安邦-每日金融-第3030期

分析专栏:全球经济迎来通胀时代

银监会对金融创新及混业经营持谨慎态度 3
统计部门掀起“统计风暴” 3
市场对人民币升值的预期正在减弱 4
中美经济良好表现支撑美股10日开盘大涨 4
银行间市场短期拆借利率可能会再度飙升 4
中国、冰岛货币互换使人民币国际化迈向欧洲 5
年内全球经济二次探底的风险越来越小 5
中投近两个月账面亏损10% 5
美国国债有失控的危险 6
美国参议员再次施压人民币汇率只是一轮政治余波 6
主权债务危机可能造就黄金大牛市 6
市场猜测农行发行价2.5-2.6元 7
高盛信誉受损可能将危及生存 7
中国作为美国最大债权国到底谁掌控谁? 7
巴曙松谈房地产调控的下一步措施 8
深圳银行拉储遭警告 8
6月9日股市大涨原是游资布的局? 8
基金自购潮引发市场各类猜想 9
魔鬼交易员宣称要交待更多银行交易丑闻 9

〖分析专栏〗
【全球经济迎来通胀时代】
在富士康宣布加薪,并且考虑迁移生产线回台湾或者孟加拉之后,舆论大多淡然处之。英国《金融时报》专栏更表示,中国劳动力价格上涨,不会导致中国出口产品价格上涨,理由是中国提升生产率的空间很大,得出的结论是,就目前而言,“中国价格”看上去是保险的。
但实际上,“中国价格”在2007年就开始飙升,当时的格林斯潘在接受采访时表示,他看到中国出口美国商品到岸价格指数上涨后,最大的感受,就是全球经济将进入“滞胀”时代。这话刚一说完,全球经济因为金融风暴而进入通缩,从股市到大宗商品,再到中国制造,全球市场除了市场资金拆借利率之外,没有不涨的。格林斯潘曾经的言论,似乎成为笑谈。其实不然,格林斯潘所谈论的通胀问题是大趋势。在他的回忆录中,他以阴郁的口气表示,由于上个世纪80年代以来,新兴市场国家不断融入全球化的过程,在2016年左右就差不多完成了,包括中国、前苏联解体和东欧国家,这些国家搞市场经济之后,本国的劳动力和产能成为遏制全球通胀的重要力量,而这个力量在2006年之后,据他观察,开始渐渐枯竭了。他曾对媒体表示,全球30年来债券牛市估计要到头了。
这个趋势,也曾经让货币主义大师弗里德曼郁闷好长一段时间,因为据他观察,自1993年之后,美联储向市场投放了大量的基础货币,按照他的数量货币理论,美国通胀指数早就该坐火箭了。但美国国内确实没有出现通胀现象,只是出现资本市场的“非理性繁荣”。所以,弗里德曼在1999年公开宣称自己的货币理论有问题。但他的经济学界老朋友纷纷出来安慰他:你的货币理论没错,不过世界变化了,条件也发生改变了,中国、前苏联、东欧这些国家融入全球经济当中,国际贸易出现大爆炸,大家伙做生意结算都得用美元,这造成对美元的需求暴增,所以美联储多印出来的钞票都流到国外去了,美元变成美国最大的出口商品啦。
通胀实际上,就是流通领域的钞票多于市场需求的结果。当印钞机的效率高过生产率的提升速度,后面发生通胀,那是指日可待的事情。2001年中国加入WTO之后,全球最大的发展中国家经济完全融入世界,可想而知对美元的需求多么旺盛,中国一度被指责为全球通缩的根源,因为“中国制造”实在价廉物美,压低了全球的物价指数。但富士康的大幅加薪,可能是一个标志性事件,它预示着中国成本已经不可遏制的上扬了,中国生产率的提升,估计到头。
这中间的关键在于,人民币汇率其实一直是低估的,中国出口实际上是虚假繁荣。中国政府是以信贷的方式鼓励中国出口,以刺激中国经济高速增长。大量注水的美钞流入中国,被中国央行强制储蓄起来,兑换出去的基础货币,被中国央行又用央票等方式冻结起来。这其实用拖延结算日期的方式,逃避国际贸易最终清盘。但这一天,肯定会来的,不过我们不知道哪一天而已。从这个意义上,全球通缩时代其实在2001年左右就结束了,因为正是从那一年开始,黄金就不回头,进入大牛市,至今涨势依然惊人!从投资的角度看,黄金是最糟糕的对象,因为它只是保值而不是增值,考虑了保管等费用在内,这是一门收益率为负的资产。但黄金是最忠实反映货币价值的资产,当货币贬值时,黄金价格走势立即反映出来。2001年至今为止的大牛市,可能说明黄金市场已经觉察到中国央行做假账掩盖出口长期亏损的事实,全球通胀事实上早就已经开始了。
富士康是中国劳动力、基础设施和国际市场完美结合的产物,郭台铭用高度军事化的组织方式,将中国廉价劳动力组织成一支工业代工大军,生产线上源源不断的吐出物美价廉的电子商品。现在他加薪三成以上,然后和上游品牌厂商协商加工费上调的幅度。苹果也好,戴尔也好,他们如何是好?富士康已经是全球效率最高的生产基地了,难道他们还有其他更好的选择?印度?文盲遍地、基础设施烂得不行。孟加拉?能提供像富士康这样80万大军的流水线生产链?拉美?非洲?唉,那地方要是能像中国这样,上个世纪八九十年代就已经成为全球生产基地了。中国首钢在拉美的一个生产基地,直到现在还陷入工会运动中拔不出来?总而言之,都不靠谱。怎么办?他们只有接受富士康加价提议,并且他们也上调产品价格,让消费者不得不接受。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
