安邦-每日金融-第3800期

〖分析专栏〗
【余额宝将成商业银行与互联网金融的新火线】
【形势要点:国务院副总理强调多策并举做好小微金融】 2
【形势要点:上海自贸区建设会在哪些领域形成制度突破?】 3
【形势要点:央行行长强调将盘活的资金向小微企业倾斜】 3
【形势要点:证监会主席强调多层次资本市场支持小微企业】 4
【形势要点:温州官员称正就设立民营银行与高层对接】 4
【形势要点:中国影子银行的问题本质上是个市场发展问题】 5
【形势要点:地方下半年保增长的“绝活”还是投资】 5
【形势要点:中国企业的融资能力在海外市场受到欢迎】 6
【形势要点:广东省成立股权交易中心帮扶小微企业】 6
【形势要点:国债期货“万事俱备,只欠批文”】 7
【形势要点:中国正在打破四大会计师事务所在全球的垄断】 7
【形势要点:债市监管风暴对中债登造成了极大冲击】 8
【学界观点:国内学者建议地方政府债券对个人开放】 8
【形势要点:保险公司抢滩公募成立首只保险系基金】 9
【形势要点:保险资金手握重金静候A股市场IPO开闸】 9
【形势要点:全球市场对美联储的货币政策还是心里没底】 10
〖分析专栏〗
【余额宝将成商业银行与互联网金融的新火线】
余额宝是第三方支付公司支付宝与天弘基金联手开发的一个金融工具,它一出世就引起了高度关注和争议。安邦研究团队曾持续关注余额宝,对余额宝的前景,我们并不像媒体和支付公司宣传的那样乐观,对这种带有某种“踩线”特征的金融创新,监管层的态度才是关键。
余额宝目前的成长势头惊人。截至7月13日,问世才短短一个月,余额宝的资金规模就已突破百亿元,客户数可能超过400万户。这意味着,仅仅借助这一只产品,一季度末规模不过104亿元的天弘基金将轻松突破两百亿元规模,从小型基金公司进阶为中等规模公司。值得注意的是,余额宝的增长还在以每天上亿元的速度在持续。
余额宝如此高效快速的吸金能力,无论是券商基金等资管行业还是一向自视颇高的国有银行,都感到了一种巨大的震惊和紧迫感。据媒体报道,为了解这个产品,工商银行数个部门一同去基金公司调研余额宝的影响。另一家国有银行建设银行的研究部,日前更是专门针对余额宝的影响提交了一份充满危机感的研究报告,称余额宝对商业银行的影响整体偏负面,将对银行存款、理财产品和基金代销业务会造成一定冲击。
建行对余额宝的研究下了一番功夫,其调研发现,支付宝公司在余额宝的设计上把基金销售行为定义为直销,并严格按照直销来设计业务流程,使资金和资产的所有权在转移流动过程中不会转移给支付宝公司,而且支付宝公司把从基金公司获得的收益作为支付宝提供交易平台的对价,称其为“管理费”。建行认为,支付宝公司为基金公司基金直销提供客户和结算平台,不但可以规避监管风险,还适度减少了金融机构通常要面对的备付金准备金和资本充实压力。
谁都知道,余额宝之所以吸引人,是因为它对支付宝的客户提供了一项“存零花钱”获取收益的选择,与银行存款相比,客户从余额宝的收益很有吸引力。以2013年6月28日为例,余额宝的7日年化收益率为6.084%,而银行活期存款利率仅0.35%。在很多银行看来,余额宝的吸金就是在抢银行的存款。从工行和建行等国有银行的高度关注来看,它们对余额宝的激烈竞争感到压力,也感到不满。我们相信,如果国有银行感到“奶酪”被动了,它们会群起攻之。
我们注意到,金融监管部门对于余额宝的“踩线”也开始关注其风险。不久前,中国央行金融消费权益保护局局长焦瑾璞曾表示,余额宝的风险提示有待改进,作为基金产品,余额宝存在亏本的可能。也有市场人士质疑,按照中国当前的监管规定,第三方支付公司不得代销基金。余额宝到底是基金代销还是直销,是否违规?风险提示和风险测评不到位是否合规?
