安邦-每日经济-第4532期

〖分析专栏〗
【未来地方竞争的是财政造血能力】
习近平强调十八届三中全会将全面部署深化改革 2
中国以务实的周边外交突破困局 3
央行报告显示今年我国房地产贷款增速加快 3
利益驱动致中国近20年文物破坏甚于文革时期 4
新型城镇化规划难产揭示了央地分歧 4
12年来西部GDP全国占比提高1.9个百分点 5
十年四万亿水利投资计划实现料无悬念 5
国内大豆油脂加工产能“越限制越过剩” 6
奶粉企业对行业并购重组可能不会很积极 6
科技管理体制改革即将有大动作 7
香港竞争力下降的症结在哪里? 7
中国东盟地区投资遭遇强劲竞争对手 8
非农数据低于预期使美国货币政策再次不明朗 9
IMF警告日本不要依赖货币政策来振兴经济 9
北极航线商业化开发趋势渐热 10
日元贬值刺激经济的势头正在迅速减弱 10

〖分析专栏〗
【未来地方竞争的是财政造血能力】
全球金融危机以来,主要经济体面对主权债务问题均不很轻松,在美国国债危机暂时缓解之际,根据计划,8月初开始的中国政府债务全面审计将在本月底完成。时至今日(23日),我们估计大体结果已经出来了,而这正是国务院总理和国家审计署官员相对自信的原因。21日,审计署审计长刘家义表示,目前地方债审计尚未结束,无论数额如何届时公开没有压力。22日国务院总理李克强在世界审计组织第21届大会上表示,目前中国政府性的债务总体上处在安全可控范围内。
在安邦(ANBOUND)看来,中国国家债务在总体可控的情况下,局部可能并不轻松。先前我们观察到,内蒙古自治区政府在披露2010年末债务情况的报告中揭示全国债务率为83.44%,审计署也披露当前东中西部地区当年均出现一些高负债的省份,比如东部的广东、江苏、浙江、天津,中部地区的湖南湖北两省,西南三省一市及陕西,其中西部6省份的债务率超过120%。而今年6月10日审计署披露的36个地方政府本级债务两年来增长了12.94%,由此推动中央政府紧急启动对五级政府债务进行全面审计。
国务院参事夏斌不久前曾表示,10月底的审计结果肯定是惊人的,会有相当部分的债务已成为呆账坏账。美林美银认为2012年中国政府总债务达27.5万元,渣打银行认为中国光地方政府6月底债务估计在21.9-24.4万亿元,前财政部长项怀诚估计约30万亿元。
具体的数字可能难以估算,我们此前也曾披露,一些村镇地方融资平台已成为地方债审计盲点,尽管国务院7月底紧急下发的通知中明确要求,本次涵盖中央、省、市、县、乡五级政府的审计要求“见人、见账、见物、逐笔、逐项”,但之前的审计结果已经显示,通过信托、融资租赁、BT(建设-移交)和违规集资等方式变相融资现象突出。
尽管如此,中央对形势的认识是清楚的。10月7日,国家主席习近平在出席亚太经合组织工商领导人峰会时表示,我们对需求下滑、产能过剩、地方债务、影子银行等问题和挑战保持着清醒认识,对外部环境可能带来的冲击高度关注,正在采取稳妥应对举措,防患于未然。
早在8月底,银监会在哈尔滨会议上就曾提议要对地方政府债务设定举债上限,银行系统对地方政府债务融资动向的了解恐怕是最清楚的,而且各种融资渠道取得资金的来源最后大部分仍来源于银行系统。9月初,财政部部长楼继伟也表示,对于防范和化解风险,首先要规范发债,发行地方债只能用于建设性支出;其次,要对地方债实行分类管理,公益性债务逐步用公共财政收入来偿还,平台债务要加强管理用收益来偿还。
在作为战略智库的安邦(ANBOUND)看来,中国政府的债务问题其实并不是严重问题,因为中国政府的债务是投资形成的,不像美国、欧盟和日本等发达经济体因为社保和消费形成的债务。市场估计的债务规模相对GDP总体而言,的确相比西方国家更可控,中国各级政府担心的债务风险问题,实际是债务现金流的期限错配问题,也即债务偿还的流动性风险。
