安邦-每日金融-第3852期

〖分析专栏〗
【香港金融市场要有制度创新的勇气】
央行首次发布利率市场化改革的工作任务 2
银监会将进一步细化理财业务监管措施 3
银行业资产负债扩张环比实现两连增 3
IPO难启致使借壳上市放水 4
中国企业扩大并购重组推进产业升级 4
上期所修改存管办法为国际业务留空间 5
温州银行业还需为房价下跌做准备 5
方正合并民族证券开启证券行业的并购潮 6
富人移民和海外置地导致资本外流应引起关注 6
香港金管局警示美联储退出宽松带来的风险 7
美联储延续QE3为美国经济调整创造更大空间 7
美联储对议息声明是否提早泄露展开调查 8
全球大宗商品的超级周期还未结束? 9
全球商业银行加紧补充资本缺口 9
大摩认为多数新兴市场货币为“脆弱货币” 10
国外投行纷纷大幅缩减财富管理业务部门 10

〖分析专栏〗
【香港金融市场要有制度创新的勇气】
阿里巴巴在香港上市一事正在向“最坏”的结局发展。由于香港证监会拒绝对阿里巴巴以合伙人制控制大局的上市计划给予豁免,阿里巴巴与香港方面的谈判正在走向破裂。一位了解谈判情况的阿里巴巴内部人士透露:“我们和香港方面的谈判已经结束,目前正在把重心转移到启动美国上市程序方面。”该内部人士还表示,阿里巴巴已经聘请美国律师事务所开展相关工作,而且很快就会聘请投资银行来安排上市事宜。
正如安邦(ANBOUND)研究团队此前所分析,阿里巴巴如果弃港赴美,这将是涉及面甚广的一件大事。一个上千亿美元的上市大单凭空就飞了,这对香港市场来说无疑是个巨大损失。更重要的是,阿里巴巴是一家紧贴互联网消费、创造巨大的国内消费交易量的公司,它还掌握了几十万家企业和数千万人的个人信用数据的公司,居然不得不到美国股市去上市。据我们了解,相信会有不少政商两界人士为此扼腕。
阿里巴巴如果真的弃港赴美,对香港和内地都是一件具有震撼力的大事。在安邦(ANBOUND)高级研究员贺军看来,从表面看,香港股市坚持了“同股同权”的原则,维持了公平的市场制度。正如一些外资人士评论:香港重原则甚于重利益的立场是正确的,香港不愿意为任何人放松自己的标准。错失阿里巴巴是一个打击,但从长远来看,保护股东权益的声誉,也是一项宝贵的资产。香港也许会为坚持了原则而感到精神愉悦,但在贺军看来,香港在此事上有更大的事情需要担忧——香港是否正在丧失制度创新的勇气?香港的竞争力逐渐下降是否与创新意愿下降有关?
港交所总裁李小加先生日前用一篇拟人的博客奇文,表达了他的担忧和思考。他所关注的核心,还是创新与传统如何平衡与发展的问题。李小加梦中的“传统先生”表示,“香港的体制长期以来运作非常顺畅,为什么现在要改变?香港的《上市规则》十分清晰,谁想来香港上市都一视同仁,我们也不曾为任何公司妄开先例。好端端的为什么要改变?”但“创新先生”则表示,“多层股份架构有什么问题?世界上大部分交易所都允许这样做,只有香港墨守成规、不肯接受。看看那些在美国上市的科技公司,最大的几家公司比如Google和Facebook,都是以特别投票权来维护创办人的地位。人们投资这些公司,就是因为相信公司创办人独特的眼光、业绩纪录和声誉!”深刻理解此事复杂性的李小加,还设计了一位“道德先生”来提出另一种疑问:“香港交易所为什么会考虑这个方案?是不是中国政府要求的?这要查一下。”
我们估计,在阿里巴巴放弃在香港上市之后,香港市场也许不会为捍卫了制度而得意,反而会有一轮关于香港资本市场制度创新的大讨论。李小加的这篇梦游记只是个开始。实际上,香港的营商环境现在面临不小的挑战,正如李嘉诚最近所言,过去全面领先的香港,现在已经开始在不少方面落后于新加坡了。
香港市场环境最大的问题在哪里?在贺军看来,除了目前面临的政治与社会因素之外,香港在市场制度上缺乏创新是个重要原因。阿里巴巴的“弃港赴美”就是一个典型案例,香港在固执地坚持过去的制度的时候,却很少考虑到根据形势的变化来谋求创新和突破。过去香港曾经以创新精神引入了H股和红筹股在港上市,这极大地促进了香港资本市场的发展,为什么现在面对新情况却不能继续创新呢?作为一个金融中心,当资本市场缺乏活的水源的时候,一成不变地坚持制度又有何用?此外要强调的是,允许多层股权制度并不违背原则问题,许多发达国家的股市都允许这种制度存在,以保护创业者对所创企业的控制。为什么香港就不可以呢?
