安邦-每日金融-第3786期

〖分析专栏〗

【IPO新政将加快证券行业的洗牌】

〖优选信息〗

【形势要点:响应迅速,国务院紧急调研市场建议】
【形势要点:国内银行以高息理财揽存的竞争隐藏风险】
【形势要点:人民银行主动沟通展示“让步”姿态】
【形势要点:市场高度关注中国银行业的“黑天鹅”事件】
【形势要点:央行对商业银行的流动性管理要求有软有硬】
【形势要点:银监会官员否认银行间市场出现大量违约】
【形势要点:保监会人事调整可能延缓商业车险费率改革】
【形势要点:广东将获批跨国公司外汇资金集中管理试点】
【形势要点:上证所推进交易机制变革将推出ETF回购】
【形势要点:港交所、LME及中行研究人民币商品结算】
【形势要点:金砖国家可能就美元走强问题加强合作】
【形势要点:私募基金看好中国金融市场去杠杆的机遇】
【形势要点:印度为缓解贸易赤字将减少黄金出售】
【市场:民生银行股价大跌令史玉柱们损失惨重】
【形势要点:国际保险业对海洋变暖趋势发出警告】
【形势要点:美联储政策转向可能重燃欧元区危机】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【IPO新政将加快证券行业的洗牌】
随着在审企业财务核查工作接近尾声,IPO重启的时点也越来越近。按照此前监管层透露出来的消息,IPO重启的时点已初步确立在7月底,届时将不再调控发行节奏,取消对询价的具体要求,并放开新股发行价格,取消25%规则。此外,还将放开配售方式,给券商配售权。
    IPO新政伴随重启一同推出,应在市场预期之内。遗憾的是,此轮新政并不涉及备受诟病的发审制度改革。在此之前,监管层对万福生科造假案的严惩,已经清楚表明了发审委并不具备替市场把关的能力;证监会副主席姚刚近日也在一次座谈会上谈到,一个本来的公益事业(指发审委制度)让人趋之若鹜、挤破脑门也要进来,可能是有需要改进的地方。
    按照官方透露出来的说辞,此次IPO新政之所以不涉及到发审制度,主要因涉及法律问题。在《证券法》未修改之前不能违背,只能在法律原则下尽最大努力推动各环节透明度。一位证监会官员则在日前举行的2013年陆家嘴论坛新闻发布会上表示,证监会正在研究注册制改革问题。实现这一改革还需要必要的条件。有些是交易所审查、证监会形式审查,有的是证监会实质审查,有的是证监会交易所双重检查。都要坚持以信息披露为中心,确保企业信披准确、严格。
    从近段时间证监会官员的连续表态看,发审制度这块“硬骨头”,总归是要啃下来的,但更多是在中长期,短期内实现的可能性不大。不过趋势是非常明确的,即使在短期,也将强调以信披为核心的改革,为最终的质变作铺垫。在这样的趋势下,资本市场,尤其是一级市场的各券商投行们,都将面临不小的冲击。
    最关键的一点是,不论是此次IPO新政中的“不再控制发行节奏”,还是未来转向注册制的大趋势,都将削弱当前以保荐人为核心的投行模式。新股发行市场的供给不再稀缺,保代不再值钱,而且要为上市公司财务的真实性负上更多的责任。在这样的情况下,一级市场的超额利润将被快速挤出,IPO业务或许将成为高成本、高风险,但收益却并没有以往那样丰厚的“鸡肋”。受此影响,一些中小型券商可能不得不主动收缩在IPO领域内的阵线,而不是像以往那般,通过挖角大型券商,快速组建一支保荐队伍。
    事实上,这种有利于大型券商的发展趋势,可能正是监管层所希望看到的结果。从新政的取向看,监管层无疑是倾向于提高投行业务集中度的,在一些具体的政策意见上,偏向于大型券商的利益。比如说,6月中旬发布的改革意见要求,券商在询价时必须有足够多的有效报价,4亿股以下机构和个人的有效报价数量分别不能少于20人;4亿股以上的不能少于50人。能达到这些要求的证券公司,必须具备强大的财务管理业务以及具备实力的机构业务线。这样的政策取向,再加上市场本身的发展,将导致行业内部的分化,甚至可能引发券商投行之间的并购潮。
    横向比较看,这种提高行业集中度的做法,也是市场发展的一个必然结果。成熟国家投行的集中度很高,全球范围内喊得出名字的投行,也就不过十数家。中国的证券行业,也势必走上同一条道路,但还需要经过漫长的市场筛选过程,要经历市场的洗礼。中国证券行业的汰弱留强,在未来应是可以预期到的。
    最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
    IPO有望在7月底重启,届时各项新政也将随之推出。我们更关注IPO新政带给证券行业的长期影响,在可预期的未来,可能意味着行业内部的一次重新洗牌。大型券商将从新政中获益;中小型券商则需要尽早谋出路了。(ALX)