在国家加大审计地方债务的背景下,地方政府如何适应形势和政策的变化就显得很重要。安邦(ANBOUND)研究团队在内部讨论中就曾指出,在央地财政冲突不断紧张的当下,各级政府官员要讲政治,要看清形势,依靠负债制造GDP和形象工程进而来获取政绩的做法已经不灵了,更好的做法是通过打造财政的自我造血能力来减少中央与地方的财政冲突,而这种做法也是中央鼓励的典型,就看地方有没有能力来抓住机会。在这方面,寻求智库的专业支持不失为有效的办法。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
投资形成的地方政府债务其实不是问题,只是债务与资产期限错配形成的流动性风险,解决地方债务问题的关键在于改变地方官员的政绩观,核心在于打造财政造血能力而非GDP。(AYZR)返回目录
〖优选信息〗
【形势要点:习近平强调十八届三中全会将全面部署深化改革】
十八届三中全会全会即将召开,各方都在猜测将可能会推出的改革内容。日前,国家主席习近平表示,今年以来,中国经济稳中有进,经济增长及其他主要经济指标保持在预期目标之内,产业结构调整迈出新步伐,区域协调发展取得新进展,民生改善取得新成效。中国正在推进新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化,将加快转变经济发展方式,增强经济发展的内生动力,实现经济持续健康发展。中国将在中国共产党十八届三中全会上研究全面深化改革问题并作出总体部署。我们必须处理好改革、发展、稳定三者之间的关系,以更大的政治勇气和智慧,进一步解放思想、解放和发展社会生产力、增强社会创新活力。从习近平主席的表态来看,十八届三中全会将会推出一系列的改革框架。这番表态将会再度提升市场对三中全会将推出重大改革的期待。不过,由于改革措施还要兼顾发展和稳定,估计相关改革措施也不会过于“激进”,还是要在制度边界之内来考虑。(LYXD)返回目录
【形势要点:中国以务实的周边外交突破困局】
10月22日,俄罗斯、印度和蒙古国三国总理罕有地同时抵达中国开始访问。中国国家主席习近平和国务院总理李克强将与来访的三国总理举行会谈,并将以经济能源问题为核心,推进与上述三国的合作关系。俄罗斯总理梅德韦杰夫访华的重要内容之一是推动中俄能源合作,据了解,在中俄石油管道每年运送1500万吨石油的基础上,俄方每年将向中国增加供应1000万吨石油,十年增加的总量可以达到1亿吨,总金额达到850亿美元。此外,两国关于天然气价格问题可能会很快达成共识,俄方会尽快通过管道向中国供应天然气。中印之间多年来一直存在的边境领土争议,预计此次中印会谈将制定解决边境领土问题的协商框架,以期推动问题的解决。此外,过去一直奉行“第三邻国”策略的蒙古与中国的关系也十分微妙,现在两国领导人进行会谈,对于改善中国周边外交关系十分有利。值得注意的是,从近期中国的外交行动来看,新一届中国政府在与美俄等大国的首脑外交告一段落之后,开始积极着手推进周边外交。中国一直在强调自身的和平发展路线,称中国的国内发展离不开稳定的国际环境。可以认为,中国的目的是要通过加深与周边各国的务实关系,来削弱“中国威胁论”。还有分析人士认为,这次三国总理访华的背景,肯定与美国“再平衡”政策以及日本的“价值观外交”有关。而中国以务实的方式强化周边外交,有助于突破美日对中国形成的“包围圈”。(BHJ)返回目录
【形势要点:央行报告显示今年我国房地产贷款增速加快】
中国人民银行23日公布2013年三季度金融机构贷款投向统计报告,据初步统计,9月末中国金融机构人民币各项贷款余额70.28万亿元,同比增长14.3%。今年前九个月,中国新增人民币贷款7.28万亿元,同比多增5570亿元。其中值得关注的是,房地产贷款出现了较快增长。9月末,主要金融机构及小型农村金融机构、外资银行人民币房地产贷款余额14.17万亿元,同比增长19%,增速比上季末高0.9个百分点;1-9月增加1.9万亿元,同比多增9176亿元。9月末,地产开发贷款余额1.08万亿元,同比增长13.1%,增速比上季末回落4.1个百分点。房产开发贷款余额3.43万亿元,同比增长14.9%,比上季末回升3.9个百分点。个人购房贷款余额9.47万亿元,同比增长21.2%,增速比上季末高0.1个百分点;1-9月增加1.37万亿元,同比多增6931亿元。此外,在政策推动之下,保障性住房开发贷款也快速增长,今年前九月,保障性住房开发贷款余额6863亿元,同比增长31.3%,增速比上季末低6.2个百分点;1-9月增加1134亿元,占同期房产开发贷款增量的28.1%。仅今年前九个月,新增房地产贷款就达1.9万亿元,同比多增9176亿元。(FLFJ)返回目录
