安邦-每日金融-第3792期

〖分析专栏〗
【央行的市场调控要“多说少做”】
【形势要点:央行延续公开市场令操作流动性仍然偏紧】 2
【形势要点:银监会要求银行理财产品实施电子化登记】 2
【形势要点:业界确认银行不良“双升”,但风险仍可控】 3
【形势要点:业界预期国债期货将于9月中旬正式挂牌】 4
【形势要点:国内造船业遭遇资金与订单荒的全面困境】 4
【形势要点:国际投行警示中国经济“硬着陆”风险】 5
【形势要点:国际评级机构称中国谨慎推进资产证券化】 5
【形势要点:中债登数据验证“钱荒”系结构性问题】 6
【形势要点:花样年试水酒店信托在金融比拼中占先机】 6
【形势要点:上半年券商再融资业务大增总承销降逾一成】 7
【市场:公募基金遭遇赎回潮上半年规模缩水12%】 8
【市场:创业板接连上涨ETF成交额创历史新高】 8
【形势要点:葡萄牙高官接连请辞重燃欧债危机担忧】 9
【形势要点:“安倍经济学”有望助推自民党赢得选举】 9
【形势要点:瑞银看好亚洲资管市场推出黄金存储服务】 10
【市场:摩根大通空翻多全面看涨大宗商品价格】 10
〖分析专栏〗
【央行的市场调控要“多说少做”】
国内市场前一段时间突遭所谓“钱荒”危机,在国内金融市场引发了不小的震荡。一方面,这是金融系统本身在为过去不太规范的“违规”操作买单,另一方面,正如一些市场分析人士所言,这是国内众多金融机构与中国央行的一场博弈和“斗法”。
对于流动性紧缺的问题,中国央行曾经解释,目前全部金融机构备付金约1.5万亿元人民币,而6000亿、7000亿元左右即可满足正常支付清算需求,保持在1万亿元则已较充足,这显示市场并不真正缺钱。但在市场中,结果还是出现了一场所谓的“钱荒”。在市场利率高涨的过程中,央行的态度其实并不是很明确。市场都在猜测:央行会不会出手相救?但久久不见央行的动作,也不知道央行的想法,最后在股市和货币市场上出现了动荡。
有业内人士称,这场金融风波实际上是利益集团针对新领导班子“紧银根、促转型”的一次“逼宫”行动,意在逼中国人民银行“放水”救市。而在“钱荒”之后,央行又局部放水救市,有人认为是这是决策层向特殊利益集团“低头”。在安邦的智库研究团队看来,这些极端的看法并不一定反映实际情况,对央行的评价也并不公平。中国央行是在国务院的领导之下来工作。央行看到流动性紧张的市场预期快速增强之后,顺势而为进行适当的放松,这对缓解市场紧张心态是很有好处的。我们相信,这也代表了国务院领导的最新看法。从最新的货币市场利率来看,市场恐慌已经逐渐消失,资金利率在不断下行。
然而,此次“事件”有值得总结的地方。如果非要总结一个关键问题,安邦高级研究员贺军认为,问题还是出在信息沟通和披露上。观察市场的反映,大部分意见并非针对央行在流动性控制上的紧或松,而是认为央行此前的政策意图不明显,没能及时引导市场预期,使得市场在疑惑中缺乏准备,因此才出现了后来的股市和货币市场的动荡。
一个典型的例子是,工商银行董事长姜建清前不久在出席上海陆家嘴论坛时称,这次银行的“钱荒”其实是“心慌”,由于没有来自决策层的明确指示,“那几天对我们来说,也确实有一点紧张,我们也在观察市场,在看市场到底产生了什么变化,流动性未来走势会怎样,我们的交易对手到底有什么问题。”姜建清称,“我们也是用了几天的时间最后把风险弄清楚了,知道市场波动的根源是什么。”他还含蓄地提出两点批评:一是央行公开市场操作的做法改变,促成了市场流动性的突然短缺;二是在市场上出现谣言时,央行没有及时给予解释澄清。
如果国有银行对央行收紧流动性的做法也未事先知悉,这说明决策层是在“动真格”整顿银行业的不规范做法。有人说此次“钱荒”是一次成功的金融系统压力测试,但安邦研究人员对此不敢苟同,因为这种压力测试的代价有些太大了,央行乃至决策高层都不会想要这样的测试结果。
