安邦-每日金融-第3958期

〖分析专栏〗

【两会应对金融立法予以足够重视】

〖优选信息〗

【形势要点:“两率”市场化改革深化箭在弦上】
【形势要点:存款保险制度有望于年内建立】
【形势要点:中国政府将继续深化“自贸区战略”】
【形势要点:政府鼓励互联网金融在监管之下健康发展】
【形势要点:民营银行试点求稳不求多】
【形势要点:政府工作报告点题了那些资本市场热点?】
【形势要点:银监会主席警示银行业要关注八大风险】
【形势要点:“超日债”违约与打破刚性兑付仍有距离】
【形势要点:上市公司扎堆保理业分抢潜在蛋糕】
【政策:声誉监管将纳入保险公司偿付能力监管体系】
【形势要点:政协委员建议完善私募基金所得税政策体系】
【形势要点:港交所拟推人民币夜期但料短期影响有限】
【形势要点:中国不应再把日趋边缘化的IMF看得太重】
【形势要点:美国2015财年预算案重在公平负担税】
【市场:俄罗斯暂时“止戈”缓和市场避险情绪】
【市场:苹果加速抢占“车联网”滩头】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【两会应对金融立法予以足够重视】
“两会”作为中国每年一次最代表广大人民利益的盛会,在国家政治生活尤其是立法工作中具有举足轻重的作用。在商业周期转向驱动经济结构和金融生态发生重大变化的当下,如何发挥“两会”参政议政和立法修法功能,引导金融创新和金融体系发展,为经济结构转型服务,无疑已经成为当下的重大问题。
轻率重启IPO的教训历历在目,这显然与改革没有建立在修改《证券法》基础上有关。作为部门推动的改革,不仅于法无依,更是带有过多的行政干预色彩,以致于长期酝酿的方案被行政权力一夕更改,失败必然成为这些没有广泛民意改革的必然后果。
对于这些经验教训的反思显然已经被中央所意识。2月28日,国家主席习近平在中央全面深化改革领导小组第二次会议上强调,凡属重大改革都要于法有据。在整个改革过程中,都要高度重视运用法治思维和法治方式,发挥法治的引领和推动作用。
立法工作既要立足当下,又要前瞻指引,既要因势利导,又要系统配套。新世纪以来,中国不仅抓住了加入WTO的历史机遇,迅速壮大了经济规模,也经历了全球金融危机的打击,更是在宽松货币政策和财政政策刺激下扩大了泡沫,致使政府债务尤其是企业债务空前膨胀。由此中期内必然采取的中性偏紧的货币政策和稳健的财政政策,迫使地方政府和企业行为随之调整。在这种情况下,债务尤其需要金融创新化解,产业升级更需要金融推动。
然而,金融是最需要法治规范的领域,这已经在债市、股市、银行贷款和民间借贷诸多弊案中得到证实。因此,如何有序建设多层次资本市场的建设,发展和完善中国金融体系,防范区域性和系统性金融风险,都需要金融法律法规的系统配套,通过立法修法对金融调控、金融监管和金融交易行为起到引领作用。
比如《中国人民银行法》,自2003年因划分中国人民银行和银监会职责修法后,当下有代表建议将央行近年来承担的金融信息安全管理、跨境人民币业务、金融消费权益保护、征信业管理等多项新职能也写入法案。更有代表提出应明确央行负责制定和实施信贷政策,并对实施情况进行指导、监督和评估等职权,实际上就是要求明确央行更多的独立性。
对于《证券法》,发展多层次资本市场体需要提高直接融资比重,先前偏重规范核准制公开发行的制度需要实现向IPO注册制发行的转变,以及适应私募发行迅速发展的世界。更有代表建议进一步充实证券稽查执法力量,扩大稽查执法调查权限,明确赋予证监会提起公益诉讼的原告资格,以更好地规范资本市场秩序,保护中小投资者的利益。实际上,2013年6月正式生效的《证券投资基金法》已经模糊了各类金融机构业务的界限,推动中国金融从分业经营向综合经营转变,管制依然比较严厉的《证券法》显然也要适应这种形势的变化。与此同时,资本市场不仅受证券法调整,也受公司法规制。公司法的修改势必要求证券法同时修改,才能实现金融法律体系的耦合,这在优先股制度推行上尤其明显。
对于《商业银行法》,近年来随着金融创新的大量发展,原先没有包括的电子银行业务、理财业务、企业债券承销业务和资产管理业务等已成商业银行重要业务,大量代客理财业务的表外化和同业业务的迅速膨胀,利率市场化和巴塞尔协议Ⅲ在中国的推广,民营银行的开放,以及新《基金法》对业务的放开,更是让商业银行不得从事信托投资和证券经营业务的禁令显然过于迂腐,如何规范分业经营和综合经营显然业已成为法律修改的重点。
此外,由于《期货法》的缺位,长达13年未修改的《信托法》,以及过于严厉的资本项目管制,更使得2006年修改的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》对金融衍生工具创新的推动作用大打折扣,这对利用金融手段化解政府债务和企业债务,促进经济结构转型升级显然是不利的。
3月5日的政府工作报告对金融立法工作显然并未给予应有关注,从2013年10月末公布的《十二届全国人大常委会立法规划》中也可以看出全国人大对金融立法的规划已经无法适应多层次资本市场建设和经济结构转型升级的需要。比如,在金融立法中,只把《证券法》和《资产评估法》列为任期内拟提请审议的法律草案,《期货法》、《商业银行法》和中国人民银行法的立法或修法已经被归入条件成熟时提请审议的法律草案,紧迫性显然下降,这对金融法律体系的配套显然是不利的。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
当下金融立法的意识和规划已经无法适应多层次资本市场建设和经济结构转型升级的需要,两会需要对金融法律法规的系统配套予以足够重视和行动。(AYZR)

