安邦-每日金融-第3059期

分析专栏:信贷紧缩政策日益显现长期化趋势

中央敲定香港上海在人民币国际化中的角色分工 3
全球主要经济体都在加息还是不加息中煎熬 3
国际板“先锋”跨境ETF有望年内推出 3
央行副行长称未来可尝试定期公布名义有效汇率 4
国内商业银行不良贷款暂无太大问题 4
中小企业赴港上市将不用再靠“小红筹” 4
央行净回笼不减机构对政策宽松的期待 5
“ABC”三国掀起新一轮加息潮 5
欧元区财税一体化之路还是得步步为营 5
华尔街准备把金融改革的成本转嫁给民众 6
保险公司大举扩充资本金支持业务扩张 6
希腊匈牙利的发债境遇截然相反 6
光大银行IPO步伐加快再次考验银行股 7
欧洲银行压力测试结果或掀起银行重组浪潮 7
银行放贷时更青睐哪种中小企业? 7
部分上市公司“不务正业”开始委托贷款 8
基金把“圈钱”的视线投向了潜力巨大的农村 8
外汇头寸趋紧,外资行上演吸储大战 8
日本10年期国债创7年来最低 9

〖分析专栏〗
【信贷紧缩政策日益显现长期化趋势】
信贷紧缩政策是否会长期化,很多人关心此问题。过去一段时间,对此问题还是有争议的,很多还是捉牢一些小道消息,发出利好惊呼,但事后不久均遭遇“澄清”。未来的金融形势究竟如何演变,安邦研究人员认为现在形势日益清晰,可以接近形成结论了。中国银监会主席刘明康20日在银监会2010年第三次经济金融形势通报会上指出,当前宏观经济金融环境仍复杂多变,银行业持续健康发展面临多方面的挑战,特别是政府融资平台、房地产、过剩产能等领域的风险值得关注。他要求银行业严控上述三大领域的贷款流向,并着重加强银行的风险控制。
正所谓无风不起浪,现在正值年中“承上启下”之时,据安邦研究人员了解,目前市场对下半年宏观调控,尤其是货币政策的走势仍然处于观望与迷茫之中;中央领导层的频繁调研、问计也反映了这种踌躇不定绝非市场所独有。从理论上说,决定宏观政策方向的因素不外乎经济增长速度、通货膨胀水平以及结构调整力度等;而站在如今形势的角度,刘明康所说的三个方面毫无疑问有着极为强烈的背景,代表、反映着政策趋势。
首先在政府融资平台问题上,外界一直在猜测规模到底有多大。但地方政府融资手段的隐秘、利益的纠葛让这种统计变得十分艰难。根据此前银监会的统计,至2009年末,地方融资平台贷款余额为7.38万亿元,同比增长70.4%,占一般贷款余额的20.4%。在2010年一季度的银行新增贷款中,仍有40%流向地方政府融资平台。但我们相信真实的数据很可能大于以上的估计。原因有二,一是近期在农行上市后,之前要为其让路的其他各大银行均迫不及待地宣布了“圈钱”计划,如建行据传已经聘请6家承销商为其配售不超过750亿元人民币的股票,同时在A股和H股上市。事实上,经历了去年以来的天量放贷,各大银行面临着补充资本金的迫切需求,而国务院批准的共达2870亿元的总融资额,其实就反映了监管层对地方融资平台可能造成坏账影响的担忧。二是银监会之前要求,对过去发放的政府融资平台公司的贷款,6月底之前必须做到“逐包打开,逐笔核对,重新评估,整改保全”,并采取分类处置的方式。期限已过,具体的情况我们还不得而知,但刘明康讲话的背景就已经给出了答案:地方融资平台实际的情况要不很复杂,至今还难以查清;要不就是很不好,风险攀升。无论是哪种情况,为了银行业的生存和健康,继续执行针对融资平台的信贷紧缩是很有必要的。
其次,在中国银行业的传统业务中,房地产贷款绝对是优选的对象,不然,为何监管层总是强调要控制?就是因为银行“好这口”。但中央对房地产控制的决心是前所未有的,对此安邦早已有过透彻的分析。不仅如此,调节收入分配差异过大可以说是当前的头号任务之一,房价畸高问题不解决,这个头号任务就无法实现。不过,即使中央调控政策如十二道金牌般急如星火,可开发商们始终没有买账。任志强、潘石屹表示,由于开发商2009年业绩的大幅上涨,手握重金并不惧怕调控。任志强直接表示:“目前,开发商手中持有的现金应该超过1800亿元,上市房企中,拥有超过60亿元现金流的就有40多家。”这种“叫板”行为即使不导致更严厉的资金紧缩政策出台,起码一如既往的“掐死”开发商以及一套以上房贷资金来源的决心不会变,直到调控产生让高层满意的效果。
第三,除了这些以外,虽然最新数据显示二季度经济增长放缓,但相关部门已经表态,这个结果在承受范围之内,即使再降一点也没事。发改委人士更称,适度回调有利于经济结构调整。如此之下,打击过剩产能和削减“三高”行业的决心不用怀疑。对此,紧缩信贷是最好、最直接的调控手段。