在安邦的研究人员看来,随着余额宝的规模做大,它对商业银行的利益“侵蚀”也将会凸显。如果它的规模达到上千亿元甚至数千亿元,那是一种什么情形?如果这些资金在央行和银监会的监控之外活动(不用交存准备金、信用),又将带来什么样的市场影响?马云不断用互联网金融去“挑战”传统银行,呼吁政府部门继续放手让市场创新,但最终结果如何,还未可知。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
我们判断,随着余额宝的规模越来越大,余额宝将成为传统银行与互联网金融竞争的新火线。如果国有商业银行感到“奶酪”被彻底地动了,它们与余额宝的竞争将不会只在市场层面,还可能成为一场政治博弈。如果阿里巴巴集团能够成功上市,将会为余额宝增加一些砝码,如果再加上一些过硬的“靠山”,可能有助于其在未来的博弈。(AHJ)返回目录ᄃ

〖优选信息〗
【形势要点:国务院副总理强调多策并举做好小微金融】
7月15日,国务院召开全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议。国务院副总理马凯在会上强调,要认真贯彻落实国务院常务会议精神,多策并举,多管齐下,多方给力,提高小微企业金融服务水平,支持小微企业发展。一是确保实现小微企业贷款增速和增量“两个不低于”的目标。充分发挥再贷款,再贴现和差别准备金机制的引导作用,细化考核措施,将总体目标分解到每一家银行业金融机构。各银行金融机构要单列信贷计划,层层推动落实;二是加快丰富和创新小微企业金融服务方式。大力发展产业链融资、商业圈融资和企业群融资,积极开展知识产权质押、应收账款质押等贷款业务,为小微企业提供量身定做的金融服务;三是着力强化对小微企业的增信服务和信息服务。搭建综合信息共享平台,健全融资担保体系,大力发展贷款保证保险和信用保险业务,形成“小微企业——信息和增信服务机构——商业银行”利益共享、风险共担的新机制;四是积极发展小型金融机构。建立起与小微企业“门当户对”的广覆盖、差异化、高效率的金融服务机构体系,推动尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等民营金融机构。各类金融机构都要向小微企业集中的地区延伸服务网点;五是大力拓展小微企业直接融资渠道。适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准,推进中小企业股份转让系统试点向全国延伸,扩大小微企业债券、票据等发行规模;六是切实降低小微企业融资成本。重点治理银行业金融机构不合理收费和高收费行为,凡不符合规定的收费一律取消;七是加大对小微企业金融服务的政策支持力度。从财税、不良贷款核销、差异化监管等方面给予支持;八是全面营造良好的金融发展环境。严守不发生系统性区域性风险底线。(LLX)返回目录ᄃ
【形势要点:上海自贸区建设会在哪些领域形成制度突破?】
7月初,国务院常务会议原则通过《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》,打造中国经济“升级版”的一个重要引擎将在上海浦东启动。7月10日,上海市委书记韩正到浦东调研时指出,上海自贸区是制度创新,而非优惠政策,必须按照国际通行规则做好顶层设计。目前,上海自贸区所在的上海综合保税区,由上海市市长杨雄担任管委会主任,保税区向自贸区“升级”的相关改革工作,由上海市商务委牵头展开。多位知情人士透露,今年年内,上海将制定出台总体方案之下的“顶层设计”细则,其中涉及税收政策、外汇管理、海关监管等一系列复杂的改革。