安邦-每日金融-第3795期

〖分析专栏〗
【人民币国际化正进入新的阶段】
中国当前应营造相对宽松的财政货币环境 2
央行官员建议打出组合拳推进利率市场化 3
业界认为金十条核心是解决企业去杠杆问题 4
业界建议商业银行如何盘活用好金融资源 4
中金所就国债期货合约等向社会征求意见 5
汇金高层看好国债期货助力金融改革 6
部分券商创新瞄准了县级城投公司集合债 6
保监会发文要求寿险公司逐项排查经营风险 7
中国风投行业进入调整期去年规模腰斩 7
小额支付系统通存通兑业务稀少面临叫停 8
海外中介证实中国平安买下伦敦地标建筑 9
房市股市低迷刺激艺术品投资看涨 9
“钱荒”逼迫内地企业赴港借贷 10
外汇局官员分析日本量化宽松对中国的影响 10
传闻萨默斯有意竞争美联储主席一职 11
美联储会议纪要与伯南克讲话将决定市场方向 11

〖分析专栏〗
【人民币国际化正进入新的阶段】
近两年来,人民币国际化可称全球金融市场上最重要的变化。据环球银行金融电信协会(SWIFT),人民币作为全球支付货币的市场占有率,5月升至0.84%的纪录高位;当月,作为国际支付货币的使用量环比增长24.1%,同期其他货币增速仅为1.9%。
人民币在海外市场的攻城略地,超出了国内的想象。此前,中国金融决策层对待人民币国际化的态度较为保守,甚至没有将其列入金融业发展的“十二五”规划;与之相关的国内制度建设,比如统一的人民币市场,也未进入到议程中。相比之下,海外市场的热情则显夸张。除已确立人民币离岸中心地位的香港,被传出有意成为人民币离岸中心的城市,便包括新加坡、台北、伦敦、巴黎及法兰克福等地。近日,随着中瑞自贸协定的签署,瑞士也计划与伦敦、法兰克福和巴黎竞争,成为欧洲的一个人民币离岸交易中心;而在大洋彼岸的多伦多,多家金融机构也于不久前与加拿大央行会面,讨论在北美建立人民币交易中心的事宜。
人民币国际化在海外市场受到高度欢迎,并不让我们感到意外。其实,早在中国政府表露出相关意愿后,海外市场便已摩拳擦掌,准备迎接人民币的到来。目前来看,随着中国经济的发展,中国企业与商品“走出去”的步伐也在加速,人民币在海外市场的需求日渐高涨,这是支撑人民币国际化的最重要的动力。尤其在金融危机后,全球化的方向正面临逆转,以中国为首的新兴经济体,可能将成为主要的资本输出国。在此背景下,稍有远见的决策者,都会极力欢迎人民币的到来。
当前,人民币在海外市场的快速拓展,可能正遇到“幸福的烦恼”。与人民币成为国际货币的主要目标相比,人民币离岸市场的流动性、产品和国际使用的程度,仍然处于一个起步阶段。尤其是离岸市场的流动性,现在出去的人民币约万多亿,但分布在这么多国家和地区,应对大规模的支付,恐怕远远不够。据中国央行的统计,仅今年一季度,跨境人民币结算业务发生就达到1万亿元,而且还在快速增长。
人民币离岸市场的流动性缺乏,无疑将对国际化形成阻滞。在旺盛的需求下,很容易形成投机氛围,使得人民币更多成为投机炒作的标的,而不是拿来用于真实的交易。事实上,在以往“走出去”的过程中,基于人民币的投机与套利非常活跃,甚至对国内的金融秩序也构成了冲击——中国外贸进出口项下的套利交易,便是其中之一的副产品,去年底以来备受国内各界批评,并引发监管层的严肃治理。
近日,中国央行多位官员相继谈及了增加境外人民币流动性的事宜。7月5日,在国新办举行的吹风会上,央行金融市场司司长谢多表示,要研究如何进一步拓宽人民币流出的渠道。谢多表示,由于此前的跨境人民币结算业务均停留在企业层面,要开始研究推动开展跨境个人人民币业务;而在今年初,央行货币政策委员会秘书长刑毓静也在一次公开论坛上称,今年央行的工作重点之一就是逐步开展跨境个人人民币业务。
