西西河:汇改的一点分析

央行宣布,推进人民币汇率改革,这几乎是容许人民币升值的同义词。前阵子嚷嚷着要把人民币换成美金(似乎有些还真动手这么做了,安德森等牛人),估计这会成为一个失败的投资。人民币相对美元的升值进程,是一个绵延多年,甚至要覆盖一两届政府任期的事情,现在升值的大幕才刚刚揭开,急急忙忙的把人民币换成美元,或者澳元,恐怕太早了。
  
  政府当然不愿意人民币升值。欧元低迷,人民币相对欧元其实已经升值。政府这次升值,可以说完全是为了满足美国操B的要求,美国对于依附在自己身上的人民币已经牙咬切齿。中国太庞大,美国已带不动。
  
  可以简单的把两房退市同这次许可升值之间挂钩。如果这次中国不宣布升值,两房退市之后再破产,美国会直接注销中国在两房的债权(宣布两房债权不等于主权债务,而后让两房破产清算就是了),这大约要中国损失3000多亿美元,中国外汇储备2万多亿元,损失掉两房投资,外汇储备直接缩水15%,损失效果差不多等于人民币升值10%,两相权衡,中国没有办法不接受升值(升值且不论其有正面效果,单是国内的政治舆论,若是容许美国注销中国两房债权,政府非得被国内民粹舆论淹死)。
  
  由此我们也能判断中国此次升值幅度不会大,同时,一旦两房债权到期,中国收回本金,美国的要挟也就不再生效(届时估计美国得找别的东西),因此,升值的过程,是两国不断口水战的过程。但是,由此我们也基本能断定,在两房债权本金利息收回前,人民币对美元基本是单向升值过程,不存在大幅贬值的任何可能。
  
  中国的希望,是现在既不加息,也不升值,保证外部环境稳定的情况下,内部完成痛苦的转型(倘若外部环境老变,内部又要完成转型,相当于在走平衡木,不但平衡木在动,而且地面也在动,走起来会不好走)。但现在看,这种想法已经不能实现。美国不希望中国自己完成经济转型,把国内转型成本和风险转移给美欧日等国,美国希望中国转型期间,也能为美国转型做些贡献(美国的转型就是从消费到出口导向,奥巴马希望出口翻番再翻番,人民币升值将打击中国出口,促进中国进口)。
  
  说汇率改革对国内的影响,现在不容易看,因为央行到底是真的会下一步让人民币真升值,还是这次也就是说说,糊弄一下美国的要求就算了(美国中期选举后,来自美国政治要求中国升值的压力就不那么大了),现在还看不出。
  
  要是就是虚张声势,是假升值,那国内没有什么大变化。要是是真升值,那国内房地产市场会有一定压力,特别是房价较高的几个城市,将交易更加低迷。而且,人民币升值后,政府更加不敢做大国内资产泡沫,特别是房地产泡沫(升值意味着未来会有贬值,贬值时候肯定伴随着资本外逃,现在纵容泡沫,那等外逃的时候,泡沫会急剧破裂)。

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