〖优选信息〗

【形势要点:响应迅速,国务院紧急调研市场建议】
6月19日,国务院召开常务会议,“用好增量,盘活存量”的提法首次出笼,这是国务院总理李克强亲自提出的政策基调。据悉,在会议召开之前,银监会提供的方案相对积极和宽松,比如,推动民间资本进入金融业,鼓励民间资本参与金融机构重组改造,探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行和金融租赁公司、消费金融公司等,进一步发挥民间资本在村镇银行改革发展中的作用。其中,民间资本发起民营银行的提法尚属首次。但会议的总基调却被市场解读为资金面继续从紧。在昨日(24日)国内发生股市大跌的“股灾”之后,安邦首席研究员陈功在当天分析提出,央行当前的重点应该关注提供稳定的流动性,而不应该承担过多的宏观改革政策的重任。今天(6月25日)国务院秘书一局紧急下发通知,要求银监会联系各家金融机构,立即上报“用好增量,盘活存量”的建议方案。根据这次国务院的通知,各中外资机构的首席经济学家,都要针对这次国务院常务会议的精神,对“用好增量,盘活存量”提出建议方案和具体措施,由银监会汇总后于6月28日之前上报国务院。看来,国内股市大跌以及金融业内对当前货币政策的批评,已经引起了国务院领导的高度重视,收集市场建议是为了直接支持决策,不排除国务院在研究相关问题后加大政策调整。(LHJ)

【形势要点:国内银行以高息理财揽存的竞争隐藏风险】
央行实行偏紧的货币政策,陷入“钱荒”的国内银行又面临半年结账的特殊时间点,因此,不论大小银行,纷纷以高息理财产品争抢存款。除了有中小型银行以高达8厘的回报吸引资金外,四大国有银行之一的工行也加入抢存款行列。有媒体调查发现,兴业银行推出的14天期理财产品,以8厘的年化收益率吸引用户,但入场费要100万元人民币;31天期的理财产品的利率也有7厘。该行客服称上述产品都“保本”,客户于下午3时前完成开户,即可即日起计息。有银行员工称,“为了赶在6月底前结算汇报,银行都在冲刺吸收存款,银行拆借的利率也由原来的4厘多升至平均百分之十几,更有部分要升至30厘”。不单小型银行要高息抢钱,连四大国有银行之一的工行也加入抢存款行列。有工行客服称,对100万人民币的资金,目前有34天、6厘年化收益率的理财产品。工行员工坦承,“说白了,银行最近很缺钱”,为了确保投资者的收益,“都是我们银行自己出钱垫的,以前都没这么优惠,都是3.9厘至4厘,顶多就4.5厘了,这次有这么高的回报真是破纪录了。”在以5万元起计的理财产品中,则以平安银行的产品利率最高,1个月期的回报可达5.5厘。民生银行某支行外的电子告示板显示,推广1至6个月的理财产品,收益率介乎4.25厘至4.8厘。但该行员工所推销的一项为期35天的产品,客户购买100万元或以上,年收益率可达6.8厘,明显较原本为高。要指出的是,由于银行间存在竞争,各银行的理财产品收益率就显得极其重要,这迫使银行去购买1-5年期的高收益率债券来作为理财产品的运作基础。然而,这些高收益率债券,不仅信用评级低,流动性差,还可能是非标准证券——如票据贴现和银行贷款。如此一来,理财产品与其基础资产(上述高收益债券)的到期期限就无法匹配在一起。这也就是央行曾警告的期限错配风险。(BHJ)

