“安倍经济学”难撑日本股市 20年间股指走强多为昙花一现

今年前5个月,日经指数一路高歌猛进。日股这波锐不可挡的涨势到了5月23日后开始反转,6月初下跌行情更甚。作为日本经济“晴雨表”,自5月23日出现高达1143.28点的罕见暴跌以来,日经指数在不到两周时间里,已经4次出现单日跌幅超过500点的暴跌。前段时间因“让日元贬值提振经济”而备受关注的安倍经济学似乎已经光芒渐褪。事实上,过去20年,日本政府多次欲藉由日元贬值带动经济走出失落20年,但每每日本经济与股市的走势多是昙花一现持续半年左右的时间。

本周一,日经指数暴跌。周二,指数反弹。周三,日本股市再遭重挫,日经指数全天大跌518.89点,收盘报13014.87点,跌幅达3.83%。而在本周最后一个交易日,日经指数再次下跌26.49点,跌幅为0.21%。

如此跌幅,似乎之前的强势上涨从未发生。以日币计价的日经225指数在今年首5月上涨约3成,若没有5月下旬的大跌,整体涨幅更高达50%。自2012年12月中以来,外资已经连续26周净流入日本股市中。放空日元(日元贬值)投资日本股市(日股涨)成为今年1至5月的“海外投资显学”。

中国公募基金上投摩根基金称,日本现任首相安倍晋三是造就这波日元贬值和日股大涨的最大功臣。在过去3-4个月中,这位新首相挟着逾70%的高支持率,在央行支持下展开积极货币政策与宽松财政政策的安倍经济学,今年第一季GDP年增率为3.5%,大大超乎市场预期,主要由出口(年增16%)与私部门地产投资(年增8%)带动,日本摆脱通缩机率大增,显示安倍经济学成效浮现。

2013年后,“安倍经济学”(Abenomics)这个新名词开始窜红于国际市场间。所谓的安倍经济学是指日本现任首相安倍晋三计划通过”积极的货币政策”、”扩张的财政政策”与”刺激民间投资产业成长战略”等三方向,来达到让日本经济摆脱过去20多年来通缩的恶性循环。

天量资金流入市场后,第一个动起来的是日币,日元兑美元到5月中已经贬值突破100美元大关,其次以日币计价的日本股市也出现涨升行情。一时之间日本市场成为国际资金的新宠儿,累计第一季外资已经流入日股100亿美元,超过2012年全年规模。

上投摩根认为,在过去半年日股的上涨过程中,已经反应了安倍经济学第一阶段即贬值有机会提振经济的期待。

但是,5月23日当天日本债市大幅下跌,引发市场担忧银行恐承担账面损失,因此在银行股下跌的带动下,日股遭大举抛售。股市风险增加,使得放空日元投资日股的套利交易平仓,导致日元强弹日股下跌,而股市的下跌又导致程序交易的催化,最终使得日经指数在当日重挫7.3%。

而据上投摩根分析,在过去20年间,日本政府曾多次试图用日元贬值带动经济发展,但日本股市的走势多是昙花一现,仅能持续半年左右的时间。

有趣的是,在5月份日本股市遭遇大规模抛盘前夕,国际投资大亨索罗斯曾基本全面退出日本市场。 但据MarketWatch报道,知情人士称索罗斯旗下对冲基金在6月初又重返日本,卖空日元和抢购从大型全球蓝筹股到中型增长股的各类日股。

由于日股的下跌并非一日行情,市场上也开始有较多关于日本股市的风光走势多是昙花一现能否持续的讨论,而讨论的焦点集中在了“安倍经济学”是否能够继续奏效上。

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