安邦-每日金融-第3799期

〖分析专栏〗
【下半年融资环境整体将保持中性】
中国监管层继续扩大QFII及RQFII试点 2
中国央行称货币市场已恢复平稳运行 3
保监会调整跨境人民币结算再保险业务规范 4
监管层从严治市收回“问题”券商项目批文 4
利率市场化有望在大额可转让存单取得突破 5
央行希望保持币值稳定推动人民币国际化 6
国内多家券商开始进行新股询价摸底工作 6
中国当前的关键问题是避免大面积金融危机爆发 7
前海再添跨境人民币贷款大单拓宽回流渠道 8
谁是中国金融去杠杆化最直接的“受害者”? 8
保监会拟加强监管从严治理财险恶性竞争 9
证监会将鼓励上市公司发行优先股回购股份 9
阿里小贷的另一只资产证券化产品完成募集 10
平安证券因万福生科事件被证监会降级 11
欧美监管层为加强衍生品市场监管铺平道路 11
法国丧失最后一个主要评级机构的AAA评级 12

〖分析专栏〗
【下半年融资环境整体将保持中性】
时至7月,岁已过半,中国经济也步入2013年的下半程。回顾上半年的融资环境,可分为1-5月及6月两个部分。前5个月,融资环境较为宽松,尤其是一季度,流动性泛滥,社会融资规模连创历史新高;而从5月下旬开始,国际金融与国内监管环境转向,一场“钱荒”横跨了整个6月,令诸多机构苦不堪言。
中国央行日前公布了今年上半年的社会融资规模与金融统计数据,印证了前述对融资环境变化的判断。央行数据显示,今年上半年,社会融资规模为10.15万亿元,比上年同期多2.38万亿元;其中,上半年人民币贷款增加5.08万亿元,同比多增2217亿元。而在6月,社会融资规模仅为1.04万亿元,比上年同期减少7427亿元;其中,6月人民币贷款增加8605亿元,同比少增563亿元。
6月的融资环境恶化,在市场预期之中。事实上,在有消息传出,四大行6月新增信贷投放仅约2700亿,其中最后一周负增长约230亿后,便有不少研究机构将该月的新增信贷预期调降至8000亿-8600亿元,与最后公布的实际值相差无几。经历了6月“钱荒”的洗礼,国内市场已经基本把握到了货币当局的心意,银行业主动加强流动性管理,并着手清理超额的非标资产。在可预期的将来,金融业的去杠杆化应当是可期的,这在中长期将限制银行业的扩张速度,使得流动性的供给变得更为谨慎、合规。
我们关注的是下半年的融资环境。当前的中国经济正处于一个微妙的转折点。一方面,今年“两会”后,新一届政府着力推进结构转型,并在“钱荒”中明白无误地表达了对于市场流动性的观点;而在另一方面,中国经济的放缓也是超预期的,二季度GDP增长率很可能跌破7.5%的目标,“稳增长”的任务并不轻松。不久前,国务院总理李克强在广西调研时强调,宏观调控要立足当前、着眼长远,使经济运行处于合理区间,经济增长率、就业水平等不滑出“下限”。在货币调控方面,加强金融业对实体经济的扶持力度,稳住信贷投放,当为“稳增长”的要旨所在。
面对复杂的经济金融形势,我们倾向于认为,只要中国经济仍处于合理运行的区间,中国决策层就不太可能显著调整年初制定的货币政策目标。相应地,在上半年宏观经济数据相继出台时,决策层也会依据上半年的情况,对下半年的宏观调控进行微调。如前所述,中国经济上半年的融资环境,可以说是坐了一个从“流动性泛滥”到“流动性过紧”的过山车,这样的大起大落不利于市场的良性运转,也会扰乱预期,让各经济主体陷入到茫乱中——这一点,在“钱荒”中表现得格外明显。中国决策层需要在下半年尽量避免这种大幅波动,充分利用市场调节货币环境,而非让市场胡乱猜测当局的意图。
一些政策目标可以为判断下半年的融资环境提供指引。今年“两会”上发布的政府工作报告提出,广义货币M2预期增长目标拟定为13%左右。而截至6月末,M2余额105.45万亿元,同比增长14%。相比之下,下半年的M2增速可能还将进一步放缓,就像6月发生的事情那样——截至5月末,M2余额同比增长仍为15.8%,在短短一个月内就下滑了1.8个百分点。