在经历了近三十年的通缩之后,全球经济可能不得不迎来通胀时代,这是中国劳动力供给到了极限的必然现象,也是全球化到了一定阶段之后的结果,再加上全球各国低息大环境,可能未来全球经济的通胀趋势,要比我们想象的要长。(AXB)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:银监会对金融创新及混业经营持谨慎态度】
随着金融体制的不断深化,中国金融业混业经营的趋势开始显露,已经出现了各种形式的综合经营的金融控股公司,如光大集团、中信集团、平安集团等;同时以市场、产品、服务等为方式的银证合作、银保合作和证保合作都在广泛开展。不过,监管层对此的态度十分令人关注。中国银行业监督管理委员会副主席蒋定之9日在《人民日报》刊载署名文章指出,要加强对综合化经营的风险隔离,着力构建“防火墙”机制,在任何情况下都坚持“信贷资金不进股市,银行贷款不托房市”的监管铁律。他认为,综合化经营降低了金融机构运营的透明度,滋生出利益冲突和内部交易等弊端,增加了风险识别、金融监管的难度。监管层应加强专业化的分业监管,尤其要对跨业经营的银行机构实行严格的并表监管制度,消除监管衔接缝隙和真空地带。对于金融创新,尽管银监会业务创新监管协作部主任李伏安在5日强调:“我们一贯主张积极探索简单、基础、透明的衍生产品,实践中,我国应从期货、期权、互换等基础性的衍生产品开始做起。目前我们对金融创新产品的认识能力还需要进一步提高。”李伏安的话音未落,蒋定之在文中指出,除守住规制底线和透明度底线外,还应坚持杠杆率底线,严格限制商业银行通过金融创新放大杠杆率,或者通过显性或隐性担保承担额外的风险。看来,高层对金融创新和混业经营的审慎态度还是很明显。(RLH)返回目录
【形势要点:统计部门掀起“统计风暴”】
最近,国家统计局调整8名中层干部。与2006年的“新老交替”中,国家统计局机关中层干部密集调动相比,此次人事调动是交叉任职,侧重对年轻干部的培养和锻炼。在新一轮的“统计新政”中,开始注意将人才培养和统计制度改革“双管齐下”。国家统计局密集调整中层干部之际,正逢国家统计局、监察部、司法部3部委在全国开展《统计法》和《统计违法违纪行为处分规定》贯彻执行情况大检查,重点查处统计GDP等统计数据造假等行为和官员,查处力度空前,全国即将掀起一场“统计风暴”。今年以来,公众对统计部门的数据仍然延续2009年“被之年”的质疑:去年70大中城市房价上涨1.5%,是不是弄错了小数点?4月份的CPI为什么没有菜价涨得快?一季度“钢铁电力数据”为何国家统计局与国家发改委的数据打架?马建堂对“房价上升1.5%的数据”曾表示,这是我国十万统计人心中永远的痛,也恰恰是我们改革前进的动力。由此,国家统计局在制度上开始了新一轮的“统计新政”。通过此次国家统计局的中层干部的交流,可以看出我国“统计新政”中,将制度改革和人才培养“双管齐下”,试图根治统计数据作假等“顽疾”,因为再好的制度也需要领导干部的认真贯彻和执行。(LXB)返回目录
【形势要点:市场对人民币升值的预期正在减弱】
6月9日,中国人民银行授权的外汇交易中心公布数据显示,人民币兑美元中间价为6.8298,较上日6.8284的中间价走低。即期市场,人民币兑美元最高价报6.8281,最低价报6.8298,收盘报6.8281,较上日收盘价6.8295小幅升值。海外无本金交割市场,截至9日北京时间11点47分,人民币兑美元1年期NDF报6.7808,较即期汇价只相差约400个点。而1周、1个月、2个月、3个月期人民币NDF分别报6.8287、6.8281、6.8265、6.8238,与即期市场的汇价相差无几。与此同时,大约2个月前,人民币兑美元1年期NDF的报价仍在6.63-6.64的水平内波动。某大型商业银行外汇交易员表示,“人民币NDF持续走低,再加上3月以内NDF和即期市场报价相差无几,这些迹象都显示,人民币升值的预期正在减弱。”上述人士表示,欧债危机的疑云还未散尽,美国的加息预期又起,在避险买盘和资产保值的需求下,美元指数屡创新高,在上述背景下,人民币升值的预期正在延缓。(LXB)返回目录
【市场:中美经济良好表现支撑美股10日开盘大涨】
