安邦-每日金融-第3774期

〖分析专栏〗
【中国社会融资体系面临结构性失衡】
【形势要点:上市公司高管离职潮可能与严打有关】 2
【形势要点:外管局新规见效导致国内银行间资金面趋紧】 3
【形势要点:证监会今年鼓励并购加快资本市场大洗牌】 3
【形势要点:中央领导强调中国决不片面盲目追求速度】 4
【形势要点:今年金融监督检查工作重点“关照”四大行业】 4
【形势要点:官方智囊肯定“人人贷”的正面市场作用】 5
【形势要点:行业协会官员表态信托业风险整体可控】 5
【形势要点:五月外汇占款增量明显减少暗示热钱涌入放缓】 6
【形势要点:银行系险企设立省级分公司可能越来越难】 6
【形势要点:上海自贸区有可能试点资本项目开放】 7
【市场:上期所石油沥青期货有望6月上市】 8
【形势要点:内地国企在香港勇敢拿地让市场惊叹】 8
【形势要点:美国撤资忧虑引发东南亚小股灾】 8
【形势要点:老猫烧须,格罗斯在美债大跌中损失不小】 9
【形势要点:欧洲银行业可能迎来新一轮压力测试】 9
【形势要点:欧洲央行维持利率不变对经济看法乐观】 9
〖分析专栏〗
【中国社会融资体系面临结构性失衡】
中国5月新增信贷扑朔迷离。一周前,5月31日,国内媒体的消息显示,四大行5月新增信贷接近3000亿元。以此推算,中国5月新增信贷约9000亿,社会融资规模则将突破1.8万亿。而在一周后,6月5日,形势出现变化。最新消息显示,四大行5月新增信贷并没有传闻的那么高,仅为2080亿。市场顺势下调中国5月新增信贷预期,至7000亿。
然而,在看似疲软的信贷数据背后,中国实体经济真实的融资需求或许被掩盖了。一位农行业内人士表示,2013年以来,信贷需求相当旺盛,体现在银行贷款定价上,“新增贷款中,利率上浮的比例依然在50%上下,下浮占比只有15%左右。”信贷投放疲软,而定价依然偏高,似乎表明中国庞大的社会融资体系正面临结构性失衡。
这种失衡主要体现在两个方面。一方面,在信贷额度管控之下,成本较低的贷款成为稀缺资源,尤其在“城镇化”效应推动之下,地方政府中长期基础设施贷款需求旺盛,再度对小微企业融资形成挤出效应;另一方面,过去9个月,快速膨胀的非银行信贷融资推动社会融资规模不断走向新高,但并没有传导的实体经济。
德意志银行首席经济学家马骏近日撰文,阐明了资金空转的三种途径。首先,预期不确定下,企业即使获得了融资,也倾向于“囤积”资金,使得大量现金停留在账面上;其次,由于各种类型的套利,企业从银行获得的贷款资金以其他形式(如信托、委托贷款)被转贷;第三,一些企业和平台由于现金流出现问题,需要借新还旧,也导致资金在银行账户里空转。尤其是第三点,在地方融资平台上表现得十分明显。
自去年以来,中国的地方融资平台就已陆续进入偿债期。根据审计署公布的数据,在截至2010年底10.7万亿的地方债中,从偿债年度看,2012年、2013年、2014年分别有17.17%、11.37%和9.28%到期,共计4万亿元。这些到期资金,逼迫着地方政府与融资平台四处“吸血”。今年以来,与地方政府有关的融资活动十分活跃。今年一季度,即使在中央政府严加管控下,政信信托余额依然突破了6500亿元,同比增长160.85%,环比增长30.56%,达到近3年以来最高水平。
来自地方政府融资平台的调研显示,今年以来平台公司纷纷加大银行贷款提款量。以重庆两江集团为例,该公司成立时,与商业银行签署的授信协议总额约为2500亿,截至去年底,签订贷款合同的则有600多亿,直接入账的为300多亿。然而,这一数据在今年4月已经上升到约500亿,显示提款速度加快。同时,来自中金公司的调研报告显示,对于地方平台公司,银行贷款利率仍较为低廉。目前银行贷款利率是基准利率,而在2011年资金紧张的时候是有所上浮的。
