安邦-每日金融-第3807期

〖分析专栏〗
【中国公募基金行业亟需变革】
国务院会议研究部署铁路投融资体制改革 2
外汇局将于9月起实施服务贸易外汇管理改革 3
财经高官称存款利率上限两年内不会放开 3
四大行7月信贷投放表现不佳存款大幅流失 4
农行出台全国首个家庭农场专项信贷管理办法 4
银监会“8号文”效果显著非标理财大幅萎缩 5
行业白皮书警示P2P贷可能引起公众风险 6
业界大佬畅谈互联网金融的机遇与风险 6
中国汇率市场化可以引入宽幅波动形成机制 7
国际评级机构预警低评级开发商的市场风险 8
国有企业资本化获得越来越多的认同 8
中国银联加快“走出去”深化全球受理建设 9
招行再融资计划获批可能引发银行业跟风 10
“末日博士”警示新兴市场经济放缓的风险 10
中国疲软的经济拖累苹果公司业绩下滑 11
帝亚吉欧趁股市低迷收购“水井坊” 12

〖分析专栏〗
【中国公募基金行业亟需变革】
自今年6月新《基金法》颁布实施后,中国的资管行业进入群雄割据的时代,公募基金在资管领域“一枝独大”的局面面临着严峻挑战。不过,对于公募基金而言,最大的挑战并非来自于其他机构的准入——在新《基金法》框架下,券商、保险以及私募基金开展公募业务的门槛降低;最大的挑战来自于公募基金内部。
当前公募基金发展遇到的困境,大致可以从两个方面来观察。首先是业绩不佳,规模缩水。受A股市场疲软影响,今年二季度,72家基金公司旗下1532只基金共计亏损490亿元,其中偏股型基金严重亏损,股票型和混合型基金亏损了518亿元;行业老大华夏基金成为亏损王,达到89亿元。而在上半年,70家基金公司资产规模累计缩水3471.5亿元;其中,前十大公司中有八家资产缩水超过68亿元,累积资产缩水1867.04亿元。
其次是人员流失,元老离职。如果说业绩不佳还可以归咎于市场不景气,那么,公募基金元老纷纷离职,则是这个行业遭遇麻烦的一个写照。去年4月底,公募基金标志性人物、有“公募一哥”之称的华夏基金副总经理王亚伟,宣布辞职。5月8日,公募基金行业的“经营之王”、华夏基金总经理范勇宏也挂冠而去。至此,中国基金业“老十家”的最后一位创始人也退出了这场游戏。所谓“老十家”,指包括南方、国泰、华夏、鹏华、富国、嘉实、华安、博时、长盛、大成在内的中国第一代十家基金公司。
与元老离职相对应的,则是基金经理的过分年轻化。据统计,目前国内有约800位公募基金经理,平均年龄为35.88岁,平均从业年限仅为2.54年,其中200位任职不足1年。相比之下,在成熟市场比如美国,基金经理平均年龄为45岁,平均任职时间约为5年。更长的从业年限,更成熟的年龄,意味着更为老道的投资经历与经验。当前国内的公募基金,普遍面临着这样的尴尬,基金经理所经历的经济周期还不抵基金投资者丰厚。试问,在这样的情况下,又怎能放心把资金交给公募基金打理?
