安邦-每日金融-第3804期

〖分析专栏〗
【中国利率市场化迈出重要一步】
“钱荒”导致中国6月末各类贷款增速回落 2
央行官员否认社会融资规模存在重复计算 3
国际机构开始对中国企业债违约下大赌注 4
民生银行巨额融资需求与此前业绩形成巨额反差 4
中纪委与国资委相继介入华润集团被举报案 5
商务部设立外资融资租赁准入规范围堵地方债 5
上海外滩发布“创新10条”支持互联网金融发展 6
商业银行借助各种方式延缓不良贷款潮到来 7
“金融权”不应是金融机构的特权 7
中国央行行长建议G20国家重视长期资金供给 8
信贷资产证券化常规化料先从大行开始局部试点 8
中国消费金融的发展面临着诸多问题 9
发改委调查上海多家金饰店违反国家反垄断法 10
丽水经验显示林权抵押贷款仍存诸多障碍 11
华夏基金成上半年“亏损王”被评已成二流公司 12
G20会议敦促各国审慎调整货币政策 12

〖分析专栏〗
【中国利率市场化迈出重要一步】
7月19日,中国央行宣布将全面放开金融机构贷款利率管制,一是取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。二是取消票据贴现利率管制,改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式,由金融机构自主确定。三、对农村信用社贷款利率不再设立上限。不过,个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。相关措施于7月20日生效。
此举意味着,中国推动了17年的利率市场化改革实践,终于跨出了关键的一步。中国利率市场化的实践开始于1996年6月,当时在全国统一同业拆借市场的基础上,中国取消了同业拆借利率的上限限制,使拆借利率由交易双方根据资金供求状况自由决定。到2013年7月20日之前,中国的利率市场化改革还有最后两个关键没有打通:一是存款利率上限,二是贷款利率下限。
早在今年5月20日的《每日金融》分析中,安邦宏观研究团队曾预期,中国可能将分步深化利率市场化改革,首先取消贷款利率下限,再逐渐放宽对存款利率上限的控制。因为取消存款利率上限的影响较大,这最后一步可能要走很长的时间。现在看来,央行对利率市场化的突破性安排,正是按照我们此前所分析的思路在操作,符合循序渐进、尽量维护市场稳定的原则。
让市场关注的是,贷款利率完全放开对市场有何影响?正如安邦此前的分析,就一般意义而言,利率市场化对政府、借贷的企业和个人都有利——对政府来说,利率市场化的改革会让政府在舆论层面得分,尤其是在当前经济下行的情况下,货币政策当局不必在发出降息信号的情况下,就能增加一个政策工具来刺激银行的竞争;对于借贷者来说,放开贷款利率将会导致银行降低利率,继而降低了借贷者的成本。利率市场化的主要“输家”是商业银行,银行主要依靠的利差业务将会竞争激烈,利润变薄。
不过,短期之内,上述影响可能都不明显。信贷市场的改变是一个系统的变化,其影响显现还需要时间。而且,据安邦研究团队掌握的情况,很多商业银行此前的实际贷款利率下限基本在0.9倍,再往下降银行的资本成本就扛不住了,由此可见,银行远没有把0.7倍的利率下浮空间用足。因此,放开贷款利率下限后不一定立刻导致利率竞争。但在商业银行的利率竞争逐渐展开之后,以高利贷为特色的地下金融可能会受到一定的影响,它们的利率水准也可能会被拉低。
市场关注的中小企业融资环境,一般认为在放开贷款利率后会得到改善。但我们的看法是短期内并不乐观,因为利率机制是一个方面,更重要的恐怕还要看国内商业银行的结构。据刘纪鹏教授提供的数据,中国20112年共有1241家银行,其中有1037家是带农村两字的银行——不出村的村镇银行占635家,农村商业银行212家,农村合作银行190家;还剩下144家城商行,12家股份制银行,39家外商银行,3家政策性银行,1家邮政储蓄银行,5家国有银行。其中,五大金融恐龙占中国金融资产和利润的65%,基本不做中小企业的业务。这样的银行组织结构,即使有利率竞争压力,也不会立刻向中小企业做业务调整。