【形势要点:人民银行主动沟通展示“让步”姿态】
面对这两天国内金融市场的动荡局面,中国人民银行今天下午发布公告,向市场发出沟通信息。央行称,今年前5个月货币信贷和社会融资总量增长较快。5月末,金融机构备付率为1.7%,截至6月21日,全部金融机构备付金约为1.5万亿元。通常情况下,全部金融机构备付金保持在六、七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求,若保持在1万亿元左右则比较充足,所以总体看,当前流动性总量并不短缺。受贷款增长较快、企业所得税集中清缴、端午节假期现金需求、外汇市场变化、补缴法定准备金等多种因素叠加影响,近期货币市场利率仍出现上升和波动。值得注意的是,央行表示,为保持货币市场平稳运行,近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持,一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金,货币市场利率已回稳。6月25日,隔夜质押式回购利率已回落至5.83%,比6月20日回落592个基点。随着时点性和情绪性因素的消除,预计利率波动和流动性紧张状况将逐步缓解。下一阶段,人民银行将认真贯彻落实国务院第13次常务会议精神,继续实施稳健的货币政策,把稳健的货币政策坚持住、发挥好。同时,也要根据市场流动性的实际状况,积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)等创新工具组合,适时调节银行体系流动性,平抑短期异常波动,稳定市场预期,保持货币市场稳定,为金融市场平稳运行和经济结构调整、转型升级创造良好货币条件。从央行的沟通内容来看,这明显是在回应市场对央行“不作为”的批评。可以认为,央行在解释政策的同时,展示出了一点“让步”姿态。(LHJ)

【形势要点:市场高度关注中国银行业的“黑天鹅”事件】
近期的银行间市场流动性紧缺,暴露出了国内银行业经营扩张与央行政策约束的矛盾,同时也暴露出国内银行业面临的风险。6月20日,中国银行间隔夜回购利率一度达到30%创历史新高,这让各种紧张情绪迅速蔓延开来;6月24日,中国央行终于开口回应“钱荒”问题,称银行体系流动性总体处于合理水平。穆迪调查报告显示,近期,中国出现了10年来最严重的信贷紧缩,这让中国的小银行不堪重负。相关研究显示,2012年年底,国内中型银行23%的资金来自银行间市场。相比之下,最大的几家国有大型银行的同一数值为9%。在信贷紧缩期间,小银行将更加激进地竞争以获取储户资源,但这会增加融资成本。在央行作出上述公开表态后,市场认为央行不会增加流动性救市,中国银行股因此纷纷暴跌,一些银行股直接跌停。在6月24日,民生银行上证股票下跌10%。民生银行港股下跌8%,创2011年11月最大跌幅,本月跌幅累计为24%。招商银行港股下跌4.6%,本月累计跌幅为20%。兴业银行上证股票下跌10%,本月累计跌幅为26%。市场人士高度关注,如果银行间市场出了问题,比如突然出现现金短缺或银行挤兑一类的“黑天鹅”事件,那么银行当前的业务结构可能无法承受这些冲击。这将迫使银行加强内部控制,采取更加谨慎的方法来对待借贷业务。从央行表态,市场对决策层的看法是,高层的意图是在逼迫银行去杠杆化,以此推动结构调整。(RHJ)