今年的社会融资规模与新增信贷并未给出明确目标。政府工作报告提出,要综合运用多种货币政策工具,调节市场流动性,保持货币信贷合理增长,适当扩大社会融资规模。这意味着,货币当局在进行相关调控时将具有一定弹性。不过,按照广泛的市场预期,中国今年新增人民币信贷将为9万亿,按季度比3:3:2:2投放。依这样的节奏,上半年信贷投放应达5.4万亿,实际值仅为5.04万亿,因“钱荒”缘故欠丰。在宏观调控“保下限”的基调下,相信货币当局会在信贷投放上较原有节奏适度放松。但也要看到,下半年的信贷投放原本就比上半年要慢,这也为适度放松的货币调控戴上了一个“紧箍咒”。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
总体来看,下半年的融资环境将保持中性,不会出现上半年的大起大落。大的调控政策不会出台,央行将继续通过公开市场操作,维持适度宽松的流动性,在推动经济结构转型与金融业去杠杆的同时,保住经济增长不出“下限”。在这方面,信贷结构的改善应当是可以预期的,短期的过桥资金将向更能支持实体经济发展的长期资金转化。这种局面可能将维持相当长的一段时间,并不局限在今年。(ALX)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:中国监管层继续扩大QFII及RQFII试点】
中国金融监管层继续扩大合格境外机构投资者(QFII)及人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点范围。7月12日,证监会新闻发言人宣布,证监会、央行及国家外汇管理局决定将QFII额度增加至1500亿美元,并将RQFII试点从香港扩大到新加坡、伦敦等地。这位发言人说,下一步,证监会将进一步加快QFII、RQFII发展,与相关部门协商,完善境外投资者的资金汇出入管理、所得税政策等相关制度,吸引更多境外长期资金。发言人介绍,自2002年QFII制度试点实施以来,运作情况平稳,对于壮大机构投资者规模、增加长期资金来源,引入长期投资和价值投资理念、扩大资本市场对外开放发挥了积极作用。数据显示,近期QFII发展明显加快。去年4月,QFII总投资额度从300亿美元增加到800亿美元,全年新批准QFII机构72家,新批准额度158.03亿美元。今年以来,新批准QFII机构22家,总数达到229家,新批准额度60.2亿美元,累计批准额度434.63亿美元,QFII资格和额度审批基本同步。根据证监会的监测,今年以来,QFII净汇入资金超过600亿元人民币。发言人称,此次QFII总投资额度进一步扩大到1500亿美元,将有利于吸引更多境外长期投资机构进入,促进资本市场改革发展。今年3月,RQFII试点扩大到香港地区金融机构,取消投资比例限制。近期签署的海峡两岸服务贸易协定,允许台资金融机构以RQFII方式投资大陆资本市场。发言人说,对台湾地区、新加坡、伦敦等地金融机构参与RQFII试点,将参照现有香港金融机构参与RQFII试点相关法规实施。证监会数据显示,目前,已批准37家机构RQFII资格,今年以来批准11家;批准额度1049亿元人民币,今年以来批准379亿元。目前,QFII和RQFII持股市值约占A股流通市值的1.6%,与境外市场的外资持股比例相比,引入境外投资者有很大潜力。(RLX)返回目录
【形势要点:中国央行称货币市场已恢复平稳运行】
今年6月至今,中国金融领域可算“风起云涌”。银行间市场出现所谓“钱荒”,货币利率波动如“过山车”,M2投放增速也从高位下落了近两个百分点。对此,7月14日,中国央行做出回应,6月下旬以来,随着央行积极采取一系列措施稳定市场利率,以及时点性、情绪性因素的逐步消除,货币市场已恢复平稳运行。中国央行有关负责人表示,6月,中国货币市场利率一度出现波动,全月拆借和回购平均利率分别上升至6.58%和6.82%,这种利率的短期波动有多种原因,既有美国退出量化宽松(QE)预期等带来的外汇市场变化的影响,也有节日现金投放、补缴准备金、税收清缴等时点性因素的影响,既有金融机构在流动性风险控制和资产负债管理方面的不足,也有外部“唱空”中国的噪音引起的市场预期变化等情绪性因素,还有监管政策集中出台的叠加影响。