一位参与了自贸区方案设计的人士透露,上海上报国务院的文件,提出自贸区改革的总体目标是,要建设成为服务业开放度高、企业投融资便利、税收政策优惠、监管高效便捷、各类贸易通行、服务体系健全、具有中国特色的国际水准的自由贸易园区,从贸易为主向投资、贸易并重转变,从监管保税货物为主向集聚国际国内两种资源转变。针对这些目标,上海提出了5项政策建议:包括试点更具国际竞争力的税收政策、进一步促进贸易模式创新、改革和完善海关区域监督机制、试点建立促进企业对外投资的便利化机制以及更加开放服务业等。其中,主要的改革要点有:离岸贸易、金融采用低税率,对境外投资收益采用分期缴纳所得税等优惠政策,支持自贸区内企业发展;探索面向国际的人民币和外汇管理区域改革试点;适时探索建立国际船舶登记制度;取消部分行业的投资者资质限制等。预期改革的领域中,金融方面最令人关注。上海市金融办副主任徐权表示,自贸区的试点内容涉及金融方面的有利率市场化、汇率自由汇兑、金融业的对外开放、产品创新等,也涉及一些离岸业务。而在贸易领域,上海自贸区将实施“一线逐步彻底放开、二线安全高效管住、区内货物自由流动”的创新监管服务新模式,这也是区别于保税区的最显著特征。据了解,所谓“一线”,是指国境线;“二线”,是指国内市场分界线,也就是自由贸易区的空间分界线。中国目前的海关特殊监管区实行的仍是“境内关内”政策,而国际通行的自由贸易园区则实行“境内关外”政策,即放开一线,管住二线。另据透露,自贸区改革的两大关键领域——税收政策和人民币外汇管理,目前在业内仍存在较大的争议。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:央行行长强调将盘活的资金向小微企业倾斜】
7月15日,国务院召开全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议。中国央行行长周小川在会上表示,将继续实施稳健的货币政策,保持合理的货币信贷总量,为小微企业发展创造良好的金融环境。他还强调,在风险可控的前提下推动信贷资产证券化常规化发展,引导金融机构将盘活的资金向小微企业倾斜。他表示,央行将继续统筹兼顾稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系,综合运用数量、价格等多种货币政策工具,充分发挥再贷款、再贴现和差别准备金动态调整机制的引导作用,对中小金融机构继续实施较低的存款准备金率,盘活存量,用好增量,增加小微企业的信贷资金来源。稳步推进利率市场化改革,更大程度发挥市场在资源配置中的基础性作用,提高小微企业的信贷可获得性。他称,央行将改进信贷政策实施方式,完善中小企业信贷政策导向效果评估,引导金融机构按照“有扶有控、有保有压”的要求,优化信贷结构,进一步扩大对小微企业的信贷投放。积极鼓励金融创新,推动商业银行开展应收账款质押、动产质押等适合小微企业融资特点的金融产品和服务;支持符合条件的商业银行发行专项用于小微企业贷款的金融债券,力争实现全年小微企业贷款增速不低于当年各项贷款平均增速、贷款增量不低于上年同期水平的目标。他同时强调,要加快发展多层次资本市场体系,健全支持小微企业多元化融资的渠道和机制。鼓励风险投资和私募股权基金等投资处于初创期的小微企业。在风险可控的前提下推动信贷资产证券化常规化发展,引导金融机构将盘活的资金向小微企业倾斜。加快银行间债券市场发展,支持符合条件的小微企业发行债务融资工具。同时,进一步促进民间融资规范发展,发挥好民间融资在扩大小微企业融资来源中的作用。此外,他还表示,小微企业融资难的一个重要原因是,小微企业会计信息不规范、不充分,也缺乏信用记录,银行很难用常规方法评估其还款能力。要抓紧建立覆盖全社会的征信体系,加快建立金融业统一征信平台,建立健全适合小微企业特点的信用征集体系、信用评级制度和信息共享机制,营造良好的小微企业金融服务生态环境。(LLX)返回目录ᄃ