最后更重要的是,抑制通胀一直是央行的中心任务之一,而当前中国的通胀水平不容低估。著名经济学家谢国忠就表示,现在中国的通胀率实际是很高的,而且还有上升的趋势。现在市场普遍的情况是产品涨价频繁,这都是和货币过多有关。所以,现在可以看到的是,在房地产市场稍微受到一定打击之后,游资就跑到了生活必需品那边热炒,而这就导致通胀的可能性进一步加大、加快,所以谢国忠提议“中国现在就应该加息”。当然,就目前的世界形势而言,美国、欧洲、日本等主要经济体都在维持低息,中国单独加息的可能性不是很大。但控制通胀,也是可以采取数量型紧缩政策的,这一点在中国实际上已经应用得驾轻就熟。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
据安邦了解,银监会主席刘明康是个很谨慎的人,发表讲话并不是随心所欲,他既然强调要控制,就已经表明形势严峻,紧缩型的政策有长期化趋势。(NLH)返回目录

〖优选信息〗
【政策:中央敲定香港上海在人民币国际化中的角色分工】
在签署了人民币清算协议修订案后,香港又获中央“礼包”。21日,香港和上海在人民国际化中的分工格局最终敲定。香港被确认为人民币离岸中心,上海则主攻在岸中心。上海市副市长屠光绍当天在“香港特别行政区金融论坛”上说:“我们注意到香港正积极研究建立离岸人民币金融市场……香港在这方面有优势,也有条件,在离岸人民币金融中心的建设会扮演不可替代的重要角色,而且只有香港不断发展,才能使上海在建设国际金融中心过程中学到经验和做法。”屠光绍表示,上海要在人民币走出去过程中,把本土在岸金融市场体系建设好。香港离岸人民币金融中心和上海在岸人民币市场体系,一定可以在各方面形成一系列合作。据了解,香港的目标,是作为境外流通人民币汇聚市场,提供基金、保险、证券及其他理财产品等投资渠道,从而鼓励国际贸易伙伴接收及持有人民币,加速人民币国际化。上海的任务,则是在本土市场制定机制,配合境外人民币经香港推出的投资产品,以小QFII形式回流,投资股票、债券等人民币资产,为境外人民币提供投资回报。(BCY)返回目录
【形势要点:全球主要经济体都在加息还是不加息中煎熬】
英国央行货币政策委员会在7月份政策例会上讨论了通过进一步放宽政策来抵挡经济增长前景恶化的可能性,但有委员再次呼吁加息以阻止通胀压力反弹。21日公布的7月7日-8日会议纪要显示,货币委员会以7∶1的投票结果同意将利率维持在0.5%的纪录低点不变。货币政策委员会表示,鉴于调查显示经济活动减弱,未来一个月国内生产总值增长前景可能会略微恶化。货币政策委员会还提到支持适度收紧政策的观点,称通货膨胀在数月内可能会保持在目标水平上方,中期通货膨胀预期面临上行风险。纪要称,政府将增值税税率从17.5%调高至20%也可能会加剧通货膨胀,尤其在2011年。此外,美国联邦储备委员会(Fed)主席本•伯南克21日向参议院银行委员会表示,如果经济复苏状况看上去不稳,那么至少有必要检讨Fed采取的措施。伯南克表示,可能的方案包括调整政策声明的措辞,调低准备金率,或再度着手扩大Fed的资产规模。他表示,Fed可能对到期证券进行再投资或购买更多证券。对于全球加息问题,安邦研究人员早已做出过判断,即全球主要经济体在短期内都不会考虑加息,而英美日前关于加息的决定都显示出了这一点。现在,世界各主要经济体都在受着双重煎熬,一方面是经济复苏极不稳定,前景很不明朗,而另一方面则是对通胀的忧虑。经济下滑与通货膨胀的“两难”问题已经成为了全球主要经济体的普遍现象。(ACXS)返回目录
【形势要点:国际板“先锋”跨境ETF有望年内推出】
国际板的筹备工作现在正在进行中。中国证监会国际合作部主任童道驰21日在出席“香港特别行政区金融论坛”时说,证监会正在梳理有关的法律法规,同时与财政、税务、外汇等部门进行沟通协作,积极探索国际板的制度安排。目前正在研究制定有关的管理办法和配套规则,并且还有很多细致的技术方面工作要做。虽然国际板推出尚需时日,跨境ETF可能作为国际板的“前奏”,有望在年内挂牌。童道驰介绍道,有关港股ETF的工作目前正在积极推进,近期会对内地引入港股ETF设立两地的证券登记、托管证券制度等进行深入研究和论证,目前技术准备工作已经处于最后的阶段。上交所副总经理刘啸东也在论坛上说,从国际化战略的角度来看,应该先推出跨境ETF作为国际板的“前奏”,希望能够在年内推出第一只跨境ETF产品。刘啸东还表示,将来还将推出一系列的跨境ETF,除了香港的指数以外,美国的道琼斯指数、SP 500指数等世界上大的指数都将在上交所交易,这也是上交所打造国际化交易所的规划之一。不过,他指出,推出跨境的ETF还有很多问题需要解决,因为ETF是一个很专业的东西,技术上的处理非常复杂。(RCY)返回目录
