安邦-每日金融-第3814期

〖分析专栏〗
【中国债务危机的情景分析】
中国央行将主导存款保险制度 3
证监会证实已向全国人大提出证券法修改建议 3
“流动性”问题引发外资普遍转向做空中国 4
央行报告要求增强调控针对性和协调性 4
IMF延续对人民币汇率“中度低估”的判断 5
企业对人民币汇率要把握住趋势 6
讨论中国国有银行的私有化还为时太早 6
西部未来存在一轮政府主导带来的投资机会 7
土地信托能否成为农村土地资产化的新突破? 7
人社部抓紧研究养老保险“并轨”方案 8
温州小贷创新被商业银行“间接”叫停 9
大数据令基金“老鼠仓”成为透明人 9
工行加快海外并购在商品交易领域发力 10
普通型人身保险费率改革8月5日正式实施 11
IMF警示“安倍经济学”失败将拖累全球增长 11
南欧等国为解决“钱荒”放宽移民资格 12

〖分析专栏〗
【中国债务危机的情景分析】
国家审计署对于政府性债务的摸底,将中国的地方债风险再度推到台前。据审计署官网发布的消息,此次全国性审计工作于8月1日起全面展开,全国审计机关将对中央、省、市、县、乡五级政府性债务进行彻底摸底和测评。
据了解,此次审计是最近三年来,审计署第三次“把脉”地方政府性债务。第一次是2011年,审计署审计了1979年以来到2010年底,全国31个省市区的地方政府性债务;第二次是2012年11月至2013年2月,审计署选取全国36个地区,审计了2011年和2012年的地方政府性债务。鉴于第二次只选取了36个地区,因此,此次审计是继2011年后,审计署第二次全面“摸底”地方政府性债务。
审计署全面“摸底”地方政府性债务,对厘清未来中国经济发展的思路至关重要。自2010年以来,地方债便上升为中国经济发展面临的主要风险,各方都在担忧,部分地区过高的政府性债务,会否制约中国的经济转型,并让银行业陷入困境?这种担忧并非多余。事实上,从2010年后,中国金融监管层处理地方债的方式看,银行业的确承受了不小的压力。据称,于去年底到期的中国地方政府贷款约有4万亿元,中国国内银行已对其中至少3万亿进行了展期。
在分析中国的地方债问题时,安邦(ANBOUND)的智库学者曾指出,需要区分地方债的政治与财务风险。中国地方债的确面临财务风险,地方政府当前依赖的还债方式,比如贷款展期及借新还旧等,都不具有可持续性;而来自项目的回款,依然遥遥无期。这一点,中国官方也是承认的。在日前国新办召开的新闻发布会上,国家发改委经济研究所副所长宋立表示,中国地方政府遇到的问题主要是流动性风险,这些债务都是短期的,实质上是财务问题。
但当分析地方债会否引发系统性风险,则需要考虑更多的约束条件。比如与西方不同的政治结构,以及中国政府可能的处理方法。在这方面,中国的地方政府性债务一般都具有上级政府的隐性担保,即使本级政府无法兜底,也会有更高级别的政府接盘。考虑到地方政府性债务的规模,据审计署的数据,2010年底为10.7万亿,2012年底可以推算为12万亿,其中约1/4,也就是3万亿存在抵押不足及还本付息困难等问题——相比于中国经济的体量,这个级别的债务并不构成系统性风险,解决起来,更多是一个政治决心的问题。
不过,我们依然不能对地方债的风险掉以轻心。在一些经济与债务体量不大的地区,尤其是那些三四线城市,个别城市的债务风险可能不会引来上级政府的干预,而任由当地政府、企业与居民自行消化解决。对于宏观经济而言,这些地方政府的破产影响不大,是可以容忍的;但对当地的企业、居民及地方性金融结构而言,则是场灾难。一个典型的案例便是鄂尔多斯。近年来,鄂尔多斯所经历的泡沫破灭,可被视为中国土地经济模式走到极致的表现。据媒体报道,鄂尔多斯市的部分政府部门事实上出现了“破产”迹象,就连给公务员发工资,都得向所在地企业伸手借款。另一个案例便是陕西神木。虽然神木县政府否认了负债300亿元的传闻,但从当地与鄂尔多斯酷似的金融生态环境看,迟早也会步鄂市的后尘。