从海外市场的进展,以及中国央行的态度转变看,人民币国际化似乎正在进入新的阶段。若称过去几年的发展,是“从无到有”;那么从今年开始,中国金融决策层对人民币国际化的统筹,已经上升到“从有到多”的层面上了。在以往,要考虑的问题是人民币是否受欢迎,到底是(基于人民币单边升值的)投机需求,还是具有真实交易的背景;而现在,更多的目光可能将聚焦到,如何做大境外人民币,提高人民币离岸市场的流动性上来了。
在向海外输出人民币的议题上,中国央行有多种办法可以采取。最简单明了的当为货币互换,这是迄今为止中国央行在人民币国际化方面做出的最主要努力。6月下旬,中英两国央行签署了规模为2000亿元人民币/200亿英镑的双边本币互换协议,为人民币走向伦敦打下了坚实的基础;自2008年以来,中国央行已先后与20多个国家、地区的央行及货币当局签署了货币互换协议,涉及规模超过2万亿人民币。
其他的办法还包括推进资本项目开放等。去年以来,中国在资本项目开放上接连取得重要进展,接下来可能还会有一系列重要举措,比如前述跨境个人人民币业务等,令市场对人民币的国际化抱以乐观预期。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
总的来说,人民币国际化正在进入新的阶段。中国金融决策层的态度,也正从保守逐渐转向积极。当前人民币的境外使用正遭遇“幸福的烦恼”,如何做大离岸市场的流动性,将成为未来人民币国际化的主要挑战,而中国似乎也已做好了准备。(ALX)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:中国当前应营造相对宽松的财政货币环境】
虽然中国前不久经历了货币市场的流动性紧缩风波,但货币政策的基调似乎并无改变。根据彭博社的数据,由于中国货币市场的流动性紧缩,可能将使今年的信贷增长规模减少7500亿元(1220亿美元),这相当于越南的经济规模。大部分彭博调查的分析师都表示,他们赞成政府处理信贷危机的方式,并称这一事件加强了他们对政策改革,比如放松利率管制的预期。不过,未来货币政策会如何变化,现在还难以确定。市场的看法是,信贷放缓是否会延续到今年下半年,要取决于上半年的经济数据,以及中央对当前中国经济形势的判断。根据数据发布安排,中国人民银行将在7月15日前发布6月份的新增贷款、货币供应和社会总融资等数据,中国统计局也将在16日发布通胀数据,海关总署将在7月10日发布贸易数据。从目前的情况看,中央政府对于经济改革似乎难以有很好的办法。安邦特约经济学家钟伟在内部讨论中表示,中国经济非常类似于重症监护的病人,既要输血输氧,又要谨慎地诊断,适时推出去做手术。现在中国的经济问题是多个因素交错牵连,不是简单的紧缩货币就能带来改革。相反,现在应该营造相对宽松的财政货币环境;但与此同时,对去行政化改革则应该坚决,尤其是要收缩政府和国有企业,长期大量低效无效占用和浪费土地、资金、劳动力等要素的问题,迫使政府解决地方债务危机,削减国企规模,大规模出售资产和打破行业垄断等。如果政府和国企仍然森然不动,那么所谓盘活存量就只能是空话,收缩货币也只是加剧解决问题的复杂性和艰巨性。(NHJ)返回目录
【形势要点:央行官员建议打出组合拳推进利率市场化】
7月6日,“2013年中国银行业分行行长论坛”在北京举行。中国人民银行金融研究所所长金中夏在论坛上表示,需要迫切进一步推进利率市场化,下一步利率市场化需要系统性措施,完善金融机构准入和退出机制,建立存款保险制度。金中夏表示,中国金融市场的基准利率体系已经初步形成,央行一直着力培养的银行间市场SHIBOR正在逐渐发挥作用,成为越来越多金融产品的定价基准。中央银行在公开市场操作过程中,已经有意识通过发行利率和交易利率,引导市场形成和发展方向。他认为,进一步利率市场化的改革有必要性和迫切性,而且,下一步利率市场化的内容是一个系统工程。首先,利率市场化以后应该有一个比较好的金融业的生态环境,包括金融机构的准入和退出机制,要推动民间资本开办银行和金融机构,建立存款保险制度,保证金融稳定。金中夏称,利率市场化逐步推进以后,央行存贷款基准利率放开使得银行存贷利差在缩小,影响银行的经营行为。有风险、有效率的企业利率会比较高,这也会迫使全社会企业都提高效率,优化资金配置。此外,对经济增长方式来说,利率市场化后,投资规模可能受到抑制,经济增长会从投资规模驱动型的经济增长方式向投资效益型的经济增长方式转变。但是金中夏也提醒,利率市场化要注意防范经济危机和金融危机。(RLX)返回目录