【形势要点:央行副行长称未来可尝试定期公布名义有效汇率】
央行网站22日发布了央行副行长胡晓炼讲话全文,其中表示,仅关注人民币兑美元汇率的观念短期内还是难以改变,未来可尝试定期公布名义有效汇率作为引导,逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。胡晓炼指出,以实际有效汇率作为管理汇率浮动的操作目标理论上是合理的,但实际操作中还是未包括通胀差异调整的名义有效汇率更为常用。她认为,2005年人民币汇率形成机制改革以来,参考一篮子货币进行调节一直是重点强调的内容。但是,仅关注人民币兑美元汇率的观念短期内还是难以改变,其中既有长期形成的习惯问题,也有在会计、统计等方面使用美元较多的因素。由此胡晓炼表示,未来可尝试定期公布名义有效汇率,引导公众改变主要关注人民币兑美元双边汇率的习惯,逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。目前,我国有管理的浮动汇率制度包括三个方面的内容:一是以市场供求为基础的汇率浮动,发挥汇率的价格信号作用;二是根据经常项目主要是贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度,发挥“有管理”的优势;三是参考一篮子货币,即从一篮子货币的角度看汇率,不片面地关注人民币与某个单一货币的双边汇率。(LCXS)返回目录
【形势要点:国内商业银行不良贷款暂无太大问题】
去年凶猛的“放贷潮”让人为国内银行的不良贷款率捏了一把汗,不过从目前的情况来看银行信贷还是比较健康。据中国银监会初步统计,截至2010年二季度末,我国境内商业银行不良贷款余额4549.1亿元,比年初减少425.2亿元;不良贷款率1.30%,比年初下降0.28个百分点。商业银行拨备覆盖率达186.0%,比年初上升31.0个百分点。从不良贷款的结构看,损失类贷款余额649.1亿元;可疑类贷款余额2226.7亿元;次级类贷款余额1673.3亿元。分机构类型看,主要商业银行(大型商业银行和股份制商业银行)不良贷款余额3839.8亿元,比年初减少424.7亿元,不良贷款率1.30%,比年初下降0.29个百分点。其中,大型商业银行不良贷款余额3247.7亿元,比年初减少379.5亿元,不良贷款率1.46%,比年初下降0.34个百分点;股份制商业银行不良贷款余额592.1亿元,比年初减少45.1亿元,不良贷款率0.80%,比年初下降0.16个百分点。城市商业银行不良贷款余额360.7亿元,比年初减少16.2亿元,不良贷款率1.11%,比年初下降0.20个百分点。农村商业银行不良贷款余额288.2亿元,比年初增加17.1亿元,不良贷款率2.34%,比年初下降0.43个百分点。外资银行不良贷款余额60.4亿元,比年初减少1.4亿元,不良贷款率0.72%,比年初下降0.14个百分点。(RCY)返回目录
【形势要点:中小企业赴港上市将不用再靠“小红筹”】
据港媒报道,大型国企一直是支持香港成为全球新股集资市场之冠的重要支柱,至今内地四大国有银行都已经在港上市,还未上市的大型国企似乎已所余无几。中国证监会国际合作部主任童道驰21日出席香港特别行政区金融论坛谈及中港市场的关系时表示,中证监支持香港国际金融中心的地位,将鼓励内地的中小企业来港上市。“过去有很多企业为了规避相关规定,采用‘小红筹’(指境内企业实际控制人以个人名义在开曼群岛、维京、百慕大等离岸中心设立壳公司,再以境内股权或资产对壳公司进行增资扩股,并收购境内企业的资产,以境外壳公司名义达到曲线境外上市的目的。而民企红筹就是小红筹)的方式到境外上市,这带来了一系列的诸多问题。我们希望改变这一局面,通过修改相关的法律法规,支持内地中小企业通过正规渠道和直接上市的方式实现上市融资,为内地企业去香港上市创造更好的法律和制度平台。”童道驰说。此次表态也让香港为之一振,有港媒指出,去年香港以2437亿元成为全球新股集资市场之冠,虽然今年上半年只有503亿元,但全球最大的新股中国农业银行刚刚挂牌,将令香港蝉联的机会大增。港交所积极吸引其他国家的大型企业来港上市,倘若加上规模较小的内地企业,市场基本上毋须担心新股后劲不继的情况。(RLH)返回目录