〖优选信息〗

【形势要点:“两率”市场化改革深化箭在弦上】
周三(5日)发布的《政府工作报告》对金融体制改革有诸多部署。我们注意到,在“两率”市场化方面,报告着墨颇多。在利率市场化方面,报告称,继续推进利率市场化,扩大金融机构利率自主定价权。言下之意,今年存款利率并不会完全放开,但在利率浮动上限、大额存单及外币存款方面或许将有突破。不久前,央行上海总部发布公告称,自3月1日起在自贸区实现外币存款利率全部放开,利率市场化将按照“先外币后本币,先贷款后存款,先长期后短期,先大额后小额”的顺序逐步推进。按照这样的步骤,本币存款利率的改革将是下一个改革的对象,而且时间可能不会太久,年内或许会有新的突破。在汇率市场化及资本项目可兑换方面,报告表示,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,扩大汇率双向浮动区间,推进人民币资本项目可兑换。2月下旬以来,在央行引导下,人民币展开了新一轮的贬值,幅度超过1%。安邦(ANBOUND)此前的分析认为,这一轮贬值旨在为“双向波动”、均衡汇率造势,以引出下一轮的汇率改革。此次政府工作报告验证了我们的判断。首先强调了人民币汇率的“合理均衡水平”,其次明确指出扩大汇率双向浮动区间、推进人民币资本项目可兑换。可以预期,这两项改革年内也将出现新进展。(ALF)

