安邦-每日金融-第3025期

分析专栏:物价工资螺旋上涨导致通胀的苗头已经出现

市场猜测5月份CPI同比涨幅超过3% 3
流动性不足将削弱外国央行持有人民币的意愿 3
5月份新增贷款可能将超过6000亿 3
中国银行业今年“揽储战”目前进入白热化 3
中国当前不是要限制热钱流入而是要严防热钱流出 4
一线城市的购房需求随时都会释放 4
国有大银行均“重仓”省市级平台贷款 4
农行IPO完成之前各路资金不敢轻举妄动 5
美国债达到创纪录的13万亿美元 5
政府烂账侵蚀欧洲银行业的健康 5
海外资本开始增持中国A股 6
全球小型矿商最大的愿望是被中国公司收购 6
VISA“封堵”事件客观上给银联做了广告 6
农行被讥“中国最差银行”要做“全球最大的IPO” 7
巴曙松认为基础性金融衍生品将是未来主流 7
5月份美国对冲基金行业损失惨重 7
中国股市500人运作2.67万亿元的资金 8
全球富人现在投资方式首选是储蓄 8
巴菲特为穆迪评级公开辩护 9

〖分析专栏〗
【物价工资螺旋上涨导致通胀的苗头已经出现】
富士康科技集团2日对外发布了基层员工全体加薪的消息,从2010年6月1日起,富士康集团对企业作业员、线长、组长薪资进行调整,员工整体薪资水平提升30%以上。作业员由原来的900元/月调升到1200元/月;作业员月薪高于900元者,上调升幅度不得低于30%;线长、组长在现有薪资标准基础上调升30%以上;其他职位等员工,薪资调整方案近期另案公告。富士康集团表示,此次加薪主要是基于物价、生活费用上涨及结合集团整体经营状况而作出的决定。富士康重视员工生活,希望员工在减少加班的情形下也能增加收入并拥有足够的休闲时间。
与此同时,广东本田集团的工人罢工事件,现在闹得也是沸沸扬扬。根据本田公布的2009/10年(2009年4月1日至2010年3月31日)度财报显示:受益于亚洲销量的增长以及成本削减,公司营业利润为3637亿日元,同比大增91.8%,公司净利为2684亿日元,同比大增95.9%。预计2010/11年度集团营业利润为4000亿日元,同比预增10.0%。作为其独资企业,南海零部件工厂的工人并没有因为总公司的创收而享受到任何红利。且工资每年的增长幅度仅为二三十元人民币,令业界瞠目。虽然带头的两名工人被厂方开除了,但加薪之势,估计是挡不住了。富士康加薪30%,在公告中说得很清楚:生活费用涨了,必须加,而且人不是机器,不能太用力,否则拦不住那些给机器榨干灵魂的工人跳楼。
这里面有个关节,如果嫌工资低,那么这些工人为什么一开始就和厂家签订用工协议呢?现在罢工,按契约精神说话,应该算是违约啊。答案就在于,这上半年的通胀,可能比国家统计局公布的数据要厉害得多。看看上半年以来菜市场的蔬菜价格吧,再看看房租涨幅吧,城镇物价,哪有一样,现在不涨的?物价狂涨,而工资不变,这等于工人的实际收入大幅缩水了。可想而知,中国产业工人的郁闷程度了。后面罢工的、跳楼的,也就不奇怪了。
现在富士康给工人加薪了,这成本可是狂飙。富士康生产线员工,目前分成员一、员二和员三3个等级,估计将有20万名员工获得加薪。如果基本薪资加两成,富士康集团每月将多支出约4.2亿元,如果加上加班费,估算每月成本将增加8亿-9亿元。花旗预估,富士康员工加薪20%,可能造成营运收益减少10%-12%。如果花旗的预估准确的话,意味着富士康集团董事长郭台铭筹备两年之久“向内地转移产能”的目的,至少落空一半。当时,郭台铭希望通过向内地转移产能的其中一个目的就是,实现员工成本的下降。富士康国际发布的2009年财报显示,富士康国际在去年下半年成功扭亏为盈,去年下半年富士康国际收入40.79亿美元,同比仅下滑8.9%,实现净利润5832万美元,而2008年同期却亏损2100万美元。整个2009年度,富士康国际收入72.41亿美元,实现净利润3962万美元。值得注意的是,富士康国际去年下半年的扭亏,正是建立在员工成本下降的基础之上。富士康国际2009年财报显示,截止到2009年底,富士康国际员工数量达11.87万名,相比2008年的10.82万名,增加了9.7%,但员工成本总额却从2008年的6.72亿美元,减少至2009年的4.85亿美元,同比减少28%。这意味着,富士康国际在员工成本上就节省了1.87亿美元,远远超过其2009年底3962万美元的净利润。现在,靠节省员工成本,做到石头中榨油,几乎是不可能的了。