值得注意的是,此次央行放开贷款利率下限后,中国的利率市场化就只剩存款利率上限这最后一个环节有待打通。可以肯定的是,中国的存款保险制度将会加快推进,这是存款利率上限放开的重要的前置性制度安排。这对商业银行将会产生实质性的影响。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
从直接的政策效果来看,央行放开贷款利率的作用主要是象征性的,不太可能立即对中国的金融系统产生重大影响。但它向外界传递的信号仍不能忽视,它不仅展示了中国政府推进利率市场化改革的决心和实际行动,更重要的是告诉市场,中国利率市场化改革的最后突破已经来临,中国的银行业即将在完全市场化的利率环境下竞争!(AHJ)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:“钱荒”导致中国6月末各类贷款增速回落】
中国金融机构在6月遭遇资金价格飙高的“钱荒”后,不得不“急踩刹车”,导致6月末各类贷款增速大部分较3月末出现回落,只有服务业中长期贷款、个人购房贷款增速未回落。中国央行7月19日发布的报告显示,初步统计,6月末金融机构人民币各项贷款余额68.08万亿元,同比增长14.2%;上半年增加5.08万亿元,同比多增2218亿元。其中,6月末,服务业中长期贷款余额16.92万亿元,同比增长9.1%,增速比上季度末高0.2个百分点。其中,水利、环境和公共设施管理业月末余额同比增长2.3%,增速比上季度末高1.4个百分点。整体企业情况来看,企业短期贷款及票据融资增速放缓。6月末,全部金融机构本外币企业及其他部门贷款余额53.18万亿元,同比增长12.3%,增速比上季度末低1.9个百分点;上半年增加3.39万亿元,同比少增5284亿元。从期限看,6月末,企业及其他部门中长期贷款增速比上季度末低0.1个百分点;短期贷款及票据融资增速比上季度末低4.4个百分点。从用途看,固定资产贷款增速比上季度末低0.9个百分点;经营性贷款增速比上季度末低0.4个百分点。而房地产方面,地产和房产开发贷款增速回落,个人购房贷款保持快速增长。6月末,主要金融机构及小型农村金融机构、外资银行人民币房地产贷款余额13.56万亿元,同比增长18.1%,增速比上季度末高1.7个百分点。其中,地产开发贷款增速比上季度末低4.2个百分点;房产开发贷款增速比上季度末低1.3个百分点。而个人购房贷款余额9.07万亿元,同比增长21.1%,增速比上季度末高3.7个百分点。(RLX)返回目录
【形势要点:央行官员否认社会融资规模存在重复计算】
自2011年起,中国人民银行开始发布社会融资规模数据。今年一季度统计数字出来后,社会融资规模比去年同期增长了60%的水平,因此受到了重复计算的质疑。德意志银行大中华区首席经济学家马骏不久前便曾撰文,分析了资金空转的三种渠道,其中特别提到,由于各种类型的套利,企业将所获得的融资转贷出去,形成了社会融资规模中的重复计算。对于这样的质疑,央行副行长潘功胜回应称,这种重复计算并不成立。在7月20日召开的上海新金融年会上,潘功胜解释了新金融发展对社会融资规模统计数据的影响。他举例说明,在传统的信贷模式中,如果工商银行给中石油贷了100亿元,假如中石油只花了50亿元,它就会把剩下的贷款还给了银行,因为再融资会受到存款准备金、资本金等等的约束。但是现在,中石油就会把花不了的50亿元就不还给银行,而是拿去发信托公司的理财产品或买商业银行的理财产品,或做委托贷款等更多的交易。把另外50亿做了一笔委托贷款,在我们的统计里面就变成了150亿。在以前的传统交易模式下,就是100亿。现在中石油参与金融活动,它已经两次交易了,你在做金融统计的时候再算一笔,这就是大家所谓的重复统计。如果把这个分解开,我们觉得是因为目前的金融交易模式的改变,拉长了金融交易的链条,使社会融资规模的统计指标、统计数字产生了很大的影响。他表示,央行也做过认真的研讨,最终认为社会融资规模不存在重复统计。目前的社会融资规模只能是低估了目前金融机构对实体经济融资的总量,没有高估现有的金融机构对社会实体经济融资的总量。因为新金融的数据从统计的角度来看,是很难获得的。潘功胜还表示,2008年全球金融危机之后的反思之中,存在一个很重要的角度是金融统计数据的缺失。