【形势要点:央行对商业银行的流动性管理要求有软有硬】
中国央行今天(6月25日)在主动与市场沟通的同时,也对商业银行提出了要求。央行强调,商业银行要继续加强流动性和资产负债管理。一是要加强对流动性影响因素的研判,正确估计流动性形势,沉着冷静应对流动性波动,避免非理性行为,保持日常流动性合理水平。大型银行要进一步发挥好市场稳定器作用。重大突发性问题要及时报告央行。对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构,若资金安排出现暂时性头寸缺口,央行将提供流动性支持;对流动性管理出现问题的机构,也将视情况采取相应措施,维持货币市场的整体稳定。二是要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标,按宏观审慎要求,合理安排资产负债总量和期限结构,合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度,谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险,加强同业业务期限错配风险防范。同时,要按照“用好增量、盘活存量”的要求,在保持信贷平稳适度增长的同时,调整优化信贷结构,加大对小微企业、“三农”、先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级、消费升级以及企业“走出去”等方面的支持力度;从严控制产能严重过剩行业贷款,但不搞“一刀切”。三是要进一步规范市场交易行为,严肃交易纪律,维护良好市场秩序。上海银行间同业拆借利率(Shibor)报价行要严格按照报价准则理性报价,并切实履行报价成交义务。公开市场业务一级交易商和货币市场成员要自觉维护市场交易秩序,真实报价和交易,严禁虚假报价误导市场。对发生此类问题的机构将予以严肃处理。(LHJ)

【形势要点:银监会官员否认银行间市场出现大量违约】
自5月下旬以来,银行间资金面抽紧,有关金融机构违约的消息甚嚣尘上。6月6日,市场有传闻称光大银行对兴业银行的同业拆借资金本应到期,但因为头寸紧张光大毁约,导致兴业银行的千亿到期资金都未收回,两家银行资金面齐齐告急,不得不多次向四大行拆借资金。传闻还称,两家银行从5日下午开始就突然大幅度地提高各自吸收资金价格,当天早上比市场高出30到40BP左右,下午更是飙升到60到80BP。而此次光大毁约也导致两家的合作破裂,短期内不会再合作。不过,这一传闻迅即被有关银行否认。到了6月20日,违约传闻由股份制银行上升到了国有大行。有国内媒体报道称,中国银行当日下午资金违约,交易时间延半小时给各家找资金,但是一直没找到,市场资金缺口千亿规模。随后,中国银行公开回应称消息不属实,并表示该行从未发生资金违约事件,当日按时完成对外支付。此起彼伏的违约传闻,令市场中人心惶惶,加剧了资金踩踏的局面,进一步推高了拆放利率。但事后看,这些传闻多子虚乌有,纯属自己吓自己。6月25日,银监会官员再度澄清了违约相关的传闻。在当日召开的2013年陆家嘴论坛新闻发布会上,银监会办公厅副主任刘宏宇表示,银行业之间近期并没有出现大量违约的情况。在业务监管上,银监会坚持风险水平与管理能力匹配,会计核算上实质重于形式,查处与整改并重的监管原则。这一表态可以为市场服下一颗定心丸。25日,市场资金面再度回落,隔夜SHIBOR下滑75.30个基点,至5.7360%,但依然处于较高水平。经过此轮短期头寸紧缺后,银行业金融机构应该能够清楚地把握到“央妈”的心思。在日常经营上,需要更加谨慎小心,避免撞到枪口上。(LLX)