他强调,中国货币市场已恢复平稳运行。6月份货币市场利率的波动是一种短期现象,不会直接影响实体经济。总体上看,中国银行体系流动性是充裕的。货币市场利率的适度变化有利于发挥价格杠杆的作用,促进金融机构审慎稳健经营,优化金融资源配置,引导金融机构更有力地支持经济结构调整与转型升级。7月13日,中国央行发布了2013年上半年金融统计数据报告。其中数据显示,6月末广义货币M2同比增长14%,较上月末下降1.8个百分点。央行负责人对此表示,6月份货币增速放缓的直接原因是存款同比少增。主要是随着相关金融管理政策出台,特别是中下旬后商业银行按照宏观审慎要求,加大了调整资产负债结构的力度,适度调整了月初过快的信贷投放节奏,同业运用渠道有较大幅度的收缩。加之上年同期基数相对较高,对货币增速也有一些影响。此外财政存款同比少减较多,由此也相应地少增了一部分存款。总体来看,6月M2增速放缓符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求,也更趋近于年初确定的13%的预期增长目标。(RLX)返回目录
【政策:保监会调整跨境人民币结算再保险业务规范】
近段时间,国内监管层纷纷针对跨境人民币业务,出台新的规定。7月11日,继央行简化跨境人民币业务流程后,保监会网站发布通知称,对跨境人民币结算的再保险业务规范进行变更。其中,主要删除了“保险公司进行再保险业务跨境人民币结算,应当是根据《企业会计准则》、《保险合同相关会计处理规定》及有关规定,能够确认为保费收入的部分”这一规定。据介绍,此次保监会对跨境人民币结算再保险业务规范进行修改主要基于国际金融环境发生深刻变化,2011年下发的《关于跨境人民币结算再保险业务有关问题的通知》已不适应跨境人民币结算再保险业务发展的要求。据了解,所谓跨境人民币结算再保险业务,是指中国境内(不含港澳台)的保险公司从中国境外分入以人民币为结算货币的再保险业务。保监会下发的《通知》中明确规定,开展跨境人民币结算再保险业务的保险公司,偿付能力充足率应在最近两个季度连续保持在150%以上,低于150%时,应停止签订新的跨境人民币结算再保险合同。保监会要求,开展跨境人民币结算再保险业务的保险公司,应全面、准确评估与分出公司之间的信息不对称性和滞后性造成的风险;提高资金跨境结算的时效,防范流动性风险;加强汇兑风险管理,防范汇率波动对业务经营造成不利影响。同时,针对此次修改,保监会还明确了上报规范时间。明确规定,经营跨境人民币结算再保险业务的保险公司应进一步加强对该业务的管理,并于每年4月30日前,向保监会上报关于跨境人民币结算再保险业务经营情况的报告。其中,上报内容至少应包括:该业务上年的分入保费、新签单业务的分入保费、主要险种、分出公司所在国家和地区、成本费用、盈亏情况,以及预计该业务本年的现金流入、流出情况。(RLX)返回目录
【形势要点:监管层从严治市收回“问题”券商项目批文】
中国监管层对违规券商的处罚,并没有因接连的罚单而告一段落。近日有传闻称,之前受罚涉案券商的非公开增发项目批文已被监管层强令收回;而且这并非特例,数个项目的“定增”批文都被监管层收回。7月11日,一位接近监管层的知情人士证实,确已收回部分上市公司的项目批文。这些批文主要是涉及正在处罚期和立案期的券商项目,且不仅是所谓的“定增”项目批文。这位知情人士表示,按照有关监管规定,被立案或处于处罚期的券商,在其处罚、整改和立案期间,其投行业务的所有新项目皆要悉数暂停,包括在立案之前获得批文的,也必须暂停其下一步的行程。目前,除了之前下发的类似于退市重组的批文外,但凡涉及到“问题”券商的其余项目批文都必须暂时收回。这意味着,光大证券、平安证券、民生证券等五家被立案或处于处罚期间的券商,手持的众多投行项目批文都将暂时被回收。知情人士强调,要申明的是,收回批文并不意味着这些项目被终止。除少数项目外,其余项目仅是暂时冻结,等券商的立案或处罚期期满,便可按有关程序重获批文。对于投行圈质疑回收批文的“执法”失据,前述知情人士坦言,回收有关涉案问题券商的项目批文,是严格按照有关规章制度执行。业内之所以将此举冠以“破A股天荒”的处罚决议,是缘于过去十余年,对“保荐机构立案”虽在有关规定中存“名”,但一直未见实施。事实上,回收“批文”,监管层已就实际情况酌情考虑。知情人士表示,按照有关规定,涉案的问题券商所有项目都应暂停,但考虑到一些ST企业或是正在重组的企业收购资产的具体问题,便将涉及到重组企业的批文排除在外(RLX)返回目录
