安邦-每日金融-第3783期

〖分析专栏〗
【利率紧绷,市场恐慌情绪蔓延】
【形势要点:美联储退出QE3有了明确的时间表】 2
【政策:银监会要求国内银行业防范外部风险传染】 3
【形势要点:中国“环保革命”对全球能源格局的影响更大】 3
【形势要点:国内流动性趋紧推高国库现金存款中标利率】 4
【形势要点:双汇收购美国企业的融资安排】 4
【形势要点:中石油以抵押融资方式牵手民资被指作秀】 4
【形势要点:港交所加大推动与内地的商品交易合作】 5
【形势要点:国内券商开始反思资管通道业务的价值】 6
【形势要点:房地产信托兑付困难后的几条救赎之路】 6
【形势要点:深交所要求中小私募债不能脱离地方经济】 7
【市场:银行间资金面抽紧推高理财产品收益率】 7
【市场:美联储收水导致全球股债及贵金属大跌】 8
【形势要点:英国监管层将很快退出银行业救援行动】 8
【形势要点:日本央行看来并不打算推出更进一步措施】 9
【形势要点:IMF警示西班牙需多方降低失业率】 9
〖分析专栏〗
【利率紧绷,市场恐慌情绪蔓延】
国内货币市场利率飙升导致的市场恐慌情绪,正在国内金融市场迅速蔓延!
今天(6月20日),货币市场资金紧张的程度进一步加深。Shibor短期利率飙升,隔夜利率飙升578.40个基点至13.4440%,创历史新高;1周利率上涨292.90个基点至11.0040%,同样也创下历史新高;1月期利率上涨178.40个基点,至9.3990%。
这一轮银行间市场利率飙升,已成为国内市场最紧迫的事情,早已超过了让国际市场为之震动的美联储准备退出QE3。在货币市场流动性不断趋紧的背景下,资金价格全线上升。有市场人士称,货币市场的流动性紧张程度已超过金融危机爆发时的2008年。最极端的情况是,交易所的资金价格上升更高,如隔夜利率(SH204001 index)一度冲高至24%,这已经与高利贷差不多了。
货币市场资金紧张让商业银行叫苦连天,风声鹤唳。习惯了靠央行不断释放流动性的商业银行,在压力之下有两种表现:一是想方设法从市场吸收资金。市场面的消息称,国内各大银行已经私下发出吸收资金的紧急呼唤,据称有银行称“无底线地吸收资金”,某银行工作人员打出了“高价狂收7、14、21天资金”的招牌;还有某南方银行称,大量吸收3个月、6个月、1年期资金,报价好商量。剔除其中的噱头成份,商业银行遭遇恐慌式的“钱紧”,这是事实。
商业银行的另一种表现是向央行“施压”。有银行称,如果中国央行仍然坚持不放松流动性,将导致一系列灾难性的后果,如:部分基金公司的短期货币市场产品可能最先爆仓,而为了缓解流动性问题,它们会不惜一切代价,疯狂抛售股票和债券;货币市场的利率高涨会很快传导至票据市场,利率飙升,从而影响实体经济;此外,长端国债利率也会快速回升,逐渐影响企业的融资成本,对本已疲弱的经济增长造成一击。某四大行的一位高管曾表示,“我们希望央行在周三(19日)之内降低存准率”。但央行并未如商业银行所愿来下调存准率。
到20日下午,市场传闻更盛。有消息称,央行终于放水了,一共500亿资金,隔夜利率5.1%,14天利率为5.3%;央行资金以定向的方式放给了农业银行和工商银行(如果是定向放水那就更难证实)。还有传闻称,央行在傍晚投放了4000亿的货币。还有消息人士透露,中国银行今天下午资金违约,交易时间延半小时给各家找资金。但中国银行很快出面加以否认。这与此前传闻光大银行80亿元资金违约如出一辙。市场心态已到了风声鹤唳的程度。
当前的现实问题是:中国央行下一步将怎么办?是否会如市场所愿来放松货币?如果央行迟迟不动,那又会带来何种影响?