那后面怎么做,唯有商品提价了,否则就是郭台铭给中国大陆工人打工了。富士康是全球制造业效率最高的企业,也是“世界工厂”中的模范工厂。如果富士康制成品提价,劳动力成本压力已经到了极限,那么可以谨慎地推测,全球通缩的最大源头——中国制造的输出,逐步变成全球通胀力量的源头了。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
物价飙升导致工资上涨,然后工资上涨反过来又助推物价飙升,这是通胀时代的主题。我们现在还难以断言,通胀具体什么时候变成我们的难题,但现在我们已经看到苗头了。(AXB)返回目录
〖优选信息〗
【形势要点:市场猜测5月份CPI同比涨幅超过3%】
自从国家发改委5月24日公布了打击农产品“恶意囤积,哄抬价格”等价格政策后,玉米、大豆、蔬菜等商品已经应声下跌。以前期涨势最猛、与CPI关系较密切的玉米为例,2日,大连商品交易所玉米主力1009合约价格收于1930元/吨,较上一交易日下跌13元/吨;较5月24日的前期高点1980元/吨,持续下跌了50元/吨。科创信息王云汉表示,盘面上看,近期国家连续出台打压高价玉米、缓和市场供求紧张局面的措施初见成效。而作为生产周期和保存时间都较短的蔬菜,现货零售价格已经见顶。发改委认为,当前已进入蔬菜上市旺季,随着气温持续回升,蔬菜供应增加,预计后期菜价将继续下降。蔬菜价格疯涨之后的回落,使得其对CPI上行的推动压力得到减轻。国家信息中心经济预测部副主任祝宝良表示,5月CPI环比可能较4月有所下降,但是受翘尾因素影响,由于去年同期CPI基数太低,因此5月CPI同比增速应当依然会在3%左右。(LXB)返回目录
【形势要点:流动性不足将削弱外国央行持有人民币的意愿】
当伊朗中央银行于6月2日宣布将国库的450亿欧元外汇储备换成美元和黄金后,市场对欧元的担忧再起。幸而在同一天,部分全球最富有国家的央行都站出来力挺欧元,表示尽管主权债务危机笼罩着欧洲,但不会停止对欧元的投资,并支持其储备货币的地位。巴西、印度、日本和韩国的官方消息人士在路透社的访问中均表示,即使欧元区和美国都有很大的财政挑战,其货币的流动性,加上变更如此庞大投资组合的困难性,意味着短期内不会有其他替代选择。一名日本政府高层官员表示:“即使美元或欧元有问题,但还有别的可以投资吗?不见得有。(外汇储备)需要有一定程度的流动性。有资本控制的国家,其货币也不好投资。这让我们的选项非常有限。”在我们看来,日本央行官员所说的“有资本控制的国家”实际上是在暗指中国。中国的经济基本面决定了人民币“强币”的地位,这使得各国央行有意愿增持人民币。但是,资本账户的管制却限制了人民币的流动性,从而削弱了其他国家的持有意愿。因此,推进资本流动放开的进程,将有利于提高人民币在国际货币体系中的地位。(ACY)返回目录
【形势要点:5月份新增贷款可能将超过6000亿】
即将出炉的5月信贷数据一直牵动着市场的心。由于4月份新增贷款已达7740亿元,按照总体的安排,市场预计5、6月份的月均新增信贷也将维持在6000亿元左右,保持二季度新增贷款在2万亿元左右的均衡、平稳投放。随着4月中旬房地产新政出台,5月份新增信贷将较4月份有所回落也是在预期之中。不过,由于贷款审批的滞后效应,也有观点认为5月份按揭贷款不会大幅下挫。3日,据一位接近货币和监管当局的权威人士透露,“5月新增贷款超过6000亿,全年呈现高开低走态势,整个投放节奏在掌控之中。”当前的信贷投放符合预期。一位国有商业银行发达地区分行的公司部总经理表示,后续信贷投放可能出现滞涨局面。有分析人士对此解释说,这种状态其实反映出,主要商业银行遵从信贷调控的大局时,自身正步入左右为难的“困局”。而此前,按兴业银行资深经济学家鲁政委预计,5月信贷投放可能在4500亿-6500亿,中值5500亿。他分析说,目前监管部门已禁止对中央4万亿投资以外的新建项目放贷,严控对产能过剩和潜在产能过剩行业的贷款;加之,4月份进入新的考核季度后,银行可能已将前期积压的绝大部分项目投放掉,这可能使近期可供放贷的项目减少。(LLH)返回目录
【形势要点:中国银行业今年“揽储战”目前进入白热化】
