安邦-每日金融-第3825期

〖分析专栏〗

【发展金融市场不能搞行政强制推动】

〖优选信息〗

【形势要点:央行行长肯定目前货币政策达到预期效果】
【形势要点:证监会主席强调大幅提高违法成本就高不就低】
【政策:国务院推进铁路投融资体制改革力撑铁路建设】
【形势要点:央行官员撰文阐释推进利率市场化改革的思路】
【形势要点:发审委委员频为问题公司背书折射制度困境】
【形势要点:不要用“维稳”思维来处理光大事件!】
【形势要点:传闻三中全会前发展民营银行将有突破】
【形势要点:从专项“十二五”规划拼凑稳增长投资规模】
【形势要点:光伏金融将推新政支持对自然人授信】
【形势要点:7月代客结售汇缩窄显示人民币升值预期降低】
【形势要点:业内称基金公司电商业务将令IT系统承压】
【市场:基金公司紧急下调光大证券估值最大幅度15%】
【形势要点:业界认为下任美联储主席的管理能力更为重要】
【形势要点:美国银行计划最早于四季度解散美林证券】
【市场:华尔街“最熊经济师”开始转为乐观】
【市场:中国经济放缓冲击渣打及汇丰银行的业绩】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【发展金融市场不能搞行政强制推动】
中国的经济规模虽然做到了全球第二,但中国的金融机构和金融服务仍然不足,因此,中国的金融市场需要大力发展、多元化发展。由于长期受制于金融市场发展不足,很多地方政府也把发展本地金融市场当成要务。
不过,不少地方政府把发展金融市场等同于发展金融机构,认为做大做强本地金融机构,就是做大了金融市场。如果政府一门心思冲着做大金融机构去,再加上行政权力掺杂其中,往往会带来负面效果。
最近,中原某省推动该省13家城商行合并成立中原银行,就是这样的例子。据一些银行反映,该省政府在没有作实际调查研究,不征求13家城商行干部员工民意的基础上,完全靠行政命令手段,强制拟将河南省13家城商行合并组建中原银行,并要求冻结13家城商行的人、财、物发生权。据了解,该省政府既不是13家城商行的母公司,也不是一般的投资人,更不是控股人,其强行推动13家股份制银行合并重组,遭到13家银行的强烈反对。有银行人士表示,该省政府的这种行为是典型的计划经济时期的行政行为,严重违背了市场规律和相关法律规定,既不符合《公司法》,更不符合中央“金十条”精神。
据一些银行反映,该省政府的做法令人惊讶。该省政府就组建中原银行一事并未征求过各省辖市政府意见,也没有调查和征求过13家城商行干部职工的意见,仅靠省金融办在办公室凭空搞一份不切合实际的重组方案,就于今年8月在省政府会议上讨论通过,此后通知各省辖市长到省会开会,省长在会上作了强行推进组建中原银行的讲话,并要求各位市长作表态发言。虽然有市长从各地城商行实际出发都对重组方案提出异议,但省政府要求市长们去做工作。
据了解,这13家城商行都是从原城市信用社发展过来的,大多数员工亲历了发展的艰辛,十分珍惜今天的成果,视行如命。相关银行表示,13家城商行虽说规模都不算大,但发展都比较好。在制度上,13家城商行都是依照《公司法》建立的股份制商业银行,有健全的以“三会一层”为主体的公司治理结构。13家城商行没有省政府出资的一分钱,省政府也没有股东资格,他们决策的依据是什么?
相关城商行反映,如果按照该省政府的意见将13家城商行强行合并到一起,弊远大于利。主要弊端有:一是大家非自愿,13家法人行的积极性没有了;二是贴近市场,灵活的机制消失了;三是各地市的钱都拿到省会让省政府用于支持大项目了,削弱了对地市小微企业的支持力度;四是减少了当地税源;五是各行企业文化差异大,强拼硬凑,不利于和谐发展,非一加一等于二的道理;六是浪费巨额资金。因为13家行有13个独立的核心业务系统,其投资相加不下四至五亿元,如强行合并重组,这些系统都要废掉,需重新建立新的业务系统,其投资至少在5亿元以上,原先各行投入的巨额资金打了水漂;七是13家行涉及9000多名员工,民营股东1800多家,存款户几百万家,一旦产生风险,后果将无法收拾。
该省政府推动将13家城商行合并为中原银行,从省政府角度来看,最大的“好处”是有了一家上规模的地方商业银行(今后还可能成为全国性的股份制银行),政绩上好看。但从服务于地方金融需求来说,强行合并城商行并非上策,甚至是下策。了解中国金融市场的人都知道,中国并不缺少大银行,而是缺少为基层提供金融服务的中小银行。尤其是小银行,机制灵活,决策链条短;面向小微企业和三农,填补了大银行的服务空缺;小银行扎根本乡本土,在支持当地经济、税收、就业等方面意义重大。因此,数量众多、机制灵活、市场化运作的中小银行,实际上是金融市场繁荣的表现。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
发展金融市场,政府最重要的是创造发展环境和氛围,而不是忽视产权、以行政力量强行推动。这不是在发展金融市场,而是毁掉地方金融生态!(AHJ)