与此同时,金融脱媒的速度也在加快,即便连地方政府融资平台,也纷纷做出持续扩大非银行融资占比的计划。仍以重庆两江集团为例,今年规划新增融资量中,银行贷款、直接融资(银行间市场债券、城投债)、其他(保险公司等)的比例为6:3:1。在这样的背景下,新增信贷占社会融资规模的快速下滑。今年4月,社会融资规模为1.75万亿,其中人民币信贷仅7929亿,信贷占社会融资规模比重下降至45%。而在去年全年,这一数字仍在50%以上。
解读当前中国社会融资体系的失衡,众多线索都指向了惯有的债务经济。长期以来,中国的经济发展依赖于房地产,以及以政府为主导的投资,这一现象并未在经济转型中被扭转过来,反而越来越严重。金融资源的配置,始终没有理顺,实体经济中的资金成本依然偏高。在地方政府对资金几乎无限地渴求下,其他企业的生存空间被不断压缩,在这种分配模式下,金融业要为实体经济服务,要促进经济转型,又谈何容易。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
从社会融资角度观察,中国经济的失衡仍然没有改观。债务经济依然是驱动中国经济增长的最主要动力,即使效果减退,对社会融资的吸纳能力仍然非常强劲。在这样的发展模式下,中国经济转型几乎是不可能的。即使推出新型城镇化,强调中国经济升级版,落到实践上,依然会是“走老路”,解决不了问题。(ALX)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:上市公司高管离职潮可能与严打有关】
一场高管辞职潮渐渐从创业板蔓延到了主板:6月4日,工大高新宣布监事、监事会主席等辞职;昌九生化董事、总经理二人辞职;华夏银行董事孙伟伟辞职;四海股份宣布董事长、董秘变更;乾照光电董秘辞职。而这只是冰山一角。据统计,从5月31日到6月4日的短短三个交易日,就有31家上市公司的37名高管辞职或者变更,沪市主板10家13人及深市主板8家10人的数量已经超过了中小板及创业板。高管离职潮背后究竟意味着什么?分析各公司发布的高管变更公告,离职的理由多为“个人原因”。6月2日,乾照光电董秘王花枝辞职,报告注明“个人原因”;5月31日,七喜控股财务负责人关玉贤辞职,理由是“回家带小孩”;同日,天润曲轴副总张洋辞职,则是为了个人职业发展。数位高管的辞职则是因年龄原因。东方热电核心技术人员之一的董国俊离职,原因是已年满71周岁;工大高新的财务总监、监事和监事会主席在6月4日提出了辞职,公司内部人士表示,监事会主席都70多岁了,财务总监也60多了,负责任地说,公司没有大的变动。创业板高管的离职则难逃套现之嫌。星河生物副总经理吴汉平5月31日因个人原因辞职,在此之前,2月27日,他坚持了15.9万股,目前仍持股47.9万股。一位资深董秘则称,选择在这个时间点辞职,年报已经披露完毕了,应该和业绩关系不大,大多应该是拿了年终奖寻求更好的发展,如果创业板的话手里有股票辞职套现也很合理,至于说其他公司,或许是证监会最近严打得厉害,导致一些有问题公司的人不想担责任就提前走了。(LLX)返回目录
【形势要点:外管局新规见效导致国内银行间资金面趋紧】