公募基金所面临的这些困境,与这个行业所处的制度框架密切相关。一方面,基金业尚未形成行业基金经理及管理人才的市场,一般都是由大股东(大股东占比超过40%的基金公司接近九成)委派自己人担任基金公司高管,一旦股权变动,便会引发行业核心人员变动;另一方面,契约型基金治理结构中不能实现管理层、基金经理、股东、持有人利益一致的问题。目前,基金经理及家庭成员仍有投资股票的限制,而私募阳光化、券商资产管理、保险资产管理公司给公募基金经理们更优厚的待遇和更多职业选择。
此外,公募基金的投资选择受限,也是导致基金行业走入困境的重要原因。在国内,公募股票型基金持仓比例不得低于60%,这令股票型基金无法规避市场下跌的风险,反而要在市况不佳时逆势持仓,被动挨打。相比之下,私募基金并不受这样的约束,可以更加灵活地应对市场的变化。这种僵化的体制,也促使公募基金经理“扛”不住业绩压力,被迫辞职。
近日,一篇很火的文章《一位公募基金经理的忏悔》广泛流传,文章直指60%持仓比例的严格规定是个“大陷阱”。即使这项规定出台后,似乎得到了所有人的赞同——股民、基金投资者、证监会与投行券商们,都可以寻找到赞同“60%持仓底线”的理由,但这依然成为了公募基金衰落的原因之一——在这几年中国A股的熊市中,公募基金与基金经理们都被迫成为了僵化制度的牺牲品。他们的背后,则站着众多投资基金的基民。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
新《基金法》正式颁布实施,中国资管行业进入了全新的时代。对于公募基金行业而言,这个时代并不易为,最大的桎梏正是行业本身的规则。中国的公募基金行业亟需变革。(ALX)返回目录

〖优选信息〗
【政策:国务院会议研究部署铁路投融资体制改革】
7月24日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署改革铁路投融资体制,加快中西部和贫困地区铁路建设。会议强调,铁路是国家重要的基础设施和民生工程,是资源节约型和环境友好型运输方式。要按照统筹规划、多元投资、市场运作、政策配套的基本思路,推进铁路投融资体制改革,这是继铁路机构改革、实现政企分开后的又一重大改革举措。通过改革,全面开放铁路建设市场,优先建设中西部和贫困地区的铁路及相关设施。这将有力推动扶贫攻坚,促进区域协调发展和积极稳妥推进城镇化,更好地实现群众改善生产生活条件、增加收入的迫切期盼。为此,一要多方式多渠道筹集建设资金,以中央财政性资金为引导,吸引社会资本投入,设立铁路发展基金。创新铁路债券发行品种和方式。二要向地方和社会资本开放城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路等的所有权和经营权。三要加大力度盘活铁路用地资源,搞好综合开发利用,以开发收益支持铁路发展。四要加快前期工作,使“十二五”规划确定的重点项目及时开工,按合理工期推进,确保工程质量。会议还审议通过了《铁路安全管理条例(草案)》。(LLX)返回目录
【政策:外汇局将于9月起实施服务贸易外汇管理改革】
国家外汇管理局日前发布《国家外汇管理局关于印发服务贸易外汇管理法规的通知》,决定自2013年9月1日起,在全国范围内实施服务贸易外汇管理改革,内容包括推进简政放权、放宽境外存放等。此次改革的主要内容包括:一是推进简政放权。取消服务贸易购付汇核准,服务贸易购付汇业务可在金融机构直接办理。外汇管理部门强化对金融机构的尽职要求,推动金融机构完善相关内控制度与业务操作流程,并监督、检查其执行情况;二是小额交易无需审单。服务贸易小额收付汇业务可在金融机构直接办理,金融机构对单笔等值5万美元以下的服务贸易收付汇业务原则上可不审核交易单证。境内机构和个人需留存每笔服务贸易外汇收支相关交易单证5年备查;三是简化单证审核。对于仍需审核单证的业务,简化相应审单要求,包括对现行的数十类单证审核规定进行简化与合并;取消对绝大部分主管部门核准、备案文件的审核要求;取消对外付汇税务证明等;四是清理整合法规。