安邦-每日金融-第2919期

分析专栏:中国经济可能步越南
印度后尘再现高通胀

银监会新规加强对银行账户利率风险的管理    3
明年国有资产证券化速度将进一步提升    3
股指期货制度设计方案就待国务院最后拍板    4
保监会将进一步强化对偿付能力的监管职能    4
国库现金管理让今年财政多收了15亿    5
券商投行业务的寡头时代已经到来    5
保监会对保险资金投资创业板和ST股票说“不”    6
金融业普遍缺乏衡量本行业现金流的标准    6
各行业纷纷扎堆房地产业将推涨楼市泡沫    6
大钢企的高负债并不意味着融资难    7
2009年“金砖四国”成为吸金大国    7
巴克莱预计各国新增外储中美元占比将降至三成    8
香港大亨全仓下注地产    8
美国国债收益率曲线上周升至历史新高    9
俄罗斯降息以抵制热钱流入    9
美国政府开出空白支票救助“两房”    10
十年来华尔街依然没有发生很大的改变    10
凡是同股神“传绯闻”的股票无一不涨    10
 
〖分析专栏〗
【中国经济可能步越南印度后尘再现高通胀】
尽管中国决策者认为“通胀预期”是可以“管理”的,但通胀的事实,是没法改变的。更让领导层烦恼的是,市场通常是不可管理的,国际市场更是如此。对于通胀预期而言,国际黄金市场大概是最灵敏的“指示器”了。2009年国际黄金价格最高同比上涨50%,近期即使大幅回调,涨幅仍在20%以上。
市场是对未来的贴现,也是对未来的预期,尽管人性的贪婪和恐惧,有时候让市场癫狂,但大部分情况下,市场是非常有效的,对未来的提前预测,也大致不离谱。黄金市场也是如此,今年以来的走势,也许就是预示着未来全球通胀形势不容乐观。
事实上,有些国家的通胀形势,现在已经不容乐观了。亚洲两大新兴经济体——越南和印度,26日均宣布出现了严峻的通货膨胀形势。越南国家统计总局称,本月越南的消费价格指数同比上升了6.52%。这一通胀率为今年4月以来最高,主要原因是大米价格高涨,推高了食品成本。同时,越南经济加速升温也推动了国内消费需求。12月越南的通胀率在11月4.35%的基础上继续爬升,且为连续4个月上升。越南经济第三季度增长了5.8%,为今年以来增幅最大的一个季度。越南央行上个月底已宣布将基准利率从7%提高至8%,从而使越南成为本轮金融危机中,继以色列之后又一个加息的亚洲国家。此外,越南的房地产业也开始“发芽”。总部位于伦敦的房地产投资基金VinaLand公司表示,越南的房屋需求和房价都在上升。无独有偶,印度27日宣布,由于土豆和蔬菜价格上涨(土豆同比涨价2倍以上,蔬菜涨价37.9%),该国的食品批发价格指数已达到近11年来的最高点。截至12月12日的一周,该指数同比上升18.65%。而此前一周的涨幅也高达19.95%。同时,燃料和电力价格指数也上升了3.95%。
通胀永远都是货币现象,但货币如水,其流动方向和幅度并非均匀的。在生产率提升速度较快的今天,过多的货币总是流向股市楼市和大宗商品市场,或者导致生产效率较低的商品价格大幅飙升。所以货币投放过多的第一个结果,通常就是楼市股市以及大宗商品的牛市,等到日常消费品价格大幅攀升引起民众抗议的时候,那已经是通胀的尾声了。其次,对于挂在美元上面的新兴市场国家而言,美联储的零利率刺激经济的结果,并非美国通胀形势的恶化,而是本国通胀指数飙升。因为,美联储低息政策刺激出来的美元,都会流动到挂在美元上面的新兴市场国家,换回商品和服务,导致这些国家通胀形势首先恶化。
很不幸,越南和印度,就是这样的新兴市场国家。两国汇率制度,和中国一样,都是有管理的浮动汇率政策,实际上就是盯住美元的联系汇率制度。2009年,越印股市楼市都大幅飙升,两国资本市场今年涨幅都超过200%!等到两国农业生产出现问题,那么过多的货币就会推高食品价格飙升!两国央行发票据回笼基础货币的手段,也不如中国同行那么得心应手,所以现在出现通胀形势抬头的局面,也不值得惊讶。非但这两国如此,其他挂钩美元的新兴市场国家在2009年都遇到热钱狂潮:资金流向追踪机构EPFR的数据显示,截至12月16日,全球新兴市场股票基金今年累计吸引超过750亿美元流入,超过2007年540亿美元的最高纪录。EPFR预测,2009年流入全球新兴市场基金和投资于亚洲及拉丁美洲新兴市场的基金有望创新高,流入新兴市场的债券基金也有可能创出2005年以来第二个年度最高。
事实上,越南和印度两国的通胀指数,很可能就是未来中国在内的新兴市场国家通胀的先行指标。今年中国的楼市股市涨幅都非常惊人,水价、电价、天然气乃至食用油价格都不动声色的稳步攀升。尽管从同比看,中国通胀形势不是惊人,但从环比看,物价涨幅算是非常强劲了。如果2010-2011年,物价涨幅维持今年的速度,毫无疑问,中国通胀形势会再次步越南印度的后尘。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