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
香港坚持市场制度在表面上没有错,但实质上则反映出香港在创新方面缺乏勇气。长期来看,这会给香港市场造成不小的损失。(AHJ)返回目录

〖优选信息〗
【政策:央行首次发布利率市场化改革的工作任务】
稳步推进利率市场化是今年金融改革的一项重要任务。日前,央行副行长胡晓炼表示,为有序推进利率市场化,近期主要的工作任务是:一是建立市场利率定价自律机制。市场利率定价自律机制是由金融机构组成的市场定价自律和协调机制,旨在符合国家有关利率管理规定的前提下,对金融机构自主确定的货币市场、信贷市场等金融市场利率进行自律管理,维护市场正当竞争秩序,促进市场规范健康发展。二是开展贷款基础利率报价工作。建立贷款基础利率集中报价和发布机制,把市场基准利率报价从货币市场拓展至信贷市场。随着贷款利率管制全面放开,近期将以自律机制为基础,组织综合实力较强的金融机构报出对其最优质客户执行的贷款利率,为金融机构信贷产品定价提供参考。这将有利于适应贷款利率全面放开、实现市场化的需要。三是推进同业存单发行与交易。借鉴国际经验,立足近年来我国同业融资市场发展迅速的情况,近期将从在银行间市场上发行同业存单入手,逐步扩大负债产品的市场化定价范围,进一步丰富金融机构市场化负债产品,从而为稳妥有序推进存款利率市场化创造条件。据悉,工商银行行长易会满成为首任市场利率定价自律机制主任委员。(LYXD)返回目录
【形势要点:银监会将进一步细化理财业务监管措施】
银行理财是当前银监会监管的重点。继今年上半年发布银监会“8号文”,对银行理财的规模作出总量控制后,9月26日,银监会副主席阎庆民表示,银行要抓紧研究改进流动性风险管理的方法论,完善监测工具,要做到及时、充分地反映全行业务特别是同业和理财等新兴业务的流动性风险状况。要丰富流动性风险的防控手段,更加重视调整自身的业务结构和资产负债结构,避免过分依赖外部融资。阎庆民表示,理财业务方面,个别银行对“8号文”的监管要求落实不到位,例如非标投资没有完全比照自营贷款进行管理;通过做大分母、账户转换等方式来达到非标资产的比例要求,并没有真正消除风险。同业业务方面,部分银行对同业业务的会计核算不规范,既不入账更不进表,风险管控严重缺位。对此各家行要高度重视,尽快健全和落实风险防控责任制,必须在合规的前提下开展业务创新。阎庆民要求,各家银行都要充分认识流动性风险特征的深刻变化,全面提升流动性风险管理水平。在面临产业结构调整中,部分银行的不良贷款有所上升。各家行要高度关注信用风险问题,按照年初提出的“双控”要求设定防控目标,建立健全风险防控责任制,严防不良贷款大幅反弹。阎庆民称,中国金融业正面临着利率市场化、汇率市场化、资本项目放开以及金融脱媒等多重变革,长期来看银行将面临利差收窄的局面,股份制银行更是首当其冲。汇率市场化也正在推进当中,股份制银行应该认真应对,积极推动战略转型。阎庆民表示,随着利率市场化时代的到来,单纯依靠吃利差的经营模式已经不可持续,差异化经营才是中国商业银行的根本出路。股份制银行要制定科学的考核机制和年度经营目标,充分发挥资本管理对业务发展的支撑和约束作用,控制风险资产过快增长。同时,结合新监管标准的实施,全面加强风险管理和内控合规建设。(LLFJ)返回目录
【形势要点:银行业资产负债扩张环比实现两连增】