制定《服务贸易外汇管理指引》及其实施细则,废止50多项相关法规文件,为涉外主体办理服务贸易外汇业务提供系统、清晰、透明的法规依据;五是放宽境外存放。放宽境内机构服务贸易外汇收入境外存放的条件,允许企业集团将服务贸易外汇收入集中境外存放;六是强化均衡管理和事后管理。加强对服务贸易外汇资金流入、流出的双向监测,建立由宏观分析、中观监测、微观核查紧密结合的非现场监管体系,并辅以必要的现场核查、检查,加强风险防控。外汇局表示,服务贸易外汇管理改革体现了外汇管理理念与方式的转变,有助于形成便利化与防风险相结合的新型管理方式,有利于顺应服务贸易发展趋势,促进中国服务贸易健康发展。(LLX)返回目录
【形势要点:财经高官称存款利率上限两年内不会放开】
不久前,中国央行宣布推动利率市场化改革,放开了对贷款利率下限的管制。这一举措令各方对存款利率上限的放开充满期待。不过,全国人大财经委副主任吴晓灵近日在谈及相关议题时表示,存款利率上限是利率市场化最后一步,今明两年都不会放开。吴晓灵称:“很多人都对存款利率的放开给予了很大的期望,我也觉得确实存款利率上限是利率市场化的最后一步,但是我认为短期之内,起码今年或者是明年,我觉得都不会放开。”吴晓灵介绍,过去一段时间,受制于国际市场利率太低,中国的央行不得不在一段时间内,保持了负利率,老百姓受到了损害。她觉得那是为了整个金融的稳定,如果中国金融整体上稳定的话,对老百姓的利益还是比他的那一点利息的损失要好一些。在正利率的情况下,吴晓灵认为国家存款的利率也稍微放慢一点放开有好处。其理由是决定配置资源的利率不是存款利率,是贷款利率,是资产利率,而资产利率已经放开了,不会影响金融配置资源的效率。另一个理由是,中国的商业银行、企业,微观主体的财务约束都不够。特别是金融机构,财务约束不够。一旦放开了存款利率上线,带来的必定是存款利率大战,看一看理财市场这个乱劲,就能够知道放开存款利率上线后的情景。而这对于金融机构的稳健经营不好,最起码要把存款保险制度推出来。另外,中国整个金融结构的扭曲是在于间接金融银行太强大,直接金融太弱太不够。所有的风险都压在银行身上,对经济的发展不利,对资源的配置也不利。如果以银行间接金融为主的话,配置资源的主力是银行,是银行判断该给谁融资不给谁融资。如果直接融资的话,那是社会公众来配置资源,很多机构就有发展机会。直接融资对于市场发展有好处。如果存款利率有上限,而这个上限保证了正利率的话,对于不满足于银行现有利率的人,可以到资本市场上去融资,有利于直接金融的发展。(RLX)返回目录
【形势要点:四大行7月信贷投放表现不佳存款大幅流失】
进入7月后,中国商业银行的信贷投放表现依然不佳。7月24日,据国内媒体援引知情人士报道,中国四大国有商业银行7月前三周新增贷款约人民币2200亿元,6月份全月新增贷款人民币8605亿元。报道称,7月第一周四大行贷款投放新增近人民币1700亿元,存款则下降超过人民币7000亿元。报道还称,鉴于存款持续流失,四大行新增贷款显著放缓。7月份前三周存款下降超过人民币1万亿元。一般说来,工商银行、中国银行、建设银行和农业银行四大行新投放的人民币贷款占到整个银行系统新增贷款总规模的30%左右。以此计算,7月前三周新增贷款约在7300亿元左右。考虑到7月第二、三周信贷投放明显放缓,全月信贷投放量预期在8000亿左右。在我们看来,7月至今信贷投放放缓,大致可归于三方面的原因。一是存款流出的制约,二与经济放缓有关,三则可能因贷款投放节奏本来就应该放缓了。今年全年信贷约9万亿,按照季度比3∶3∶2∶2投放,下半年信贷投放的计划额原本就比上半年少,7月信贷投放放缓,也在情理之中。事实上,按照这样的节奏,下半年平均每月信贷投放量将缩减至6500亿元。7月若到了8000亿,符合预定的目标,不需要过于担忧。(RLX)返回目录
【形势要点:农行出台全国首个家庭农场专项信贷管理办法】