比如CDO(担保债务凭证)、CDS(信贷违约掉期)、对冲基金等金融衍生品的统计信息缺失,金融传染的监测手段不足,统计的分类标准定义不同,从而不能形成协调的统计信息体系,无法以整体的视野来审视金融体系。修订货币政策和法律框架,在中国同样存在,与发达经济体的情况更加复杂。因此,构建一个统一的金融信息统计体系是一个重要目标。潘功胜还透露,央行正在启动金融业综合统计体系的建设。“我们寄希望通过金融综合统计体系的建设,编制出中国整体金融业的资产负债表。”他指出,现在央行可以编整体银行的资产负债表,但是编不出来金融业整体的资产负债表。目前央行正在和银监会、保监会、证监会在做密切沟通,以完成这方面的工作。(RLX)返回目录
【形势要点:国际机构开始对中国企业债违约下大赌注】
上月出现的“钱荒”使国内银行的信贷质量受到猜疑。国际市场不少机构纷纷对赌中资企业将出现债务违约。标普预期,未来四年中国内地非金融企业的债务需求超过15万亿美元。德意志银行日前宣布发行与中国银行挂钩的五年期、3000万美元信贷违约掉期票据(CDS),孳息率为三个月伦敦银行同业拆息加270点子。彭博社消息指,这次票据是德银自2011年5月发行同样跟中行挂钩的票据以来的最大数量,上一次发行金额达1亿美元。继国际巨鳄索罗斯于今年4月时形容中国影子银行问题与美国次按危机相似,著名对冲基金经理查诺斯接受CNBC访问时也表示,中国的信贷泡沬属“世界级”,而且情况愈来愈坏。查诺斯警告,由中国及其他新兴市场需求推动的商品超级周期势将告终,目前采矿设备资本开支远高于历史水平,因为中国正在调控房地产泡沫,他坦言正在沽空全球最大建筑及采矿设备生产商卡特彼勒,因为该公司是“在不适当的时间从事不适当的业务”。瑞士宝盛中国及香港市场证券分析师黄兆麟相信,内地原材料、地产等行业的民企违约风险较高,但估计大规模违约的机会应不高,现在与5至10年前的违约风险相同。(BHJ)返回目录
【形势要点:民生银行巨额融资需求与此前业绩形成巨额反差】
2011年12月1日,在“2011环球企业家高峰论坛”上,民生银行行长洪崎直言民生银行的利润“高的不好意思公布”。此言论一出,立时引起了整个社会的轩然大波。然而,时隔不到两年,盛博(SANFORD C. BERNSTEIN)的研究却揭示了民生银行目前的窘境。相比同类银行过去四年里杠杆率的稳步降低,从18.6倍降至15.4倍,民生银行的杠杆率从2011年的16.6倍升至2012年的19.1倍,民生银行未来五年需要通过发行股票或一级合格证券筹集超过650亿元人民币(合106亿美元),从而充实资本基础。虽然民生银行总行人士对此予以否认,但目前民生银行的一级资本充足率仅为7.8%,低于《巴塞尔协议III》规定的8.5%的最低标准。即便是在2012年3月融入90亿元人民币之后,民生银行的资本充足率仍在香港上市的中资银行排名中垫底。6月份中国银行间市场爆发“钱荒”后,民生银行首当其冲。盛博认为,民生银行在银行间市场的风险敞口是所有香港上市中资银行中最高的,占到该行资产规模的30%以上。另外,民生银行在理财产品方面的风险敞口也最大,这使该行极有可能因为监管政策的调整而受到影响。在香港上市的中资银行H股暴跌中,民生银行成为被做空最多的股票之一。这些不争的事实,无疑都在反映着民生银行在策略和经营上的窘境,与2011年的情形形成了天壤之别。金融根植于实体经济,金融最终也要回归实体经济,过高的银行业利润对整个经济系统,包括银行自身都是不利的。(RYXD)返回目录
【形势要点:中纪委与国资委相继介入华润集团被举报案】
华润集团被曝疑百亿收购烂资产及高层涉贪后,7月19日,国资委亦通过官方媒体新华社表示,有关部门正在对华润集团进行审计。国资委表示,注意到网络上关于记者实名举报宋林的相关报道,目前有关部门正对华润集团进行审计。国资委将根据审计结果,研究相关措施,如存在违法违纪问题,将依法依纪严肃处理。在《经济参考报》撰文揭露事件及通过微博实名举报宋林的新华社记者王文志,没有再通过任何渠道继续出示各种证据。而曾在3月召开记者会揭露同一件事情的《山西晚报》记者李建军,尽管声称手里还有很多关于宋林的未披露资料,涉及华润其他交易,但也并未有再报料。他19日转发别人对幕后黑手发出疑问的微博,表示“说不得”,他此前承认有线人早于年初就放料给他。