美联储前主席沃尔克在回忆治理1980-1982年恶性通胀的时候说:“无论如何,不能让恶性通胀预期抬头,否则后面的麻烦就大啦”。2008年全球央行总动员,开闸放水的力度和速度都是百年不遇,那么两三年后的全球通胀形势可能也是百年不遇。现在黄金市场已经反映了这个通胀预期了,现在就看各国央行能否管理好这个通胀预期。而对于中国在内的亚洲国家而言,治理通胀,可能更困难,因为这些国家货币目前还是主要钉在美元上面,尤其是中国,关于人民币汇率自由浮动汇率,目前仍存在巨大的分歧和争议。这意味着,在未来,中国可能继越南和印度两国之后,高通胀再次浮现。(AXB)返回目录

〖优选信息〗
【政策:银监会新规加强对银行账户利率风险的管理】
为推进巴塞尔新资本协议实施、加强商业银行风险管理,近日,中国银监会连续发布《商业银行银行账户利率风险管理指引》(下称《利率指引》)和《商业银行资本计量高级方法验证指引》(下称《资本指引》)。《利率指引》特别指出,商业银行银行账户利率风险管理坚持审慎性原则。银监会有关负责人表示,国际金融危机发生后,国际市场利率剧烈波动,商业银行资产、负债产品的利率特性发生变化,银行账户利率风险管理的重要性日益凸显。从国内情况看,随着商业银行产品的不断丰富、金融市场的日益成熟和我国利率市场化改革的逐步深入,银行账户利率风险逐步显现。而几家大型银行和少数股份制银行的市场风险管理体系刚刚建立,业界和监管当局目前主要关注以盯市估值为特征的交易账户利率风险,对银行账户利率风险的认识尚处于初级阶段。正因为如此,银监会认为,《利率指引》的发布将有助于增强我国商业银行银行账户利率风险的管理意识,促进我国商业银行利率风险管理水平的提升,加快新资本协议在我国银行业全面实施的步伐,使商业银行能够更加有效地应对各类不利的外部环境冲击。另据介绍,《资本指引》以巴塞尔新资本协议相关要求为基础,充分借鉴巴塞尔委员会及其他国家和地区监管实践,特别是在危机应对中的经验教训;充分考虑了国内银行业金融机构发展实际,明确并细化了商业银行建立验证体系所要达到的标准,为商业银行建立有效的验证体系提供了明确的标杆,有助于确保资本计量充分反映风险。(BLMX)返回目录
【形势要点:明年国有资产证券化速度将进一步提升】
2009年12月24日,地方国资委向国务院国资委上交“成绩单”。其中,上海、山东、北京三地今年的国资盈利占据前三甲,实现利润额分别为273.8亿元、244亿元和209.9亿元。从国务院国资委及各地方国资委透露的信息显示,明年国企核心经营性资产或整体进入资本市场的步伐将加快,国有资产证券化速度及比率将进一步提升。股份制改革的步伐并不仅限于中央企业。12月14日,李荣融在中央企业负责人会议上指出,要继续加大公司制股份制改革力度,通过重组上市、合资合作、相互参股等多种途径,加快推进国有企业,特别是母公司层面的公司制股份制改革,促进投资主体多元化。积极推动企业集团核心业务资产上市或整体上市,推动优势资源向绩优上市公司集中,提高企业资本的证券化比重。在央企加大资产进入上市公司的同时,地方政府也在进行资产证券化行动。今年上海国资委在资产证券化上加快了步伐。“现在上海市上市的资产只占总资产的18%,我们将花3-5年达到30%左右的水平。”上海市国资委主任杨国雄表示。目前,上海国资为10222亿元,经营性资产7200亿。上海国有以及国有控股的上市公司72家,所有者权益1000多亿,占整个上海7000多亿经营型资产的17.6%。按此推算,未来三五年内,上海至少将有800亿元国有资产进入资本市场。北京国资委也指出,到2010年末,北京国资系统要形成国有控股上市公司集群,整体或主业资产上市企业达到10家以上,市属国有控股上市公司数量增加到60家,30%以上的市属国有经营性资产进入上市公司。(BLMX)返回目录
【市场:股指期货制度设计方案就待国务院最后拍板】
据《华夏时报》报道,12月23日,中国金融期货交易所的一位人士表示:“证监会和交易所基本完成了股指期货的制度设计,只是在等待国务院最后拍板。”一旦股指期货成行,中金所可能是四大期货交易所中最重量级的一家,但是成立三年没有业务。一位业内人士说:“中金所心事重重,期货公司上交的会费快花完了,当然盼望着股指期货能拿下最后一关。”国海证券的分析师廖庆说:“美国次贷危机之后,管理层一直没有关于股指期货的法规推出。直到近期,证监会发布了两个规定,进一步完善股指期货规则细节,股指期货很有可能在2010年上半年成行。”廖庆所提到的两个规定,其中一个是修改后的《证券登记结算办法》,保证了证券交易所和中国金融期货交易所的信息共享,有利于跨市场协作监管。另外一个是期货市场统一开户,而以前期货公司存在很多不规范的账户。12月18日,证监会主席尚福林在《财经》年会上提到,要深化证券市场改革,适时推出融资融券和股指期货。12月初,深圳证券交易所总经理宋丽萍也在公开场合表示,股指期货和融资融券已经准备好。有市场人士分析,上述两项新业务有没有推出时间表,他说:“按照历史经验,如果监管层对一类新业务有较高的论调,这项业务在半年之内成行的可能性很大。股指期货和融资融券很可能在非常接近的时间推出,股指期货在前,融资融券随后。融资融券放大了客户的投资额度,客户从证券公司借出股票做空,证券公司作为被借贷的一方,同样需要避险工具,一般会卖出相应的股指合约。”(LXB)返回目录