从鄂尔多斯以及神木县,我们大致可以勾勒出中国债务危机的一些特征。首先是危机区域。危机将主要发生在那些经济体量不大,不会引起上级政府干预的地区,尤以三、四线城市为甚。虽然这些城市单个的债务体量有限,不对全国构成系统性风险,可一旦发生危机,对于地方经济,以及当地的企业和居民来说,都将付出很大的代价。
其次是危机形态。民间金融和房地产崩盘以及地方政府的变相“破产”,总是相伴而生的。考虑到地方债的投资标的与抵押品,多与土地价值有关,这是土地经济模式的一个惯常现象,一旦房地产价格跳水,引致地价大幅贬值,地方政府性债务将面临严重的抵押品不足,及土地出让金严重缩水的局面,只余破产这一条路可以走。
第三是危机影响。在既有的政治经济体制下,中国的地方政府不会像底特律那样,昭告四方,进入破产清算。不过,在债务压力之下加大对企业和居民的盘剥,各种“打白条”及内部融资的现象已经屡有发生,还会继续出现。对于这些地区而言,经济潜力已经基本被透支完了,未来若干年都很难有多大的起色。正如鄂尔多斯一位市场人士称,该市经济10年内都翻不了身。一个可供参考的标准是,海南自1993年房地产泡沫破灭后,直到13年后的2006年才缓慢恢复过来。在此期间,海南经济持续萧条,遍地烂尾楼,这可能也将成为未来10年中国部分地区的常见景象。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中国的地方债务问题,尚不足以构成全国性的系统风险,但在一些问题严重而经济体量又不大的地区(三、四线城市),很可能发生破坏性的冲击。民间金融和房地产泡沫将是观察债务危机的重要窗口,尤其要关注那些鬼城遍地、房价热炒的城市。(ALX)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:中国央行将主导存款保险制度】
种种迹象显示,中国存款保险制度已经提上了金融改革议程。中国央行在6月初发布的《中国金融稳定报告2013》中称,2013年将积极研究制定“存款保险条例”。据了解,建立存款保险制度的准备工作已经比较充分,目前的障碍在于,国有大型银行对于保险费率的纠结,以及存款保险权责大小问题的争议。在利率市场化行至需要改革存款利率的当口,存款保险制度的推出,已是当务之急。2012年2月,全球金融稳定理事会(FSB)发布了对其24个成员国存款保险制度专题评估的最终报告。报告发现,金融危机后,全球范围内对“怎样的制度设计才是有效的”这个问题的答案开始走向共识,实践上也逐渐趋同。这些共识包括:提高保险限额;取消共同保险机制(CO-INSURANCE),强化赔付机制和能力,建立事前(EX-ANTE)基金,加强和金融安全网其他机构(包括央行和微观监管机构)的信息共享等。同时,特别值得关注的是,存款保险机构的法定权限(MANDATE)被认为应当超越单纯的“付款箱”职能,而更多地介入问题机构的处置过程。这样的共识对中国构建存款保险制度,有着许多可以借鉴之处。首先,强制保险,结合危机后的全球趋势,将限额从原来拟定的10万元提高到50万元的水平,这样99.6%以上的账户将得到全额保护,可以比较有效地防范道德风险。其次,建立事前基金,根据资本充足率和CAMELS评级来确定差别费率。这两项不难取得共识。最大的难点恐怕在于早期介入和补充监管能否成为现实。在中国国情下,处置功能最可能由央行来承担,存款保险亦以基金的形式暂设于央行的金融稳定职能中,和央行原有的处置职能相协同。这种边际上的改进,应当是中国存款保险制度最有可能的一种形式。(RLX)返回目录
【形势要点:证监会证实已向全国人大提出证券法修改建议】