〖优选信息〗

【形势要点:央行行长肯定目前货币政策达到预期效果】
近期,央行进行了一系列的货币政策微调。对此,央行行长周小川表示,当前经济增长在7.5%左右,本身就是一个正常的水平。首先要看到大环境,国际经济不太好。经济基本还是比较平稳增长,央行能够达到这样的水平,还是很不容易的。总体来讲,今年(2013年)下半年执行稳健的货币政策,如果有需要同时做一些调整。不会有大的调整,如果有调整的话,也是微调。对于经济学界对中国经济“硬着陆”的担心,周小川表示,他不主张在经济增长,使用所谓在空中飘着,还是硬着陆这样的提法。中国经济增长内在动力还是很强的,不会出现这种所谓连续性下滑的方式。央行会找到一个平衡点,既保持经济较好的增长,同时结构又得到优化,给改革开放加大力度,留有操作的余地。具体到货币政策方面,周小川再次强调了中国货币政策的多目标制,即货币政策需要照顾到经济增长、就业状况、物价水平和国际收支平衡。此外,周小川表示,央行已经做好技术和条件上的准备应对存款利率市场化,存款利率的放开按照原定的设想的计划在推行。(RYXD)

【形势要点:证监会主席强调大幅提高违法成本就高不就低】
证监会日前印发了《关于进一步加强稽查执法工作的意见》,并在周一(8月19日)全文刊发了肖钢在证券期货稽查执法工作会议上的讲话。肖钢强调,证券期货稽查执法要有啃硬骨头的精神,坚决查处大要案,切实维护市场公正。他指出,要快速高效执法,强化稽查执法的透明度,进一步明确执法的标准,减少自由裁量空间,在案件处理中切实加大违法违规者的经济成本,提高执法的有效性和威慑力。此外,肖钢指出,要把监管重心转到加强稽查执法工作上来,建立相互衔接、逻辑严密的执法标准体系。明确认定标准的核心原则,量罚过程中自由裁量权的掌握原则以及与立案有关的行政许可与监管措施适用标准。同时,他又强调,《证券法》存在不少关于量罚的自由裁量性规定,这是法律赋予监管部门的职权,能否恰当行使,对执法效果有非常大的影响。基本原则是大幅提高违法违规成本,就高不就低,能适用高一层级的处罚措施就要用高一层级的处罚措施,依法通过高额的经济处罚,或者通过暂停或撤销从业资格的处罚,进一步加大违法行为的成本,形成对违法行为的强有力震慑。另外,要坚持在依法依例的基础上,不断解放思想,不简单照搬过去的做法,按照法律的原则和精神大胆处理案件,既严格执法,又避免简单执法,不断积累案例,丰富执法经验和手段。他指出,稽查执法工作涉及面广,环节多,流程长,对相互之间的协调配合提出了很高的要求,故牢固树立一盘棋思想,加强协作,形成合力。此外,提高执法保障水平,加大执法激励力度。(LLX)