【形势要点:保监会将进一步强化对偿付能力的监管职能】
保监会一直强调的偿付能力监管将在未来进一步强化。据保监会内部人士透露,中央主管部门已批准在保监会财务会计部加挂偿付能力监管部,即两块牌子、一套人马,“从处室职能提升到部门职能,下一步一定会增加人手,以强化偿付能力监管。”该人士称。据《21世纪经济报道》称,保监会办公厅副主任蔡基谱介绍,“到11月底,偿付能力不达标公司减少为9家,并且这些目前尚不达标的公司,偿付能力充足率也已明显改善。”截至2009年11月底,保险资金运用余额为35565亿元,较年初增长16.4%,较规模保费增速高出近5个百分点;净资产合计3563亿,较年初增加756亿元,增长26.92%。一资深业内人士表示,“保险资金运用余额增长高于保费增长,显示出全行业现金流更加充足,而净资产的增加则体现了全行业风险防范能力和承保能力在大幅提高。”为了进一步强化偿付能力监管,保监会将在财务会计部加挂偿付能力监管部职能,此方案已获中央主管部门的批准,而此前,偿付能力监管的职能在财会部下设一处室执行。近日,保监会副主席李克穆在一论坛上表示,“保险业目前仍然重点推进偿付能力监管,并正在深入研究欧洲的偿付能力Ⅱ,近期还将在推进分类监管的过程中,加强信息披露,不断提高监管效率。”今年,对于偿付能力不达标的保险公司,保监会采取了诸多措施,包括停止批设分支机构、限制业务规模和范围、限制高管奖金、股东分红、资金运用范围等措施,要求采取有效措施尽快补充资本,提高偿付能力充足水平。(BLMX)返回目录
【形势要点:国库现金管理让今年财政多收了15亿】
1200亿元国库现金存于商业银行,平均1.645%的收益率,比存放于央行可多获取15亿元的利息收入,这是对今年国库现金管理商业银行定期存款的经济效益的一个简单估算。《上海证券报》报道称,24日,财政部进行了300亿元的国库现金管理的商业银行定期存款招标,这也极有可能是年内最后一期定存招标。今年国库现金管理定存以11期的数字创下了自2006年启动以来的最高纪录,比2008年增加了一倍还多。国库现金是指财政部在央行总金库的活期存款,从2003年开始,央行开始对财政存款按同期单位存款活期利率支付利息。显然,这种方式下国库现金的资金收益并不高,按照现有的利率水平,存放央行的国库现金仅有0.36%的利息收益。为了实现国库现金余额的最小化和投资收益最大化,财政部和央行于2006年发布《中央国库现金管理暂行办法》,揭开了财政资金市场化运作的序幕,初期主要实施商业银行定期存款和买回国债两种操作方式。从历史数据来看,目前进行的国库现金管理已经累计达到18期,按年度分布呈现明显的前少后多特征,其中2006年、2007年每年只有1期,2008年增加到5期,到了2009年,突破性地增长到了11期。而从期限结构来看,由于已经进行的国库现金银行定存仅有3个月和6个月两种期限,且以3个月期的短期为主,因此通过灵活的安排,国库存款成功实现了滚动。但是,目前商业银行定存的资金量在国库现金的总盘子中所占比重显然不大,而且这种操作仅限于中央国库现金。一位商业银行人士表示,此前在不同场合,财政部和市场均就地方财政资金的市场化运作进行过探讨。而且据报道,上海等地方财政也曾表示过将试行地方国库现金管理操作。如果改革广度和深度得到拓展,国库现金的运作收益得到更大提升将无悬念。(LLMX)返回目录
【形势要点:券商投行业务的寡头时代已经到来】
2009年A股市场融资成绩斐然。WIND的统计数据显示,111家企业IPO融资总额达2006亿元;再融资中148家企业增发融资总额达3189亿元,8家配股企业融资总额为91亿元;债券融资中可转债融资总额77亿元,债券融资总额8287亿元。不菲的成绩带来了良好的收益,数据显示,2009年43家券商承销及保荐费用共计45亿元。中金公司是最大获益者,仅主承销中国建筑、中国重工、中国北车3家企业,募集资金总额已达到659亿元,其承销保荐费收入也以10.1亿元排名第一;中信证券收获也颇丰,承销保荐费用总计6.8亿元,排名第二。紧随其后的3家分别是招商证券2.8亿元,国信证券2.7亿元,东方证券2.6亿元。保荐承销收入排名靠前的十大投行费用总额已高达32.72亿元,占43家券商总费用的72%。投行业的寡头时代已经到来。12月24日,平安证券银行事业部总经理薛荣年对于费用的收取表示,其所在的机构是用自己的服务让企业心甘情愿付钱,“高于市场平均水平的服务,平均水平的收费”。创业板的出炉,在一定程度上改变了国内投行的战绩表。由43家券商主承销的111家IPO企业中,国信证券和平安证券承销保荐13家企业,在数量上并列首位,不过在募集资金额则分别以108亿元、79亿元位列第四、第五。一个有趣的现象是,2009年排名前五的券商中,平安证券承销保荐的13家均为中小板与创业板企业,国信证券承销的13家其中除深圳燃气外,其余12家也均为中小板与创业板企业。(BLMX)返回目录