值得注意的是,在国资委表态进行审计之前,中纪委相关部门已接受了举报,并让举报人“耐心等待”。此外,由北京和君创业代表的华润电力6名香港小股东,同日也在北京召开新闻发布会,指已就润电2010年购买过期采矿权的山西矿坑,上诉香港的高等法院追究责任,起诉包括润电主席周俊卿等20名现任及前任董事,案件8月5日开审。代表该6名股东的律师陈若剑表示,董事会如何批准交易、是否已尽诚信义务等存疑,要求润电方面就高估被收购资产、导致国有资产流失及上市公司资产损失等问题作出全面响应。小股东的质疑,与日前内地《经济参考报》记者王文志实名举报华润集团董事长宋林等人渎职中所提到的内容近乎一致。6名股东要求港交所及证监会认真对待事件,给予谴责及停牌调查。(BLX)返回目录
【形势要点:商务部设立外资融资租赁准入规范围堵地方债】
近日,商务部办公厅发布《关于加强和改善外商投资融资租赁公司审批与管理工作的通知》,加强了对外商融资租赁公司的准入审批的规定。随《通知》发布的《外商投资融资租赁公司准入审批指引》,明确了一些外资投资融资租赁公司的准入审批条件,如:申请设立融资租赁公司的投资者须为公司、企业或其他经济组织。外方投资者或其境外母公司应资信良好,在境外已合法注册并从事实质性经营活动。存续未满一年的投资者暂不具备申报条件,符合条件的外方投资者境外母公司以其全资拥有的境外子公司(SPV)名义投资设立融资租赁公司,可不要求存续满一年。外商投资比例不得低于25%。这些规定的出台,引发业界对商务部防止“假外资”现象的猜测。业内人士表示,《通知》只是对外资租赁公司的准入审批增加了一些规范的规定,与内资加快审批没太大关系,也很难杜绝“假外资”现象。该人士称,这些规定主要是为了规范企业的经营行为,防止那些在国外没有实际经营历史,尤其是没有金融服务、融资租赁方面经验的企业,到国内设立融资租赁公司。这样没经验的企业进入,对国内行业的规范没有任何积极作用。令各方关注的是,《通知》规定“外资融资租赁公司不得以任何形式为承担政府公益性项目的地方政府融资平台公司提供直接或间接融资”。此前我们曾注意到,有地方融资平台借道PE、外资、小贷等非传统渠道,进行违规融资。做这些业务的融资租赁公司不是很多,但却容易为地方债风险埋下隐患。商务部此项规定,也在有意堵住相关风险。此外,《通知》还对外商融资租赁公司的信息统计、后续核查、业务范围等加强了规范。(RLX)返回目录
【形势要点:上海外滩发布“创新10条”支持互联网金融发展】
7月20日,上海外滩金融集聚带宣布,将建设以互联网金融和民营金融为主体的金融创新试验区,以10条举措支持各类信息技术公司和互联网企业发起或参与设立创新型互联网金融服务企业,支持网上银行、网上保险、网上证券等落户外滩。据了解,外滩金融“创新10条”聚焦环境建设,致力于在外滩金融集聚带打造国内最领先的互联网金融支持环境。在基础设施建设方面,将对金融机构在电力供给、网络带宽等方面提供切实保障,扩大“智慧外滩”的辐射效应;在资金扶持方面,除常规补贴和扶持奖励之外,对重大金融创新产品、技术和服务均给予一次性奖励,金融创新专利或公认的首次创新也将得到一定的研发资助,创新团队负责人和核心骨干也将在认定后得到奖励;在人才集聚方面,除在子女教育、医疗保健、人才公寓提供保障之外,还将加大对优秀金融创新人才和领军人才的举荐力度;在软环境方面,将争取金融创新的先行先试,并通过行政审批制度改革,落实“安家计划”、“常驻计划”和“成长计划”,提高金融机构在创新过程中需要的行政支持和协调服务,同时发挥金融专业行业组织、金融学术研究机构集聚的优势,保持新金融学术研究在全国的领先水平。值得关注的是,“创新10条”设立了有关金融创新与风险防范的机制。据了解,就在6月底,中国人民银行征信中心旗下的上海资信有限公司搭建的“网络金融征信系统(NFCS)”正式上线,这一征信系统落户黄浦,主要服务于国家金融信用信息数据库尚未涉及的网络金融领域,为网络金融机构业务活动提供有效的信用信息支持。黄浦区代区长彭崧表示,“外滩对新金融的定义,包括运用互联网、云计算、大数据等新技术来提升金融运行效率,降低征信成本,提高金融风险控制水平。”(RLX)返回目录
