安邦-每日金融-第3837期

〖分析专栏〗
【中国领导人为今年经济形势定调】
央行官员表示希望与东盟加强金融领域合作 2
证监会加强券商内控杜绝光大乌龙指重演 3
银监会官员称对影子银行监管需要改革 3
证监会“钢腕治市”对重组公司实地核查 4
农发行拟试水资产证券化盘活涉农信贷存量 4
传国有金融机构副职任命已有部分内部公示 5
房地产和卖资产成为央企减亏的“撒手锏” 5
线下调查和本金垫付使网贷平台逐步偏离正轨 6
中国将成私人银行开拓新客户主要市场 6
业界呼吁大幅减税为公益型险种减负 7
新三板流动性差的局面短期内难以改善 8
华尔街争相入主中国大型银行的时代结束 8
外资机构认为中国银行业坏账远不止1% 9
中金所公告首批国债期货将于9月6日挂牌 9
台湾将放松银行赴大陆投资限制 10
调查显示推迟提高消费税将重挫日本股市 10

〖分析专栏〗
【中国领导人为今年经济形势定调】
自8月以来,中国经济企稳的态势日益明朗。近期公布的一系列数据显示,中国经济暂时度过了最艰难的阶段,今年能够完成7.5%的增长目标。经济增长的向好令中国政府有了充足的底气。日前,国家统计局、财政部及发改委等官员纷纷唱好经济前景,国家领导人也在不同涉外场合,为中国经济背书。
9月4日,国家主席习近平在出访中亚四国,并赴俄罗斯出席二十国集团(G20)峰会前夕,接受了五国媒体联合采访,期间谈及了中国经济形势的问题。习近平指出,中国经济基本面良好,今年上半年中国GDP增长7.6%,与其他国家相比,经济增长处于高水平。在此前一天(9月3日)的中国-东盟博览会开幕式上,国务院总理李克强也作出了同样乐观的表态。李克强表示,上半年中国经济保持平稳运行。近期数据显示,中国就业和物价稳定,粮食丰收在望,工业生产、进出口、利用外资等主要指标有一定的回升,市场预期明显向好,信心在增强。
两位领导人的先后表态,向外界释放了中国经济企稳的乐观信号,有助于巩固各方对于中国经济增长的信心。事实上,自8月下旬以来,国际市场对于中国经济的信心已出现明显回升,多家国际投行相继上调今年的经济增长预期。3日,高盛发布报告,将今年中国经济增速预测从原来的7.4%上调至7.6%。而此前瑞信、德意志银行、摩根大通等均上调了预测目标。
令我们关注的是领导人对中国经济风险的判断。习近平表示,我们确实面临地方政府债务、部分行业产能过剩等困难,但这些问题都处于可控范围之内,我们有能力处理好。李克强指出,我们清醒地认识到,前进中还面临不少严峻困难和挑战,有些是可以预见的,有些是难以预见的。但我们有条件、有能力完成今年中国经济社会发展的主要任务,而且有决心为明年、为未来、为中国经济长期持续健康发展奠定良好基础。
这两番表述,显示出中国领导人并未因经济企稳而盲目乐观,依然冷静地看到中国经济所面临的困难,同时也表达了对战胜困难的信心。综合来看,地方债与产能过剩是中央领导心目中当前中国经济面临的主要风险,这也是近月来中国政府在出台“防风险”政策时的主要目标。在地方债方面,从8月初开始,国家审计署对各级政府性债务进行全面摸底,迄今仍在进行中。但从习主席的表态看,这轮审计可能没有出现大的问题,仍处于可控范围内。在产能过剩方面,工信部等部委正在持续深化淘汰落后产能的工作,不久前工信部刚公布了第二批淘汰落后产能的名单,显示相关工作正在有条不紊的进行。
领导人对宏观经济政策的表述,同样值得琢磨。习近平指出,在宏观经济政策选择上,我们坚定不移推进经济结构调整,推进经济转型升级,宁可主动将增长速度降下来一些,也要从根本上解决经济长远发展问题。李克强则称,我们审时度势,沉着应对,稳定宏观经济政策,及时明确经济运行的合理区间,科学把握宏观经济的政策框架。我们坚定不移地朝着这个方向推进,即使在下行压力增大时,也是以改革的措施解决前进中的问题,以结构调整的方式保证经济在合理的“下限”与“上限”之间运行。
