安邦-每日金融-第3054期

分析专栏:对农行的“保驾护航”要到几时?

央票发行量骤增加大流动性回收力度    3
农行原来也是大地主    3
天津金融创新区建设不能变成房地产开发项目    3
南京争做“区域金融中心”定位在三板    4
中国央行“第二梯队”初现端倪    4
美国政府没有为中国持有的两房债券提供额外担保    4
在海外发行基金已成开发商“自救”的新渠道    5
中国农保市场在国际再保险巨头眼中魅力无穷    5
2010年上半年风投规模是10年来同比新高    6
日本主权债评级面临下调中国持债风险有限    6
重庆市大部分银行重新开闸三套房贷    6
欧洲主权债务危机迎来缓解的曙光    7
美联储看淡经济复苏前景    7
亚洲国家央行开始“加息竞赛”    7
全球银行业获得暂时喘息之机    8
冰岛银行可能再次迎来倒闭潮    8
国际基金重心由“金砖四国”转至“新领域市场”    9
 
〖分析专栏〗
【对农行的“保驾护航”要到几时?】
对农行的“保驾护航”要到几时?
毫不夸张的讲,作为全球融资量最大的新股,同时也是中国最后一个上市的国有大银行,中国农业银行(下简称“农行”)的上市牵动着全世界的心。7月15日,农行开市在2.7-2.72元之间徘徊,午后股价继续徘徊;约从13:40分开始,农行股价在2.69-2.7元之间震荡,距离2.68元的发行价仅1分钱。据估算,全天约有30亿左右的资金在守卫发行价。
实际上,这完全是意料之中的事。有知情人士称,农行高层管理人员和中国其他金融官员们在上市之前就已向投资者“保证”,农行股票在首个交易日肯定会上涨。
农行的上市在今年的资本市场是头等大事,之前高层就统筹规划做出了一系列的安排:首先是在资金面上做准备。央行在连续7周净投放9380亿元的资金之后,在本周实现净回笼,虽然是意料之中的事情,但其净回笼的时间恰好在农业银行上市的同时,这个举动或许表明之前净投放有为农业银行上市托市的意图!
其次,引入绿鞋机制,这意味着上市后一旦跌破发行价,主承销商中金公司可买入农行股票进行托市。而农行最终选择以15%的上限超额配售股票,因此中金公司最终将获得约89亿元资金,用于在农行上市后一个月内稳定股价。以发行价计算,农行上市后的初始流通市值约为276亿元。如果农行破发,中金公司手中所握资金最多可以“吃掉”农行近1/3的实际流通股,为农行“保发”提供有力保障。除此之外,像社保基金等大型投资机构均承担着护盘的重任。
联讯证券首席分析师文国庆分析认为,从今日农行首日行情看来,明显有大资金在护盘,迹象比较明显。
可以说,农行在首日以两分钱成功保住了不破发,背后是强大的“国家队”在支撑!但问题是,还要保多久?一个月,两个月,还是半年,一年?
高层要确保农行上市成功可以理解,央行行长周小川曾指出,“国有商业银行改革成功与否直接关系到中央银行职能履行的效果。”而目前正处于一个金融改革的转折点,如人民币汇改。在几大国有银行中,农行是最后一个上市的,“画上一个圆满的句号”是中国习惯的做法,农行上市也不例外。
不过,就农行来说,即使努力“护盘”恐怕也不济事。有经济学家此前在评论农行发行价时指出,“对于一个没有合理、有效的商业模式与盈利模式的银行来说,这样的价格并不低,农行破发只是时间问题。”最新的测算结果显示,在所有的上市银行中,总的风险资本回报率分析,农行是远远低于平均水平的,也仅仅强于华夏银行而排在倒数第二位;而上市银行风险资本需求对贷款总额的比率看,农行以13.1%的比例高居所有银行的第一位;对于15家上市银行的风险回报率分析看,农行也是排名垫底。正如同海外市场人士所称,“中国业绩最糟糕的银行将可能在全球最大的IPO中筹得最多的资金,这显然是荒谬的”。
面对这样一个上涨想像空间不大,反倒存在“破发”风险的超级大盘股,投资者不会表现出太大的购买兴趣。网上申购的高中签率,提前反映了部分投资者对农行“用脚投票”。
如果还要继续“保护”下去,还得准备多少“弹药”?