25日,银监会发布数据显示,截至8月末,银行业金融机构总资产141.67万亿元,同比增长14.5%,环比增幅提高0.2个百分点,同比增幅提高0.1个百分点;同期总负债132.15万亿元,同比增长14.4%。其中,大型商业银行总资产60.38万亿元,同比增长8.8%,总负债56.16万亿元,同比增长8.5%;股份制银行总资产26.01万亿元,同比增幅22.5%,总负债24.55万亿元,同比增长22.7%;城商行总资产13.67万亿元,同比增长20.1%,总负债12.75万亿元,同比增长20%;其他类金融机构总资产41.59万亿元,同比增长17%。安邦(ANBOUND)研究人员注意到,8月份银行业整体及各类银行资产负债环比已经连续增长,与14.7%的M2同比增速基本相当,是对6月份钱荒事件以来持续加强流动性管理,也即央行在公开市场进行锁长放短,票据续作的同时实施逆回购,表外业务助推社会融资总量大幅反弹(环比增加7504亿元)的结果。而去年8月份银行业资产负债增速已经持续滑落到年度低位,9月才略有增长,之后重新跌落8月份的同比增速水平。从今年9月央行实施6日期到9月30日到期的逆回购操作来看,央行只会维持流动性管理,银行业资产负债环比增速三连增的可能性不大,在年初中央制定M2年度计划13%的大背景下,可能会重回跌势。(AYZR)返回目录
【形势要点:IPO难启致使借壳上市放水】
A股IPO创记录的停摆,已经引发借壳上市潮。尽管2011年9月正式施行的借壳新规(《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》)要求借壳重组标准与IPO趋同,但由于中国证券市场准入与退市制度并未市场化,两者存在诸多的差异,致使因业绩不符合IPO标准的企业转向借壳上市。不过,更有业内人士指出,现有制度框架实际无法实现借壳重组标准与IPO趋同:现在IPO由发审委审核,而借壳上市由重组委审核,两者标准相差甚远,IPO审核时注重过往业绩的稳定增长,借壳重组审核时则相对淡化对上市前业绩增长标准,更为关注的是重组完成后公司是否具有持续盈利能力。与此同时,尽管A股也可以退市,退市制度也并非不健全,但关键在于执行难。更有券商高管表示,借壳上市门槛明显较低:IPO的审核是一个全面、复杂的系统性工程,上市企业业绩、市场地位、前景等方面都是考核的标准。而借壳上市中,与保荐人需要在IPO中签字不同,中介机构在借壳上市中作为财务顾问,无需保荐人签字,所以尽职调查可能不如IPO阶段保荐人的审慎核查严格。在我们看来,还有一个因素可能在于,面对IPO改革难以突破的局面,放宽借壳上市实际操作标准,可能也在于监管层为优势企业的上市需求留个口子。(AYZR)返回目录
【形势要点:中国企业扩大并购重组推进产业升级】
为迎接全球新一轮产业周期增长的并购重组并非只发生在国外,中国公司也表现抢眼。汤森路透数据显示,2013年迄今,中国境内并购交易金额达到历史最高,共计1031亿美元,较去年前三季度增长12.7%。其中材料行业占国内并购市场18.2%,其次是高科技行业和工业,分别占比15.0%和14.7%。跨境并购的总金额较去年同期上涨10.5%至675亿美元,创下了自2008年以来的前三季度交易最高记录。海外企业境内收购的交易总额达到238亿美元,尽管交易数量同比下降11.8%,但交易金额同比增长27.7%。国内企业海外并购金额较去年同期增长3.0%至437亿美元,这是自2008年678亿美元以来前三季度最高并购金额。我们注意到,中国企业并购增幅已经与全球水平持平,据研究机构Dealogic数据显示今年头九个月全球企业购并金额同比增长13%(约2万亿美元)。而中国材料行业、高科技行业和工业并购占比接近一半,显示出中国并购对技术创新和制造业重组的重视,这是中国推进产业升级和科技进步的新标志,尽管海外并购增幅远比国内为慢,但中国企业显然已经在为迎接全球新一轮产业周期做准备。(AYZR)(RYXD)返回目录
【政策:上期所修改存管办法为国际业务留空间】