6月6日,上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)大幅攀升,隔夜拆放利率大涨135.9个基点至5.98%;1周拆放利率升39.80基点至5.13%,2周拆放利率升36.90基点至5.24%,1月拆放利率升57.80基点至5.09%,即月内拆借利率都升至5%以上,3月、半年等利率走势较为稳定。受此影响,中国农业发展银行招标发行的6个月期债券未能招满。该期债券计划发行200亿元人民币,实际发行仅为115亿元。发行利率为3.4493%,大幅高出二级市场水平。市场人士表示,目前资金面紧绷状况已远超市场预期,多数银行为平头寸自顾不暇,而央行今日非但没有“雪中送炭”,反而在公开市场继续回笼资金,今早进行人民币100亿元28天正回购操作以及110亿元91天期央票;使得流动性预期进一步恶化,因此该期短债出现流标并不出乎意料。分析人士则称,5月末以来,银行间市场就面临着相当的资金压力。在度过5月末财税交款及月末提现引发的资金需求高峰后,6月初资金利率不降反升,令许多机构措手不及。财政季节性缴款和外汇占款因素是导致银行间资金面收紧的主要原因。据介绍,国家外汇管理局日前下发的《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》会很快见效,将导致5月及以后数月新增外汇占款规模回落至1000亿元-2000亿元,银行间流动性将相对趋紧,给部分资产价格带来调整压力。(LLX)返回目录
【形势要点:证监会今年鼓励并购加快资本市场大洗牌】
长期以来,中国股市异化成了“圈钱”工具。这也导致中国近些年股市与经济增长不相匹配的结局。从郭树清上任证监会开始,中国股市迎来监管潮,特别是新任证监会主席肖刚监管更严。监管趋严需要鼓励兼并重组,证监会今年鼓励并购加快资本市场大洗牌。据中国证券业协会日前发布的通知,今年拟分别举办并购、财务、法律以及投行管理四期保荐人培训班。其中,第一期培训班将于6月19日至20日举行,主题为并购。今年的首期保代培训把主题定为并购,显示出监管层对并购业务的重视。今年以来,沪深两市上市公司并购重组案例较去年同期增加80%。值得关注的是,监管层高层人士也多次就并购重组作出表述。日前,证监会副主席刘新华指出,要进一步完善上市公司并购重组机制,提升资本市场推动经济结构战略性调整的能力。通过资本市场进行并购重组的配套融资,在拥有较少自有资金情况下完成收购,可以达到“四两拨千斤”的效果,有利于推动企业间的并购重组,有利于产业整合和资源优化。同时,上市公司市场化的并购重组可以直接提升市场经济中资源配置和结构调整的力度,促进经济增长方式的转变和产业结构的调整。值得关注的是,自从2012年11月证监会把上市公司并购重组行政许可审核情况公示后,上市公司并购重组的效率大大提高。据了解,目前每一单的审核时间不超过20个工作日。对于资本市场如何支持并购重组,业内人士认为,首先是要加大资本市场支持并购重组的力度,拓宽并购重组融资渠道,支持符合条件的上市公司通过多种方式为并购重组融资;其次是要进一步完善相关规章及配套政策,健全市场化定价机制;再次,要进一步加大中介机构在并购重组中的作用和责任,提高中介执业的效率和质量。(RHXY)返回目录
【形势要点:中央领导强调中国决不片面盲目追求速度】