今年以来,有关《证券法》再修订的风声频传。近日有消息显示,监管部门已成立专门的修法小组,将证券法修订列入了重点工作清单。同时,有关部门争取将证券法的修订纳入明年的全国人大修法工作计划。8月2日,在证监会的例行发布会上,新闻发言人证实了上述传闻。证监会发言人表示,自2005年《证券法》修订以来,我国资本市场规模和容量迅速扩大,证券法发挥了重要的引导、支持和保障作用。但该法实施已经七年多,随着市场改革创新的不断深入,证券法相关制度规定客观上面临着需要进一步补充、完善的现实问题。修改证券法是全国人大常委会的法定职权,我会配合证券法修改的主要工作是向立法机关全面反映市场发展变化情况和执法实际需要,提出法律修改的意见和建议。我会已按照立法规划编制工作的要求,正式向全国人大提出将证券法修改列入新一届人大立法规划的建议意见。同时,为做好法律修改的基础工作,确保按照全国人大的要求及时报送修改草案建议稿,我会成立了修法领导小组、并专门组织成立了证券法修改工作小组着手开展相关工作,目前正在汇总梳理近几年各方有关修法建议、意见的基础上,向会系统各单位征集相关意见。同时,我会委托上海证券交易所启动了证券法修改的专项“上证联合研究计划”,将证券法修改涉及的相关专题委托中国社会科学院法学所、北京大学等研究机构和高校进行专题研究。下一步,我会将在分析汇总各方建议意见的基础上,研究提出证监会关于证券法修改草案建议稿,在进一步征求市场各方意见后,报送立法机关,并争取将证券法修改纳入2014年度立法工作计划。(LLX)返回目录
【形势要点:“流动性”问题引发外资普遍转向做空中国】
受到6月份“钱荒”的影响,部分外资对冲基金已在从“看空中国”向“小幅做空”转变。早在6月24日,安邦(ANBOUND)首席研究员陈功曾指出,从金融周期的角度看,央行在流动性上“下工夫”,等于是走上了国外的既定轨道,金融全球化的条件下,外部正在“做空”中国的银行,央行紧缩流动性等于配合了境外的“做空”,为国际上“做空”提供了大背景,非常危险。这一判断不幸在近期得到了印证。一位亚洲系对冲基金表示,受到中国央行6月“举动”的刺激,部分外资对冲基金已在从“看空中国”向“小幅做空”转变。其激增的美元头寸需求,则在一定程度上造成了人民币汇率近期的横盘徘徊。光大银行首席宏观分析师盛宏清认为,中国经济未来可能继续下探以及中国内地与美国及中国香港地区利差前景的趋弱,可能使得上半年借助信托、理财产品大肆涌入房地产市场的“热钱”撤离,并可能造成相关房企资金链的加速断裂。某股份制银行信贷部门负责人表示,近期接到许多下面企业打来的电话,说他们资金很紧张,链条断裂的危险正在临近。这些企业以房地产类的居多,规模普遍不大。中国外汇投资研究院院长谭雅玲指出,美联储量化宽松(QE)实际已在退出,目前执行的所有手段都是紧缩的,这会导致部分外资回撤。更值得注意的是我国的国内行业、产业缺乏发展方向和效率,内资的外撤也已日益严重。由此看来,国内金融政策的制订与出台,必须顾及国内外市场的双重情况,尽量不给国际市场做空的机会和借口。(RYXD)返回目录
【形势要点:央行报告要求增强调控针对性和协调性】
8月2日,中国央行发布了《2013年二季度货币政策执行报告》。报告称,下一步要坚持政策的稳定性和连续性,继续实施稳健的货币政策,增强调控的针对性、协调性,适时适度预调微调。报告指出,要把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点,为经济结构调整与转型升级创造稳定的金融环境和货币条件。要进一步优化金融资源配置,盘活存量,优化增量,整合金融资源支持小微企业等重点领域和薄弱环节发展,更好地服务于转型升级和扩大内需。继续通过改革增强市场机制的作用,完善货币政策传导机制,促进经济持续健康发展。报告称,要综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合,健全宏观审慎政策框架,引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。继续根据国际收支和流动性供需形势,合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具、常备借贷便利等工具组合,管理和调节好银行体系流动性,加强与市场和公众沟通,稳定预期,引导市场利率平稳运行。对于房地产调控,报告指出,要落实好差别化住房信贷政策,支持保障性住房、中小套型普通商品住房建设和居民首套自住普通商品房消费,坚决抑制投机投资性购房需求。