【形势要点:商业银行借助各种方式延缓不良贷款潮到来】
上海银监局日前发布的最新数据显示,截至6月末,不良贷款余额和不良贷款率分别为358.76亿元和0.83%,分别较上月(环比)下降15.95亿元和0.05个百分点,自去年以来首次实现“双降”。不过,与上述乐观数据形成鲜明对比的是,业内人士对此却并不乐观。多位业内人士表示,不良贷款增加的压力依然很大,尽管在今年加大了不良贷款的核销力度,核销力度应还不及不良贷款暴露的速度。某银行风控部门的负责人直言,估计大部分银行应该是双增的,除非是某种特殊因素。不排除部分银行通过不良资产“(转)出(资产负债)表”的方式达到双降的效果,而在基层支行,更有不少是通过“借新还旧”放贷冲坏账的方式来实现不良贷款“双降”。据介绍,所谓“出表”,指的是商业银行通过各种手段,将表内的移到表外。据了解,在今年,银行通过招投标买断、结构性收购、收购重组等多种方式,大力将表内的坏账转移出表。一位专事同业业务的人士透露,商业银行可以通过折价卖给资产管理公司的方式,处理表内的不良资产。据介绍,发布半年报前,某股份制银行表内10亿缘的钢贸资产通过上述方式卖掉了2个亿。该人士表示,如果不是这种方式运作,6月不良不可能“双降”的。银监部门对不良贷款双降的硬性要求给了股份制银行很大的压力,银行将不良贷款“出表”的意愿非常强烈,此前银行股先跌后涨亦和报表中的不良贷款有关,因为预期中的坏账潮并没有来。据了解,四大资产管理公司今年上半年在上海已通过数十个来自不同银行的不良资产包,收购金额在20亿左右,所对应出表的银行不良贷款本息超过30亿元。另据了解,银行打包转让不良贷款,需要为此支付给资产管理公司一定的服务费。平均来看,服务费为转出不良贷款规模的10%。此外,在一些基层支行,通过“借新还旧”冲抵坏账的做法卷土重来。业内人士表示,如果短期有不良贷款增长的压力,多数银行的做法会采取再拉一个担保单位进来,或者再增加抵押,重新贷一笔,把原来的坏账清掉,不良贷款也随之冲抵干净。不过,该人士也表示,在去年不良贷款不断暴露的初期,银行并不敢这么玩。“当时看不准风险到底暴露了多少,不知道势头到底有多猛、影响有多大,大家心里都没准。现在这个时点,基本上可以看得清楚风险的规模,那就和企业坐下来看,只要利息付得出,本金等经济好起来之后再慢慢还也没问题。”(RLX)返回目录
【学界观点:“金融权”不应是金融机构的特权】
在市场需求与商业平台紧密联系的消费金融发展新趋势条件下,将金融权还给实体经济才能促进消费金融的快速发展。7月20日,在“中日韩消费金融比较研究”国际研讨会上,中国社科院金融研究所所长王国刚认为,要转变“金融是金融机构专利”的理念,将金融权还给实体经济。王国刚通过对比中日韩三国的消费金融发展历程发现,中国消费金融从一开始就由金融业——主要是银行所垄断和主导,作为其众多金融业务中的一类进行开展。而日韩两国的消费金融产业发展则是从商业流通行业起步,并逐步过渡到更为多元化的高级阶段。由此,中国的消费金融与商业流通行业的联系十分松散,消费金融在商业银行中也未占据重要地位,发展受限。随着网上购物、第三方支付的飞速发展,中国消费金融也获得了全新的发展空间。通过将票据发行、债券发行、股票发行等“金融权”归还给实体经济部门,激发实体经济部门的金融创新热情和积极性,深化体制机制改革,变外植性金融为内生性金融,使金融向实体经济回归。(RYXD)返回目录
【形势要点:中国央行行长建议G20国家重视长期资金供给】
7月19日至20日,二十国集团(G20)财长及央行行长会议在莫斯科举行。中国央行行长周小川在会上就金融市场长期资金供需问题及长期投融资提出四项建议。周小川在会议上讨论长期投融资问题时指出,G20国家一是要重视长期资金的供给问题。很多国家需要提高储蓄率,为长期投资提供充足的长期资金来源。G20在2010年为纠正全球失衡而制订的“参考性指南”中,就将提高储蓄率、财政整顿等措施使有些国家有效提高储蓄率作为一项重要内容,值得各方共同关注;二是要通过金融市场有效解决资金供给与需求的期限错配问题。目前受金融监管等因素影响,金融市场上更多的是流动性、收益性、灵活性都较好的短期金融工具,从而吸引长期资金参与到短期融资中。