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
护盘有两种作用,第一种就像出乎意料的政策,大家措手不及,自然有影响力。第二种是,护盘有人跟,一呼百应,蔚为风潮。但这两种作用,都仍然是短期有用,长期无用。既然成功上市,首日未破发,那么监管层的历史使命就已基本完成,剩下的则让市场说话吧,毕竟市场最了解农行。(NLH)返回目录
〖优选信息〗
【形势要点:央票发行量骤增加大流动性回收力度】
央行7月14日发布公开市场预告称,央行将于明日发行1600亿元3年期央票,发行量大幅飙升至上期的7倍逾,也创下了该品种央票重启发行3个月以来的发行量新高。同时,央行明日还将发行450亿元3月期央票,发行量也加码至上周的4倍逾。央行本周已加大对公开市场操作的力度,13日发行的350亿元1年期央票比上周增加290亿元,而作为目前公开市场主体票据类型的3年期央票也一改此前两期连续地量的发行态势。分析人士指出,从上周重启91天正回购到本周骤然加码回笼力度可以看出,此前一度因为信贷控制和农行IPO等压力而造成的资金面紧张已经确定缓解,央行回收流动性的意图明显。本周公开市场到期资金2590亿,较上周增加700多亿,为春节后单周到期资金最高规模。此前的7周,央行累计净投放资金量达到9380亿元,在央行向市场净投放了近万亿元资金之后,自上周开始市场流动性状况得到了明显改善,尤其是本周农行IPO冻结资金全部解冻,使得本周市场资金面进一步宽松。但从利率表现看,3年期央票利率已连续3期维持在2.68%水平,1年期央票利率也连续5周维持在2.0929%水平,3月期央票也连续3周维持在1.5704%。从发行量的骤增和利率的维稳或许可以看出,央行的调控再次从利率型转向数量型,而从央票发行几度天量到地量的转化,透视出央行“增强调控的针对性和灵活性”的明确意图。(LCXS)返回目录
【形势要点:农行原来也是大地主】
作为员工数量(44万)、分支机构(2.36万个)最多的国内银行,今日登陆A股的农行还拥有让人艳羡的物业(规模庞大的房产和土地)。农行H股招股说明书空前细致地披露长达91页的持有物业明细:截至2010年3月31日,农行在中国持有3.76万项物业及境外多项物业,总计估价960.09亿元人民币。这一物业估值超过招商地产和金地集团的总资产,而仅次于万科和保利地产。根据农行H股招股说明书,其聘请独立估值师仲量联行对持有物业数量、用途、价值以及空置土地情况做了详细披露。这也是上市银行首次对空置土地做详尽披露。据农行H股招股说明书披露的细节,农行在中国境内的26个省、市、自治区空置土地262块,总建筑面积约89.78万平方米。位于四川的62块空置土地最多,位于甘肃的空置土地达45块,位于云南的空置土地有19块,在河南、湖北、新疆维吾尔自治区等的空置土地分别为10块,其余的20个省市自治区限制的土地数量都在10块以下。在农行披露的空置土地情况中,北京、上海、深圳等一线城市均不在列。农行披露的信息显示,262块空置土地中,有233块持有国有土地使用权证的土地为出让土地或作价出资土地;12块持有国有土地使用权证的土地为划拨土地;2块性质为作价出资性质的土地,其土地使用权证正在申请之中;另有15块空置土地尚未取得土地使用权证或土地使用权不详。(LXB)返回目录
【形势要点:天津金融创新区建设不能变成房地产开发项目】
预计投资2000亿元的天津于家堡,将被建设成世界上最大的金融区。作为全国综合配套改革试验区天津滨海新区的重要项目,于家堡金融区早在两年前就启动,肩负着推动金融创新的重任。2008年国务院批复的《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》要求天津“推进金融改革创新,创建与社会主义市场经济体制相适应的现代金融服务体系”。随后,天津市决定规划建设于家堡金融服务区。根据规划,该区位于滨海新区核心区中心商务区,占地面积386万平方米,共120个地块,总建筑面积950万平方米,将成为世界上占地面积最大的金融区。计划分四期建设,起步区占地面积100万平方米,共35个地块,该区一期工程包括9栋写字楼项目以及酒店、金融会议、服务中心3个配套楼宇,12个地块项目总建筑面积176万平方米。“三年内将完成12座楼共170万平方米,五年内完成35座楼共400万平方米建筑物的开发建设。”天津市副市长崔津渡表示。据天津新金融投资有限公司董事长李波透露,去年天津新金融投资有限公司与航运船舶产业投资基金、天津股权交易所等9家企业签订了总额约150亿元的投资合作项目协议,合作项目涉及金融租赁、基金投资、期货以及地产开发等多个领域。不过,这些与于家堡签订协议的绝大多数项目仍是停留在纸面上。实际上,国内很多城市或区域都计划在金融上下功夫,但如何实现梦想却是个大问题。不过,不管如何建设,地产开发绝不是重点,也不是目的。(RLH)返回目录