报告称,要进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,提高金融体系配置效率,完善金融调控机制。继续完善市场化利率形成机制,优化金融市场基准利率体系,建立健全金融机构自主定价机制,逐步扩大负债产品市场化定价范围,更大程度发挥市场机制在金融资源配置中的基础性作用。进一步完善人民币汇率形成机制,更大程度地发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进国际收支基本平衡。报告指出,要扩大民间资本进入金融业,鼓励民间资本投资入股金融机构和参与金融机构重组改造,尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融等金融机构,为实体经济发展提供广覆盖、差异化、高效率的金融服务。(LLX)返回目录
【形势要点:IMF延续对人民币汇率“中度低估”的判断】
今年以来,人民币持续快速升值,改变了一些国际机构对于人民币汇率的看法。7月17日,IMF的中国年度评估报告称,人民币“中度低估”。而在约一年前,IMF还沿用着人民币“严重低估”的老说辞。8月2日,IMF在最新发布的报告中,延续了对人民币汇率“中度低估”的判断。报告称,根据中国经济基本面,经通胀调整后结果显示,中国的汇率低估了5-10%。报告认为,中国的外汇储备“略高于”IMF标准水平,进一步累积(储备)不可取。报告综述人民币汇率走势是,2011年底-2013年4月上涨约5%;2005年年中汇改以来涨约35%;2005年汇改以前,实际汇率一直在下跌;十年来仅上涨14%,与同期中国比贸易伙伴高得多的生产力增长相比,汇率涨幅显得有些不及生产力增幅。在评估28个国家与欧元区的实际有效汇率后,报告认为,中国的外部形势看来稍有增强,人民币温和贬值,这与中期的基本面和令人满意的政策环境一致。而在前述年度评估报告中,IMF警告,中国国内经济的不平衡“仍然巨大”,经济的关键风险来自金融系统、地方政府债务和房地产价格。(RLX)返回目录
【形势要点:企业对人民币汇率要把握住趋势】
随着我国经济减速,特别是出口增速大幅下滑,对人民币的贬值忧虑重燃,部分舆论甚至将出口增速下降归咎于人民币升值,进而得出人民币升值已是强弩之末,应大幅贬值以稳定出口的结论。人民币贬值问题的热炒,使得部分企业在远期结汇上颇为犹豫,担心签订合同后人民币突然大幅贬值,从而错过更佳的结汇价位。韩会师认为,企业的这种心态可以理解,但过度忧虑人民币的贬值风险,很可能使企业错失市场良机。首先,中国出口增速下滑归咎于人民币的强势有失公允。上半年,中国台湾和韩国的出口同比增速分别为2.4%和0.6%,美国1-5月出口同比仅微幅增长0.9%,德国和法国1-5月同比均为负增长,分别为-0.4%和-1.0%。在日元大幅贬值的刺激下,日本在发达大国中实现了相对较高的出口增长,但1-5月也仅为3.5%。可见,出口市场拓展困难是全球经济不景气下的普遍现象,不能将拓展外需完全寄希望于货币贬值。其次,2013年中国很可能继续保持高额贸易顺差。监管部门对虚假贸易的强力打击,虽然导致进出口增速骤降,但对外贸易顺差格局并未受到影响,5、6两月分别实现顺差204亿和271亿美元。这主要是因为跨境套利一般要通过进出口双向通道才能实现,监管风暴使得进、出口的水分同时受到挤压。一般而言,中国下半年的顺差规模会高于上半年,今年全年的贸易顺差规模可能超过2000亿美元,在这种情况下,国内汇市很难摆脱外汇供大于求的局面。第三,避免即期汇率出现剧烈波动,特别是避免贬值预期失控是经济维稳的重要保障。虽然中国的外汇储备达到3.5万亿美元,但截至今年3月,中国境内沉淀的外国直接投资约2.2万亿美元,外国证券投资约3500亿美元,其他投资约9500亿美元,中国对外负债总规模与我国外汇储备基本持平。由于外国直接投资采用历史成本法计算,存在极大的价值低估,实际价值很可能在5万亿美元以上,因此,维护人民币市场预期的基本稳定,避免贬值预期泛滥,对于中国的国际收支安全和宏观经济稳定来说,具有极为重要的意义。(RYXD)返回目录