因此,应采取措施通过发展债券市场等为投资者提供更多长期金融工具和合适的激励机制来鼓励其承担长期投资的风险,从而化解期限错配问题;三是要有效提高多边开发机构的借贷能力。现有多边开发机构一部分受限于资本不足,在当前投票权安排下难以实现增资,一部分仍有债务融资的空间却未能充分利用,这些都限制了其借贷能力,有进一步改善的空间;四是要理性看待、妥善处理长期投资与环境保护间的关系。中国近年来在参与国际上的基础设施投资的同时也在加强对环境影响的讨论和分析,任何大规模的长期投资项目都难免会遇到环境影响问题,相关国际机构可作为独立的第三方对此进行理性评估与分析,促进各方对于基础设施建设和环境保护相互关系的理解。(RLX)返回目录
【形势要点:信贷资产证券化常规化料先从大行开始局部试点】
国务院近日公布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》引发广泛热议,“金融服务实体经济”、“用好增量,盘活存量”,成为各部门筹措的工作重点。作为“盘活存量”的重要举措之一,指导意见要求逐步推进信贷资产证券化常规化发展,盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整。近日,据国外媒体援引多位消息人士报道,银监会和证监会牵头制定的信贷资产证券化有关文件取消了额度制,但并非如业界预期的常规化就是一下子放开,而是先选择大型银行局部试点。一位接近监管层的消息人士称,从形式上来看,还是有些像试点,让几家银行先登记着试试,不如公告天下来得痛快。另一位了解情况的消息人士亦表示,本次的方案是要鼓励实施信贷资产的批量转让。且转让的债权必须要求银行自持一定比例,避免出现道德风险。上述消息人士还称,信贷资产证券化产品将打通银行间市场和交易所市场的壁垒。按债券存量计,以银行体系为主导的中国银行间债券市场占比逾九成,相应债券托管由中债登和上海清算所完成。其中资产证券化工具托管在上海清算所。目前在银行间和证券交易所已经有比较成熟的通道券种包括国债和一些跨市场上市的企业债等。而中债登的消息人士则表示,信贷资产证券化的交易登记由中债登负责。且中债登已经参考债券的转交易系统,为资产证券化做好了技术准备。但对于“常规化”仍试点化操作,分析人士认为,可能鉴于一下子放开规模太大,会对市场冲击形成强烈冲击,才选择先试点。截止今年上半年的人民币贷款余额为68.08万亿元,如果仅10%实现资产证券化就是数万亿规模。公开资料显示,中国的信贷资产证券化业务自1996年就开始启动研究,但直至2005年才由建设银行发行第一单信贷资产证券化产品,至今规模尚不足千亿。截至2013年6月末,银行间市场信贷资产支持证券托管余额仅为256亿元人民币,相较银行间债市债券托管余额27.25万亿元(中债登和上海清算所托管量相加),占比仍很小。(RLX)返回目录
【形势要点:中国消费金融的发展面临着诸多问题】
国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》,指出“凭借自身优势和特点,消费金融公司在银行消费信贷业务之外起到了很好的‘拾遗补缺’的作用”,“将逐步扩大消费金融公司的试点城市范围,培育和壮大新的消费增长点。”这一表态将消费金融公司试点范围的扩大,提上了日程。不过,从现有的消费金融公司试点来看,相关市场还存在着诸多问题。据了解,消费金融公司于2010年开始在中国试点,首批4家公司在北京、天津、上海和成都成立。据银监会统计,截至目前,4家消费金融公司资产规模已经达到63亿元,共发放39万笔贷款,贷款余额88亿元,部分小额单笔贷款额度仅为4000元。不过,试点3年来,消费金融公司的发展仍处于起步阶段。业内人士表示,中国消费金融行业的发展还面临着诸多问题。从整个消费金融的角度来看,其面临的主要制约包括:居民的消费信用环境还不健全,个人征信体系不完善,信用消费观念还有待提升,同时消费金融政策还缺乏系统性,法律法规不够健全。而从消费金融公司自身发展来说,一方面面临来自商业银行的激烈竞争,另一方面其产品的比较优势尚未充分体现出来,而且由于受到政策限制,难以形成跨区域经营的规模效应。