为积极落实今年中央一号文件精神,中国农业银行于近日出台了《中国农业银行专业大户(家庭农场)贷款管理办法(试行)》。据悉,今年中央一号文件第一次将从事规模经营的专业大户和家庭农场明确为新型农村经营主体的重要组成部分,并作为未来支撑中国农业现代化进程的核心力量。作为农村商业金融骨干力量,农行顺应发展趋势,针对专业大户和家庭农场的经营规模和融资需求特点率先出台了专项贷款管理办法。这也是国有大型商业银行首次推出类似办法。据统计,截至2012年末,农行已支持专业大户125万户,贷款余额达960亿元;支持家庭农场2443家,贷款余额达24亿元。根据专业大户和家庭农场规模经营的融资需求特点,《办法》提高了单户贷款额度,最高可到1000万元;根据客户经营现金流的特点设定了更加科学灵活、符合实际的贷款约期和还款方式,贷款期限最长可达5年;针对农村地区担保难的问题,《办法》创新了农机具抵押、农副产品抵押、林权抵押、农村新型产权抵押、“公司+农户”担保、专业合作社担保等担保方式,还允许对符合条件的客户发放信用贷款;为提高业务办理效率,《办法》要求相关分行绘制专业大户和家庭农场金融生态图谱,明确目标区域和客户群体,集中客户经理依托政府主管部门、产行业协会、农民专业合作社等组织主动上门调查,集中审查审批,实现集约化经营;为有效防控风险,《办法》进一步要求加强贷款用途和销售收入资金监管,防止将贷款挪用到农业生产经营之外的用途,对于“公司+农户”方式下的贷款实行资金封闭运行。据了解,农行下一步还将制定出台其他支持农业现代化的相关政策制度,按照服务到位、风险可控、发展可持续的原则进一步做好金融服务,实现服务“三农”和商业运作的有机结合和协调发展。(BLX)返回目录
【形势要点:银监会“8号文”效果显著非标理财大幅萎缩】
为治理银行理财乱象,银监会今年3月底发布“8号文”,对非标资产占银行理财及总资产的比例作出限制。近4个月后,“8号文”的执行效果显著。据市场研究机构统计,今年二季度,中国银行理财产品发行继续保持增长,发行数量为12332款,发行规模约为13.93万亿元,较一季度增长28.98%。其中,融资类产品(非标理财产品)在“8号文”发布之后呈萎缩态势,二季度该类产品占比仅为0.38%。而在去年四季度和今年一季度,融资类产品市场占比分别为2.35%、1.78%,相比之下,二季度融资类产品发行量占比明显大幅缩水。粗略统计,二季度中国各家银行仅发行了约46款融资类产品。分析人士表示,银监会“8号文”发布后,为了达到“非标资产不超过理财产品余额35%的上限”的监管要求,部分超标的商业银行纷纷通过各种途径压缩存量产品、控制增量产品。据介绍,银行压缩非标准债权资产比例的方法主要有:加大标准化债权投资以扩大分母;卖出自身的非标债权;产品到期自动终止非标债权投资。“压缩非标产品的常用办法是到期自动终止,其次才是打包出售非标资产。”此前,业内普遍认为同业业务较为激进的兴业、民生及平安银行等面临压缩非标资产压力最大。这些银行高层均明确表示,将控制非标规模,调整同业业务结构和策略。6月25日,在民生银行紧急召开的投资者电话会议上,该行资产负债管理部总经理张昌林称,一季度末该行的非标资产超标规模约200亿元至300亿元,但这些产品期限大多比较短,7月、8月基本到期,超标的问题就可以解决。(RLX)返回目录
【形势要点:行业白皮书警示P2P贷可能引起公众风险】
日前,《第一财经日报》与P2P贷公司宜信联合发布国内P2P行业首份年度白皮书,描述与分析中国P2P借贷服务业发展的基本形势。白皮书称,2012年末,P2P贷款服务平台超过200家,可统计的P2P平台线上业务借款余额将近100亿元,投资人超过5万人。若是加上尚未统计的P2P平台线下业务,其借贷余额和投资人数还将于此倍增。白皮书显示,与传统金融行业相比,P2P行业基数规模并不大,但是年增长速度却超过300%。此外,P2P机构数量区域分布在沿海地区较多,排名第一的广东省的占比达到22%,排在第二的浙江省占比为20%。宜信CEO唐宁在白皮书发布会上的发表主题演讲指出,创新的思维和技术融合使得P2P行业飞速的发展,作为民间个体借贷行为的阳光化,部分满足了经营消费个贷需求和大众理财需求,解决过去无法被传统金融服务覆盖、也不能用抵押担保的方式获取小额资金的小微企业主和贫困农户的资金需求问题,P2P服务平台在“被遗忘的金融市场”做了普惠金融和金融民主化意义的事情。