【政策:国务院推进铁路投融资体制改革力撑铁路建设】
8月19日,中国政府网转发了《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》。意见提出,要推进铁路投融资体制改革,多方式多渠道筹集建设资金。在理顺铁路价格关系方面,将建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制。将铁路货运价格由政府定价改为政府指导价,增加运价弹性。具体措施包括,向地方政府和社会资本放开城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权,鼓励社会资本投资建设铁路。研究设立铁路发展基金,以中央财政性资金为引导,吸引社会法人投入。铁路发展基金主要投资国家规定的项目,社会法人不直接参与铁路建设、经营,但保证其获取稳定合理回报。“十二五”后三年,继续发行政府支持的铁路建设债券,并创新铁路债券发行品种和方式。同时,还要不断完善铁路运价机制,稳步理顺铁路价格关系。坚持铁路运价改革市场化取向,按照铁路与公路保持合理比价关系的原则制定国铁货运价格,分步理顺价格水平,并建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制。创造条件,将铁路货运价格由政府定价改为政府指导价,增加运价弹性。意见同时提出了建立铁路公益性、政策性运输补贴的制度安排,为社会资本进入铁路创造条件。在理顺铁路运价、建立公益性运输核算制度之前,为解决中国铁路总公司建设项目资本金不足、利息负担重等问题,考虑到铁路运输公益性因素,中央财政将在2013年和明后两年对中国铁路总公司实行过渡性补贴。此外,意见还就加大力度盘活铁路用地资源,鼓励土地综合开发利用;强化企业经营管理,努力提高资产收益水平等方面提出了要求。同时要求,加快“十二五”铁路建设,争取超额完成2013年投资计划,切实做好明后两年建设安排。(LLX)

【形势要点:央行官员撰文阐释推进利率市场化改革的思路】
今年7月,中国央行宣布全面放开金融机构贷款利率管制,标志着中国利率市场化改革进入存款利率改革的攻坚期。日前,中国央行货币政策司司长张晓慧在《中国金融》杂志上撰文,阐释了进一步推进利率市场化改革的思路。文章称,应坚持以建立健全由市场供求决定的利率形成机制为改革方向,进一步研究论证我国推进利率市场化改革的可行路径,并继续稳步推进利率市场化改革。一是继续培育金融市场基准利率体系,完善金融基础设施建设。进一步优化Shibor报价生成机制,加强对报价行的监督管理,扩大Shibor应用范围,促进以Shibor为基准的产品创新,切实增强Shibor的基准性和公信力。继续完善金融市场基准利率体系,适时将货币市场报价机制进一步拓展至信贷市场,为金融机构自主确定信贷产品定价提供参考。二是不断完善金融机构自主定价机制,夯实利率市场化改革的微观基础。随着利率市场化不断向前推进,金融市场的竞争将更趋激烈,要防止金融机构出现“价格战”等非理性竞争行为,不仅需要金融机构自觉强化自身的财务硬约束和稳健经营能力,也需要发挥金融机构之间的同业协调和自律作用。三是进一步健全中央银行利率体系,增强中央银行利率调控能力。下阶段,可根据我国实际情况,逐步推进货币政策框架从以数量型为主向以价格型为主转变。四是继续稳步放开利率管制,增强市场机制在利率形成中的作用。近年来,我国的同业融资市场发展迅速,利率已经市场化,允许金融机构在银行间市场发行同业存单等负债产品,对于维护金融市场竞争秩序、促进同业业务等相关业务规范发展具有积极意义,也有利于健全市场化的利率形成机制,为今后推出面向企业和个人的大额存单创造条件,以进一步提高存款利率的市场化程度,增强金融机构主动管理负债和自主定价能力,培育企业、居民的市场化定价理念,稳妥有序地推进存款利率市场化。(LLX)

