怕还要经受流动性的考验。(RLX)返回目录ᄃ
【政策:中国央行拟统一债市结算方式堵住制度漏洞】
去年底以来,中国监管层在债券市场掀起监管风暴,不少债市大佬相继被带走。近日有市场传闻,为进一步深化债券市场的改革,中国央行拟统一债市结算方式,堵住结算制度上的漏洞。具体来讲,改革后,市场参与者将全部采用DVP(券款兑付)结算方式,改变以往多方式并举的局面。与之相关的政策包括:6月17日以前不能提交材料的债市参与者将禁止交易,9月底前完成所有账户的开通,10月开始所有债市交易将只有DVP结算方式。在此之前,银行间债券市场采用三种结算方式:券款对付(DVP)、见券付款(PAD)、见款付券(DAP)。券款兑付(DVP)方式,即一手交钱,一手付券,这是央行于2008年开始推广的结算方式,这种结算方式交易双方都没有风险;但另两种方式都是对一方有利,对另一方存在风险敞口。接近央行的人士证实了这一传闻,“中国的金融市场以国有金融机构主导,治理结构不完善,内控执行不到位,监管部门只能要求交易规则比国外的规则更透明、更集中、更统一。”业界人士则评论道,“这将在结算制度上找不到任何漏洞。”此前央行已向各家商业银行下发征求意见稿,除了讨论商业银行理财产品进入银行间债券市场可升级为乙类户,亦要求银行理财产品入债市应采用DVP结算方式,正是为堵住前述交易结算制度的漏洞。过去一个月央行已连续祭出多个政策着手治理银行间债市,包括暂停丙类户开户、暂停信托理财产品、券商资管产品、基金专户开乙类户,同一金融机构法人的所有债券账户之间不得进行债券交易结算、并不得通过第三方过券方式逃避监管。央行已将监管范围扩大至银行间市场的各类交易主体,包括保险、信托、基金、券商、境外机构等。分析人士认为,此轮对债市交易行为的大整顿,显示了央行规范债市交易行为、避免关联交易和利益输送行为的决心。(LLX)返回目录ᄃ
【形势要点:人民币外汇市场中间价再创新高】
近些年来人民币由于诸多原因而大幅升值。据中国外汇交易中心公布,2013年6月4日银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币6.1735元,较前一交易日的6.1806大跌71基点,人民币对美元汇率中间价由此再创汇改以来新高。数据显示,截至6月4日,二季度以来短短42个交易日中,人民币对美元汇率中间价已累计18次刷新汇改以来新高纪录,二季度至今累计升值1.55%,年初至今累计升值1.81%。在6月4日人民币汇率的即期交易方面,4日美元对人民币即期汇价低开于6.1272,全日最低探至6.1234,收盘报6.1286,较周一下跌31基点或0.05%。尽管当日人民币即期汇价未同步改写前期新高,但盘中距离6.1210的汇改以来的即期汇价高点水平仅差24个基点,显示出人民币对美元即期汇价仍旧保持强势,5月末以来有所增强的市场购汇需求并未对人民币汇率的强势带来太大影响。对于6月3日人民币汇率再创新高,分析人士指出,隔夜美元指数的大幅下挫,是推动当日人民币汇率走强的重要推动力。3日晚间最新公布,美国5月采购经理人指数远低于市场预期,疲弱数据压低美元走势,美元指数当日大跌0.68%至82.70点。对于短期人民币汇率的走向,市场人士指出,美元难改振荡,人民币汇率尽管面临外汇局相关新规影响的压力,但升值趋势依然不改,在此背景下,人民币汇率短期内仍呈整体强势特征。(RHXY)返回目录ᄃ
【形势要点:国际银团争相为阿里融资是想“一鱼三吃”】
