安邦-每日金融-第3836期

〖分析专栏〗
【陈功:预算法的变数】
银监会新规重拳治理银行保理融资业务 2
交易商协会强化簿记建档提升债券市场透明度 3
过桥贷款已经成了另一种形式的影子银行 3
毕马威分析中资银行全球化存在的问题 4
从支付宝的大数据看网络银行竞争格局 4
标普称中国银行业发展将经历三波浪潮 5
双汇获40亿美元贷款为完成收购做准备 6
外媒批评中国商业银行的稳定是“自我吹嘘” 6
警惕互联网金融投资和产业园区建设泡沫化 7
智能手机产业链成为市场关注的焦点 7
统计显示A股解禁潮将在9月后趋于平静 8
外资机构认为新兴市场危机只是序曲阶段 8
金砖四国的坏消息接连不断 9
意大利推出全球首个高频金融交易税 9
微软收购诺基亚可能带回新的掌门人 10
以色列试射导弹暂时推高市场避险情绪 10

〖分析专栏〗
【陈功:预算法的变数】
预算法俗称“经济宪法”,可见其地位之重要。但遗憾的是,预算法制定于1994年,自2004年启动修订以来,一直备受社会关注,分歧也很大。有学者表示,“目前一般的法律都是三审通过,但我们认为,预算法修正案草案二审稿存在不少问题,甚至是‘开倒车’。”天津财经大学财政学科教授李炜光说,例如人大对政府财政收支行为的审批和监督职能,没有得到强化,反而有所弱化;“央行的国库经理地位”被删掉,代之以“国库管理的具体办法由国务院规定”,这意味着国家的“会计”和“出纳”全归到了财政部;预算公开的相关条款中,“及时公开”的用语过于“虚化”等。
结果到了2013年的8月30日,预算法还是被戴上了一顶帽子——预算法修正案草案二审稿“存在部门立法倾向”,不少条款还不够成熟,须作进一步修改,所以“三审适当延期”。
从有关消息的汇总来看,主要问题似乎集中在四个问题之上:1、国库到底归谁管?预算法修正案草案二审稿改为“国库管理的具体办法由国务院规定”。意味着央行对国库的监督权和“出纳机关”的地位被架空。2、授权立法太多。“授权立法”即授权国务院和国务院财政部门的条款,达10多条,如“国家实行中央和地方分税制财政管理体制,具体办法由国务院规定,报全国人民代表大会常务委员会备案”;“政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保障预算的收支范围,按照国务院的规定执行”等。3、预算公开。现行法律规章对预算公开的规定笼统、概括,导致地方政府预算公开“难产”。事实上,截至目前,仍有10余省份未公开“三公”经费。4、地方政府发债是禁是放?目前“适度放开”观点占主流,认为既然禁不住,不如允许地方政府发债,通过“总额控制”、“严格审批”的法规设置,提高债务透明度,增加市场监管和约束。对此,二审稿实际否决了这种可能性,规定“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制,不列赤字。除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券”。
由于所涉及的问题大部均与政府改革的进程相关,因此安邦(ANBOUND)的智库学者对预算法能否在现阶段改革条件下出台,持悲观态度。安邦(ANBOUND)的首席研究员陈功认为,可能4年之内都不太有可能解决此事,这应是下一个5年的期待。陈功认为,预算法的几个争议点其实不是关键,关键在于预算法的控制对象是政府的财经大权,这是一个重大的改革命题,预算法过于超前约束,等于是在利用预算法的制订来推动政府的体制改革,目前看这个“大愿望”实现的可能性不大。所以与其这样勉强出台,还不如等等看,等到政府改革的条件更为成熟的时候再做,那时候这个修正案可能更为理想,法律效力更为到位,经得起时间的考验。
陈功指出,现阶段的政策趋势是集权的努力与放权的工作同步在进行,焦点也比较松散。像预算法这样强调监督的法律,与现阶段政策趋势存在抵触的,因此与其降低监管限度,换取及时推出预算法,还不如当作改革的问题去充分讨论,充分争议,将预算法作为改革大计的一个组成部分去对待更为明智。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