【形势要点:存款保险制度有望于年内建立】
国内热议已久的两项基础性金融制度——存款保险与金融机构破产条例,有望于年内推出。周三(5日)发布的《政府工作报告》显示,“建立存款保险制度,健全金融机构风险处置机制”被列入到了今年深化金融体制改革的条项中。这也是存款保险制度第三度被写入到《政府工作报告》之中。此前,2008年的《政府工作报告》便提出要建立存款保险制度,但因当年的国际金融危机而被迫中止;五年后的2012年,《政府工作报告》再次提出要推进建立存款保险制度;相比于2012年的措辞,今年的《政府工作报告》少了“推进”二字,暗示这项制度有望于年内推出。观察近年政府文件与央行官员的表述,推出存款保险制度的时机越来越成熟了。2012年年初,央行行长周小川表示,存款保险制度此前的准备工作是有效的,需要寻找合适的时机,择机出台;2013年年初,央行金融稳定局副局长安启雷在一次论坛上表示,央行已经将推出存款保险制度列入2013年三项改革重点内容之一。对于存款保险制度设计,安启雷透露,将会参考当年解决南方证券破产风波时的模式,即“利息全免、本金打折、有限收购”;8月,周小川发表署名文章,认为存款保险制度推出时机成熟;11月,三中全会审议通过的《决定》提出,建立存款保险制度,完善金融机构市场化退出机制;进入2014年后,央行2月发布的《2013年第四季度中国货币政策执行报告》指出,建立存款保险制度的各项准备工作目前已基本就绪。据了解,《存款保险条例》也将进入决策程序。再加上此次政府工作报告重提存款保险,相信年内就会有佳音传出,不会再像此前两次那样落空。(ALF)

【形势要点:中国政府将继续深化“自贸区战略”】
作为应对商品贸易后继乏力的对策,中国政府着力打造“自贸区战略”,并在去年推出中国(上海)自由贸易试验区,引领新时期的改革开放。周三(5日)发布的《政府工作报告》显示,中国政府将继续深化“自贸区战略”,并将其作为开创高水平对外开放新局面的重要部署。报告首先回顾了2013年对外开放的成效称,我们推动开放向深度拓展。设立中国上海自由贸易试验区,探索准入前国民待遇加负面清单的管理模式。提出建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路的构想。打造中国-东盟自贸区升级版。与瑞士、冰岛签署自由贸易协定。而在部署2014年重点工作时,报告指出,扩大全方位主动开放。坚持积极有效利用外资,推动服务业扩大开放,打造内外资企业一视同仁、公平竞争的营商环境,使中国继续成为外商投资首选地。建设好、管理好中国上海自由贸易试验区,形成可复制可推广的体制机制,并开展若干新的试点。扩展内陆沿边开放,让广袤大地成为对外开放的热土。报告强调,抓紧规划建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路,推进孟中印缅、中巴经济走廊建设,推出一批重大支撑项目,加快基础设施互联互通,拓展国际经济基础合作新空间。报告表示,统筹多双边和区域开放合作。推动服务贸易协定、政府采购协定、信息技术协定等谈判,加快环保、电子商务等新议题谈判。积极参与高标准自贸区建设,推进中美、中欧投资协定谈判,加快与韩国、澳大利亚、海湾合作委员会等自贸区谈判进程。坚持推动贸易和投资自由化便利化,实现与各国互利共赢,形成对外开放与改革发展良性互动新格局。从《政府工作报告》的表述看,此前热议的天津及粤港澳自贸区有望在不久后推出。即使不是自贸区(此前传天津自贸区方案被否),也会有其他同等地位的改革试验区出现。(ALX) http://bbs.91258.net

【形势要点:政府鼓励互联网金融在监管之下健康发展】
“余额宝”为代表的互联网金融不仅成为了“两会期间”的热点话题,也有史以来第一次出现在《政府工作报告》的内容里。周三(5日)发布的2014年政府工作报告在今年的金融体制改革的计划中提到,要促进互联网金融健康发展,完善金融监管协调机制,密切监测跨境资本流动,守住不发生系统性和区域性金融风险的底线。这句话首次对互联网金融给出了官方表态,相当于承认了互联网金融的合理性和创新性,但也同时强调必须要通过监管引导其健康发展。安邦(ANBOUND)早前的多篇分析就已指出,互联网金融是新事物,但并非新业务,虽然其对传统银行业提出了新的挑战,但其发展对加快中国实际利率市场化、资本市场多层次化都是有利的,对互联网金融的监管也并没有超纲,国家已经确定了以稳健、安全优先的监管思路。从《报告》也可以看出,对互联网金融发展的合理促进,与国家稳步推进民间资本进入金融业、加快发展多层次资本市场、让金融“成为一池活水”、“更好地浇灌小微企业”的计划都遥相呼应,看来今年对互联网金融的监管政策应能很快出炉。另外,互联网金融之后《报告》紧接金融监管协调,或暗示国家已注意到余额宝等部分互联网金融产品所处的“三不管”漏洞。政府以后很可能会以部分互联网金融产品的监管为突破口,推动一行三会跟上金融行业混业经营加混业监管的大趋势。(ALF)