在目前的环境下,在面对重大决策问题是,央行当然有央行的难处。但即使如此,央行在货币政策的调控思路上还可以做得更好。对于政府执政来说,绝大多数时候要鼓励认真实干,要多做少说,但唯独在央行的货币政策工作之中需要“多说少做”——“多说”是央行在释放信息,是在与市场进行沟通,这种沟通越充分,就越能引导市场的预期。发达市场国家的央行都擅长此道,尤其是美联储,都很善于利用市场对央行政策信息的好奇心态,只通过口头表态、披露会议记录等方式,就能实现相当程度的调控。能够提前引导市场的预期,这实际上是最高明、成本最低的调控方式。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
政府工作整体上要多做少说,但央行的工作则与此相反,要“多说少做”,千万不能“多做少说”,更不能“只做不说”。(AHJ)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:央行延续公开市场令操作流动性仍然偏紧】
继上周公开市场在例行操作日全部暂停操作后,7月2日,央行仍然未进行任何公开市场操作。当日到期的360亿元资金,为流动性提供一定的支撑。尽管目前银行间资金面暂时回稳,但市场对未来资金情况仍然不敢掉以轻心。从上周二(6月25日)开始,央行便停止央票发行,以便向市场传递稳定流动性的信号。数据显示,本周公开市场央票和正回购到期资金460亿元,较上周到期量增加逾八成。其中,周二(7月2日)到期360亿元,周四(7月4日)到期100亿元。7月公开市场到期资金量仅为2910亿元,较6月减少600亿元,且每周到期资金量并不均衡,7月第二、第四周到期资金量均为零。此前,央行在6月连续四周净投放,资金总计3050亿元,创今年来新高,也是央行连续3个月实现净投放。7月3日,隔夜SHIBOR继续下跌38.6个基点,至3.4%,“钱荒”风波之前的5月底,隔夜SHIBOR也在3.5%至3.8%左右,但当前利率仍高于前五个月的利率水平;同时,一年期以内的其他品种也出现了不同程度的回落。银河证券首席经济学家潘向东预计,季末过后,银行资金紧张状况将有所好转,但由于银行间短期拆借资金供不应求,市场流动性仍将维持偏紧格局。国开证券宏观分析师杜征征指出,由于6月新增存款预计较多,本周五银行或需补缴大量法定准备金,使得市场对流动性的担忧暂时难以解除,央行继续停发央票有助于稳定市场情绪,改善资金面预期。同时,本周到期央票和正回购不多,央行不大可能重启正回购交易。(RLX)返回目录
【形势要点:银监会要求银行理财产品实施电子化登记】
去年底以来,银行违规理财风险频发,引发监管层高度重视。7月3日,据国内媒体报道,银监会于6月中旬正式下发相关文件,要求银行业金融机构发行的理财产品实行全国集中统一的电子化报告和信息登记制度,未在理财系统进行报告和登记的理财产品,不得发售。据报道,在银监会的指导下,中央国债登记结算有限责任公司专门设立了一个部门,建设开发了“全国银行业理财信息登记系统(一期)”。据介绍,银监会要求,该理财系统要求上报的理财产品范围,是银行业金融机构本行开发设计的理财产品。这些理财产品只有在获得系统自动赋予的登记编码后才可正式发售。理财产品电子化报告是指银行业金融机构依据相关规定,通过理财系统将内部审核批准的理财产品相关材料向中国银监会或属地银监局履行发售前10个工作日报告的行为。理财产品信息登记则是指银行业金融机构依据相关规定,通过理财系统将理财产品、理财业务从业人员等信息进行要素注册和数据报送,并申领具有唯一性的理财产品登记编码、理财业务从业人员登记编码的行为。银监会要求,各银行业金融机构收到该通知之日起,新发行的理财产品均需通过理财系统进行报告和登记,并于7月31日之前完成2011年1月1日至本通知收到之日期间所有已成功发行的理财产品的信息补录工作。分析人士表示,新规旨在强化理财产品信息披露,销售误导行为将能在较大程度上得到遏制。(RLX)返回目录
【形势要点:业界确认银行不良“双升”,但风险仍可控】