预料预算法修正案应是下一个5年的法律,现在它既不会成事,也不会坏事,但时刻值得关注。(ACG)(NLX)返回目录

〖优选信息〗
【政策:银监会新规重拳治理银行保理融资业务】
近年来,中国国际和国内保理业务快速发展,至去年已达2.85万亿人民币。不过,这种快速发展也埋下了不小的隐患。比如说,一些银行存在借保理融资之名,办理一般性贷款之实,放松融资审查等问题。对此,银监会日前下发《中国银监会关于加强银行保理融资业务管理的通知》明确,银行应加强卖方单保理融资业务管理,严格单保理融资业务准入。所有单保理融资应严格审核基础交易的真实性,同时确定卖方或买方一方比照流动资金贷款进行授信管理,严格受理与调查、风险评价与评估、支付和监测等全流程控制。与此同时,银行应通过单保理合同约定,要求卖方制定专门资金回笼账户并及时提供该账户资金进出情况,银行应动态关注卖方或买房经营、管理、财务及资金流向等重大预警信号,采取有效措施防范化解保理融资业务风险。银监会并要求,银行根据自身的内部控制水平和风险管理能力,对应收账款范围予以规范,并对各类应收账款对应的保理业务风险点有针对性地区别控制。而如下业务品种则禁止开展保理融资:不合法基础交易合同、代理销售合同、未来应收账款、权属不清的应收账款、因票据或其他有价证券而产生的付款请求权等。而从整个保理业务层面,银监会还要求,银行应该结合本行经营战略对保理融资业务清晰定位,并根据保理融资规模和复杂程度,建立相匹配的组织架构。保理融资规模较大,复杂度较高的银行,应设立专门的保理业务部门或团队,配备专业的从业人员,建立完整独立的前中后台管理流程。银行应对各类保理融资业务制定明确的政策和程序,保持统一的业务标准和操作要求。定期评估政策和程序的有效性,保持保理业务的稳健运行。(LLX)返回目录
【政策:交易商协会强化簿记建档提升债券市场透明度】
在2013年以来的债市核查风暴中,债券一级市场发行中的簿记建档过程广受各方关注。为改善债券一级市场发行定价机制,9月2日,交易商协会发布了《非金融企业债务融资工具簿记建档发行规范指引》,旨在强化债券发行过程中簿记建档过程的内外部约束,提升债券市场公正性和透明度。所谓簿记建档,是指簿记管理人通过前期的路演、询价以及后期的簿记投资需求、确定价格、组织配售等安排进行债券发行的行为。簿记建档具有操作相对灵活、可控程度较高的优点,但在4月份以来的债市核查风暴中,由于簿记建档过程中存在不透明,被一些业内人士广为诟病,甚至呼吁取消簿记建档的声音也不绝于耳。但更多的业内专家则认为,簿记建档并非债市暴露问题的“元凶”,不应被完全否定,而应完善和优化。交易商协会表示,《指引》一方面确立簿记发行行为标准,提升市场运行效率。另一方面强化约束机制,提升市场透明度。在强调了“集体决策、公开透明”的原则的同时,也对簿记建档发行实施内部监督和信息披露制度,实现了对簿记建档发行全过程的内部约束和外部监督,有利于促进债务融资工具发行的公正、公平、公开。(RYXD)返回目录
【形势要点:过桥贷款已经成了另一种形式的影子银行】
过桥贷款是中小企业为了维持良好信用记录和资金正常运转所采取的一种常见融资方式。不过,随着快速的发展,过桥贷款目前已经演变成了另一种形式的影子银行。据苏南小微企业相对集中的某地的一家农商行进行贷后调查显示,50户有“过桥贷”的小微企业中,用此方式归还银行贷款后,再进行续贷的企业户数占全部贷款企业的70%。据对一年间的资金情况流动情况分析,这50户企业在各银行业金融机构累计贷款110多次,约7亿元,其中,以“过桥贷”的方式归还贷款超过4.84亿元,占银行累计贷款金额近七成。从50户企业银行贷款还款资金来源情况看,企业自有资金2.15亿元,占银行累计贷款的比例为30.72%;通过非银行业金融机构,如小额贷款公司、投资类公司等获得还贷资金5700万元,占银行累计贷款的比例为8.15%;通过民间融资方式获得还贷资金4.27亿元,占银行累计贷款的比例为61.13%。