【形势要点:利率市场化有望在大额可转让存单取得突破】
今年以来,决策层屡次提及“推进利率市场化”,令各方猜想今年内这项改革将会有新的进展。国务院7月初发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》,重申“稳步推进利率市场化改革,更大程度发挥市场在资金配置中的基础性作用”,被认为是决策层在释放推进利率市场化的强烈信号。近日,据国内媒体援引银行业内人士报道,目前央行正研究在放宽贷款利率下限和简化存款利率期限档次方面推进利率市场化改革。不过对于相关政策会否在近期出台,该人士表示不能透露相关进程。一位股份制银行地方分行的负责人则表示,中国的利率市场化现在主要聚焦点还是在存款利率市场化上。而在这一方面,一项重要的手段就是培养存款替代产品的体系。报道援引多位知情人士称,针对企业和个人的大额可转让存单(CD)在中国推广的时机已经成熟,一旦推出,将成为存款的完美替代品。据了解,CD是指是银行为吸收资金发行的,可以在金融市场上流通转让的银行存款凭证,一般为固定利息。早在1986年,交通银行、中国银行以及工商银行曾尝试发行CD,但因存贷利差、交易制度及技术系统等原因,央行决定于1997年暂停大额可转让定期存单发行。2004年,央行在推行利率市场化时,曾讨论过金融机构发行大额存单的动议,但因当时中国外汇储备大增,央行需要大规模发行央票对冲不得不暂缓。当前,中国的国际收支已趋于平衡,外汇占款一度负增长,央行无需再大规模发行央票来对冲。这也让允许金融机构发行CD被重新提上日程。分析人士表示,在目前理财产品受到更严格监管的情况下,大量存款正在寻找非银行渠道投资以获得较高收益,引入CD可以起到稳定存款的作用,避免存款过度流失,同时降低银行负债的波动性。而相比于银行理财与同业存款,CD则更加标准化,且有二级市场,可以交易转让。(RLX)返回目录
【形势要点:央行希望保持币值稳定推动人民币国际化】
中国银行是中国国际化程度最高的银行,也是跨境贸易人民币结算占比最高的银行。7月12日,中国银行发布《中国银行跨境人民币业务白皮书(2013年度)》称,境内外客户对人民币的接受度进一步提升;在跨境交易使用的人民币产品中,客户使用频率最高的是跨境贸易人民币结算产品。报告显示,七成受访境内客户将规避汇率风险作为跨境贸易人民币结算的首位优势,多数境外客户则将币值是否稳定列为是否接受人民币的最重要考虑,可见人民币保持币值稳定有利于稳步提升人民币的跨境使用水平。报告称,跨境贸易人民币结算目前占中国进出口货物贸易金额的比例已超过10%,超过一半的受访客户认为未来五年跨境贸易人民币结算的占比会达到20%-30%。报告并认为,人民币国际化仍应继续坚持以贸易为先导,继续支持人民币通过贸易渠道的跨境支付使用来促进人民币的国际化。中国银行公司金融总部(国际结算)总经理程军表示,希望不仅是结算功能,人民币计价功能也能得到提升,境外流转也需提高。他表示,当汇率发生波动时,仍有接近三成的受访境内客户做出价格让步、完全承担汇率损失。这也说明我们企业在国际贸易中的话语权、定价权不够大。特别是大宗商品的定价方面,需要产业链向上迁移。据了解,中国银行的是次调查,共计向境内外客户发出电子问卷3000多份,收集到有效反馈问卷2900多份,其中来自境内的客户反馈2200多份,涵盖境内31个省市自治区和直辖市;境外客户的反馈700多份,基本涵盖了与中国贸易较为集中的国家和地区。(RLX)返回目录
【形势要点:国内多家券商开始进行新股询价摸底工作】