中国经济减速,金融风险暴露,银行业资产质量下滑。多位业界人士表示,就目前情况来看,下半年和未来较长一段时间,银行业不良贷款“双升”的趋势基本确立,但上升幅度不会太大,不良风险仍将在可控范围内。数据显示,去年一季度以来,商业银行各季度不良贷款率分别为0.94%、0.94%、0.95%、0.95%、0.96%。在经济企稳回升的态势尚未明确的大背景下,不良贷款“惯性增长”将是大概率事件。交通银行首席经济学家连平表示,未来不良贷款将呈“双升”态势,但不会有太大幅度的增长,风险仍将在监管部门和商业银行的可控范围之内。“下半年存在较大的违约压力,预计不良贷款率会继续上升,但突破1.5%的可能性不大。”某券商对银行业的调研结果显示,今年上半年不良贷款率和不良贷款余额均上升得较快,预计全年不良贷款率会上升十几个基点。今年不良贷款的增长呈现出与以往不同的特点:第一,不良贷款的面拓宽了,从长三角地区扩大到珠三角地区,从出口型企业延展到上游产业链;第二,个人经营类贷款的不良问题比较明显;第三,钢贸贷款等此前已出了问题的贷款,今年情况可能进一步恶化。不过,对于市场最担忧的地方融资平台贷款及房地产贷款,不少业界人士指出,这些风险是中国发展转型、体制转轨中的反映,只要采取正确的风险管控措施,这些风险是可控的。对于银行业全年的业绩,多位业界人士认为,整体净利润增速将大幅放缓,但仍能维持两位数的增幅,不排除某些股份制银行实现20%以上的增长。连平表示,预计今年银行业净利润增速为8%-10%,明年也不会有明显好转。今年银行业净利润出现负增长的可能性不大,因为今年信贷增长仍较平稳,同时中间业务的增长非常快。(RLX)返回目录
【形势要点:业界预期国债期货将于9月中旬正式挂牌】
近两年来,有关国债期货的消息频传。不久前,有国内媒体从知情人士处确认,国债期货已正式获得国务院批准交易。7月3日,《中国证券报》援引权威人士表示,国债期货推出方案近日已获得国务院批准,下一步将由证监会确定具体上市时间;业内人士就此预计,国债期货或于9月中旬正式挂牌,意味着其时隔18年后重返中国资本市场。报道援引宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示,从经济形势来看,当前是国债期货重返市场比较好的时机。国债期货上市,有利于加快利率市场化步伐,完善债券市场发展模式,改变单纯依靠现券市场“一条腿走路”的不稳定结构。程小勇并称,国债期货上市还有利于企业规避利率波动风险,对冲因利率市场化带来的波动性增大的风险,给实体企业带来更完善的金融支持;有利于完善中国期货市场结构,给投资者提供新的投资渠道和方式。从2011年开始,国债期货的相关研究便已启动,在经过了交易所内部测试之后,于去年2月13日正式上线仿真交易,并在3月中旬顺利完成了首次仿真交割。国债期货仿真交易进行一年多以来,总体运行平稳。根据目前合约设计,国债期货仿真交易选择了面额为100万元人民币,票面利率为3%的五年期名义标准国债为合约标的。合约月份为最近的三个季月(3、6、9、12季月循环);每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%;最低交易保证金为合约价值的2%;最小变动价位为0.0002个点;交易手续费为5元/手;交割方式为实物交割,可交割债券为在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息国债。(RLX)返回目录
【形势要点:国内造船业遭遇资金与订单荒的全面困境】