6月6日-8日,第十二届财富全球论坛在中国四川成都举行,全球企业家云集。中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽在论坛上发表演讲,介绍中国经济的发展形势。张高丽表示,中国仍然是世界上最大的发展中国家。尽管去年GDP达到50多万亿,折合8.2万亿美元,人均国内生产总值达到6100美元,但仅居世界的第84位,不发展没有出路,发展是解决中国所有问题的关键,但发展必须是科学发展,要善于底线思维,注重宏观思考,决不能片面地、盲目地追求速度,而是应该在平稳的发展中化解突出的矛盾和问题,防范风险、控制通胀,致力于提高经济发展质量和效益,努力做到稳中求进、稳中求好、稳中求优。张高丽表示,中国将加快转变经济发展方式,大力调整优化经济结构。新的阶段新的未来,粗放型发展既不可行,也难以为继,必须以经济转型谋求长远发展。中国将致力于调结构、转方式、促转型这一重大任务,加快发展现代农业,确保国家粮食安全和重要农产品有效供给;实施创新驱动的发展战略,积极发展战略性新兴产业和高新技术产业;有效化解产能过剩,强化增量管理,严禁核准产能过剩行业新增产能项目,坚决停建违规在建项目。无独有偶,山东省省长郭树清日前在一次会议上也明确表示,“今后,不是发展得快就会受到表扬。如果发展得慢一些,但很精致、有效益,也会受到表扬。”这可能意味着,过去长期以来追求速度和规模的评估体系将会开始发生变化。(LLX)返回目录
【形势要点:今年金融监督检查工作重点“关照”四大行业】
来自财政部的最新信息称,2013年会计金融监督检查工作全面启动,财政部要求专员办在检查中重点关注企业的财务会计核算、资产质量及风险管理、成本盈利水平、内部控制、职工薪酬分配等情况,并对其执行国家宏观调控政策、国家财税金融政策、财政资金管理使用、国有资本经营预算情况进行全面检查。此外,此次检查将厉行勤俭节约、职务消费、控制三公经费等作为检查重点。同时,将继续加大对“小金库”问题的处理处罚和责任追究力度。值得注意的是,此次检查工作将重点“关照”四大类行业——金融、通信、能源、航空。在四大行业中,财政部组织专员办对中国工商银行总行及部分分行、中国太平洋保险集团公司及其分支机构、长江证券公司、中国联通集团公司总部及分支机构、中国移动和中国电信部分省市分支机构、中国铁通集团公司、中国广东核电集团有限公司、中国电力投资集团公司部分所属企业、中国南方航空集团公司、厦门航空公司、深圳航空公司开展检查。(BHJ)返回目录
【形势要点:官方智囊肯定“人人贷”的正面市场作用】
“人人贷”(Peer-to-Peer Lending,简称P2P)又称“个人对个人贷款”,是指借助网络技术和信用评估技术,协助投资者与借款人实现直接借贷的中介服务活动。近年来中国“人人贷”活动迅速兴起,影响不断扩大,已经初步形成了一类新型金融业态。据估计,到目前为止,活跃的P2P公司约有30余家,P2P的客户已达数百万个,实现的贷款余额超过300亿元。近一年来,国内“人人贷”不断遭遇风险事件,一度引发监管层的侧目。不过,日前有官方智囊机构对“人人贷”进行了调研,肯定了其正面的市场作用。国务院发展研究中心金融研究所在2012年6-9月,对信而富、拍拍贷、畅贷网、融宜宝和冠群驰骋等五家具有代表性的P2P公司进行了调研。调研结果显示,中国P2P活动具备以下几个特点:第一,作为“融资方-贷款客户-和投资者-理财客户”之间的纽带,以“线上”和“线下”以及混合方式为投融资双方建立联系。第二,P2P公司的贷款客户集中于正规金融机构不愿顾及的群体,甚至比小贷公司的客户层级更低,主要是小微企业、店主、城镇低收入居民和农民工创业者等。第三,P2P的贷款利率与小贷公司相当,大体在20%-30%之间。第四,尚未形成行业统一的商业模式,但大多P2P公司的收入主要靠收取管理费。第五,从地域看,P2P活动多集中在东部地区。第六,作为一种新兴金融中介业态,在一些地区得到了地方政府的认可。对于“人人贷”的风险,课题组认为,“人人贷”的问题主要是法律地位不清,业务开展难度大,缺少行业规范和自律,存在较大的信贷风险和资金风险。不过,整体而言,官方研究机构对P2P给予了肯定,这也意味着,过去身份模糊的“人人贷”,今后将以正规方式接受监管。(BHJ)返回目录