阿里巴巴是当前中国资本市场炙手可热的企业,其整体上市吸引着来自全球资本市场的目光。据国外媒体报道,就在5月马云卸任阿里巴巴CEO之前的一周,该集团与9家银行签署了80亿美元的融资贷款。贷款行均为海外金融巨头,包括澳新银行、瑞士信贷集团、花旗集团、德意志银行、星展集团、汇丰控股、摩根大通、摩根士丹利和瑞穗实业银行,没有一家中资银行参与其中。近日,另一家国际投行高盛也加入到此项贷款中,准备为阿里巴巴提供5亿美元的融资。令市场感兴趣的是国际银团争相为阿里融资的目的。除了贷款本身带来的回报,这些大型国际金融机构纷纷慷慨解囊,恐怕也是想“一鱼三吃”。在国际投行界,由于混业经营,投行们往往倾向于一条龙服务,从贷款,到承销上市(发债),再到各种金融顾问,这些后续的环节才是利润最为丰厚的业务,也是此次国际银团的主要目标。当前,阿里巴巴正计划整体上市,但还没有指定承销团队。知情人士透露,该公司将尽量选择为其提供长期贷款的投行。这种丰厚的前景,正是国际银团纷纷讨好阿里的主要原因。(RHXY)返回目录ᄃ
【形势要点:地方国资要求省属企业“互买产品”有点想当然】
近日,安徽省国资委向其监管的30户省属企业下发通知,要求企业进一步深化合作,共渡难关。通知显示,各省属企业要体现足够的诚意,少强调自身利益,敢于打破原有的利益格局,真正实现互惠发展。这样的政策出台的背景是,一些省属企业深陷宏观经济下行和产能过剩的泥潭裹足不前,不仅在安徽,地方国资的亏损正拖累多地经济。对此,安徽的办法是让省属企业“互买产品”,这被视为本年度安徽省国资委重点工作的举措,目前正处于前期对接阶段。具体来说,安徽省国资委近日下发《省国资委关于进一步深化省属企业合作发展活动的通知》,对上下游企业之间的产销衔接和产业协作,促进煤炭、钢材、建材、汽车等大宗产品销售提出明确要求,以求推动省属企业合作发展。通知显示,按照安徽省政府要求,当地国资委将从5个领域推进省属企业合作,下一步将组织专项推介会。这5个合作领域分别是煤炭合作、制造企业产品购销合作、重点工程项目合作、企业上市融资服务合作和产业配套协作。煤炭领域合作包括煤炭购销合作、煤矿设计合作、矿山机械配套合作和联合进行省外、境外煤炭资源开发。在安邦的研究团队看来,这种“互买产品”的做法,基本上没有什么意义。说白了就相当于股市里关联企业之间互相买卖把账做上去,这样看起来营业额要高一点,数字看起来漂亮点,但对化解实际的问题,没有任何帮助。地方政府需要在国企改革方面下更多功夫,厘清政府与企业的边界,面向市场寻找开放的经营者。以这种想当然的方式扶助地方国资,很可能起不到效果。(LLX)返回目录ᄃ
【形势要点:海通证券可能成为下一家遭受处罚的券商】
老牌券商海通证券最近的日子不太好过。今年以来,受证监会严厉的财务审核影响,共有269家拟IPO企业进入终止审查程序。其中,海通证券共有15单,位列各家券商第四。如果考察撤单比例,海通证券的窘境更加突出。据统计,海通证券投行保荐项目撤单比例达到44.12%,远高于被证监会重点关注的国信证券。在首批现场抽查名单中,国信证券共有6家,海通证券则幸运地未被抽中。面对高比例的撤单,就连海通证券内部人士也不禁感叹“撤单比例有些高”。据了解,IPO专项财务核查以来,海通投行的15个撤单项目中,包括创业板9单,中小板8单,主板2单。撤单项目涉及到半导体行业、海洋渔业、化纤行业、纺织业、计算机等各个行业。业内人士表示,撤单大部分是业绩下滑,券商撤单比例高,可能是券商很谨慎,也有可能是业绩不符合条件、保代可能要跳槽等其他原因,可能性很多。海通证券投行部一位负责人则称,是公司基于风险监管意识,经与发行人双方协调达成共识,才作出撤单决定。“监管层现在管得这么严,作为券商我们肯定也要严格监管。”令市场关注的不仅是高撤单比例,海通证券近日还被卷入到IPO保荐项目涉嫌财务造假的丑闻之中。不久前,康芝药业遭前审计总监何晓梅实名举报IPO涉嫌财务造假,公司自5月23日起停牌,至今未能复牌澄清。而海通证券正是康芝药业的保荐机构。一位投行人士表示,“海通这回肯定逃不了,一旦造假被查实,受罚基本上不会有问题。”若如此,海通证券可能将成为继平安、民生与南京证券后,又一家被证监会处罚的券商。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:中国银行业金融机构加大对科技创新投入】