与此同时,P2P行业爆炸式的增长,也引起市场对这个行业发展存在的风险的担忧与关注。小额技术信贷风险、异化产品的风险、中间账户监管缺位风险、担保与关联风险等,都是白皮书警示P2P行业存在的风险点。业内人士表示,P2P行业意义不小,但风险值得警惕,尤其是要避免风险的链条式传染,引起公众风险。白皮书指出,P2P行业的投资者大部分为普通个人,数量较多,容易被高收益吸引,却不具备良好的风险识别能力和承受能力。而对于P2P机构坏账率问题,白皮书指出,若是以逾期90天作为不良贷款计算,2012年底的不良贷款率在2%-3%之间。不良贷款的性别分布男女比例为83∶17。(RLX)返回目录
【形势要点:业界大佬畅谈互联网金融的机遇与风险】
日前,由《第一财经日报》与P2P贷公司宜信联合主办的“中国互联网金融论坛”在北京举办。论坛上,不少业界大佬对快速发展的互联网金融发表了看法,指出伴随着大数据的应用以及不断的创新技术与商业模式创新,创新的积累也在不断颠覆传统金融业的发展,同时与创新对应的是创新所带来的风险,这也为中国互联网金融的监管带来一定的挑战。中投副总经理谢平指出,互联网金融的三大支柱为:支付方式、信息处理和资源配置。其中,支付是金融的基础设施,互联网金融的支付方式则体现在互联网货币。他认为,互联网货币具有由某个网络社区发行和管理、以数字形式存在等6大特征,对网络支付具有助推作用。不过他也提醒,互联网货币也存在内部风险、对物价以及金融稳定影响等风险。宜信CEO唐宁则指出,移动互联网具有24×7特性,创新的解决了客户获取的一个难点问题,同时,客户可以使用移动终端更快捷的把自己的信息进行互动反馈,上传到网络平台上,非常便捷;其次,风险管理体系的建设将会围绕着数据处理这个中心展开,包括数据整合、数据管理、数据模型与数据安全等。目前在技术手段上,宜信从反欺诈技术到自动化审批决策技术,从大数据平台、到互联网及移动互联网应用以及数字证书认证技术等等都依托互联网实现创新。唐宁还预言,未来成功的金融服务的模式一定是“High Touch”+“High Tech”。“High Tech”指高科技互联网,移动互联网;而“High Touch”就是人与人之间的,组织与组织之间的交流理解,关爱。针对互联网金融的风险,中国人民银行消费者保护局局长焦瑾璞认为,应完善互联网金融法规,不能无原则保护消费者。同时,焦瑾璞还透露,目前中国人民银行消费者保护局正在制定金融消费者教育的国家战略,将来有可能作为一个参阅的文件。(RLX)返回目录
【学界观点:中国汇率市场化可以引入宽幅波动形成机制】
中国经济正面临中长期和短期的双重考验。中长期考验是经济增长的可持续性和金融体系的安全性。短期考验是美联储量化宽松政策预期的不断强化以及由此引发的预期改变和资本流向逆转。而考验的本质,是中国的市场化机制建设是否完善。在诸多市场化机制建设过程当中,汇率的市场化机制建设尤为突出。社科院世界经济与政治研究所学者张斌近日撰文建议,针对当前汇率政策面临的尴尬局面,中国金融决策层可以引入人民币宽幅波动的汇率形成机制改革方案。方案具体内容包括以下几个要点:第一,保持人民币对美元汇率每日上下1%的波动幅度;第二,明确宣布人民币汇率波幅实施年度波幅上下限管理,人民币/美元累计12个月波动幅度不超过上下7.5%;第三,明确宣布人民币对一篮子货币加权汇率累计12个月上下波动幅度不超过7.5%;第四,当且仅当人民币/美元汇率或者是人民币对一篮子货币的加权汇率突破累计12个月波幅7.5%的时候,央行才通过量价配合的方式干预外汇市场,除此以外,人民币汇率完全由市场供求自发决定。与当前人民币汇率形成机制相比,这个方案的主要特点是央行对外汇市场的干预从常态现象变为例外现象,人民币/美元汇率有更大的波动,同时还限制了过度波幅。设定上下7.5%的年波幅主要是出于两个方面的考虑:其一,扩大波幅不会显著放大汇率波动对实体经济体的冲击。太小了不好,不能起到促进市场供求平衡的作用;太大了没有必要,基本面要求的汇率合理波幅应该在这个波动幅度范围以内,再大了对实体经济的冲击可能太大;其二,上下波幅7.5%的明确宣示,会引导市场参与者的预期,促使汇率在这个目标区间内部波动。给定央行足够的政策手段和外汇储备规模,央行有足够的可信度让市场相信这个承诺的可信度。特别是在当前国际金融依然处于不稳定局面,全球主要经济体纷纷采取量化宽松的背景下,设定汇率上下波动目标,有助于抵御冲击并减少汇率的过度波动。(RLX)返回目录