【形势要点:业界认为金十条核心是解决企业去杠杆问题】
中国国务院日前发布关于《金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(金十条),引发国内市场热议。宏源证券发布研究报告认为,金十条核心是解决企业部门去高债务杠杆率问题。报告称,中国债务困局主要表现为“总量安全边际空间大,分布极其不均匀”。总量方面,中国总债务占GDP比例远低于日本、英国等发达国家,处于较低水平;但分布方面存在“三个不均匀”:企业部门债务水平独占鳌头、上游行业高于中下游,国有企业高于民营企业、时间上债务期限错配,空间上区域分布不均。对于“三个不均匀”,报告认为,新一届政府已提出了四大解决路径:一是用居民、政府、金融部门加杠杆对冲企业部门降债务杠杆压力。对居民部门是鼓励消费升级,对政府部门则用结构性减税、高新技术补贴、放松管制。通过资产证券化等金融创新将企业部门债务转移到居民、政府、或金融部门是实现债务再平衡;二是结构化金融政策,鼓励优质企业加速并购重组重构行业生态;三是支持企业走出去全球化布局消化过剩产能;四是扩大金融业开放,用民间资本银行破解民营企业和中小企业融资难,鼓励民营资本进入金融业。报告称,“金十条”促使目前超低信用利差或由收敛转向扩大。从长期来看,对金融抑制的放松将导致金融部门的风险偏好的提升;但从中短期来看,信用利差将扩大。从供需来看,“金十条”明确指出将扩大小微企业的融资渠道,因此高风险债券供给必然上升,而监管层对需求方的风险偏好的抑制将导致高风险债券需求弱于供给;此外企业部门加速去杠杆,银行对产能过剩行业收缩资金支持,地方政府再次托底的能力受限,可能会造成下半年出现实质性违约,这将造成信用风险溢价上升,信用利差扩大。(RLX)返回目录
【形势要点:业界建议商业银行如何盘活用好金融资源】
近日国务院提出,金融业要围绕支持实体经济,优化金融资源配置,用好增量,盘活存量。对此,交通银行首席经济学家连平认为,银行业需要在以下七个方面落实好“用好增量、盘活存量”的具体措施:一、主动对接政策导向,积极调整信贷投向。信贷资产是商业银行最主要的资产,也是社会融资规模中增量部分的重要来源。因而必须促进银行资源的合理配置,用好信贷资产增量资源,推动银行信贷资源向运行效率较高的产业和部门倾斜;二、加大小微企业和个人金融投入,支持经济转型。提升小微企业经营能力和刺激个人消费支出,是激发实体经济活力的重要途径,而银行对这两个领域的支持应主要体现在增量上;三、降低中长期贷款占比,大力盘活信贷存量。大量长期贷款的存在限制了商业银行信贷资产的流动性,导致资源配置效率相对偏低。目前,我国商业银行中长期贷款占比长期超过50%,处于相对高位。总体来看,通过贷款期限管理盘活信贷存量的余地较大,适度控制长期贷款增量规模,提高中短期贷款占比,可以作为盘活信贷存量的重要手段之一;四、规范票据业务,增加实质性贷款投入。票据融资具有期限短、灵活度高等特点,商业银行在考核期内倾向于通过票据业务加强资产管理。然而票据业务的快速扩张有较大风险。未来,商业银行应增加一般性贷款投放,严格执行票据业务各项规章制度,减少票据扩张,防止信贷资金“空转”;五、积极推进信贷资产证券化。银行信贷资产证券化是盘活货币信贷存量,提高银行服务实体经济能力的有效手段;六、正确认识金融创新,理性发展非信贷融资。商业银行应正确认识金融创新,在提供传统存贷款业务的同时,结合自身特点,依托综合化经营平台,有效整合投资、保险、信托等金融资源,理性发展非信贷业务,为支持新兴产业、小微企业提供专业化、个性化的金融产品和服务;七、积极引导民间资本,优化金融资源配置。进一步调动民间投资积极性,让更多民间资本进入到金融业,充分发挥民间资本在资源配置方面的积极作用。(RLX)返回目录