近日,上期所向市场发布《上海期货交易所指定存管银行管理办法》,结合上期所的实际情况和期货保证金存管业务特点对存管银行相关业务进行了规范。《办法》共分八章、五十二条,主要从上期所期货保证金指定存管银行的资格申请、业务要求、技术要求、应急处理、监督管理及违规处理等方面做了相关规定。合格存管银行必须是我国境内设立的全国性银行业金融机构法人,而且注册资本达到100亿元人民币,总资产在15000亿元人民币以上,净资产在1000亿元人民币以上,最近3个会计年度连续盈利;分支机构在600个以上,且在期货交易所所在地设有可以办理期货保证金存管业务和资金结算相关业务的分支机构。此外,办法还为国际化业务开拓还留下了政策空间:一是规定了从事与境外特殊参与者等国际化业务有关的银行可根据交易所的相关规定申请期货保证金存管银行;二是在业务管理方面规定了上期所可不定期对保证金安全测试的跨行调拨,以及当资金结算出现流动性等需求时,存管银行应当给予相应资金配合的要求;三是在监督管理方面设立了交易所根据对存管银行的考评结果统筹安排存管银行的业务及双方合作项目等条款。(LYZR)返回目录
【形势要点:温州银行业还需为房价下跌做准备】
受民间借贷危机影响,温州的房价接连下跌。截至2013年7月,国家统计局公布的70个大中城市房价中,有69个城市同比上涨,唯有温州的房价在下降。这也是温州房价已经连续23个月下降。不过,温州房价可能还远未见底。根据温州市法院人士透露,从2011年到2013年,该院查封的房屋至少有3000套,目前还只是小部分在进行拍卖。银行害怕把房子一起拿出来卖,会把房价打下去,所以现在还捂着。2011年温州全市法院委托拍卖545件,2012年为986件,2013年仅上半年就有622件。其中80%为个人房产,这还不包括企业破产涉及的房产。接下来,来自国有和司法渠道的“拍卖房”将规模入市。安邦(ANBOUND)此前曾指出,温州的情况证明房地产抵押贷款将不再是一项优质资产。以温州目前的情况来看,经济恢复遥遥无期,房价不断下跌使银行保有的房地产资产进一步贬值,且无法变现。而一旦“拍卖房”规模入市,对房地产价格的冲击是不言而喻的,温州的银行业要对此有所准备。温州的教训对全国的银行业也应该是一个警示。(AYXD)返回目录
【形势要点:方正合并民族证券开启证券行业的并购潮】
由于经济下行、IPO停闸及经济业务利润空间下滑等因素影响,中国证券业或将迎来一轮并购潮。日前,停牌逾一个月的方正证券发布重组进展公告,首度透露此次重大运作的框架:初步确定公司通过发行股份的方式吸收合并民族证券。公告称,因本次重大资产重组属于资本市场重大无先例事项,涉及的相关程序较为复杂,公司股票将继续停牌,预计停牌不超过30天。数据显示,截至2012年底,方正证券总资产279.84亿元,净资产为144.31亿元,营业收入23.31亿元。民族证券截至2012年底的总资产为87.38亿元,净资产为21.51亿元,营业收入为6.63亿元。方正证券拥有营业部103家,主要集中在湖南、浙江地区,在19家上市券商中营业部数量排名第6。而民族证券拥有营业部50家,主要集中在东三省及京津地区。若此次方正证券能够顺利完成重组,将有助于资源整合,实现营业区域优势互补。据悉,国元证券、长江证券、西南证券等上市券商在最新增发融资中均明确表示,将“择机收购证券类相关资产”。此外,有意收购证券类相关资产的非上市券商还有华龙证券、中航证券、英大证券、平安证券、航空证券和国信证券等。分析认为,此番券业整合背景,或有三方面因素助推:首先是内生市场化运作产生的动力,随着经纪业务利润空间下滑,中小券商业绩急剧下降,生存空间面临严峻挑战,不得不走并购之路;其次是监管导向,包括一参一控、扶优助强、创新引导等监管思路的变革,前者使得一些不符要求的券商不得不出让股权,而后两者则主要体现在IPO、创新业务申请、网点铺设等方面;最后就是央企和地方国资整合而出现的券商股权转让。(RYXD)返回目录