分析人士则称,消费金融业务以小额贷款为主,业务数量多、额度小、风险大、信贷风险控制成本相对较高,只有达到一定的市场规模,才能形成经营优势。但是目前中国消费金融公司处在试点阶段,在4个城市独立经营,不能跨区域开展业务,市场规模相对较小。此外,融资渠道单一是另一个瓶颈。现在,消费金融公司资金来源主要是从银行拆借或是与信托合作,资金成本相对较高,导致消费者借贷费用较高。有国内学者建议,扩大消费金融公司试点首先应该给予其更多的优惠政策支持,如财税政策、金融监管政策等;二是支持消费金融公司的产品创新,其错位发展的重点,应该集中于现有消费金融的“短板”;三是要真正适应其业务特点,从发起人、资本规模等都逐渐放宽;四是可以考虑把消费金融公司发展与互联网金融结合起来,拓宽网络与渠道的创新。(RLX)返回目录
【形势要点:发改委调查上海多家金饰店违反国家反垄断法】
国家发改委正在调查上海多家金饰店,有否涉及操纵上海地区的黄金饰品零售价格,违反国家反垄断法。近日,据国内媒体报道,包括周大福及周生生在内的金饰店,已向上海市价格监督与反垄断局递交“自认报告”,承认企业之间相互串通统一价格,损害消费者权益。不过,周大福上周五(7月19日)发表声明,指金饰定价以国际金价作为主要参考,以原材料成本及设计、工艺等营运成本,做合理定价,而金饰产品在全国统一价格,同时公司无跟随任何协会定价指引,不存在提交“自认报告”的情况,另周生生发言人亦否认参与操控价格。前述报道指出,发改委价格监督检查,主要针对有关金行通过“上海黄金饰品行业协会”,操控上海金饰零售价格;而该调查取证已结束,上海多间金饰店已向上海市价格监督与反垄断局递交“自认报告”,包括老凤祥、老廊黄金。亚一金店、城隍珠宝、周大福、周生生等金行,正进行整改。上海市发改委工作人员则表示,目前案件正在办理中。据了解,“上海黄金饰品行业协会”成立于1996年12月,主要是上海市商务委员会管理,会员约有226间,行业覆盖面达85%,市场销售占有率达90%以上。报道指该协会与上海数家大型金店有着千丝万缕的关系:在人事任命方面,上海豫园旅游商城股份有限公司原总裁程秉海任会长。豫园商城大股东为复兴集团,老廊黄金、亚一金店等上海老字号金店均是旗下公司。报道并指出,协会成立以来,就是上海本土金店操纵市场、垄断价格的工具。上海发改委及国家发改委在今年5、6月份,两次约谈上海黄金饰品行业协会及13间上海主要金饰店负责人,调查主要针对由该协会牵头制定的《上海黄金饰品行业黄金、铂金饰品价格自律实施细则》,当中规定上海多间金店对黄金、铂金产品定价时,协会订下的“中间价”,分别不可超出±2%及3%。(BLX)返回目录
【形势要点:丽水经验显示林权抵押贷款仍存诸多障碍】
中国银监会与国家林业局日前联合印发通知,明确林农和林业生产经营者可以用承包经营的商品林做抵押进行贷款,实现了林业资源变资本的历史性突破。此举表明,一段时间以来的林权抵押贷款试点工作,已经得到了监管部门的首肯,从而将这一扩大农村地区抵押物的尝试,从试点扩展到全国。去年5月,林权抵押贷款正式成为农村金融改革的一部分,当时央行和浙江省政府决定将丽水市作为首个试点城市。而从丽水市的经验看,林权抵押贷款仍存在诸多障碍。这些障碍首先来自于林权的价值评估。林业抵押贷款客户多数在农村,交通极其不便,银行的客户经理往往一天只能调研一位客户。从丽水的试点看,由于林权抵押的复杂性,各街道、农村林业站需逐笔逐个对客户进行林权评估,林权抵押贷款的流程要比多数银行贷款业务多,批量贷款并不切合实际。银行在林权抵押贷款上成本较高。而对农户来说,虽然在银行无需缴纳评估费用,但仍需支付给第三方评估公司部分费用。即使银行能够在林权抵押贷款上给出较为优惠的利率,不过评估费用和“人情”费用加起来的实际成本也已接近担保贷款利率;其次,不仅在丽水,在其他地区目前林权抵押贷款的抵押率多在50%以下。这一方面是银行认定在评估时有水分,且又难以真正探究广袤森林中每亩林地的价值。另一方面,在遇到呆账、坏账的处置上也有制约。考虑到物流成本,银行难以采伐林地,即使采伐也要获得林业局的批准,且处置林地树木时不能整棵采伐,只能砍一半。通过司法渠道解决也有着成本和效率的问题;再次,林权抵押贷款单笔贷款金额多在10万元以下,大型商业银行对这部分市场客观上较难顾及,更多地需要依托城商行、村镇银行、信用社等机构来介入。而林农本身的存款不多,林权抵押贷款也仅仅是微利甚至部分贴息,银行更多体现的是社会职责而不是资产回报,内在动力不足。至今年6月上旬,全国共有1亿农户拿到了林权证,全国集体林地已确权27亿余亩,占各地纳入集体林权制度改革面积的99.05%。林权抵押贷款前景广阔,农户也能因此大为受益。在林权抵押贷款上,不仅仅需要银行的努力,至少还应该由政府搭建平台,构建银行和农户之间的信息服务平台;考虑由政府出资设立担保公司,分担部分风险,以真正帮助农户获贷。(RLX)返回目录