在我们看来,中国央行应该不会马上行动,很可能会继续观察,视情况再来确定货币政策是否调整。正如我们此前所做的分析,当前货币市场的资金紧张,主要是由于商业银行此前信贷过度扩张,以及资金大量流向表外所造成的。此外,中小银行将同业间资金、理财资金等短期资金投向中长期贷款、票据造成的“期限错配”,也是锁死资金的原因之一。一旦短期资金来源受限,资产又无法变现,就会出现中小银行不顾一切抢钱,大银行坐地起价的情况。因此,央行面对流动性紧张而按兵不动,意在警示比较激进的银行。如果资金面继续紧张,而央行又不愿意放松货币政策,也不排除央行会向各大银行进行窗口指导,鼓励其融出资金,缓解资金紧张状况。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
整体来看,面对利率飙升和货币市场资金紧张,国内市场的恐慌情绪正在积聚并蔓延,这可能导致市场进一步波动;同时对央行的货币政策操作也是一个考验。(NHJ)返回目录ᄃ

〖优选信息〗
【形势要点:美联储退出QE3有了明确的时间表】
6月19日,美联储(FED)召开联邦公开市场委员会(FOMC),就未来一段时间的货币政策展开讨论。会后发表的声明显示,美联储主席伯南克(BEN BERNANKE)就逐渐收缩美国央行的资产购买给出了迄今为止最确定的时间表,称美联储的债券购买行动可能在今年放缓,并大约在明年年中时完全终止。伯南克表示,假定美联储对经济前景好转的预测与实际情况相符,“今年晚些时候放缓月度购买的节奏将是合适的。”他补充称,“明年上半年期间将采取有分寸的步骤”放慢资产购买,并将在大约明年年中时完全终止这项操作。伯南克还表示,目前规模达每月850亿美元的债券购买,可能会在美国失业率降至7%以下之后终止。5月份,美国失业率为7.6%。不过,伯南克并没有把话说死。他坚称,若经济前景发生变化,这一设想的情景可能会有变数。“我们的政策绝不是预先确定的,而是将取决于新的数据和经济前景。”此前,FOMC会议发表了几乎没有任何变化的政策声明,但做出了乐观的经济前景预期,这很可能意味着放缓资产购买将成为优先事项。FOMC在声明中并未释放出减慢第三轮量化宽松的明确信号,而只是重申,随着就业和通胀前景改变,其“准备加快或放慢资产购买的节奏”。FOMC表示,劳动力市场近几月来显示出了进一步改善的迹象,本委员会认为,自去年秋天以来,经济和劳动力市场前景的下行风险已有所降低。美联储表示,目前将继续以每月850亿美元的力度购买资产,并预计,只要失业率仍高于6.5%,就将维持低利率。投票结果出现不寻常的10:2。堪萨斯城联邦储备银行行长乔治(ESTHER GEORGE)投了反对票,因为她对未来经济失衡感到担忧。圣路易斯联邦储备银行的布拉德(JAMES BULLARD)投反对票的原因是,他希望“更强烈地表达扞卫通胀目标的意愿”。(RLX)返回目录ᄃ
【政策:银监会要求国内银行业防范外部风险传染】
中国经济减速,中国银行业所面临的金融风险逐渐暴露,引发了国内监管层的重视。近日,中国银监会下发通知,要求国内银行业要采取名单制管理、资质信用评级、分级管理与授信等多种措施,切实防范来自外部风险的传染。知情人士表示,银监会要求重点关注外部风险的五个主要来源,即小贷公司、典当行、担保机构、民间融资及非法集资。此外,银监会还要求各银行应对小贷公司和融资性担保机构实行名单制管理,由总行统一确定合作机构准入标准,分行根据总行标准提出合作名单并报总行批准或向总行报备,对该名单动态管理,每年至少评估一次。据消息人士引述该通知称,银监会并要求银行业金融机构应对有业务合作的小贷公司和融资性担保机构进行评级,评级考虑因素包括注册资本、股权结构、公司治理、合规、信用记录等。