民间融资已成为企业“过桥贷”资金的主要来源。相关部门的调查显示,这50户企业“过桥贷”平均融资成本年利率为45.58%,而某农商行一年期间加权平均利率为9.5774%。某服装企业反映,它在银行年均贷款余额1.4亿元,全年支付利息1089万元,平均融资成本7.6%,而该企业为了“调头”,这一年多来通过民间融资25笔,共计2.3亿元,日均占用资金1000万元,全年支付融资利息460万元,平均融资成本50%,是银行融资成本的6.58倍。由于“过桥”的紧迫性往往来自银行续贷到位前的“空白期”,撮合“过桥贷”往往成了银行信贷员的一项“灰色业务”。无锡某大型银行一银行员工在一年左右的时间,与一些社会融资机构和客户存在大额非正常资金往来,其名下的个人账户与企业间的资金往来超过了1亿元。(RYXD)返回目录
【形势要点:毕马威分析中资银行全球化存在的问题】
自商业银行股份制改革以来,中国银行业规模与实力经历了爆发式的增长。根据彭博社的数据,截至2012年年底,全球市值前10位的银行中,中国拥有4席,与美国持平。然而,庞大的市值与全球化程度极不相称,中资银行境外资产份额较低,普遍不及5%,利润贡献率更低,不足1%,而以外资银行中的花旗银行为例,其海外资产占比近50%,更贡献了60%的利润。2012年11月,巴塞尔银行委员会公布的28家全球系统性重要银行中,中国仅一家入选,与市值和资产规模的排名相差甚远。虽然中资银行已经意识到增强全球布局的必要性,但由于对国际环境不熟悉,缺乏相应的经验和人才,再加之并购本身具有的风险和复杂性,并非每一个并购项目都取得了预期的效果。国际会计师事务所毕马威日前发布报告认为,目前银行跨境并购中存在的问题主要有:一是尽职调查薄弱。某些银行并未严格地按照应有的流程展开,整个过程相当仓促;二是时机选择不当。有些银行选择在危机爆发之初,便急于进入抄底,但最终可能是金融机构资产的问题并未完全暴露,系统性的风险也尚未彻底释放;三是支付方式单一和多元化程度低等方面。中资银行的跨国并购却几乎都是以现金全额支付,不仅对资金造成巨大压力,还会侵蚀银行资本;四是在战略上对并购对象和并购目的的挖掘并不够到位。并购基本上属于规模扩张型,而很少关注协同效应的获取,管理经验的掌握等等,包括并购后可能采取的业务拆分、合并、业务条线的协同与整合等内容及其效果。(RLJL)返回目录
【形势要点:从支付宝的大数据看网络银行竞争格局】
网上支付的成功率究竟如何,各家银行谁在网上最受欢迎?支付宝日前首次对外揭秘相关数据。7月,全国158家银行的网上支付成功率平均达到86.42%,其中,信用卡的网上支付成功率最高,平均达到95.91%。而用户数方面,建行力压工行居首,招行则领跑信用卡网上支付。数据显示,中小型银行的网上支付成功率普遍高于大行。所有银行中,大新银行以98.37%支付成功率居首,随后是尧都农村商业银行、天津银行、星展银行和江苏江阴农村商业银行。四大行中,建行以88.91%支付成功率领跑,而工行和农行的网上支付成功率则低于平均水平。从网上支付用户总规模来看,建行网上支付用户增长迅猛,占到全国总量的22.93%,成为全国网上支付用户规模最大的银行。在工行之后,农行、招行、邮政储蓄、中行分别以15.9%、8.61%、7.51%、6.97%分列3到6名,后面是交行、中信、广发和平安。建、工、农三国有银行的用户数占据市场60%份额。几大国有行在储蓄用户保有量方面依然占有巨大的领先优势。据统计,在借记卡网上支付上,建行、工行、农行用户数分别以25.51%、24.46%和19.61%牢牢占据三甲,邮政储蓄、中行以9.7%和6.67%排4至5名,到了第6的招行,用户数占比只有3.99%。而在信用卡网上支付领域,国有行的寡头格局则不复出现。数据显示,信用卡网上支付用户总数排第一的是招行,市场占比达到23.62%,建行以16.02%排第二,随后交行、工行、中行以11.67%、9.13%、7.73%排3至5名。这一格局反映出在线下资源相对处于劣势的银行,借助第三方支付等互联网创新平台获得越来越多的弯道超车机会。以信用卡消费为例,以往阻碍中小银行信用卡业务发展的最大问题就是线下网点不足,用户还款麻烦,而通过第三方支付平台,用户可以线上免手续费跨行还款,让中小银行的信用卡业务扫除了发展障碍。另外,第三方支付还与银行合作信用卡网上分期、网上消费打折等创新服务,更进一步帮助银行业务的成长。(RLX)返回目录