受中美两国利好经济数据推动,10日美国股市开盘大幅上涨。中国报告称出口增长近50%,美国劳工部宣布领取失业救济总人数出现一年来最大降幅。美东时间6月10日9:58(北京时间6月10日21:58),道琼斯工业平均指数上涨219.88点,报10119.13点,涨幅2.22%;纳斯达克综合指数上涨42.05点,报2200.90点,涨幅1.95%;标准普尔500指数上涨24.11点,报1079.80点,涨幅2.28%。10日盘前,美国劳工部宣布在截至6月5日的一周中,首次申领失业救济人数为45.6万,高于市场平均预期的45万;但领取失业救济金的总人数出现一年来最大降幅。美国商务部宣布,4月份的贸易赤字为403亿美元。据彭博社的调查,经济学家对此的平均预期为413亿美元。3月美国的贸易赤字为404亿美元。丹麦盛宝银行首席证券分析师表示,“中国出口增长近50%的经济数据为股指期货提供了上涨动力,换句话说,来自中国的数据证实美国与欧洲的需求依然强劲,美国与欧洲是中国最大的两个贸易伙伴。”Action Economics欧亚部经理乔纳森•考特利(Jonathan Coughtrey)表示,利好因素除出口数据外,还包括中国有意在希腊投资、来自澳大利亚的数据也较为利好、中国一家退休金基金认为欧元能够经受债务危机的考验等等。(LLH)返回目录
【形势要点:银行间市场短期拆借利率可能会再度飙升】
权威人士透露,9日某大行在银行间市场一次性拆入2000亿元资金。当天银行间拆借回购利率再次上涨,有资金价格风向标之称的7天回购加权平均利率为2.254%,较前一日上涨7.2个基点。专家指出,6月2日中国银行400亿可转债发行已导致7天回购利率一度飙升至3.28%。农业银行上市和交通银行331亿元规模的配股已箭在弦上,货币市场短期利率上行可能性增大。金融机构对银行间资金面形成紧缩预期,因此开始提前行动。以往大盘股发行时,市场利率短期大多会出现波动。银行业人士表示,由于本周是端午节假期前最后一个交易周,通常节前资金需求旺盛。银行为应对企业和个人的频繁提现需求,不仅减少资金拆出,而且要为备足流动性从市场大量拆入资金,从而使市场整体资金供给减少,需求放大。“几大银行在市场不断找钱,可能更多是为了比平日多准备资金头寸,这样备付比例比平日高1、2个百分点。”分析人士指出,央行今年三次调高存款准备金率,银行超额储备下降,农行上市等预期影响到市场流动性。5月下旬以来,大型商业银行从资金净融出方转为净融入方,导致资金价格不断跳升。在6月有8000亿元资金到期的情况下短期利率仍上涨,表明资金的确非常紧张。某银行人士表示:“随着农行上市临近,市场利率有可能再度飙升。”(LXB)返回目录
【形势要点:中国、冰岛货币互换使人民币国际化迈向欧洲】
正在积极推动人民币国际化的中国政府在周边地区取得了不错的进展,现在中国开始把目光投向更遥远的欧洲。中国政府9日与冰岛签署一项价值超过5亿美元的货币互换协议,支持冰岛的经济复苏。该协议为期3年,价值35亿元人民币,相当于660亿冰岛克朗,这将扩大冰岛利用外币的能力,并改善两国贸易关系。外界猜测,随着北极地区对于全球贸易和能源变得更为重要,中国对这个北大西洋岛国产生战略兴趣。斯德哥尔摩国际和平研究所中国专家琳达•雅各布森(LINDA JAKOBSON)表示,如果全球变暖令北极可以通航,冰岛可能会为中国对欧美出口提供一个重要补给站。“在中国,冰岛被视为一旦北极海冰融化将发挥重要作用的少数重要国家之一。”冰岛央行行长古德蒙森(MAR GUDMUNDSSON)称,该协议将使得冰岛可以使用本币(冰岛克朗)来支付从中国进口的产品,这将改善经济关系。他表示,中国更直接的兴趣在于冰岛在地热和水电能源方面的专长。资料显示,自2008年以来,中国已与韩国、马来西亚、印尼、白俄罗斯和阿根廷签署总额超过6500亿元人民币(合950亿美元)的货币互换协议。这些交易被视为一种促进贸易的方法。但鉴于冰岛人口过少,经济正限于衰退,该国不太可能为中国出口商带来大量业务,因而此协议更具“象征意义”。(RCY)返回目录
【形势要点:年内全球经济二次探底的风险越来越小】
欧债危机仍在持续,全球经济将走向何方?现在就看美国的情况了。美联储9日发布黄皮书称,4月份和5月份美国经济形势普遍好转,但增长比较温和;而且就业市场形势略有改善,消费者支出有所增加,旅游业也实现增长,但对墨西哥湾石油泄漏事故的影响感到担忧。美联储称,自上一份黄皮书公布以来,12个辖区的经济活动继续普遍好转,尽管许多辖区报告经济增长温和。成品和服务价格基本稳定。同时,投入成本上升的影响没有转嫁给消费者,薪资压力依然很小。报告还指出,在春季期间,非金融服务业、制造业和运输业继续逐步回暖。政府补贴提振了许多辖区的住宅房地产市场,不过,商用房地产市场依然疲软。金融活动基本持平,但一些辖区贷款实现小幅增长。从报告内容来看,美国经济有持续回暖迹象,加上美国经济在全球经济中的比例,如此来看,全球经济二次探底的风险是非常小了。(AXB)返回目录
