陶冬:7月官方PMI与实际情况有出入

瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬认为,“钱荒”后,银行向中小企业贷款时都很谨慎,且因流动性趋紧,企业仍在去库存以换取现金流,大宗商品仅钢铁价格有轻微回升

  【财新网】(特派香港记者 戴甜)瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬周四在港召开的记者会上表示,看不懂7月份官方PMI的统计结果,认为与实体经济所反馈的信息存在不吻合。

  国家统计局周四(8月1日)公布的7月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3,高于汇丰同月发布的47.7。

  陶冬表示,自身接触到的实体经济情况与官方数据有出入,“钱荒”后,银行向中小企业贷款时都很谨慎,且因流动性趋紧,企业仍在去库存以换取现金流,除钢铁价格有轻微回升,其他大宗商品价格也均持平或下跌。

  国家统计局8月1日上午发布,7月中国PMI为50.3,较上月微升0.2个百分点。其中大型企业PMI为50.8,比上月上升0.4个百分点;中型企业为49.6,比上月下降0.2个百分点;小型企业为49.4,回升0.5个百分点。

  同日汇丰与Markit亦公布,7月汇丰中国PMI终值由上月的48.2跌至47.7,探至近11个月低位。

  陶冬指出,数字存在出入的原因可能是,官方年初将PMI样本数由800增至3000个,以期待涵盖更多领域,但其与经济的相关度却降低了。虽然今年以来经济情况恶化,投资者感到企业盈利下滑,但官方PMI基本维持了年初50.4的水平,只在50.1至50.9间波动。

  他表示,汇丰PMI更着重中小企业,官方PMI统计中的大型国企则占比较大。

  下半年政策展望方面,陶冬指出,相信政府会出台小规模、定点似的放松政策,但其对经济的促进作用还有待观察。虽然央行近期推出了逆回购、下半年也可能下调存款准备金,但这并非是货币政策重回扩张的依据,经济去杠杆化已经形成。

  他续指,未来12个月,央行可能会下调存款准备金率(RRR)两个百分点,以中和外汇占款下降、国内流动性萎缩的部分效应。央行近期的逆回购因数量有限,也主要是政策意义大于经济意义。

  陶冬预计,继放开贷款利率后,未来几个月存款利率的限制也会调整,相信届时中国大量中小银行因存款基础较薄弱,会提高存款利率,大银行也会参与“应战”。

  瑞信报告指出,继续推进结构性改革仍为中国经济增长的唯一出路,其中包括放开私人投资服务业限制、打破银行垄断,以及废除户口制度。但陶冬坦言,上述改革较难推进,十一届三中全会从历史上看,更多是决定宏观性的框架纲领,可操作的、对企业盈利有明显影响的政策细节还要等之后推出。

  报告预计, 2013年中国GDP增长7.4%。

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