安邦-每日金融-第3787期

〖分析专栏〗
【中国银行业将迫于压力作出调整】
【形势要点:银监会官员透露金融风险监管五个重点领域】 2
【形势要点:国有大行相继表态流动性状况正常以安抚市场】 3
【学界观点:对中国银行业的前景要相当谨慎】 3
【形势要点:银行间资金面抽紧波及二手房交易市场】 4
【形势要点:离岸市场上调人民币利率应对境内“钱荒”】 4
【形势要点:“人民币区”将最先在“东盟+台湾”成形】 5
【形势要点:深圳前海首批三宗土地挂牌出让将优中择优】 5
【形势要点:奢侈品行业感受到了中国反腐败带来的寒冬】 6
【形势要点:中国市场让所有外国股神通通走下神坛!】 6
【形势要点:世界银行将帮助发展中国家应对利率上升】 7
【形势要点:美联储官员相继表态稳定对货币宽松的预期】 7
【形势要点:美联储收水将对全球银行业复苏构成冲击】 8
【形势要点:欧元区成员国再度被曝财务造假的丑闻】 8
【形势要点:欧盟计划提供千亿贷款支持南欧经济发展】 9
【形势要点:欧盟金融交易税开征时间可能被迫推迟】 10
【形势要点:加拿大计划建立新交易所控制高频交易行为】 10
〖分析专栏〗
【中国银行业将迫于压力作出调整】
5月下旬以来,银行间资金面抽紧,中国银行业充分体会到了央行推进转型的决心。一般认为,此次央行“故意”放任银行间市场利率走高,旨在敲打银行业,收缩杠杆,做好日常流动性管理。长期以来,中国部分商业银行以自营资金(含拆借来的)投资非标资产。这种影子银行业务正是监管层有意清理的对象。
去年底以来,中国主要监管部门相继发文,加强对于地方债及影子银行的治理。先有财政部等四部委联合发布的《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》(463号文),清理地方政府的各种违规融资;其后,银监会连发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(8号文)及《中国银监会关于加强2013年地方政府融资平台贷款风除监管的指导意见》(10号文),加强对于影子银行及地方债风险的管控。
可以说,这些文件的指向是相当清晰的,旨在切断金融风险较为突出的“影子银行-地方债”利益链条。再加上中国央行近段时间释放出来的政策信号,从源头上警示银行业向影子银行输血,一套组合拳下来,相关涉事方可能都得仔细掂量这种利益输送模式的风险,在抱着侥幸心理继续监管套利,以及回归更为规范的经营模式之间作出权衡。
作为在非标资产投资方面表现激进的代表,民生银行在此次流动性短缺中受到了不小的冲击。此前,有国际投行点名民生、兴业,指他们在利用信用风险资产(票据和信托受益权TBR)的买入返售和卖出回购打擦边球。这些资产的违约风险,远高于以债券为标的的逆回购/回购。受此影响,民生与兴业银行的A股股价双双跌停。而在央行终于松口之后,也正是民生银行率先宣布将清空非标资产。
6月25日,央行发布公告,展示出 “让步”的姿态,称已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。与此同时,央行也对商业银行提出了要求,强调商业银行要继续加强流动性和资产负债管理。当日晚些时候,民生管理层举行投资者交流会,该行副行长赵品璋承认,6月资金市场出现巨大变化,利率走高,令融资难度增加。他同时表示,当前民生银行拥有非标资产共120亿元,将在7月20日之前全部清空,以符合监管标准。
民生银行的这种坚决表态,多少让我们感到意外。一直以来的经营模式,说清零就真的能清零吗?不过,只要民生银行朝着这个目标去做,主动收缩阵线,降低杠杆,央行的目标也算是达到了。事实上,除了民生,平安与兴业银行也是个中代表。民生表态后,这两家在流动性短缺风波中同样受到冲击的银行,会否选择跟进,也是当前市场关注的重点。在现时的政策环境下,跟进比不跟进好,宏观审慎比贸然激进来得稳健。包括上述三家银行在内,中国银行业需要看到,经济与政策环境都在发生深刻的改变,结构调整动了真格,银行业的经营模式,也将迫于压力作出调整。