新股发行有望于7月底开闸,国内多家券商券商开始进行新股询价摸底工作。一些券商人士表示,其所在公司的总部已经下达命令要求各分支机构做好客户摸底工作。有的则表示由于参与人数多,目前公司已经实施了营业部配额制,每个营业部只能分到几个名额,只有资产达千万以上的客户才能入围。某上市券商营业部人士表示,目前总部已经向各分支机构下达了指令,要求向合适的客户做好新股询价摸底工作,并将结果于7月11日反馈到私人财富管理总部。该人士表示,其公司新股询价门槛为客户须对新股网下询价有浓厚兴趣,能承担新股投资风险;个人投资者要求A股投资经验5年以上,名下金融资产100万元以上(不限于公司账户名下的资产);机构投资者要求成立满1年,注册资本500万元以上。该人士表示,如果IPO新政策关于限售内容不改革的话,按照2012年的IPO政策网下配售股份是没有限售期的;如果即将出台的IPO政策关于这方面有新的变动,公司会第一时间跟客户沟通。他提醒道,对于同一个IPO项目,如果参与了网下询价,无论是否进入申购和配售环节,均不得参与该IPO项目的网上申购,否则违规。中信证券上海淮海中路营业部人士表示,目前大多数券商已经开始了新股询价工作,中信证券也已启动。他表示,由于客户对即将出来的新股较有信心,参与人数较多,目前公司已经实施了营业部配额制,他所在营业部只分到了3个左右的名额,他表示,只有资产在几千万以上的客户才能入围。国泰君安人士表示,国泰君安打新客户基本以机构为主,规避市盈率高的个股以及国家不支持的行业。另外一家沪上券商表示,他们打新的标的客户,基本以TMT和文化传媒为主,这是他们擅长的领域,目前正在与多家机构客户商谈新股询价事宜。(RLX)返回目录
【学界观点:中国当前的关键问题是避免大面积金融危机爆发】
国内著名学者夏斌日前分析当前中国经济金融形势时警告,中国当前已经出现金融危机迹象。夏斌认为,为什么货币这么多,还在喊钱荒?资金到哪里去了?他认为,中国的资金都在市场体系中低效率地滚。今年5月份企业和居民的债务已经超过82万亿,达到83万亿左右,如果按照7%的利息计算,每年的利息就需要近6万亿,分摊到每个月需要5000亿的利息。中国的企业、中国的地方融资平台能赚这么多钱吗?这就是目前的状况。因此,中国现在要维持合理的、一定的增长速度,除了应该再增加一块贷款之外,需要增加另外一块贷款帮助一些破产、倒闭的企业还利息,帮助有些地方融资平台维持住。不少融资平台是借了钱还利息,利息不还马上就变成不良贷款,新的贷款就不可能再给,项目马上就停下来了,这就是现在很多地方的实际情况。夏斌认为,当前的中国已经存在事实上的金融危机现象。什么是危机?企业倒闭、破产、金融机构倒闭、破产,资不抵债、不良贷款上升、经济萎缩,我们不能说中国现在还没到这个地步,我们要看到,有些企业该破产没破产,有些地方融资平台早就资不抵债,现在靠增加了贷款在维持着。因此,现在不是没有金融危机的可能,只是金融危机还没有引爆,坏账还没有暴露,现在是在靠多发货币在掩盖。夏斌认为,作为决策者,现在不是一般地再去讨论中国经济是否存在系统性风险问题,而是应该尽快地寻找如何逐步刺破泡沫,逐步冲销实际已经造成的损失,来摆脱大面积危机的爆发。(LHJ)返回目录
【形势要点:前海再添跨境人民币贷款大单拓宽回流渠道】
自今年年初首批前海跨境人民币贷款项目签约后,前海日前再添上亿元人民币贷款大单。7月12日,据国内媒体援引渣打银行报道,深圳国际与渣打银行(香港)近日共同宣布签署了1亿元人民币、为期1年的前海双边跨境人民币贷款协议。渣打方面对此解读称,这标志着前海跨境人民币资金的新平台取得企业认同,也意味着境外人民币增加用途、前海注册企业增加融资渠道取得实质性进展。数据显示,截至今年5月末,在央行深圳市中心支行进行前海跨境人民币贷款备案的项目已达30个,涉及协议金额52.5亿元,正式签署项目6个,合同金额6.7亿元。从深圳国际与渣打银行大单协议来看,香港银行发放给前海企业的贷款资金正逐步增加。渣打香港企业及金融机构部董事总经理周李卓娟表示,这有助于促进人民币回流内地,从而深化这个增长中的市场。