今年以来,尽管中国新船订单增多,国内造船业依然处于深度困境。7月2日,国内最大民企造船厂熔盛重工,被数百名外包服务工人围堵大门,抗议工资拖欠、没活干,凸显出造船业所承受的“资金荒”与“订单荒”局面。熔盛重工相关部门人士表示,闹事的有近200人,都是劳务外包人员。今年公司开工率不高,再加上这些劳务外包人员工作效率低,因此合同到期后不会再续用他们,按照原来签订的合同,给他们结算到4月份的工资,因为中间有一个月到45天的结算期,所以这笔工资于6月份才发放。不管是何种原因造成此次事件,熔盛重工面临“资金荒”的窘境是确定无疑的。据报道,熔盛重工副总裁常建华日前下发通知,公司管理层下发4月基本工资,“高于2000元的发2000元,低于2000元则正常发放实额”;公司下发工人4月绩效工资“高于1000元的发1000元,低于1000元发放实额”。另据了解,目前熔盛重工在银行有67亿贷款。光每年的还本付息就是一笔不小开支。事实上,比“资金荒”更严重的问题是出现“订单荒”。前述熔盛重工人士表示,虽然今年订单有增长,但是基本上都得一年后才能开工,中间有个设计时间,由于一年度接单量少,造成今年开工不足。此外,曾经令熔盛重工引以为豪的大订单正在变成“苦果”。2008年熔盛重工与铁矿石供应商巴西淡水河谷公司一次性签订了12条40万吨超大型矿上运输船,创造了世界最大吨位散货船、世界单笔合同订单金额之最等多项世界纪录。现在这些船面临船东接船积极性不高的问题。另据了解,为缓解国内造船业的困境,发改委、财政部和工信部等相关部委已经开始研究出台“振兴船舶工业未来三年行动计划”。该计划将对重点船舶企业给予政策支持,其中一项重要内容是将15年以上船龄的老旧船舶提前报废,国家财政将给予20%的补贴,鼓励中国船东在国内建造新船,推动中国造船业的健康发展。三部委的船舶工业“救助计划”得到航运界的大力欢迎。但即使如此,国内造船业的未来依然不乐观。(RLX)返回目录
【形势要点:国际投行警示中国经济“硬着陆”风险】
国际投行巴克莱不久前提出了名为“李克强经济学”(LIKONOMICS)的概念,指代新一届政府推出的“不刺激、去杠杆化以及结构性改革”一揽子措施。这一概念引发市场热议。近日,巴克莱再度发布报告,警示中国经济可能“硬着陆”的风险。巴克莱指出,“中国可能在未来三年经历暂时性的‘硬着陆’,季度增长率可能会跌至3%。”如果这种情况真的发生,全球的经济增长和稳定局面都将丧失。巴克莱银行的黄益平对中国即将展开的,影响重大的去杠杆化进程(尝试)做出了这样的评估:李克强在国务院会议中指出,银行必须更好地利用现有信贷,加强限制金融风险的努力。在实施了之前的经济刺激措施之后,中国的总信贷规模从2008年的9万亿美元增加到了2013年年初的23万亿美元。如果以信贷在国内生产总值的占比来计算,相当于从75%提高到了200%。分析认为,经历了长时间高速信贷扩张的国家通常都会有极其痛苦的经济调整。而巴克莱认为,对中国来说更值得担忧的事情是,近几个季度以来,信贷超过20%的增长率和名义国内生产总值低于10%的增长率之间的差异。巴克莱认为,令人难以接受的真相是,中国高达10%的高速增长时期已经结束了,现在的增长潜力是在6%-8%左右。中国已经不再是世界增长的动力来源。巴克莱指出,最糟糕的场景可能会是非常可怕的:短期来看,中国的这种再平衡和去杠杆化指向了不管是经济增长还是包括利率在内的资产价格,都更加下行的风险。根据这种越来越大的下行场景,我们认为中国的经济增长可能经历暂时性的硬着陆,也就是未来三年时间中,季度的经济增长率跌至3%甚至更低。(RLX)返回目录
【形势要点:国际评级机构称中国谨慎推进资产证券化】
2012年下半年,因金融危机一度停顿的中国资产证券化市场重启。7月2日,国际评级机构惠誉国际发布报告预计,2013年证券化活动仍会比较谨慎,原因是中国政府希望确保证券化市场的充分发展和风险的全面覆盖。报告称,中国政府认为银行是资产证券化的受益者,不仅有助于银行控制信贷风险和管理资产负债,还为银行提供了其他的融资渠道。值得一提的是,根据信贷资产证券化方案实施的证券化产品需要获得银监会的批准,意味着中国证券化市场的发展不太可能超越政府当前的要求。惠誉认为,中国证券化市场的发育尚不完善。从2012年5月启动的第三轮信贷资产证券化试点来看,其规模仅为人民币500亿元,被限制在中国商业银行总资产的不到0.1%,无法满足国内银行要求。