【形势要点:央行净回笼不减机构对政策宽松的期待】
5月底,央行突然改变公开市场操作方向,由净回笼改为净投放。时隔8周,央行再次改变公开市场操作方向,由净投放改为净回笼。央行21日公告,将于22日发行800亿元3个月期央票。央行此前已于20日发行了450亿元1年期央票,由于本周公开市场到期资金量740亿元,即使正回购继续缺席22日的公开市场操作,央行本周仍将净回笼510亿元。兴业银行资深经济学家鲁政委认为,“本周公开市场净回笼,主要是因为农行上市后,短期利率的下降超出了预期,而且在前期投放了大量资金后,央行有必要适度回笼保持流动性合理充裕。央行当前的操作思路还有另外一个特征是‘减少长端回笼、增加短端回笼’,这是因为下半年市场的到期资金量较上半年少了很多,有必要在央票结构上有所调整。”但是,鲁政委同时也担心经济回落速度过快,“二季度的宏观经济数据较一季度回落较快,如果政策不进行一下缓冲,四季度回笼的速度可能更快。”一些机构的策略报告也认为,一些先行数据,如PMI、发电量、信贷结构等显示,经济降温的概率可能较大。所以机构对政策放松的期待仍高。(LPF)返回目录
【形势要点:“ABC”三国掀起新一轮加息潮】
巴西中央银行21日宣布,将基准利率上调50个基点,至10.75%。这是巴西央行今年第三次上调基准利率,但此次的上调幅度低于分析人士的普遍预期。巴西央行在当天发布的声明中说,通胀上行压力缓解是此次加息幅度不大的主要原因。分析人士此前预期巴西央行可能将利率上调至少75个基点。为应对通胀,今年4月,巴西央行将基准利率从历史最低水平的8.75%上调至9.50%,是金融危机以来巴西首次加息。6月,巴西央行将基准利率提高至10.25%。分析人士认为,巴西经济增速放缓是此次加息幅度不大的另一个重要原因。今年第一季度,巴西经济同比增长9%,增速创自1995年以来新高。但自第二季度开始,这个拉美最大经济体的经济增速出现放缓趋势。巴西政府预计,第三季度经济增速可能进一步放缓。几乎就在前一天,加拿大中央银行宣布上调基准利率0.25个百分点至0.75%。这是加拿大银行两个月来第二次上调基准利率。按路透社说法,加拿大本次加息在意料之中。国内经济强劲反弹、需求增长、就业人数上升、进出口数据继续向好,都为加息做好铺垫。此外,澳大利亚自从去年10月以来更是六度加息。在美国、欧洲、日本等国均低息徘徊之时,“ABC”三国(澳洲Australia、巴西Brasil、加拿大Canada)均连续加息,这是很有意思的事情。分析起来,“ABC”三国均是资源出口大国,而按照流行的投资时钟理论,在现在的世界宏观形势下,资源类大宗产品是优良的资产配置对象,在需求增加的刺激下,资源类大国出现经济过热的可能性较大,这也是“ABC”三国逆“全球大势”选择加息的原因。(RLH)返回目录
【形势要点:欧元区财税一体化之路还是得步步为营】
欧元最大的症结,莫过于拥有统一的中央银行却没有统一的财政体系。当欧债危机渐趋缓和后,德法两国都开始思考改进欧元的长效机制。法国总统萨科奇似乎想毕其功于一役。他于21日建议将法国和德国的财政体系合并,并共同接受审计,以进一步实现两国经济的一体化,并在不增加税收的情况下减少预算开支。据称,萨科奇是在刚刚结束的一次内阁会议上作出如上表示的,德国财政部长朔伊布勒也出席了会议。然而,两国现行的财税体系存在明显差异。例如,法国对个人所得税的征收相对较少,但间接税目的征收却高于德国。法国有财产税,而这一税种1995年被德国废除。因此,萨科奇的提议在操作上困难不小。欧元区财税体系的调整,应该还是会选择渐进改良的路径。譬如,对没有采取足够措施削减赤字的国家,强制要求其存放一笔带息保证金;加强监管,确保更好的财政协调等等。然后,逐步建立起成员国破产程序,以应对成员国无力偿还债务的情况,使欧元区在面对危机时更具弹性和开放性。在建立起以德法为中心的这一财税监管体系后,欧元区可经由长期的经济合作和社会转型逐步过渡到统一的财政体系。(ACY)返回目录