【形势要点:标普称中国银行业发展将经历三波浪潮】
9月3日,标准普尔召开电话会议,讨论中国银行业的信用问题。标普资深董事廖强表示,银行业最严峻的考验还未到来。产能过剩、基建和地方政府融资平台的风险尚未充分暴露,而这两个方面将是对所有银行承压能力的考验。廖强表示,中国的实体经济正在发生三个重组浪潮:第一是出口的疲软,这一趋势从两年前开始,至今还在持续。一些银行不良贷款的增加,与其对出口部门的信贷风险暴露有关;第二是制造业的产能过剩。由于制造业企业规模比出口大得多,所以一旦给银行造成损失,打击将比出口更大。第三是基建和地方政府融资平台本身的风险。现阶段政府允许以各种方式缓解地方融资平台的资金问题,比如有税收作为还款的保障,允许发行债券等,所以这一浪潮目前还未对银行造成冲击。目前地方政府融资平台的不良率还处在极低的水平,与人们平时的认知极不相称。标普并不认为一些中小银行不良贷款急剧增长反映了其比大型银行承压能力更差。这只是由于他们在出口部门和制造业部门暴露更多;而他们的盈利能力是能够吸收这些贷款损失的。只有经济下行,第二波和第三波的冲击也到来之后,对所有银行,不论是国有大行,还是股份制银行的考验才会真正到来。廖强表示,未来两三年,随着不利的经济环境和信用周期逐步展开,中资银行之间的两级分化将会加剧,市场压力所带来的整合会越来越明显。这种整合是股权上的整合。股份制银行,区域性银行会在整合中起排头兵的作用。一些中型银行会收购兼并小银行。关于银行再融资的问题,廖强表示,现阶段银行再融资,主要是扩张资产负债表的驱动,以及使资本充足率符合监管要求。进行再融资时,多数银行忽略了将来的信贷损失可能导致盈利能力的下降这个因素。(LLX)返回目录
【形势要点:双汇获40亿美元贷款为完成收购做准备】
双汇收购美国史密斯菲尔德公司一案在曲折中前进。9月1日,双汇国际宣布,公司已于近日与由八家国际及本地银行组成的银团签署了一笔40亿美元的银团贷款协议。该笔款项将用于收购全球最大生猪和猪肉供应商美国史密斯菲尔德公司。此项银团贷款包括一笔25亿美元的三年期贷款,和一笔15亿美元的五年期贷款。参与此次银团贷款的银行包括中国银行、荷兰合作银行、东方汇理银行、星展银行、法国外贸银行、苏格兰皇家银行、渣打银行与中国工商银行(亚洲)。此前,该交易自披露以来就不断遭遇各方挑战:6月17日,史密斯菲尔德最大股东基金公司STARBOARDVALUELP发布公告,反对这次交易;而有消息称,美国外国投资委员会近日公布,审查该收购案的时间已被额外延长45天。史密斯菲尔德早前称,收购案此前已通过美国反垄断调查,但还需得到史密斯菲尔德股东及某些特定外资并购法律的批准,预计交易将在今年下半年完成。(RYXD)返回目录
【形势要点:外媒批评中国商业银行的稳定是“自我吹嘘”】
从业绩来看,中国商业银行表现良好:不良贷款水平可忽略不计,资本也十分充足,在规模和盈利能力上均位居世界前列。乍看上去,中国似乎有一个超强的银行体系,这种发展模式值得称许。不过,世界知名的《经济学人》杂志刊文认为,情况并非如此。近年来大肆放贷导致其风险贷款比例远远高出银行自己承认的水平,利润压缩的局面即将出现。商业银行当前不得不加大工作力度,以保住资金量最大的储户,这些储户而今转向了债券市场。中国商业银行从规模上看可能很了不起,但这实际上却表明,经济过度依赖银行放贷。文章甚至称目前中国商业银行的稳定景象是“自我吹嘘”出来的,而且中国为维护这种景象付出了高昂代价。文章认为这种状况必须做出改变:首先,停止“金融压迫”政策。如果存款利率被逐步放开,商业银行就要被迫去争夺储户,也可放手去夺回而今被影子银行系统夺走的众多客户;第二,发展银行业以外的相关产业。在许多发达经济体中,非银行企业和金融市场与商业银行争相放贷,但中国的商业银行仍占据主导地位;第三,中国须将银行业和“国家资本主义”分隔开来。商业银行应积极向小微企业和家庭放贷,而不仅仅是将目光聚集在地方政府、国有背景的企业。最后,应欢迎竞争,既要欢迎来自国外的竞争,也要欢迎国内的竞争。(RLJL)返回目录