【形势要点:富人移民和海外置地导致资本外流应引起关注】
由于中国经济增长放缓,企业成本提高,人民币持续升值等等原因,关于中国资本外流的话题持续热议。巴克莱资本董事总经理曹为实认为,资金外流是正常的现象。当中国的经济成长从9%-10%到6%-7%时,此前中国企业在中国的投资可为股东带来高达30%-40%的回报率,而现在就能利用这些投资回报去投资美国的房地产,因为美国经济相对在加速成长,这一操作旨在为股东争取最大的回报,是很正常的周期性调整。目前许多企业出国投资都是靠本身的信用评级向海外借的钱,因此并没有真正造成中国境内资金外流。但他同时警示,真正的资金流出在民间,如赴美移民、购置美国地产等,这部分资金的外流甚至有可能大于企业。据招商银行与贝恩管理顾问公司联合发布《2013中国私人财富报告》报告称,约有60%的高净值人士表示正在考虑或已经完成投资移民。在“超高净值”(可投资资产超过1亿元)人士中,这个比例更是高达70%。另外,据美国房地产数据分析公司CoreLogic的数据,中国净资产在100万美元以上的有270万人,其中30%都在海外进行地产投资。通过移民和地产投资流出民间资金,是中国境内资本外流最值得关注的方面。(RLJL)返回目录
【形势要点:香港金管局警示美联储退出宽松带来的风险】
美国退市的问题备受关注。香港金管局指出,若利率大幅上升,可能会令银行业未来一年面临的风险增加。银行需继续审慎管理相关借贷。金管局发布的《货币与金融稳定情况半年报告》指出,香港银行业上半年表现理想,贷款急升19%,零售银行税前盈利较去年下半年增加30.9%,净息差扩大4个基点,至1.41%。不过,报告一篇分析美国1994至1995年利率上升周期的经验及对香港影响的文章指出,当年事件对港影响相对轻微,但审视当前形势,“联储局的货币政策正常化对香港的潜在影响可能较大”,因为内部失衡正逐渐形成,尤其在物业市场方面。故应保持警觉,做好准备,以应对美国退市可能带来的冲击和市场波动。随着美国货币政策最终正常化,假设利率上升2厘的冲击下,零售银行的利率持仓值可能下跌的幅度,相当于其6月资本基础总额的1.4%,影响似乎仍在可控范围;若利率比较大幅度飙升,则可能引致更严重的影响。当利率上升时,公司的偿债能力可能面临考验,占地贷款逾7成的公司贷款增幅由去年下半年的3%,升至今年上半年的13.2%,当公司的债务杠杆比率近年不断上升,资产与股东资金利率去年底已到1.76倍,利息覆盖率明显恶化。若如市场预期,美国退市将令香港大量资金外流,则公司信贷风险情况可更为严峻。(BLX)返回目录
【形势要点:美联储延续QE3为美国经济调整创造更大空间】
美联储延迟收紧QE3只为美国经济是必然的,尽管为新兴经济体也创造了持续宽松的全球货币环境。当然,美联储延迟收紧QE3也是对美国国内各经济主体的利益调整过程。截止到9月26日,尽管标普500指数连跌5日至1692点,但相比年初依然上涨了约20%,相比美国股市历年平均收益水平实际还是略高,因此也是个合理的回调,并非不可接受。而股市的合理回调却让国债市场继续受益,基准国债收益率降至8月中旬以来低谷,为美国财政货币政策都留下了空间,尤其是在国债上限继续掣肘新财年预算的当下。与此同时,美元对其他主要货币汇率也接近于2月份以来的最低点,对美国出口的影响显然是正面的。Markit于23日的公布美国9月份制造业PMI预览值下滑至52.8,前值为53.1,预期为54.0,新订单指数为4月来新低,就业指数也为3个月来低值,依然需要宽松货币环境。此外,对美国国内消费信心也是个支撑。美国商务部报告称,美国8月份的耐用品订单增长0.1%,高于市场预期。此前接受MW调查的经济学家平均预期该数字将下跌1.5%;新屋销售增长7.9%,达42.1万幢,好于市场预期(42万幢)。而美国经济的好转反过来将为美国股市提供坚强支撑。以上多因素看来,美联储延迟收紧QE3实际为美国经济调整留下了更大的空间。(AYZR)返回目录