【形势要点:行业协会官员表态信托业风险整体可控】
近期三峡全通、舒斯贝尔等信托项目事件促使市场关注信托公司的风险防范问题。从66家信托公司披露的年报来看,去年信托业在人均利润和资产规模快速增长的同时,虽然不良资产比例下降,但风险加权不良资产总额上升,整体面临的风险敞口有所加大。中国信托业协会宣传信息部副主任李媛介绍,由于信托公司的经营状况差异较大,一些刚扭亏或继续亏损的公司资产负债情况不大乐观,但从整体看,这些公司的不良资产比例也呈同比下降的态势,整体风险可控。信托公司的不良资产比例与商业银行、保险公司存在差异。信托公司是代客理财,其资产和负债结构的含义与银行、保险公司不同,不能曲解有关公司的不良率数字。虽然不良率在正常范围内,但多家信托公司还是提升了拨备水平,同时对信用资产和关联资产的计算采取更为谨慎的态度。用益信托工作室分析师李旸认为,部分行业和企业的经营风险已在信托公司的资产负债表上有所体现,化解这些风险需要实体经济的支持。虽然信托业的不良资产比例和规模均在正常范围内,但一些人士对潜在风险表示担忧。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示,主要的担忧是监管缺位。此前几次信托业整顿的主要原因是业务和功能监管模糊,从而酝酿了很大的风险。目前银监会对商业银行不良率的关注较多,但尚未对信托业经营风险提出量化、统一的监管指标,这可以说是金融监管的一个缺陷。中国社科院金融所所长王国刚表示,推出信托业的监管标准还要走较长的路。目前信托文化和信托制度还不成熟,信托公司需根据自身的业务实际构建风险控制体系,而监管部门受人力、物力等因素制约,对信托业的监管更多的是机构型监管,并非功能型监管。中海信托人士介绍,对于信托资产的监管,除不良率指标外,还应有其他全方位指标。例如,对于受托资产的运用,除考察贷款信托外,其余资金运用方式下的资产情况也需考察。鉴于信托业务的复杂性、信托机制的独特性,对信托公司的监管还需要更深入的研究。(RLX)返回目录
【形势要点:五月外汇占款增量明显减少暗示热钱涌入放缓】
市场近日普遍预测,5月份的外汇占款极可能出现与前几个月平均3000多亿元增长不同的缩量态势,显示热钱涌入的规模可能正在发生显著改变。由于外汇占款深度影响着中国银行间市场的资金充裕程度,因此当前银行间市场骤然紧张的资金面,可一定程度上反映出外汇占款或将缩量的现实。数据显示,自5月下旬以来,中国银行间市场的流动性呈现出明显趋紧的态势,以上海银行间市场同业拆放利率为例,7天期、14天期利率水平在一周多的时间里跳升了100多个基点,接近年内高点。分析人士认为,由于每月上旬银行间市场的资金均较为充裕,在没有月末因素、财政缴款等资金压力下,6月初资金面的骤紧不能不引起市场的警觉。外汇占款可能出现的缩量,预示着外部资金流入规模或将减少。此前,正是由于跨境资金的持续涌入,导致了今年以来中国外汇占款上演了一部历史罕见的激增大戏。而本轮外汇占款激增的背后,既有全球流动性宽松导致的虹吸效果,也有市场预期人民币升值的套利冲动。值得关注的是,热钱从压境到退潮或许发生在朝夕之间。如今,尽管人民币升值步伐依然较快,但远期汇率持续走低,市场已嗅出人民币汇率超调的风险。此外,随着美国经济的持续改善,美联储退出QE3正在被提上议事日程,届时其对新兴市场的跨境资金将起到“吸金”效果,不排除大量热钱“抽身退席”的可能。不过,如经济学家余永定所言,随着美国逐渐消减量化宽松政策并步入新的加息周期,中国很可能面临大规模短期资本的流出。中国未来几年面临的真正威胁不是资本的流入,而是大规模的资本外流,巨大的资本外流可能导致类似东南亚金融危机等风险,对此市场应提高警惕,未雨绸缪。(RHXY)返回目录