【形势要点:民营银行试点求稳不求多】
自去年年中金融“国十条”放开民营银行试点后,不少民营企业和上市公司都乐此不疲,目前已有超过百家民营银行的名称获工商总局批准。不过,银行牌照的发放毕竟和名称核准不同,中国银监会主席尚福林此前仅表示会用“成熟一家批一家”的方式先行试点3至5家。周三(5日)发布的《政府工作报告》指出,今年将稳步推进由民间资本发起设立中小型银行等金融机构,引导民间资本参股、投资金融机构及融资中介服务机构。由此我们可以看出,国家对于民营银行牌照的发放相当谨慎,今年的发照数量肯定不会很多。政府的态度也印证了近日传出的关于民营银行试点的消息。有报道称,首批民营银行将试点四家,其中,浙江温州在首批试点名单内。一位接近此事的权威人士称,对这块牌照的期待不高,因为肯定会受到很多限制。在我们看来,从《政府工作报告》,以及近日的报道看,决策层在推进民间资本进入金融业的问题上但求稳健,不求速度。值得注意的是,今年以来,不少房地产企业参股银行也成为热点。目前已有超过30家房企参股银行业,且不少“千亿军团”对所入股银行的持股比例已达到控股或大股东的水平。《政府工作报告》显示,决策层对民间资本进入金融业并不反对,但将注重监管和引导。而且比起让民间资本一窝蜂涌入银行业,中国政府更希望引导民间资本广泛注入各种金融机构及融资中介服务机构,以帮助建立一个更多元化的金融市场。还要看到,这次金融改革的目标里只字未提“影子银行”。看来,就如同“一行三会”对影子银行的监管有不小的分歧一样,影子银行的定性对政府来说也是个难题。中国政府可能不希望将所有的影子银行业务混为一谈,而是再做观察之后分类型解决。(ALF)

【形势要点:政府工作报告点题了那些资本市场热点?】
全国人代会周三(5日)召开,国务院总理李克强在开幕式上作政府工作报告。作为布置一年政府工作的纲领性文件,报告受到了来自各方的关注。我们注意到,今年的政府工作报告点题了诸多资本市场热点。在谈及推进创新驱动发展时,报告指出,超级计算、智能机器人、超级杂交水稻等一批关键技术实现重大突破;在提到促进文化事业和文化产业健康发展时,报告表示,深化文化体制改革,加强文化市场建设,文化产业增加值增长15%以上;在谈到政府投资重点时,报告显示,中央预算内投资拟增加到4576亿元,重点投向保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环保、社会事业等领域,发挥好政府投资“四两拨千斤”的带动作用;在分析产业结构调整时,报告称,优先发展生产性服务业,推进服务业综合改革试点和示范建设,促进文化创意和设计服务与相关产业融合发展,加快发展保险、商务、科技等服务业。促进信息化与工业化深度融合,推动企业加快技术创造、提升精准管理水平,完善设备加速折旧等政策,增强传统产业竞争力。设立新兴产业创业创新平台,在新一代移动通信、集成电路、大数据、先进制造、新能源、新材料等方面赶超先进,引领未来产业发展;在提及推动能源生产和消费方式变革方面,报告强调,要提高非化石能源发电比重,发展智能电网和分布式能源,鼓励发展风能、太阳能,开工一批水电、核电项目。加强天然气、煤层气、页岩气勘探开采与应用。推进资源性产品价格改革,建立健全居民用水、用气阶梯价格制度。实施建筑能效提升、节能产品惠民工程,发展清洁生产、绿色低碳技术和循环技术,提高应对气候变化能力。强化节水、节材和资源综合利用。加快开发应用节能环保技术和产品,把节能环保产业打造成生机勃勃的朝阳产业。(LLX)