【形势要点:利益驱动致中国近20年文物破坏甚于文革时期】
文化遗产不仅是联系过去与未来的纽带,也是我们未来创新型社会的“基因”。因此,在城镇化、工业化过程中,必须要保护好文化遗产。近年来中国在城镇化、工业化大潮中,不少文化遗产遭到破坏。著名文物专家谢辰生认为,中国对文物破坏最严重的时期不是“文革”,而是上个世纪90年代以后,此起彼伏,到现在都没有结束,这种破坏的程度比“文革”时严重。根据最近一次的全国文物普查结果,我国已登记不可移动文物共766722处,其中,17.77%保存状况较差,8.43%保存状况差,约4.4万处不可移动文物已消失。2013年初,住建部与国家文物局在历史文化名城保护工作检查中发现,湖南岳阳等8个城市因保护不力,致历史文化遗存遭到破坏,历史文化名城价值受到严重影响。曾被评价为济南建筑完整性最好的老英国领事馆在一夜之间被烧毁楼顶,尽管事发时济南考古所已经将其列入重点关注文物的范围。与之类似的情况发生在广州的金陵台、妙高台,尽管人们已经意识到要保护,仍然难以抵挡经济利益的诱惑。其实对于文物保护,尽管中央一再强调,《文物保护法》和各种相关的法规中都十分明确,地方也已经有或者正在制定相应的实施细则,但还是没有刹住这股风。最大的问题在于,现在有法不依,执法不严,违法不纠。另外一个重要原因是受制于利益的驱动,往往地方的文物部门最没有话语权,行政级别低,也惹不起上级。(RLJL)返回目录
【学界观点:新型城镇化规划难产揭示了央地分歧】
目前,土地的城镇化速度超过了人的城镇化速度,已经成为共识。2012年,中国的城镇化率达到52.6%,过去34年中国的城镇化率提高34.7个百分点,平均每年提高一个百分点,但人的城镇化率仅在30%左右,这中间的差距就是2.6亿不能享受与城市居民一样的公共服务的农民工。1996年以来,全国城镇面积从1.3万平方公里,扩大到2011年的5.3万平方公里,15年时间增长了3.1倍;而同期的城镇人口从3亿增加到6.9亿,仅增长了1.1倍。由于城镇面积增长大大超过人口增长,城镇人口密度不升反降,导致我国城市人口密度较低,人口承载数量不足,这与土地资源紧张的国情严重脱节。不过,因为涉及多方利益调整,备受关注的全国城镇化工作会议的召开时间一推再推,《全国促进城镇化健康发展规划》至今尚未出台,其中包括对未来新型城镇化做一揽子的政策安排。国家发改委宏观经济研究院国土开发与地区经济研究所副所长高国力解释说,一再推迟的原因在于中央和地方理解的尺度不一。中央寄希望于要集约、要理性、要新型,地方是要加快、要建新城新区,直白一些就是要更多的政绩工程,这直接导致新城新区的建设过多过滥过热,“鬼城”、“睡城”层出不穷。由此,新型城镇化的意义主要有三个:要缓解本来就已经非常短缺、紧张的资源环境承载能力;扩大内需;统筹城乡发展,缩小城乡日益拉大的差距,缓解中国悬殊的地区差距。(LYZR)返回目录
【形势要点:12年来西部GDP全国占比提高1.9个百分点】