【形势要点:警惕互联网金融投资和产业园区建设泡沫化】
日前,石景山区宣布建立北京互联网金融产业基地。该区将每年安排1亿元专项资金用于支持互联网金融产业基地建设,对创新有重要贡献的杰出人才和核心骨干给予奖励。而8月中旬中关村委员会联合京东商城、当当网、拉卡拉等35家企业也发起成立中关村互联网金融行业协会,并提出建设“中关村互联网金融中心”,计划于明年投入使用。7月上海黄浦区便推出金融创新十条举措,在外滩金融集聚带建设以互联网金融和民营金融为主体的外滩金融创新试验区。深圳前海的金融创新早已上升为国家战略,在国家和地区相关政策支持下,依托深圳前海金融资产交易所,吸引民生电商等新型金融电商和互联网金融企业入驻。天津、宁波、杭州等地对互联网金融发展表示浓厚兴趣,纷纷邀请行业人士和专家出谋划策。中央财经大学金融法研究所所长黄震认为,地方政府盲目跟风进行互联网金融投资和产业园区建设,要警惕互联网金融产业泡沫化发展。业内人士称,从目前互联网金融急剧升温的态势来看,互联网金融的投资及产业园区建设的泡沫应该是不可避免的。互联网金融会解决以往传统金融无法解决的小微企业尤其是“小小微”的融资难题,将促进实体经济活力,加速产业的重新构造。然而,地方政府支持也只是解决发展环境问题,真正的互联网金融需要依赖市场自然形成。(RLJL)返回目录
【形势要点:智能手机产业链成为市场关注的焦点】
随着国产智能手机销售额强劲增长,相关产业链正成为基金公司关注的热点。据上海某基金公司人士透露,随着国产手机国内市场份额不断提升以及在海外市场的跨越式增长,相关产业链投资机会正重新步入基金视野。据了解,上述产业链公司在三季度迎来基金的密集调研。南方某基金公司投资总监表示,“我们非常关注围绕华为、小米、OPPO等国产智能手机展开的上下游产业链的相关投资机会。这些手机的配置与三星、苹果等一线品牌相差无几,但价格却不足后者的1/2甚至1/3,在中国广大的三四线城市十分具有优势。”此外,国产智能机还在积极开拓海外市场,目前在印度等地,中国品牌的智能手机已经非常普及。此前小米公司高调引进谷歌副总裁雨果•巴拉,也被视为积极开拓海外市场之举。基于对国产智能手机产业链的看好,近期基金等机构投资者频频造访相关上市公司,包括华夏在内的不少公私募大佬均纷纷介入上述公司进行调研。公开资料显示,8月28日,爱施德迎来多位公私募大佬集体调研,包括华夏、南方、融通基金、尚雅投资、展博投资、从容投资等,该公司主营业务为智能手机销售服务。8月27日,广发基金、展博投资也赴为智能手机提供电池模组的欣旺达调研。而在7月底,华夏、长城、建信等基金管理公司也多次造访劲胜股份及欧菲光等,上述公司分别为智能手机提供外壳及触摸屏。基金公司二季报显示,基金公司对上述公司青睐度不减。劲胜股份半年报显示,上半年持股机构数量从14家跃升至50家,机构持股数量也从一季度的2076万股,增加到二季度的2480万股。同期,欣旺达机构持股家数更是从10家增至55家,持股数量亦从3033万股上升至3681万股。(RLX)返回目录
【市场:统计显示A股解禁潮将在9月后趋于平静】