深圳国际主席高雷表示,我们对参与前海项目的开发建设充满了期待。他表示,公司计划使用资金在前海建设开发现代物流综合体,提供高端物流、供应链信息与管理、供应链创新金融等。对于市场较为关心的贷款利率问题,深圳国际和渣打银行均拒绝透露。目前,内地一年期基准贷款利率为6%,而香港离岸市场一年期人民币贷款利率则约为4%,这中间有客观利差,尤其是对大额授信而言。不过,6月下旬以来,受内地银行间市场“钱荒”影响,香港一些银行已调高了人民币存贷款利率,人民币目前在香港已经“吃香”。分析人士预计,初期能申请到前海跨境人民币贷款的企业资质均较好,也相对有议价能力,贷款利率可能偏向香港定价标准。而根据《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》,在深圳前海这块实验田里,贷款利率将完全放开,由市场决定。(RLX)返回目录
【学界观点:谁是中国金融去杠杆化最直接的“受害者”?】
从5月下旬开始,中国银行间拆借利率几度飚升至两位数,被认为是这个世界第二大的经济体正迈向硬着陆的一个信号。也有评论坚持认为,中国经济可以实现软着陆,采取巧妙的政策抑制信贷增长(特别是通过影子银行系统的信贷增长),强迫过度杠杆化的借款人破产,并将财政资源注入银行系统以增强其资本基础。值得注意的是,不论这种着陆是“软”是“硬”,以下两种结果很难避免:首先,金融去杠杆化;其次,中国的经济增长率将显著下降。现在的问题是,即将到来的金融去杠杆化和增长减速时代,会对中国政治造成怎样的影响?克莱蒙特麦肯纳学院政府学教授、美国德国马歇尔基金会非常驻高级研究员裴敏欣认为,大规模经济洗牌可能摧毁执政精英的团结,使他们在政治上变得脆弱。因为执政精英将是金融去杠杆化最直接的“受害者”。在中国信贷繁荣期大肆借款的,并非小型民营企业或普通消费者(中国家庭债务负担相当轻),而是地方政府、国有企业和关系网庞大的房地产开发商(其中有很多是政府官员家属)。从技术上说,成功的金融去杠杆化意味着重组他们的债务、强迫其中一些人破产。因此,金融去杠杆化和GDP增长的放缓通过不同的政治动态破坏精英层的团结。(RLJL)返回目录
【形势要点:保监会拟加强监管从严治理财险恶性竞争】
一场监管暴风,即将席卷整个财险市场。近年来,部分财险公司依靠非理性“拼手续费”、“拼费用”、“拼费率”争夺业务,要规模而弃效益,以粗放式经营换取保费增长。然而,这样的“疯狂圈地”,在市场人士眼中,形同于“自杀”,必将付出惨痛代价。来自权威渠道的信息显示,截至去年底全部财险公司偿付能力达标,但部分公司仅在监管红线150%左右。而由于承保持续亏损、分支机构继续扩展等原因,部分财险公司偿付能力充足率快速下降,个别公司竟然一年里下降了100多个百分点。持续的“疯狂圈地”,也令个别财险公司出现严重亏损。据知情人士透露,2012年,62家财险公司中经营亏损的公司有23家,承保亏损的37家。其中,有22家公司连续3年承保亏损,有17家公司连续5年承保亏损。承保连年亏损,主要祸首在于,财险公司不惜成本的单一竞争方式。据了解,目前车险手续费基本突破20%,局部地区部分公司的手续费甚至已经超过了40%、50%;而非车险领域的恶性竞争火苗同样有蔓延之势,某些大型商业风险的保险竞标价格低至万分之一左右。越来越严峻的市场形势,令业内人士呼吁,监管干预刻不容缓。知情人士透露,在今年召开的多次财险业高管闭门会上,保监会相关负责人直言,即将亮剑。前述人士透露,在加大处罚力度方面,今年将重点抓典型,对违法违规的财险公司,坚决依法严处公司和相关责任人。对管理粗放、内控不严的财险公司,坚决调控其发展速度和规模。处罚的具体措施为,严重或连续亏损的财险公司,将被叫停新的分支机构铺设和相关产品的经营资格;对于违规严重的财险公司,考虑对其采取停业手段。“不是一个分支机构停业,而可能是整个公司停业。”此外,对偿付能力持续两个季度不足的,停止部分分支机构或整个公司的新业务;坚决制止财险公司通过少提准备金调节利润、虚盈实亏的数据不真实行为,对准备金提取不足负有责任的高管进行问责和处理。值得注意的是,保监会还将完善相关违法违规行为的处罚办法,拟制定《财险公司业务经营监管办法》、《车险理赔违法行为处罚办法》、《关于加强和改进财险监管有关问题的通知》。同时,将制定一些必要的业务指引和加大窗口指导。(RLX)返回目录