【形势要点:发审委委员频为问题公司背书折射制度困境】
在中国的资本市场上,发审委是一个非常尴尬的存在。一方面,近年来频发的上市公司财务造假案,以及上市后的业绩变脸,都表明这项旨在为投资者把关的制度设计,并没有起到应有的效果;另一方面,越来越多的信息显示,发审委委员的专业能力与态度,可能也经不起推敲,在那些出问题的上市公司背后,不乏发审委委员的身影。今年6月21日,证监会召开新闻发布会,通报对天丰节能及相关中介机构在公司申请首次公开发行股票过程中涉嫌违法违规的立案情况。据悉,天丰节能签字会计师为黄程、温京辉。然而资料显示,温京辉曾任第九届发审委委员。此外,涉及此案的还有北京竞天公诚律师事务所,该所业务量一直名列前茅,其曾有任职发审委委员项振华,在连续担任两届发审委委员后,项振华于去年5月卸任。类似的案例不止这一起。2009年9月22日,华谊嘉信IPO项目顺利通过发审会。作为首批过会的创业板公司,却直到2010年4月19日才获得发行批文。据调查,华谊嘉信上会时发布的招股说明书涉嫌隐藏关联股东的事实,存在关股东代持股份的嫌疑。2010年,本要在创业板上市的河南新大新材料,其主营业务及生产技术涉嫌侵犯河南醒狮的专利权及其公司产品特有名称,在挂牌前夜被叫停。上述两个项目,均由北京天银律师事务所的颜克兵担任签字律师。颜克兵于2012年5月担任第14届发审委委员。此外,近两年最轰动的造假项目万福生科,其审计机构是中磊会计师事务所,由邹宏文担任签字会计师。当万福生科在2012年9月初被调查时,邹宏文早在8月就被聘任为第4届创业板发审委委员。另悉,在万福生科发审会开绿灯的委员中有朱海武。朱海武是来自中瑞岳华会计师事务所的合伙人,时任创业板第1届和第2届发审委委员,其去年曾担任一个IPO项目的签字会计师,该项目正是如今被证监会立案调查的隆基股份。从这些丑闻看,发审委这项制度,从委员人选开始,就十分不靠谱,根本没有起到为投资者把关的作用。此种情况下,这项制度还有什么存在的必要呢?(RLX)

【形势要点:不要用“维稳”思维来处理光大事件!】
8月16日刚刚出事的光大证券,今天(19日)又出事了。据光大证券网站消息,光大证券19日表示,当日上午,公司金融市场总部在银行间本币交易系统进行现券买卖点击成交报价时,误将“12附息国债15”债券卖价收益率报为4.20%(高于前一日中债估值约25个基点),债券面额为1000万元,后被交易对手点击成交。不过,这个小错误与“816”光大事件相比,只是毛毛雨。在昨天下午光大证券开过新闻发布会后,今天光大面临的压力氛围明显减轻。尤其是在中国证监会基本接受光大事件的原因——责任在系统设计失误而非人为失误。如果所有的监管部门都能从“狗日的系统”身上出一口恶气,那么有多少人为此承担责任,反而不是什么问题了。坊间传闻,宣传部门对于光大事件的报道已经有“口径”了,据称对光大816事件的报道要逐步减量,原则上只报道来自权威部门的信息。此外,不要批评监管部门,矛头不能对着证监会、交易所,也不要报道对投资者的索赔等等。如果这些传闻属实,那实在是太糟糕了!这意味着有关部门又拿出“维稳”的思维来处理光大事件。在安邦(ANBOUND)研究团队看来,这种思维违反了基本的逻辑和常识。光大证券是不是犯了错?是否是给投资者造成了损害?应不应该追究责任?监管部门是不是应该从中汲取教训?是不是应该完善制度,避免今后再出类似的事件?只要回答这些常识性的问题,就会得出正确的答案,也是监管部门和媒体所应该做的。如果对犯罪者还要去搞什么“维稳”,这无疑是赤裸裸的逆向淘汰——犯了错的,没什么事;张嘴批评的,反而还会摊上事。如果监管部门用“维稳”心态来处理光大事件,这是在给未来的资本市场制造更大的灾难!(AHJ)