伴随着创业板指数不断攀升,以创业板为首的减持大军正日趋活跃。据统计,2013年两市共迎来4410.72亿股解禁,这一规模已经超过前两年的总和。特别是7月,解禁规模达到2690.42亿股,占据全年过半比重。2013年5、6、7月产业资本减持规模均在百亿元以上,8月由于适逢中报披露的窗口期,减持规模略有下降,但仍然达到83.75亿元。在这些减持中,仅有不到900笔是针对沪、深主板公司的减持,而针对中小板和创业板公司的减持占比则超过八成以上。中小板公司海康威视在年内已遭股东减持18笔,涉及市值达到49.19亿元。金螳螂也遭到股东17笔减持,变动部分的参考市值达到34.08亿元。荣盛发展股东在年内更是频繁减持达到51笔,减持部分的参考市值约为16.25亿元。据统计,年内有250家创业板公司遭到股东减持,减持金额达222.16亿元。碧水源、华谊兄弟、智飞生物等6家创业板公司被减持的规模都在5亿元以上。从行业上来看,地产公司累计遭到减持107.5亿元。相比之下,银行、渔业、家具制造业、租赁服务业等行业被减持的规模尚未过亿元。在产业资本减持操作中,有1268笔是通过大宗交易完成的,减持市值为49.27亿元。不过,9月以后,解禁规模开始出现下滑,解禁潮已趋于平静。根据统计,9月将有208.19万股迎来解禁。10月、11月更是下降到130万股以下,12月仅反弹到177.52万股。这意味着,未来两市所面临的解禁压力并不大。业内人士指出,虽然不能简单将大小非减持与公司业绩挂钩,但是当上市公司业绩表现不佳时,产业资本更有高位套现的冲动。(RYXD)返回目录
【形势要点:外资机构认为新兴市场危机只是序曲阶段】
美国是金融危机的始作俑者,却也是赢家。瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬认为,虽然美国先陷入危机,但也率先复苏,危机打残了欧洲,逼疯了日本,现在轮到新兴市场了。新兴市场危机目前只是序曲阶段,去杠杆中新兴市场会左支右绌,慢慢地陷入泥淖。金融危机后,三大要素打造出了新兴市场的神话。首先,生产线转移、产品外包,为以中国为首的一批新兴国家带来了就业。这个罕见的历史性机遇,制造出东亚的腾飞,也为南亚地区经济提供动力,产生出内需;其次,中国需求为大宗商品带来超级牛市,成为拉美和非洲经济的转折点,令它们的经常项目大为改观,由此经济出现生机;第三,全球流动性泛滥,利率降至不可思议的超低水平。低利率使重债国的债务负担大减,热钱涌入使经济建设和消费变得可能。生产线转移、商品需求热和资金涌入三大要素中,前两个属基本面因素,但是第三个要素资金涌入则属虚火。从纯基本面因素看,多数新兴市场国家的经济结构、生产率并未见明显改善,只是它们的借贷成本由5年前的12%变成5%,分摊到30年的国债上,财政可持续性自然大幅改善,基础建设纷纷上马,内需故事被吹嘘为与发达国家“脱钩”的本钱。当然,尽管高杠杆、高贸易赤字、高财政赤字的“三高”国家遭遇资金外逃、股市浴血,但亚洲金融危机式的经济全面崩盘还不会马上出现,短期来看,这是信心危机,而非国际收支危机。但是,美国的QE退出才刚刚开始,估计是一个漫长的过程。流动性的缓慢收紧,势必减少甚至逆转资金流入,国际收支逐步弱化,内需必须收缩,经济基本面转差。同时,不少国家和企业近年趁美元债成本低而大肆举债,进行基建或海外并购。现在利率升、汇率跌,一批企业债务违约只是时间的问题。尽管危机短期不至爆发,新兴市场普遍面临借贷杠杆过高的问题。在去杠杆的收缩中,债务危机、经济危机会逐步深化。(RYXD)返回目录
【形势要点:金砖四国的坏消息接连不断】
印度的卢比跌的一塌糊涂,巴西的坏消息也接踵而至。巴西贸易与发展部刚刚公布的数据显示,巴西八月贸易顺差不及预期,巴西货币雷亚尔的汇率下跌,却没有带来产品的竞争力,不但进口产品仍如潮水般涌来,而且出口也受阻。巴西八月贸易顺差为12.3亿美元,这一结果要低于当地经济学家的普遍预期,他们原来认为,至少可以达到14亿至22亿美元。而巴西七月也是逆差,缺口是19亿美元。如果对比巴西2012年八月贸易数据,那就可以更清楚的看到巴西经济的困境,因为去年8月份巴西不但是顺差,而且高达32亿美元。也就是说,同比跌掉了一半以上。按照经济学理论,一般预期货币贬值将会刺激出口,但实际这种情况并未出现,雷亚尔兑美元汇率虽然今年迄今已下跌15%,但进出口的表现依然糟糕,只能寄托希望未来能够有所改变了。(LCG)返回目录