【形势要点:银监会主席警示银行业要关注八大风险】
当前银行业受多种因素影响,潜在风险压力不可小视。日前,银监会主席尚福林撰文指出,从目前情况看,要重点关注以下几类风险。一是缓释平台贷款风险。要坚持“总量控制、分类管理、区别对待、逐步化解”的原则,切实做到短期应对处置措施和长效机制建设有机结合,审慎稳妥地缓释和化解风险。二是严控房地产贷款风险。要高度关注重点区域和重点企业,开展动态压力测试,继续强化“名单制”管理,及时预警预判,及早制定风险防控预案,严防单体风险传染和扩大。三是防范和化解产能过剩风险。要通过收回再贷、推动兼并重组等方式,盘活沉淀在过剩产能上的信贷资产,减少风险总量。同时,要探索市场化处置方式,在加强管理的基础上,加大核销力度,避免不良资产累积和放大风险。四是防范四种业务风险。对于理财业务,建立单独的机构组织体系和业务管理体系,不购买本行贷款,不开展资金池业务,资金来源与运用一一对应;对于信托业务,要回归信托主业,运用净资本管理约束信贷类业务,不开展非标资金池业务,及时披露产品信息;对于小额贷款公司,会同有关部门制定全国统一的监管制度和经营管理规则,落实监管责任;对于融资性担保公司,明确界定担保责任余额与净资产比例上限,防止违规放大杠杆倍数,建立风险“防火墙”。五是紧盯流动性风险。要充分估计新形势下流动性风险管理的难度,及早调整流动性偏好;牢固树立量入为出的资产业务理念,提高资金来源稳定性;加强同业、理财和投资业务管理,合理控制资产负债期限错配程度。六是谨防信息科技风险。从长远看要建设自主、安全、可控的信息科技系统。从短期看要完善制度、加强管理,重点防控电子银行、网络攻击、业务外包等领域的风险,提升银行科技风险治理能力、关键技术和防护水平。七是盯防市场风险。要继续加强市场风险防控措施和工具建设,积极应对利率市场化和人民币汇率市场化形成机制改革。八是严防操作风险。要强化合规经营,继续保持案件防范高压态势,组织案件风险排查,严格实施信贷违规问责和案件问责。同时,要继续严防非法集资、民间高利贷等外部风险向银行业传染问题。(RLJL)

【形势要点:“超日债”违约与打破刚性兑付仍有距离】
中国可能出现有史以来首例公司债券违约,这种潜在可能将戳破中国12万亿美元公司债市场弥漫的乐观情绪。日前,中国太阳能电池制造商——上海超日太阳能科技宣布,将无力为10亿元人民币的公司债券支付上年8980万元人民币(合1460万美元)的利息。该债券发行于两年前,付息日是3月7日。但超日已发表公告称:“由于各种不可控的因素,截至目前公司付息资金仅落实人民币400万元。”在安邦(ANBOUND)研究人员看来,“超日债”违约为刚性兑付划上了一个具有历史意义的坐标点,但其离真正意义的“打破刚兑”还有一定距离。首先,不宜高估此单违约对实体经济的冲击。在宏观经济转弱背景下,信用风险或迟或早不可避免地是要释放的。但只要流动性不出现系统性收缩,对实体经济的冲击就不会显著。其次,此单违约对债券收益率的影响,更多的将体现在低风险债券收益率的下行上,对高风险债券收益率的冲击则未必如市场预期的那么猛烈。商业银行风险偏好提升,压缩信贷和非标,增加低风险资产配置,低风险债券收益率下行较易理解。但对于高风险债券收益率的影响则呈现分层特征。对民企而言,信用风险已在债券价格中部分被锁定,债券收益率进一步大幅上行的空间不会太大。对城投和国企而言,市场主体仍会押注政府信用完全兜底。因此,要说风险溢价和债券收益率会有多大调整似乎并不大可能。总之,在央行坚守不发生系统性和区域性风险的底线下,政府信用或显性或隐性的担保无处不在。由此可以看出,此次“超日债”刚性违约,或仅限于民企领域,与市场上所期盼的、真正意义上的刚性违约还存在较大的差距。(ALJL)