【形势要点:中金所就国债期货合约等向社会征求意见】
在证监会批准中金所上市国债期货后,中金所迅速跟进,发布相关规则与细则。7月8日,中金所就《5年期国债期货合约》及其相关细则、《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则修订稿向社会公开征求意见,截止时间7月14日。据了解,此次征求意见的范围包括新拟定的《5年期国债期货合约》、《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交易细则》、《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》等4项产品类业务细则,《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则等10项业务类规则的修订稿,《中国金融期货交易所期货公司会员资格管理业务指引》及《中国金融期货交易所国债期货信息发布指引》等2项业务指引。其中,据国债期货合约草案,拟上市的国债期货合约选择面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债,挂牌合约月份为最近的三个季月,交易时间为上午9:15-11:30和下午13:00-15:15,最低交易保证金比例和每日价格最大波动幅度均为2%。国债期货交易也将实行与股指期货类似的投资者适当性制度,按照征求意见稿,期货公司为投资者申请开立金融期货的交易编码,投资者前一交易日日终保证金账户可用资金应不低于人民币50万元。中金所表示,国债期货合约及相关交易细则的修订将为市场参与主体进行国债期货上市准备工作提供更明确的指导,下一步交易所将按照“高标准、稳起步”的要求,有条不紊地落实国债期货上市的各项准备工作,加快国债期货上市工作的进程。(RLX)返回目录
【形势要点:汇金高层看好国债期货助力金融改革】
国债期货推出一事,已于不久前尘埃落定。7月5日,中国证监会宣布,批准中国金融期货交易所开展国债期货交易,上市前的各项准备估计需两个月左右。这意味着国债期货时隔18年之后,有望在年内正式重返中国资市场。近日,中央汇金投资公司副董事长李剑阁在上海表示,国债期货上市将会有效帮助金融机构规避利率风险,完善利率市场体系,并有助于推动人民币的国际化进程。李剑阁在申银万国衍生品论坛上说,国债期货是国际市场上普遍使用的利率风险管理工具,规避利率风险和价格发现的功能得到国际金融市场的广泛认同。在目前国债市场规模增大、监管体系和法律法规较为完善的市场环境下,国债期货上市将促进国内金融的改革。李剑阁表示,一方面,随着我国利率市场化程度的提高,金融机构面临的利率风险暴露进入活跃期,风险管理的需求趋于旺盛,作为期货套期保值工具,国债期货上市将会有利于机构规避风险,保障金融体系的安全;另一方面,国债期货交易也将促进利率市场化和利率体系的完善,提高债券定价的有效性和债券市场的流动性,促进债券市场的整合和深入发展;此外,对于正大力推进的人民币国际使用及国际金融中心建设,国债期货上市也会加快这一进程。李剑阁建议,国内上市国债期货的条件已经成熟,为使国债期货市场平稳起步,作为期货市场发展的基础,国内市场应建立起专门的机构,保障国债现货市场的健康发展。到目前,我国国债存量约占国内生产总值的14%,与全球发达经济体相比依然偏低,未来的发展空间以及政策功能都还有待进一步的发挥。与此同时,国债期货上市也会强化金融的“交叉混业”,监管机构应在加强衍生产品场内场外市场协调发展的同时,建立跨市场监管联席机制,保障国债期货尽快发挥市场的功能,维护市场的健康发展。(RLX)返回目录