【形势要点:证监会主席强调多层次资本市场支持小微企业】
7月15日,国务院召开全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议。证监会主席肖钢就资本市场支持中小微企业发展发言时表示,下一步,证监会将认真贯彻党中央、国务院的工作部署和马凯副总理在这次会议上的重要讲话精神,坚持维护“公开、公平、公正”的市场秩序、维护投资者尤其是中小投资者合法权益,支持中小微企业发展。一是完善中小企业板制度安排,优化创业板准入标准,建立创业板再融资规则体系,形成适合中小微企业特点的“小额、快速、灵活”的融资方式;二是加紧落实中小企业股份转让系统试点扩大至全国的具体实施方案。在清理整顿各类交易场所基础上,支持证券公司通过区域性股权转让市场为中小微企业提供挂牌公司推荐、股权代理买卖等服务;三是进一步扩大中小企业私募债试点范围,更好地满足中小微企业的融资需求;四是抓紧推出非上市公众公司定向发行细则,适时出台非上市公众公司并购重组管理办法,支持中小微企业股本融资、股份转让、资产重组等活动;五是稳步推进商品期货品种创新,为中小微企业管理风险、发现价格提供有效工具;六是推动证券期货经营机构规范务实、有序探索创新,开展资产管理和资产证券化等业务,为中小微企业提供高效、专业、便利的金融服务,推动中小微企业规范运作和健康发展。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:温州官员称正就设立民营银行与高层对接】
6月中下旬,中国政府高层连续表态,为民间资本设立民营银行亮起绿灯。作为中国民间金融最发达的地区,温州自然不愿意错过这样的机会。7月13日,在上海温州青年联合会2013年年会上,浙江省温州市金融办副主任汪锋表示,正在通过合适的方法、适当的途径和高层做对接。这一次机会温州一定要抓住,目前大量的工作已经在推进。汪锋表示,除了在牌照上有所争取以外,温州民间资本的风险防范比如民营银行的风险防范上,也要有几套机制。“因为现在存款保险制度还没有铺开,至少在我们的设计机理上要有类似于存款保险制度的防范机制,可以把风险对冲掉,把风险在区域范围内化解掉。这样的方案如果报上去,我们获批的几率就要大一些。”不过,汪锋也表示,民间金融是一把“双刃剑”。在民间融资的风险防范上,他表示,“温州指数”今年会继续扩大样本面,年底前大约全国30个城市会联网进来,这个指数的定位就是中国区域性的民间利率的风向标。据介绍,“温州指数”目前已经联合了全国18个地级市,取得相关数据。从去年年底开始发布至今,温州当地法院在判案中都会有所参照。此外,汪锋还在会议中透露,温州正在推进民间融资立法,现在正在浙江省人大走流程,如果顺利的话,今年年底能批下来,这也将是全国第一部关于民间融资的立法。汪锋还表示,温州也在积极引导规范民间资金有序进入实体经济,转化为符合经济社会发展需要的产业资本。但他同时承认,虽然温州做了大量动作,但是和企业家的需求还是有差距的。(LLX)返回目录ᄃ
【形势要点:中国影子银行的问题本质上是个市场发展问题】
关于中国影子银行的争论一直众说纷纭,而伴随着最近的钱荒事件影子银行再次成为舆论关注的焦点。影子银行对于中国金融改革的功与过到底如何?整治金融体系风险是否意味着彻底消灭影子银行?其实,影子银行是一个中性的概念,并不等同于无监管的信用中介行为。不管是发达国家还是发展中国家,影子银行都是有益的,它能够为市场参与者和企业提供新的资金和流动性来源,并可促进经济体系中信用的有效配置。当然,影子银行可能会带来新的系统性风险。但是对影子银行的界定和评估影子银行体系的风险是两码事,影子银行规模的大小与金融风险的高低并没有必然的联系。要解决目前影子银行体系的风险,一方面是从影子银行体系本身入手,另一方面是推进利率自由化。关注和解决影子银行体系的风险并不意味着坚决打压影子银行,而利率自由化的完成也并不意味着影子银行业务的消亡。相反,金融改革的推进和金融自由化程度的提高意味着非银行融资会有更广阔的空间,同时在业务模式和形式上可能会出现根本的变化(如资产管理、财富管理的专业化和与资本市场的直接对接)。(RLJL)返回目录ᄃ