【政策:保监会对保险资金投资创业板和ST股票说“不”】
时隔两年,保监会于25日发布了《保险资金运用管理暂行办法(草案)》(下称“草案”)第二稿,对股权投资、不动产投资进行了详细规定。与2007年版“草案”相比,25日发布的“草案”第二稿变化较大,不仅对不动产投资进行了详细规定,还涵盖很多与新《保险法》相衔接的新元素。“草案”规定,保险集团(控股)公司、保险公司和保险资产管理机构可以从事不动产投资,主要包括基础设施类不动产、非基础设施类不动产等。保险集团(控股)公司、保险公司的资本金可以从事自用物业的投资。“草案”还对保险机构投资不动产以及不动产金融产品进行投资比例管理,要求其投资余额合计不得超过本公司当期总资产的一定比例。不过,具体比例数在“草案”中还是空白。不过,“草案”规定,保险机构不得投资高耗能、高污染等不符合国家产业政策或不具有稳定现金流回报的不动产。“草案”规定,保险集团(控股)公司、保险公司的资本金可进行以控股为目的的股权投资,可以投资于三类企业:保险公司、保险资产管理机构和保险专业中介机构等保险类企业、与保险业相关的公司以及非保险金融类企业。对“与保险业相关的公司”进行股权投资,这句话值得玩味。一位保监会内部人士表示,与保险业有关的领域涵盖内容很广,这意味着,凡与保险产业链相关的行业,比如养老社区和医疗机构等相关领域,保险机构都可以进行股权投资。不过,自相矛盾的是,“草案”同时又规定,保险集团(控股)公司进行资金运用时,不得投资非金融类企业股权。此外,“草案”规定,保险机构不得买入创业板股票,或被交易所实行“特别处理”、“警示存在终止上市风险的特别处理”的股票。(LCHW)返回目录
【市场:金融业普遍缺乏衡量本行业现金流的标准】
每一个商人都知道,即使你没有盈利,你还可以维持运营一段时间;但如果你没有了现金,你就完了。银行家对此知之颇深。他们只是觉得,这并不同样适用于他们自己的业务。总的来说,银行缺乏衡量本行业现金流的标准。他们的确会考虑流动性。你能从其他市场参与者那里借到钱吗?你能从央行手里拿到钱吗?在市场中遭到拒绝就意味着终结:北岩银行2007年就遇到了这种情形,而25年前,米德兰银行亦是如此,并被迫卖给了汇丰。这意味着,他们不知道如何进行其他企业日常面临的现金决策。大约5年前,他们开始像喝醉的水手一样,到处撒钱。钱落到了员工和股东手上,分别是以奖金和股息的形式。金融服务业的观察家目睹了令人难以置信的繁荣和表面上庞大的增加值。然而,两年后,整个行业就垮掉了。这里面存在一个简单的道理:凡是把基本上只存在于假想中的巨额账面利润以现金形式耗掉的行业,很快都会玩完。该行业不仅一直在花用已经不再存在的钱,而且一直在派发原本只是存在于假想中的钱。更糟的是,它似乎希望再次这么做。这些假想的财富来自何方?第一个源头是不考虑违约可能性的信贷息差;其次是交易账户上按市值计算的未实现利润,尤其流动性不强的交易工具;第三,估算将来收入流的净现值,编造出来的利润。在后两种情况下,银行并未获得任何实际收入,而只是“预收入”。他们怎么能把这些不存在的财富以现金形式发给员工呢?因为他们没有衡量现金流的标准,无从知道自己是白痴,也因为大家都在这么做。(RXB)返回目录
【形势要点:各行业纷纷扎堆房地产业将推涨楼市泡沫】
如果说2009年什么领域最赚钱,那无疑是房地产。正因2009年房地产可观的收入,房地产成为电信、钢铁、纺织、电器等非地产行业企业眼中不可多得的“唐僧肉”。从2009年11月开始,中国电信、华菱钢铁、ST春兰、深华发、上海申达纺织等公司,先后发布公告表示要进军房地产。非房地产行业的企业“跳槽”房地产成了一股风潮。11月13日,国资委获准中国卫星通信将所持“中卫国脉”50.02%的股份划给中国电信。作为中卫国脉的“新东家”,中国电信提出了自己的资产重组方案:“中卫国脉”将由以通信类业务为主的公司,转变为中国电信旗下房地产开发和土地资源整合的业务平台。11月25日深华发发布公告称,公司拟增发募资约9亿元,这家公司主营业务为印制电路板、彩电OEM生产和注塑件加工业务。但这笔资金并不是之前一些分析师预期的用于扩张液晶显示屏的业务,而是要用这笔资金投资房地产业务。此外,11月13日ST春兰发布公告称将进军地产业。12月9日,华菱钢铁发布公告称,拟出资2000万元成立华菱房地产,参与土地竞拍。12月10日上海申达股份称,公司拟与控股股东上海申达集团进行总金额约2.66亿元的资产置换。此次交易完成后,公司将彻底退出传统纺织业务,向房地产进军。在我们看来,现在各行各业纷纷扎堆房地产业的态势,无疑是想在红火的楼市中分得一杯羹,都想在房地产行业中赚快钱,这不仅会进一步助推楼市资产价格的泡沫,加剧房地产市场的畸形发展,也凸显出其他行业实体经济的窘境,并可能导致中国经济结构的进一步失衡。(ACHW)返回目录
【形势要点:大钢企的高负债并不意味着融资难】