【形势要点:上市公司扎堆保理业分抢潜在蛋糕】
商业保理自2009年开始试点以来已沉寂多年,但2013年加入这个行业的企业突然出现了爆发式增长。近日发布的《中国商业保理行业研究报告2013》显示,截至去年年末,全国共计注册商业保理企业284家。仅2013年全年就注册了200家,注册数量是2012年的4.5倍、2011年的11.1倍。数量井喷背后的原因是保理业务的可观利润。保理业务是一项集贸易融资、商业资信调查、应收账款管理及信用风险承担于一体的综合性金融服务。鑫银国际保理有限公司总经理赵永军称,融资利息各个公司不一致,大体在年化8%至12%之间,保理服务费也在1%到5%之间不等。平均下来,融资性保理的利息和服务费一般年化不高于15%。正是这最高15%的收益率,吸引了包括银行、保险、电商、零售、IT等背景的大企业纷纷抢滩保理业。然而,赵永军指出,实际上保理业的毛利率并不高,一般保理公司的综合收益率仅为2%至5%。吸引很多上市公司的,目前是保理业的概念,而非保理的实际利润。据媒体统计,去年至今,包括瑞茂通、爱建股份、苏宁云商、赛象科技、摩恩电气、盛屯矿业等6家上市公司均投资设立了保理子公司,然而目前已经开展业务的寥寥无几,只有其中盛屯矿业的子公司在近日签下保理业务第一单。赵永军表示,现在国内的保理公司,真正运行的比例知道10%到20%。这是因为商业保理其实风险极高,目前的盈利周期还不能确定,只有苏宁、京东这种上下游供应链比较完整、客户数据全面的公司才有做保理的天然优势。《报告》显示2013年全国商业保理业务总量为200亿元以上,但预测未来三到五年内营业额将达到5000亿元以上,正是这个潜在的蛋糕规模令各大企业趋之若鹜。(RLF)

【政策:声誉监管将纳入保险公司偿付能力监管体系】
近年来,保险业声誉不佳、形象不好的问题始终困扰着整个行业的发展。为进一步完善保险监管制度体系,提升行业声誉风险管理水平,中国保监会制定了《保险公司声誉风险管理指引》并于日前发布。《指引》明确规定,保险公司应将声誉风险管理纳入全面风险管理体系,建立相关制度和机制,防范和识别声誉风险,应对和处置声誉事件。保监会也将把保险公司声誉风险监管纳入偿付能力监管制度体系整体框架,在分类监管中设置指标和依据,评价保险公司声誉风险管理状况。据介绍,出台《指引》的目的就是为了加强保险公司声誉风险管理,维护保险行业形象和市场稳定。保险公司应当坚持预防为主的声誉风险管理理念,建立常态长效的声誉风险管理机制,注重事前评估和日常防范。值得关注的是,《指引》中明确了保险公司声誉风险管理组织架构和工作职责,其中董事会和管理层分别承担声誉风险管理的最终责任和直接责任;董事会秘书则应发挥在公司治理和信息披露中的作用,提高公司董事会、管理层和工作部门在声誉风险管理过程中的报告、决策、响应和执行效率;公司管理层应指定专门的工作部门负责声誉风险管理。不仅如此,《指引》还要求保险公司建立统一管理的采访接待和信息披露机制,做好媒体服务和公共关系工作,避免造成公众误解和媒体误读所引发的声誉风险,同时要求保险公司建立与投诉处理联动的声誉风险防范机制,及时回应和解决客户合理诉求,防止客户投诉处理不当引发声誉风险。(RLJL)