【形势要点:地方下半年保增长的“绝活”还是投资】
上半年经济运行数据已经公布,观察各个地方政府的经济数据,可以发现不少问题。很多省份固定资产投资在GDP中的所占比重依旧很大,其中江西、云南等省投资增速较快。浙江的计划提出,2013年至2017年,浙江省将重点推进1000个以上省重大项目建设,带动全社会固定资产投资超过10万亿元。今年上半年云南GDP增幅超12%,固定资产投资增长28.9%。另据各地公布的政府工作报告显示,2013年,东部地区的投资增速目标在20%以下,新疆、甘肃、贵州等西部省份设定的目标超过了30%。在中西部省份纷纷加快投资步伐的同时,传统经济强省也在积极腾出更大的投资空间。今年,浙江推出《浙江省扩大有效投资“411”重大项目建设行动计划(2013~2017年)》。计划提出,2013年至2017年,浙江省将重点推进1000个以上省重大项目建设,带动全社会固定资产投资超过10万亿元。浙江省发改委制定的目标显示,2013年浙江全年固定资产投资总量要确保增长15%以上,力争增长20%,全社会投资总量突破2万亿元。在中国经济第一大省广东,根据《加快推进全省重要基础设施建设工作方案(2013~2015年)》,将用3~5年的时间,初步建成覆盖粤东西北的快速交通体系。按照工作方案,未来3年,广东将加快推进八大基础设施工程、21大项共460个项目建设,总投资约2.95万亿元。“十二五”后3年完成投资约1.41万亿元,计划建成投产项目294个。(BHJ)返回目录ᄃ
【形势要点:中国企业的融资能力在海外市场受到欢迎】
位于英国坎布里亚郡塞拉菲尔德附近的核项目需要寻找投资者,因为最近西班牙和法国的公司已决定减少参与英国的核项目。英国把目光转向中国,希望其帮助建造核电站,这为一个拖延已久的项目带来了生机。中国国有核电集团——中国国家核电技术公司(SNPTC)表示,该公司有意投资于核电站NUGEN项目。知情人士表示,其他公司,包括日本西屋电气公司、法国阿海珐和加拿大核技术公司CANDU等也希望加入这个项目。中国国家核电表示:“我们当然感兴趣,英国也希望我们参与到该项目当中。”该集团还暗示称,它可能与西屋合作,“我们是战略合作伙伴”。英国能源与气候变化部官员表示,英国市场对“包括中国在内的外国投资完全开放”,“核领域同样如此”。英国官员近几个月有意延揽中国的投资,英国首相戴维·卡梅伦(DAVID CAMERON)今年6月曾表示,他欢迎中国方面在泰晤士水务(THAMES WATER)和希思罗机场(HEATHROW)的投资。他说:“告诉其他中国投资者,来伦敦花掉你们的钱。”由此看来,中国企业对外投资的竞争力不只是来自其低成本,更重要的是中国企业的融资能力,这是帮助中国企业(尤其是国企)拿到海外项目的金融利器。不过,如果国企总要靠国内银行的金融支持才能获得项目,说明它们的竞争力实际上有限。(RHJ)返回目录ᄃ
【形势要点:广东省成立股权交易中心帮扶小微企业】