【形势要点:传闻三中全会前发展民营银行将有突破】
据北京金融界日前指出,有关政策部门有意在两大城市、三大试点地区,先行推开发展民营银行。所谓两大城市,指的是北京和上海。北京是金融管理当局和大批金融机构总部所在地,上海则是正在建设中的国际金融中心,在这两个城市发展较具规模、较具影响的民营银行,对推动这项金融改革来说,会有重大影响。在北京方面,预计中关村银行已准备成熟,渴望首批上榜。所谓三大试点,即浙江的温州、福建的泉州、深圳的前海这三个全国金融改革试验区。其中,温州是综合金融改革试验区,一个任务是试验民间资金市场体系的建立。泉州是金融服务实体经济的综合改革试验区,设立民营银行,其任务即服务实体经济特别是小微企业。前海虽然担负的金融对外开放改革试验任务,但民营银行也有其试验的理由。不过,发展民营银行并非没有阻碍,目前最大的阻碍还是在风险管控之上。人们担心民营银行出现卷款而逃的事件,又担心带来恶性竞争。(BHJ)

【形势要点:从专项“十二五”规划拼凑稳增长投资规模】
目前国内一致确认的是,宏观政策的重点已经从“调结构”转向“稳增长”。花旗银行大中华区首席经济学家沈明高表示,这次稳增长与“4万亿”刺激计划相同的地方是以基础设施建设为主,但不同于上次的全方位刺激,这一次集中在官方认为不会产能过剩的行业,目的是保住7.5%的增长目标,因而在力度上要弱很多。此次城市基础设施投资规模有多大?目前并无统一结论。从各领域“十二五”规划中,可以窥探一二。《全国城镇供水设施改造与建设“十二五”规划及2020年远景目标》提出,“十二五”城镇供水设施总投资4100亿元,其中:谁长假改造投资465亿元;官网改造投资835亿元;新建水厂投资940亿元;新建管网投资1843亿元、水质监测监管能力建设投资15亿元;供水应急能力建设投资2亿元。《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》提出,到2015年城市污水处理率达到85%,相应所需的城镇污水处理及再生利用设施建设投资近4300亿元。其中,各类设施建设投资4271亿元,设施建设投资中,包括完善和新建官网投资2443亿元,新增城镇污水处理能力投资1040亿元,升级改造城镇污水处理厂投资137亿元,污泥处理处置设施建设投资347亿元,以及再生水利用设施建设投资304亿元。到2015年城市生活垃圾无害化处理率达到90%以上,按照规划,“十二五”期间,全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元。根据《全国城镇燃气发展“十二五”规划》,“十二五”期末,城镇燃气管道总长度达到60万公里。不过,规划中并未给出具体的投资规模。“十一五”末,城镇燃气管网总长度由“十五”期末的17.7万公里提高至35.5万公里,投资总额由164.3亿元提高至358亿元。按此估算,“十二五”期间的投资总额应超过250亿元。此外,根据国家发改委官员的表态,目前已批准36个城市轨道建设规划,总里程6000多公里。截至去年底,已有17个城市开通了城市轨道交通线路,运营里程2100公里,到2015年运营里程将达3000公里,到2020年达到6000公里,所需投资额在3万亿-4万亿元之间。虽然中国的专题规划投资不能累加,但实际的投资金额仍可以从中略窥一二。(BHJ)

【形势要点:光伏金融将推新政支持对自然人授信】
7月以来,光伏行业利好不断,分布式光伏发电进入政策蜜月期。8月18日,在2013中国光伏电站研讨会上,国家开发银行新能源评审处处长谭再兴透露,国家能源局和国开行正拟联合发文支持分布式光伏发电金融服务,相关文件最快将于9月上旬出台。谭再兴表示,金融支持领域包括工商企业屋顶、大专院校、新能源示范城市、绿色示范县和国家光伏示范区等,支持对象从以往的大型光伏发电企业拓展到企事业单位和自然人。分析人士表示,这一政策的出台对于家庭式的分布式光伏发电是一种刺激,肯定会有利于分布式光伏发电的推广。据悉,此项政策最大的创新模式是支持自然人在自家屋顶上建分布式光伏,借款规模可低至5万-50万。针对自然人的融资授信采取统贷模式,即以大型企业和商业银行作为统贷平台,发挥其网点多的优势。不过,要指出的是,尽管各项利好不断,家庭式的光伏发电依然面临着很多的入网问题,如果金融支持政策出台后,没能解决后续的入网等问题,那么即便是作为自然人可以借款,那么该政策的刺激鼓励作用也是十分有限的。此外,光伏组件是有使用寿命的,对于家庭式光伏发电来说,几万块钱的投入也不小,他们要计算自己的投入和收益,这涉及到入网电价等各种问题。如果对于一个家庭来说,投入的这几万块钱跟直接购电生活相比没有明显收益的话,那么也不会起到鼓励自然人使用光伏发电的效果。对此,业内人士表示,家庭分布式光伏发电的收益情况还看具体情况来分析,居民投资需谨慎。(LLX)

