高善文:风险在于“一放慢就刺激”

  安信证券首席经济学家高善文认为,当前中国经济运行存在的风险因素,坏账的违约和经济下行压力下再次对经济进行刺激。
  2月22日,高善文在全球宏观经济预测年会上表示,第一个风险因素就是坏账压力的暴露,比如在银行体系内,或者在金融行业某些领域,是否会出现非常明显的、有一定广泛性的违约,市场上对此的各种猜测便是一个明显的风险因素。
  “从长期来看这种预期助长了金融体系的风险,在一段时间之内对风险产品的重新定价在金融市场上会造成一些混乱。”
  他称,第二个风险因素是,面对经济的下行压力,中国政府是否会再次祭出刺激政策。
  高善文表示,在2013年下半年之前比较长的时间里,政府面对经济减速有一个固定的应对模式,政府用一些政策手段去刺激,刺激政策手段对经济通常会产生明显的效果,而事情过去之后经济又呈现疲态。
  “尽管经济增长看起来是合理的,但是这样的模式无限制的维持下去,所产生的成本和代价越来越引起市场的关注和担心。”高善文说,随着十八届三中全会的结束,在现在的利率水平下,中央会采取什么样的模式来应对经济下行,这对市场来讲仍然是一个风险因素。
  他提出,中国是否会像以前一样继续走先减速再刺激,再刺激再减速的模式?“这一点无疑存在很大的变数。”如果政府重新回到依靠刺激推动增长的模式下,短期之内经济风险下降的同时,其他风险就会爆发;如果专注于推动改革,那么短期经济下降对各方面带来的压力无疑也存在不确定性。
  他认为,对于这一轮经济的下行目前看并不会太奇怪,实际上在去年短暂的保增长措施退出之后,绝大多数机构都认为经济的加速持续时间不会太长,乐观的估计认为会有两到三个季度,悲观的估计只有三到五个月。
  高善文表示,他对6月之前中国经济的表现仍然很谨慎,但是对于下半年经济走势的判断还存在一些变数,“看地非常负面的话,也许是有一定风险的”。

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