世纪之交,中央作出实施西部大开发的战略决策,2010年对深入实施新一轮西部大开发做出部署。党的十八大进一步明确提出,在全国区域发展总体战略中要“优先推进西部大开发”,全国人大更是将西部大开发纳入2013年监督工作计划。22日,受国务院委托,国家发改委主任徐绍史向十二届全国人大常委会第五次会议作关于深入实施西部大开发战略情况报告时表示,新世纪以来,中央财政加大投入力度,各类投资重点向西部地区倾斜。中央在新一轮西部大开发中对西部地区实施了财政、税收、产业、土地、人才等方面的55条差别化优惠政策。各部门、各单位出台了一系列政策实施细则和配套措施。比如,财政部、税务总局出台细则文件,明确在2011至2020年期间继续对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。数据显示,2000年至2012年,中央财政累计对西部地区财政转移支付8.5万亿元,中央预算内投资累计安排西部地区累计超过1万亿元,分别占全国总量约40%,由此,生产总值从1999年的全国占比17.9%提高到19.8%。十多年的西部大开发实践改善了西部地区贫穷落后的面貌,西部主要经济指标增速自2007年起连续6年高于东部地区和全国平均水平。(LYZR)返回目录
【形势要点:十年四万亿水利投资计划实现料无悬念】
近年来气候灾害带来的严重后果凸显了中国水利设施老化、防洪抗旱能力下降的问题,政府不断加大了对农田水利设施的建设力度。2011年水利部落实中央“一号文件”的要求,提出到2020年完成水利投资达4万亿元的政策目标;明确到2015年,全国水利投资总额将达1.8万亿元,农田水利建设资金将占20%。日前,中央财政下拨统筹从土地出让收益中计提的农田水利建设资金63.25亿元,支持农田水利建设。这笔资金的80%将用于农田水利设施建设,20%用于农田水利设施的日常维护支出。粮食主产区、中西部地区、贫困地区等将获得重点支持。同时,国务院发布批复原则同意《全国高标准农田建设总体规划》;水利部印发《全国冬春农田水利基本建设方案》,要求2013-2014年度全国冬春农田水利基本建设计划完成总投资3371亿元,同比增长10.9%。方案针对今年防汛抗旱防台风中暴露出来的农田水利薄弱环节和突出问题,提出今冬明春农田水利基本建设要突出抓好水毁灾损水利工程修复、抗旱水源建设和水量调度、防洪薄弱环节建设等八项重点工作。2012年全国水利建设投资已经超过4000亿元,达到4303亿元。从中长期看,《全国高标准农田建设总体规划》明确了2020年全国高标准农田的建设进度,由此带来的中长期投资也是可以预期的,十年4万亿水利投资计划的实现应该没有悬念。(ALJL)返回目录
【形势要点:国内大豆油脂加工产能“越限制越过剩”】
日前,国务院发文向国内产能过剩严重的五大行业“开刀”。然而,对于面临同样问题的油脂加工业,却并未提及。近几年,以大豆压榨为主的国内油脂加工产能飞速发展,产能利用率不断刷新新低,距离国家合理健康发展油脂加工业的良好初衷,已渐行渐远。农业部此前发布的数据显示,截至去年底,我国大豆油脂加工行业产能达到1.39亿吨,约是大豆产量和进口量之和的两倍,但部分企业仍在加紧扩张,产能过剩问题更趋严重。实际上,多年前,国家层面已经开始讨论大豆压榨产能过快增长的问题。2008年,国家发改委发布的“关于印发促进大豆加工业健康发展的指导意见的通知”中提及,由于产能扩张过快,全行业开工率逐年降低,2000年超过90%,2007年降至44.2%,其中2000吨/日以上加工厂开工率仅为52%左右,1000吨/日以下的小型加工厂半数以上处于倒闭、停产或半停产状态。国家发改委等多个部门的人士称,国内已经出现了油脂加工能力过剩、内资比重偏低、原料对外依存度过高等严重问题,影响大豆产业的健康发展。国家发改委也曾在多个场合多次提及,各地区、各有关单位要把指导大豆加工业健康有序发展作为当前加强宏观调控的一项重要任务。5年过去了,国内大豆油脂加工业却陷入“越限制越过剩”的怪圈。《通知》中明确,到2010年,大豆油脂加工能力控制在7500万吨/年;到2012年,大豆油脂加工能力控制在6500万吨/年。农业部近日表示,截至2012年底,我国大豆油脂加工行业产能达到1.39亿吨/年,约是我国大豆产量和进口量之和的两倍。但部分企业仍在加紧扩张,产能过剩问题更趋严重。今年上半年,黑龙江吉庆大豆油脂公司、哈尔滨高科技(集团)股份有限公司、甚至九三油脂等油脂加工龙头,也传来限产甚至停产的消息。国家发改委此前表示,2015年计划抑制大豆年压榨产能至9500万吨,并关闭一些技术落后的压榨厂。业界人士表示,这一数字其实早已被超越。(LLFJ)返回目录