【形势要点:7月代客结售汇缩窄显示人民币升值预期降低】
国家外汇管理局日前公布数据显示,2013年7月银行结售汇逆差为69亿美元,银行结汇1508亿美元,售汇1576亿美元,结售汇逆差69亿美元。其中,银行代客结汇1451亿美元,售汇1425亿美元,结售汇顺差26亿美元;银行自身结汇57亿美元,售汇151亿美元,结售汇逆差94亿美元。相比6月份结售汇数据,7月份银行结售汇逆差规模进一步扩张。而6月份结售汇数据显示,2013年银行结售汇逆差为4亿美元,其中银行代客结售汇顺差81亿美元,而自身结售汇逆差为85亿美元。综合6月份数据分析可得,7月份逆差扩张主要在于银行代客结汇顺差收窄,而银行自身结售汇逆差扩张所致。外汇分析人士表示,银行代客结售汇顺差缩窄表明市场对人民币升值的预期降低,因此企业和个人结汇意愿降低,而且目前美国退出量化宽松政策(QE)风声强劲,而中国国内经济出现放缓,境内外套利空间降低。该人士又称,银行代客结售汇数据在一定程度上与当月外汇占款呈正相关,7月新增外汇占款极有可能会是负增长。另有分析人士称,银行自身结售汇连续逆差,主要可能有两种情况:一种可能是银行出于对未来汇率的判断,主动增持外汇资产,调整外汇负债。另一种可能是央行在外汇市场上的购汇量较少,导致银行结汇量有限,在向企业和个人的零售端售汇量较大的情况下,出现银行自身结售汇逆差。(RLX)

【形势要点:业内称基金公司电商业务将令IT系统承压】
基金公司电商业务竞争全面展开,许多地方都面临新的挑战,短期最大的压力可能是IT技术的更新。日前,深圳一家基金公司IT部门负责人表示,基金公司现有的系统可能无法在未来承受电商带来的交易压力,这是目前基金公司需要非常慎重对待的问题。据介绍,过去的基金交易系统是非实时的,T日交易,T+1日确认,T+2日才可查询,资金很晚才到,货币市场基金“T+0”的出现已经是一个很有标志意义的创新。而如今基金公司与电商的合作,要实现资金“实时到账”,T+0也不能满足客户需求,可能要面临7×24小时实时交易和支付。该人士称,单是这一点,压力就已经很大了,以后再加上整个系统跟互联网的接轨,与支付宝、财付通这种大型三方支付商合作,基金公司的后台数据处理量、存储量都是非常大的挑战。该负责人指出,解决技术升级难题的办法之一,是引入外部成熟的技术服务商。事实上,基金公司基础系统的开发,也有不少是外包给技术服务商的,或者是直接买入成熟系统,再做一些改造。以后数据的处理量大幅增加,处理速度也有更高要求时,基金公司的技术外包需求可能也会更大。不过,电商业务的全面开展,绝不仅仅是技术系统应对压力的问题。对于基金公司的营销部门而言,如何分析客户,如何用新的手段做好服务,如何有针对性的而不是海量轰炸式的漫天撒网式的进行客户服务,都需要基金公司改变以前的方式方法。基金业内人士普遍认为,未来客户营销很重要的一点是,客户进来以后,基金公司如何对这些客户进行分析、挖掘出有价值的客户并想办法留住客户。在这个方面,基金公司距离电商也有较大差距,电商对客户需求的挖掘做得非常极致,而基金公司这种传统的金融企业,以前基本上是站在自己的角度、站在专业的角度在想问题,以后面向互联网金融带来的海量客户,这些思维和体系都要相应变化。(LLX)