令市场关注的是,在流动性短缺的风波之后,监管层会不会有保有压,开辟新的更加规范的渠道,容纳原有非标资产的融资需求。毕竟,地方政府有经济建设与民生任务在身,支出存在着刚性,不是说减就能减的。一味地堵截,可能会滋生更多的监管套利,等这次教训淡忘了后,部分银行还会继续钻空子,令监管打折扣。目前,各方都在关注资产证券化的相关进展,不少业内人士认为,处理非标资产最好的办法还是资产证券化。前述银监会8号文出来后,已经有银行开始和券商合作,尝试将非标资产证券化。如果能在这方面取得进展,中国央行与商业银行的这轮博弈,最终也许能够转化成双赢。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
近段时间银行间资金面抽紧,清晰地表明了监管层的政策取向。以民生银行为代表的中国银行业,也将迫于压力作出调整。令我们关注的是,在银行业调整之余,监管层会否开辟新的更为规范的渠道,以满足原本处于影子银行体系中的融资需求。一场风波后,需要用这样的改革予以收尾。(ALX)返回目录ᄃ

〖优选信息〗
【形势要点:银监会官员透露金融风险监管五个重点领域】
中国经济减速,金融风险暴露,银行业不良贷款也出现持续反弹。据中国银监会公布的数据,截至今年一季度,中国商业银行不良贷款余额为5265亿元,这是自2011年第四季度以来,不良贷款余额连续六个季度反弹。不良贷款率为0.96%,略高于去年年末的0.95%。针对这一问题,6月25日,银监会办公厅副主任刘宏宇在上海一个论坛上表示,今年不良贷款有所反弹,但银行资产质量整体稳定,风险可控,未来不良贷款不会出现大幅波动。银监会不只看不良率这一个指标,而是在5个领域对银行和金融领域风险进行重点监控、防控。第一个领域是地方政府融资平台贷款。首要的措施是严格控制总量风险,基本的导向是“保在建、压重建,控新建”,严把新增贷款的准入标准。第二个措施是优化存量平台贷款的结构;第二个领域是房地产贷款。继续督促银行执行差别化房贷政策,积极支持居民购买首套房。截至一季度末,全国主要20家银行的个人住房贷款中95%都是首套房贷款。银监会近期也关注到一些风险点,例如用消费贷款购买住房;第三个领域是理财产品。银行现在正在规范理财业务,压低投向非标准债权资产的比例和规模。同时,所有的银行业机构新发行的理财产品必须通过相关系统进行登记;第四个领域是产能过剩,主要是配合国家有关职能部门,密切关注并积极化解银行业金融机构在国家调整行业结构调整时暴露的风险;第五个领域是外部风险向银行体系的渗透和传染。外部风险主要来自小额贷款公司、典当行、担保机构、民间融资、非法集资。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:国有大行相继表态流动性状况正常以安抚市场】
随着银行间市场的资金紧张一度烧至股市、债市,恐慌情绪不断蔓延,中国央行终于打破沉默,向市场公告已经进行了定向注资操作。多家银行亦跟进表态,流动性状况正常,以安抚投资者情绪。据国内媒体报道,6月25日,以资产规模计的中国第一大行——中国工商银行发布新闻稿,信心满满称“流动性充沛状况居全球同业领先地位”,还透露已经配合央行,投放流动性,为维护货币市场的稳定“出力”。该行并称,在缴存法定存款准备金后,其债券、同业融资、超额备付和现金等高流动性资产余额超过4.6万亿元。该行还称,针对近期阶段性和结构性的市场流动性紧张局面,工行持续释放流动性储备,在促进市场流动性稳定方面发挥了大银行应有的作用。另据报道,中国第五大行交通银行同日也对流动性问题给予回应。该行董事长牛锡明当日在该行2012年股东大会上称,今年6月初开始,交行就对形势进行了预判、提前进行了安排,因此今年能够向全体股东表态说“交行流动性充足,不会有问题”。在此之前,6月以来的信贷快速增长,尤其是票据等同业业务增势迅猛,使得此前央行坚持不放水,逼迫信贷产扩张过快、同业业务期限错配严重的激进型银行降杠杆。据知情人士介绍,6月信贷增长经历了过山车,四大行第一周便拿下了2200亿元额度;被点名批评后,第二周新增贷款压缩至1700亿元水准。第三周,银行体系的新增贷款投放能力再次回复。截至6月23日,工、农、中、建四大行新增贷款2900多亿。(RLX)返回目录ᄃ