【形势要点:证监会将鼓励上市公司发行优先股回购股份】
中国A股近年表现低迷,不少股票已跌得十分惨重。中国证监会将推出优先股试点制度,支持公司回购股份,成为支撑A股的另一项措施。据国内媒体援引证监会负责人在吹风会上说:“近日一些大盘蓝筹上市公司的股价接近甚至低于每股净资产,这类公司既希望回购股份,又担心公司资本金不足难以操作。今后,针对上市公司,证监会在支持其回购公司普通股股份的同时也发行优先股。”证监会表示,上市公司在二级市场回购其股票,这是上市公司对自身发展前景充满信心的表现,证监会支持有条件和潜力的上市公司回购公司股份以提振投资者信心。据了解,优先股是其持有人有限于普通股股东分配公司利润和剩余财产。通常优先股股东没有表决权,不参与公司决策管理。优先股除能满足投资者需求的同时,还有助满足企业融资需求和完善公司治理结构。前述证监会相关负责人具体提及三个优点:一是优先股有利于丰富证券,满足多样化的投资需求,特别是固定收益产品的需求。优先股可以市场化的方式促进上市公司合理实现现金分红,为保险资金、社保资金和企业年金等提供新型投资工具,拓展居民的投资管道;二是优先股能满足不同发行人的多元化融资和改善财务结构的需求。既可以为资产负债率较高、希望优化现有股权结构的大盘蓝筹上市公司提供新的资本工具,也可以为中小企业引入投资者创造条件,缓解中小企业融资难的问题;三是优先股有利完善公司治理结构,维护投资者合法权利,进一步深化股份制改革和促进资本市场的稳定发展。(BLX)返回目录
【形势要点:阿里小贷的另一只资产证券化产品完成募集】
在中国东方证券资管公司的阿里巴巴小额贷款资产证券化方案获批后,阿里小贷与诺亚财富合作的首只私募信贷资产证券化产品近日迅速完成募集。阿里小贷此前曾透过多项信托计划或基金专户产品将其信贷资产证券化后筹资,近期其尝试通过券商资管或第三方理财机构发行资产证券化产品,新渠道将为阿里小贷打开更多的融资空间。据诺亚公司人士透露,该产品其实是将阿里小贷的信贷资产打包,以其收益权作为投资标的,发行某基金子公司的特定多客户资管计划,由诺亚财富的高净值客户认购。公司人士指出,这支产品之所以受诺亚高净值人士所欢迎,主要是在于其产品的安全性——阿里小贷的坏账率仅为0.8%,比银行平均水平为低。不过公司人士未透露该只产品的募集规模。阿里小贷发放的小微贷款实质为阿里巴巴集团旗下电子商务网站淘宝或天猫网的订单贷款、信用贷款和阿里信用贷款,行业覆盖范围广,贷款期限短(平均周期127天),贷款区间集中在5万-50万元。阿里巴巴集团旗下拥有浙江阿里巴巴小额贷款公司和重庆阿里巴巴小额贷款公司两家小贷公司,其注册资本共计16亿元人民币。按国内监管规定,小贷公司的资金来源主要包括股东注资和银行借款,银行借款不得超过注册资本50%,阿里小贷的业务规模快速扩张后,受到了资本的约束。据业内人士此前透露,东证资管的阿里巴巴专项资管计划是融集资金来购买阿里小贷的小额贷款资产,其获批1号至10号专项资产管理计划,预计募集资金总规模在20亿至50亿元之间。该计划采取了少见的循环购买基础资产的方式,这意味着阿里小贷的信贷资产将不断入选该专项资管计划的资产池,从而打开其业务扩张空间。(RLX)返回目录
【形势要点:平安证券因万福生科事件被证监会降级】