【市场:基金公司紧急下调光大证券估值最大幅度15%】
光大证券“乌龙指”事件持续发酵。截至8月19日,已有4家基金公司公告称将调整光大证券估值,最低下调比例超过15%。8月16日(即“乌龙指”当天),泰达宏利最先发布公告,鉴于光大证券股票因重大事件停牌,决定于8月16日对公司旗下基金持有的光大证券股票按10.91元的价格进行估值(即按其8月16日的收盘价下调10%计算)。17日,另外3家基金公司跟进宣布下调估值。其中摩根士丹利华鑫按照11.36元的价格进行估值,约下调6.27%;而南方基金和申万菱信则都将估值价格调整为10.22元,下调幅度约为15.67%。据光大证券18日发布的公告,按照16日收盘价,该事件导致当日盯市损失约1.94亿元。同时公告提醒,其对公司造成的最终损失及对公司财务状况的影响程度可能随时市场情况发生变化。有基金经理表示,鉴于此次事件的影响巨大,光大证券大概率将面临监管部门的处罚,从而影响公司业务拓展和经营业绩,同时其品牌声誉及市场形象也受到损害。需要指出的还有,就在众多机构和个人计算因此番事件可能遭受到多少财务损失的同时,一些业内人士则在担心该事件对于相关创新业务的负面影响。有业内人士表示,对于基金而言,专户业务可能受到更大波及。“由于公募业务监管相对较严,量化对冲方面的业务应用并不广泛;而专户业务更加灵活,相关技术手段受到的限制也比较少,(这件事)之后不知道政策会不会收紧,真如此对于专户投资是一个较大的负面因素。”(LLX)

【形势要点:业界认为下任美联储主席的管理能力更为重要】
现任美联储主席伯南克将在明年1月离任,目前看来已经是板上钉钉。市场无比关心这一关键职位将由谁来接任,当前的大热人选是萨默斯和耶伦。一般而言,市场大多关心,潜在的接任者是偏向鸽派还是偏向鹰派,不过,有“美联储通讯社”之称的Hilsenrath近日撰文指出,真正的问题可能是接任者将如何管理美联储的内部分歧。文章表示,在管理美联储的接近8年里,美联储主席伯南克标志性的风格一直是通过共识进行管理。伯南克已经给予同事广阔的空间,在闭门会议和公开场合发表他们自己的想法。而且,伯南克一直在幕后努力,在他不得不作出重大政策决定前,在其他18位具有强烈主见的美联储理事会委员和地方联储主席中,寻找共识。当伯南克离任,已经存在分歧的美联储可能会变得更加支离破碎,这对央行、市场和经济都存在巨大的影响。文章称,耶伦和萨默斯都没有表示他们将如何在美联储内部建立共识。现在,美联储依靠前瞻指引来影响投资者、企业和个人的经济决定——也就是提前承诺未来的基准利率走向。如果美联储内部都无法达成共识,美联储作出的对未来政策的承诺,也不大可能获得市场的信任——这就意味着现在美联储最重要的政策工具失效了。文章援引《华尔街日报》的调查称,23位经济学家表示,耶伦最擅长共识管理,而只有一位经济学家支持萨默斯。12位经济学家表示,前美联储副主席Kohn是这方面的最佳人选。耶伦的做事风格比萨默斯低调多了。但她对宽松货币政策的强烈支持,将与美联储内部抵制债券购买计划的同事产生矛盾。不过,无论谁接任这份工作,都会发现这个任务是极其艰巨的。从这一方面看,耶伦似乎是优于萨默斯的美联储主席人选。而这一切的不确定,都将在今年秋天揭开帷幕。(LLX)