两段表述的逻辑是一致的,都指向宏观经济政策的“远近结合”,强调转型升级,以改革解决前进中的问题。这意味着,中国政府将在长短期政策中把握平衡,既不因暂时的经济下行出台大规模刺激政策,也不坐视经济增长滑出“下限”。从这方面看,从7月起主导调控政策的“上、下限论”,已经成为中国政府内部的共识。这种区间调控机制将在未来几年内得到延续,且不排除放低“下限”的可能性。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中国领导人对今年经济形势已有大致定调。总的来看,可以总结为:稳定增长,存在问题,风险可控。尤其是关于地方债风险可控的判断,对未来的政策选择将有重要影响。(ALX)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:央行官员表示希望与东盟加强金融领域合作】
受发达经济体量化宽松政策退出预期影响,新兴市场国家金融市场出现波动。9月4日,中国央行副行长易纲在中国-东盟金融合作与发展领袖论坛上表示,中国人民银行愿在互惠互利、合作共赢的基础上,深化双边和区域金融合作,务实推进区域经济可持续发展。对此,易纲提出四点建议:一是加强金融稳定领域的合作,提高危机应对能力。当前发达经济体量化宽松政策有退出预期,已引发了新兴市场国家金融市场波动等问题,这就尤其需要各国联合应对。未来可利用10+3、EMEAP等多边平台,加大本地区经济金融政策的对话与协调,积极探讨和完善EMEAP危机处理框架,加强区域危机救助机制;二是加强货币领域合作,为贸易和投资提供便利。中国人民银行愿意在市场驱动的原则下,继续积极推进与本地区成员的货币合作,鼓励在双边贸易和投资中使用本币进行结算,推动双边货币互换协议的签署和实际使用,为双边贸易投资提供便利,并为市场提供流动性支持;三是深化区域金融市场合作。促进金融要素在区域内自由流动,加强区域内债券市场发展和开放,推动区域金融市场一体化。中国人民银行愿意为东盟国家货币当局和其他机构投资于中国债券市场和资本市场提供便利;四是继续加强金融基础设施建设,促进本地区的互联互通。推进跨境本币支付和清算系统的建设。(LYXD)返回目录
【政策:证监会加强券商内控杜绝光大乌龙指重演】
光大证券的乌龙指事件余波未平。9月3日,上海证监局向证券公司下发《关于进一步加强内部控制和风险管理的通知》,要求辖区内各家券商按通知要求开展自查,并于9月30日前上报自查报告。对于自查落实不足的券商,证监局还将实施专项现场检查。据了解,通知要求券商从内部控制以及信息系统管理两大方面着手加强风险管理,排除隐患,防止类似事件再次发生。在内部控制而言,证监局提出七大方面要求,包括:明确公司各层级的内控职责,确保风控全覆盖;落实分离制衡机制;强化对创新业务以及创新手段开展传统业务的内部控制;加强操作风险和流动性风险管理等。其中,重点检查交易类业务:一是投资决策、交易执行、风险控制、清算交收、资金划拨、会计核算等岗位是否有效分离、相互制衡;二是投资决策是否严格执行分级授权要求,是否存在超越授权范围的投资决策行为,是否有效落实投资决策审核控制流程;三是交易执行是否经过前段审查,是否能有效实现对交易规模等风控指标和合规要素的有效控制,是否实现双人复核;四是风控阀值设置是否独立于业务部门,是否建立了实时的交易预警和监测系统,能及时对异常交易、特殊交易、重要交易等实施预警和监测;五是异常交易情况的应对方案和报告路径是否清晰明确。在信息技术管理方面,通知明示三个关注重点,一是要求各家券商优化IT治理结构;其次,加强日常管理、强化信息安全保障;第三,要求券商强化应急管理机制并定期开展应急演练等。此举意味着,证监会此前表态的,将对证券公司使用的程序化交易系统等进行风险隐患排查,并加强对券商内控监管,正在逐步落实。(RLX)返回目录
【形势要点:银监会官员称对影子银行监管需要改革】