【形势要点:讨论中国国有银行的私有化还为时太早】
长期以来,私有化在中国一直是一个禁区。不过,世界银行的看法是,如果要阻止中国经济增长率下滑并逐步跻身发达国家之列,中国必须进行深入改革,其中一点是,必须改变政府控制经济重要领域从而阻碍竞争和创新的局面。据《华尔街日报》报道,正在与国务院发展研究中心研究中国改革方案的世界银行,正在考虑提议对中国主要国有银行中的一家银行进行私有化。一位世行官员称,中国银行和交通银行是两个合乎逻辑的选择。中国银行的国际覆盖面非常广,而对于交通银行来说,截至2012年年底,政府对交通银行的持股比例已降至26.5%左右(但政府依然是该行最大的股东)。对此传闻,中国银行和交通银行都没有回应。可以肯定,即使世界银行还没有正式向中国政府提出建议,关于国有银行私有化的建议也将在中国引发争议——在中国,控制金融系统一直是中央调控经济和抵御风险的根本,当前中国正处在寻求新的改革共识的敏感时期,这种时候如果把国有银行私有化这盆水倒到油锅里,立刻会炸开了锅。抛开原则问题,决策和政策操作上就很不成熟。(AHJ)返回目录
【形势要点:西部未来存在一轮政府主导带来的投资机会】
中国改革开放三十年,中国东南沿海走了一条典型的“增量资产货币化”的路径,商业银行得到了资产爆炸式的发展,资产规模翻了几十番。随着东南沿海进入“存量资产证券化”阶段,投资银行(证券公司)走到了资产升值的前沿。从区域角度来看,中国未来是否还有能产生财富故事的投资洼地呢?西南证券研究与发展中心业务总监许维鸿认为,正在迅猛发展的西部地区,展现了一个逐渐清晰的财富故事。许维鸿认为,在西部的中心城市,如银川、重庆、兰州、西宁、喀什等地,东部地区的城市“集聚效应”还会发生,以土地为基础的房地产价格上涨,会带来新一轮的财富效应。金融杠杆使得区域内的生产要素向中心城市聚集,这些在东部地区重复过的故事都似曾相识。但西部脆弱的生态系统,使得发生在东南沿海的城市群概念,财富外溢效应,很难再在西部简单复制。迄今为止,以国家开发银行为代表的国家队,一直是西部基础设施建设的重要力量,至于进一步市场化,从现实可行性来看,在西部地区目前并不用着急。许维鸿认为,中央政府的转移支付和凯恩斯主义还有五到十年的“腾挪空间”。因此,对于证券市场投资而言,追着政策走、追着投资走、追着资金走,这些过去的投资思路在未来的西部投资概念中还能起一定的作用。比较中国东部与西部的经济发展差异和市场环境差异,许维鸿认为,西部地区是中国计划经济主导市场投资的最后一片土壤。随着中国西部边防重镇演变为市场经济改革开放的前沿,高速铁路引领的新时代丝绸之路再次成为经济发展的新引擎,传统计划经济也将被埋葬在西部大漠灿烂的夕阳中。(LHJ)返回目录
【形势要点:土地信托能否成为农村土地资产化的新突破?】
2013年中央一号文件的主题就是创新农业生产经营体制,坚持依法自愿有偿原则,引导农村土地承包经营权有序流转。土地制度创新是加快农业现代化和新型城镇化的助推器,在目前现有的法律框架下,全国各地市、县、乡、镇也先后探索和推广多种土地规模经营模式,其中具有代表性有成都模式、绍兴模式、龙岗模式、益阳模式等等。近日,北京国际信托有限公司发布《中国土地信托流转实证研究报告》表示,土地信托是促进农村土地使用权规范有序流转和农村土地所有权权能有效实现的重要选择。在农村土地流转中引入信托制度,利用信托制度的财产隔离、财产保护和财产管理功能,加快农村土地流转和利用,可以让产权充分市场化,实现土地流转的公平与效率。在这套方案中,农村土地信托以农村土地使用权(包括农用地的土地承包经营权、集体建设用地使用权以及宅基地使用权)为信托财产、以农村土地流转为出发点和目的地的信托。此前,北京信托针对北京门头沟区为代表的京郊农村集体资产,推出了“富民1号”集合资金信托计划,将信托资金运用于股权、债权、金融产品等投资领域,以信托收益解决拆迁补偿款管理,满足农村财富管理的长期需求。北京门头沟区有关人士表示,2013年要将更多符合条件的村镇纳入农村集体资产信托化扩大试点范围,并希望北京信托帮助设计提出农村经营性物业的证券化方案,争取实现试点。值得注意的是,以金融手段参与农村土地流转是一种突破和创新,但在创新的背后,农村的土地如何资产化?土地资产如何量化?如何保证农民的收益?等等问题,还需要进一步的观察和探索。(RYXD)返回目录