随着互联网的发展,中国金融行业加紧了在科技创新领域抢占先机的步伐。多家商业银行表示,加大科技投入已成为今年工作的主题之一。梳理已公布的银行金融机构2013年预算报告,中信银行在科技创新领域的投入最大。报告显示,中信银行今年在科技领域中仅固定资产的投入达到了去年的3倍。该行管理层表示,这一投入主要是因为随着该行零售战略的实施,将加大对重点科技项目和ATM、网络银行等电子化渠道建设的投入,科技投入预算较上年增加14亿元,总计达到20亿元。而在2012年该项预算仅为6亿元,实际执行仅5.6亿元。光大银行也计划今年在移动支付领域加大力度,该行计划今年在信息科技领域投入5亿元,主要用于IT应用系统投入、科技设备购置和系统运行维护等。此外,渠道建设预算3.3亿元,主要用于营业网点建设(包括财富中心、私人银行、自助银行建设)、自助设备、网点专属营业设备、安防器具、出纳机具等。这两项预算共计将达到8.3亿元,较上年增加2亿元。其中,信息科技领域的投入资金增幅超过31%。国有大行在这一领域也毫不吝啬。建行计划,今年将重点对电子银行交易主渠道建设,拓展自助渠道,建立功能互补、延伸触角的自助服务网络,对营业网点、自助银行、网上银行、业务支持中心、科技项目和基础项目等方面进行重点持续的资源投入。其中,电子渠道建设预算人民币32.3亿元,IT设备和科技项目投入预算人民币50亿元。交行也计划在2013年继续加大对各类信息系统的建设和升级、改造,同时新一代信息系统建设项目也将进入深化实施阶段,并对年内资本性投入产生重大影响。该行预计今年在IT建设方面新增资本性投入将达到9亿元左右。一位银行业高管表示,大数据时代为银行带来前所未有的空间与潜力。科技与业务的融合将直接推动银行细分客户类别、挖掘客户需求、展开精准营销、提升客户体验,银行要顺应时代发展,加大科技投入,夯实发展基础。(LLX)返回目录ᄃ
【形势要点:深交所通知开展可交换中小企业私募债试点】
深交所近日向券商下发了《关于开展中小企业可交换私募债券试点业务有关事项的通知》,自即日其开展中小企业可交换私募债券试点业务。此前,该项业务曾由深交所在3月下旬向多家券商征求意见。通知表示,可交换私募债券是指在《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》的框架下,由中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让,约定在一定期限内还本付息或者依据约定的条件交换成该企业所持有的上市公司股份的公司债券。通知指出,可交换私募债券预备用于交换的股票应当是在深交所上市的A股股票;预备用于交换的股票在本次债券发行前,除为本次发行设定质押担保外,应当不存在被司法冻结等其他权利受限情形;在可交换时不存在限售条件,且转让该部分股票不违反发行人对上市公司的承诺。通知规定,可交换私募债券在发行前,预备用于交换的股票及其孳息应当质押给受托管理人,用于对债券持有人交换股份和本期债券本息偿付提供担保。质押股票数量应当不少于债券持有人可交换股票数量,具体质押比例、维持担保比例、追加担保机制以及违约处置等事项由当事人协商并在募集说明书中进行约定。值得注意的是,在此前的征求意见稿中,深交所曾拟规定,用于交换的股票在可交换私募债券提出备案申请时应当是无限售条件流通股。而在通知中则仅要求用于交换的股票在可交换时为非限售流通股。这意味着,持有上市公司限售股的中小企业可以通过发行此类债券,并约定在限售股解禁后换股,通过这种方式提前兑现这部分金融资产,而又不会增加二级市场筹码供给。业内人士表示,此项修改大大提升了该业务在改善中小企业融资环境中的作用,较征求意见稿中的安排更具实用价值。此外,据了解,交易所标准化的股权质押融资业务正在有序推进,届时限售股也可通过该标准化产品质押融资。可交换私募债券的此项安排保证了这两种融资途径能够一视同仁地对待限售股。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:市场传闻今年国泰君安可能会特批上市】
