《金融时报》中国银行间同业拆借利率飙升

中国银行间同业拆借市场的利率出现飙升,反映出流动性状况趋紧。目前,中国的经济增长有所放缓,同时人们纷纷将银行存款提出、转投收益率较高的理财产品。

上周,银行间同业拆借利率一度飙升至9.6%,而后在上周五回落至7%左右。一个月前,该利率还不到3%。

北京方面迄今似乎容忍这种流动性趋紧的局面——趋紧的原因还包括股息遣返、季节性外流以及技术性结算问题——作为遏制影子银行理财产品销售的努力,此举在一定程度上取得了成功。

不过,这个最新迹象显示,影子银行业活动正对实体经济造成巨大且往往不可预知的冲击,既影响到了信贷增长,又影响到了中小银行的稳定。

在政府官员、银行家和投资者圈子中,对影子银行(即从希望得到高于银行存款的利率的储户那里吸纳资金、然后向银行在正式场合规避的借款人放贷的机构)的担忧已变得相当普遍。加剧这种担忧的是,人们普遍感觉,理财产品缺乏透明度,而且最终借款人往往是最不靠谱的债务人。

此外,此类产品有很多是以短期资金为融资来源,因此容易受到期限错配的冲击(此类产品的投资期限通常只有几个月,而它们所资助的项目往往是长期的)。

没有什么确切数字显示影子银行体系的未偿还融资规模到底有多大,但据德意志银行(Deutsche Bank)估算,这个数字可能达到大约21万亿元人民币(合3.4万亿美元),相当于中国国内生产总值(GDP)的40%,其中理财产品的总价值达到大约15万亿元人民币。美林(Merrill Lynch)估计的数字则为大约11万亿元人民币。

一些分析师曾冒充此类产品的潜在投资者,走访中国某些银行的分支行,以了解资金的去向以及这些产品的营销方式。

据一些分析师表示,银行方面向他们推销的产品包括:向房地产开发商提供的贷款,向地方政府融资工具提供的贷款,后者往往用于收购土地(以未披露的应收款项作为抵押),或者用于道路等基础设施项目,或是去收购工厂等资产。

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