【形势要点:人社部抓紧研究养老保险“并轨”方案】
近年来,社会上对养老“双轨制”,即企业和机关事业单位采取不同的养老制度,议论颇多,认为这样很不公平,应尽快并轨。对此,人社部副部长胡晓义表示,目前,国家已采取多种措施,积极推动养老“双轨制”所导致的不合理差距问题的解决。一是从2005年开始,连续9年提高企业退休人员基本养老金水平。对反映差别较大的企业退休高级职称科技人员,在这几年调整待遇的过程中一直给予倾斜。同时,对退休早、养老金偏低的高龄退休人员,也一直给予适当照顾,并已形成一定机制。二是推进事业单位养老保险制度改革试点。2008年国务院确定山西、浙江等5个省市开展事业单位养老保险制度改革试点。但事业单位养老保险制度改革,与事业单位分类人事制度、工资制度、财政体制改革紧密相联,需要同步推进。三是加快推进企业年金、职业年金等补充养老保险制度发展,进一步提高职工在退休后的生活水平。胡晓义表示,制度的最终统一,也就是“并轨”,这个大方向是明确的。实际的推进,要考虑两方面情况:一方面,机关事业单位现行退休养老制度已实行60多年,从以往的经验看,对这类“老制度”进行彻底改革,必须是循序渐进的,才能实现制度的平稳过渡,减少社会震荡。另一方面城镇企业职工养老保险制度本身也需要继续改革完善。所以,所谓“并轨”并不是简单地把机关事业单位退休制度“并入”企业养老保险制度,而是朝着一个共同的方向改革和推进,最终取消“双轨制”。这就需要做好顶层设计。如果缺乏深思熟虑而仓促上阵,就可能造成新的矛盾和问题。人社部正在抓紧研究养老保险顶层设计方案,将在适当的时候广泛征求社会各界的意见,方案成熟后,所涉及的各项改革举措将逐步实施。(LLX)返回目录
【形势要点:温州小贷创新被商业银行“间接”叫停】
伴随着小贷行业的快速扩张,小贷公司冲破融资瓶颈的诉求日益升温。日前,温州金融综合改革又出新举措,首次尝试发行小贷公司定向债,成为小贷公司的融资新渠道。然而,就在当地监管部门高调宣布“成功发行”不到一周时间,首批小贷债的发行便被商业银行“间接”叫停。7月22日,浙江股权交易中心在其官网上发布公告称,首批小贷债的发债主体为瑞安华峰、苍南联信、德清升华三家小贷公司。其中,瑞安华峰首期募资5000万元、德清升华5000万元小贷债已完成发行,期限均为2+1年,票面利率为8.5%。公告显示,三单债券的承销商均为财通证券有限责任公司。而瑞安华峰、苍南联信两家小贷公司本次债券发行总额分别为2亿元、1亿元,采取一次报备、分期募集方式发行,募集资金主要用于支持“三农”和100万元以下的小微企业融资需求。但好景不长,日前,苍南联信小额贷款公司董事长陈开云表示,已于7月25日接到银行“催债”通知,称该公司若发行1亿元的小贷债,将取消对其1亿元的融资授信额度,并归还银行这1亿元的融资贷款。对此,一位浙江银行业人士表示,小贷债“搁浅”的直接原因应该是银行认为小贷公司发债融资后将触及50%的“红线”,再加上发债后,小贷公司的负债率提高,银行从风险防范的角度考虑,收贷也是正常的。而间接原因或许跟当下各家银行调整信贷资金走向有关。本来现在江浙一带的银行头寸就紧张,再加上决策层要求商业银行更多倾斜实体经济,所以可能这些银行也借此机会把资金给收回去。由此观之,温州的小贷创新好不容易在制度上有所突破,却又卡在了商业银行的内控监管上,小贷公司要突破融资瓶颈,可真是一件难事。(LLX)返回目录
【形势要点:大数据令基金“老鼠仓”成为透明人】