自2012年5月的第三轮信贷资产证券化方案试点计划启动以来,中国推出了六项国内证券化产品,发行总量为人民币230亿元,其中涉及的主要资产为抵押贷款债券(CLO),这些债券由银行发放给大型企业的贷款提供担保。2012年5月以来发行的证券化产品中,85%为抵押贷款债券,15%为汽车贷款支持证券。惠誉指出,中国CLO存在严重的债务人过于集中的风险,提供担保的贷款通常不到60笔,债务人少于35个。在产品募集结束时,排在前五位的债务人承担的份额通常要占到整个贷款组合的30%以上。惠誉称,在中国2012年5月以来发行的所有抵押贷款债券产品中,评级最高的债券平均信用增级水平为18%,如果贷款回收低于预期,将不足以覆盖前五大债务人违约构成的损失。第三轮信贷资产证券化试点要求扩大投资者基础,将保险公司、证券投资基金、企业退休金和全国社保基金囊括在内。这对于中国证券化市场而言是重要的一步,因为有利于银行将信贷风险分散至其他渠道。不过,中国证券化市场的运行时间较短,同时证券化产品内在的低流动性特点可能会限制投资者的兴趣。中资银行依然是信贷资产证券化试点产品的主要投资方。(RLX)返回目录
【形势要点:中债登数据验证“钱荒”系结构性问题】
经过贯穿6月的“钱荒”洗礼,银行间债券遭受一轮“大落大起”。据中债统计月报显示,6月,中债登托管债券总量增加645亿元至25.01万亿元,这一增幅仅相当于5月增幅的两成半,亦是14个月以来新低。其中,基金类投资者6月减持617亿元,系当月最大减持者;而外资行、信用社分别减持122亿元、76亿元,位居减持者二、三位。而在5月位居增持“探花”位置的个人投资者则在6月大变脸,转而减持40亿元。处于6月钱荒漩涡中心的商业银行,总体增持债券456亿元,位居增持榜首;保险机构一改5月的消极态度,转为增持116亿元,位居次席;同为交易型机构的证券公司逆市增持59亿元。值得注意的是,在商业银行中,各类机构交易方向不尽相同。其中,外资行、农村合作银行、村镇银行均在6月选择减持债券,而全国性商业银行和农村商业银行6月增持幅度较上月有所收缩,但是,城商行的增持幅度则较上月增近八成至178亿元。这些数据验证了,业界对此轮流动性冲击的判断系“结构性问题,总体不差钱,局部失衡”的观点。此外,此轮资金紧张及现券二级市场的波动性亦直接影响债券一级发行,数据显示,6月,登记在中债登的新发债券仅3148亿,较5月缩水五成,其中,企业债发行218亿,较5月跌40%。某大型券商承销人士称,近期接连受到债市监管以及流动性紧张影响,一级发行基本处于冻结状态,积累了很多供给,预计7月中旬起可逐步恢复。此外,由于上清所自6月17日起从中债登接手中期票据的登记托管结算业务,故数据显示,6月托管在中债登的中期票据仅增加226亿元,较5月减少73%,期末中期票据额度为2.75万亿元。(RLX)返回目录
【形势要点:花样年试水酒店信托在金融比拼中占先机】
在内地首只酒店房地产信托“开元产业信托”赴港上市之际,另一家房企花样年也在积极筹建酒店REITs。7月2日,花样年与高盈集团在深圳就酒店房产信托基金(REITs)项目缔结合作联盟,正式宣告双方在酒店项目并购、品牌运营、委托管理等领域展开合作。花样年集团董事局主席潘军表示,花样年负责为高盈集团寻找潜在酒店并购项目,促成酒店项目成功并入酒店REITs,并作为管理方代表高盈资本行使业主权利。据介绍,酒店REITs是REITs发展的一种形式,尽管在国外已经成为一种较为成熟的房地产投融资运作模式,但目前在国内仍未能落地。对此,高盈集团副总裁潘嘉豪表示,公司REITs不在内地发行,只在新加坡、中国香港及美国发行,因此不受内地REITs未批准的影响。潘嘉豪称,首期资金将在半年内完成,预计规模约100亿元人民币,将收购运营10至15家酒店,第二期资金将于一年内投资,预计投资30家酒店。