各银行根据评级情况,实行分级授信,授信额度随着信用等级降低而递减,严禁向典当行和非融资性担保机构提供授信。在防范民间融资和非法集资风险方面,银监会要求各银行加强信贷资产流向监测;密切关注信贷客户动态信息,对于存在明显迹象或已查实参与民间融资的信贷客户,一律不得新增授信;要对分支机构和员工行为排查,防范分支机构和员工参与民间借贷和非法集资。据日前中国央行发布的《中国金融稳定报告2013》,截至2012年末,全国共有小额贷款公司6080家,融资性担保公司9071家,典当行6084家。由于内部管理和外部监管薄弱,部分机构存在短期逐利行为,一些机构违规经营现象较为突出,甚至参与非法骗贷、非法集资,扰乱正常金融秩序,在个别地区形成了风险事件。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:中国“环保革命”对全球能源格局的影响更大】
现在“页岩气革命”一词很热,尤其是美国在页岩气领域的成功,给美国能源市场带来了革命性的影响。不过,在安邦首席研究员陈功看来,页岩气革命与中国的“环保革命”相比,似乎不值得一提。美国的页岩气因水平井等技术的发展有了突破,通过石油价格这个窗口观察,到现在似乎已经表现的差不多了,今后如果美国再出口本土原油,对油价的作用,往多里估计也就是60美元/桶左右。对比中国的“环保革命”——如果能够达到“革命”这个程度,那对全球能源格局的影响可能要大得多,这可能是真正的革命。仅建筑耗能一项,就占到中国总能耗的35%,如果能够提高建筑能源利用效率,潜力之大,影响之大,应该要超过美国的“页岩气革命”。尤其再考虑中国对其他发展中国家的影响,那时石油价格的相对下跌幅度应该更大(不考虑资源层面的因素)。在我们看来,中国的能源利源变革是中国“环保革命”的重要部分。综合来看,中国能源消费的效率方面,有巨大的提升空间。几年前安邦曾经做过一个估算,中国的能源利用效率只要达到世界平均水平,按2010年的油价水平(大约100美元/桶),以中国GDP的规模,每年节省的资金大约在3000亿美元左右。而要实现这一点,中国只需要利用适用技术,配套相关的能耗标准,做适当的改变就行。其实,中国完全可以通过降低能耗水平,就掀起一场影响力很大的环保革命。(NHJ)返回目录ᄃ
【形势要点:国内流动性趋紧推高国库现金存款中标利率】
自5月下旬以来,受多重因素交织,银行间资金持续紧张。为填补缺口,部分金融机构疯狂加点节前,亦不顾期限匹配,推高了各期限资金的利率。6月20日,中国财政部对400亿6个月期的国库现金存款进行招标,据透露,中标利率高达6.5%,较上期飙涨170个基点,系历史第二高位。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)显示,6个月SHIBOR利率同日上涨13.93个基点于4.2425%,低于国库现金存款中标利率225个基点。分析人士表示,从绝对值看,这个利率已完全反映了当前资金极度紧张的总体局面,资金告急的机构对其更是趋之若鹜;这期国库现金非到期品种的滚动续发,而是新增的,对当前的“钱荒”还是能起到一些心理帮助,但实际效果有限。当然,作为国库现金存款,其主要功能还是补充存款。据此前披露的数据,6月初四大行新增贷款上行显著,映射金融机构整体贷款在6月增长的趋势,在贷存比考核监管指标要求下,银行补充存款的需求较大。一位驻上海银行交易员表示,早间很多机构疯抢国库现金,“其实市场预期利率要比这高,至少得到7%、8%水平,中标的机构是很幸运的。”据了解,国库现金定期存款产品是中央国库现金管理工作对象,其任务就是对闲置库款实施现金管理,这是对央行实施货币政策的有效配合。该期国库现金存款系2013年第三期,今年前两期分别于4月23日、5月23日完成招标,期限均为6个月,中标利率分别为4.5%、4.8%,规模各400亿元。国库现金存款中标利率的历史最高点出现在2012年2月及3月,6个月期限国库现金存款中标利率高达6.8%。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:双汇收购美国企业的融资安排】