【形势要点:南京争做“区域金融中心”定位在三板】
上海素有中国的金融中心之称,现在,离上海咫尺之遥的南京也不甘落后。据台湾《中国时报》透露,江苏省南京市参访团7月14日与台湾金融服务业联合总会举办台宁金融合作发展座谈会,这是签署ECFA后两岸金融界首度碰头。南京市官员说,南京希望成为“承东启西”的“区域金融中心”,南京又称“金陵”,也就是地下埋了很多金矿,欢迎台湾各界前去“开采”。南京常务副市长沈健指出,金融业是南京经济发展重心。今年上半年,南京存贷款余额超过1万亿元人民币,南京也成立紫京控股公司,把南京银行、南京证券、紫金保险等股权整合,拥有完整产业链。日盛金控董事长陈棠认为,台湾金融业赴大陆发展,不能只有“赚钱”观念,银行是服务业,不是开当铺,要跟客户一起承担风险,也要当他们的法律、投资、业务顾问。中信金控资深副总锺敏敏也认为,由于南京与国际金融中心的上海近在咫尺,坐高铁只要73分钟,加上两岸金融业发展布局过去向来只强调上海、深圳、广州、武汉等地,南京要定位成为“区域金融中心”,须有相关投资优惠配套,方能与上海实现优势差异互补。一些台湾金融界人士建议,大陆证券业发展,主板在上海、深圳,二板在深圳,南京应致力于三板的发展。(BSR)返回目录
【形势要点:中国央行“第二梯队”初现端倪】
数位消息人士证实,中组部日前宣布,任命祝树民、岳毅为中行党委委员,同期免去张燕玲党委委员一职。知情人士透露,未来祝、岳二人将有望出任中行副行长,而中行目前唯一一位女性副行长张燕玲明年则即将到龄。去年前中行副行长朱民调任央行副行长之后,中行的副行长职位一直空缺。当时央行亦有意与中行进行干部交流,派遣一位司局长到中行任副行长。而中行内部则有意从六位后备干部中推选一位,其中以岳毅的呼声最高。不过直到今年6月,中组部才到中行进行了民主投票。知情人士称,原则上各部门老总、分行行长都可以是候选人,但真正的选票主要集中在中行的六位后备干部身上。除岳毅外,前财务部总经理、现北京分行行长张金良,人力资源部总经理丁向群等,都在后备干部之列。岳毅现年54岁,升任副行长前,为中行金融市场总部总裁。他早期曾是中行北京分行副行长,并于2000年被派赴汉城(现称首尔),任汉城分行副行长。2003年归国后,成为零售业务部副总经理、总经理,并于2008年升任个人金融业务总裁。祝树民,1960年生人,江苏省政协委员,在中行江苏省分行工作多年,2003年起任江苏省分行行长,2009年调任总行,任个人金融业务总裁。熟悉他的人士称,祝为人风趣,颇具战略眼光,有良好的政府与客户关系,属于营销型的干部。由于在基层工作多年,业务能力比较全面。而事实上,江苏分行的业绩也一直在中行系统内名列前茅。中行人士称,随着岳、祝二人升任副行长,中行内部仅有的两个总裁职位都出现了空缺,目前尚不知下一步会取消,还是任命新的人选。(LXB)返回目录
【形势要点:美国政府没有为中国持有的两房债券提供额外担保】
6月,当两房因为股价过低从纽约证券交易所退市时,许多人误以为中国在两房身上近4000亿美元的债券投资全部“打了水漂”。实际上,在第二轮中美战略与经济对话中,美方曾向中方承诺,继续加强对政府支持企业的监管,确保他们具有足够资本和能力以履行其财务责任。在7月13日的政府支持企业改革会议上,美国Ely公司首席执行官伯特•埃利表示,从政治上来说,中国不会得到明确担保,因为明确担保意味着把两房债券变成美国国债。“但维持两家公司的净现值为正的承诺,实际上就是一种明确担保。”埃利表示,“坦白地说,中国不需要担心两房债券投资的安全。”虽然美国政府多次就两房问题向中方做出承诺,但埃利表示,与所有其他两房债券投资者一样,中国投资者并没有获得额外的担保,这种承诺也不是明确担保。如果美国政府对两房债务提供明确担保,意味着把两房所有的资产和负债都放在政府的资产负债表上,“美国政府会在背后支持两房债券,但从政治意愿上来说,美国不愿意提供明确担保”。埃利说,不管未来美国政府以何种方式改革两房,“如果给两房债券投资者造成了打击,都会扼杀美国政府向全世界其他国家出售政府债券的能力。所以在我看来,从风险角度衡量,不管是按揭贷款支持证券(MBS)还是两房债券,其风险都相当于美国国债。如果中国担心美国国债风险的话,那我还能理解”。瑞士信贷居民按揭贷款证券(RMBS)策略主管Mahesh Swaminathan说,目前这一阶段市场对两房债券基本上都是持这种观点。(LXB)返回目录