花样年酒店管理公司总经理刘军表示,目前国内高端酒店在投融资渠道中只有进入机制,而缺乏退出机制,酒店REITs则可以解决这一问题,酒店房产信托基金发展潜力巨大,该酒店房产信托基金将主要在一线城市并购高端酒店项目。潘军坦言,随着酒店数量和资产规模的扩大,以及品牌溢价能力的不断提升,花样年旗下酒店业务板块自然会受到资本市场的青睐。潘军预计,在未来3-5年,花样年将在中国市场和海外市场运营和管理16家以上不同规模、不同类型的品牌酒店,总建筑面积将达到28万平方米。潘军认为,中国楼市已经进入下半场,此前类似加工行业的高周转模式已经难以为继,未来房企必须比拼金融和服务实力。(RLX)返回目录
【形势要点:上半年券商再融资业务大增总承销降逾一成】
随着上半年券商承销大战落幕,各券商主承销金额排名已尘埃落定。数据显示,截至6月30日,今年上半年73家券商在主承销增发、配股、可转债发行及债券方面有所斩获,主承销金额共计7485.58亿元,与去年同期相比下滑逾10%。但如果剔除2012年上半年首发募股(IPO)承销金额,今年上半年券商主承销金额则与去年同期主承销金额不相上下。分析人士表示,虽然今年上半年在IPO放缓的情况下,券商主承销金额下滑趋势并不算严重,但预计今年上半年券商承销业务的收入将出现下滑。在券商排名方面,去年业绩冠军中信证券继续坐稳头把交椅,以1073.77亿元、74单的成绩获得总承销金额和承销数量两项第一。海通证券以476.32亿元的成绩位列总承销额第二名,以21单居承销数量第八位。中信建投为总承销额第三名,金额444.16亿元,承销数量为34单。此外,去年四季度和全年的承销总额亚军中金公司则暂时被挤出前五,以285.97亿元暂列第七名。从承销业务分类来看,今年上半年在IPO放缓的情况下,各券商纷纷将承销业务重心转移至债券和再融资业务。数据显示,今年上半年债券承销金额共计5785.82亿元,占总承销金额的77.29%,虽然较去年同期承销金额有所下滑,但依然是今年券商主承销业务的重头戏。而在再融资方面,上半年券商再融资承销金额共计1378.29亿元,比去年同期的965.53亿元增长42.75%。分析人士表示,虽然增发项目周期短、见效快,但承揽一单业务的收入与IPO项目的差距甚大。虽然券商承销再融资项目的金额同比增长了,但在没有IPO项目入袋的情况下,券商承销业务的总收入却存在同比大幅下滑的趋势。(LLX)返回目录
【市场:公募基金遭遇赎回潮上半年规模缩水12%】
随着上半年A股市场收官,公募基金的半年考也尘埃落定。据统计,上半年尽管多数基金获得正收益,同时新基金密集发行带来规模增加,但各类基金特别是货币基金6月份出现的赎回潮拖累基金总规模大幅缩水,整体减少3434亿元至2.453万亿,缩水比例达12%。基金公司方面,华夏基金以2286亿元的管理规模继续稳坐公募头把交椅,嘉实和易方达基金分别以1480亿元和1276亿元的管理规模列第二和第三名,南方、博时、广发的规模也都超过1000亿元,分列第四到第六名。老基金的剧烈赎回是上半年基金规模大缩水的主因。市场研究机构的数据显示,老基金上半年共出现5900亿份净赎回,比例达20%。其中,货币基金、债券基金和开放式股票基金各赎回2798亿份、1384亿份和1017亿份,比例分别达到48.89%、33.39%和8.2%,三大类基金合计缩水5200亿份。事实上,上半年有两大因素推动规模增长,其中之一是基金净值上涨带来的自然增长。统计显示,五大类基金中除占比较小的QDII之外,其余基金均获得正回报;另一推动因素则是新基金的高密度发行,上半年共成立新基金175只,合计募集资金3544亿元。但即便如此,公募基金依然没能抵挡住赎回潮带来的冲击,出现基金份额和净值规模双降局面。WIND资讯统计显示,截至6月底,基金合计总份额(剔除ETF联接基金重复计算部分)为2.8万亿份,比去年底减少3563亿份,减少比例为11.29%,各类基金合计总规模为2.45万亿元,比去年底减少3434亿元,减少比例为12.28%。由于上半年货币基金和债券基金规模明显缩水,再加上保本基金也大幅萎缩,使得三大类低风险产品占基金总规模的比例显着下降。统计显示,截至6月底,债券基金、货币基金和保本基金合计总净值规模为7917亿元,占基金总规模的比例为32.25%,而去年底这三大类低风险基金总规模为10272亿元,占基金总规模的比例达到36.73%,上半年低风险产品市场占比下降4.48个百分点。(RLX)返回目录