金融危机之下,钢铁企业过高的负债率愈发令人担忧。据国元证券钢铁行业分析师苏立峰介绍,截至2009年三季末,大型钢企负债率都相对较高,普遍不低于50%,行业负债率平均水平在60%左右。《21世纪经济报道》称,以武钢股份为例,截至2009年第三季末,该公司资产负债率达至63.5%,比2008年年末上升1.3个百分点。宝钢情况略好,截至三季末,该公司资产负债率为50.8%,比中期略有下降。负债率高居不下的背后是,钢企净利润的大幅下滑和钢材价格的持续下跌。三季报显示,宝钢、鞍钢、武钢三大巨头净利润下滑都超过了50%,其中宝钢同比下降70%,鞍钢则累计实现净利润仅为3.3亿元,同比下降96%。10月26日,武钢发布公告,预计2009年全年公司净利润将比去年同期下降50%以上。工商银行公司业务部一位熟悉钢铁行业的人士分析,钢铁行业普遍负债率较高的原因与钢铁产业依赖固定资产投资拉动的产业属性相关,整个行业不景气时,通过资本市场融资很困难,固定资产投资又非常迅速,企业只能依靠银行贷款来推动自身扩展。三大传统融资路径中的股权再融资与公司债在今年多被堵塞,比如,10月27日,济南钢铁总额29亿元的可转债发行计划被迫中止。除此之外,银行间债券市场发行中期票据和短期融资券成为大型钢企今年融资的常用途径,以宝钢为例,宝钢曾在今年3月发行了100亿中期票据和100亿短期融资券。另外,银行通过发放理财产品,变相向钢铁企业提供融资也屡见不鲜。实际上,有的钢铁企业负债率已经处于非常危险的水平,截至今年三季度末,华菱钢铁、八一钢铁资产负债率分别达至74.1%和77.8%。招商证券钢铁业分析师张士宝称,“负债率高并不意味着资金链紧张。对于那些产品回款及时、产品旺销的公司(特别是大的钢铁公司),资金不是问题;而对于需要整合、再投资、扩大产能的公司,资金链则相形见绌。”(BLMX)返回目录
【市场:2009年“金砖四国”成为吸金大国】
高盛在一份对“金砖四国”的研究报告中称,在G3经济体面临缓慢而充满挑战的复苏时,“金砖四国”的高消费需求将提升其对全球内需的贡献。“金砖四国”人口占全球人口的40%,占全球生产总值(GDP)的20%。这一庞大的消费人群所派生出的消费潜力,让许多公司和基金经理将“金砖四国”的消费需求视为高利润和相对安全的投资,路透社报道如此称。全球新兴投资组合基金研究公司的数据显示,2009年前11个月,投资“金砖四国”的股权基金吸收近200亿美元,这较2007年水准增加一倍,且相当于新兴市场股市基金的40%,而后者也有部分资金流入“金砖四国”。高盛预测,2010年,“金砖四国”对全球消费增长的贡献将达到近50%。仅中国的贡献率将高达30%,这一数字超过了美欧日三大经济体,近乎美国的两倍。显然,中国已经成为消费增长最有潜力的国家。尤其是在拉动内需的经济刺激计划下,中国的消费市场今年已经有显著增长,尤其是汽车和房地产市场对中国零售贡献率很大。截至10月份,中国新车产销量双双突破1000万辆,成为全球第一大汽车市场。“2010年中国市场的消费将好于2009年。”摩根士丹利首席经济学家王庆近日表示。明年,消费者信心将有所提升,就业情况也将改善。(RXB)返回目录
【形势要点:巴克莱预计各国新增外储中美元占比将降至三成】
美元国际储备货币地位式微已是不争事实,但占比一下子降到三成以下,仍是一个令人吃惊的预测。据《第一财经日报》称,巴克莱资本近日在一份致客户报告中指出,各国央行今年第三季度新增外储中,美元占比可能会骤降到低于30%,称这“在美元弱势期间是前所未有的降幅”,而美元长期需求则将走软。该机构预计,第三季度新增全球央行外汇储备规模将为1800亿美元,其中美元资产约为500亿美元,份额约为27.8%。根据国际货币基金组织(IMF)的官方最新数据,截至今年第二季度末,在全球4.27万亿美元已知币种构成的外汇储备中,美元资产达2.68万亿美元,占比62.8%。而在今年第一季度末,该比例为65%。IMF数据还显示,在截至第二季度末的已知币种外储总额中,欧元比重从前一季度的25.9%增加到27.5%,同期英镑占比从4%升至4.3%,日元占比也从2.9%升至3.1%。这不仅是1999年以来美元占全球外储比重的最低水平,2.2个百分点的比重下跌也是美元2002年第三季度以来最大幅度。11月底至今,美元指数累计上扬5.4%,欧元兑美元则累计下跌5.8%。而从整个一年算起,美元指数的最大跌幅仍高达16%。“新兴市场国家央行则正在抛售本币、买入美元,以缓解本币过度升值。”巴克莱驻纽约首席美元策略师斯蒂文•英格兰德认为,“同时,他们也正在避免外汇储备中美元资产的过度集中,从而抛售美元、转向欧元或其他货币,进行多样化配置。”在巴克莱资本看来,随着各国央行逐渐减少外储中的美元资产比重,加上美联储的加息步伐或将慢于市场预期,美元涨势将在2010年年中停止。(LCHW)返回目录
【市场:香港大亨全仓下注地产】