上个月,双汇国际宣布以71亿美元收购美国规模最大的猪肉生产商及供应商史密斯菲尔德。如此大的收购案,如何解决融资问题往往至关重要。数额巨大的收购资金从何而来?当时,双汇集团董事长万隆曾表示“71亿美元将是现金交易,来自自有资金和国际银团。”日前,根据史密斯菲尔德向美国证券交易委员会提供的一份文件称,中国银行纽约分行将向双汇提供40亿美元定期贷款,作为交易顾问的摩根士丹利将向双汇提供39亿美元融资,共计79亿美元。中国银行将以双汇的资产和财产以及史密斯菲尔德所有股票作为贷款担保。来自摩根士丹利的贷款将主要用于偿还史密斯菲尔德的债务。摩根士丹利将向双汇提供7.5亿美元的循环信贷安排、16.5亿美元的定期贷款以及15亿美元的过渡性贷款。上述文件还提到,史密斯菲尔德CEO拉里·波普或将从收购交易中获得超过4600万美元收入,其中包括近2800万美元现金和价值1860万美元股票。CFO罗伯特·曼利也会有2280万美元的潜在进账。(RHJ)返回目录ᄃ
【形势要点:中石油以抵押融资方式牵手民资被指作秀】
国企改革的敏感地带是垄断领域,被业界公认为石油垄断的中石油在新一轮改革中也要有所作为。据了解,6月15日,中石油披露了一份对外投资公告,中石油即将组建的合资公司注册资本为400亿元,其中中石油以西部管道资产的净资产作价200亿元入股,占股50%;泰康资产出资360亿元,其中120亿元认缴合资公司的注册资本,占股30%;而国联基金出资240亿元,其中80亿元认缴合资公司的注册资本,占股20%。即中石油、泰康资产以及国联基金分别以5∶3∶2的出资比例组建中石油管道联合有限公司(简称合资公司)。这份公告引发了很多投资者的不解,如果说去年底中石油第一次引入民营资本的目的在于筹集西气东输三线管道工程的建设资金,那么此次中石油为什么要拿出已经完工的西气东输二线工程等管道资产,与民营资本分享呢?中石油方面认为,此次合资可满足本公司建设发展资金需求,有效控制投资规模,优化融资结构,也有利于引进外部的管理经验,促进本公司可持续稳定发展,实现股东利益的最大化。5月23日,中石油董事长兼总裁周吉平在股东大会上曾经表示,对于民营资本进入油气领域表示欢迎,将积极开展与民营资本的合作,贯彻新36条。但是,市场不这么认为,中石油没有真正引入投资,因为组成的合资公司中中石油仅仅拿出的是已经竣工的西气东输二线主体管道工程。业界质疑说,与其所投资,不如说是资产抵押融资。中石油以抵押融资方式牵手民资实质是作秀。更有甚者,上述合资公司中,中石油呈现霸王条款,也可显示中石油合资并非并非想真正引入民资的心态。例如,中石油给合资公司设定了诸多霸王条款。首先,泰康资产和国联基金在10年内不得退出合资公司;其次,10年期满后两名股东只能将手中的股权转让给中石油或者其认可的第三方;更重要的是,如果届时中石油要提出收购两家的全部股权,那么泰康资产和国联基金必须无条件接受。(RHXY)返回目录ᄃ
【形势要点:港交所加大推动与内地的商品交易合作】