博时基金经理马乐因“老鼠仓”被查,一时间让整个基金界炸开了锅。据了解,马乐之所以露出马脚,源于深交所的监测系统排查到的异动。交易所在日常监控时,发现一个10个亿元账户重仓的小盘股和马乐掌舵的博时精选高度重合。进一步追查发现,一个3000万的账户亦是如此,后交易所上报证监会并立案。据知情人士透露,马乐还只是其中一例,深交所近期还同时排查出了大约300个可疑账户,尚未来得及一一核查。“事实上,只要是100万以上的账户都会被重点监控。”该人士表示,事发后马乐主动上缴所得,并向有关部门交代了不少细节,并把与其相关的关联账户以及涉及人员予以告知。与之相佐证的是,马乐出事后,迪威视讯因涉嫌信息披露违法违规,于7月29日被证监会立案调查。而博时精选自去年四季度起,位居迪威视讯前十大流通股东。该股票也被市场看做是马乐涉案第一标的股。马乐出事后,10亿、交易所、大数据,这些关键词成为基金业界热议的焦点。业界将深交所的一系列监测系统称之为“大数据”。一位接近深交所人士表示,监控系统深交所一直都有,主要分为对内部交易的监察、对重大事项交易的监察、联动监察机制和实时监察机制四个方面。有着所谓的“大数据”分析平台,并有实时报警等功能,主要是对盘中的异常表现进行跟踪和判断。另据了解,今年上半年深交所专门成立了一个项目小组,主要用于研究新兴的操纵市场的手法。马乐以及那传闻中的300个可疑账户,正是败在了“大数据”分析平台上。值得注意的是,如若马乐事件查实,这将成为新任证监会主席肖钢的一次成功出击,也将令“大数据”在日常监管中大放异彩。事实上,已有基金经理感慨,“大数据面前,我们都是透明人,只要下决心没有查不到的幕后人员。”这也是外界希望看到的监管效果。(RLX)返回目录
【市场:工行加快海外并购在商品交易领域发力】
随着经济的持续发展,中国已经成为全球大宗商品市场上最重要的玩家。但遗憾的是,由于金融环节的薄弱,中国在大宗商品的定价上,并没有多少话语权。中国银行业正试图逐步打破这一局面。继去年中国银行成为伦敦金属交易所(LME)的首个中国会员后,日前有消息人士称,工商银行收购南非标准银行伦敦市场业务的谈判已经进入尾声,这意味着工行将首次踏足商品交易。消息人士表示,目前谈判已经进入最后阶段,交易尽职调查已经完成,可能在几个月内宣布这项交易。分析人士表示,目前中国占基本金属需求的40%以上,这是市场的关键,因此对许多中国的银行来说,完全有必要参与此类交易。标准银行一直在剥离非洲以外的业务,旨在专注于非洲大陆上快速增长的撒哈拉以南地区的市场。工商银行持有标准银行20%股权。标准银行是LME的重要会员。LME是全球最大的工业金属交易所,去年被港交所以22亿美元收购。令人关注的还有,其他地方发生的一些事情,也在给中国的银行业进军大宗商品交易领域提供机会。当前,市场领先的摩根大通(J.P.Morgan)正在谋求出售其大宗商品业务,工商银行也被传聘请花旗集团提供顾问服务,可能为此支付最高7亿美元。工商银行并未回覆置评请求,花旗集团也拒绝评论。目前尚不清楚标准银行在伦敦的市场部门雇员有多少人。该银行去年11月表示,打算将伦敦900名正职员工数量缩减多达15%,以节省1亿美元。多位分析师表示,对于工商银行而言,这项交易是其取得商品交易经验的机会,而未必会大举提升获利。有评论则认为,这可能是中国在这块领域进一步扩张的前奏。(RLX)返回目录
【市场:普通型人身保险费率改革8月5日正式实施】
继上月央行全面放开贷款利率管制后,利率市场化延伸至保险业。8月5日起,普通型人身保险(俗称“传统险”)费率的定价权将由保险公司自行决定,这也标志着中国利率市场化改革又迈出一小步。新政策将放开人身保险预订利率(即对保单持有人的保证回报),不再执行2.5厘利率上限,定价权交给保险公司和市场,即意味由1999年沿用至今的人身险产品定价利率管制得以突破。此外,保监会要求超过3.5厘需保监审批。为抑制市场化后恶性价格战的发生,保监会将通过限制评估利率,来限制险企的定价不能过高。保监会的通知建议传统保险的准备金评估利率3.5%中的较低者,一旦传统险的预定利率超过3.5厘,就要向保监会报批,同时也会影响保险公司的偿付能力充足率。