【市场:创业板接连上涨ETF成交额创历史新高】
7月2日,市场全面反弹,创业板指上涨2.60%,距历史高点仅一步之遥。场内交易型基金方面逾六成收红,易方达创业板ETF连续第二个交易日放量上涨,成交额再创历史新高。受益于创业板指再度大涨,创业板ETF再涨2.17%,收于1.083元,据前期高点仅相差0.07元;同时其连续第二个交易日大幅放量,成交额增至3.49亿元,再度刷新上市以来单日成交记录。虽然创业板ETF场内交易额再度创出历史新高,但其场外份额却较上周五(6月28日)的6.21亿份减少至6.15亿份。该基金两个交易日场内成交额连创新高以来,却较上周五净赎回了600万份。对此业内人士表示,目前创业板ETF价格处于历史高位,同时市场环境较差,出现净赎回可能是部分资金看空后市所致。此外,华夏上证医药卫生ETF昨日放量上涨3.65%,成交额自上市以来第三次突破亿元,近两个交易日累计涨幅接近7%。杠杆股基中,金鹰中证500B、银华瑞祥涨幅均逾8%,涨幅居前;鹏华资源B、招商中证大宗商品B分别下跌4.26%和1.28%,报收于0.449元和0.462元,收盘价均创上市以来新低。(LLX)返回目录
【形势要点:葡萄牙高官接连请辞重燃欧债危机担忧】
自欧债危机爆发以来,受债务危机冲击的欧洲国家一直政坛动荡,党派和政府领导人多次更迭。不久前,希腊政府差点因关闭国营电视台ERT而倒台,而从7月1日起,欧洲政治的焦点开始向葡萄牙转移。7月1日,葡萄牙财长加帕斯宣布辞职;仅隔一天,2日,该国外长博塔斯也提出辞职。连续两位内阁官员的辞职或辞职请求,使得葡萄牙政坛发生地震的可能性极具升温。令外界感到忧虑的是,此次提出辞职的博塔斯是葡国右翼政党人民党的党魁,若博塔斯辞职退出政府,其领导的人民党也有可能会退出执政联盟,这将导致现执政党无法获得议会多数,从而再次出现政府解体的危机。此外,据葡国媒体报道,更多部长级政府官员准备辞职。据了解,目前财长加帕斯的辞职已经被接受,但葡萄牙总理表示,他不会接受外长的辞职。对于反对党关于提前大选的要求,他表示,他将坚守职位并尽力维持政局稳定。对于两位内阁官员提出辞职的原因,有评论猜测,葡萄牙采取的紧缩财政政策使得政府受到了来自民间的巨大压力。不过,葡萄牙政府称,葡萄牙将继续坚持财政紧缩措施。葡萄牙政府发言人表示,尽管财长已经辞职,但葡萄牙的财政政策仍将持续下去,葡萄牙仍将与“三驾马车”(即欧盟、欧洲央行与IMF)合作并达到财政赤字目标。受葡萄牙政坛动荡影响,相关市场大幅波动。葡萄牙五年期CDS费率上涨72个基点至476个基点,为7个月以来最高;葡萄牙国债收益率也出现大幅上涨,7月3日,葡萄牙10年期国债收益率暴涨逾22%,突破8%;另外,葡萄牙PSI 20股指一度下挫8%。(RLX)返回目录
【形势要点:“安倍经济学”有望助推自民党赢得选举】
当4年前保守的自民党在大选中失败时,有资深政治评论家怀疑日本一党独大的时代是否已经过去。有人甚至怀疑受“屈辱”的自民党是否会分裂。但是仅过了一个政治周期,自民党就在日本国会下院选举中获得压倒性优势,并获得了创历史新高的民调支持率。接下来自民党还可能在本月的上院选举中巩固自己的政治权力。自民党以及安倍晋三的回归,尤其受日本商界欢迎,他们认为“安倍经济学”能让全球第三大经济体复活。自去年12月安倍上台以来,日经225指数上涨了1/4,尽管上个月股市出现大幅波动。