【形势要点:中投近两个月账面亏损10%】
据报道,6月8日中国投资有限责任公司副总经理汪建熙在出席美国旧金山联邦储备银行举行的会议时称,在5月份和6月份,由于美国市场和欧洲市场下跌,中投承受了大约10%的损失。在会议上,汪建熙称,虽然中投公司希望通过债券与其他的固定收益来帮助公司回避市场震荡,但这一投资组合还是受到欧元贬值的冲击。汪建熙把2009年称为好年头,这一年,中投公司实现了11%的整体回报,如果把国内分支机构汇金公司的业绩排除在外,中投的投资回报则超过17%。他同时表示,虽然去年对于市场化投资是一个好年景,但2010年对中投公司而言极具挑战性,中投公司也计划向政府寻求更多注资。据汪建熙介绍,中投公司的头寸中,公开交易股票占到24%-25%。而5月份的损失表明,欧洲财政和债务危机以及对全球经济增长的持续担忧不仅在冲击全球市场,也在冲击中投公司。对于资产泡沫的担忧,中投公司希望削减在新兴市场的投资比例,降低目前新兴市场的风险敞口。对于美国股市,汪建熙则给出了乐观的预测,认为标普500指数可能会达到1250点的水平。但身兼中投首席风险分析师的汪建熙并没有提及该指数何时会跃升至该水平。除约25%的股票投资占比外,据透露,中投公司目前的投资组合还包括18%的固定收益产品、8.8%的“通胀保值”证券、约9.4%的对冲基金投资、7%的私募股权投资、8.6%现金,以及18.9%用于“特殊情况”。另外,中投公司约有4.3%的资金投资于“其他”资产,包括预计将在未来3年左右到期的美元债券。(LXB)返回目录
【形势要点:美国国债有失控的危险】
美国财政部8日向国会提交的报告显示,去年以来,政府债务规模上升迅速,截至5月底,联邦政府负债总额已突破13万亿美元大关,未来5年内更有可能达到近20万亿美元这一天文数字。报告显示,自从去年奥巴马上任以来,美国联邦政府债务总额已经增加了2.3万亿美元,而美国国债总额已经在今年6月突破13万亿美元,预计年底将进一步增至13.6万亿美元。报告同时指出,到2015年,国债规模有可能进一步攀升至19.6万亿美元,届时国债占国内生产总值的比例将高达102%;而其中净公共债务为14万亿美元,占国内生产总值的73%。评级机构穆迪则对美国国债增长速度更加悲观,该机构针对13万亿美国国债的评估报告指出,2010财政年度的赤字带给美国联邦政府非常高的债务比例,相当于国内生产总值的64%。以政府总水平进行评估,债务占国内生产总值GDP的比例在本年度结束前达到92.6%,到2011年达到97.4%,到2013年将达到101%。穆迪表示,美国现在面临的挑战之一就是政府债务的持续上升将直接影响投资者的信心,特别是对外国投资者,这会对未来政府融资造成影响。与此同时,美国政府还需要面对如何解决现有的信用危机,如何摆脱政府债务和财政灵活性衰退的不利影响。《经济学人》的国家预测研究主管Robert Ward表示,如果未来不控制财政赤字,国债规模突破GDP的150%后将可能引起恶性通货膨胀。(LXB)返回目录
【形势要点:美国参议员再次施压人民币汇率只是一轮政治余波】
今年以来,美国国会不断就人民币汇率问题对政府施压。3月中旬,130名议员联名致信美国财长盖特纳和商务部长骆家辉,要求将中国界定为所谓的“汇率操纵国”。而美国民主党参议员查尔斯•舒默在3月16日再次提出《2010年舒默-施塔贝诺-格雷厄姆货币汇率监管改革法案》,要求美国政府将汇率操控视为补贴行为。不过,盖特纳于4月3日宣布,政府推迟公布原定于4月15日发布的主要贸易对象国际经济和汇率政策情况报告。但查尔斯•舒默联合数名两党议员9日称,未来两周内将推动参议院就一项针对中国汇率政策的议案投票,以进一步强压人民币升值。舒默表示,他将把针对人民币汇率的条款作为修正案加入到总统奥巴马提交的增加小企业信贷的议案中。舒默、密歇根州民主党参议员黛比•施塔贝诺、南卡罗来纳州共和党参议员林赛•格雷厄姆、俄亥俄州民主党参议员谢罗德•布朗是这一提案的主要支持者。分析人士认为,舒默此举旨在6月26日二十国集团峰会召开前再次向中国政府施压。欧洲爆发债务危机以来,欧元汇率急剧下滑,因此人民币实际有效汇率近期已大幅上升。但在我们看来,美国国会今年将举行中期选举,不少国会议员将人民币问题政治化,以争取选票。这些举动在中美战略与经济对话确定人民币汇率改革之后,只是一轮无关紧要的政治余波。(RLH)返回目录