日前,香港恒基地产对外发布,该公司于2010年在中国内地将有10个住宅楼盘开售,涉及楼面面积逾100万平方米。此外,该公司亦会继续补充土地储备,未来数月,将在两三个城市买入价值逾10亿元的地皮。同时,还将于明年斥资100亿港元在香港收购土地和旧楼宇。作为香港最大的地产发展商之一,恒基地产过去三十多年执香港房地产发展之牛耳。香港恒基地产主席李兆基认为,预期美元贬值会拖低与其挂钩的港元,难料美元贬值幅度,汇率贬值不如买地产,投资地产要投资豪宅。李兆基认为,金融海啸后各国大量银钱救市,通胀迟早都会到来,如若市民资金充裕,可考虑现在买楼。他说,金融海啸之后,现在要做的是慎防美元贬值。美国政府长期受因于赤字,近年财政赤字平均每年约为港币2万余亿元,外贸赤字更高达港币5万余亿元,再加上2008年全球金融海啸的冲击,美国大量印美钞、发债,长远而言,美元一定是贬值的。李兆基分析称,美元是全球主要的交收货币,贸易以及石油、黄金等大宗商品交易都以美元结算。美国即便大量发债,各国仍要储备美元。因此,美国可以不断印美钞。美元一旦贬值,他清还债务就减少。李兆基认为,现在美国坐拥全世界最多的黄金储备,有8100吨,而中国只有1000吨,是美国的1/8。假如黄金升值一倍,美元一旦贬值,美国需偿还的国债就可减轻一半。香港以及内地豪宅物业价格近日屡创新高,令市场担忧楼市是否重现泡沫?李兆基强调无须担心,因豪宅物业供应不多,整体楼市方面,李兆基表示,在市场需求持续下,楼价短期内不会下跌。(LXB)返回目录
【形势要点:美国国债收益率曲线上周升至历史新高】
上周,10年期美国国债的收益率上升至四个月以来的最高水平,原因是据政府报告显示,成屋销售量和耐用品订单均有所增长。美国财政部将在本周标售两年期、5年期及7年期国债,其总额为1180亿美元,创下历史新高。据债券经纪商BGCantor Market Data称,基准10年期国债的收益率上周上升26个基点,至3.80%,创下8月10日以来的最高水平;定于2019年11月份到期的、票面利率为3.375%的10年期国债价格下跌225/32,即每1000美元面值21.56美元,至9616/32。两年期国债的收益率本周上升18个基点,至0.97%,创下10月30日以来的最高水平。此外,财政部定于12月28日标售的440亿美元两年期国债在拍卖前交易中的收益率为1.02%。跻身美联储18家一级交易商之列的证券和投资银行集团Jefferies Group Inc驻纽约的首席技术策略师约翰•斯皮内罗称:“国债收益率曲线正处于急剧增长的趋势中。”数据显示,所谓的“收益率曲线”(即两年期国债与十年期国债的利差)在12月22日上升至2.88个百分点,超出6月5日创下的2.81%的前一历史纪录。在6月5日的交易中,美国国债收益率曲线上扬的原因是,据美国劳工部该日公布的报告显示,美国非农就业人数的降幅创下八个月以来的最低水平。在其后的一周中,10年期国债收益率上触4%,创下2009年以来的最高水平。券商机构Miller Tabak的首席经济策略师丹•格林豪斯指出:“经济复苏意味着通胀压力将会加大,因此国债收益率曲线应该会继续急剧上扬。”他预测称:“收益率曲线可能会上触300到250个基点。”据美国银行美林公司的指数显示,今年截至目前为止,所有期限的美国国债的持有人已经损失了3.3%,这将创下自1994年以来的国债市场最差表现。(LXB)返回目录
【形势要点:俄罗斯降息以抵制热钱流入】
俄罗斯央行25日在例会后宣布,自28日开始降低基准利率25个基点,至8.75%的历史新低。央行此举旨在打击热钱,同时刺激银行放贷和经济增长。这是俄罗斯今年4月以来的第十次降息。过去8个月以来,俄罗斯央行已累计降息4.25个百分点。央行在26日的声明中表示,降息一方面将刺激经济增长,同时也有助于抑制热钱的涌入。不过当局也表示,降息后,汇率波动可能加剧。有迹象表明,俄央行的降息对打击热钱起到了一定作用。自11月11日以来,俄罗斯卢布对美元汇价跌了2.7%;而在那之前3个月中,卢布飙升了13%。国际货币基金组织官员上月称赞俄央行打击汇市投机的行动是“合适的”。和许多新兴经济体一样,俄罗斯过去几个月也是国际热钱的重要目的地之一。基金跟踪研究机构EPFR的统计显示,截至12月16日的一周中,针对俄罗斯股票基金的资金净流入为5950万美元,前一周则达到1.82亿美元。俄罗斯目前的通胀形势稳定,预计今年通胀率为8.8%-9%,远低于最初预计的13.3%,这也为降息提供了便利。俄总统梅德韦杰夫本周表示,受金融危机特别是大宗商品价格暴跌冲击,俄罗斯经济今年将萎缩8.7%,但到明年有望出现增长。他表示,目前还很难对2010年经济增长情况作出准确预测,但政府预计增速在2.5%-5%之间。国际货币基金组织本周称,俄罗斯经济明年将温和复苏,增长率可望达到3.5%。但该组织同时警告说,银行不良贷款将会打击信贷扩张。本周早些时候,匈牙利央行宣布降息25基点,至6.25%的三年半新低,匈牙利本轮降息累计幅度已达5.25个百分点。中国台北货币当局24日宣布,维持利率在1.25%的历史低点。(LXB)返回目录
【形势要点:美国政府开出空白支票救助“两房”】