影子银行给中国的金融体带来了很大的风险,如何监管影子银行是困扰监管机构的难题。银监会副主席王兆星认为,影子银行体系是整个金融体系必不可少的组成部分,是正规金融体系的重要补充。2002年,主要发达国家影子银行体系规模为22万亿美元,在5年内膨胀到60万亿美元,年均复合增长率超过20%,相比于全球3%左右的GDP增长率,其中有很大的泡沫成分。特别是2005-2007年的两年间,其资产规模几乎翻了一番,为金融危机的爆发埋下了隐患。这也是危机后影子银行体系备受关注的根本原因。有一部分影子银行业务出于监管套利的考虑,带来额外的系统性风险积累和对整个金融体系安全的威胁,应通过进一步完善监管安排加以弥补。但也有一部分影子银行业务有助于提高金融市场效率,降低实体经济融资成本,提高金融机构风险管理能力,应予以肯定和保护。问题在于,这两种影子银行业务实际上是交织在一起的,很难将其完全区分开来。因此,在监管实践中就要特别注意处理好金融安全与市场效率的平衡,既不能对影子银行体系的风险放任自流,又不能采取简单的一刀切,禁止影子银行体系的发展和有益的金融创新。这也是对监管者的新要求和新挑战,监管也要与时俱进,不断改进风险监测手段和应对能力。(RYXD)返回目录
【形势要点:证监会“钢腕治市”对重组公司实地核查】
证监会8月30日披露的并购重组审核进度表显示,ST澄海、佳都新太、荣之联等三家公司的备注变为“实地核查”。对3家正在接受重组审核的上市公司同时进行“实地核查”,这种做法对于A股市场来说较为罕见。此举表明,证监会对重组公司审核把关的加强,是肖钢出任证监会主席以来出现的新变化,可以视为是“钢腕治市”的组成部分之一。对重组公司进行实地核查显然是很有必要的。从过去对重组公司的审核来看,基本上都是“看故事”、“听故事”,并购重组委的委员们通常是“足不出户”,这种审核的结果很难对重组公司的质量把关。一个比较明显的情况是,很多公司在重组时对公司重组后的业绩预测甚是乐观,但重组正式实施后,实际业绩较预期业绩往往存在很大的差距。有的公司甚至陷入重组的怪圈,公司每隔两三年都要重组一次。这类公司给市场制造的炒作题材不少,但公司效益始终不见提升。之所以如此,其中很重要的一个原因就在于对重组公司的审核仅仅只是停留在对重组方案审核的基础上,而对重组双方的真实情况以及存在的问题缺少必要的了解。分析人士认为,对重组公司进行“实地核查”至少有三方面的作用:一是对重组公司重组消息或其他重大消息泄露及内幕交易情况进行查实;二是通过“实地核查”可以对上市公司收购的资产情况或试图对上市公司进行重组的甲方情况进行了解;三是通过实地核查也可以对重组公司本身所存在的一些问题进行核实。这种做法可称为资本市场监管的一大进步。(LLFJ)返回目录
【形势要点:农发行拟试水资产证券化盘活涉农信贷存量】
资产证券化的新一轮扩围箭在弦上。9月3日,中国农业发展银行召开首期信贷资产证券化产品承销团会议。据了解,新发行产品全称为“中国农业发展银行2013年第一期发元信贷资产支持证券”,发行规模为12.7431亿元。农发行相关人士表示,首期资产证券化产品发行后,农发行将积极向主管部门申请新的额度,进一步扩展该行的资产证券化业务,加大对涉农领域的金融支持力度。据介绍,农发行首期信贷资产证券化产品设有优先A档、优先B档、次级档三个档次,其中,优先A档金额为9.45亿元,优先B档金额为1亿元,次级档金额为2.2931亿。农发行是发起机构和委托人,中信信托是受托机构和发行人,中信证券股份有限公司与中国国际金融有限公司担任联席承销商。农发行副行长鲍建安介绍,本期产品的资产池行业及地区分散度较高,包括36个借款人的42笔贷款,涉及农副食品加工、纺织业、食品制造业等12个行业,资产单笔贷款平均本金余额为3034万元,资产组合整体分散性较好,大部分借款人或保证人为国家级或省级农业龙头企业。中信信托相关人士指出,本期产品是目前市场上唯一涉农、风险较低的资产证券化产品。分析人士表示,农发行启动资产证券化业务,有利于盘活用好涉农信贷存量,提高资金使用效率,为“三农”事业发展提供更好的金融服务。监管部门去年批准500亿元信贷资产证券化试点额度,此次农发行信贷资产证券化产品所用额度就在这批额度中。(RLX)返回目录