分析人士表示,“老大的”自民党如此快卷土重来,而其他的党派在政治上迅速垮台引发了忧虑:这不仅意味着日本各党派政治前途堪忧,更可能宣告了日本竞争性两党政治实验的终结。《日经新闻》上周发文指出:“1955年模式是否正在回归”,自民党正是在那一年开始统治日本政坛。自民党虽然领导日本创造了战后经济奇迹,但是长期执政导致腐败孳生,而面对经济泡沫90年代破灭手足无措。许多人曾寄希望于中左翼的民主党能带来革新,但是在2009年击败自民党后仅执政3年就被迫下台。就在仅仅失去政权6个月后,目前民主党民调支持率只有8%。面对7月21日的日本上院选举,党内倒戈潮令民主党无法在每一个选区推举候选人参与竞选。分析师预期自民党及其联盟公明党将轻松获得胜利。(RLX)返回目录
【形势要点:瑞银看好亚洲资管市场推出黄金存储服务】
尽管金价跌入熊市,但瑞银依旧在新加坡为财富管理客户推出了黄金存储服务——他们认为这个地区的投资者依然对黄金感兴趣。这个仓库将为新加坡和香港的客户提供服务。瑞银新加坡和马来西亚财富管理区域主管Peter Kok称,尽管金价有可能迎来13年以来的首度年度下跌,但投资者对于黄金的兴趣依旧。继德意志银行和摩根大通之后,瑞银也加入了为亚洲客户提供黄金存储服务的阵营——在亚洲,中国已经超过印度成为使用这项业务最多的国家。即使黄金价格在6月28日跌至34个月以来的低点,即使市场预期一旦美联储退出QE金价将会迎来进一步下跌,这些都没有消灭投资者对于黄金的兴趣。Kok在就此项业务进行解释时表示,尽管金价下跌,但我们依旧接到很多客户关于黄金存储服务的咨询,这些客户希望部分资产能够异地配置来降低风险。与此同时,新加坡政府也正在致力于推动新加坡成为黄金交易的重要中转站——2012年将投资级别的贵金属交易税调低了7个百分点。麦肯锡的数据显示,亚洲除日本以外地区的富豪们将在未来三年内新创造7万亿美元的财富,从而推动新兴市场在全球财富中的占比由24%飙升至37%。这正是金融机构看好亚洲财富管理市场的根本原因。(RLX)返回目录
【市场:摩根大通空翻多全面看涨大宗商品价格】
受中国经济放缓影响,过去几年中,大宗商品的价格显著下滑,市场空头气氛浓厚,不少国际投行直言,大宗商品的牛市已经结束了。不过,就在中国经济进一步下滑,美联储也将于年底收缩购债的当口,国际投行摩根大通却开始空翻多,全面看涨大宗商品价格。这一“标新立异”引发市场侧目。为什么在商品价格正在下滑的时候,摩根大通却空翻多看涨呢?摩根大通表示,中国经济放缓与美联储缩减QE规模,已经充分反映在商品的远期期货价格曲线里了,如果没有超出预期的黑天鹅事件,商品价格进一步下跌的空间有限。摩根大通给出了以下十大看涨理由:1、季节性因素使得今年二季度出现原油现货价格的修正,但另外的季节性因素将会扭转这个趋势;2、可储存商品的新增需求,这是商品价格大幅修正的市场回应;3、原油、铜和黄金供应上,价格驱使的、非自愿的减产;4、生产成本的上涨;5、闲置产能紧缺,非经济供应风险在上升(生产企业亏本);6、下调利率和其他刺激性措施对商品需求带来的好处姗姗来迟7、美国出口政策的潜在转变已经生效,这将进一步加强WTI油价和国际油价的联系;8、中国政策的转变:中国的“绿色政策”和西雅图的“绿色政策”的内涵并不一样。中国的环保政策意味着更多地使用石油和天然气(取代煤炭);9、美元兑什么走强?美元指数不包括兑人民币的汇率;10、全球经济增长和通胀水平很可能很快将见底。增长和通胀带来的商品价值上升,虽然可能基数比较低,但仍能为追求商品指数总回报提供一个有利的经济环境。综上,摩根大通建议,追求利益最大化的大部分商品指数投资者应该马上买入。“这是过去两年多时间里,我们第一次推荐超配商品。基于我们的研究方法,我们定义这种超配为机构投资组合中的5%-7%的净看多敞口,比我们之前建议的方向中性配置的3%-5%要高。”(RLX)返回目录

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