【形势要点:保监会人事调整可能延缓商业车险费率改革】
保监会多个局级干部职位空缺已有大半年,谁来补位备受关注。据国内媒体近日报道,保监会新一轮人事调整临近,由于涉及财产险部主任一职,财产险部主导的商业车险费率改革可能将因此而暂时搁浅。报道援引接近保监会人士透露,上周保监会内部已提及人事调整一事,其中就有财产险部和人身险部主任两职。据了解,自去年下半年,这两个职位便由保监会主席助理李劲夫和黄洪分别兼任,而在不久后,将有专职人员补位,进一步明确部门分工。该人士还预测,新一番人士调动后最大的影响必将是还未落地的车险费率市场化。因财产险部主导了商业车险费率市场化改革,年初曾传出6月前改革事宜将进入实操阶段,目前看来显然无法实现了。知情人士介绍,目前车险费率配套制度、数据均已敲定,并上报相关领导,监管机构会力争在年内启用中国保险行业协会的“示范条款”,并鼓励符合条件的保险公司自主开发车险产品。该人士则认为,财产险部新主任上任可能会延缓费率实操的进程,但并不会改变市场化方向。可以肯定的是,新财产险部主任的任命无疑会影响车险改革的细节。据了解,保监会主席项俊波上任之后,去年下半年已进行了一轮人事调整,太平财险原董事长李劲夫和广东保监局原局长黄洪均被任命为保监会主席助理,保监会新领导班子的主管工作也相应做出微调。与此同时,保监会多部门局级干部也出现轮换。此轮调整后,除了李劲夫和黄洪分别兼任财产险部和人身险部主任、保险资金运用部主任由曾经主持工作的曾于瑾担任外,其他部门多由副职主持工作。目前,财产险部在任的副主任分别为董波和何浩。这些部门的正职人选将成下一轮人事任命的一大看点。前述知情人士表示,人事调整是早已制订的工作计划,保监会很可能于9月发出下一轮新任命状。一旦新一轮人事任命9月收官,商业车险费率市场化很可能会在四季度再推进。(LLX)

【形势要点:广东将获批跨国公司外汇资金集中管理试点】
高层今年以来不断加强QDII2的推动力度。1月份,央行召开工作会议首次提出做好合格境内个人投资者(QDII2)试点相关准备工作;5月6日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议决定,建立个人投资者境外投资制度,稳步推出利率汇率市场化改革措施,提出人民币资本项目可兑换的操作方案。这也点燃了各地争取试点QDII2的积极性,除广州、深圳外,上海、北京、温州、天津,甚至广西等地方期望能够争取到QDII2的试点区域资格。业内人士分析,QDII2试点最早或于7月启动。国泰君安国际主席阎峰此前称,相信今年内QDII2很有可能成事。分析人士认为,央行既然已经同意试点QDII2,这意味着QDII2的基本方案或实行细则已经完成。值得注意的是,据消息透露,国家外汇管理局已经同意将整个广东作为跨国公司外汇资金集中管理试点地区。外汇资金集中管理是指以集团内部的财务公司为载体,通过境内外汇资金集中管理专户,对境内外汇资金进行集中运营管理。分析认为,设立财务公司模式是进行外汇资金集中管理的主要方式,据称美的、TCL、伟创力三家企业将率先启动试点。资料显示,TCL集团于2006年10月17日正式发起设立了TCL集团财务有限公司,注册资金5亿元。美的集团旗下的财务有限公司,则于2010年7月1日获得银监会批复开业,注册资金同为5亿元。而伟创力集团是一家总部设在新加坡并在NASDAQ上市的跨国公司,是目前全球第二大电子合约制造服务商(EMS)。(RHXY)

【形势要点:上证所推进交易机制变革将推出ETF回购】
中国金融市场创新有望迎来新的进展。据国内媒体近日援引上证所基金与衍生品部总监刘逖报道,上证所已经在做所有的交易所上市交易基金(ETF)回购的准备,并已上报证监会。上证所人士透露,基金市场将成为上交所产品创新的一个重点领域。上证所将进一步推进基金市场发展,构建大众市场和专业市场两大板块,适时推出ETF回购市场,试点开发1天和7天两个回购品种,同时研究ETF延期交易和分期交易等创新产品。刘逖还透露,上海证券交易所未来将包括股票ETF、债券ETF、商品ETF、货币ETF、外汇ETF、挂钩ETF等六大类产品。目前上证所股票和债券ETF品种较多,作为商品ETF的“头炮”——黄金ETF本周一(6月24日)起开始发行。他表示,上证所目前正在积极推进交易机制的变革,国债ETF T+0交易,国债ETF回购,现在国债ETF T+0是非常成功的,活跃了市场的同时,没有造成波动和市场操纵。而黄金是比债券流动性更好的产品,因为从债券来看,交易并不是那么的理想,黄金交易是非常活跃的,更利于变现,所以黄金ETF是风险可控的。据了解,所谓回购交易,是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交,一方以持有证券作抵押获得资金使用权,期满后归还本金及利息。目前沪深交易所的债券回购业务已相当成熟,24日开始试点股票质押式回购业务。(RLX)