【形势要点:传国有金融机构副职任命已有部分内部公示】
国有金融机构新一轮人事轮换正低调进行。此前,曾有知情人士透露,相关组织部门已完成对中管金融企业副职干部的相关选拔考试,包括工、建、农、国开行、中国进出口银行等在内的多位金融精英均在选拔范围之内,相关“中管金融企业副职”任职资格已有部分内部公示。流传的一份名单显示,建行、农行、国开行三家银行均选择了内部提拔的方式,建行辽宁分行行长杨文升、农行董事会秘书李振江、国开行投资总监兼国开金融总裁张旭光均在上述“中管金融企业副职”公示名单,这意味着经过内部公示考核以及监管机构的任命后,上述几位的任职不出意外将获得进一步提升。值得关注的是,现任长城资产管理公司总裁郑万春有望再次回归工商银行,工行副行长的另一热门人选是工行山东分行行长谷澍。此外,64岁的国开证券董事长(原国开行副行长)高坚因年龄原因退休,该行副行长袁力将兼任国开证券董事长一职。而此轮中组部公示中,国开行投资总监、国开金融总裁张旭光上榜,“笔试和面试成绩相当高。”张旭光则有望进一步提拔为国开行副行长,张曾为国开行前任董事长陈元的秘书。(RYXD)返回目录
【形势要点:房地产和卖资产成为央企减亏的“撒手锏”】
在第一季度央企经济形势分析会上,国资委史无前例地为央企定下了全年利润增长10%的目标。不过,对于一些央企来说这个目标似乎很难完成。而在经济持续低迷的情况下,房地产和卖资产成为央企减亏的重要“撒手锏”。从财务报表来看,上述企业净利润亏损的减少或者扭亏为盈,主要依赖于对于不良资产的处置。以扭亏为盈最为明显的中国中冶为例,这家央企2013年上半年实现净利润14.8亿元,同比增长913%。从收入构成来看,中国中冶工程承包实现营业收入756.2亿元,同比下滑了14.76%;装备制造实现营业收入45.6亿元,同比下滑了25.21%;资源开发实现营业收入13.6亿元,同比下滑了63.77%;房地产开发则实现营业收入94.1亿元,同比上升了29.92%,其收入占比则从2012年同期的6.67%上升至10.20%。也就是说,中冶2013年上半年扭亏为盈,主要得益于房地产开发业务的增长。*ST远洋则从2012年上半年的巨亏48.7亿元大幅减亏至9.9亿元,亏损额减少了近40亿元。半年报显示,该公司报告期出售中远物流100%股权、所属中远太平洋出售中远集装箱工业公司100%股权取得处置收益。上述处置资产行为获得了一次性收益48.95亿元。安邦(ANBOUND)认为,如果这些央企不能从根本上提升竞争力,那么光靠房地产和变卖资产扭亏的方法是不可持续的。实质上,目前这些央企通过房地产扭亏及变卖资产是另一种形式的被市场淘汰。等到这些央企没有资产可卖的那一天,也就真正出局了。(RYXD)返回目录
【形势要点:线下调查和本金垫付使网贷平台逐步偏离正轨】
央行副行长刘士余曾为表示,网贷(P2P)作为一个纯粹的平台不能涉足线下。不过,业内人士表示,网贷这6年在中国市场上却逐步异化,主要表现为就是线下调查、本金垫付。由于获取客户信息比较困难,网贷公司通常采取信贷员实地考察商户的信用情况及资金用途之后,将现金流信息生成简单的报表汇总到后台数据库审核;再建立一套信息技术(IT)系统追踪每个信贷员管辖的借款数据,一旦发现逾期率超过5%的账款,立刻冻结该信贷员开拓新客户的权限,直到他为出资人追回款项为止。一家贷款公司负责人表示,很多平台宣称自己的不良率低于1%,这比较难达到,估计网贷行业的坏账率差不多在3%-5%。该公司总坏账率控制在1.4%-2%,但贷前人工调查占了成本的大头,除掉逾期垫款、基本开销等,2012年的净利润并不高,只有400多万。此外,为了保障出资人利益和吸引资金,国内绝大多数网贷平台都推出了“垫付本金”的功能。前述公司有1个亿的存量,已经垫付了3600万元的本金。大多数有着强大股东背景的贷款平台都承诺垫付本金,比如中国平安旗下的陆金所、证大集团旗下的证大e贷。如此操作,网贷平台完全背离了国外原有的、纯信息提供平台的轨道,也成了受到诟病的问题之一。(RYXD)返回目录