按照银监会的规定,各大银行存贷比在6月底之前必须达到75%之下。如今时限将至,各个银行拼抢揽存的竞争更进入白热化阶段。据业内人士透露,银行目前积极拼抢高端市场,对一些有“特殊资源”的人士许以高职及高薪,从而吸引其身后的存款大户。这些人士有的拥有非常深厚的国有企业人脉关系,有的则与相关政府部门的决策层交往深厚,在一些政府主导型的行业有一定的话语权。这些拥有“特殊资源”的人士加盟银行,往往能为银行带来巨额的存款业务。此外,为大客户提供增值服务,给出免费的创新产品工具组合以降低企业的财务成本也是各家银行拉住客户的杀手锏之一。据了解,为了吸引一些存款大户,银行往往会为企业量身定做一些产品的工具组合,在产品创新服务上下功夫,满足企业的多方财务需要,增加大客户的“粘性”。一位国有商业银行的人士透露,今年初他们就为一家急需融资并准备要上市的民营企业提供了特殊的“信用贷款”,也就是企业并不需要提供担保,而是用相应的信用条件进行融资,但条件是企业的全部经营资金都要“落户”该银行,而从客户的角度也很愿意接受这种“双赢”的增值服务。银行的业内人士表示,经历了去年的“贷款年”,银行今年的主旋律是“存款年”。各家银行对揽存都下达了一定的指标和任务,有的甚至出现了高息揽存的现象。虽然央行和银监会在今年2月份就已下达通知,严禁违规吸收存款的行为,但在压力下一些银行仍然铤而走险。(LXB)返回目录
【形势要点:中国当前不是要限制热钱流入而是要严防热钱流出】
《上海证券报》报道,从宏观调控部门、银行间市场得来的资料看,目前“热钱”出现撤离我国的迹象。根据外汇局数据,一季度我国资本净流入压力尚在加大,而短短两个月的时间,“热钱”为何转向,出现出逃的势头?分析人士指出,首先,房地产、股票等吸引热钱的市场出现滑坡,投资机会减少。从4月中旬至今,上证指数已经跌去500点有余,同时4月17日开始的楼市调控对一线城市的楼市造成打压,而对于这两块领域何时回暖,市场并没有明确的预期。此前,外汇局对“热钱”的专项行动结果显示,违规流入的“热钱”从去向上来看,有的从事超业务范围的融资活动,或者直接或辗转流入房地产等热点领域。其次,欧洲主权债务危机从4月份开始愈演愈烈,进而引发国际市场波动。一方面,浓厚的避险情绪使得资金流入美国市场,另一方面,由于美元大幅升值而且近期仍将维持强势,人民币兑美元的升值预期降低,因此也有资金转战美国“赌”美元的进一步升值。同时,目前市场波动引起的欧元暴涨暴跌引致套利机会。再次,外汇局从今年2月份展开的应对和打击“热钱”专项行动,决心之强、力度之大实属罕见,一定程度上挤压了“热钱”生存空间。安邦首席研究员陈功认为,中国要严格防止热钱流出,甚至不惜反向适当加息。因为资金一流出,经济增长的根基就动摇了。中国经济结构跟过去一样,经济增长就靠资金推动,因此绝对不能让资金流出,不能改变人民币升值趋势,中国经济承受不起那种变化。(AXB)返回目录
【形势要点:一线城市的购房需求随时都会释放】
近期零点研究集团对中国居民购房需求进行了一次全国性的调查。最新数据显示,2010年4月,接受调查的居民中19.8%有购房需求,与2009年4月份19.5%的数据基本持平。说明与去年同期相比,人们的购房需求并没有显着的减少,购房需求依然存在,而且相当旺盛。如此旺盛的购房需求本应带来活跃的市场成交,而楼市新政却扭转了人们对于房价走势的预期,本打算购房的居民不再交易开始观望。新政实施的背景之下,42.7%的有购房需求者表示“打算延迟自己的购房时间,暂时不买”,四成有购房需求者选择延迟满足购房需求,说明新政对楼市的影响是非常明显的,交易量的下滑也证实了这一点。同时,城镇有购房需求者更愿意延期购房的比例占到56.8%,而京沪穗等一线城市有购房需求者愿意为了新政而延迟购房的比例只有26.2%,且一线城市表示“本来没有购房计划,现在计划未来一年内购房”的比例(21.5%)远远高于二三线城市(2.5%)和城镇(4.2%)。可以看出,一线城市的购房需求更加急切,未来一线城市的购房需求可能率先释放。综上所述,目前购房需求真实存在,消费者不会无限期的等待下去,近期的交易量下滑是购房需求暂时隐藏起来、蓄势待发。一线城市购房需求更急迫,购房需求释放可能从一线城市开始,城镇购房者更愿意延期购房。至于购房需求何时释放,还要看地产新政实施力度和后续政策的出台情况。(LXB)返回目录
【形势要点:国有大银行均“重仓”省市级平台贷款】