美国财政部将空白支票交给财务困窘的房贷业双雄房利美(Fannie Mae)及房地美(FreddieMac),不仅同意融资担保延长至2012年,还取消融资总额上限。分析师推测两家公司可能严重亏损,所以美国政府提早为市场打预防针。奥巴马政府24日说,取消对“两房”4000亿美元的金援上限,不管两房未来三年的亏损多严重,都将力挺到底。财政部官员表示,往后将使用一套弹性公式,确保两房有能力履行已出售给投资人的抵押担保证券(MBS)的偿债义务。这套公式将以两房三年的预估亏损为计算基准,提供足够资金。政府同时放弃先前的要求,不再坚持两房明年缩减房贷相关投资的规模,这将使目前各拥有逾7000亿美元投资组合的两家房贷巨擘不必急于求售资产,近期内可对房市复苏提供更多助力。两房原先各拥有向财政部融资1000亿美元的信用额度,至今已动用1110亿美元。分析师大都认为,两房的贷款需求不致于趋近上限,所以财政部赶在年底前、不必经国会批准的期限内做出新宣示,反而令市场起疑。银行业顾问伊莱说:“两家公司不可能用到4000亿美元上限,为什么财政部此时会这样做?有可能是第四季财报及全年财报会出现吓人的数字,财政部想先安抚市场。”市场预估,承销实力不够的房利美恐亏损逾2000亿美元。(BLMX)返回目录
【市场:十年来华尔街依然没有发生很大的改变】
拥有能源企业SOUTHWESTERN ENERGY股票的请举手!没有?那么你有天然气巨头XTO ENERGY的股票,或是油气生产商RANGE RESOURCES和精密仪器厂家PRECISION CASTPARTS的股票吗?若倒退十年,你能做的最聪明的事情就是投资它们。你每投入1000美元到现在都涨到几万了。现在,我们再来看看当时专家都推荐你买些什么?当时《华盛顿邮报》)调查显示,受到最普遍推荐的个股是:美国在线、思科系统、高通公司、通讯公司、朗讯科技和德州仪器公司。不论是谁,只要是选择了这样的投资组合,都已经损失了将近2/3。若将股息考虑在内,随机选择的股票平均涨幅都能有3%。《MONEY MAGAZINE》选出的“2000年及之后最佳投资选择”怎么样呢?跌了将近1/5。《华尔街日报》周日版选出的股票跌了将近一半。标准普尔分析师霍华德西尔弗布拉特说,这是有纪录以来美国投资者经历的最糟糕的10年。当你用包括股息的整体回报来衡量的话,我们现在的处境比上世纪30年代还要悲惨。在过去的10年中,投资标准普尔500指数的投资者损失了大约10%。若将通货膨胀因素考虑在内,投资者实际亏损了将近30%。对于那些在2001-2003年以及2007-2009年股市暴跌中被踢出局的投资者来说,他们的境遇要糟糕的多。纳斯达克综合指数较之峰值下跌了将近3/4;当然,许多科技类股已经彻底消失不见了。10年过去了,华尔街上发生了一些变化,但没变的也有很多。许多靠股市吃饭的机构依然只是叫卖投资品的营销机器,就像连锁药店CVS卖药片儿。这么说不公平?那好吧,修正一点点:起码CVS不会故意把坏药卖给你。(LXB)返回目录
【市场:凡是同股神“传绯闻”的股票无一不涨】
巴菲特点石成金的本领在中国格外的灵验,任何股票只要跟巴菲特传出点“绯闻”,股价立刻扶摇直上。9月份,巴菲特对大杨创世的一段视频在网上广为传播,扯上股神概念的大杨创世神奇三涨停,此后股价便像是坐了火箭,9月初还是8元的价格,到了10月就一举跃升到了19元的高点。物美商业因为国内著名私募基金经理赵丹阳向“股神”巴菲特推荐而成为全球投资者和媒体关注的焦点。继中石油和比亚迪之后,物美商业再次上演著名的“巴菲特效应”,股价连续飙升,三个交易日涨幅达到20%。传闻称,巴菲特曾表示中国广大的农村地区未来对电网设备的需求将是巨大的,因此,他打算在中国的许可下,大量入股低价的国营电网设备股。传闻更言之凿凿地指出,巴菲特目前正与东北电气的大股东洽谈股权转让事宜。传闻导致这只股票的价格飞涨,一个月内涨了三倍。后来,东北电气出面澄清,否认股神入股的消息。但是,东北电气A股复牌后涨停,东北电气H股的股价也一涨再涨。11月,巴菲特斥资约340亿美元收购全美第二大铁路运营商北伯林顿铁路公司77%的股份。巴菲特对铁路股的青睐,迅速传导至A股市场。沪深股市各类铁路股集体飙升。最近,巴菲特大笔一挥,将沃尔玛、雀巢和埃克森美孚纳为新宠。巧合的是,金融大鳄索罗斯旗下的索罗斯基金管理公司当季大手笔增持沃尔玛股份。进入11月后,国内基金公司也纷纷开始布局“岁末行情”,多数基金公司表示,随着消费升级趋势的加强,明年一季度或将迎来消费板块的蜜月期。那么消费股会在A股掀起有一阵巴菲特效应吗?(LDHB)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    12月25日    3141.35    -12.06(0.38%)↓
深圳成份指数    12月25日    13289.94    -15.37(0.12%)↓
上证B股指数    12月25日    247.06    +0.77(0.31%)↑
深成份B股指数    12月25日    4393.99    -15.70(0.36%)↓
沪深300指数    12月25日    3424.78    -14.03(0.41%)↓