【市场:主权债务危机可能造就黄金大牛市】
8日,欧洲银行业信用违约掉期(CDS)飙升至历史新高水准。CDS价格通常被用以衡量标的资产的违约预期,分析人士因此认为,市场对欧洲银行业状况的忧虑正逐渐升温。而西班牙的银行业危机已经露出冰山一角,几则消息是最好的佐证:西班牙一家小型银行被接管;西班牙银行业出现融资难,资金缺口将达600亿美元。欧债危机底部深不可测,投资人对欧系资产纷纷“以脚投票”,欧债危机的加剧也令全球投资者避险情绪再度攀上新高。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR黄金信托表示,截至6月8日的黄金持仓量已经增至1298.530吨的纪录高位。黄金价格也保持在8日触及每盎司1250美元上方的历史新高。市场分析人士指出,金价看似泡沫化,但财政和政治疑虑交织,可能还会令金价进一步上扬。而另一方面多家大行纷纷调高对具有避险作用的黄金的价格预期,认为黄金将现每盎司2000美元大牛市。(LXB)返回目录
【市场:市场猜测农行发行价2.5-2.6元】
9日,农行公开表示,该行发行上市的各项准备工作进展顺利,正在严格依照计划的时间安排,按部就班的稳步推进。综合考虑市场各方面因素影响的同时,农行的时间表执行势在必行。值得担心的只有农行的发行价如何制定,以及上市后是否会破发。此前农行副行长潘功胜表示,发行价格将根据路演情况、公司内在价值、资本市场整体状况等因素综合考虑,截至目前口径未变。不过,市场已经急不可耐。9日再次蔓延对于定价的传言,“农行要求市净率最低1.5倍,这意味着农行发行价最低为1.905元。”对此,农行有关人士回应——“纯属胡说!”一位行业分析人士亦指出,1.9元左右的定价对于农行而言,几无可能。“即使市净率1.5倍属实,也不能简单地用2009年每股净资产乘以1.5倍PB来测定农行的发行价。”事实上,发行价格的计算较为复杂,对于新股发行而言,PB、股票市价、每股净资产之间的关系更是连环相扣。“上述1.905元定价是用2009年的每股净资产乘以1.5倍PB计算,因而不准确。”此前曾有接近承销商的消息人士透露,农行预询价的结果为2.5-2.6元,农行也试图力保不低于2.5元的发行价。该人士预期农行上市后今年的每股净资产1.7元左右,再考虑农行是否破发的情况,预计不行使或行使10%的超额配售权,综合测算得知,农行发行价格2.5-2.6元,PB值1.5-1.6倍左右。(LXB)返回目录
【形势要点:高盛信誉受损可能将危及生存】
高盛最近是焦头烂额,有知情人士称美国证监会加紧了其对高盛债务抵押债券(CDO)是否构成民事欺诈的控告的调查。而据国外媒体报道,澳大利亚基础资本对冲基金公司(Basis Capital)6月9日向纽约南区地方法院对高盛公司提出诉讼。在诉讼案中,基础资本公司声称高盛公司曾向其出售抵押债务金融衍生商品,高盛公司在这次出售中利用“虚假陈述”来骗取公司信任,使得公司至少损失5600万美元。为此,公司决定起诉高盛公司,并惩罚性的要求其赔偿10亿美元。而高盛公司发言人迈克尔•都威利(Michael DuVally)则反驳认为:“基础资本公司是世界上在抵押债务金融衍生品市场中经验最为丰富的对冲基金公司之一。这次诉讼期目的在于误导投资者向高盛公司索要投资损失。抵押债务金融衍生品的投资是基础资本公司自己按照当时该金融商品的市场收益率而做出的决定,其损失与高盛公司无关。”尽管极口否认,但最近一连串的事件已经严重打击了高盛公司。安邦首席研究员陈功认为,高盛其实就是一中介机构,吃的是信誉这碗饭,现在情况表明,即使它在诉讼中获胜,华尔街也基本上将失去这家公司。如果说这家投资银行距离破产还有很大的距离,那么针对它的并购活动也是难以避免的。(RLH)返回目录
【形势要点:中国作为美国最大债权国到底谁掌控谁?】