【学界观点:对中国银行业的前景要相当谨慎】
中国沪深股市的“6.24”下跌无疑十分惨烈,大盘一天之内重挫5%以上。在这一轮大跌中,权重巨大的银行股首当其冲。为什么银行股遭到市场看空?这与银行股的运行环境发生改变有关。有国内市场人士分析,银行股目前遭遇了三重利空:第一重利空来自于银行间同业拆借市场,流动性紧缺造成利率飙涨。第二重利空是商业银行近几年扩大非标债券买卖以及票据交换等业务,存在较大的风险,如果央行出手约束资金“空转”,银行业的经营格局就必须改变,这是一种中长期性质的利空。第三重利空是在目前的2000多亿融资融券余额中,属于银行股的融资余额占了很大的比例。现在股市暴跌,受打击最大的显然是融资客户,最终会波及银行的业绩。当前银行面临的情况显然不妙。国内经济学家钟伟表示,对中国银行业的未来应该非常谨慎,原因包括:一是不理性的资本补充计划。到2019年之前,中国银行业需要在经济下行周期中不断补充资本,这种做法很罕见;二是表外业务的膨胀,现在银行资产中,表外部分占大约1/3,这部分资产的风险很难评估;三是低效甚至无效融资,其中地方政府和地方国企占用的金融资产比较庞大,效益最为糟糕,盘活货币存量在很大程度上就等同于必须让地方负债和地方国企迅速萎缩。四是不良资产持续上升,尤其是制造业信贷的不良率上升可能会比较快。五是金融改革本身,例如利率市场化等,也可能在短期内激发金融风险。最后是银行单纯依赖规模扩张的道路已走到尽头,金融脱媒迅速加剧。因此,对中国银行业的前景应该持极其谨慎的态度,银行股的市净率跌到0.6-0.8倍是完全可能的。(NHJ)返回目录ᄃ
【形势要点:银行间资金面抽紧波及二手房交易市场】
银行间资金面抽紧,对二手房交易的影响正在显现。二手房销售数据虽在上升,住房贷款却没那么容易批下来了。来自北京市房地产交易管理网的数据显示,6月前20天里,全市二手住宅网签总量约为5400套,日均270套,较4月同期大幅上涨了58%。与此同时,不少中介公司贷款部门表示,6月最后一周各家银行都停办了住房贷款审批,最早也要等到7月中旬才能恢复正常。一位业内人士表示,多数商业银行的住房贷款审批并未停止,还在像往常一样接单,但批贷的周期明显拉长了。“以往一般在20天左右,现在放贷时间就说不好了。临近年中盘点期,多数银行都收紧了贷款额度,此前成交的一些房子也被卡住没办贷款。”某中介人士则称,现在每天就数门店里负责贷款的经纪人最忙,不光忙着“找钱”,还得时不时地“挨骂”。很多二手房在交过首付过户后,贷款却迟迟不能打到卖方账户,这部分客户都来找中介公司“算账”。一位银行业内人士表示,“目前还没有接到停止贷款的通知,所以应该还是能办,但是资料提交上去还得有个审核的过程,什么时候才能办下来我们也不敢保证。”另一家银行的客服人员则回答得更为直接,“现在银行资金很紧张,得等到7月再看看了。”分析人士认为,按照各大银行对下半年的放贷额度的二次核对,6月份收紧放贷额度基本上成了惯例。尤其是央行重申要加强资金流动性管理,因此各银行收紧贷款业务也不意外。“虽然说住房贷款是银行的优质业务,但目前理财、基金等多项新业务收益率明显高于住房贷款,因此银行进一步缩减了这一部分业务的额度。”按照目前的态势,即使买房人立即申请商业贷款并很快通过审批,银行最快也要到7月中旬才会放贷。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:离岸市场上调人民币利率应对境内“钱荒”】