【形势要点:港交所、LME及中行研究人民币商品结算】
港交所以及伦敦金属交易所(LME),在6月24日与中国银行就人民币商品结算的相互合作及资讯互换签订合作备忘录,为未来人民币商品结算业务铺路。目前LME的产品是以美元交易,但结算就可以多种货币,包括欧元、日元及美元。港交所未来拟推出的人民币商品产品有机会使用人民币交易以及结算。事实上,LME挑选香港交易所作为其优先买家的部分原因是后者对扩大LME亚洲业务作出了承诺。作为收购交易的一部分,香港交易所讨论了扩大LME亚洲仓库网络、延长大厅交易时间以更好地接触亚洲投资者以及通过即将于明年推出的LME CLEAR来启动大宗商品合约人民币结算的方案。随着中国的需求升温,亚洲市场对LME交易的参与度实现增长。中国的需求量占贱金属年产量的40%左右。港交所行政总裁李小加表示,三方将共同研究以人民币结算LME合约的可行性,并会探讨在港交所集团旗下平台发展人民币计价商品产品的潜力。这次合作致力扩大LME会员基础,以求接触不同市场的LME用户。中国银行总行副行长陈四清表示,该行旗下中银国际英国公司已获LME清算会员资格,成为该交易所成立135年以来首个中国会员,以及首家在该交易所直接提供交易及清算服务的中资机构。(RHXY)

【形势要点:金砖国家可能就美元走强问题加强合作】
美联储暗示回撤大规模宽松政策,对新兴市场造成了不小的冲击,跨境资本撤离,资产价格下跌。据数据提供商EPFR GLOBAL监测的数据,截至6月19日的一周内,新兴市场债券基金投资者共赎回了26亿美元,近四周的平均赎回量为17.3亿美元,创下历史新高。为应对这样的情况,作为新兴市场中最重要的两个经济体,中国与巴西近日共同表示,主要的新兴市场国家将努力合作,以限制美元走强对新兴经济体的影响。6月24日,中国国家主席习近平与巴西总统罗塞夫通电话,就中巴关系、国际经济金融形势和金砖国家合作交换了意见。习近平表示,当前国际金融市场出现了一些新的复杂因素。包括中巴在内的金砖国家要密切关注有关动向,加强财金领域沟通合作,加快金融安全网建设,推动国际社会加强宏观经济政策协调,落实二十国集团峰会有关承诺,维护国际金融稳定,反对贸易保护主义,促进世界经济健康发展。罗塞夫赞同习近平的意见,表示巴方高度重视巴中全面战略伙伴关系,愿同中方一道,推动巴中合作取得更多成果。罗塞夫介绍了对当前国际金融形势的看法,表示巴方愿同中国等金砖国家在国际经济金融领域保持密切沟通和协调,携手应对挑战,维护共同利益。本周晚些时候,罗塞夫还将联系其他金砖国家的领导人商讨具体的合作措施。他表示,“金砖国家将于7月在俄罗斯举行会议,就应对美元走强等全球问题作出合作决定。”美联储放缓QE的计划预期已经促使巴西货币雷亚尔跌至4年最低水平,巴西股市目前也处于4年内低位,这让巴西政府不得不取消资本管制以让更多的美元流入巴西。(LLX)