【形势要点:华尔街准备把金融改革的成本转嫁给民众】
拉锯一年有余的美国金融改革,终于在7月21日以法律的形式确定下来。美国政府确信,正是由于华尔街表现欠佳,把赌注押在“抵押贷款支持债券”之上,才最终危及了整个经济。因此,新法案将严格监管华尔街银行进入高风险的衍生品市场,限制银行投身对冲基金以及其他投机性交易的能力,对提供信用卡、住房抵押贷款等关系美国百姓民生的金融机构更加严格监管,保护消费者金融权益。不过,不再冒险的华尔街,还是华尔街吗?因此,美国的金融大佬们并不准备全盘抄收。多家银行的首席执行官拒绝受邀出席奥巴马21日签署金融改革法案的仪式,以示态度。在庞大的政治游说团体失败之后,他们决定把这次金融改革的成本转嫁到民众身上,以此向政府施压。美国银行已经回应:新的金融改革法案将令美国银行的银行卡服务业务每年减少20亿-30亿美元的收入,因此美国银行将不得不向零售客户收取新的费用,以抵消损失。据估计,仅美国银行就有约5500万用户受影响。花旗银行也表示,花旗正在判断遵守新规究竟意味着公司应“收取更多费用”、“不增加收费”,还是“不做这块业务”。一家投资银行分析师认为,新的改革法案将增加借款成本,以后客户贷款将不再便宜。不仅华尔街反弹强烈,对这一新法案,美国的民众也不是都买账,因为“最终这会变成又一个医疗保健法案——改革的结果是普通民众多付钱”。(LCXS)返回目录
【形势要点:保险公司大举扩充资本金支持业务扩张】
快速发展的业务让保险公司不得不相应扩充资本金。上半年,全国险企的原保费收入达到7998.6亿元,同比增长超过三成。伴随着规模扩张,上半年约有19家险企先后增资扩股,增资额超过119亿元,这相比2009年上半年五六十亿元的规模几近翻倍。其中,阳光财险、信泰人寿都是在短时间内连续增资。在今年2月份,阳光财险刚获得3亿元的增资,注册资本由12亿元升至15亿元。6月,阳光财险又向阳光保险集团定向增发2.875亿元获批。不到半年时间,阳光财险已经获得近6亿元的资金。在小险企争相增厚家底的同时,大型保险集团也没有闲着。今年上半年,人保寿险与太保集团也先后增资,相比太保增资9亿元,将注册资本变更为86亿元,人保寿险的一次性增资达到33.85亿元。此外,生命人寿、平安财险、阳光保险集团和中国财险四家保险公司也获批发行次级债来募集资金。在增资潮的背后,是险企必须要面对的资本压力。保监会称目前有9家保险公司偿付能力不达标,并提示在保费高速增长的情况下,资本消耗较快,如果资本金补充不及时,可能会出现偿付能力不达标的问题。(LCY)返回目录
【形势要点:希腊匈牙利的发债境遇截然相反】
对于债务情况欠佳的国家而言,每一次债券发行都是一个考验。20日,匈牙利进行国债标售。匈牙利政府原本计划发行450亿匈牙利元的3个月期国债,但最后只标售出350亿。这已经是匈牙利政府从6月以来第四次发债金额低于原先预定目标。标售结果显示,该笔国债平均收益率攀升至5.47%,为3月2日以来最高。失去IMF和欧盟的支持,是导致此次匈牙利发债结果惨淡的重要原因。此前,由于不认同匈牙利的预算赤字控制计划,IMF和欧盟在17日相继宣布停止审查匈牙利的贷款援助申请。受此影响,匈牙利元19日下挫至2009年4月以来最低点。和匈牙利形成鲜明对比的是希腊。希腊20日成功发行3个月期债券,融资金额达到19.5亿欧元,大大超过预期的15亿欧元目标。本次债券发行的利率为4.05%,略高于上次发行同类债券3.65%。这是5月初启动欧盟-IMF救助机制以来,希腊政府第二次发行债券。希腊财政部门以及分析人士认为,两次债券发行的市场反应良好。事实上,安邦首席研究员陈功在5月份欧元处于低谷时就指出,欧洲各国政府的债务问题并不可怕,欧元也会逐渐稳定下来。现在,如果欧洲金融市场能够保持顺畅的债务置换和债权交易,则欧洲债务危机当可解决,全球资金流向又会为之一变。(RCY)返回目录
【市场:光大银行IPO步伐加快再次考验银行股】