全国中小企业股份转让系统(新三板)即将迎来进一步扩容,在全国范围内进行推广。与此同时,国家也鼓励各地拓展区域性股权交易市场,即四板市场。天津、浙江等地都纷纷成立了股权交易中心。近日,借全国大力发展多层次资本市场的东风,广东省金融高新区股权交易中心应运而生,正式揭牌。该股权交易中心坐落在佛山市南海的广东金融高新区,服务全省国家级和省级高新技术服务区内的中小微型企业,立足于以创新方式解决中小微企业融资难问题。据了解,该交易中心由广发证券、广东省产权交易集团有限公司、深圳证券信息有限公司、佛山市投资控股有限公司、佛山市南海金融高新区投资控股有限公司6家专业机构共同出资设立。采取“省市共建、券商主导、市场化运作”模式。股权交易中心前期开展股权交易,通过提供定向融资、股权质押等多种融资方式和有关金融产品,为中小微企业和投资者提供融资、交易等服务,力促金融、科技、产业融合发展。该中心将于9月中下旬正式开业运营。此前,深圳前海股权交易中心、广州股权交易中心已经成立,此次广东省与佛山市“省市共建”的广东金融高新区股权交易中心成立,使广东省多层次资本市场更趋完善。广东省金融办相关负责人表示,广东金融高新区股权交易中心将有利于全省金融改革创新先行先试,不断深化地方金融机构改革,同时也将推动佛山及珠三角地区雄厚的产业基础及发达的民间资本有效融合发展,体现广东金融高新技术服务区“金融后援基地、产业金融中心”战略定位。股权交易中心的建立运营将是缓解中小微企业,特别是全省国家级和省级高新技术服务区内的中小微型企业融资难、融资贵的有效途径。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:国债期货“万事俱备,只欠批文”】
国内重推国债期货已经是箭在弦上。有知情人士透露,7月18日,中国金融期货交易所(中金所)将有一次会议,可能是国债期货发行前与各机构最后一轮沟通。一位接近中金所人士透露,“最终发行的时间定在了8月16日。”在国内现有的四家期货交易所中,中国金融期货交易所成立最晚。2006年至今,旗下只有一个交易品种:股指期货。不过,中金所颇有野心,“要把国债期货规模做得比股指期货还要大,成为中金所的王牌。”一位参与过国债期货路演的机构人士表示,一年以来中金所的精力都倾注在这一业务上,股指期权的推出可能也被延期,“需要先把国债期货养大”。中金所的野心来源于国债市场庞大的体量。截至2012年底,我国记账式国债余额为7.07万亿元,其中剩余期限4-7年的国债存量为1.9万亿元,再剔除持有至到期账户中的国债,实际可交易的国债大约为2300亿元,大部分均由银行持有。对于国债最大持有人商业银行来说,想要全身心参与国债期货仍有待时日。目前,市场分析普遍预期国债期货初始阶段会在300亿规模左右,然而大型国有银行持有国债金额高达上千亿,资金套保的作用难以发挥。一位银行业内人士表示,随着国债期货规模扩大,银行对国债期货专注度将不断提高,国外国债期货市场的发展也经历这样的过程。(BHJ)返回目录ᄃ
【形势要点:中国正在打破四大会计师事务所在全球的垄断】
中国注册会计师协会近日公布了国内注册会计师事务所百强排名。国际四大会计事务所之一的毕马威(KPMG)跌出了前四,被瑞华会计师事务所取代。瑞华由国富浩华和罗申美两家会计师事务所合并而成,它还把安永挤到了第四的位置。据了解,这次合并于今年4月30日启动,但看来中注协打算将其纳入2012年的统计范围中。据介绍,合并后的瑞华已经申请同时保留罗申美和国富浩华成员所身份,但这样做似乎不太可能行得通。分析人士表示,瑞华最终必须做出选择,且预计它将选择业务网络较大的罗申美(该事务所通过McGladrey成员所在美国开展经营活动)。这个决定可能对罗申美和国富浩华的未来都会产生关键影响。中国似乎打破了四大会计师事务所在全球的垄断。瑞华选择的那家会计师事务所将处于有利位置,能为走出国门的中国公司提供服务。未能和瑞华结盟的那家事务所则需要与这份百强名单中和自己没有关联关系的事务所联手,而且动作要快。近十年里,十年来四大会计师事务所在2007年之前,它们的增长速度一直高于中国国内事务所,但随后情况倒转了过来。从2008年起,四大的增长速度一直低于中国经济增速,这种态势最终使得国内的事务所后来居上。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:债市监管风暴对中债登造成了极大冲击】