分析人表示,提高保单的回报率能够对投保人产生更大的吸引力,短期而言,改革可能会影响保险公司及行业的利润,但长期来看,将会提升市场竞争力。此次改革主要针对传统险,例如定期寿险、终身寿险、重大疾病险等,至于分红险、投连险等投资性保险产品则不在此次之列。业界人士表示,改革对保险公司的新业务价值影响不大,由于普通型人身保险占寿险公司的比重较小,估计全行业的普通型人身保险的新旧单销量比重不会超过15%。为刺激消费者对养老金产品的需求,此次改革将对国家政策鼓励发展的养老保险业务,实施差别化的准备金评估利率。对于8月5日及以后签发的普通型养老金,或保险期间为10年及以上的其他普通型年金保单,保险公司采用法定责任准备金评估利率可适当上浮,上限为法定评估利率的1.15倍和预订利率较低者。保监会同时出台配套的监管政策,包括适当降低长期人身保险业务中风险保额相关的最低资本要求,鼓励和支持发展风险保障业务。预计将释放寿险行业资本占用约200亿元人民币释放的资本可支持发展新业务4000亿元人民币。(BYXD)返回目录
【形势要点:IMF警示“安倍经济学”失败将拖累全球增长】
自安倍晋三出任日本首相后,日本政府力推“安倍经济学”,以极度宽松的货币政策,推动日圆贬值及国内经济复苏。8月2日,国际货币基金组织(IMF)发布最新报告认为,日本孤注一掷以重振其经济的大胆举动若失败,就会成为世界经济最大的风险之一。报告称,IMF总体上支持日本的努力,并认为如果得到完全实施将会发挥作用。但IMF预测,一旦政府在该计划的政治上最令人担忧的部分没能贯彻到底,将产生重大风险。这种情况一旦发生,日本经济增长也许会陷入低迷,投资者可能对政府继续支付其巨额债务利息的能力失去信心。IMF在其报告中设想了一种情境:投资者一旦要求日本国债多支付两个百分点的利息以补偿更大的风险,就将迫使政府大幅削减支出,大幅提高税收,让日本经济陷入衰退的深渊。IMF预测,如果这种情况在日本发生,将让全球增长速度降低两个百分点。全球经济复苏的另一风险是中国经济增长放缓可能比预期更剧烈。政府正试图让中国消费者来带动因出口增长减缓带来的不景气,但这是否会成功尚不清楚。IMF说:“如果不能重新平衡经济增长来源,从出口和投资转向国内消费,很可能导致剧烈而持久的经济增长放缓。”这很可能使全球经济增长速度降低1.5个百分点。(LLX)返回目录
【形势要点:南欧等国为解决“钱荒”放宽移民资格】
南欧是欧债危机的重灾区,包括南欧和加勒比海地区的一些国家为缓解资金“窘困”的局面,正竞相放宽签证与公民申请资格,主要希望吸引中国富豪移民带来资金,有国家甚至只要捐款20万美元,就能取得公民资格。例如,希腊政府承诺为支出至少25万欧元买房的外国人提供可再延长五年的居留签证,条件较邻国至少低约5万欧元,这种签证可让持有人每六个月在多数欧洲国家自由旅行90天;葡萄牙去年也开始向花费逾50万欧元资金买房的外国人提供黄金签证,赛普勒斯的条件则是30万欧元买房,赛国投资推广局表示,已有约1000户房屋卖给中国投资人,多数位于Paphos的滨海小镇;加勒比海东部的两个岛国圣克里斯多福及尼维斯与安地卡及巴布达两国都背负庞大公共债务且成长乏力,国际货币基金(IMF)预估加勒比海地区今年经济成长率仅1.25%。圣国人口仅5.3万人,任何人只要投资40万美元买房,或向该国的糖业多元化基金捐款25万美元,即可获得公民权,其护照享有多数西方国家旅游免签待遇;邻国安地卡及巴布达不甘示弱,准备推出只要向该国的国家发展基金捐款20万美元,即授予公民资格。安国人口约9万人。据华尔街日报报导,虽然投资移民方案开放给所有人,但许多政府正瞄准寻求为家人准备出走计划并保护资产以防家乡动荡的焦虑中国人。(BYXD)返回目录

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. xxls
    2013年8月7日00:12 | #1

    唉 为何最近每日金融总是断断续续呢

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