境内货币市场人民币资金价格高企波及到了境外,香港离岸人民币同业隔夜拆借利率一度创下8%的超高水平。为了保持境外人民币存款利率的相对吸引力,一些银行开始上调人民币存款利率。在香港和台湾离岸人民币市场上,人民币清算行中银香港和中银台北,相继决定调高人民币清算参加行隔夜存款利率,以保持清算行竞争力。6月25日,中银香港确认,将于7月1日起调升参加行的存款利率,从0.648%上调至0.75%-1.05%之间。中银香港还首次采用分层利率定价,5000万元人民币以下隔夜利率为0.75%,5000万-1亿元人民币隔夜利率为0.86%,1亿元人民币以上存款利率为1.05%。中银香港称,香港及海外人民币业务的发展和清算规模的扩大,使清算行有空间向参加行提供更具吸引力的存款利率。目前香港人民币清算量为每日3500亿-4000亿元,推出分层利率定价将有助人民币清算量保持增长,并可吸引更多人民币资金在香港市场沉淀,有助提升香港离岸人民币市场中心的竞争力。另据报道,中银台北也决定跟随中银香港的做法,从7月起调高参加行的隔夜存款利率,并采取相同的分层利率,以利于人民币资金在台湾的沉淀。事实上,除了中银香港提高利率外,多家香港银行也开始提高零售存款利率吸存。例如建行亚洲,若客户存入新资金20万元人民币或以上,年利率可高达4%;交行香港分行也推出10万元人民币新资金年利率4%、100万元年利率5.5%的优惠。分析人士表示,香港银行和内地银行可以通过贸易项下的往来账户自由调动资金,若企业客户认为内地息率更高,可选择将人民币资金存入内地,将令香港人民币同业市场稍为抽紧。香港人民币同业拆借利率价格上升,也显示出香港和内地银行间市场存在“有限度的互动情况”。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:“人民币区”将最先在“东盟+台湾”成形】
今年初,两名台湾旅客走进越南首都河内的旧城区,映入眼廉的是路旁小摊招揽客人的广告,上面用简体中文写着斗大的“牛肉面,人民币15元”。几天后,这两人来到越南西北部热门旅游地点沙霸(Sapa),向商家询问干果的价格时,店内的老妇人二话不说,直接用人民币报价。这个真实的故事,在相当程度上呈现人民币在中国大陆周边国家逐渐扩展的国际角色。美国著名智库彼得森国际经济研究所两名研究员去年10月曾发表研究报告指出,人民币已成为多数东亚国家的汇率“参考货币”,“人民币区”(RMB bloc)已在东亚成形。传统上,东亚国家货币汇率与美元有较高的连动性,不过该报告指出,2010年7月至2012年8月间,东亚10国和地区中的韩国、印度尼西亚、中国台湾、马来西亚、新加坡及泰国等国的货币,与人民币的连动程度已经超越美元。在上述期间内,如果美元汇率波动1%,东亚10国货币的汇率平均同向波动0.38%;但如果是人民币波动1%,10国汇率平均同向波动0.53%。另一方面,近年来,随着人民币的境外使用日益普及,中国大陆民众赴东盟国家旅游增多,在许多场合都能用人民币消费;人民币已成为缅甸北部主要的交易货币,柬埔寨和越南也广泛使用人民币。全球第三大经济体日本也感受到人民币的热度。去年6月,日圆与人民币直接兑换正式启动,不再以美元为中介,减少汇兑成本,也有助双边贸易进一步扩展。在中国政府的积极推动下,去年跨境贸易人民币结算额达人民币2.94万亿元,较2011年增长41.3%;虽然占贸易总量的比重仍低,但仍反映出人民币作为支付货币的需求持续增加。安邦研究团队预期,从人民币影响国际市场来看,全球最有可能首先出现“人民币区”的区域,就是与中国在地缘和贸易关系上日趋紧密的东南亚地区,而中国台湾也会是其中的一员,形成一个“东盟+台湾”的“人民币区”。(AHJ)返回目录ᄃ