自从成功收购伦敦金属交易所(LME)之后,港交所的下一步任务就是打通与内地市场的通道。港交所行政总裁李小加日前透露,正就商品交易与内地监管机构和业界谈合作,在扩大市场规模的互利基础上,相信终能取得成果。对于合作的前景,李小加很有信心,“合作肯定会谈,肯定能谈成。”李小加表示,内地在国际化过程中,监管者最关注的仍是配套的风险监控,而港交所就是要让当局感觉风险可控,从而“有可能引进更大的(资金),走出更大的(资金)。”对于港交所今后与内地交易所的竞争问题,李小加强调,“港交所从不去拿别人的东西”,而是要给双方创造新的增量。“以前有道墙,大家没有竞争,各赚100元。现在将墙推倒了。有了竞争,但我们能做到300元生意,多赚的100元,两人各50元。”目前,在内地三大期货交易所中,郑州及大连商品交易所主要交易农产品,上海期货交易所产品类型与LME较为契合,因此港交所率先与上期所合作可能性较大。李小加借“一条凳子三条腿”作喻,称商品业务发展的三条腿分别是伦敦、香港和内地互联互通的合作伙伴。伴随内地市场国际化。需要香港有新产品去满足这个流动性增量,产品设计便需借助LME的支持,“香港是个崭新的平台,不是为取代伦敦,而是增量交易平台。”(BHJ)返回目录ᄃ
【形势要点:国内券商开始反思资管通道业务的价值】
近几年,借助通道业务,不少券商实现了资管规模的快速增长。截至去年底,证券公司资产管理业务中的通道业务达到1.5万亿元,约占券商资管业务规模的80%。不过,这些通道业务往往成为商业银行出表的工具,为监管套利提供便利。今年3月,银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(8号文),加强对于银行理财业务的治理。不少业界人士认为,这也是在给券商的通道业务敲警钟。近日,监管层对一宗涉案10亿元的通道业务骗局作出调查结果,据了解,监管部门已责令涉事券商进行内部整改,在整改结果出来前不得开展新的资管业务。6月19日,监管部门举行资产管理专项会议,再次强调风控意识,要求券商必须加强风控,提高资产管理业务主动管理水平。据知情人士透露,监管部门的态度是要从重处罚这个案件,“如果出了低级严重错误,监管部门会下重手处罚,甚至吊销业务牌照,关门整顿三年。”这一调查结果引发了国内券商对资管通道业务价值的反思。上海一家国有券商高管认为,券商资管通道业务价值较低,该业务也违反了资管业务的核心原则,即风险和收益必须要分散。“通道业务是把几十个亿甚至上百亿资金用来投资一个标的物,风险过度集中。如果出事,风险演变成危机,那么这个损失不是任何一家券商所能承受的。此外,我们还背负着法律风险。监管部门是假定我们对通道业务负有全责,出了问题将被问责。”一家大型券商资产子公司总经理则表示,“我们一直坚守不做通道业务,但去年以来看到同行通道业务增长较快,我们的压力确实很大。”值得注意的是,在今年6月《新基金法》生效后,不少券商开始将资金、人员投入公募资管业务。这可能意味着,国内券商资管通道业务的快速增长,可能就要到一个头了。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:房地产信托兑付困难后的几条救赎之路】
今年以来,房地产信托的风险事件频现。中信信托旗下涉房产品接连遭遇兑付危机。公开数据显示,2013年房地产信托面临兑付的规模高达2800亿元。一旦产品出现兑付困难,信托公司将怎样去完成救赎?目前来看,一共三种形式实现兑付。当一款房地产信托融资方出现资金周转困难的时候,最先考虑的兑付手段是:通过发行另外一款信托产品来募集资金,兑付将要到期的投资者的本金收益。一般来说,融资方发行的“接棒”信托的收益会比前一款产品高1%左右。通过发行另外一款信托产品来募集资金,兑付将要到期的投资者的本金收益。一般来说,融资方发行的“接棒”信托的收益会比前一款产品高1%左右。