《金融时报》安倍经济学脱轨了?

日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)是一个信念坚定的人。但即便如此,当昨日消息传出,日本2013年第四季度经济年化增幅仅为1%,还不到分析师预期的一半,他必定也会有自我怀疑的那一刻。一些人肯定会将这些令人失望的数据视为安倍经济学(Abenomics)脱轨的迹象。虽然这种判断可能有些过于武断,但安倍晋三以及日本企业必须迅速采取行动,阻止经济复苏逐渐停滞。安倍经济学是由安倍晋三提出的旨在振兴日本经济的一揽子财政、货币以及供应面政策。

安倍经济学的主要目标是,让日本在15年的物价下跌之后重返通胀。迄今为止的结果令人鼓舞。得益于日本央行(BoJ)推出的庞大定量及定性宽松计划,去年12月核心消费价格(不包括生鲜食品价格在内)上涨1.3%,创下5年以来的最快涨幅。日本央行有望到2015年实现2%的通胀目标。

本周公布的增长数据也并非过于负面。消费支出和企业投资增速高于第三季度,这表明国内需求并未回落。坏消息主要来自贸易领域——尽管日元汇率不断走低,但进口增速仍远远超过出口。整体而言,2013年日本经济增长达到可观的1.6%,创3年来的最快增速。

尽管日本政府最近发布的经济数据看起来还算稳健,但该国经济前景并不稳定。日本政府将在今年4月推进将消费税税率从5%上调至8%的计划。增税将在短期内提振消费,因为预计消费者会将汽车和洗衣机等产品的支出提前,但代价是年末增长将会受到抑制。此外也没有迹象表明,企业将会大举支出。一项官方调查显示,2014年第一季度机械订单可能环比下降近3%。这将是一年以来该数据季度环比首次出现下降。

迄今为止,日本企业一直是安倍经济学走向成功的主要障碍。尤其是最大的跨国企业享受着日元汇率极度疲弱带来的好处。日元疲弱促进了这些企业的出口,抬高了其以日元计价的海外利润的价值。但这些资金很少会反哺经济。日本企业不仅不愿意投资,而且还停止给雇员永久性加薪,仅仅发放数额较大的一次性奖金。

日本企业在拟议的消费税上调之前不愿让自己承受太大压力,这种做法或许是正确的。但如果在今年春季传统的劳资谈判期间不给工人加薪,那就有些短视。通胀正在吞噬消费者的购买力。如果企业通过加薪为经济注入新的资金,那么大部分资金将会回流至它们的账户上。

安倍晋三已正确表态支持企业加薪。但如果他认为安倍经济学的未来仅仅由日本企业决定的话,那他就会大错特错。日本政府还有更多事情可做,比如可以通过临时降低所得税,来削弱上调消费税税率带来的紧缩影响。当经济开始可持续增长时,政府可以再退出这种做法。

要想加快实现经济可持续发展,关键在于安倍晋三加大自己的结构性改革议程的力度。迄今为止,这是安倍晋三的“三支箭”当中最令人失望的地方,例如,未能出台举措改革日本效率低下的劳动力市场。安倍经济学要想实现目标,安倍晋三就需要调整自己的目标。

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