尽管目前对于地方政府融资平台并未有统一的统计口径,但各家银行或依银监会口径,或自定口径,透露了自身融资平台贷款的情况。5月中旬召开的工行股东年会上,工行行长杨凯生表示,工行融资平台贷款中93%投向地市级以上的政府融资平台。无独有偶,建行等大行几乎均采取了“重仓”省市一级融资平台贷款的策略。建行的整个政府融资平台贷款盘子中,80%的贷款为省市级融资平台贷款,20%的贷款为经济发达地区的县级融资平台贷款。交行方面,省级政府企业贷款占地方政府融资平台贷款的83%。据统计,一家大型银行的省市级融资平台贷款占71%,县级及以下融资平台贷款为8%,其他占比21%。规模相对较小的股份银行亦呈现上述特征,研究报告显示:一家股份制银行市级及以上政府融资平台贷款占比达75%,县级政府融资平台贷款占25%(位于苏州、宁波、杭州和南京)。期限上来看,融资平台贷款多为中长期贷款,贷款期限以5年以上居多。建行此类贷款平均期限在5年以上。据统计,一家大型银行5-10年期限占75%,10年以上占20%。区域上来看,长三角、珠三角、环渤海地区的融资平台吸纳信贷资金最多。工行方面,68%的融资平台贷款分布在长三角、珠三角和环渤海等经济比较发达地区。民生银行则将68.4%的平台贷款发放给环渤海、长三角、珠三角城市和西部地区省会城市。(LPF)返回目录
【市场:农行IPO完成之前各路资金不敢轻举妄动】
按照原计划,农行将于7月中旬在香港和上海两地上市,筹资额有望高达300亿美元,成为全球最大的IPO。农行上市,有望成为长达10年之久的政府纾困银行计划胜利结束的标志,被视为国有大银行改革的收官之作,意义重大。不过,在当前低迷的市况下,政府担心近期中国其他银行接二连三的筹资活动,可能妨碍下月的农行IPO。因此,其他银行的再融资可能在政府的协调下为农行IPO让路。例如,建行就表示,由于市场不确定性,它可能把原计划的110亿美元筹资推迟到明年。即便如此,官员们还是对现在市场的人气感到担心,于是出台各种措施确保此次上市成功。5月下旬,政府出台了适用于农行某些业务的优惠税收激励政策。同时,证券监管机构近几周来批准了一批新的共同基金,预期这些基金将在农行上市中大量认购。监管机构还在敦促大型外资银行和投资机构认购农行股票。此外,政府还很容易安排更多国有企业参与认购。可以肯定的是,就算农行的IPO价格和融资规模发生变化,农行也一定会走在政府的保驾护航下成功IPO,毕竟这是近期中国股市的头等大事。既然政府亲自出马为农行IPO四处“筹资”,各方应该不敢驳政府的脸面,而会心照不宣地配合政府完成这一“任务”。这意味着各方需预留好一笔资金,以确保这一只许成功的“任务”顺利完成。(RCY)返回目录
【形势要点:美国债达到创纪录的13万亿美元】
美国财政部2日表示,美国政府为终结经济危机而投入庞大的支出,已让美国债务历史上首次突破13万亿美元大关,政府支出的急速膨胀也引发各界的愤怒。分析人士称,美国国债目前已达到GDP的90%,这个数字如果达到150%,将形成恶性通货膨胀的风险。实质上,美元的全球储备货币地位让美国只需增加印钞,就可以随心所欲购买以美元计价的商品,比如原油和大宗商品。大开印钞机导致的美元贬值,将让美国机构在海外资产上大赚一笔,但其他国家的美元储备却会因此缩水。欧元自1999年问世以来,将美元占全球外储的比例压低了近10%至62%,本来很有希望降低美元独霸地位引发的风险。但现在却因欧元区债务危机而受创。中国、俄罗斯、巴西和国际货币基金组织(IMF)现在都希望更多地使用和推广特别提款权(SDR)。特别提款权是一种超国家储备资产,由美元、欧元、日元和英镑一篮子货币组成,是IMF分配给成员国的一种使用资金的权利。本周举行的世界经济论坛提出应定期分配特别提款权数量,以满足各国的外储需求。该论坛提议IMF每年应向成员国分配2000亿美元特别提款权。(LPF)返回目录
【形势要点:政府烂账侵蚀欧洲银行业的健康】
欧洲央行在最新发布的金融稳定报告中指出,公共财政对欧元区的金融稳定构成最大威胁,因为高负债和高赤字使投资者普遍感到不安。报告强调,大量新的政府债务可能殃及企业和银行在市场的融资能力。南欧一些政府和央行最近纷纷为应对主权债务问题而采取了种种措施,但这些努力都无法安抚市场日益剧增的担忧:主权债务似乎正在欧洲大陆酝酿一场银行危机。欧洲政府已经为希腊筹集了1100亿欧元的救助款,并为欧元区其他深陷危机的国家准备了7500亿欧元的救助资金以备不时之需。欧洲央行也已开始一系列帮助欧元区银行渡过难关的计划,包括从这些银行购买政府债务、延续一项为银行提供的6个月低利率贷款项目等。美联储也重启了与欧洲银行之间的美元互换机制。这些应急措施一定程度上确实稳定了银行体系,但无法忽略的事实是,如藤蔓般纠结在一起的欧洲各大银行,仍然承受着巨大压力。根据苏格兰皇家银行(RBS)的一份报告,希腊、西班牙、葡萄牙的公共与私人部门债务总计约有2万亿欧元,而这些债务正躺在这三国以外欧洲其他国家金融机构的资产负债表上。RBS在这份报告中直言不讳:“千万不要犯错:数字很大。”据法国主要银行上月初公开披露的持有希腊国债的情况,法国第一大银行BNP Paribas、法国兴业银行、法国农业信贷银行等均表示持有。其中,法国第一大银行BNP Paribas持有最多,为50亿欧元。此外,法国兴业银行也表示,持有希腊、葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利等国的国债,合计130亿欧元。(LXB)返回目录