通过发行新的信托产品或者是其他的金融手段获得融资,“以新债偿旧债”是遭遇到兑付危机后,融资方首选的解决方式,因为这样的方式成本最低,仅需支付有限的利息就可以。其次,“以新偿旧”行不通后,一般较大的信托公司会以自己的资金来兑付给投资者本金和收益。这样的情况也在逐渐改变,在信托业的六次整顿后,截至目前,信托还没有发生过无法真正兑付的产品。值得注意的是,已经有多家信托公司表示,未来将打破信托的“刚性兑付”,不再为信托产品兜底,不过大型的信托公司会顾虑自己的“名誉风险”,可能还会考虑“刚性兑付”。最后,前面一切都走不通的时候,则进入司法拍卖程序,因为房地产信托的抵押品的变现能力较差,有的时候,即便折价拍卖也不见得能收回此前信托募集资金的本息。事实上,这也是融资方、信托公司和投资者都不愿见到的一种情况。对于投资者来说,司法拍卖程序时间较差,变数较高,而对于融资者来说,由于拍卖价格很难如人意,这意味着此前他们很可能流拍。而根据法律规定,三次拍卖后仍然没有接盘者,那信托资产只能按照最后一次拍卖的保留价转让给信托公司,信托公司拿到后也很难处理,只能继续寻找接手者。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:深交所要求中小私募债不能脱离地方经济】
为解决中小企业融资问题,证监会推出中小企业私募债试点发行。据了解,中小企业私募债是我国第一个不需行政审批、无净资产和盈利能力限制的完全市场化的债券产品。深交所总经理宋丽萍表示,中小企业私募债需要真正扎根于地方经济,进而提升资本市场服务实体经济的能力,券商等中介机构应结合地方经济特色,优化产品设计以对接匹配的投资者。宋丽萍表示,中小企业私募债成功的一个关键是中介机构,尤其是券商,其客户基础、风险控制、产品结构设计能力是私募债成功发行的保障。此次试点范围扩大到黑龙江,中介机构将面对更多具有地方经济特色的中小企业,机构需要结合这些企业的特点,优化产品设计,寻找匹配的投资者与之对接。同时,资本市场应当以此次黑龙江省中小企业私募债试点为契机,摸索农业企业发展规律,扎扎实实改进对涉农企业的服务,这是对资本市场服务实体经济能力的检验。宋丽萍指出,随着中小企业私募债试点在全国铺开,将逐渐形成对各地信用风险的市场评价梯度,对未来各地企业的融资成本有重要影响。她介绍,由于看到债券市场在培育投资风险意识、强化市场规范机制形成方面的积极效果,证监会近日发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》提出,申请首次公开发行股票的在审企业可申请先行发行公司债。(RHXY)返回目录ᄃ
【市场:银行间资金面抽紧推高理财产品收益率】
5月底以来,银行间市场资金面极度抽紧。6月20日,上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)再度飙升,隔夜SHIBOR上涨578.40个基点,至13.4440%的创纪录高位。银行间市场短期资金流动性的突然紧张,引发了银行理财产品收益率的上涨,特别是3个月以下的短期限产品上涨幅度较大。据市场研究机构的统计,目前,银行理财产品的投资对象以货币市场工具以及债券为主,因此货币市场资金利率的上涨促使新发行理财产品的预期收益率出现上升。观察人民币款债券与货币市场类产品的平均预期收益率走势,5月份以来,1-3个月期限产品的周度收益率几乎保持着稳步增长态势,且进入6月有加速之势,本周已升至4.52%,另外1个月以下期限产品也在近两周上涨明显,本周达到3.56%。从所有人民币款理财产品来看,平均预期收益率近期也出现较大幅度的上涨,1-3个月期限产品的收益率从5月第一周的3.93%持续上涨,本周已达到4.56%。