【形势要点:美国银行计划最早于四季度解散美林证券】
在完成收购四年多之后,美国银行计划将有99年历史,以大量股票经纪为一般民众提供选股建议著称的美林证券解散。根据美银美林不久前提交的文件,美国银行最早会在2013年第四季度解散美林证券,后者将不再作为法人实体存在;美国银行将保留美林证券作为其零售券商和投资银行业务的名称。美国银行将会承担美林证券的偿付义务以及债务。以资产排列的美国第二大银行美国银行在2009年购买了美林证券,公司目前正在试图简化其结构。将美林证券作为法律实体完全并入美国银行有助于首席执行官布莱恩•莫尼汉(Brian T. Moynihan)完成每年80亿美元的成本削减目标。同时也符合监管机构对最大的银行应该在可能的危机中更容易进行清算的要求。信贷视野公司分析师大卫•汉德勒(David Hendler)在名为《再见了美林证券》的邮件评论中指出,“不再那么复杂的结构可能增加生前遗嘱中提交的清算计划在最严重的金融市场动荡情况下成功的可能性。”美国银行发言人杰瑞•杜布努维斯基(Jerry Dubrowski)表示,美林证券不再作为独立的法律实体也意味不再需要独立提交监管披露,这一转变对企业提供客户服务不会有影响,也不会影响到美林证券这个品牌。截止2013年第二季度结束,美林证券有620亿美元长期债务;由于息差已经与母公司完全融合,这一转变预计不会影响到美林证券的债券。(LLX)

【市场:华尔街“最熊经济师”开始转为乐观】
曾准确预示美国楼市泡沫破灭及雷曼信贷危机的美银美林前北美首席经济学家、现任Gluskin Sheff首席经济师及策略师罗森伯格(David Rosenberg),日前表示看好美股,他说美联储退市,并不等于收水,反而会继续向金融市场注入流动性,“美联储短时间内不会推紧缩政策,反而会借通胀扩张经济。”罗森伯格被投资界誉为最熊的经济学家,但他近期转为看好美国经济。他表示,全球已出现经济改善的信号,尤其是对出口敏感度高的美国生产设备股(Capital goods stocks)会因此受惠。数据显示,美国生产设备订单不但见底,近3个月更呈强劲增长势头,生产资本性支出增加有利生产设备股,对美国前景似是利大于弊,未来数月美股虽仍处调整期,但长线他看好美股。然而,他明言日本债市在起泡,只是适合作为投资者沽空的对象,至于“安倍经济学”的成效要等待时间来证明。罗森伯格被外界形容为“长期看熊”,当市况愈差,这位大淡友的水晶球就愈见灵验。这次他转而看好美国经济和美国股市,这应该是相当罕见的。(BHJ)

【市场:中国经济放缓冲击渣打及汇丰银行的业绩】
自金融危机以来,汇丰银行和渣打银行在许多经济迅速增长国家拥有业务,并宣称这是自己的优势(相对于英国其他银行)。但在近两年,亚洲部分核心地区的经济增长放缓,这意味着它们由优势迅速转变为劣势。公开市场上的股价变化很好地印证了这种转变。去年全年,汇丰银行股价累计攀升25%,渣打银行累计攀升8%。但是与莱斯银行、巴克莱和苏格兰皇家银行就相形见绌,前者涨130%,后两者均上涨50%。分析师做好了亚洲市场进一步疲软的准备,因为放贷量预计会下降,以及坏账迅速增加。Bernstein Research的分析师Chirantan Barua认为,从汇丰银行和渣打银行的角度,新兴市场国家下降周期才刚刚开始。如果你在全球范围内寻找泡沫所在之处,现在你会发现答案在亚洲。亚洲地区经济疲软的大部分原因在于中国经济增长放缓。中国正降低对出口的依赖,并转变为依靠国内消费的增长模式。在这种经济增长模式下,经济增长速度较低,但可持续性更强。Barua称,随着美国的复苏,亚洲的状况会进一步恶化。美国利率走高和收紧货币政策会打击投资者在香港和其他高增长国家寻求更好回报的动机。分析师认为,渣打银行持有的西方国家资产占其总资产的比例不足20%,因此它更加脆弱。Barua表示,当你的资产没有进行对冲的时候,你会经历最好的时刻,也会经历最差的时刻。本月初,渣打银行承认,该银行不再将今年的收入增长目标定为两位数。今年上半年,该银行同比增长10年来首次低于5%。影响汇丰银行利润的另一因素是拉丁美洲,墨西哥和巴西提取的坏账准备已经令其利润受到打击。但是分析师对拉丁美洲前景的担忧下降,并称拉美的坏账已经提取,而亚洲尚未显现。(LLX)

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.