在央行发文叫停线下交易之后,中央国债登记结算公司日前发布公告,对于未经交易系统达成的债券交易将不予结算,从而彻底堵死了线下交易空间。中债登11日发布的公告显示,即日起禁止从中债登客户端录入任何未经同业拆借中心交易系统达成的债券交易的结算指令,包括现券买卖、质押式回购、买断式回购、债券远期、债券借贷等。对于已经在中债登开户,但是尚未与同业拆借中心交易系统联网的机构,央行给予了1个月的过渡期。目前银行间债市共有两家登记托管结算机构,一是老牌的中债登,成立于1996年,受到财政部、央行和银监会的共同领导;二是上海清算所,成立于2009年,由央行实际控制。在上清所成立之前,中债登一直是银行间债市唯一的登记托管结算机构。不过,2011年9月和2013年6月,央行先后将短期融资券和中期票据的托管从中债登转移到上清所。但出于历史遗留因素等,中债登一直为线下交易提供结算,诸如纯券过户。在中债登堵死线下交易的结算通道后,这一在银行间债市存在已久的灰色交易空间,有望彻底告别历史舞台。在此之前,受债市监管风暴影响,今年4月末,中债登停止了基金专户、券商资管与信托计划等三类产品的开户申请,并于5月初暂停非金融机构法人账户的债券买入业务。值得注意的是,此次监管风暴对中债登造成了极大冲击,而作为竞争对手的上清所迅速“上位”。今年5月,上清所宣布,根据央行要求,该所将对异常或违规的银行间债券交易清算行为进行监测;6月,上清所宣布,经央行批准,该所将开办中期票据登记托管结算业务,从中债登手中夺得了目前存量最大的信用债品种。(LLX)返回目录ᄃ
【学界观点:国内学者建议地方政府债券对个人开放】
财政部日前发布《2013年地方政府自行发债试点办法》,继续将地方政府债券的发行场所圈定在银行间债券市场和交易所市场,个人投资者依然被排除在外。对此,中国社科院金融所公司金融研究室主任张跃文建议,地方政府债券不应继续排斥个人投资者。他表示,地方政府债券是国家规范地方政府融资和发展债券市场、分散银行体系风险的重要措施,在我国财政体制改革尚未完成,中央对地方政府债务仍然提供隐性担保的大背景下,地方政府债券仍然属于低风险债券。它们被留在资产负债表内,不向个人出售,主要是出于资产配置的需要,另一个重要原因就是个人投资者需要高昂交易成本,而机构间交易可以为银行带来一定的利润。张跃文同时指出,目前中国地方政府债券面临着悖论:一方面决策层和公众在担忧商业银行如何面对由地方政府债务引起的潜在坏账问题,另一方面银行在增持地方政府债券,银行资金持续在地方政府债务上打转,实体经济需要的企业信贷融资成本却居高不下。张跃文建议,地方政府债券应该向个人投资者开放。这样不仅有利于发展我国债券市场,促进银行储蓄存款分流,而且可以协助分散银行体系的地方政府债务风险,强化公众对地方财政和债务融资的外部监督。至于个人投资者的交易成本问题,可以通过发展电子化交易、提高单笔成交额下限、开拓地方债券市场等多种手段逐步予以解决。(RLJL)返回目录ᄃ
【形势要点:保险公司抢滩公募成立首只保险系基金】