比较不同类型银行的发行产品收益定价情况,5月份以来国有银行的产品周度平均预期收益率的上涨程度高于股份制银行以及城商行。以1-3个月期产品为例,国有银行人民币款债券与货币市场类产品的平均预期收益率从5月第一周的3.67%上涨至本周的4.48%,而所有人民币款产品则从3.75%升至4.62%,涨幅均超过80个基点;而股份制银行以及城商行的产品收益率仅出现微幅上升,5月第一周至本周的涨幅均未超过20个基点,收益率走势较为平稳。(LLX)返回目录ᄃ
【市场:美联储收水导致全球股债及贵金属大跌】
6月19日,美联储召开联邦储备委员会(FOMC),透露出将于年底缩减购债规模的意愿。受此影响,全球股债及黄金市场应声大跌。隔夜市场上,美国三大股指收盘均下跌1%,标普500指数创下两周最大跌幅。而在20日,美股开盘亦大幅走低,三大股指均下跌1%。亚太股市20日挫至9个月低位,MSCI亚太地区(除日本)指数跌2.8%,创下13个月来最大单日百分比跌幅,也是自去年5月以来最低点;上证指数恐慌性大跌2.77%,击穿2100关口,最低下探至2082.82点,创6个月新低。欧洲主要地区股指亦低开低走,均跌逾2%。债市同样受到重创,隔夜10年期美债收益率升至15个月高位,5年期美债收益率升至2011年8月以来最高。20日,美债市场的疲软局面扩散到了欧洲,欧元区债券全线下跌,10年期德国国债收益率上升10个基点,至2月份以来的最高水平;而风险更大的欧元区债券波动更为剧烈,10年期意大利国债收益率上升17个基点,至两个月高点4.42%;西班牙10年期国债亦收益率上涨18个基点,至4.70%。而在欧元区之外,英债也下跌,10年期英债收益率升至2.27%,为2012年3月以来最高。贵金属市场同样一片哀鸿,20日,国际黄金现货价格跌破1300美元关口,跌幅接近6%,创33个月新低。白银跌破20美元关口,跌幅超过8%。目前来看,美联储收水几乎已经可以确实,受此影响,在中期,全球资金价格将持续上扬,资产价格下挫。潮水退去时,方才知道谁是裸泳者。而现在,已经到退潮的时候了。(LLX)返回目录ᄃ
【形势要点:英国监管层将很快退出银行业救援行动】
2008年金融危机期间,为拯救陷入困境的金融机构,英国政府向苏格兰皇家银行及莱斯银行总计注资了660亿英镑(1030亿美元),持有了81%苏皇和39%莱斯银行的股权。5年后,随着英国经济部分复苏,金融机构的资产负债表转好,英国监管层流露出退出救援行动的意味。6月19日,英国财政大臣奥斯本表示,政府准备开始出售其持有的莱斯银行集团股权,并将详究是否分拆苏格兰皇家银行。英国政府很希望体现被部分国有化的国内银行正从2008年金融危机的影响中走出来。政府出售其持有的39%莱斯股权并实现获利,让其有资本宣称政府的救援行动至少取得部分成功。奥斯本表示,首批股权出售很可能面向养老基金等机构投资者,但对余下股权,他会考虑所有可能的选项,包括向公众售股。在对伦敦金融城的金融家们的年度讲话中,奥斯本表示,“我们能够开始计划让政府退出对最大几家银行的持股,没有比这能更好地体现英国正从实施援助走向复苏。”要指出的是,出售莱斯股权要比出售苏皇股权更加可行,因为当前的莱斯股价已经高于政府的盈亏平衡价0.612英镑,莱斯也是去年英股富时100指数表现最佳的成分股。相比之下,政府对苏皇银行的投资仍然亏损近100亿英镑。奥斯本表示,还需等上一段时间才能出售苏皇银行股权。他还表示,英国政府将很快着手研究将不良房屋贷款剥离出来,由一家“坏账银行”接收的可能性,从而让剩余的“境况良好的银行”能更好地向家庭和企业提供贷款业务。有关是否分拆苏皇银行的决定将在今年秋季完成评估后做出。奥斯本称,如果需要进一步注资或者政府增持银行股权,他将不会考虑划分“境况良好的银行/坏账银行”的做法。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:日本央行看来并不打算推出更进一步措施】