【形势要点:深圳前海首批三宗土地挂牌出让将优中择优】
6月25日,深圳前海管理局在发布《前海土地供应暂行办法》的同时,发布了三宗地块的土地使用权出让公告,以一次竞价、公开挂牌的方式进行出让。这标志着备受关注的前海首批土地出让正式启动。据了解,公开挂牌出让的地块为前海区域的T201-0077、T201-0075、T201-0078三宗土地的使用权,涉及土地面积约17万平方米,建筑面积约127万平方米。三宗地块都位于前海桂湾片区,均为商业性办公用地,土地使用年限为40年。此次挂牌的土地均位于桂湾片区。按照规划,前海土地被分成三个片区,桂湾片区被规划为商务中心区,前海的“金融峡谷”聚集于此,该片区重点发展金融、贸易、会计等现代服务业,吸引企业总部聚集。值得注意的是,前海方面为拿地企业设置了较高门槛。根据规划,T201-0077、T201-0075宗地竞买申请人须为国内房企,并具备城市综合体开发经验,同时,去年资产总额和主营业务收入均不得低于100亿元。而T201-0078宗地则门槛更高,竞买人须为在香港联交所上市企业,截至6月24日市值不低于400亿元港币。而且前海方面规定,在竞买前,竞买人应与不少于3家境外世界500强金融机构或其控股一级子公司签署入驻项目的合作意向。同时竞买人须将国内总部设于前海,其2015年营收不得低于100亿元。一位熟悉深圳地产圈的人士表示,首批出让土地的出让条件,基本是为企业量身定制,此前,包括长实、新鸿基及新世界发展在内的十几家香港房企,都在洽谈前海投资项目。他认为,符合上述条件的公司并不多,但正是制定了较高门槛,前海布局才能优中择优。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:奢侈品行业感受到了中国反腐败带来的寒冬】
作为最早一批进入中国的奢侈品牌,LV和Gucci启蒙了中国的奢侈品消费市场,同时也成为不少企业和部门送礼首选的热衷选择。据世界奢侈品协会对中国第一季度奢侈品市场的报告显示,在2013年之前,奢侈品在中国的销量中,礼品市场占据了市场中的72%的份额。然而,随着中国限制三公消费的风潮延续,以及反腐力度的加强,奢侈品市场也感受到了前所未有的寒冬。近日,一些国际奢侈品牌陆续发布了2013年第一季度的财报,奢侈品巨头LV、Gucci、爱马仕等品牌的业绩大幅下滑。LV集团的一季度财报显示,该集团主力部门时尚和皮具部门第一季度销售额仅同比增长0.4%,为2008年金融危机后最低。一项由全球顶级奢侈品专家发起的研究预计,2013年全球奢侈品销售额增速将较2012年下降一半,主要原因就在于中国。不少业内人士表示,从目前来看,奢侈品在中国要恢复以往的辉煌将会很难。分析人士表示,奢侈品市场应该回归到恰当的定位中,而不是错位地谋求在中国市场的过度业绩。在奢侈品企业规划中国市场未来的时候,应该把正在不断加强的各方面对公务人员的约束作为一个长期稳定固定因素考虑,以此来判断对中国的投资、生产、销售等客观的前景。这样不仅对社会负责,也对自己企业的经营负责。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:中国市场让所有外国股神通通走下神坛!】
作为一名反向投资者,安东尼·波顿(ANTHONY BOLTON)是欧洲的股神。在波顿掌舵富达全球投资旗下英国特殊情况基金的28年中,该基金的年收益率平均较市场高出了6个百分点。不过,再厉害的外国股神,在中国市场也不灵,中国股市就是一个“杀神器”。波顿执掌的富达全球投资旗下的中国特殊情况基金自2010年发行以来,净值下跌了11%。波顿为自己在香港的“收山之作”令投资者失望表示了遗憾。他说,中国市场最有意思的一点在于,投资者是如此地热衷于抛售股票。回顾这段并不顺利的任职经历,波顿表示,自己最严重的错误在于,没有预料到中国市场的挑战有多严峻。