【形势要点:美联储对议息声明是否提早泄露展开调查】
美联储周二(9月24日)表示,针对芝加哥研究公司Nanex的报告,当局正与新闻机构跟进一宗关于上周议息声明公布前后市场交易异常的报道。CNBC较早时候报道,在美国中部时间上周三(9月18日)下午1时,美联储意外地宣布不减少购债后,芝加哥涌现了一轮交易活动,比其他市场人士的反应快了数毫秒。美联储这次令人意外的决定,刺激金融市场广泛上升,也包括黄金价格。CNBC报道,Nanex发现在芝加哥交易的纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货出现大量交易活动,并计算出这些交易发生在纽约金价因公布大升前的5至7毫秒之间。Nanex表示,如果消息是来自华盛顿的话,纽约交易员通常会比芝加哥交易员有5毫秒左右的优势,这是因为纽约更接近华府,而资讯传递也需要时间。乍看之下,数毫秒好像不是什么大问题,但现在金融业已经是一个高频交易世界,数毫秒便可以令人赚或输掉几百万美元。Nanex行政总裁亨萨德(Eric Hunsader)指出,当日1时过后的7毫秒内,芝加哥有总值8亿美元的期货交易,其中多数为金融及贵金属期货合约。他说,这是很不寻常的,因为资讯从华盛顿传送到芝加哥得花上7毫秒时间,这意味着消息早一步传到了芝加哥,这一点令他很疑惑。据了解,美联储会在正式公布议息声明前,会先向金融机构发布新闻稿,但严格规定必须要在1时后才能公布。美联储发言人表示,美联储将会对新闻机构追查这件事,以确保新闻机构适切地了解美联储限时发布的程序。路透证实已跟他们联络,彭博不愿置评。另外,商品期货交易委员会(CFTC)正是他们也在调查这次事件。这次事件有两个可能性:一是某家新闻机构提早公开消息;二是某华尔街大行事先收到消息,然后一直等到美联储的公布时间才动手。(LLX)返回目录
【形势要点:全球大宗商品的超级周期还未结束?】
在全球金融危机之后,世界经济受到冲击,虽然有发达国家的货币放水和新兴市场国家的财政货币强刺激,世界经济至今仍在蹒跚,尤其是中国经济出现了放缓的势头。在此背景下,许多投行都认为全球大宗商品周期已经结束了(大宗商品超级周期指的是2000年之后大宗商品价格的飙涨时期)。不过,麦肯锡全球研究所日前在一份报告中表示,现在说所谓的大宗商品超级周期已经结束还为时过早。麦肯锡认为,“虽然最近大宗商品平均价格有所下滑,但是仍然处于2008年金融危机爆发前的水平附近,现在讨论大宗商品超级周期的终结似乎还为时过早”。报告还指出,2000年至2008年7月,路透CRB 19种大宗商品指数激增了200%达到峰值,此后受金融危机影响而连续数月下挫,金融危机的冲击开始消退之后又实现了复苏。2009年以来,大宗商品价格的增速要比全球经济增速高很多。麦肯锡还指出,在影响大宗商品价格的因素中,全球最大原材料消费国中国的需求变化受到了投资者过多的关注,“人们过多地重视中国需求对于工业金属价格走势的作用,但忽视了不断上涨的矿业成本会对大宗商品价格产生的推升作用。”在麦肯锡看来,“虽然新兴市场的需求在影响大宗商品价格方面扮演着主要角色,但是供应成本的变化也是一个重要因素。地质问题和产出成本通胀等问题加在一起,会给大宗商品价格制造显著的上行动力。”麦肯锡的分析与当前很多机构的看法不一致,如果大宗商品的超级周期还未结束,未来能否维持,要看是否有实质的经济来支撑。现在全球经济阴晴不定,不确定性犹在,大宗商品的行情也会处在不确定之中。(LHJ)返回目录