【形势要点:在海外发行基金已成开发商“自救”的新渠道】
央行日前公布的上半年信贷数据,为房地产开发商下半年的融资前景留下了悬念。数据显示,上半年新增贷款投放达4.63万亿元,已完成全年目标的61.7%。交通银行随后表示,下半年新增贷款肯定会少于上半年。这一表态可能意味着下半年银行的信贷将收紧。这对资金已经开始收紧的开发商无疑是个不好的信号。但是,一些房地产企业其实早已未雨绸缪,中海、金地、复地等房地产企业纷纷在海外与金融机构合作建立了自己的房地产基金,将为房地产公司自己开发的项目“输血”。如3月18日,中国海外和中银国际合作推出HARMONYCHINA房地产基金,用于投资双方合作的房地产项目;4月8日,金地宣布与瑞银环球资产管理集团(UBS)合作发起的房地产基金第一期首次募集金额约1亿美元。第一太平戴维斯上海物业顾问有限公司总经理刘德杨说,这些由房地产企业牵头,联合金融机构在海外以私募等方式成立的房地产基金,有代替银行为房地产项目提供贷款的倾向。他表示,以房地产基金替代银行开发贷款,并不会缩短开发商的债务杠杆。另外,房地产基金的回报要求虽然很高,但开发商并不需要向房地产基金提供任何贷款成本,这是房地产投资基金的一大优势。虽然自建房地产基金看起来好处众多,但中原地产研究院高级分析师刘渊认为,中海等房地产公司之所以能以海外发行的房地产基金向内地房地产项目“输血”,主要原因是本轮调控没有强调“限外”。如果监管层重提“限外”,那么房地产公司的资金又将收紧。而如果监管层准备将调控继续下去的话,无疑应该关注这些自行“造血”行为,否则调控政策有被对冲的危险。(RLH)返回目录
【形势要点:中国农保市场在国际再保险巨头眼中魅力无穷】
中国农业保险环境尚不健全,国际再保险巨头往往分外挑剔。但近日在河北却出现了两家外资再保险公司同台竞购一高风险险种的案例。河北人保财险公司农险再保合作伙伴一直是瑞士再保险(下称“瑞再”),方式是超赔分保,即赔付超过100%,低于140%时,瑞再才介入赔偿。“根据两年的经验,超赔分保的模式不适合河北的情况,于是考虑把超赔分保转成成数分保,实现真正的风险共担,而且要压缩险种,把风险较高、较易亏损的能繁母猪和奶牛单独拿出来做。”河北人保财险公司农险负责人表示,不过这样的计划,瑞再方面初始并不同意。随后,美国ENDURANCE保险公司来河北考察,主动提出愿意再保风险较大的养殖险。而这也迫使瑞再最终接受了新的合作方式:河北人保财险、瑞再和美国ENDURANCE就能繁母猪、奶牛和玉米农险达成了成数分保的协议,即瑞再分保12%,ENDURANCE分保8%。事实上,农业保险风险巨大,由于信息不对称等原因,国际再保险公司对国内农险分保的接受条件总是较为苛刻。但中国农险近几年的快速发展令国际再保险公司看到了希望。据了解,目前参与中国农险再保险的公司有近20家,而以往只有3-4家,竞争主体正在增多。“在国际分保方面,农业保险非常专业,一个国家农业保险要取得成功,一定得具备几个必要条件,即国家有很明确的政策支持、财政补贴到位、中央及地方政府在行政上大力推进。这几个条件在目前的中国都体现了出来,所以中国值得看好。”怡安奔福再保顾问有限公司中国区CEO杜伟灿指出。(RLH)返回目录
【市场:2010年上半年风投规模是10年来同比新高】
清科集团创始人倪正东表示,2010年上半年,中外创投机构共新募基金61只,其中新增可投资于中国大陆的资本量为58.28亿美元;从投资方面来看,上半年共发生295笔投资交易,其中已披露金额的235笔投资总量共计15.87亿美元;从退出来看,上半年共有136笔VC退出交易,其中IPO退出共123笔。“当年VC、PE比较狂热的时候,其实我们自己并不狂热,但是很多人跟着我们狂热。12、15倍的PE值代表着我们多多少少有一点狂热,泡沫有变大的趋势”。倪正东说。齐聚深圳的风投大佬们表示,中国VC步入黄金发展时期,但接下来会开始充分竞争,陷入两极分化,真正进入第一梯队的不会超过20家。清科集团提供的数据显示,2010年上半年,中国创投市场上无论新募基金数还是募资总额均走出漂亮的上扬曲线,涨势十分喜人。上半年,中外创投机构共新募集61只基金,环比2009年下半年涨幅为3.4%,而同比则可以明显看出市场快速回暖的态势,较去年同期的35只新募基金数涨幅为74.3%;新增可投资于中国大陆的资金额为58.28亿美元,环比同比均有大幅增长,涨幅分别为67.3%和145.7%,不仅较2008年上半年53.10亿美元的峰值相比有所增加,而且几乎达到2009全年募资总量。这个数据是过去10年同期的新高。(RXB)返回目录