企业扩张受制于资本限制上市融资,或者融资为调整资本结构等;目前国内股市被称为是圈钱的好地方,企业对上市趋之若鹜。今年以来,证监会加大监管力度,对欲上市公司进行严格审查,IPO至今尚未开闸。不过,据消息人士透露,国泰君安有可能今年被特批上市。消息人士称,国泰君安提出上市计划是在2007年,2008年首次进入上市辅导期,但“一参一控”问题一直是其上市的障碍,上市程序迟迟未能启动。由于达不到“一参一控”的监管要求,上海本地两家大型券商国泰君安和申银万国一直无缘登陆资本市场。直到2011年末,汇金公司与上海国际集团完成了关于申银万国与国泰君安股份的置换和转让工作,汇金成为申银万国第一大股东,不再持有国泰君安股权,阻碍国泰君安上市的最大障碍至此得以扫除。分析人士认为,即使没有特批,国泰君安与申银万国也已经在大股东方面捋顺了关系,“一参一控”的制约已经不再构成羁绊。2012年末,有报道称国泰君安已正式接受银河证券、华融证券的上市辅导。此外,作为老牌券商,国泰君安虽未能如愿上市,但无论从资产规模、盈利指标、创新能力、营业部数量等各个角度来看,国泰君安在国内100多家券商中都名列前茅,与大公司一起,多年来牢牢占据券商阵营中的第一梯队。数据显示,国泰君安证券2012年合并口径的营业收入为76.94亿元,净利润25.34亿元,资产管理金额达到1979.36亿元,仅次于中信证券。不过,尽管如此,国泰君安的内部人士透露,净资本不足已经越来越显著地制约公司的发展,通过上市建立市场化补充资本的渠道,增强资本实力,可以为加大投入和开展创新业务创造条件。据知情人士透露,公司今年上市已确定。(RHXY)返回目录ᄃ
【形势要点:证监会拟修订券商年报准则支持金融创新】
证券行业新产品、新业务不断涌现,对证券公司财务信息的真实、准确、完整提出了更高要求。6月4日,据国内媒体报道,证监会近期展开频繁调研,拟修订《证券公司年度报告内容与格式准则(2008)》,以适应券商创新发展的需求。据报道,为做好《证券公司年度报告内容与格式准则(2008)》修订工作,近日,证监会会计部会同机构部和证券业协会,先后在深圳、北京辖区进行了工作调研。部分证券公司、相关会计师事务所以及证监局机构处和会计处,分别对证券公司年报审计提出了意见和建议。通过调研,证监会对证券公司年度报告准则存在的主要问题有了更进一步认识。调研发现,非上市证券公司存在过度披露信息现象。目前非上市证券公司公开披露的财务信息直接摘自向股东和证券监管部门报送的年度报告中的财务报表及附注,涉及大量公司经营和创新等方面的详细数据和商业秘密,过于细致的信息披露不利于证券公司保持核心竞争力。与此同时,随着证券公司业务不断创新,当前证券公司按照企业会计准则规定的格式编制财务报表中的项目,已不能满足行业实际业务需要,造成报表中列报的信息不能反映经纪业务实质。此外,现行年报准则要求以母公司数据作为年报编报口径,而随着证券公司业务多元化、集团化、国际化发展的需要,越来越多的证券公司设立了专业子公司、境外子公司,母公司数据越来越难以反映证券公司整体经营情况和风险特征。调研还发现,证券公司年报存在功能定位不明确的问题,需要进一步明确年度报告、财务报告和监管报表之间的关系,三者之间应各有侧重并避免简单重复,证券公司年报也应有上市与非上市的区别,在披露内容与口径上做出规范。另悉,下一步,证监会将对上述问题进一步研究梳理,并逐条落实到证券公司年报准则的修订工作中。(LLX)返回目录ᄃ
【形势要点:美国的房贷抵押市场将发生重大调整】