【形势要点:部分券商创新瞄准了县级城投公司集合债】
中国一直苦于不能发债的大部分县级融资平台公司正在谋求突破,他们与券商创造了一种名为“县级城投公司集合债”品种。据国内媒体援引部分地方发改委报道,目前部分券商正在游说地方政府部门,创新发行“县级城投公司集合债”。这种发债模式与两年前,国家发改委允许发行的“中小企业集合债”类似,对财政实力较弱的县级融资平台公司进行打包,联合申请发债。7月初,国家发改委财金司官员对此表示,这是市场的一种自发选择和创新。至于能否发行,还要看上报的材料,是否符合发债条件和有关文件要求。但据称,财金司还没有收到“县级城投公司集合债”的发行申请。这名发改委官员对“县级城投公司集合债”持中立态度,他称,“不存在认可不认可的态度导向,主要看是否符合发债条件。”该官员表示,这两年创新的中小企业集合债、小微企业增信集合债,都是根据需求由券商创新提出的,在符合发行条件的基础上,通过试点的模式逐步推行。中国目前能够成功发行城投债的公司,大多为省级和地市级融资平台公司,以及国家财政百强县的县级融资平台公司,大部分更下一级的县级城投公司都未发过债。尽管现在国家发改委对城投公司的核查风暴正在继续,但“县级城投公司集合债”的酝酿意味着,券商与地方政府对城投债的热情依然不减。分析人士表示,如果“县级城投公司集合债”能够按照国家发改委对城投债发行文件的要求,信息披露充分、风险防范较好,市场将会认同此类债券。但如果继续延续以前城投债的模式,所带来的将是城投债风险的下移。(LLX)返回目录
【政策:保监会发文要求寿险公司逐项排查经营风险】
为规范寿险市场,保监会近日发文,要求寿险公司逐项排查经营风险,并将排查结果于9月30日前上报。7月5日,保监会发布关于《人身保险风险排查管理规定》的通知,要求寿险公司排查经营过程中对可能导致发生司法案件、群体性事件等系统性风险的业务环节、操作流程等进行自我排查。在业务管理风险排查方面,保监会指出,要求特别排查因销售误导、满期收益显著低于客户预期等原因,可能出现投保人集中退保的群体性突发事件的风险。对于排查发现的各类重大风险,应当立即采取预防和处置措施,防止风险扩散蔓延。而针对销售误导的具体排查项目包括销售员存在夸大保险责任或保险产品收益,对保险产品不确定利益承诺保证收益,将保险产品当作储蓄存款、理财产品销售,隐瞒除外责任、犹豫期客户权利、退保损失以及万能保险、投资连结保险费用扣除情况等保险条款重要事项的销售误导行为。保监会对于保险公司内部工作人员进行人身险骗赔、挪用保费等行为在保险资金案件风险排查中也给出了明确的指示,特别要排查挪用、侵占客户资源及诈骗保险金行为。而在财务管理方面将对直销业务虚挂中介业务套取佣金及手续费、编造假赔案假业务套取资金等非法行为进行严格审查。关于内控管理缺陷的风险隐患,保监会要求重点排查保险机构及工作人员私刻、伪造公司印章,省级以下分支机构行政用章、合同专用章未上收一级管理,印章使用未实行严格审批登记制度等行为。与此同时,保监会规定若排查发现重大案件及存在重大风险隐患的,各人身保险公司应按照《保险机构案件责任追究指导意见》、《人身保险公司销售误导责任追究指导意见》以及公司内部责任追究制度,对有关机构和人员进行责任追究。(LLX)返回目录
【形势要点:中国风投行业进入调整期去年规模腰斩】