在农行顺利完成IPO后,光大银行登陆上交所的步伐也加快了。证监会发审委将于7月26日审核中国光大银行首发申请。根据光大银行的招股说明书,光大银行拟在上交所发行不超过61亿股(未考虑本次发行的超额配售选择权),发行后总股本为不超过395.35亿股。若全额行使本次发行的超额配售选择权,将发行不超过70亿股,发行后总股本为不超过404.35亿股。招股说明书材料显示,截至2009年12月31日,光大银行在中国内地设有483家分支机构(含总行),资产总额为11977亿元,贷款总额为6490亿元,存款总额为8077亿元,股东权益总额481亿元。按2009年12月31日资产总额计算,是中国第六大股份制商业银行。在本次发行前,汇金公司为光大银行的控股股东,直接持股比例为59.82%。截至去年底,光大银行利润总额104.93亿,净利润76.43亿。中金公司、中投证券、申银万国为光大IPO的主承销商。西南证券分析师付立春对此评论称:“农行刚刚上市,光大银行又是一个大块头,银行股或将继续承压。”他预计,光大银行IPO发行价会在每股3元左右,融资规模将近200亿。(LCY)返回目录
【形势要点:欧洲银行压力测试结果或掀起银行重组浪潮】
欧洲银行监管委员会将在23日公布银行业综合压力测试的结果。德国总理默克尔21日表示,欧洲银行测试应能重塑市场对金融部门的信心。也有专家认为,本周公布的欧洲银行压力测试结果应该有助于降低不确定性,并可能为较差银行重组提供必要的催化剂。该项测试旨在“评估欧盟银行业的整体韧性以及银行承受更多可能的信贷和市场风险(包括主权风险)冲击的能力,并评估目前对公共支持措施的依赖性”。目前市场普遍预期德国的国有银行和西班牙的储蓄银行在压力测试后需要额外的资金,不过,这些重大的重组和资本结构调整计划都已公布。成立于2008年的德国金融市场稳定基金能够筹集到超过3000亿欧元未指定用途的未使用基金,其中有500亿欧元可以直接用于德国银行的资本重组。此次压力测试结果公布后,部分银行将公布重组和资本调整进程。西班牙政界已达成重组该国银行业的共识。同时,希腊国会也正在审批立法,要设立100亿欧元的希腊财政稳定基金来对受到严重挤压的银行系统进行资本和结构重组。分析师认为,去年美国压力测试结果的公布有效地揭示了问题的规模,迫使一些银行筹集更多资本。从宏观经济角度看,这是修复资产负债表,而不是通过削减贷款以减少资产的更好方式。此外,通过解决银行当前所需采取行动的不确定性,会起到重建并提升更广泛信心的作用。(LCXS)返回目录
【形势要点:银行放贷时更青睐哪种中小企业?】
中小企业融资难是一个老问题了。渣打银行在中国的中小企业贷款开展得很不错,他们在评估信贷项目时都看重哪些因素呢?渣打银行华西区中小企业理财部业务总监林振国说,对于中小企业来说,现金流才是关键。一个项目的现金流,就像人体的血液,它贯穿了整个项目,决定成败。当然,绝不仅是过去和现在的现金流,未来的现金流对项目也十分重要。“过去、现在和将来的现金流量状况代表一个公司完整运作过程,某种意义上,对银行来说,它比担保和抵押,更有说服力。比如在渣打银行就有大量现金流健康而没有担保抵押的客户。”同时,林振国表示,“家族公司就不是好公司”这种说法也不正确。在国外,家族企业随处可见。“关键是公司股权必须清晰、财务构架必须明确。”林振国还提醒道,一些过于尖端和古怪的项目,银行并不中意。“你有一个想法,一个创意,相比之下,更容易吸引风投的注意。”他表示,银行很实际,喜欢“看得见,摸得着”的项目,比如完整的财务报表和公司过去2-3年的经营记录,“这些都比一个新奇的创意有说服力”。因此,一些传统的中小企业项目,一些具有地域性和依托成熟产业链的项目,更能获得银行的支持。(RCY)返回目录
【形势要点:部分上市公司“不务正业”开始委托贷款】
或许是因为银行渐渐收紧了银根,资金成了香饽饽,于是,手握大量富余资金的上市公司又找到了一个赚钱的好方法——委托贷款。近期,东方通信、莱茵置业等上市公司纷纷将大量闲置资金进行委托贷款,年利率从年初的不足6%提高到10%左右,甚至更高,这实在是一笔来钱的买卖,比辛辛苦苦做主业轻松多了。有了这些“前辈”的榜样,拿着大量超募资金的中小盘新股也看样学样,将超募资金也用到了委托贷款上。东方通信可能是今年投入委托贷款最多的公司了,至7月19日已发放3.4亿元,平均利率在11%左右,如此计算,一年下来东方通信委托贷款就可收益3700多万元,而公司去年净利润不过9800多万元,今年一季度也只有不足2600万元。主业萎靡,或许是东方通信热衷委托贷款这个副业的主要原因——东方通信2000年以前净资产收益率每年维持在10%以上,但此后每况愈下,近两年稍微好转,但也只有4%多。公司的销售净利率近几年也只有不足3%,这些数据相对10%以上的委托贷款利息,当然差远了。ST波导也是如此,7月初公司刚发放了一笔高达1.5亿元的委托贷款给一房产公司,年利率11%。这1.5亿元贷款将让公司每个季度都有一笔几百万元的利息收入,比卖手机及配件赚钱多了。另外,维科精华尽管预计上半年亏损1500万-2000万元,公司仍向刚泰集团发放了2亿元的委托贷款,年利率高达20%。(LCXS)返回目录