美国参议院(U.S. SENATE)9日通过一份政策文件,将迫使奥巴马政府向国会(CONGRESS)提供有关外国持有美国国债比例不断上升相关风险的季度报告。此文件包括的措辞有:美国联邦债务日益扩大有可能危及国家安全和经济稳定。该文件的矛头重点是中国,并包含煽动性措辞,暗示中国作为美国最大的债权国可能会试图操纵美国国内及外交政策的制定,其中包括美国与台湾的关系。文件还称,中国可能会寻求通过快速抛售所持有的大量美国债券来破坏美国经济的稳定。该文件要求美国财政部(TREASURY)向国会提交季度报告,说明外国所持美国国债对美国经济构成的风险。季度报告将列出所有持有美国国债的国家名单,并包括美国政府对相关风险的分析。这份文件姑且不论其背后的动机,如果单从纸面意图来理解的话,无疑是一直“脑残”的想法。且不说中国的发展战略在很多方面需要美国的支持,实际上抛售美国国债意味着对美国资产“砸盘”,即使国际市场跟风,造成美元资产大幅贬值,但这同样也使得中国捆绑的财富大贬值。美国国债就是一张白条,永远当不得真。货币贬值是美国的战略之一,在这样的情况之下,买美国的国债所得到的利息,是远远偿还不了,最后的购买力也一样要损失。因此,与其说美国处于中国掌控之下,倒不如说美国通过中国持有的大量“白条”将中国的利益置于他的地盘中,这才是真正的“人为刀俎,我为鱼肉”。(RLH)返回目录
【学界观点:巴曙松谈房地产调控的下一步措施】
就目前的房地产市场态势,国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松提出,要想避免顺周期波动、减轻对宏观经济周期性波动的冲击、又能实现稳定的供给增长,房地产行业需要实现两个良性循环。第一个良性循环,是要开拓信托、优先票据、基金募集、境外融资等多种多元化的融资渠道,使开发商能够在回落时期保持一定的开发与投资增速,打破追涨杀跌的怪圈。因为自2010年以来,随着房地产市场调控力度的加大,房地产企业在资本市场再融资的难度显著放大,这体现在两个方面:其一,今年内地A股还没有一家房地产企业成功上市;其二,今年申请再融资增发计划的44家上市公司尚无一家地产公司通过再融资计划。8家公布增发计划企业的股价已全部跌破拟增发价格,因此,就算获准增发,成功完成再融资的可能性也甚小。巴曙松所说的第二良性循环,是要防止政策叠加加剧经济“硬着陆”风险,这需要足够的有效措施推动保障性安居工程的建设,增大土地供应,对冲商品房建设的减少,使之成为房地产行业抵抗周期波动的缓冲器。他判断,2010年共计3000亿的保障性住房资金来源不会存在太大的问题,关键是相关项目的执行能力,中央、地方以及商业银行贷款将足以补充资金缺口。从巴曙松的观点来看,前段时间对地产业严厉的调控措施,尤其是收紧资金链的政策可能会有所改变,银监会业务创新监管协作部主任李伏安也曾表示对地产业的资金政策要“有松有紧”。(RLH)返回目录
【市场:深圳银行拉储遭警告】
在银行贷存比75%的监管红线下,深圳各家银行奋力吸储,为了达标,不少银行都变着法子采用各种优惠措施吸收存款。除了传统的“送礼”之外,不少银行都以超短期理财产品吸引客户,甚至有银行以存款利息抵扣贷款利息的方式吸储。其中,某大型银行为存款额超过5万元的客户提供了“天天盈”、“双周盈”、“月月盈”等短期理财产品,预期年化收益率达到1.8%-2.1%,存款额超过10万元的客户预期年化收益率可达到3.0%-3.2%。某股份制银行深圳分行则在近期推出一项理财服务,将个贷客户活期存款与个人住房按揭贷款结合,“若存款达100万,则可全额抵扣相应贷款利息”。另一家股份制银行则在一些地区开展“存款送金条”活动,以金条来代替利息收益。值得注意的是,有一些银行激进的揽存手段已经受到银行同业公会的“重点关注”。上述知情人士表示,5月份,深圳银行同业公会已经注意到一些银行高息揽存的现象,并召集各家银行相关负责人座谈,要求各家银行遵守市场秩序。上述人士说,“若发生一些高额返现等现象,情节严重被同业举报的,银行同业公会将会向深圳银监局反映,银行相关负责人可能受到问责,分支机构可能将被市场禁入。”(LXB)返回目录
【市场:6月9日股市大涨原是游资布的局?】
6月9日13点40分左右,原本孱弱的大盘突然“变脸”,刚创新低的银行股飙涨,龙头中信银行15分钟内封涨停。同时,其余银行股集体跟风,大盘指数也调头向上,沪深300指数收盘暴涨82点,涨幅3%。这原本是A股平常不过的场面,但“做空工具”期指横空出世后,一切都在变。有迹象表明,银行股莫名上涨,可能是一个精心策划的局——先在期指埋伏巨量多单,随后狂买银行股,使指数狂飙,然后多单平仓,同时开空仓,次日再用手里的银行股砸盘,再赚一次。“这是一场局,是期指推出后最完美的一战!”某资本大鳄牛经理说出了他的判断,“从挂单、买单成交看,完全是不顾成本买入,若发生在中小盘股上也正常,但发生在中信银行这样的大盘股就很奇怪”,牛经理说。但盘后公布的数据却让牛经理大吃一惊,涨停完全系游资所为,机构非但没有买入,反而在坚决地卖出。从交易所公布的龙虎榜数据看,买入中信银行的皆为券商营业部,其中包括不少活跃的游资席位。而在卖出前5大席位中,有4个为机构席位。宁波银行的龙虎榜数据与此类似,但卖出的前5名机构中,有2个为机构席位。分析中信银行、宁波银行的龙虎榜数据,可发现两个显著特点:一是买入主力皆是活跃的游资席位,主要为中信金通系和西藏证券系;二是资金主要来自江浙和成都两地。“收盘后不久,农行顺利过会的消息很快得到证实,也就是说,当时盘中传闻是假的。联系到两只银行股的交易席位,我认为这是游资精心策划的一场局!”(LXB)返回目录