在经历了2011年疯狂的投资热后,由于募资困难、退出难度加大等原因,中国风险投资行业步入调整。中国风险投资研究院统计数据显示,2012年国内外风险投资机构共投资了987个项目,较2011年下降39.6%;其中披露投资金额的687个项目涉及投资金额1038.76亿元,投资规模较2011年下降54.85%。业内人士普遍认为,经过前几年快速发展,目前风投行业步入调整期。而资金来源短缺、退出渠道有限和法律制度不完善等是当前行业发展陷入低迷的主要原因。民建中央常务副主席马培华表示,在经济增速下滑的时候,资金来源不稳定将影响风险投资行业的健康发展。其次,风险投资退出渠道尚不完善。虽然目前风投行业对IPO的依赖在降低,回购、并购等退出渠道在逐渐扩宽,但不可否认的是,我国资本市场仍然有制度性缺陷,而新三板、场外市场成交也很少,难以消化风投存量资产。此外,由于风险投资在中国处于初级发展阶段,相关法律制度有待完善,相关税收制度和IPO制度也需要修改完善。马培华表示,目前市场倒逼机制能够挤出一些泡沫,有利于促进行业健康发展。更重要的是,当前经济转型为中国风险投资发展提供了强大的动力,同时多层次资本市场体制不断完善,也为风险投资拓宽了退出渠道。此外,中国更加重视生态文明建设,也为风险投资指明了方向。与会人士认为,中国政府应该加强政策引导,完善制度环境,风投行业自身也必须加强创新,共同促进风投行业的健康发展。当前形势下,可以从促进投资主体多元化、扩展退出渠道、完善法律制度等方面着手,促使中国风险投资行业尽快走出困境。也有分析认为,中国中小企业普遍存在创新能力弱的问题,风险投资必须以科技为引领,通过创新驱动,推行专业水准增值服务能力。(RLX)返回目录
【形势要点:小额支付系统通存通兑业务稀少面临叫停】
因使用者寥寥无几,已运行了五年多的小额支付系统“通存通兑”业务不得不陷入被关停的尴尬境地之中。7月7日,据国内媒体援引央行成都分行报道,根据央行统一安排,从今年7月1日起,依托小额支付系统开通的个人通存通兑业务正式停办,受其影响,四川的“柜面通”业务同时暂停办理。此前,为减少“现金搬家”,支持客户通过开户银行以外的银行机构营业网点办理个人账户转账、存取款、余额查询等业务,满足日常支付需求,人民银行于2007年11月依托小额支付系统在全国开通了个人跨行通存通兑业务,成都首批有15家银行的900多个网点率先运行。但遗憾的是,这一创新并未获得市场的认可。从2007年11月至2010年7月,去商业银行申请使用这项业务的四川客户非常少。据央行成都分行有关负责人介绍,随着近年来银行自助服务终端逐渐普及,网上支付等新兴支付方式快速发展,公众对小额支付系统通存通兑业务的需求不断减少,业务量日渐萎缩。目前,人民银行小额支付系统全国日均处理通存通兑业务仅220笔。据介绍,央行近期拟对小额支付系统功能进行升级,各银行机构业务系统也需要同步升级。如继续支持通存通兑业务,各银行机构还需对通存通兑业务加密设备进行升级,涉及近1100家银行机构(含分支机构),费用支出很大。考虑到小额支付系统通存通兑业务目前只有极少客户使用,并且其业务替代渠道较多,根据商业银行的建议,央行决定停办小额支付系统通存通兑业务。四川的“柜面通”业务由于是依托小额支付系统通存通兑业务来开展的,所以受此影响,四川的“柜面通”业务也会暂停办理。(RLX)返回目录
【形势要点:海外中介证实中国平安买下伦敦地标建筑】
全球化方向正在发生转变,中国资本在海外买楼已蔚然成风。5月初的时候,国际保险业界传闻,中国平安将出手买下英国伦敦的标志性建筑劳合社大楼(The Lloyds Building)。近日,这一传闻被英国方面的机构证实。7月7日,英国知名房地产中介集团第一太平洋戴维斯(SAVILLS)公共关系总监利兹•威廉证实,中国平安保险集团已经从一家由COMMERZ REAL管理的德国封闭型基金手中购得伦敦金融城的标志性建筑劳合社大楼(LLYORDS BUILDING),最终交易价格为2.6亿英镑。据介绍,COMMERZREAL是在2005年以2.31亿英镑的价格将该不动产纳入名下的。针对此次以2900万英镑的溢价将该大楼出售,COMMERZ REAL董事会成员诺兰表示:“我们对此次交易十分满意。无论从流动性以及投资者需求两方面来衡量,这都是极佳的退出时间,也与我们原先的计划保持一致。”劳合社大楼是英国着名保险机构劳埃德保险集团的所在地,与俗称“小黄瓜”的“圣玛丽埃克斯30号大楼”并列为伦敦金融城的标志性建筑。