【形势要点:政协委员建议完善私募基金所得税政策体系】
“两会”于本周正式召开。全国政协委员、证监会市场监管部副主任王娴4日表示,今年将提交涉及私募基金税收政策的提案,呼吁有关方面尽快完善私募投资基金所得税政策体系,促进机构投资者发展,进一步完善资本市场投资者结构。王娴介绍,我国私募基金按照组织形式分为公司型、合伙型和契约型,不同组织形式下私募基金税收政策不同。契约型私募基金由于缺乏必要的税收政策规范,一直处于税收征管盲区。对公司型私募基金,我国将其作为一般法人企业,首先需要缴纳企业所得税,然后还要在个人投资者环节再缴纳个人所得税,面临双重征税负担。现行政策仍将合伙型私募基金作为一般合伙企业,对其应纳税所得比照个体工商户的生产经营所得,按照5%-35%的累进税率征税,各地普遍发布并施行减免税政策,导致国家税收政策陷入形同虚设的尴尬境地。她表示,机构投资者对资本市场发展具有基础性作用,但由于我国不同组织形式私募基金税负政策不统一、税率不同,不利于私募基金市场发展。为壮大机构投资者队伍,王娴表示,应尽快完善私募投资基金所得税政策体系。她提出三点建议:一是对符合投资管道条件的各类私募基金给予税收穿透待遇,避免双重征税,建议根据新《证券投资基金法》第八条所确定的原则,明确包括公司型在内的各类私募基金,如果符合将每年所得的90%以上收益分配给投资者,仅从事被动性财务投资等条件,将不再作为纳税主体,仅在投资者环节核算应纳税所得并征税。二是切实防范各类避税行为,由基金管理机构统一为个人履行代扣代缴义务,适用税率参照偶然所得税,按项目逐笔计算应缴纳的税额。三是改进公司型创投基金所得税抵扣政策,在各类符合投资管道条件的投资基金作为非纳税主体、在投资者环节缴税的基础上,将现行创投基金应缴纳所得抵扣政策的享受主体由基金转为投资者。(LLX)

【形势要点:港交所拟推人民币夜期但料短期影响有限】
人民币罕见连跌多日。3月4日,人民币汇价再跌32个基点,收报6.1430,但跌势逐渐平稳。美国保管信托及结算公司DTCC数据显示,至4日9时20分,人民币兑美元期权成交金额达58.13亿美元,虽较一周前成交近170亿美元回落,仍为最活跃的外汇期权。港交所人币期货交易4日成交380张,合约价值3800万美元。交易所人币期货2012年推出后,去年日均成交约700张。港交所股本证券与定息产品及货币联席主席戴志坚指出,人民币上周趋波动后,投资者对冲需求大增,单日成交(2月25日)曾达5970张,为日常5倍,未平仓合约也与日俱增。延长交易时间后,有利更多欧美投资者参与人民币对冲。至4日人币期货未平仓合约逾15000张,以每张10万美元计,合约价值超过15亿美元。港交所表示,下月7日在收市后期货交易(即下午5时至晚上11时),引入人民币期货(即夜期),同时新增第4个季月的合约月份,令合约期由最长13个月增至16个月。与其他夜期产品相仿,人民币期货同样设有上下限价格波幅,但波幅为上下3%,较其他产品的5%为窄。港交所行政总裁李小加称,市场渐看到人币汇率双向流动为“常态”,人民币期货可助投资者对冲。虽然港交所指夜期配合欧美市场,银行及证券界均预期,对成交未必有很大帮助。星展香港经济研究部经济师周洪礼表示,人民币外汇交易在傍晚5、6点后交投转趋稀疏,夜市未必有利成交。中银香港人民币交易主管及利率交易处首席交易员刘焕则指,新时段便利交易员和投资者管理人民币外汇风险,强化人民币流动性。时富董事关百良就指出,虽然芝加哥商品交易所、港交所近年推出人币期货,但大部分外汇衍生产品仍然在场外进行,对夜期交易未抱太大期望,但相信人币期货延长交易时间,对证券商成本影响有限。(BLX)