【形势要点:奶粉企业对行业并购重组可能不会很积极】
近日,先后涉足三鹿奶粉和湖南太子奶资产重组的北京上市公司三元股份三季报显示,公司仍未能止住“出血点”。今年前9个月,公司巨亏8843万元,幅度比中报时亏损近四千万元进一步扩大。该公司预计,到下一报告期末仍将有较大亏损。今年1月-9月,除了营业收入增长3.28%至27.64亿元外,公司净利润同比大跌267.27%,从去年同期盈利5368.65万元,骤变为亏损8843.99万元。如果剔除政府补助的409.69万元,亏损还将扩大。目前国内有多种力量希望由国内奶粉企业来推动行业并购重组做大做强来推进与外资品牌竞争,三元的如此际遇,可能会打消后来者的积极性,本来,企业并购重组纯属市场行为,靠拉郎配的传统做法实在需要谨慎。(AYZR)返回目录
【形势要点:科技管理体制改革即将有大动作】
财政科技资金投入在支持公共科技活动、引导企业等社会投入方面发挥着重要作用。而钱花的是否有效率,是每个纳税人关心的问题。据统计,全国财政科技支出从2006年的1688.5亿元提高到2012年的约5600.1亿元,年均增长22.73%,7年累计2.42万亿元,占同期全国财政支出的4.37%。财政部部长楼继伟日前受国务院委托向全国人大常委会做关于国家财政科技资金分配与使用情况的报告。他指出财政科技资金管理使用除了自身存在的问题外,在体制机制等方面也存在深层次问题。一是科技宏观管理缺乏有效的统筹协调。二是政府与市场的关系没有完全理顺。三是科研项目管理亟须改进。四是科技评价导向不尽合理。五是创新政策体系不够完善。不久前科技部部长万钢公开用了“愤怒”“痛心”“错愕”三个词来表达对当前科研经费管理使用中违纪违法问题的感受。如何对财政科技资金管理体制改革?有关专家表示,首先要从改革管理体制入手,改变九龙治水的格局。目前中央各部门中具有科技管理职能、涉及财政科技经费使用和管理的有几十家。其次是各个涉及到科研经费拨款的部委自身的改革。例如科技部正在着力建设的科研信息部署机构,课题立项的内容、结题内容都会公开发布在官方网站上,公示给同行业以及利益攸关的企业。财政部将来会实施的运用“公务卡”等手段,加强对科技经费使用的过程监管;强化科研项目承担单位财务管理,建立内部成本费用核算机制;建立健全科研项目及经费管理使用的信用记录和评级机制,建立黑名单制度等等。不久前,安邦(ANBOUND)在每日经济简报中已经指出,中国的科研系统正在失去中央的信任,在经历人大的质询和斯诺登事件的冲击后,科技管理体制已经到了不得不改的时刻。(RLJL)返回目录
【形势要点:香港竞争力下降的症结在哪里?】
先前安邦(ANBOUND)曾经指出,产业政策和金融创新不足让香港竞争力不断下降,如此恐怕难以承担升级成真正的国际金融中心的使命。近日更有香港媒体披露,有行政会议成员认为,香港已到达临界点。实际上,香港问题多多,深层次矛盾不断恶化,不仅政治已到达临界点,社会和民生问题何尝不是如此,人口政策问题尤其如此。在千呼万唤之下,消息人士披露港府人口政策督导委员会即将发表首份咨询文件,针对各项社会和民生问题,提出多项政策建议,包括鼓励生育、协助双非儿童尽早来港接受教育、增加国际学校学位吸引海外人才及全民退休保障等等。当局推算本港劳动人口会在2018年达到高峰,但之后便会下跌,加上人口老化迫在眉睫,劳动力及人才不足将成为未来最大的问题。有业内人士称,近年贫穷长者与日俱增,证明当局提倡的强积金、综援、个人储蓄三根“安老支柱”根本靠不住,惟有引入全民退休保障计划,方可一劳永逸解决安老问题。人口政策咨询文件提及全民退保,反映当局在民意压力下,不得不面对现实。事实上,港府财政稳健,储备丰厚,完全有能力推行全民退保,只看当局有没有决心及承担而已。至于要提升人口竞争力,关键在于改善移民政策,吸引境外人才。但推行多年的专才及优才计划,受制于本港经济结构单调等因素,令不少人才望而却步,根本无法达到政策目标。据悉,前任政府曾推出人口政策进度报告,建议处理双非和人口老化等问题,但大多了无新意,既没有解决问题的良方,更没有制订长远政策。现届政府上台后另起炉灶,究竟能不能带来一些新意,不妨拭目以待。(LYZR)返回目录