5月下旬以来,日本市场上“安倍经济学”的风险上升,股市遭逢强烈卖盘、国债收益率蹿升以及日圆重新贬值,均让各方质疑“安倍经济学”的效果。为应对“安倍风险”的上升,市场普遍预期,日本央行可能会采取进一步的举措,才能振兴奄奄一息的经济。但目前来看,日本央行并不打算推出更激进的措施。央行行长黑田东彦希望坚守先前传递出的讯息,也就是两年向经济注入1.4万亿(兆)美元资金将足以让经济起死回生,从而强渡市场风暴。上述政策的目标为扭转日本多年通缩局面,在两年内达成2%通胀目标。熟知日本央行想法的人士表示,央行期盼随着经济升温让投资人相信这些货币政策正在发挥作用,从而让市场波动平静下来。一位知情人士表示,日本央行曾明确表示,不会渐进式地采取行动,“这并不意味着日本央行在必要的时候也不行动,但的确意味着不会轻易出手。”6月19日,黑田东彦表示,货币政策的重要优势就是灵活性。但消息人士称,日本央行没有准备新的刺激计划,也没有在现有政策以外考虑备用举措。他们说,若现在调整政策,将破坏黑田东彦向金融市场传递的信息,即日本央行的政策决定已放弃其前任饱受诟病的递增方式。对于批评人士来说,日本央行传递的刻板信息表明,其在下一步举措方面缺乏策略,尤其是甚至在日本央行内部都有人质疑其能否在两年内实现2%的通胀率目标,这也是许多分析人士的疑问。摩根大通证券首席日本分析师Masaaki Kanno表示,日本央行强调其不会采取递增举措,那么在市场突然振荡或经济出现其他风险时,日本央行将难以自由地灵活应对。一旦日本央行明显无法在两年内实现2%的通胀率目标,其有何计划还不明朗。日本央行会再次加大马力吗?这些不确定性导致市场波动。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:IMF警示西班牙需多方降低失业率】
深受债务危机和高失业率之苦的西班牙,近日再次受到IMF警告。6月19日,IMF发布报告明确表示,西班牙需要对其就业市场进行深化改革来降低失业率。IMF在对西班牙经济的年度测评中表示:“西班牙工资水平适度增长,单位劳动力成本有所下降。这提高了其本国的竞争力;对外出口表现强劲,西班牙经常账户迅速实现盈余。”IMF坚持认为西班牙仍需要在许多领域做出更多努力,特别是在降低其27%的失业率问题上。报告指出,“西班牙应该将重点放在如何改善本国经济情况来促进就业增长上。这意味着西班牙应该避免把未来的经济稳定作为减缓改革进程一大理由的这类倾向。”国际投资者和分析师也对西班牙缓慢的改革进程表示担忧。欧洲央行去年承诺对西班牙进行的干预以及随后西班牙债收益率的急剧下降,这些因素减缓了西班牙进行经济结构性改革的压力。尽管IMF报告表扬了西班牙政府在过去一年的努力,但仍警告当前的改革力度是不够的。IMF呼吁西班牙采用更多就业培训和安置项目来降低失业率。IMF表示,西班牙在减少和消除固定合同和短期合同的差别上努力仍然不够。就业者找到一份固定工作的可能性仍然较低,同时失去一份短期工作的可能性仍然较高。不过,IMF对西班牙在其他重要领域的表现予以肯定,其中包括降低财政赤字以及整顿国内金融系统的努力。IMF表示,西班牙的银行系统明显得到改善,但银行业面临的风险仍然存在。(RHXY)返回目录ᄃ

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