他说:“我对中国市场的预期是,在这里可以赚到钱。但情况比我想象的更富有挑战性。如果我事先知道中国市场的情况是这样,我不会采用这种杠杆水平,一开始也不会采取如此保守的投资策略。”2011年波顿遭遇了一次严重的打击,当时他投资了两家通过反向收购在美国上市的中国壳公司,其中一家是西安宝润,受做空者提出的欺诈指控以及审计方毕马威(KPMG)辞职影响,该公司的市值蒸发了90%。波顿回忆称:“有多家中资公司在美国上市,其中有几家采用的是反向收购模式。我当时认为,这类公司中的20%可能缺乏投资价值,其余80%则是好公司。但我把标准定得太低了。缺乏投资价值的公司比重远远高于这一水平。”波顿还称:“为了从中国政府的新政策中受益,最好的投资标的是私营企业,而非国营企业。”波顿还表示,在中国投资的基本要素和在世界其他地方一样。但当一位投资者想在中国市场一试身手时,仍然需要面对一些细微的差别。例如,中国市场的波动性更大,政府政策的突然变化也能构成风险。他指出:“中国政府可以在一夜之间改变游戏规则,这可以对一个行业造成显著的影响。一些投资机会目前看起来可能非常有吸引力,但规则一变,情况就不一样了。”(RHJ)返回目录ᄃ
【形势要点:世界银行将帮助发展中国家应对利率上升】
美联储货币政策的转向,正在对发展中国家造成深远影响,跨境资本流出、资产价格下跌,即使那些经济实力较强的发展中国家,也很难扛过这种资金流向的转变。自5月初以来,印度卢比累计下跌了11.4%,成为了亚洲表现最差的货币之一。南非、巴西、土耳其也同样“血流成河”。为应对这种情况,发展中国家计划展开南南合作,度过由美联储政策转变带来的艰难时期。中国与巴西近日便就相关议题交换了看法,两国共同表示,主要的新兴市场国家将努力合作,以限制美元走强对新兴经济体的影响。为发展中国家提供帮助的,还有全球最大的开发金融机构——世界银行。6月25日,世行行长金墉表示,世行做好准备帮助发展中国家应对美联储缩减刺激措施将导致的利率上升局面。金墉表示,“大家对可能出现的情况有很大顾虑。我们必须做好准备采取行动,并且更加努力地确保发展中国家能获得所需的基建投资资金。”他指出部分发展中国家的利率已经上升。世行的发展计划大部分着眼于帮助发展中国家获得关键基础设施和能源项目所需的资金,这些项目是吸引投资流入一个国家的前提。金墉表示,即便在利率较低的时期,发展中国家在吸引基建项目投资方面都有困难。要指出的是,世行如此高调表态支持发展中国家,除了履行世行的发展援助职责,发展中国家普遍遭遇的经济困境,恐怕也是一个重要原因。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:美联储官员相继表态稳定对货币宽松的预期】
在美联储提出缩减购债时间表后不足一周,两名分别属于鹰派和鸽派的美联储官员同日强调,货币政策仍然宽松,并暗示他们不担心市场反应。6月24日,达拉斯联邦储备银行总裁费希尔(Richard Fisher)在伦敦发表演说时表示,美联储讨论的是放缓买债,所以形容为“退市”并不恰当。他今年并无政策投票权,并一直批评局方的量化宽松措施。费希尔表示,他对目前的美国国债收益率水平并没有感到不安。他并表示,投资者不应对美联储放缓购债速度的计划反应过度。无独有偶的是,呼吁放宽货币政策的明尼阿波利斯联储总裁柯薛拉柯塔(Naraya-na Kocherlakota)同日在电话会议上表示,在结束量化宽松后,联储局必须在声明中强调,货币政策将维持宽松,并指美联储必须提早向市场传递这一信息,并在每一次谈及货币政策时灌输这个理念。柯薛拉柯塔表示,市场对美联储声明的反应至今并未引起忧虑,与此同时,倘若国债收益率持续走高,便会约束经济、物价及就业。他表示,美联储结束购债应与失业率的水平挂钩,即至少在失业率降至7%及中长期通胀前景仍低于2.5%和长期通胀预期还相当稳定前维持购债。据了解,费希尔和柯薛拉柯塔明年均在联邦公开市场委员会(FOMC)上有投票权,届时决策官员将决定何时终止购债。(BLX)返回目录ᄃ