受美国次贷危机的影响,美国房地产抵押贷款巨头房地美、房利美于2008年7月身陷700亿美元亏损困境。当年9月7日,美国政府接管“两房”。根据接管方案,美国财政部向“两房”注资,收购相关优先股;同时更换掉“两房”领导人。时隔近5年后,美国参议员集团正制定计划清算房地美和房利美,另外设立一个由私人资本资助的政府抵押贷款证券再保险公司。这一法案由田纳西州共和党议员BOB CORKER和弗吉尼亚州民主党议员MARK WARNER联合其他一些议员撰写,现在仍在起草中,可能将于本月颁布。在我们看来,房地美和房利美目前购买或者发行了60%多的美国房屋抵押贷款,堪称美国住房抵押市场的基石,如果清算“两房”意味着美国的住房市场将发生重大变化。分析人士认为,现在重组“两房”主要是从时机考虑,目前是重组房利美和房地美最好时机,美国经济复苏带来“两房”收入增加,重组使得美国财政部可以迅速回收在“两房”的临时救助投资。此外,市场推动重组的呼声不断。例如,费尔霍姆资本管理公司日前公开声明推动“两房”重组,并宣布该公司持有“两房”票面价值24亿美元的优先股。值得关注的是重组法案草案中称,任何对两房的清算行动都将首先对美国政府这类高级优先股股东进行偿付,然后才是次级优先股股东,最后是普通股股东。在“两房”清算的同时,将成立一家以私人资本做支持的新的联邦抵押贷款保险公司,该公司将继续努力建设一个共同的证券化平台。(RHXY)返回目录ᄃ
【市场:中国公司对赴美上市闸门重启不可预期过高】
由于部分在美上市的中资公司存在审计问题,2011年中国企业赴美上市的大门一度关闭。现在,至少有4家中国公司正在考虑赴美首次公开募股(IPO),这可能会重新开启中资公司赴美上市大门。据透露,旅游网站去哪儿网(Qunar.com)、电脑芯片生产商澜起科技(Montage Technology)以及手机应用开发商3G.cn & GO Launcher正在就赴美IPO进行讨论。另一家中资公司兰亭集势(Light In The Box Holding Co.)已经决定在美上市,该公司是一家全球性的网络零售商。兰亭集势拟发行不超过1亿股股票,预计该公司将于本月登陆纽约证交所。投行人士和分析师们认为,即便目前正在考虑或筹备上市的公司数量不多,但也反映出中资公司赴美上市的热情正在回暖。不过在我们看来,这几家零星的中资公司赴美上市案例,恐怕难言赴美上市行情回暖。与香港股市相比,美国股市的监管严格,犯错的成本极高,对于准备IPO的中国公司来说,估值还常常过低,融资金额往往有限。在经历了审计风波之后,中资公司应该对美国上市的高额成本和违规风险记忆犹新。相比而言,在香港上市的压力则要小很多。还有消息称,中国电商巨头阿里巴巴集团的上市地点也没有最后确定,不排除在纽约上市的可能。但从此前阿里巴巴的准备来看,都是在围绕在香港上市来做的准备。(AHJ)返回目录ᄃ
【形势要点:欧元区及英国PMI转好显示最坏情况已过】
欧元区上月制造业采购经理指数(PMI)跌幅较原初预期小,德、法、意、西、希每个国家均有改善,进一步反映欧元区经济已由破纪录的衰退中慢慢恢复过来。继上月令人鼓舞的工业信心及贸易数字公布后,量度欧元区17国制造业情况的PMI亦由4月46.7%增至上月终值48.3%,创15个月高位,亦较47.8%的初值为佳。虽然欧元区PMI自2011年7月起一直处于收缩状态,但不少分析师预计,该区18个月的长衰退将于今年二季度结束,三季度能回复增长。负贵调查的Markit首席经济师威廉森(Chris Williamson)指出,尽管欧元制造业5月继续收缩,仍然拖累经济,但收缩速度的缓和显著,令人鼓舞。德国制造业占欧元区约1/5,当地上月PMI仍低于50%的荣枯分水岭,但已由48.1%改善至49.4%,为2月以来最好,亦优于初值的49%。Markit高级经济师穆尔(Tim Moore)指,德国制造业上月走势的逆转明显,产出及新订单两项均是3个月来首次增长。新出口订单连续第三个月微跌,但49.9%的数字几可等同止跌,主要是中、美新合约抵销了欧元区较弱的需求。由于需求偏弱及生产商削减人手,工厂继续完成手上订单,令积存工作量微跌。此外,在新增订单的强劲增长下,不属欧元区的英国上月PMI终值升至51.3%,较市场预期高了逾1个百分点,创逾一年来最好表现,并连续两个月扩张。这种表现似乎表明,英国经济的复苏不是单靠服务业,而是有较广泛基础。Markit调查显示,英国制造业四个月来首次有新增职位,输入成本通胀也在疲弱的商品价格帮助下得到纡缓。工厂产出今年首3个月收缩了0.3%,且在去年大部分时间拖累经济增长,但PMI数字进一步加强了市场看法,英国央行本月会议时不会加推宽松措施。随着商企补充库存,分析相信未来数月英国PMI数字可进一步上升。(BLX)返回目录ᄃ