日前,证监会公布了2013年证券公司分类评级结果,其中平安证券受到万福生科事件的影响,从去年的A类下调为C类。平安证券对此表示,尽管万福生科事件的最终处理结果尚未出来,但公司本着从严要求自己的原则,自评时已按照最高扣分进行了预扣,所以评价结果有下降。公司将认真总结,协调好业务发展与规范管理的步伐,加强内控体系建设,公司有信心在来年的分类评价中取得较好的结果。对于降级可能对业务带来的影响,平安证券称此前已做了充分的准备,并已就可能面临的评级下调,积极与客户、合作伙伴做了充分的沟通,力争将影响降到最低。平安证券有关负责人表示,此次评级下调正好是我们告别过去的结点,我们将更加坚决地进行“触及灵魂的变革”,放下包袱,坚定前行。据介绍,平安证券将渐次启动对公司文化、战略、定位、业务模式、考核体系、激励与约束体系、风险管理体系以及制度流程体系等全方位的改革,力求从根源上探索一条符合市场需要和自身长远发展的道路,成为行业内机构型精品券商。平安证券强调,目前公司人心团结,财务稳定,各项业务也都在按计划推进。作为引起平安证券降级的万福生科事件受到市场广泛关注。这不仅因万福生科作为创业板虚假陈述第一股的身份,或保荐机构也受到了史上最重的行政处罚,其更重要的意义在于催生了投资者补偿基金。该项基金运用市场化的手段,在司法途径之外,为投资者提供了一个更为快速便捷的索赔渠道,投资者可以实现零成本获得补偿。根据基金管理人发布的最新数据,截止6月28日,已有超过95%的适格投资者与平安证券达成和解,确认的和解金额达补偿总额的99.56%,赔付达1.79亿元。(LLX)返回目录
【形势要点:欧美监管层为加强衍生品市场监管铺平道路】
金融危机之后,如何加强对金融衍生品的跨国监管合作,成为国际监管层的主要工作目标。7月11日,欧盟与美国商品期货交易委员会就美国衍生品规则敲定协议,为加强对价值超过600万亿美元的金融衍生品市场监管铺平道路。相关规则定于周五(12日)生效。根据该协议,美国商品期货交易委员会将允许在欧盟经营业务的美资银行遵守当地部分规则,并推迟应用其他规定。此举将令这些银行避免遵循两套不同监管规则的麻烦。该协议经过一年多谈判终于达成,将于7月12日经过美欧各自机构内部投票后生效。这标志着美国商品期货交易委员会主席金斯勒(GARY GENSLER)的大幅让步,金斯勒曾拒绝推迟让在海外经营业务的美资银行遵守美国的掉期规则。欧盟和美国的监管机构在周四发布的声明中指出,他们认为双方的掉期产品监管规则中不那么具有争议的部分“本质上是相同的”,美国方面也同意延迟执行其他的条款。虽然双方在协议中认同了规则的相似性,但是也没有正式表明所有的欧盟方面要求都具有和美国方面规则的可比性,而这一立场将使得欧盟和美国的金融企业可以同时遵循这两组规则。美国商品期货交易委员会表示,将在进一步的谈判之后,在2013年的秋季考虑这一措施。上述协议允许美国公司至少在2014年3月前都能使用欧盟交易平台。欧盟希望在明年3月采用新的交易规则。另外,欧盟清算机构也获得了一段时间的宽限,直到年底前都不必遵守美国的新规则。(RLX)返回目录
【形势要点:法国丧失最后一个主要评级机构的AAA评级】
欧债危机已经深刻地影响到了欧元区的核心国。7月12日,国际评级机构惠誉宣布,将法国信贷评级由“AAA”下调至“AA+”,评级前景稳定。同时重申法国短期外币违约评级为“F1+”,国家信用限额评级仍为“AAA”。此举意味着法国失去了三大国际评级机构的AAA评级。惠誉是国际三大评级机构中最后一个下调法国AAA级评级的。另两大评级巨头标准普尔和穆迪已分别在2012年1月和11月剥夺了法国最高评级,并警告未来可能进一步下调评级。惠誉在解释其降级决定时列举了多个理由,包括经济疲软、失业率激增,财政赤字和外部需求低迷等。惠誉指出,法国工业生产低迷,外国订单下降,失业率高企和财政赤字削减不力,经济复苏速度将比官方预期的慢。此外,法国经济还面临一系列结构性问题,如竞争力和企业利润率下降、劳动力和服务业市场长期僵化等。惠誉预计2014年该国一般政府债务占GDP比例将升至96%。惠誉同时表示这一比例在长期内只能逐渐下降,到2017年仍将高达92%。但惠誉认为法国的富裕和多元化的经济和政治稳定稳固了其前景评级。在惠誉下调法国信贷评级后,法国财长莫斯科维奇(MOSCOVICI)表示,法国债务处于最安全行列,在欧元中流动性最好。并称法国仍致力于降低公共赤字及促进就业和经济增长。(RLX)返回目录

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.