【形势要点:中国将成私人银行开拓新客户主要市场】
国际会计和咨询公司普华永道9月4日发布了《普华永道2013年全球私人银行和财管报告》,报告共调研了全球50多个国家200多家机构,其中24%的受访者来自亚太地区。调研结果显示,亚太地区五大目标新客户市场中,中国排名居首,印尼其次,中国将成为全球私人银行开拓新客户的主要市场。目前,中国私人银行的客户主要是“富一代”,随着这代人的成长,私人银行需提供的服务从以往的传统资产投资向金融规划和全方面的财富管理解决方案转变。私人银行在理财服务方面的业务比例不断降低,未来业务的重点将是财务规划,71%受访者预期他们的业务模式在未来两年将涵盖更广泛的金融和财富规划解决方案。同时,全权委托投资组合管理有望成为新的增长引擎。当前国内中资银行的私人银行业务同质化相当明显,为更好满足客户全球资产置配需求,私人银行将逐渐尝试离岸业务开展;而海外私人银行的竞争优势本来就在于国际市场及全方位产品,因此离岸业务亦是外资银行拓展的重点,超过85%的受访者认为,他们会侧重于离岸业务模式。调查还表明,包括中国客户在内,亚洲私人银行客户对于诸如养老金安排、艺术品和收藏品投资、公司金融顾问等方面的需求在上升;而对于私人银行而言,在艺术品或酒类的收藏和鉴证、税务策划等专业领域的能力仍有相当大的提升空间。(LLFJ)返回目录
【形势要点:业界呼吁大幅减税为公益型险种减负】
交强险作为一个强制性的公益型险种,连年亏损的问题一直未能获得有效的解决。中国保监会公布的2012年交强险业务情况公告显示:2012年,交强险经营亏损54亿元,与2011年比起来减亏38亿元。从2006年7月1日起交强险正式开始经营至2012年底,在六年半的时间里,交强险在抵扣投资收益后,全行业累计亏损达到了240多亿元。分析认为,2006年-2008年,交强险缴纳的营业税是72亿元,2009年-2012年缴纳的营业税分别是37亿元、46亿元、55亿元和62亿元,总计缴税高达272亿元。2012年交强险盈利的保险公司仅有10家,经营利润分别为:平安产险1.77亿元,大地保险2.03亿元,阳光产险1.5亿元,永诚财险0.74亿元,安华农业保险0.08亿元,天平车险0.79亿元,阳光农业保险0.004亿元,华农财险0.03亿元,中银保险0.2亿元,都邦保险0.22亿元。不过,大部分保险公司的交强险业务处于亏损状态,其中亏损较多的包括人保财险(经营亏损35.71亿元),国寿财险(亏损3.19亿元),中华联合财产保险公司(亏损2.39亿元)等。虽然交强险经营6年半以来,行业累计经营亏损已超过了200多亿元,但也有部分保险公司一直是整体盈利的。例如,截至2012年末,大地保险累计经营利润为8117万元,平安产险累计经营利润为8.315亿元,阳光财险累计经营利润为0.16亿元,太保产险累计经营利润为6.25亿元等。当然,也有部分保险公司累计亏损比较严重,如人保财险截至2012年末累计经营亏损96.9亿元。针对交强险连年亏损现象,多位业内人士表示,交强险作为一个强制性的公益型险种,在费率难以提高的前提下,大幅减税或许是个办法。(RYXD)返回目录
【形势要点:新三板流动性差的局面短期内难以改善】