【形势要点:中国东盟地区投资遭遇强劲竞争对手】
近期以来,中国领导人先后访问了东盟的多个国家,并出席亚太经合组织峰会和东亚系列峰会,以推动中国与东盟国家开始迈入“钻石十年”。相关数据显示,2012年,中国企业对东盟的非金融类直接投资达44.19亿美元,较2011年增长了52%。2013年1-9月,中国内地对东盟的投资增速为22.2%。不过近期来,日本也在东南亚投入了很多战略资源。除了高官频频访问东盟国家之外,还加强与东盟国家经贸和投资联系。日本贸易振兴机构数据显示,2012年,日本企业向东盟地区投资64亿美元,主要是投在新加坡、印尼、泰国、马来西亚、越南和菲律宾,这一数字比2005年高出近50%。其中,拥有廉价劳动力和消费市场的菲律宾颇受注目。除了菲律宾,越南北部的工业园区也吸引了很多日本中小企业入驻。数据还显示,2013年1-6月,日本企业对东南亚的投资额同比增加了55.4%,创历史新高,是对华投资额的两倍以上。1-8月份日企对东南亚国家的并购项目投资总额为7403亿日元,达到了去年同期的13倍,无论是数量上还是资金规模上均创历史新高。有专家表示,由于历史上日本在东南亚建立过殖民地,其在东南亚的影响力在十几年以前遥遥领先于中国。在经历将近20年的低迷期后,日本在东南亚的投资活动正在重新兴起。不过,在未来竞争优势方面,目前大环境对中国是有利的。如果中国在亚太经济体所占的比重以及今后的发展趋势能持续为周边国家带来实惠,日本将很难赶超中国。(ALJL)返回目录
【形势要点:非农数据低于预期使美国货币政策再次不明朗】
由于美国政府的部分非核心部门因预算僵局停摆16天,非农数据较原定公布的时间延迟了超过两周。日前,美国劳工部终于发布了9月份美国的非农数据。数据显示,美国9月非农失业率降低至7.2%,尽管如此,该月的非农就业人数环比增幅为14.8万人。此次公布的数据与市场预期相差甚远。此前彭博社针对93个分析师的调查预期,外界对9月就业市场的回暖相对乐观,认为非农就业增长的平均预期在185000人,比8月份的169000人增加近10%;同时认为失业率会和此前一个月保持一致,在7.3%的水平上。汤森路透此前发布的调查也显示,分析师普遍预计就业岗位的增幅将为18万个。由于就业数据向来被视作是美联储决策的重要参考依据。这一绝对低于预期的官方数据使刚刚经历政府关门与违约危机的美国经济陷入担忧,同时也使美国货币政策的未来走势一度变得扑朔迷离。市场对美联储宽松政策仍将持续一段时间的预期更加坚定。在数据公布后,纽约黄金期货价格出现直线拉升,美元则表现颓势。股市因此受益,前一段时间美联储退出量化宽松政策的担忧主宰市场,股市接连下滑;如今就业数据不佳使得市场进一步坚定了美联储不会在10月份——甚至不会在今年年内开始缩减购债计划的预期,股市得到支撑。(NYXD)返回目录
【形势要点:IMF警告日本不要依赖货币政策来振兴经济】