【形势要点:国际评级机构预警低评级开发商的市场风险】
中国房地产市场正在进入转型期,两极分化日益明显。7月23日,国际评级机构标准普尔发布《低评级中国房地产开发商仍易受到市场变动的冲击》的报告称,中国房地产市场的变化可能对低评级房地产开发商带来潜在风险。报告指出,标准普尔提供评级的38家中国房地产开发商中,一半的评级介于“B+”至“CCC”级别,低于该行业的平均行业风险评估。其中多数开发商较低的评级反映出它们“疲弱”或“极弱”的业务状况,以及“很大”或“极大”的财务风险。报告续指,尤其对规模较小且地域集中度较高的公司而言,业务风险因素往往构成评级限制因素。而有某些大型公司受流动性和短期再融资风险影响,其财务风险因素拖累使评级较低。标准普尔信用分析师符蓓表示:“虽然对低评级中国开发商而言,流动性风险仍为最大的不确定因素,但它们也面临其他挑战,例如与评级较高的开发商相比,它们的市场竞争地位、盈利能力和公司治理均较弱。”符蓓还指出:“低评级的中国房地产开发商的信用状况依旧受限,且考虑到它们易受到市场变动的冲击,未来十二个月内多数公司评级上调的可能性有限。这类公司面临以下风险:以高成本补充土地储备,持续不确定的执行情况和有限的流动性缓冲。不过我们预期未来十二个月内评级在‘B’和‘CCC’级别的房地产开发商的信用质量将保持相对稳定,这是因为它们降低了高风险信托贷款的风险承担,并对海外债券实施了再融资。”报告认为,中国房地产市场将可能维持稳定,融资状况尚可,不过与2013年初相比可能会逊色一些。同时,若中国的信贷增长放缓,财务上较弱的开发商可能会发现从银行贷款将变得越发困难。而且由于市场情绪波动、资本外逃和融资成本大幅提升,上述开发商可能还会发现从海外债券市场融资也变得更加困难。开发商的巨额建筑支出,高额的利息费用,以及即将迎来的大量短期债务到期,也可能令流动性承压。此外,开发商可能发现难以通过剥离或出售资产来改善流动性。(RLX)返回目录
【形势要点:国有企业资本化获得越来越多的认同】
中国经济在经历30年快速增长后,改革红利已经基本吃得差不多了。中国的所有制改革迫切需要在理论和政策上寻求突破,以消除所有制鸿沟方式,释放新的经济增长动力。国务院发展研究中心前副主任陈清泰在博源5周年学术论坛上表示,国有资产资本化是深化改革的一个突破口,如果我们能摘掉企业所有制标签,消除所有制鸿沟,破除“姓国姓民”的桎梏,就将是生产力的又一次解放,会形成新的经济增长动力。陈清泰表示,政府管控诸多国有企业和设置行政性垄断曾有一个重要理由,就是便于政府实现公共目标和经济调控。但是这种主导思想下产生的所有制歧视割裂了市场,造成资源错配,降低经济效率,形成社会不公和腐败的温床。政府给企业设定多元目标,进行无规制的干预,使企业重大决策通过非正常渠道进行,有效的公司治理很难建立。必须改革政府调控方式,破除行政性垄断,为非公有企业创造与国有企业同等的竞争环境。陈清泰强调,国有资产资本化是深化改革的一个突破口。党的十六大之后,国有资产管理出现了两种类型,一种是国资委的“管人管事管资产”的行政管理方式,另一种是政府把国有资本委托持股机构进行专业化运作。国有资产由实物形态转为价值形态可以实现三个解放:一是国有资本持有机构和企业建立“股东-董事会”的关系,有利于保障企业的独立地位,解除了政府的直接管理和控制;二是对国有资产流动性和效率的解放;三是为从体制上实现政资分开、政企分开创造条件。无独有偶的是,安邦集团首席研究员陈功也曾在《陈功三论》中提出以共同基金方式推动国有企业所有制改革的方案。在该方案中,政府作为发起人和大股东成立共同基金,吸纳社会资金、民间资金和境外资金共同做大共同基金。共同基金以市场方式运作,基金投资到具体的企业后,通过企业的董事会发挥股东的作用。依靠整合、并购减少国有企业数量,并将国有企业逐步实现资本化方式实现国有企业所有制改革。由此来看,国有企业资本化这一观点正在获得越来越多的认同。(RYXD)(NLX)返回目录