距离监管层放开险企设立基金公司仅5天,已有多家保险公司开始试水这一领域。7月15日,据国家工商总局的网站显示,国家工商总局外商投资企业名称核准公告(2013年6月25日)的名单当中,(国)名称预核外字[2013]第257号国寿安保基金管理有限公司(名称预先核准)已然在列。知情人士透露,国寿安保基金管理有限公司即是中国人寿资产管理公司与澳大利亚安保集团旗下安保资本投资公司设立的合资基金公司。早在2011年末,安保集团曾对外表示,随着公司亚洲业务的增长,该公司将与中国人寿就养老金与基金管理展开合作。此外,为了取得实质性的进展,安保集团旗下的资产管理公司AMP Capital Investors还与中国人寿就战略合作签署了备忘录,资产管理和养老金将是双方合作的主要领域。对此,AMP Capital Investors总经理斯蒂芬·邓恩也表示,这是双方关系的自然发展,并希望双方能组建战略合资公司。对保险公司而言,能够获得公募基金牌照,无疑增加了新的业务空间。一位资深管理人士分析,保险系公司参与公募基金运作之后,一方面可以为自身业务挖掘新的增长点;另一方面也可在适当的时机为保险业相对剩余的销售力量开辟新的业务空间,稳定保险营销队伍。一位资深基金人士则认为,未来公募基金将面临着严重的冲击,原因在于与公募基金抢食的机构都有自己天然的优势。比如保险公司,一旦它可以开展公募管理之后,这部分资金肯定放进它自己成立的基金公司,这是一个结构性的转移。不过,业内人士也指出,目前保险公司有资格设立基金公司仅仅只是开始,要与发展了15年的公募行业竞争,还有很长的一段路要走。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:保险资金手握重金静候A股市场IPO开闸】
进入7月后,IPO开闸的时点越来越近,资本市场最重要的机构投资者——保险资金,也在摩拳擦掌,为此囤积大量资金。上海保监局发布的数据显示,今年1-5月,上海地区的万能险保费达到99.67亿元,同比翻番;投连险业务9.02亿元,同比增幅达37.01%;预计上半年的投资险业务总收入能达150亿元。上海一位保险资管权益类投资经理表示,A股新股发行已经停滞1年,对于险资来说,参与新股发行的投资机会也停止了,现在IPO开闸在即,我们必须要早作准备。大盘见底信号明显,投资者对市场也很敏感,所以才会有这么多投资者购买投资型保险产品。上海一位私募基金合伙人表示,估计到新股发行之前,保险资金的新增投资资金可达上千亿元,而且其实整个保险业权益类投资的仓位一直维持在低位,到时候参与打新股和配售的热情肯定会很高。数据显示,今年前5个月,保险资金运用余额70898.15亿元,较年初增长3.44%;银行存款21970.25亿元,占比30.99%;债券31934.56亿元,占比45.04%;股票和证券投资基金8664.64亿元,占比12.22%;其他投资8328.7亿元,占比11.75%。这些数字表明,保险资金分配在股票和证券投资的比例每增加一个百分点,就会有多达近千亿的资金流入股市。而据中登公司公布的最新统计月报,在6月,保险资金新开账户18个,QFII新开账户29个,基金专户新开177个,信托账户新开168个。险资正在加速进入中国的A股市场。(RLX)返回目录ᄃ
【形势要点:全球市场对美联储的货币政策还是心里没底】
在全球金融市场上,美联储主席伯南克仍是本周的市场焦点,他将于本周三至周四到国会发表半年国会政策报告。由于他早年发表前后不一的评论引发动荡,令人关注有否新的收水风声。伯南克每半年一次发表货币政策报告,过去两次分别是今年2月及去年7月。当时美国经济未算好转,失业率持续高企,他更预料失业率到2016年才降至6%水平,但他指出经济的唯一亮点是楼市有温和改善现象,故他力撑宽松,刺激经济。不过,从此后的观察发现,美联储预测的准确度只有一半对一半。以经济为例,去年7月称下半年增长将更慢,最终全年增长仍达预期中位的2.2%;今年2月料全年增长最低限度可达2.3%,但第一季增长仅1.6%,第二季市场预期也不足2%,均低于美联储局方预期的下限。市场将继续观察伯南克言论,寻求更多指引。(BHJ)返回目录

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