【形势要点:美联储收水将对全球银行业复苏构成冲击】
依照美联储主席伯南克的表态,美联储将于今年晚些时候缩减购债规模,并于明年年中终止QE。受此影响,美国国债近期收益率走高,带动全球市场利率上扬,这将对仍处于复苏之中的全球银行业构成威胁。受量化宽松影响,银行业累积了巨额流动性证券。而根据监管新规,“可供出售”资产的“浮亏”也将影响银行的股本。美国一家大银行的高管表示,多数银行的股本将受到相当大的影响。这一后果已在一两周内集中显现。例如,美国银行(BOA)持有持有3150亿美元的证券组合,其中90%投资于抵押贷款支持证券(MBS)和国债。随着收益率的上升,价格正下跌。美联储的数据显示,在美国,“可供出售”资产的未实现净收益下滑至167亿美元,为两年来最低水平。该衡量标准跟踪银行“可供出售”的资产组合的表现,这些组合主要由抵押贷款支持证券和国债组成,两个月来的缩水幅度超过50%。在两周后美国各银行公布第二季度盈利时,一些交易组合可能会显示亏损。规模较大的“可供出售”资产组合的价值缩水没有立即反映到银行收入中,但根据国际规定,这确实会冲击有形资产的账面价值。一些分析师认为,逐渐退出货币宽松政策的好处将远远大于资产价值缩水对银行资产负债表造成的损害。这应会让银行提高存贷利差,以低利率借入短期资金并以较高利率放出长期贷款。但其他分析师警告称,这一过渡可能是痛苦的。苏格兰皇家银行证券(RBS SECURITIES)北美销售主管RICHARD TANG表示:“唯一的问题是,银行近期业绩可能会变得更糟糕,之后才能有所改善。”(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:欧元区成员国再度被曝财务造假的丑闻】
欧债危机爆发以来,部分南欧重债国被曝光财务造假。为了满足加入欧元区的门槛,希腊政府在2001年加入前夕与国际投行高盛进行了一套“货币掉期交易”,掩盖了一笔高达10亿欧元的公共债务。最新的消息显示,选择在财务上造假的国家并不只有希腊,意大利在加入之前,可能也在数字上动了手脚。据国外媒体援引一份机密的政府报告报道,在上世纪90年代加入欧元区前后的那段时期,意大利政府通过从银行获取预付款项“美化”了自己的账目,目的是满足欧盟为其加入欧元区设定的赤字门槛。报告未提到债权银行的名字,也未给出原始合约细节(这些问题让意大利国家审计部门感到担忧),但据估计,截至今年6月20日,意大利财政部面临的潜在损失约为80亿欧元,是希腊掩盖的公共债务规模的8倍。前述报告今年初按规定被呈交给意大利国家审计院。一位不具名意大利高级政府官员表示,审计人员对那些数据感到担忧,并要求金融警察介入。这名高级官员说,今年4月,意大利金融警卫队造访了起草该报告的意大利财政部债务管理部门负责人玛利亚·坎纳塔(MARIA CANNATA)的办公室,要求其就该报告提供更多信息,包括原始衍生品合约的细节。要指出的是,希腊、意大利接连被曝财务丑闻,对于欧元区的信誉将是严重的冲击。如果一些不符合条件的成员国,借助财务造假,就能堂而皇之地进入欧元区,欧洲爆发债务危机,以及陷入深度衰退,也就不难理解了,都是在为以往的荒唐行为买单。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:欧盟计划提供千亿贷款支持南欧经济发展】