【形势要点:银行系险企设立省级分公司可能越来越难】
今年3月保监会发布《保险公司分支机构市场准入管理办法》,对设立险企分支机构规定,8年以上仍处亏损期的寿险公司不许申报新的省级分公司。这一规定使银行系险企设立省级分支机构越来越难。据了解,4家银行系险企仅有建信人寿达到了成立8年进入盈利期的标准,其他3家均处在亏损期。具体来看,建信人寿成立于1998年10月16日,2012年其实现净利润4963.7万元,同比上涨49.6%;农银人寿成立于2005年12月19日,2012年其净利润为-77667.7万元,亏损额同比增加了232.6%;工银安盛成立于1999年5月14日,2012年其净利润为-10791.4万元,亏损额同比减少了44.8%;交银康联成立于2000年7月,2012年其净利润为-6386.1万元,亏损额同比增加了41.2%。实际上,银行控股险企的最长时间仅两年多。按照保监会对银行系保险公司的规定,银行系保险公司并不是成立后马上就可以在全国开展业务,只有在当地设立省级保险公司分支机构后,入股的银行才能与该保险公司合作。市场分析人士认为,如果在当地没有分支机构,当然不能在当地开展业务,在这一点上,银行系保险公司和非银行系保险公司面对的是相同的监管标准,并不是因为有了机构、网点覆盖全国的银行大股东,就可以在银行参股之后与各地的分行开展合作,必须在当地设立省级保险公司分支机构的情况下,与参股银行展开合作。业界由此预期,面对这一行业共存的经营地域“紧箍咒”,银行控股的保险公司势必将掀起一轮机构扩张浪潮。然而,“8年盈利”的限制条件或将成为银行系险企扩张机构的另一大掣肘,这一规定使银行系险企设立省级分支机构越来越难。因为,如果从成立起始时间算起,农银人寿、工银安盛、交银康联的业绩单都不合格,其进行机构扩张的想法必然遇阻。(RHXY)返回目录
【形势要点:上海自贸区有可能试点资本项目开放】
近日,上海浦东自由贸易区一揽子方案已送达国务院各委办会签。按照此前设定的工作安排,如各委办对方案无异议,浦东自由贸易区最早将于7月正式获批。一周前,上海市常务副市长屠光绍公开表示,上海正加快制定自由贸易区方案,且该项目已被国家列为今年改革开放的一项重要任务。据国内媒体报道,上海自由贸易区项目被赋予的意义之重,远超市场预期。其中包括在自由贸易区先行先试人民币资本项目下开放,并逐步实现可自由兑换等金融创新。更重要的是,在中国有可能启动加入TPP(太平洋伙伴关系协议)谈判的背景下,决策层已开始考虑将上海自由贸易区作为中国加入TPP后首个对外开放窗口。今年3月,国务院总理李克强调研上海外高桥保税区时提出,鼓励支持上海积极探索,在综合保税区基础上,研究试点自由贸易试验区,以推动完善开放型经济的体制机制。据了解,规划中的上海自贸区由外高桥保税区、洋山港保税区与浦东机场综合保税区组成,共占地28平方公里。知情人士介绍,5月下旬,浦东自由贸易区试点方案经由上海市政府讨论并肯定后,上报中央相关部门,进入会签阶段。据上海自由贸易区课题组权威专家介绍,自贸区以贸易自由为核心特征,在关税及非关税壁垒(资金、外汇管制等)方面给予企业各类特殊优惠政策。进驻自由贸易区的企业,将享有更便捷的审批流程和税费减免政策。再加上人民币资本项目下逐步开放,上海自由贸易区将全方位为企业提供与海外资本和市场对接的窗口。据了解,上海自贸区方案提出,未来企业法人可在自贸区内完成人民币自由兑换,个人则暂不施行。另据接近上海外高桥管委会人士透露,上海自贸区在中国加入TPP谈判中也将起到至关重要的作用,并有望成为中国加入TPP的首个对外开放窗口。(LLX)返回目录