第一太平洋戴维斯中心伦敦市场总监科斯菲尔德在确认交易后表示,这无疑是一次标示性的交易,尤其这是中国保险公司在海外的第一次尝试(购置不动产)。除了看出投资者对于伦敦房地产市场的信心以外,也进一步表明海外投资者目前在伦敦房市上占有支配性力量。在该交易中,第一太平洋戴维斯和世邦魏理仕两家机构担任COMMERZ REAL的咨询顾问。值得注意的是,除个人投资者外,越来越多的中国机构投资者也开始纷纷进入伦敦的房地产市场。除了国字号的中投、中海外、平安保险,万达集团和总部基地集团等民营企业也相继宣布在伦敦进行大规模投资。仲量联行近日公布的数据显示,2012年全年,中国在海外商业地产(含酒店)的直接投资额达40亿美元,比2011年增长了33%。(RLX)返回目录
【市场:房市股市低迷刺激艺术品投资看涨】
俗话说“盛世古董,乱世黄金”。以此来看,近期国内拍卖市场的火爆,足以显示当前是个盛世。日前在上海举行的本年度春季拍卖,其中重量级拍卖品是齐白石的松鹰图巨作《高立千年》,以底价2800万元人民币起拍。《高立千年》高近3米,是齐白石于1946年客居南京时为国民党高级将领张慎所绘,笔力苍劲雄健,上有一只雄鹰静立在孤高的松树上,寓意挺立长久,是对英雄独立的赞誉,为他罕见的巨型制作。近年市场少见齐白石同类作品,因此《高立千年》极具收藏价值,在场收藏家都争相叫价。经过连番争夺,齐白石巨作最终以7000万元成交,加上15%的佣金,总价为8050万元。当日的拍卖会另有三件艺术品以逾千万元成交,包括张大千的经典之作《晚山看云》、徐悲鸿的《康南海六十行乐图》和王铎行书卷(绫本手卷),分别以2500万元、1400万元及1300万元成交。连同其他艺术品,拍卖成交额达3.8亿元。《高立千年》也超越今年5月在北京嘉德春拍卖会上,以7130万元成交的张大千工笔画《红拂女》,创下一个标志性纪录。不过,拍卖市场的火爆不完全是“盛世”因素,还与国内近期楼市、股市表现欠佳,银行出现“钱荒”,于是公众倾向于投资艺术品,令低潮已久的艺术品收藏市场逐渐升温。(BHJ)返回目录
【市场:“钱荒”逼迫内地企业赴港借贷】
自今年5月底开始,上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)显著升高,到6月下旬的隔夜拆息利率更曾升高至近30%,银行需要用高息吸收存款才能度过半年结的“难关”,以致个别条件稍差的企业借贷无门,不得不转来香港市场“求救”。有香港市场人士透露,近月有内地客户向公司查询大额贷款的个案显著增多,而且借款人均为内地企业的总裁或老板。借款人大多为生意人,贷款金额一般超过1000万元。有香港银行业零售银行业务主管表示,银行对跨境个人贷款审批标准有既定的政策,包括借款人必须有香港住址证明及收入主要来自香港等,还必须有香港居民作为担保,或者以在港资产如股票、物业作为抵押,银行才会借贷。由于一般内地客户未必能符合上述条件,因此大多遭拒之于门外。值得留意是,近期市场上出现了多宗内地业主减价出售香港豪宅的个案,原因很可能与内地调控及钱荒问题有关。(BHJ)(NLX)返回目录
【形势要点:外汇局官员分析日本量化宽松对中国的影响】
2013年4月初,日本央行决定实施“质化量化宽松货币政策”,用两年左右时间将基础货币投放规模扩大一倍,并达成2%的通胀目标。日本大胆的货币政策将全球QE推向了一个新高潮。对此,国家外汇管理局国际收支司司长管涛撰文指出,日本QE从贸易和金融渠道对中国产生影响。首先,人民币兑日元升值直接冲击中国对日进出口。2013年前4个月,中国对日出口同比下降3.1%,而同期对欧出口仅下降1.0%,对美出口增长4.9%。其次,日本对中国的金融投资总体上升。宽松货币政策将提升日本金融机构及企业的放贷和投资能力。第三,中国来自日本的贸易融资净流入增多。