【形势要点:中国银联加快“走出去”深化全球受理建设】
顺应境内商业银行加大芯片卡发行的趋势,加之银联成为国际芯片卡标准化组织(EMVCo)成员,银联国际正加大力度推动境外银联卡受理终端的芯片化改造。据国内媒体报道,银联国际日前分别在瑞士和法国与多家机构签署合作协议,旨在推进境外尤其是欧洲地区银联卡受理商户拓展,同时加速推进境外受理终端的芯片化改造。这意味着银联国际在全球受理面持续扩大的基础上,正致力于受理环境的精细化建设以及境外用卡服务体系的优化。此前,欧洲已有39个国家和地区开通了银联卡业务。其中,瑞士、奥地利、英国基本实现ATM受理全覆盖,法国、意大利、西班牙、德国的ATM受理率超过五成以上。接受银联卡刷卡消费的商户范围也不断增加,巴黎河谷折扣村、苏黎世班霍夫大街均纳入银联国际在全球推出的首批20个核心受理商圈行列。7月19日,银联国际与法国农业信贷集团宣布,扩大银联卡在法国各地商户的使用范围,并逐步拓展法国的网上商户接受银联卡;7月18日,银联国际开通法国法兴银行在法国和摩纳哥的商户受理银联卡;7月17日,银联国际则与瑞士最大的银行卡收单机构Six Payment Services约定开通后者在瑞士境内的更多商户接受银联卡。截至目前,银联IC卡已可以在港澳、东南亚、南太、欧洲、中东等市场越来越多受理终端上使用。韩国、港澳等市场发行了超过700万张银联IC卡。银联国际方面表示,将继续深化全球受理建设,主要举措包括:一是进一步扩大ATM受理网络;二是推进商户精细化管理,包括扩大商户受理范围和类型、有针对性地打造境外重点商圈等;三是推进境外合作机构加快银联卡受理终端的芯片化改造进程;四是陆续推出了境外紧急现金支援、白金贵宾服务、跨境汇款等多种服务。(RLX)返回目录
【形势要点:招行再融资计划获批可能引发银行业跟风】
酝酿两年的招商银行再融资,终于拿到证监会的发行批文。7月24日,招商银行发布公告称,证监会已批准该行30.74亿股A股配股申请,批文有效期为6个月。上述公告意味着,此次再融资是该行2011年9月推出的350亿元A+H再融资计划的一部分,迟迟未获得批文的配股融资终于尘埃落定。A股配股完成后公司资本金将得到有效补充。值得注意的是,根据该行2011年公布的再融资方案,招行配股价格在不低于发行前公司最近一期经审计后的每股净资产值的原则下,采用市价折扣法确定。2012年年报显示,该行归属于母公司股东的每股净资产为9.29元,而23日招行A股收报11.06元。以此计算,配股融资总额不低于285.57亿元。据测算,按照A股计划上限完成配售并以相同股份比例进行H股配售,总计将增加招行总股本17%。令市场关注的是,招商银行的再融资获批,将是A股市场最近一年来最大的一笔再融资项目。去年8月,交通银行曾实施了一笔298亿元的增发,兴业银行今年1月增发募资237亿元亦规模巨大。有市场人士猜测,这可能引发银行业再融资的群体效应。分析人士认为,去年和今年银行再融资市场相对平静,明年、后年可能会释放,预计后年银行再融资的压力会明显增大。(LLX)返回目录
【形势要点:“末日博士”警示新兴市场经济放缓的风险】
投资者减持新兴市场之时,因准确预言2008年金融风暴、次贷危机而得名“末日博士”的纽约大学斯特恩商学院教授鲁比尼(NOURIEL ROUBINI)也在唱衰新兴市场。近日鲁比尼发表文章,提出以下几大不看好新兴市场的理由:1、2010-2011年经济过热之后,许多新兴市场国家都收紧货币政策,货币紧缩对经济增长的影响将由2012年持续至今;2、新兴市场的经济无法与发达经济体脱钩,欧元区衰退和美国增长缓慢一样在打击新兴市场,通过贸易、金融和投资者信心带来了负面影响;3、大部分金砖国家和其他一些新兴市场国家在演化为某种形式的国家资本主义。这意味着,一方面,提高私人部门生产力和经济份额的改革会倒退,另一方面,国有企业对经济的影响力会加大,贸易保护主义、资源民族主义和资本管制等倾向会抬头。而国家资本主义的这些动向目前在扭曲经济活动,抑制增长潜力。