新三板突破园区限制、扩容至全国范围已经进入了最后冲刺阶段。WIND数据显示,截至目前,新三板的挂牌企业数量已经达到了367家,挂牌股份总量已经达到了217.9亿股,其中可交易股份总量为87.8亿股,上述挂牌企业的资产合计为444.2亿元(最新财年),营业收入合计为294.7亿元,净利润合计为-16.2亿元,净利润均值为-441.6万元。从历史数据来看,2006-2011年间,新三板每年新增的挂牌企业分别仅为10、14、17、20、16和25家。而按照代办股份起始转让日计算,仅2013年以来,新三板的挂牌企业数量就已经达到了111家。然而,尽管挂牌企业数量2013年以来激增,但新三板交易冷清的现状却没有得到改变。业内人士认为,必须降低进入门槛,以便吸引更多投资者入场,从而激活市场。此外,做市商也是一个关键,从系统建设方面来看,做市商系统至少要到年底才能出来,出来之后,主办券商还需要配备相应的资源。因此,短期之内,新三板企业股份流动性差的局面难以得到改善。不过,目前新三板挂牌公司平均只有22个股东,由于股份数量高度集中,即使有做市商也是很难开展。(RYXD)返回目录
【形势要点:华尔街争相入主中国大型银行的时代结束】
过去10年里,华尔街大银行为取得在中国的优势地位争相入主中国大银行。不过,随着美国银行将悉数出售其持有的建行股份,标志着这个时代已成过去。美国银行是最后一家完全出售中国大型银行股权的美国大银行,此次套现高达15亿美元。美国银行8年前斥资30亿美元购入了建设银行10%的股份,但近年来一直在减持股份。2009年1月到2011年11月期间,美国银行接连抛售建设银行股份,从中至少套现226亿美元,持股比例也降至不足1%;在美国银行出售建设银行股权之前四个月,华尔街竞争对手高盛集团也出售了其所持的工行最后一部分股权,之前七年内,高盛曾多次出售工商银行股权;瑞士银行于2009年1月份率先拉开了出售中资银行股份的帷幕,当时该行出售了所持中行的全部股权。两周之后,苏格兰皇家银行集团也退出了对中行的股权投资。当然,一些西方银行仍然持有中资银行的股权,不过并不是什么大银行的股权。汇丰控股持有交通银行19%的股权,同时还持有上海银行8%的股权;花旗集团持有广发银行20%的股份,但2012年悉数出售了所持上海浦发银行2.71%的股份。业内人士分析,近年来,政府引导下的信贷急剧膨胀尽管对经济构成支撑,但却激发了大规模贷款,投资者因而对中国银行业信贷质量的担忧不断加剧。此外,由于巴塞尔协议III的出台,全球性银行可以到处购买少数股权的时代一去不复返了。(RYXD)返回目录
【形势要点:外资机构认为中国银行业坏账远不止1%】
随着各大上市银行数据陆续公布完毕,6月底,中国银行业的不良贷款低于1%。不过,外资机构认为这一数据可能毫无意义。中国银行业的许多贷款只进行了简单的展期。同时,一些银行的逾期贷款正在扩大,这是未来发生问题的预兆。特别值得关注的是,地方政府通过融资工具吸收了1.5万亿美元的信贷。据Breakingviews数据显示,中国银行业的坏账比率是可能是10%。如果这一数字准确的话,中国的大型银行尚未计提准备金的坏账规模为5110亿美元(约3.2万亿元人民币)。尽管目前的资本金比率超过监管机构的最低要求,但是银行业仍然将需要近3500亿美元的新股本。为了发放新的贷款,中国的银行业也需要资本金。如果将风险权重资产增加20%,中国银行业所需额外股本的总金额为4910亿美元。在这种情况下,工商银行需要将目前的股本规模增加53%,中国银行需要增加73%。如果监管机构迫使银行业将表外贷款列入表内,中国银行业可能会需要更多的额外股本。幸运的是,中国银行业从销售理财产品和信用卡业务中收取费用,这意味着它们的收入是健康的。况且,它们能够通过存款利率上限而获得低廉的融资。另外,它们可以通过向资产管理公司出售贷款(如交行)而节约资本。这5000亿美元的股本缺口恰好是这11家大银行2012年拨备前营业利润的2倍。目前,中国银行业的估值已经偏低。据Bernstein Research称,中国大型银行股票的交易价格仅为它们1年后账面估值的90%。当中国直面坏账问题的时候,银行业估值将受到更大的冲击。(RYXD)返回目录
【市场:中金所公告首批国债期货将于9月6日挂牌】