【形势要点:日本主权债评级面临下调中国持债风险有限】
由于日本民主党7月11日在参议院选举中败北,使得日本削减公共债务的努力变得更加复杂。7月12日标准普尔表示可能下调日本主权债券评级。两天后,评级机构惠誉也表示如果日本财务状况仍旧无法得到改善,将对日本主权债券进行调降。而此前,中国刚刚大幅度增持日本国债,成为日本最大的债权国之一。据日本财务省数据,中国5月份买入日本国债再创新高,达7352亿日元。今年前5个月中国增持日本国债总额超过1.27万亿日元,中国成为日本最大的债权国之一。目前,日本未偿还的公共债务规模为工业国家之首,逼近国内生产总值的两倍,因此,任何关于日债投资资金流入减少的现象,都会令人忧心。安邦在14日的简报中也分析过日本公债的问题,指出日本公共退休基金在3月止的财年转为日本政府债券的净卖方,为9年来首见,显示出由于日本国内公债资金来源逐渐枯竭,日本可能会更加倚重海外资本的投资。不过,标准普尔和惠誉并非持完全悲观的态度,他们认为,如果日本整顿了政治基础,并采取了切实的财政整顿措施,那么将会考虑将日本评级展望上调至稳定。中国社科院专家表示:“总体上来说,日本国债违约的可能性不大,而且由于中国持有日本国债的数量相比美国债券来说很少,故评级调降对我国影响不大。”(LCXS)返回目录
【市场:重庆市大部分银行重新开闸三套房贷】
在高首付和高利率的前提下,大部分曾宣布暂停三套房贷的银行已经重新开闸。“越来越多的银行跟风推出了三套房贷,消费者可以细挑慢选了。”家住重庆上新街前驱路的王小丽女士接到了中介的提醒电话。前几天,王女士将三套房贷业务申请委托给中介公司打理。中介公司电话告诉她,最近几天已有越来越多的银行跟风推出三套房贷业务申请,首付成数和利率水平各有差异,希望她赶紧拿主意。王女士的遭遇从国内权威媒体发布的“摸底全国20个重点城市200余家银行”调查报告处得到了印证。报告显示,调查样本中采集的重庆市15家银行中已有12家重新开闸三套房贷,开始接受客户申请。从多家商业银行和地产中介了解到,开设个贷业务的银行中已有六成左右的银行开始接受三套房贷的申请。但多套房贷的审批门槛和条件并没有“放水”,首付五成至六成不等,利率上浮至基准利率的1.1-1.2倍不等。事实上,重庆市内前段时间只有部分中小商业银行因为存贷比的关系暂时停止了对第三套房贷的审批,有的银行一直没停过。而且,银行在执行三套以上的多套房房贷政策时也更趋严格。一股份制商业银行个贷部人士表示,如见到有停贷的银行开始重启这项业务,他们肯定会选择跟风。该人士坦言,多套房贷款这项业务的收益是比较高的,而且资信条件也较好,风险较低。(LPF)返回目录
【形势要点:欧洲主权债务危机迎来缓解的曙光】
虽然本周葡萄牙主权信用评级再遭调降,但葡萄牙7月14日仍成功地通过国债拍卖筹得16.8亿欧元的资金,拍卖获得了投资者的青睐。而处于欧洲债务危机中心的希腊在前一日也成功拍出一笔短期国债,并获投资者超额认购,这表明市场对欧洲债务危机的担忧有所缓解。种种迹象显示,近来困扰世界经济和全球金融市场的欧洲债务危机,或将迎来缓解的曙光。除了西班牙和希腊等国成功发售国债并获超额认购外,欧洲债务危机出现曙光的另外一个迹象是,希腊、西班牙和葡萄牙等国国债的信用违约掉期合约价格开始走低,这表明投资者对这些国家出现债务违约风险的担忧有所缓解。推动欧洲债务危机出现曙光的积极因素之一是,欧盟将于7月23日公布欧洲银行机构的压力测试结果,届时欧洲银行究竟在欧洲债务危机中受到多大牵连这一关键问题有可能水落石出,从而有助于投资者看清市场形势,减少不确定性和误判。另外,希腊、西班牙和葡萄牙正在积极进行财政紧缩计划,虽然间或传出这些国家民众举行罢工和示威,反对政府紧缩的消息,但总体而言,这些国家的财政紧缩计划正在按计划进行,效果值得期待。近期,还将有几个欧元区国家将发售总额约为300亿欧元的国债。接下来几天,这些国家国债的认购情况、利率走势和CDS合约价格,将为欧洲债务危机是否能迎来进一步转机提供新的判断依据。(LXB)返回目录