【形势要点:私募基金看好中国金融市场去杠杆的机遇】
上周,中国商业银行与中国央行之间的对峙令全球金融市场损失惨重。外界担心杠杆比率过高的中资银行出现“钱荒”,可能导致中国经济增长放缓或停滞。不过,在一些精明的投资者看来,这可能也意味着可观的投资机遇。凯雷投资集团(CARLYLE GROUP)董事总经理RANDY QUARLES便指出,虽然中国央行似乎面临迫在眉睫的问题,但中国金融市场的去杠杆化意味着私募股权投资公司可能会发现更多买进机会。他表示,与发达国家一样,中国银行业的去杠杆化也将带来机遇。短期内,中国整体经济中许多类型的企业和投资将出现价值重估,这将创造购买机遇。在凯雷看来,中国市场预计将发生的去杠杆化进程会与五年前爆发的全球金融危机有些许相似。QUARLES称,过去几年公司投入了许多钱,抓住了一些非常好的投资机会,因为在当时的环境下,能够以非常实惠的价格买到资产。凯雷研究部主管JASON THOMAS指出,与人们的直觉相反,中国信贷市场的震动实际上能够推动整个市场朝着更加成熟的方向发展。THOMAS称,中国现在没有一个完善、健全的信贷市场,不能明确区分谁是最终担保人。而出现一些违约可以加速信贷市场的发展,这样一个潜在的学习过程将加快中国信贷市场的成长。QUARLES说,对私募股权公司而言,中国紧缩财政以及随之而来的增长放缓将使全球各地涌现出潜在收购目标。他指出,未来几年中国经济增速将低于以往,只能实现个位数增幅,或许在4%-7%上下。这个速度并不慢,但无法再像以前一样拉动全球增长。QUARLES称,澳大利亚、巴西等经济体可能会因中国经济放缓而受到冲击,这些国家在很大程度上也将成为私募股权投资者的目标市场。他表示,全球那些依仗中国购买力的经济体也将出现投资机遇。(RLX)

【形势要点:印度为缓解贸易赤字将减少黄金出售】
印度是全球最大的黄金购买国,黄金进口飙升已导致该国经常账赤字创纪录高位。印度政府自1月1日以来已两度上调黄金进口税,税率提高一倍至8%,此外印度央行采取措施要求客户预先支付黄金费用。为应对黄金进口所造成的贸易赤字局面,印度最大的珠宝商协会——全印度宝石和珠宝贸易联盟(AIGJTF)要求成员停止出售金条和金币,助力政府减少黄金进口。金条和金币约占该联盟珠宝商业务的35%。就在AIGJTF发出呼吁的几天前,金融服务公司RELIANCE CAPITAL已停止出售黄金基金。AIGJTF代表约90%的珠宝商,拥有逾4万个成员。AIGJTF主席HARESH SONI表示,“作为一个负责任的贸易团体,我们已要求我们的零售商停止出售金条或金币。我们需要帮助政府解决经常账赤字问题。”SONI表示,“我们预计1500-2000名零售商将立即停止出售金币和金条。”全球金价自4月中旬起展开的跌势引发全球需求激增。印度5月黄金进口量触及162吨的纪录高位,是最高纪录年份2011年月度平均进口量的两倍多。印度政府和央行是在本月稍早采取了抑制黄金购买的最新行动。SONI称6月黄金进口大幅下滑,但他拒绝提供具体数据。(RLX)

【市场:民生银行股价大跌令史玉柱们损失惨重】
巨人网络董事长史玉柱因年初在民生银行上的高调操作,被坊间炒成“股神”,引发了市场跟风。但好景不长,在最新一轮大跌中,民生银行成为了领跌的个股,令史玉柱损失惨重。6月24日,受银行资金紧张引发的担忧影响,银行股全线下挫,截至收盘,平安银行、民生银行和兴业银行跌停。据估计,民生银行A股与H股当日的大跌,使得史玉柱的账面财富蒸发了10亿元左右。而从2月民生银行达到本轮反弹的高点后,史玉柱因民生银行的股价下跌,财富蒸发了可能有40多亿。在过去4个月里,民生银行A股股价最大跌幅达到28.55%,H股股价更是跌去了41.40%。不过,要看到的是,民生银行的股价下跌,对于史玉柱来说,可能不算什么。在此之前,史玉柱曾表示,长期看好民生银行,即使遭遇巨亏也不撒手。他曾于2011年8月承诺“3年内不卖民生银行A股”,一年多之后,史玉柱把“3年不卖股”的起始时间改为2013年1月24日。这种长期持股,坐等分红的投资策略,原本就不关注股价的短期波动。相比之下,那些跟风买入民生银行的投资者们,则是兴致冲冲地过来接了一个盘。在当前的市场环境下,民生银行这类大盘蓝筹,可能真是史玉柱玩得,小散玩不得。下次再看到类似的“股神”封号,投资者可要小心了。(ALX)