【市场:海外资本开始增持中国A股】
近期市场经过连续调整,5月A股平均市盈率已经降到了17倍,沪深300市盈率13.6倍,相比2009年底的32倍和29倍低了一半左右,而且与2008年1820点的估值相当。分析师指出,这意味着目前的股价水平,对产业资本已经具有吸引力,目前增持股票的意愿强于减持股票的意愿,在一定程度上确认了市场估值处于底部区间,存在较高的投资价值。无独有偶,就在国内产业资本频频出手A股之时,海外投行也在大举增仓H股。据港交所资料显示,摩根大通、摩根士丹利、韩国MiraeAsset与邓普顿投资四家海外投行,上周合计买入9家中资股3472万股,涉资3.13亿港元。值得注意的是,上周沪深300指数涨幅高出恒指近两个百分点,但A股H股溢价指数却反跌3%。这意味着有海外投行正不顾市场颓势,大举买入H股。是什么原因促使其在短短一周内集体增持中资股呢?分析人士认为,由于中国平安等股份增发,或导致相关中资股在指数中的投资比例有所改变,再加上MSCI中小型股指也将出现调整。短时间内两大指数变化,不仅使许多股票出现异动,也让投行的指数基金需要调整投资组合。(LXB)返回目录
【形势要点:全球小型矿商最大的愿望是被中国公司收购】
随着迈出国门收购各种资源矿山的中国企业的增多,全世界也慢慢看清了这一趋势:中国需求无可遏制。而需求的刚性也给一些小型矿商提供了机会。上周,英国另类投资市场(AIM)上市矿企BELLZONE宣布,已与中国达成一项协议,接受中国入股其位于西非国家几内亚的铁矿石项目。几内亚KALIA的铁矿石项目规模可观,它拥有已探明铁矿石储量24亿吨,BELLZONE计划年产5000万吨。中国国际基金已同意耗资约30亿美元,建造KALIA项目需要的基础设施。已经有越来越多的中国公司提出为矿业公司修建运输与能源基础设施,以换取“承购”协议——即购买后者生产的矿产品。安永分析师提姆•威廉斯(TIM WILLIAMS)表示:“这是一种新形式的实用主义。他们不想劳心费神地进行直接控制,所以他们不会购买多数股权,而会投资基础设施。”他补充表示:“有些公司拥有优质资产,但却没有资金与项目融资。大部分地区的股市仍然疲软,所以他们只得寻找其他途径。”这种环境让合资企业成为一条明显的路径。威廉斯表示:“在与中方签订的协议中,中国人想寻找两样东西:供应安全与价格保护。”如此一来,在某些拥有高风险资产的小公司无法找到对其放心的投资者之际,他们越来越认为,被中国公司收购可能是最好的结局。在非洲作业的勘探公司AFRICAN EAGLE的董事总经理MARK PARKER表示:“鉴于如今中国对原材料贪婪的需求,中国公司显然是目前最显而易见的追求者。”(RLH)返回目录
【形势要点:VISA“封堵”事件客观上给银联做了广告】
据多家媒体报道,Visa向全球会员银行发函称,在中国内地以外的国家或地区受理同时带有Visa和银联标识的双币信用卡时,不论是刷卡消费还是取现,持卡人均不得走中国银联的清算通道,否则,Visa将重罚收单银行。此事在中国银行卡市场立刻激起大波澜。Visa称从来没有,也不会“封杀”中国银联“62”字头的卡片在境外走银联的通道,只是要求信用卡卡号以“4”开头的信用卡要走Visa支付网络。实际上,从2007年开始,Visa便曾多次发函各家收单行,要求严格按规执行。我们在2日的简报中已经分析,这实质上是Visa公司想要划清境内外市场的举动。不过,此事件却起到了为银联卡做广告的效果。从媒体“挖掘式”的报道可以看到,中国消费者在境外以银联卡消费,如果直接走银联网络,将会免收约占交易金额1%-2%的货币转换费,而且可以享受银联提供的多种增值服务。有消费者称,“刷银联卡可以节省1%-2%的手续费,我当然会选择银联。何乐而不为?”随着中国人使用银联卡增多,中国银联已经开始盈利,而且中国银联的国际受理网络已延伸至境外90个国家和地区,能够基本满足中国人在经常到访的国家和地区进行商务、旅游、留学等支付需要。对中国持卡人来说,“封堵”事件有助于增强他们对银联卡低费率的认知,这起到了免费广告的效果。(AHJ)返回目录