香港恒生指数    12月24日    21517.00    +188.26(0.88%)↑
恒生国企股指数    12月24日    12673.74    +145.08(1.16%)↑
恒生中资企业    12月24日    3924.64    +14.18(0.36%)↑
台湾指数    12月25日    7972.59    +9.05(0.11%)↑
英国金融时报指数    12月24日    5402.41    +30.03(0.56%)↑
德国法兰克福指数    12月24日    5957.44    +11.75(0.20%)↑
日经指数    12月25日    10494.71    -42.21(0.40%)↓
美国道琼斯指数    12月24日    10520.10    +53.66(0.51%)↑
纳斯达克指数    12月24日    2285.69    +16.05(0.71%)↑
标准普尔500指数    12月24日    1126.48    +5.89(0.53%)↑
最新外汇牌价:2009年12月25日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8271    丹麦克郎    5.1673    瑞典克郎    7.2619    台币    32.247
日元    91.107    加拿大元    1.05    欧元    0.6939    澳元    1.131
港币    7.7562    新加坡元    1.4067    瑞士法郎    1.036    英镑    0.6263

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.8389    丹麦克郎    7.4469    瑞典克郎    10.4655    台币    46.4728
日元    131.2989    加拿大元    1.5131    美元    1.4412    澳元    1.6299
港币    11.1778    新加坡元    2.0272    瑞士法郎    1.493    英镑    0.9026
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)12月24日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.23125    0.24094    0.25063    0.43125    0.97875
英镑    0.51375    0.53875    0.60250    0.83688    1.24344
日元    0.16969    0.21188    0.27750    0.48031    0.69375
瑞士法郎    0.11333    0.18333    0.25167    0.34500    0.63667
欧元    0.43625    0.52563    0.66563    0.97188    1.21938
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)12月24日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03000    0.07750    0.12607    0.26786
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2009年12月24日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.1500    0.54↓
1周(1W)    1.4358    4.58↑
2周(2W)    1.8333    5.54↑
1个月(1M)    1.7865    1.58↑
3个月(3M)    1.8284    0.08↓
6个月(6M)    1.9077    0.08↑
9个月(9M)    2.0576    0.17↑
1年(1Y)    2.2501    0.01↑
ICE 02月布伦特原油期货价格每桶76.31美元 (12月24日收盘价)
NYMEX 02月原油期货价格每桶78.05美元(12月24日收盘价)
COMEX 金02月=1104.8美元(12月24日收盘价)
1人民币=4.7234新台币  100人民币=10.1638欧元 100人民币=14.6475美元
[外币100] 美元682.83 英镑1091.47 日元7.4614 港币88.04 澳元602.78 欧元981.57
(中国银行2009.12.25)
 
声   明
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