【形势要点:美联储看淡经济复苏前景】
美国联邦储备委员会14日发布经济预测数据认为,美国经济增长面临的下行风险增加,未来经济走势将显现“两低一高”特征,即低增长、低通胀与高失业率。根据美联储当天发布的6月份货币政策决策例会纪要,2010年美国经济预计增长3.0%-3.5%,低于4月份预测的3.2%-3.7%。2011年和2012年经济复苏步伐有所加快,预计分别为3.5%-4.2%、3.5%-4.5%,与4月份预测结果基本一致。美联储称,调低今年经济增长预期的一个重要原因是,欧洲主权债务危机导致全球金融市场紧张形势再度加剧,金融市场状况对经济复苏带来的积极作用正在减弱。企业融资的风险溢价显著上升,股票价格大幅缩水,美元兑多数主要货币汇率走高,这些变化有可能导致企业和家庭开支在未来几个季度受到抑制。美联储认为,住房市场持续疲软、经济刺激政策效果减退、就业形势难见起色以及信贷紧缩状况改善缓慢,将继续制约美国经济复苏步伐。住房市场泡沫破裂被认为是此次金融危机的导火索,房市是否回暖成为经济复苏的一个风向标。受美国政府一系列扶助房市政策的推动,美国住房市场过去几个月出现短暂回弹,但随着政策利好终止,房市再度掉头下滑,5月份新、旧住房销售及新房开工量全线下跌。美联储认为,住房市场短期内难有明显起色,随着住房需求下降,而止赎房屋大量入市,美国房价在短期内存在进一步下跌的可能。美联储同时指出,大规模经济刺激政策是推动美国经济复苏的一个重要动力,但随着时间推移,各项刺激政策的效果逐步衰减,对经济增长的贡献率也将下降。政策影响逐步淡出后,经济复苏如何保持原有势头,成为美国经济面临的一大考验。(LXB)返回目录
【形势要点:亚洲国家央行开始“加息竞赛”】
与心忧“二次探底”的美欧国家不同,经济扩张更为强劲的亚洲似乎正在上演一场“加息竞赛”。这不,韩国9日刚刚出人意料地宣布近两年来首次上调利率,本周三泰国也实施了自本轮金融危机爆发以来的首度加息。业内人士注意到,近期随着亚洲经济复苏,从马来西亚、韩国到泰国等多个地区经济体均上调了基准利率。7月8日,马来西亚宣布了今年以来的第三次加息,将基准利率提高25个基点至2.75%。此次加息也是市场预料之外。中国台湾则自6月25日起实施新利率政策,将原利率水平上调0.125个百分点。这是台湾一年多来首次调整利率。此外,印度、越南也已启动了紧缩。印度7月初宣布,将基准借款和贷款利率上调25个基点,为今年的第三次加息。印度5月份基于批发价格计算的通货膨胀率已飙升至10.16%。最新数据显示,印度6月份通胀率继续攀升,主要因为成品油价格上涨加剧了本已处于高位的非食品价格涨势。6月份批发价格指数较上年同期上升10.55%,高于5月份10.16%的升幅。这也进一步巩固了市场对于印度央行7月将再次加息的预期。分析师预计,印度经济本财年和下一财年有望分别增长8.4%和8.5%,上财年为增长7.4%。分析师预计印度央行将在未来数月继续收紧货币政策。作为亚洲经济体强劲势头的另一个证据,14日新加坡发布的上半年GDP同比增幅达到创纪录的18.1%,全年的增长预期上调至13%-15%。相比之下,美欧国家央行则对经济更为谨慎,加上通胀形势更加温和,因此加息的迫切性并不高。在这种情况下,亚洲等率先加息的经济体面临的资本流入压力将增大,近日韩国等股市持续获得外资超买即是最好的证明。(LXB)返回目录
【形势要点:全球银行业获得暂时喘息之机】
据国外媒体报道,随着金融监管机构与央行准备放宽最初提议的严格资本标准,全球银行业将从新的资本标准和降低风险方面赢得喘息之机。由于担忧更严格的资本要求将导致信贷紧张,从而遏制全球经济的复苏,各国官员齐聚瑞士巴塞尔,就去年12月提议的一系列国际银行业新标准进行重新讨论,以期作出一些让步。最终的协议将着眼于全球范围,因此将比美国国会可能将通过的金融改革法案更具影响力。所谓的“巴塞尔新协议”可能将比现有的标准更为严厉。金融行业官员担忧这些新标准将使银行利润锐减、信贷紧张、消费者与企业不得不支付更昂贵的费用。本周讨论的修改方案将在关键资本标准上作出让步。主张更严厉资本标准的拥护者辩解称,过分的让步将违背新规则的初衷,导致金融体系易于遭受冲击。巴塞尔银行监管委员会正致力于就缓冲资本提高幅度问题达成一致,央行要求银行缴存准备金,以应对从贷款到衍生产品等投资风险。为就新标准下资本的定义达成妥协,本周官员们将不再纠结于剥离不良资产,而是希望设立一个可以将上述不良资产入账的上限。14日官员们就银行本身的贷款额度(即杠杆比率)进行了讨论,但未能达成一致。另一个问题是要求银行在市场形势良好时持有的最低资本金必须确保能安然度过市场形势恶劣时期。就未达到缓冲资本金标准的银行实施惩罚以及减少其高层的薪酬或分红问题,官员们意见不一。(LXB)返回目录