【形势要点:全球商业银行加紧补充资本缺口】
巴塞尔协议Ⅲ对银行资本充足率提出了更高的要求,新的资本规定到2019年将会全面实施。据悉,目前全球大型银行资本短缺为1150亿欧元,这意味着这些银行需要增加1150亿欧元的资本才能符合更为严格的监管规定。其中,欧洲银行业资本短缺尤为严重,其资本短缺数额占全球比例超过60%。不过,全球银行业在提升资本方面已经有所进展,2012年下半年资本短缺的数额下降了830亿欧元,主要因为银行业扩大保留盈余,同时积极筹措资本,然而总体来看,欧洲改善的脚步仍落后于全球其他地区。据欧洲银行业管理局(EBA)估计,欧盟银行业者2012年下半年资本短少的金额缩减了290亿欧元。分析认为,新的资本规定要到2019年才会全面实施,银行业届时将会补上这些缺额,大多会利用盈余来强化财务,而非通过发行更多股票。(LYXD)返回目录
【形势要点:大摩认为多数新兴市场货币为“脆弱货币”】
由于美国推出QE预期影响,新兴市场国家遭受了一轮严重的冲击。日前,摩根士丹利将印度卢比、巴西雷亚尔、印尼盾、南非兰特和土耳其里拉评为“脆弱五币”。摩根士丹利分析师在报告中指出:“持续的通货膨胀,疲软的经济增长,大规模的外部赤字以及对固定收益资金流入的高度依赖、某些情况下市场对中国经济增长放缓的极度敏感,都使得这五种货币非常脆弱。”报告指出,尽管印度有极高的经常账户赤字,但相比其他几个国家,印度采取了吸引资本流入的改革措施,诸如央行在加息的同时,直接向国内石油企业出售美元以支持卢比汇率,致使该国外汇储备损失较少。巴西雷亚尔相比其他主要货币价值的实际汇率在不断上涨,其经常账户赤字还有继续恶化的风险,巴西央行通过出售外汇掉期合约及和提高基准利率的方式,积极进行市场干预,争取对雷亚尔提供最大程度的支持。在“脆弱五币”国家中,南非央行是唯一没有实施加息的央行,很大程度上是由于该国在外汇管理上的不干预原则。南非兰特汇率受到了经常账户赤字的拖累,实际汇率的提升对赤字的恶化带来隐忧。土耳其里拉具有“脆弱五币”国家具有的全部问题。剔除食品和能源价格因素,其二季度核心通货膨胀率已是近3年最高水平。但是摩根士丹利同时认为,相比其他新兴市场国家,土耳其货币政策有非常大的灵活性,土耳其央行多次进行外汇拍卖以支持里拉汇率,弥补该国超低的外汇储备;此外,土耳其财政状况已有改善迹象,经济预期不会继续恶化。(RYXD)返回目录
【市场:国外投行纷纷大幅缩减财富管理业务部门】
继瑞信宣布在今年前全部或部分退出50个国家的财富管理业务后,巴克莱也宣布计划在2016年底前从100多个国家的财富市场退出,并对财富管理业务部门进行裁员,以提高该部门的盈利能力。据国外媒体消息,巴克莱表示,退出计划实施后其财富投资业务覆盖的国家将从200个降低至70个,但仍然专注于全球约80%的财富市场。为确保不违反反洗钱法,大银行的开支快速增长,因此继续保持规模较小的市场的财富管理业务显得很不划算。除了瑞信、巴克莱,汇丰银行也在去年十月结束了爱尔兰私人银行业务部。尽管过去几年巴克莱的财富管理部门增长迅速,但咨询机构Scorpio Partnership的数据表明,2012年其管理的资产规模为2010亿美元,全球仅排名15位。该部门的业绩同样逊色于同行,今年上半年其成本收入比率达到87%,股权回报率仅为4.5%。远低于2015年15%的目标。作为削减开支计划的一部分,巴克莱将关闭17个“预约中心”的中的5个,这5个中心的运营规模少于50亿英镑。目前拥有8000名雇员的财富管理部门预计将进行裁员,该措施将纳入3月巴克莱CEO宣布的2016年前全球裁员3000人的计划。(LLX)返回目录

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.