【形势要点:农行被讥“中国最差银行”要做“全球最大的IPO”】
中国农业银行上市是今年国内资本市场的重头戏,不过,农行却似乎生不逢时。没有人料到,它的首次公开发行(IPO)会拖得这么久。2006年,中国工商银行(ICBC)在香港和上海两地同时上市,筹资220亿美元。此后,农行的IPO却一拖再拖。在市场看来,拖延是由多种因素造成的,其中最突出的问题是,没人知道农行到底有多少不良贷款?直到现在,人们也在讨论这样的问题:农行是否应该作为一家贯彻中国政府农业政策的政策性银行,而不应该成为一家完全的商业银行。对于农行的上市,英国《金融时报》对农行有个尖刻的评论,它引用市场人士的话称,“中国业绩最糟糕的银行将可能在全球最大的IPO中筹得最多的资金,这显然是荒谬的” 。不管外界看法如何,农行在中国政府的支持下,即使缩小规模、降低发行价,最终仍会艰难地完成上市。(LHJ)返回目录
【学界观点:巴曙松认为基础性金融衍生品将是未来主流】
就引发次贷危机的金融衍生品恢复性增长的问题,国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在3日表示,金融衍生品仍将继续成为金融市场发展的重要驱动力,而基础性金融衍生品代表了未来一个时期金融衍生品的主流。巴曙松说,综合场内和场外金融衍生品市场的表现来看,目前绝大多数金融衍生品基本上经历住了金融危机的压力测试,实现了恢复性增长,这也表明,简单基础并且具有实际需求的金融衍生产品更能应对市场的波动。从信用违约互换合约(CDS)与其他金融衍生品的关系来看,他认为,基础性金融衍生品代表了未来一个时期金融衍生品的主流。金融危机以来,信用衍生品遭受重创。据统计,在2007年末CDS的市场规模达到创纪录的62.2万亿美元之后,一路下滑,2008年下半年信用违约互换流通规模降至42万亿美元。2009年CDS继续延续下跌态势,上半年未偿付的CDS合同金额下降到36万亿美元,总市值在2009年上半年下跌了42%之后,下半年继续下跌40%,2009年底只有2008年底的35%。另外,巴曙松认为,从信用衍生品内部结构来看,简单CDS更受市场青睐。金融危机之后,信用衍生产品市场结构出现了明显变化,虽然CDS交易总规模也出现下降,但其他信用衍生产品的市场规模下降更为显著。单一名称CDS则因其结构简单、标准化程度高、市场竞争充分、报价估值更加透明等特点,仍为市场参与者广泛接受。(LPF)返回目录
【市场:5月份美国对冲基金行业损失惨重】
全球金融市场的低迷也让规模为1.6万亿美元的对冲基金行业遭受池鱼之殃,投资组合平均缩水3%。该行业中的一些超级巨星,包括John Paulson、Louis Bacon和Steve Cohen,也都被市场暴跌搞得手忙脚乱,他们旗下基金的投资者称,许多人截至5月21日都还亏损着。5月投资的最终结果仍在计算之中,但投资者和分析师却只相信:不会有什么好消息。“上月真正表现不错的,就只有黄金、美国公债和现金了。”投资于对冲基金的Alpha资本管理公司的创始人Bradley Alford解释说,“感觉就像2008年重演。”对冲基金并不需要公开披露业绩,因此有关该行业大型基金表现的任何一星半点消息都会受到密切关注。David Tepper上周已经暗示,他的基金情况不妙。而就在去年,他掌管的Appaloosa Management因押注受创金融股将会复苏而大赚130%。知情人士透露,Paulson掌管的Advantage基金在5月的前三周内缩水6.9%。根据政府文档,Paulson在今年前三个月增持美银股票。三年前他颇有先见之明地看空美国房地产市场,为自己的公司赚得150亿美元。美林分析师称,被称作“多空策略对冲基金”的这类基金表现最差,缩水幅度达5.13%。根据美国对冲基金研究公司(HFR)的数据,截至5月27日,那些采用全球宏观策略在汇率和利率方面大举押注的基金缩水1.5%。(LXB)返回目录
【市场:中国股市500人运作2.67万亿元的资金】