【形势要点:冰岛银行可能再次迎来倒闭潮】
已经经历过一轮破产的冰岛,近日,依据冰岛最高法院禁止放款与外币连结的判决,冰岛各大银行,包括接手倒闭Kaupthing银行的Glitnir银行与Landbanki Islands在内,可能亏损43亿美元,相当于冰岛一年经济产值的1/3。主持金融监理局的安德森说,这将使部分银行的资本低于法定下限,而须“在一定期限内补足资本,约为一至两个月”。冰岛财政部长席格弗森说,冰岛银行业与外币连结的放款估计最高为9000亿克朗(72亿美元),汇损将使他们打消四成至六成的资产价值。冰岛三大银行股票市值合计也只3400亿克朗。席格弗森说,“如果银行要打消四成至六成”的资产价值,“他们等于已经破产”。新一波倒闭潮将使近两年前政府解救的心血毁于一旦,而由于冰岛政府本身财政摇摇欲坠,靠着国际货币基金组织(IMF)的46亿美元贷款维持,政府对银行二度解救几乎不可能。冰岛银行在2008年由政府接管后,包括苏格兰皇家银行(RBS)与东方汇理银行等债权人已成为银行股东。政府纾困如果不可行,冰岛银行只好向退休基金或外资求助。但冰岛退休基金协会执行董事马奴森说,“资助冰岛银行是不是好投资大有问题”。另一方面,冰岛的货币管制阻碍外资投资冰岛银行。马奴森说:“国际投资人不太可能投资冰岛银行。”(LPF)返回目录
【形势要点:国际基金重心由“金砖四国”转至“新领域市场”】
过去几年,以中国等“金砖四国”新兴市场为投资标的的各式基金卖翻了,不过,近来不少国际基金业者已悄悄将重心转移至非洲、东欧、中东、南亚的“新领域市场”国家,其中最具代表性的则是非洲的阿尔及利亚。新领域市场一词最早出现在1992年国际金融公司编撰的新兴市场数据资料库,泛指开发程度较新兴市场为低,市值和流动性也相对低,长期具高投资报酬率,而与其他市场关联性较低的国家。据《纽约时报》称,美国和西欧经济陷入泥沼,中国、巴西和俄罗斯等新兴市场股市在去年狂飙之后,今年多疲软不振,相比之下,投资“新领域市场”的各式基金却都缴出不错的成绩单。以2.07亿美元的“T.Rowe Price非洲暨中东基金”为例,它将3/4的基金投资在阿尔及利亚和肯尼亚等国,过去12个月的投资报酬率高达17%。事实上,全球各大投资机构几乎都已设立相关共同基金或指数股票型基金,大手笔投资“新领域市场”。几乎所有基金经理人和投资机构都将阿尔及利亚列为“新领域市场”的投资首选。主要理由包括:阿国拥有丰富的天然资源;政经局势趋向稳定。看来,国际基金转战“新领域市场”已成趋势。(BSR)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
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最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    7月15日    2424.30    -46.14(1.87%)↓
深圳成份指数    7月15日    9718.73    -85.00(0.87%)↓
上证B股指数    7月15日    220.97    -3.40(1.51%)↓
深成份B股指数    7月15日    4456.78    -21.08(0.47%)↓
沪深300指数    7月15日    2608.52    -45.09(1.70%)↓
香港恒生指数    7月15日    20242.12    -318.69(1.55%)↓
恒生国企股指数    7月15日    11407.70    -248.91(2.14%)↓
恒生中资企业    7月15日    3842.21    -55.00(1.41%)↓
台湾指数    7月15日    7704.52    -9.99(0.13%)↓
英国金融时报指数    7月14日    5253.52    -17.50(0.33%)↓
德国法兰克福指数    7月14日    6209.76    +18.63(0.30%)↑