【形势要点:意大利推出全球首个高频金融交易税】
近年来,高频交易频繁出事,令外界呼吁加强对于高频交易的监管。9月2日,据英国《金融时报》报道,意大利开始针对高频交易和股票衍生品交易征税。意大利成为全球首个对高频交易征税的国家,这也是首个进一步打压高频交易的测试案例。据报道,该项税收具体内容包括:第一,无论交易在哪里进行,以及交易对手的居住国在哪,他们都将适用该项税收;第二,对高频交易员来讲,如果他们在半秒内更改或放弃的订单超过闸值,那么将被征收0.02%的税金;第三,意大利对衍生品交易征收固定的费用取决于合约的类型。如果在交易所之外执行交易,那么他们将适用更高的税收区间;第四,做市商等中介结构将免征高频和衍生品交易税。对此,意大利许多银行和券商警告称,新税种可能进一步收紧意大利市场的流动性。自今年3月引入股票交易税以来,意大利股市的成交量已急剧下降。即使如此,欧洲政策制定者也仍考虑把金融交易税当作稳定市场、限制投机和高频交易的方法,并填补政府预算赤字。法国已批准一项金融交易税,该项税收与英国去年颁布的印花税类似。此外,美国和澳大利亚的立法者也提出了类似的法案。欧洲委员会征收交易税的计划已被多次推延。但与其他国家方案相比,意大利金融交易税更加明确关注高频交易和衍生品交易。(LLFJ)返回目录
【市场:微软收购诺基亚可能带回新的掌门人】
微软与诺基亚的合作早在2011年便已开始。当年2月,诺基亚决定放弃自身的Symbian操作系统,转向微软Windows Phone平台开发智能手机。截至目前,Windows Phone已成功超越黑莓成为第三大平台,但还远远落后于谷歌Android和苹果iOS。9月3日,微软与诺基亚的合作更进一步。当日,微软宣布,将斥资37.9亿欧元(约合50亿美元)收购诺基亚设备与服务部门,另以16.5亿欧元(约合21.8亿美元)购得诺基亚专利组合的授权,交易总额为54.4亿欧元(约合71.7亿美元)。这一交易也使微软的业务领域由软件向手机硬件延伸。此外,交易完成后,诺基亚多名高管将加盟微软,其中包括前微软高管的诺基亚CEO史蒂芬•埃洛普。埃洛普将从诺基亚CEO职位离任,出任微软设备与服务执行副总裁,诺基亚董事长里斯托•席拉斯玛将担任临时CEO。不久前,微软发布声明称总裁鲍尔默将在一年内退休。微软董事会已启动继任者挑选程序,一旦继任者选定,鲍尔默就会退休。埃洛普的回归也让其成为微软下任掌门人的热门人选。(LYXD)返回目录
【市场:以色列试射导弹暂时推高市场避险情绪】
9月3日欧市盘中,中东危机再度点燃。据俄罗斯媒体报道,俄罗斯反导雷达系统探测到两枚导弹从地中海中部向东部海岸发射。俄罗斯媒体引用俄罗斯国防部的声明称,“导弹发射时间是莫斯科时间上午10:16,并被位于俄罗斯南部Armavir的警报系统发现。”据称,俄罗斯国防部长Sergei Shoigu已经将此事报告给总统普京。俄罗斯总统发言人对此不予置评。俄罗斯驻叙利亚大使馆则称,未有迹象显示导弹在大马士革爆炸。事后,以色列国防部称,以色列国防军与美国今天在地中海进行了导弹试射,以演练探测追踪地对地弹道导弹的能力。值西方计划武力干涉叙利亚的敏感关口,以色列试射导弹格外惹人联想。若该地区局势继续恶化,避险情绪将重回市场。受此影响,现货黄金白银在纷纷触及日内低位之后,盘中再度拉升,目前已收复了日内的所有跌幅,并刷新了日内高点。黄金反弹逼近千四关口,最高触及1399.05美元/盎司,白银重返24美元/盎司关口,刷新日内高点24.48美元/盎司。与此同时,避险货币上涨;欧洲泛欧绩优股大幅走低,下跌0.5%;德债期货逆转跌势,最新上升12个跳动点至140.22;布伦特原油期货上涨1美元至115.33美元/桶。不过,虽然中东局势紧张令市场避险情绪重燃,但持续性仍很是疑问。地缘政治的效应,犹如一阵微风,无法起太大的涟漪。需警惕相关资产随后的再度回落。(LLX)返回目录

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