9月3日,中国金融期货交易所正式公告5年期国债期货合约TF1312、TF1403、TF1406将于2013年9月6日挂牌上市。这也标志着暂停18年后国债期货正式重启。根据《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》,公布了各合约可交割国债范围及其转换因子。5年期国债期货可交割国债范围包括:合约上市后新发行的符合可交割国债条件的国债,交易所在该国债上市交易日(含)之前公布将其纳入可交割国债范围;合约交割月新发行且上市交易日在合约最后交易日(含)之前的5年期国债,纳入合约可交割国债范围。合约交割月新发行的7年期国债,其到期日距交割月首日的期限超过7年,不纳入合约可交割国债范围;根据财政部和托管机构关于国债转托管的相关规定,为保证国债期货交割的顺利进行,因付息导致合约交割期间暂停转托管的国债不纳入该合约可交割国债范围。据首批上市国债期货合约的可交割国债范围显示,符合上述条件的TF1312、TF1403、TF1406可交割券种目前分别多达26、22、22只,而对应的票面利率除仅适合TF1403交割的2008记账式(二十五期)国债为2.9%外均超过3%,相应的转换因子亦均大于1。(RYXD)返回目录
【形势要点:台湾将放松银行赴大陆投资限制】
目前,台湾对银行赴大陆投资管理较为严格,现行银行业对大陆投资总额(含分行营运资金)不得超过净值15%。不过这一规定将会被松绑。此前,台湾金管会主委曾铭宗率金管会官员与16家金控负责人座谈,不少从业者借此机会争取扩大对大陆的投资额度。从业者建议放弃目前的规定,回归到银行法规定,即银行所有岛内外转投资总额不超过实收资本额40%,甚至希望将“资本额”改为“净值”的40%。银行局长桂先农表示,未来“立法院”若备查通过《两岸服务贸易协议》,现行两岸银行往来办法也会跟着公布松绑条文,其中投资大陆限额就会回归银行法,取消净值15%的限制,所有投资以不超过银行资本额的40%为限,同时大陆分行营运资金也可不计入转投资范围。台湾银行局统计,2013年6月底,岛内10家银行大陆分行营运资金共新台币418亿多元,即服贸协议生效后,银行就至少多400亿元以上额度可投资大陆,包括参股、设子行等;且所有转投资也回归资本额40%的限制,若以6月底所有岛内银行资本额1.45兆元来看,银行转投资的总额度达新台币5800亿元,有助银行业向海外、大陆市场布局。此外,业者也希望放宽现行银行对大陆授信、投资等曝险总额不得超过银行净值1倍的规定。(BYXD)返回目录
【形势要点:调查显示推迟提高消费税将重挫日本股市】
日本政府能否按预定方案上调消费税,是当前各方关注的焦点。彭博社对32名经济学家调研结果显示,有22人认为推迟增税将对日本金融市场造成巨大的负面冲击。摩根大通高级经济学家Masamichi Adachi说推迟原定计划,可能导致日本股市大跌10%以上,蒸发4180亿美元市值。瑞银经济学家Daiju Aoki预测抛售可能会引发日经225指数大跌12%。这项调查进一步证明了,市场迫切希望安倍晋三通过提高税率支撑负债累累的财政,并维持投资者对日本国债市场的信心;不过,增税同时存在着损害日本家庭消费支出的风险:日本居民工资增长停滞的同时,CPI增速创下2008年以来最快。有经济学家警告,提高消费税可能会导致日本出现季度GDP收缩,日本政府可能会出台相应措施缓冲由此造成的影响。9月4日,《朝日新闻》援引多方消息报导称,日本央行将考虑推出进一步的货币宽松政策。央行行长黑田东彦向一个政府顾问小组暗示,若明年按计划调高税率时经济前景恶化,央行可能放宽政策。自2012年11月中旬以来,日经225指数大涨55%,日元美元汇率下跌了18%,投资者认为安倍晋三上任后将终结通缩复活经济。日本国会去年授权安倍政府在明年4月把现行的消费税率从5%提高至8%,并且在2015年提高到10%。但如果政府认为经济无法承受增税造成的压力,安倍也有权推迟提高税率。(LLX)返回目录

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