【市场:基金把“圈钱”的视线投向了潜力巨大的农村】
近日,随着地方性商业银行渠道,包括许多规模较小的地级市、县级市商业银行获得基金销售的资格,基金公司也跟着家电、汽车赶了一回“下乡”潮。目前,不少基金公司的基金已开始在一些农商银行的柜台销售。中国农村的投资潜力不容小觑,尤其是经济较发达的二、三线城市的城郊农村,基金投资前景广阔,基金布局这些地区的条件已经成熟。比如,珠三角的东莞、佛山;长三角的常州、昆山等地,经济发达,其乡镇地区的居民不仅有良好的经济实力,而且其投资意愿强烈,风险意识也不缺乏。在这些地区设立销售网点,推广基金产品,既可为基金带来增量资金,同时也为富裕的农村居民提供了投资渠道。而在品牌和产品宣传层面,基金公司更是大有可为。相较北、上、广、深这些大都市难以把控的庞大媒体体系来说,二、三线城市(包括城郊)的媒体结构简单,脉络清晰。有时甚至一个地区的媒体只有一张主流报纸、一家电台这么简单。在“下乡”宣传过程中,基金公司也不需要太多的花样,只需了解更多本土化的媒体消费习惯,便有望达到事半功倍的良好效果。或许,在竞争激烈的城市之外,基金公司可以在农村这片相对空白的市场找到一片新的蓝海。(LPF)返回目录
【市场:外汇头寸趋紧,外资行上演吸储大战】
今年上半年以来,外币市场的紧俏态势已经影响到各外资行的吸储。市场上外资银行的外币存款利率普遍出现上浮,21日,部分银行年化利率超过3%,高于人民币1年期定存利率2.25%,澳币存款更是一度高达7.3%的历史高位。与此同时,由于美元对一般投资者来讲币值稳定,依然是资产配置中必不可少的一种外币,因此外资银行的美元贷款利率也纷纷上浮,部分银行的1年期美元贷款利率已经涨至5%以上的区间,市场上美元等外币的紧俏程度可见一斑。各外资行对美元等外币存款十分青睐,美元定存利率普遍位于1.25%以上,高于中资行1%的平均水平。目前上海市,星展银行1年期存款利率为3.3%,大华银行1年期存款利率为1%,渣打银行(中国)1.2%,南洋商业银行1.35%,花旗银行最高是1.8%,汇丰最高1.98%,东亚最高能达到2.35%。相比之下,中资行美元存款利率则有所下浮,较高的招行、广发行的美元1年期存款利率高达1.25%,四大国有银行如中行、工行和建行则都是1%。央行上海分行公布的2010年上半年货币市场运行报告显示,今年第二季度,上海市的外汇存款明显减少,新增外汇贷款则减少得更多。于是一些银行就利用上述因素,增加外币存款利率,以便更好地吸引客户。(LPF)返回目录
【市场:日本10年期国债创7年来最低】
据日本共同社报道,在22日的日本国债市场,作为长期利率指标的新发10年期国债(第309期国债,票面利率1.1%)利率一度跌至1.045%,创下2003年8月以来的新低。这反映出由于欧美等世界经济前景越发难料,资金正从投资风险较高的股票等流向国债等相对安全的投资品种。受长期利率的下降影响,房贷利率有望下降,但同时也可能遭遇负面影响,例如养老金的运作利率下降等。当天东京股市受汇市日元走高拖累走势疲软,日经指数连续第5个交易日下挫,终盘报收于9220.88点,下跌57.95点,跌幅为0.62%。日经盘中一度下挫100点以上至9176.12点,甚至低于7月1日创下的今年收盘最低点(9191.60点)。东证股指(TOPIX)也下跌3.87点至825.48点,跌幅为0.47%,创下去年11月下旬以来的新低。全天成交量约为26.58亿股。受近日美联储主席伯南克在国会答辩内容的影响,市场对美国经济前景的忧虑进一步加剧,市场信心继续受损。(LCXS)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 7月22日 2562.41 +27.01(1.06%)↑
深圳成份指数 7月22日 10471.77 +147.65(1.43%)↑
上证B股指数 7月22日 231.67 +1.80(0.78%)↑
深成份B股指数 7月22日 4669.30 +67.57(1.47%)↑