过去四年,欧债危机蔓延,欧洲经济陷入到深度萧条,身处南欧的重债国尤其如此。希腊央行今年早些时候预期,该国经济全年将衰退4.6%,低于2012年的6.4%,但高于此前预计的4.2%。此外,今年希腊的失业率可能攀升到28%,直到2015年才可能开始下降。为应对南欧地区的深度衰退,欧洲投资银行(EIB)和欧盟执委会联合发布报告称,双方正展开合作,计划形成550亿-1000亿欧元新贷款提供给企业,以推动南欧地区的经济增长。欧盟高层非常希望启动希腊、塞浦路斯、意大利、葡萄牙、西班牙和斯洛文尼亚的经济增长,使这些国家具备还债能力。三年多以前,正是这些国家的高负债引爆了欧元区危机。欧盟执委会和EIB希望以贷款担保和证券化相结合的办法提供100亿欧元的结构性资金,并通过三种方式,对这100亿欧元资金进行杠杆化操作。据介绍,第一种选择是,这笔结构性资金的3/4将用于提供贷款担保,担保比例介于50%至80%之间。剩下的1/4资金将用于担保作为资产担保债券(ABS)出售的企业贷款。ABS的标的贷款将只是那些满足EIB和欧盟执委会标准的新贷款,以保证其质量。这种方式的杠杆倍数约为五倍,将带来550-580亿欧元企业贷款;第二种选择将是为新增和现存的证券化贷款组合提供担保,但只在国家范围内进行。比如,西班牙贷款组合的担保,将由这100亿欧元资金中,按照欧盟长期预算分配给西班牙的比例来负责。随后,银行必须按照他们出售的新增或现存贷款ABS金额,向企业提供新贷款。报告称这将带来约650亿欧元贷款,杠杆倍数为六倍;第三种方式中,担保额将不受各国取得的结构性资金比例所限,而是在整个欧盟内综合计算。例如,西班牙贷款的ABS担保可使用100亿欧元额度以内的结构性资金。报告称,最后一种选择可能带来约1000亿欧元的企业贷款,杠杆倍数为10倍。贷款将惠及约100万家中小企业,后者为欧盟贡献了大部分增长和就业。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:欧盟金融交易税开征时间可能被迫推迟】
今年2月,欧盟委员会通过提案,定于明年1月1日开征金融交易税。但据最新消息,受各参与国政府未就征税范围等关键问题达成一致影响,欧洲11个国家对金融交易征税的计划将被推迟至少6个月。据国外媒体报道,如果相关协议能在2013年年底之前达成,且参与国能很快根据该协议制定相应的本国法律,这一新税种仍可能在2014年年中左右开征。据报道,金融交易税加剧了欧盟彼此间的分歧,遭到了金融业的强烈反对。上个月,欧盟外交官警告称,至少在初始阶段这项计划将会大幅度缩水。法国、德国和其他9个欧盟成员国此前同意推进针对股票、债券和衍生品交易的这一税种。欧盟官员们表示,成员国担心这一涉及面广泛的金融交易税可能影响到仍较疲弱的欧洲经济、国债市场以及退休基金和个人储蓄。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:加拿大计划建立新交易所控制高频交易行为】
高频交易近年来事故频出,令部分市场机构感到担忧。6月25日,加拿大六家大型金融机构宣布,计划在加拿大成立一个新的证券交易所,以控制高频投机交易行为,维护加拿大金融市场稳定发展。加拿大市值最高的银行加拿大皇家银行是发起该计划的牵头机构。该银行资本市场部全球证券业务负责人表示,新交易所将加强对破坏股市质量的高频交易行为进行监管,为普通散户和机构投资者提供一个公平竞争的环境。据悉,这家新交易机构将被命名为“公平交易所”,相关筹备工作正在进行中,审批报告预计将于年底完成,并向加拿大政府监管部门提交。据了解,高频交易是指利用极为短暂的市场变化寻求获利的计算机化交易。目前,加拿大多伦多证券交易所中30%和美国纳斯达克证券市场中50%以上的交易量都来自于高频交易。一些实力雄厚的大型机构拥有高科技交易设备,是这种投机方式的主要获利者。普通投资者则被迫承担高频交易带来的巨大波动性和系统风险。多伦多证券交易所是目前加拿大最大、交易最活跃的股票市场。受该消息影响,多伦多证券交易所母公司多伦多证券交易所集团股价25日下跌2.28%,收于每股42.80加元(约合40.7美元)。(RLX)返回目录ᄃ

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