中国今后两年经历硬着陆的风险可能进一步伤害许多新兴经济体;4、商品超级周期曾帮助新兴市场发展,现在可能已经结束。靠这种周期支撑的繁荣今后难以持续;5、最新的国际影响因素来自美联储暗示可能提前结束QE,并撤除近零利率政策。零利率曾推动逐利资本涌向新兴市场,美联储撤销宽松无疑会让新兴市场资产的盛宴落幕;6、土耳其、南非、巴西和印度等多个新兴市场经济体经常账户出现赤字,且目前融资方式风险较高。上述理由之中,国家资本主义、中国硬着陆风险和商品超级周期结束都是结构性因素。此外,新兴市场国家还有一些自身弱点,如财政赤字过高、通胀水平超标、政治稳定的风险。这些决定了他们可能经济增长下行压力更大。因此,鲁比尼预计,除了一些管理更得当的新兴市场国家会继续快速增长,资产表现也会延续优异成绩,其他多数这类国家可能在增长遭遇强大阻力,他们的资产在金融市场也会受重创。(RLX)返回目录
【市场:中国疲软的经济拖累苹果公司业绩下滑】
由于经济增速放缓,苹果公司在华的经营业绩也受到影响。相较于上一季度,苹果于2013年第二季度在中国的销售收入明显下降,但是该公司的首席执行官蒂姆库克表示,中国对苹果来讲仍然是一个巨大的机会。7月23日,苹果对外表示,该公司于2013年第二季度在中国赚取了46.5亿美元的销售收入,较上一季度的88亿美元有着43%的下滑。与此同时,苹果本季度在中国的收入较去年同期也下滑了14%。对于苹果来讲,中国市场的不景气是非常令人不安的,因为中国此前一直是该公司销售额增长速度最快的领土,并且已经成为苹果第二大最赚钱的地区。对此,库克表示,我认为重要的是要正确地看待这种情况。在过去12个月中,我们在中国的销售收入已经达到了270亿美元,这对我们来讲是一个非常巨大的鼓励。库克认为,苹果在中国市场表现不好主要归咎于“中国疲软的经济”,苹果在有着“国际购物天堂”美誉的香港的表现更加糟糕,在中国大陆的表现反而不算糟。香港的苹果产品出货量百分比下滑了大约20%左右,这在一定程度上拖累了中国市场,究竟是什么原因导致这种现象还尚未可知。库克指出,2013年第二季度,苹果热门商品在中国大陆的销量较去年同期增长了37%,而IPAD的销量则更是同比增长48%,苹果设备已经迅速在中国地区普及。库克表示:“我们仍然认为,中国对于苹果来讲是一个巨大的机会,我并不会因为90天的销售数据就气馁。”(RYXD)返回目录
【市场:帝亚吉欧趁股市低迷收购“水井坊”】
7月23日,全球最大商务酒业公司英国洋酒集团发表声明称,中国证监会已批准其购买中国白酒厂商四川水井坊集团有限公司剩余的47%股权,水井坊集团正式成为外商独资企业。2006年12月,帝亚吉欧以5.7亿元人民币收购了水井坊集团43%股权,从而间接持有水井坊股份16.87%的股权,成为水井坊集团第二大股东。随后又经过两次股权收购,帝亚吉欧最终获得53%的持股比例成为水井坊集团实际控制人。帝亚吉欧亚太区总裁顾斯霆在公告中称,其将致力于把“水井坊”打造成一个领先的白酒国际品牌。业界则以外国酒商不了解中国的白酒文化为由对“水井坊”成为白酒国际品牌持谨慎态度。然而,早在2012年,水井坊股份有限公司总经理柯明思在采访时就曾表示,中国的白酒行业有着悠久的历史,白酒特殊的口感,正是反映了东方烈酒独特的品质。无论是国内市场还是海外市场,消费者对高端白酒的需求都会不断增多,潜力巨大。通过帝亚吉欧,水井坊早已进入了美国、日本、韩国、新加坡、澳大利亚、泰国等国家和地区的免税及有税市场,并在全球40个以上机场进行销售。帝亚吉欧经过近六年对水井坊的经营,对其产品的市场定位、销量等相关问题应该说早已经摸索的一清二楚。在中国股市最低迷的时期全资收购水井坊,的确是是外资的一个精明算盘。(RYXD)返回目录

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. xxls
    2013年7月30日01:01 | #1

    一直关注每日金融,为什么停止发布了呢

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