【市场:华夏基金成上半年“亏损王”被评已成二流公司】
2013年度基金半年报刚刚披露完毕。据市场研究机构统计,72家基金公司旗下1532只基金二季度合计亏损超过490亿元。让人意外的是,往年排名总能挤进前三的华夏基金,今年上半年总亏损就已达89亿元。昔日最赚钱的基金公司,沦为了上半年的“亏损王”。分析人士表示,华夏基金的亏损主要有两方面原因:一是规模比较大;二是基金投放结构不合理。华夏基金有2000多亿的规模,里面大部分都是股票基金,有600多亿的指数基金。今年上半年,指数基金基本跌了10%以上,紧这块就亏了60多个亿,其他地方再亏点也差不多。业内人士则认为,A股表现不佳虽然是客观原因,但外部因素不能成为巨亏的借口。“根本的问题还不在市场本身的波动,而在于,我个人判断,他们内部的机制、框架、策略方面可能出了问题。这才是导致这个基金整体溃败的内在的本质的原因。”事实上,自从王亚伟和华夏基金分手之后,这家近十年来表现最好的基金公司立刻就变了脸:公司股权变更,人事动荡,业绩一落千丈。前述业内人士表示,太倚仗某位明星基金经理,这种机制本来就有问题。如果一个基金,他把希望寄托在某个明星经理身上,本身就是大错特错,基金要想正常健康的发展,是必须要有机制的保障的。如果由于某个人的情况发生了改变,而出现这样大的变化,那只能说明他这套机制是有问题的。他需要有机制保障,一套策略,既定的策略和方向,这个才是最重要的。前述分析人士表示,以华夏基金的目前规模能力,还是有可能翻身的。公募基金主要是靠管理费生存的,有两千多亿的管理规模,管理费应该是非常可观的。有了钱,就能请到好的人才,构建好的(团队);再一个,现有的队伍也还不错。而业内人士则悲观地表示,华夏基金公司已经沦为了二流公司。(RLX)返回目录
【形势要点:G20会议敦促各国审慎调整货币政策】
7月20日,二十国集团(G20)财长和央行行长会议在莫斯科闭幕,会后发表的联合公报敦促各国审慎调整货币政策,加强与其他国家的沟通与协调。公报指出,各国采取的货币政策应有利于稳定国内物价水平和支持经济复苏。二十国集团成员注意到,过去几年实施的宽松货币政策给经济带来了长期风险,因此未来各国应审慎调整货币政策,并且向其他国家传达明确信息。公报说,二十国集团重申,资金过度流动和汇率无序变动将对金融稳定产生不利影响,健全的宏观经济政策和有力、审慎的金融监管体系将有助于应对潜在金融风险。但公报并未明确要求美联储就量化宽松政策退出问题给予清晰说法。俄罗斯财政部长安东•西卢阿诺夫在会后举行的新闻发布会上表示,本次会议着重讨论了有关量化宽松货币政策的退出问题。他强调,无论是发达国家还是发展中国家,都不主张目前终止宽松的货币政策。西卢阿诺夫指出,此前美联储释放有关可能退出量化宽松货币政策的信号,导致资金恐慌,大量流出新兴经济体,“因此,无论量化宽松是否继续,我们都希望美联储提高政策的可预见性,与其他国家加强沟通。”此外,西卢阿诺夫还在发布会上透露,本次会议未能就提升发展中国家在国际货币基金组织中所占份额达成共识,但各国财长和央行行长将在今年10月份举行的二十国集团华盛顿会议上就此继续展开讨论。会后发布的这份公报还说,目前全球经济增长依然疲弱,经济复苏过程体现出脆弱和不平衡性,许多国家失业率过高,欧洲经济持续衰退。尽管新兴经济体表现出持续、稳定增长态势,但增速较慢。当前,促进增长和创造就业机会是各国面临的首要任务,各国将为使经济重回强劲增长道路采取果断行动。(RLX)返回目录

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