【市场:上期所石油沥青期货有望6月上市】
6月6日,上海期货交易所通过官网公布了《上海期货交易所石油沥青期货标准合约》草案,向市场公开征求意见。根据草案,石油沥青期货标准合约的交易单位为10吨/手,交割单位为每一仓单10吨,交割应当以每一仓单的整倍数进行。这意味着,在历经近6年的筹备工作之后,沥青期货有望于6月份在上海期货交易所上市。这将产生全球第一份石油沥青期货合约。市场人士称,沥青作为公路、基建等的重要原料,其期货上市后能为原油期货的推出做好铺垫。据了解,石油沥青是原油加工过程中的一种产品,通常用于铺筑路面、建筑防水等。数据显示,2012年我国沥青表观消费量达2126万吨。上海期货交易所能源化工部总监陆丰认为,目前,上期所仅上市了燃料油一个能源品种。与原油相比,沥青品种更易准备,与国内已上市的其他品种类似,而原油期货相当于是一个国际市场平台。另外,石油沥青期货作为一个价格波动比较剧烈、与原油有一定关联性的品种,也不失为能源系列一个好的补充交易产品。值得注意的是,石油沥青期货或将推出夜盘交易。业内人士猜测,沥青期货如果推出夜盘交易,交易时间可能也会集中在21点至次日2点半。因为沥青是原油的下游产品,这个时间段是外盘原油较为活跃的时段,因此沥青期货如果推出夜盘交易也可能选择在这个时间段。(LLX)返回目录
【形势要点:内地国企在香港勇敢拿地让市场惊叹】
香港特首梁振英在参选时曾提出“港人港地”的新房地产政策,以限制外来资本炒房,政策包括:30年内不得出售海外买家或公司;优先照顾本地用家的置业需求;违规者可被判返款及监禁,甚至被收回住房等。虽然中央政府和特区政府一起在齐撑“港人港地”,但颇有意思的是,日前在香港进行的两幅用地拍卖,最终由唯一一家参与的中资财团中国海外,击退了其余17组财团,独揽两地。为何内地国企在香港如此进取?香港一家本地发展商高层认为,其中的关键在于中资早已习惯了规限。内地房地产市场早已推出调控措施,限尺、限量、限价、限售,各种的限制烦不胜烦,但对中资财团来说,对这些限制早已习惯。而对香港本地的开发商而言,反而要费力地适应“港人港地”政策的多种限制,评估其带来的市场损失。(RHJ)返回目录
【形势要点:美国撤资忧虑引发东南亚小股灾】
美联储撤出量化宽松政策与否,已经成为搅动全球资本市场的重大变数。甚至都不需要真的撤出,仅仅是对美国撤出的担忧,已经足以拖累东南亚市场成为重灾区。在印度尼西亚、菲律宾及泰国股市,从5月末至今的跌幅已经超过4%到10%。据彭博社数据,国际投资者近两周从东南亚国家撤资,相比今年的净流入23亿美元,同期从投资基金中已撤走资金16亿美元,即已有近70%的资金流出这三国。从更长的时间来看,自美联储2008年11月公布首轮量宽政策以来,已有250亿美元流入这三个国家。不过,也有分析员认为,美联储撤出量宽政策只是投资者用以套利的借口,因为东南亚经济保持增长,企业盈利和政府财政良好,美国撤出量宽政策不会有太大影响。因此,也有分析人士表示,现在是买入东南亚股份的良机。(BHJ)返回目录
【形势要点:老猫烧须,格罗斯在美债大跌中损失不小】