2002年以来,中国对日进出口持续呈现逆差,但货物贸易跨境收支差额始终高于进出口差额,反映了中日进出口之间的贸易融资(包括出口预收和延收,进口预付和延付)总体表现为资金净流入中国。2012年底起,中国对日的货物贸易跨境收支差额与进出口差额的差距重新扩大,2013年1-4月份累计53亿美元,反映了贸易融资净流入的增加。第四,日本新QE发展的不确定性将影响中国跨境资本流动。从日本过去十多年QE的经验看,仅有QE并不能换来经济增长。日本新QE虽然取得了日元贬值、股市上涨的阶段性成果,但最终能否提振经济也还是个未知数。一方面,政策实施过程中存在目标冲突,如提高通胀预期将会导致国债收益率上升,与压低长期国债收益率、缓解财政压力是一对矛盾。5月份日本股市、债市也出现震荡。另一方面,“安倍经济学”中结构改革和财政整固两大措施尚未有实质性进展,如果金融运行长期与实体经济脱节,量化宽松货币政策还可能成为经济发展的新的不稳定因素。(RLX)返回目录
【形势要点:传闻萨默斯有意竞争美联储主席一职】
现任美联储主席伯南克的第二任任期将于2014年年初到期,据《华尔街日报》此前报道称,曾经谋求过美联储主席宝座的前任美国总统经济顾问萨默斯有意再次参加竞争,进而从伯南克手中接过重任执掌美联储。美联储主席一职由美国总统任命并由参议院批准,据透露,目前萨默斯仍以交谈、写信、提供咨询和顾问等多种方式和奥巴马总统保持了频繁的联系。萨默斯身边的朋友透露,萨默斯对美联储主席一职的兴趣远非是只有“一点”。消息人士称,萨默斯和奥巴马曾在2010年年底时就萨默斯担任美联储主席的可能性进行过讨论,但奥巴马让萨默斯接替伯南克的可能性有多高则不得而知。在奥巴马政府上台之初,萨默斯被奥巴马任命为总统经济顾问主席,而非财长。一些政府官员认为,萨默斯之所以远离内部争论,是因为他认为自己已经得到了奥巴马让他在2010年接替伯南克的承诺。但不幸的是,奥巴马最终仍任命伯南克连任。市场普遍认为现任美联储副主席耶伦接任伯南克的可能性很大,其他可能的竞争者则包括美联储前副主席柯恩和弗格森。而前任美国财长盖特纳则已经反复表明其对此不感兴趣。萨默斯曾在世界银行担任首席经济学家,且在拉美和亚洲金融危机期间帮助克林顿政府渡过难关。若萨默斯被任命为美联储主席,则萨默斯能够把他在政府、学术机构以及金融市场上的经验带到奥巴马政府来,而从这一点来看,萨默斯具有优势。(LHJ)返回目录
【市场:美联储会议纪要与伯南克讲话将决定市场方向】
美国劳工部上周五(7月5日)公布的非农就业数据,助长了市场对美联储退出QE的预期。一些机构认为,美联储可能在9月就采取行动,而不是原先预计的12月。不过,这一乐观预期能否兑现,还需要更多验证。本周,美联储纪要即将发布,美联储主席伯南克也将就货币政策发表讲话,或许将决定未来一段时间的市场方向。美联储将在北京时间周四(7月12日)凌晨2:00公布6月18-19日会议纪要。如果美联储的会议纪要显示,委员们普遍支持联储逐步结束购债计划,那么可能进一步推高国债收益率和美元指数。目前美联储每月的购债规模为850亿美元。美联储主席伯南克正是在6月会议后宣布,根据就业市场的发展情况,到2014年中期可能结束购债计划。这番话让市场猝不及防。不过,由于美联储主席伯南克将在美联储公布会议记录几个小时后发表演讲,因此当天纪要的重要性可能只能沦为配角。一旦纪要内容被市场误读,伯南克将有机会作出澄清。伯南克将于北京时间周四凌晨4:10在国家经济研究局发表讲话,届时投资者将仔细研判他的讲话,查看是否有迹象表明就业报告将加快联储结束购债刺激计划的步伐。分析人士表示,市场上到处都是美联储官员的声音——其中有些比伯南克的话让人心安得多——所以大家都很困惑。本周伯南克的讲话会让事情安定下来,尤其是在就业报告公布之后,在这样一个以数据驱动的环境当中,了解美联储对事情的看法非常关键。(RLX)返回目录

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