【形势要点:国际保险业对海洋变暖趋势发出警告】
保险公司罕见对海洋变暖趋势发出警告,称气候变化正在威胁他们向一些地区出售能够承受的保单。全球保险行业利益游说团体日内瓦协会(Geneva Association)近日表示,英国和美国佛罗里达州部分地区正面临“环境引发的无法保险”威胁。日内瓦协会秘书长John Fitzpatrick称它们不会是面临这些问题的最后地区。Fitzpatrick表示,政府需要加大对防洪设施的投资,并严格高风险地区房屋建设标准以降低极端气候风险。他以去年10月桑迪飓风为例称,重灾区纽约州和新泽西州地区损失达到650亿美元。“政府可能短期内有财政紧缩的难题,但是在长期他们要面临更严重的问题:修复因自然灾害被破坏的基础设施。”值得注意的是,尽管去年有桑迪飓风事件和其他一系列自然灾害,在受灾地区之外的全球财产保险保费水平仍然维持稳定。不过,保险公司警告这是因为短期内人为压低了保费,创历史水平的低利率正使得资金流入该领域。日内瓦协会援引慕尼黑再保险的一项调查指出,过去30年全球极端气候灾难数量显著上升。趋势研究表明风暴、洪水、热浪、干旱和森林火灾发生数量从1980年的每年300起,增长到了2012年的月900起。保险人还忧虑由于在海滨地区的房屋数量和价值增多和升高,使得受灾后损失变得更为巨大。Fitzpatrick警告,海洋温度上升推动了极端风暴的形成。温度升高意味着海洋面积扩大,再加上冰川和冰山融化分离导致海平面升高。过去一个世纪全球平均海平面升高了近20厘米,而近几年上升速度正进一步加快。海平面上升的同时,更为温暖的海洋被认为导致了蒸发加快,这导致发生更多暴雨和飓风的可能性,并使得全球某些地区的飓风季节延长。(LLX)

【形势要点:美联储政策转向可能重燃欧元区危机】
受美联储准备收回并终结QE影响,6月24日,欧洲债券市场出现抛售,主权债券收益率上升。其中,西班牙和意大利基准10年期国债收益率分别上涨至5.07%和4.79%,均比5月初上涨了近1个百分点;希腊10年期国债收益率则从5月22日的8.04%的低点飙升至6月24日的11.31%。市场分析人士警告,如果美联储收回QE后导致利率攀升,将威胁重燃欧元区危机,“欧洲最不希望当经济依然脆弱时看到利率提高,欧洲央行必须创造性的应对全球利率上升。”值得注意的是,交易商和投资者迎接二季度末所作的准备,可能也是债券市场承压的原因之一。美国市场本周将迎来990亿美元规模的新债发行,这将是对美国国债的一次重要信心考验。要指出的是,欧洲的高信用国家也遭到了国债收益率上涨的冲击。英国10年期国债收益率上涨至2.56%,德国10年期国债收益率上涨至1.82%。摩根大通资产管理公司固定收益部门主管认为,从历史来看英国国债收益率仍然处于低位,“我们现在还不能说政府债务成本,以及企业和家庭借贷成本出现某些显著的变化。”不过,尽管美联储预计将在2015年之前维持接近零利率的政策,并可能在市场持续激烈震荡时介入,但是基金经理们表示,依然感受到了长期利率上涨的压力。(LLX)

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