【市场:基金自购潮引发市场各类猜想】
3000点时基金纷纷自购,引发市场“抄底”猜想;一个月后,指数跌至2500点附近,又见基金公司斥资数亿自购旗下基金。当震荡之下市场泡沫被逐步挤出,“筑底派”言论渐趋升温,基金此时出手是否预示着又一轮“寻底之旅”即将展开?6月9日,华泰柏瑞基金公司网站刊登一则新闻,内容为该公司动用1000万元固有资金认购旗下华泰柏瑞量化先行股票型基金。有分析认为,股指徘徊在2500点附近,基金开始“出手”了。事实上,5月份以来,已先后有多只基金“为自己做嫁衣裳”。华安基金公司5月6日发布公告称,将通过代销机构认购华安行业轮动股票型证券投资基金3000万元;兴业全球基金公司5月19日发布公告称,将通过代销机构分别申购兴业全球视野股票型证券投资基金和兴业有机增长灵活配置混合型证券投资基金各2500万元。上证数据统计显示,5月份以来,已先后有8家基金公司发布公告自购旗下基金,涉及9只基金,申购总额为2.23亿元。若将时间轴拉长,二季度以来,各家基金申购旗下产品5.45亿元。历史上,基金成群自购多被看做市场转向的积极信号,但机构“集体错判”的例子也是屡见不鲜。3月末4月初,当大盘徘徊在3000点附近时,“配合”阶段筑底观点的推出,不少基金出现了一次中小规模的自购潮。可股指依旧一路向下跌至2500点,基金的“越抄越低”证明,这仅仅只是“平常”的自购而已。上证数据统计显示,今年以来,运用固有资金申购旗下产品已给基金公司造成2.31亿元的浮亏。(LXB)返回目录
【市场:魔鬼交易员宣称要交待更多银行交易丑闻】
金融界史上最大违规交易案的主角——法国兴业银行前期货交易员热罗姆•凯维埃尔8日在巴黎轻罪法庭出庭受审,这起两年前浮出水面并致使兴业银行损失49亿欧元(约58亿美元)的金融案件将有近50名证人陈述证词,整个庭审过程将持续三周。凯维埃尔当天出庭坚称自己并非在上司不知情下进行交易,自己不会认罪,同时宣称将揭发更多银行业的不当操作。现年33岁的凯维埃尔被前雇主兴业银行指控“滥用信任”、“伪造及使用虚假文书”和“侵入信息数据系统”等罪名,一旦罪名成立,他将面临5年有期徒刑和37.5万欧元(约44.8万美元)罚款。兴业银行律师让•维耶此前控告,凯维埃尔曾多次利用假电邮向上司说谎。对此,凯维埃尔出庭当天予以否认,坚持自己从未对雇主和同事隐瞒事实,声称在相距不过50厘米的交易台之间,任何交易动作都是公开的。被告辩护律师团中著名的法律界“名嘴”奥利维尔•梅茨纳认为,凯维埃尔只是期货交易行业中趋利规则的受害者,并指出银行内部缺乏监督机制才是造成巨额损失的罪魁祸首。在接受审讯前的一个月,凯维埃尔开始频频借助媒体和自传为自己辩护。他坚称其上司一直知其所为,而自己只是“银行业大型纵欲派对”的其中一员。“其他交易员也经常隐瞒持仓规模,只要赚到钱,上司都会视而不见。”凯维埃尔承认自己曾通过大量投机行为,导致部分小企业痛不欲生,但他强调,“所有人都这样做。我们拿了薪水,如不照办,就只有挨骂”。在5月推出的自传《恶性循环:交易员回忆录》中,他把自己描述成“误入歧途的普通人”、银行的“替罪羊”以及“失控银行系统的受害者”。(RXB)返回目录

〖调整与修正〗无

【端午节放假通知】
尊敬的客户:根据国家和北京市有关今年端午节放假的通知,安邦公司的节日安排如下:6月14至16日为假期,17日正常上班;根据惯例,安邦集团研究总部和信息总部的假期提前一天,从6月13日到15日放假,16日上班。节日期间信息产品将停发,从6月16日晚间起,所有信息产品恢复发送,产品中将包含假期中的信息。请所有传真接收客户提前准备好传真设备。祝大家节日愉快,健康平安!

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 6月10日 2562.58 -21.29(0.82%)↓
深圳成份指数 6月10日 10222.22 -124.05(1.20%)↓
上证B股指数 6月10日 219.43 -0.77(0.35%)↓
深成份B股指数 6月10日 3996.33 -34.22(0.85%)↓
沪深300指数 6月10日 2750.02 -32.11(1.15%)↓
香港恒生指数 6月10日 19654.54 +33.30(0.17%)↑