日本首相安倍晋三上台以来,政府和央行强势介入日本货币政策,大力推行宽松政策。目前,日本央行购买国债的速度已超过发行国债的速度。对此,国际货币基金组织(IMF)警告称,安倍想通过货币政策重振经济的方法迟早会碰壁,除非推行一些根本性改革措施。IMF发布的一份工作文件提到:如果日本不推动经济增长、不开展财政改革措施,仅凭央行的宽松政策,日本难以维持长期的稳定增长;只靠货币政策无法抵御可能出现的财政风险溢价。虽然,日本近期GDP出现强劲增长,但这些增长主要是由公共支出和个人消费拉动的。而反应经济增长的实质性数据却停滞不前。最近几年,日本的工业产值和机械订单均未能实现大幅增长,日本已连续15个月出现商品贸易逆差。IMF一直呼吁日本进行彻底的、由市场驱动的改革来激活长期停滞的国内经济。今年,IMF在与日本进行的年度讨论中提出,希望日本解除对农业的管制、鼓励外商投资、增强劳动力流动性以及放宽移民规定。安倍晋三也承诺会进行大刀阔斧的改革,并将改革称为安倍改革的“第三支箭”(前两支箭分别为货币宽松措施与财政刺激政策)。但迄今为止,安倍提倡的计划与IMF提出的建议大相径庭。IMF报告警告称:不彻底的结构性改革会影响经济的增长速度,因此需要采取进一步的财政刺激措施以弥补产出缺口、控制短期通胀,但这样会让日本的财政状况陷入更糟的局面(日本的财政已属发达国家中较差者)。报告还称:日本不采取任何改革措施,到2030年,政府债务占GDP的比重将高达310%(目前约为240%)。日本改革措施若得以成功推行,则可以拉动经济增长、减少财政支出,并使中期债务占GDP的比重控制在250%左右水平。若安倍经济学得以妥善落实,这对日本保持长期利率处于低位非常重要。(LLFJ)返回目录
【形势要点:北极航线商业化开发趋势渐热】
由于航程和航线都缩短不少,北极航道对海运和贸易发展具有重要战略意义,许多国家都正积极推动航道的全面商业化。日前,韩国也加入到这一竞争中,完成了首次北极商业航线航运。韩国物流企业——现代格罗唯视(GLOVIS)经过35天的航海后成功返航。现代格罗唯视于9月16日租赁瑞典航运公司——史丹纳(STENA)公司的耐冰油轮,从俄罗斯出发通过北极航线将4.4万吨重油运到韩国。原本预计可能需要30天,但由于气象条件恶劣,日程推迟了5天。不过与利用通过苏伊士运河需要花费40天以上的时间相比,还是缩短不少,航线也缩短将近三分之一。据悉,北极航线分为绕过西伯利亚北部的东北航道和绕过加拿大北部的西北航道。从釜山港到荷兰鹿特丹,若经由苏伊士运河,航线长达2.2万公里,但若经由东北航道可缩短至1.5万公里。从釜山到美国东部海岸的航线如果经由西北航道可比经由巴拿马运河缩短30%的航行时间。不过,北极航线的不足在于:首先,处于开发初期,运航时期一年仅有4-5个月;其次,存在天气、冰清等不确定性因素;第三,环保要求高,基础设施滞后;第四,管理规则和机构缺失等。随着北极自然资源的进一步被发现,北极航道的商业化开发将吸引越来越多的国家参与。(RLJL)返回目录
【形势要点:日元贬值刺激经济的势头正在迅速减弱】
日本以日元贬值为主的“安倍经济学”政策,曾一度刺激日本经济好转。不过,有关政策的效果似乎正在减弱。日本财务省日前公布的数据显示,日本9月份出口值比一年前增加了11.5%,是三个月来的最小增幅,远远落后于分析师预估的增长15.6%,也不如8月的14.6%。由于进口攀升16.5%,日本9月份的贸易逆差比去年同期增加64%至9321亿日元(95亿美元)。这是日本连续第15个月出现贸易逆差,创下1979年1月编制资料以来的最长纪录。上次连14个月逆差是在1979年7月至1980年8月间,当时主要受到能源危机的影响。有几个结构性因素造成了9月的贸易逆差,最主要是日本高度仰赖化石燃料进口。日本在2011年3月福岛核灾后,几乎关闭所有核电厂,使化石燃料占全国能源需求的比率升至约90%,远高于核灾前的60%。不过,日本刺激政策的效果减弱,是一个值得注意的信号。苏格兰皇家银行首席日本经济学家西岗纯子指出,日元今年来重贬近13%,并没有向过去一样提供出口商很大的助力。她说:“日元走贬的正面效益与历史经验相比似乎小了些。”从最近的形势来看,日元持续走低推升进口物价,却未能对出口业者提供足够的动力。这种最新变化,凸显了日本首相安倍晋三发展经济面临的挑战。(BHJ)返回目录

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