美联储尚未从市场收回流动性,美国“债王”格罗斯已屡受打击,其旗下的旗舰基金在上月表现创下2008年金融海啸后的最差纪录,更是两年来首度出现客户净赎回。基金研究公司晨星(Morningstar)估算,投资者上月从太平洋投资管理公司(PIMCO)的总回报基金(TRF)里总共赎回13.2亿美元,金额占基金总规模约0.5%;相关交易所买卖基金(ETF)也流走资金6440万美元,为去年成立该基金以来的首次净赎回。格罗斯并非唯一的“受害者”。环球债市上月创下9年来最大跌幅,汤姆森路透属下的基金研究公司Lipper数据显示,全美持有10年期以下高级债券的基金平均亏损1.8%,表现为2008年以来最差。格罗斯公开批评,美联储的量宽政策本身就是问题的所在。在PIMCO最新投资展望中,他以受损的心脏比喻目前经济环境,认为零利率政策和量宽遏制了投资回报,市场意欲不振,经济就会缺氧而死。美联储正在把有问题的血液输往全身,即使血液再流通也只会导致贫血、缺氧或白血病,量化宽松这一种“新时代化疗”的结果并不理想。(BHJ)返回目录
【形势要点:欧洲银行业可能迎来新一轮压力测试】
欧债危机对银行业打击沉重,欧洲不少银行风险高企。近日欧盟委员会提出成立欧盟银行业联盟,统一处理欧元区银行业问题;日前又提出成立单一欧洲清算机构,这一系列表明欧洲银行存在巨大问题。据了解,欧洲央行目前正在制定欧元区银行清理计划,旨在清理重点银行的资产负债表,进而扫除当下银行向企业放贷的最大障碍。事实上,这一计划将由欧洲央行负责金融稳定的要员伊尼亚齐奥·安杰洛尼牵头,同时与欧元区各国银行监管机构进行合作,预计将从今天秋季起对欧元区内约140家重点银行的资产负债表进行审核。另据消息称,欧洲央行内部现已组建工作小组,可直接对银行账目进行审查,而最终结果或将于2014年年初出炉。在获得审查结果后,欧洲银行业或将迎来新一轮压力测试。值得关注的是,欧洲银行管理局上月宣布,将本应今年进行的银行业压力测试推迟至2014年,并表示准确时间表将取决于欧洲何时立法赋予欧洲央行监管银行的权力,这被认为是为欧洲央行对银行业资产进行严格审查留出时间,以确保下一次的压力测试能准确找出欧洲银行业的潜在问题。欧洲央行认为,不能通过压力测试的银行将面临重组或关闭,而所需成本将由银行或其所属国承担。同时,为尽量避免纳税人遭受损失,银行的股东、债权人及客户将承受更大规模资产减记。(RHXY)返回目录
【形势要点:欧洲央行维持利率不变对经济看法乐观】
6月6日,欧洲央行召开例行货币政策会议,决定将欧元区主导利率维持在0.5%的历史低位不变。欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上表示,今年第一季度欧元区实际国内生产总值较前一季收缩0.2%,但最近的调查数据显示经济景气指数有所回升,预计今年下半年至2014年,欧元区经济将受益于全球市场需求增强、区域内货币政策及较低通货膨胀的支撑而复苏。欧洲央行预计2013年欧元区实际GDP将下滑0.6%,2014年增长1.1%。同时,欧洲央行还下调2013年通胀预估0.2个百分点至1.4%,并维持2014年通胀预期在1.3%不变。德拉吉指出,欧元区信贷市场依然疲弱,为加强货币政策传导机制,关键步骤在于建立单一银行监管机制和单一银行清算机制以重整欧元区银行系统。对于负存款利率,德拉基表示,技术上为负存款利率做好了准备,不过负存款利率有意想不到的后果,需谨慎对待。此外,德拉吉还再次重申了欧元区各国政府继续推动财政整固和结构改革的重要性,他表示,“只有在特殊情形下,欧盟委员会才能做出放宽(欧元区成员国)修正财政赤字期限的决定。”(LLX)返回目录

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.