日经指数    7月15日    9685.53    -109.71(1.12%)↓
美国道琼斯指数    7月14日    10366.72    +3.70(0.04%)↑
纳斯达克指数    7月14日    2249.84    +7.81(0.35%)↑
标准普尔500指数    7月14日    1095.17    -0.17(0.02%)↓
最新外汇牌价:2010年7月14日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.7745    丹麦克郎    5.8346    瑞典克郎    7.367    台币    32.118
日元    87.975    加拿大元    1.0324    欧元    0.7831    澳元    1.1362
港币    7.7715    新加坡元    1.374    瑞士法郎    1.0483    英镑    0.6528

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    8.6511    丹麦克郎    7.4509    瑞典克郎    9.4078    台币    41.0153
日元    112.3458    加拿大元    1.3183    美元    1.277    澳元    1.4509
港币    9.9244    新加坡元    1.7547    瑞士法郎    1.3387    英镑    0.8336
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)7月14日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.34094    0.42531    0.52563    0.73131    1.14063
英镑    0.57125    0.62688    0.73406    1.01906    1.46000
日元    0.15563    0.19563    0.24563    0.44250    0.67125
瑞士法郎    0.07083    0.09500    0.11667    0.21500    0.49500
欧元    0.51688    0.60750    0.77438    1.06688    1.34000
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)7月15日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.09571    0.34929    0.42000    0.53929
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年7月15日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.4608    5.78↓
1周(1W)    1.8621    6.55↑
2周(2W)    1.8750    1.52↓
1个月(1M)    2.3936    6.88↓
3个月(3M)    2.5849    0.56↓
6个月(6M)    2.5083    0.36↑
9个月(9M)    2.5470    0.06↑
1年(1Y)    2.6161    0.26↓
NYMEX原油期货价格每桶77.04美元(7月14日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶76.77美元 (7月14日收盘价)
COMEX 金=1207.00美元(7月14日收盘价)
1人民币=4.741新台币  100人民币=11.5592欧元 100人民币=14.7613美元
[外币100] 美元677.41 英镑1032.81 日元7.6782 港币87.17 澳元595.78 欧元861.8
(中国银行2010.7.15)

 
声   明
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