沪深300指数 7月22日 2781.29 +33.95(1.24%)↑
香港恒生指数 7月22日 20589.70 +102.47(0.50%)↑
恒生国企股指数 7月22日 11754.69 +64.78(0.55%)↑
恒生中资企业 7月22日 3970.27 +11.79(0.30%)↑
台湾指数 7月22日 7666.34 -34.95(0.45%)↓
英国金融时报指数 7月21日 5214.64 +75.18(1.46%)↑
德国法兰克福指数 7月21日 5990.38 +22.89(0.38%)↑
日经指数 7月22日 9220.88 -57.95(0.62%)↓
美国道琼斯指数 7月21日 10120.53 -109.43(1.07%)↓
纳斯达克指数 7月21日 2187.33 -35.16(1.58%)↓
标准普尔500指数 7月21日 1069.59 -13.89(1.28%)↓
最新外汇牌价:2010年7月21日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.7794 丹麦克郎 5.8085 瑞典克郎 7.3734 台币 32.185
日元 86.635 加拿大元 1.0427 欧元 0.7795 澳元 1.1318
港币 7.7759 新加坡元 1.3737 瑞士法郎 1.0424 英镑 0.656

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 8.6976 丹麦克郎 7.4521 瑞典克郎 9.4597 台币 41.2917
日元 111.1484 加拿大元 1.3377 美元 1.283 澳元 1.4521
港币 9.9761 新加坡元 1.7624 瑞士法郎 1.3373 英镑 0.8416
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)7月21日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.33063 0.41344 0.50625 0.70263 1.08750
英镑 0.57063 0.62625 0.73719 1.02328 1.46438
日元 0.15500 0.19563 0.24375 0.44375 0.67125
瑞士法郎 0.10833 0.12333 0.14000 0.22333 0.50000
欧元 0.57563 0.65813 0.81438 1.09813 1.37288
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)7月22日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05000 0.28786 0.37714 0.49857
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年7月22日11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 1.4483 2.46↓
1周(1W) 1.7167 12.91↓
2周(2W) 1.8739 1.49↓
1个月(1M) 2.3008 3.50↓
3个月(3M) 2.5298 1.85↓
6个月(6M) 2.5231 0.73↑
9个月(9M) 2.5486 0.10↑
1年(1Y) 2.6138 0.07↓
NYMEX原油期货价格每桶76.56美元(7月21日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶75.37美元 (7月21日收盘价)
COMEX 金=1191.80美元(7月21日收盘价)
1人民币=4.7475新台币 100人民币=11.4974欧元 100人民币=14.7506美元
[外币100] 美元678.59 英镑1030.07 日元7.8219 港币87.27 澳元593.38 欧元865.54
(中国银行2010.7.22)

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