据晨星网统计,截至2日两市的基金数目已超过600只。另有数据显示,基金数目从500只增长至600只,仅用了10个月时间。业界普遍认为,在基金业发展至第12个年头时,这样的产品规模可圈可点。但与此相对应的是,基金经理的从业人数明显跟不上。按照对每家基金公司基金经理的统计相加,目前60家基金公司中基金经理的数目也不到500人。中国基金业成立12年,为何仅仅留住500位基金经理?对这一问题,基金公司的普遍解释是基金投资人才的短缺。但另一个解释是,这是基金公司在精简成本下做出的选择。不止一位基金业内人士表示,基金公司要招一个人很难,需要经过层层批准。某位基金业内人士表示,“多一个人就要多分他一杯羹,我们不愿意招人,宁可自己多干点。”公开数据显示,截至2009年,公募基金行业托管市值规模达到2.67万亿元,相关研究机构预测,到2014年,这个规模有望增至5.5万亿-7.1万亿元之间。“市场容量远没有饱和,还需要大量的人才补充进来。”相关研究机构人士表示,但现实情况并不乐观。基金经理“一托多”的模式严重禁锢了基金的个性化发展。一位基金业内人士坦言,“目前一些基金经理管理上百亿甚至几百亿资金,这对他们而言是很痛苦的,也直接决定了他们不会轻易更换基金重仓股。”(LXB)返回目录
【形势要点:全球富人现在投资方式首选是储蓄】
受金融危机影响,全球财富重新分布。英国巴克莱财富6月2日发表最新研究报告称,在前景未明朗的情况下,新一批积极投入的投资者更青睐投资熟识及简单的投资产品,如股票、外汇等;与此同时,他们较金融风暴前更积极检讨投资组合。巴克莱财富北亚区主管朱婉仪还表示,受惠亚洲区货币升值预期,以亚洲货币发行的国债属可考虑的投资,但处于调控期的内地房地产,短期内表现会受影响。另外,美国股票估值已重返长期合理水平,也具投资价值。该报告于2010年2月及3月访问了全球2000多位富裕投资者,其中500位来自亚太区,包括100位香港的受访者。报告显示,高资产人士对于全球经济前景和投资增长潜力产生两极化的意见,并衍生了“积极投入的投资者”,寻找简易的财富管理。近期的经济衰退,对新兴市场富裕人士的资产冲击远低于欧美市场。报告显示,欧洲市场影响为50.6%,远高于亚太区的33%。相应的,46.1%的亚太区受访者和57.8%的香港受访者预期未来数年全球经济将会稳定,但增长幅度有限。巴克莱财富亚洲策略员Manpreet Gill认为,负担承重且不断增加的公债,将令决策者更加难维持经济复苏的步伐。因此,欧美富人较全球其他地区对未来经济更为悲观。研究报告还显示,75.2%的美国富人将为未来储蓄视为首要项目,反映美国不明朗的经济环境,香港的比例则为66.7%。具体而言,香港受访者的开支优先次序前三位是:为未来储蓄(66.7%),外地旅游(72.5%),致富儿(孙)教育费用(56.9%)。相比而下,外地旅游和儿童教育则分别成为欧洲和拉丁美洲受访者的开支首项。尽管在开支优先次序上存在差异,全球富人则越来越重视“财富意识”。43.3%的受访者表示较经济衰退前更多检讨自己的投资组合,他们更希望知道投资方式背后的原理和风险。(LXB)返回目录
【市场:巴菲特为穆迪评级公开辩护】
穆迪最大股东、亿万富翁投资者巴菲特2日为评级机构进行了有保留的辩护。他表示,这些机构在金融危机爆发前,在美国住宅市场这个问题上,犯了与其他市场参与者一样的错误。巴菲特曾拒绝出席就金融危机起因而举行的听证会,直到接到传票才被迫出庭。巴菲特与穆迪首席执行官麦克丹尼尔一同现身听证会。由前加州财长菲尔领导的金融危机调查委员会,正在调查那些最终被证明充斥坏账的结构信用产品是如何获得3A信用评级的。当被问及穆迪管理层是否应换血时——因为在住宅市场崩溃期间,这些产品的评级不得不大幅下调——身为伯克希尔-哈撒韦董事长的巴菲特表示:“我只能说,在这一特殊情况下,他们犯了几乎每一位美国人都犯了的错误。这是我有生以来见过的最大泡沫……极少有人会觉察到这个泡沫,而这就是泡沫的本质。”他补充道:“价格上涨是一种麻醉剂,影响了上上下下每一个人的推理能力。”麦克丹尼尔表示,未能对上述证券进行正确评级“极其令人失望”。他承认:“这有损于公司的声誉和长期价值。”在过去的一个月内,穆迪股价已下跌逾20%。巴菲特表示,“我更倾向于对那些将美国政府卷进来,迫使政府不得不向他们提供救援的首席执行官们采取严厉手段。”并补充称,这些首席执行官“应该下台而且倾家荡产”。(LXB)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 6月3日 2552.66 -18.77(0.73%)↓