【形势要点:欧盟提议建立由各国政府负责的银行清算机构】
与之前提出建立欧元区银行业联盟相对应,欧盟日前提议将建立一个新的机构,该机构将利用统一资金来对受困的欧元区银行进行清算。据了解,欧盟委员会将提议建立一个新的中央清算机构,负责筹划、提出清算决定,并确保有效执行清算决定。目前该计划的细节仍未得到最终确定,正式的提议将于本月晚些时候做出。有分析人士认为,上述草案提议明确将欧盟委员会作为欧元区银行业清算问题的最终决策机构。欧盟委员会认为,单一清算机构将由一个执行委员会做出,委员会成员主要将由欧盟委员会和欧洲央行指定,少数委员会成员可以直接由受到影响的成员国指定。新的清算机构应可以有效的做出决定,所有直接受到影响的成员国将可以适当地进行参与,不过这些国家没有否决权。他们还认为,单一清算机构应该有一个由银行业出资组建的单一清算基金支持,并可以这些银行的资产作为担保从市场融资。值得关注的是,欧盟委员会还提议,各国政府机构应该对清算决定的执行负主要责任,并受单一清算机构的监督。不过,这一提议未理会德国方面表示出的担忧,德国认为这种举动将要求对欧盟条约进行更改。(RHXY)返回目录ᄃ
【形势要点:欧元区批准拉脱维亚加入具有重要意义】
欧债危机的绵延,令不少希望加入欧元区的国家推迟相关计划。不过,拉脱维亚并不在此列。6月3日,一位欧盟官员透露,欧盟委员会料将于周三(6月5日)作出批准拉脱维亚加入欧元区决定,使之自明年1月1日起成为欧元区的第18个成员国。据国外媒体报道,虽然担心拉脱维亚宽松的银行监管体系,但欧盟委员会认为,拉脱维亚在实施反洗钱规则和采取新的银行规则方面表现的决心最为关键。欧盟官员称,这是在欧元区危机不断的情况下又一次展现欧元的机会。欧洲各界人士认为,此时批准拉脱维亚加入欧元区对于深陷困境的欧盟而言将有着雪中送炭的意义,并有助于提振投资者信心,使之认识到在一连三年陷于主权债务危机欧元,欧元区仍有能力继续扩容,而非陷于分崩离析。另外,在拉脱维亚加入欧元区的申请获批后,另一个波罗的海国家立陶宛的加入申请的审批进度也料将很快加快。今年3月5日,拉脱维亚正式向欧盟委员会提交加入欧元区申请。法国和葡萄牙均表示支持拉脱维亚正式加入欧元区。(LLX)返回目录ᄃ
【形势要点:伯南克自嘲经济学只能解释过去】
美联储主席伯南克(Ben Bernanke)不苟言笑的作风众所周知,但他也有幽默一面。日前在普林斯顿大学的毕业典礼上,曾在该校执教多年的伯南克拿自己开涮,把大学以及经济学都讽刺了一番。他笑称,最近向校方打探自己的聘用状况,回应是“可惜,已有资格更高的求职者申请有关职位”。他表示,自己跟同事一向都认为,从财政角度而言,入读该校就如每年买一辆凯迪拉克汽车,然后再把车开落悬崖之下。他的风趣言论有一点颇有启示:经济学是门高深的学科,在解释过去的政策错误方面能力超群,却不能正确地预测未来。市场人士认为,伯南克的话有弦外之音,挖苦政府以至金融业界没有汲取历史教训。经济学家以至财金官员都深知,美国次贷泡沫导致金融海啸,但此后却没有从源头来解决问题,美欧商业银行和投资银行至今仍未完全分拆,更不改冒险倾向。各国的量化宽松政策制造的大量热钱,很可能会把市场推向另一次危机。(BHJ)返回目录ᄃ

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