恒生国企股指数 6月10日 11193.34 +29.99(0.27%)↑
恒生中资企业 6月10日 3640.14 -2.25(0.06%)↓
台湾指数 6月10日 7181.77 +110.10(1.56%)↑
英国金融时报指数 6月9日 5085.86 +57.71(1.15%)↑
德国法兰克福指数 6月9日 5984.75 +116.20(1.98%)↑
日经指数 6月10日 9542.65 +103.52(1.10%)↑
美国道琼斯指数 6月9日 9899.25 -40.73(0.41%)↓
纳斯达克指数 6月9日 2158.85 -11.72(0.54%)↓
标准普尔500指数 6月9日 1055.69 -6.31(0.59%)↓
最新外汇牌价:2010年6月9日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.8298 丹麦克郎 6.1722 瑞典克郎 7.9539 台币 32.423
日元 91.255 加拿大元 1.0383 欧元 0.8296 澳元 1.1906
港币 7.7943 新加坡元 1.4118 瑞士法郎 1.146 英镑 0.6847

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 8.233 丹麦克郎 7.4402 瑞典克郎 9.588 台币 39.0843
日元 110.0033 加拿大元 1.2516 美元 1.2055 澳元 1.4353
港币 9.3956 新加坡元 1.7019 瑞士法郎 1.3815 英镑 0.8254
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)6月9日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.35031 0.43500 0.53656 0.75081 1.19063
英镑 0.56906 0.62688 0.72969 1.01125 1.45188
日元 0.16063 0.19688 0.24313 0.44625 0.67000
瑞士法郎 0.04167 0.06000 0.08500 0.18167 0.48167
欧元 0.40250 0.49500 0.65250 0.94938 1.24688
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)6月10日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05714 0.26786 0.34571 0.50643
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年6月10日11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 1.9350 8.96↑
1周(1W) 2.4725 25.96↑
2周(2W) 2.7350 41.25↑
1个月(1M) 3.0107 3.90↑
3个月(3M) 2.2994 1.91↑
6个月(6M) 2.3043 0.68↑
9个月(9M) 2.3696 0.75↑
1年(1Y) 2.4930 0.56↑
NYMEX原油期货价格每桶74.38美元(6月9日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶74.27美元 (6月9日收盘价)
COMEX 金=1229.9美元(6月9日收盘价)
1人民币=4.7473新台币 100人民币=12.1463欧元 100人民币=14.6417美元
[外币100] 美元682.81 英镑991.37 日元7.4853 港币87.52 澳元567.93 欧元817.08
(中国银行2010.6.10)

声 明
安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE CONSULTING)服务,直接向研究员咨询。电话咨询:010-59001350,在线咨询:research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话010-59001350,研究部主管贺军(高级研究员)。
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