深圳成份指数 6月3日 10118.04 -70.10(0.69%)↓
上证B股指数 6月3日 207.08 +0.14(0.07%)↑
深成份B股指数 6月3日 4001.07 -6.61(0.17%)↓
沪深300指数 6月3日 2736.08 -21.45(0.78%)↓
香港恒生指数 6月3日 19786.71 +314.91(1.62%)↑
恒生国企股指数 6月3日 11397.41 +238.57(2.14%)↑
恒生中资企业 6月3日 3680.62 +69.14(1.91%)↑
台湾指数 6月3日 7360.28 +164.57(2.29%)↑
英国金融时报指数 6月2日 5151.32 -11.98(0.23%)↓
德国法兰克福指数 6月2日 5981.20 -0.07(0.00%)↓
日经指数 6月3日 9914.19 +310.95(3.24%)↑
美国道琼斯指数 6月2日 10249.54 +225.52(2.25%)↑
纳斯达克指数 6月2日 2281.07 +58.74(2.64%)↑
标准普尔500指数 6月2日 1098.38 +27.67(2.58%)↑
最新外汇牌价:2010年6月2日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.8283 丹麦克郎 6.055 瑞典克郎 7.751 台币 32.124
日元 92.663 加拿大元 1.035 欧元 0.8135 澳元 1.1759
港币 7.7905 新加坡元 1.4018 瑞士法郎 1.1507 英镑 0.6808

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 8.3939 丹麦克郎 7.4433 瑞典克郎 9.5281 台币 39.4894
日元 113.9088 加拿大元 1.2723 美元 1.2293 澳元 1.4455
港币 9.5766 新加坡元 1.7232 瑞士法郎 1.4145 英镑 0.8369
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)6月2日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.35088 0.43688 0.53750 0.75363 1.20625
英镑 0.56719 0.61875 0.71813 0.99375 1.43125
日元 0.16063 0.19688 0.24250 0.44625 0.66875
瑞士法郎 0.03500 0.05333 0.09333 0.19333 0.49500
欧元 0.39563 0.49000 0.63750 0.94125 1.24375
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)6月3日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.04894 0.22393 0.29607 0.46571
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年6月3日11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 2.7513 1.41↓
1周(1W) 3.1946 8.50↓
2周(2W) 3.1325 4.83↑
1个月(1M) 3.0633 1.00↑
3个月(3M) 2.2584 3.44↑
6个月(6M) 2.2699 2.51↑
9个月(9M) 2.3329 1.82↑
1年(1Y) 2.4669 0.98↑
NYMEX 07月原油期货价格每桶72.86美元(6月2日收盘价)
ICE 07月布伦特原油期货价格每桶73.75美元 (6月2日收盘价)
COMEX 金08月=1222.6美元(6月2日收盘价)
1人民币=4.7045新台币 100人民币=11.9251欧元 100人民币=14.6449美元
[外币100] 美元682.8 英镑1000.78 日元7.4161 港币87.63 澳元576.92 欧元837.52
(中国银行2010.6.3)

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