【形势要点:中国不应再把日趋边缘化的IMF看得太重】
近日,奥巴马在提交国会的2015财年预算案中重提向国际货币基金组织(IMF)增资事项,以协助IMF对乌克兰的经济和技术援助。此举可推进IMF份额改革。此前美国一再拖延IMF改革方案的落实,2010年IMF份额改革内容包括使该组织借贷能力增加一倍,达7330亿美元左右,并向包括新兴国家在内代表性不足的国家转移超过6%的份额。份额改革完成后,中国的份额将从原来的3.72%升至6.39%,投票权也将从原来的3.65%升至6.07%,成为IMF第三大会员国,但直到今天尚未落实。即使对于再容易通过的方案,美国国会的一再阻挠,比如,作为IMF份额最大成员国,美国增资一直被认为是份额改革得以完全实现的最大障碍。为此,美国财政部曾提议,通过转移其在IMF现有信贷安排中的630亿美元,变相增加对IMF的资金贡献。但即便是这样的提议,今年1月美国国会也未能批准。在我们看来,如此历经四年折磨的中国对IMF改革应该超脱点了。美国阻碍多边国际金融组织改革的意图已是司马昭之心,路人皆知。美国当初推动IMF改革是因为全球金融危机中需要中国等拥有庞大外汇储备的国家的帮助,这次也是如此。因此,此事不能再听美国忽悠。安邦(ANBOUND)先前的分析专栏业已指出,在日益碎片化的国际金融市场中,中国的国际金融合作应当首先侧重于周边和双边,然后再推动区域多边,同时在西方宽松货币政策造成的流动性泛滥的国际金融市场中,监管好国际资本流动,也就差不多了,中国参与国际金融市场重构还得建立在中国金融企业走出去的基础之上。(AYZR)

【形势要点:美国2015财年预算案重在公平负担税】
日前,美国总统奥巴马提出了一个总规模3.9万亿美元的预算方案,其中包括了对高收入美国人和企业增税的计划,以及多个旨在提振教育,研究以及低收入就业项目的开支规划。预算案中提出了未来十年接近1万亿美元的新税收规划,而这部分收入几乎完全来源于更高的遗产税和针对高收入美国人的额外税负。这部分增税计划包括通过限制税收优惠,以及创立白宫所说的“公平负担税”,也就是被称为“巴菲特规则”的,防止高收入阶层实际承担的税率低于某个特定水平的立法。根据白宫的估算,通过降低税率但是消除抵扣等方式对公司税进行改革,再加上经济的实际增长,将使得公司税在2015年出现39%的大幅增长,至4490亿美元。在奥巴马3.5万亿美元的预算案中,政府开支约占不到1/3,其余部分则将自动分配给社安金、医疗补助和医疗照顾等照顾老人和穷人的福利计划。新的预算提出了多个在建筑,研究,就业以及教育方面的开支方案。预算案希望加速基础设施建设项目的批准流程,为研发项目提供1350亿美元拨款,为长期失业人口创建一个新的职业规划项目,以及为所有四周岁儿童的学前教育,10万婴幼儿的护理提供资金。新预算案的一个主题是围绕低收入阶层,包括将联邦最低薪酬标准从目前的每小时7.25美元提高到每小时10.10美元的倡议。预算案还计划允许无子女的雇员可以享受扩展版的劳动收入税收优惠。仔细观察最新的预算案,提议取消针对富人的税收减免政策,进而扩大劳动所得税抵免计划的受益人群—低收入者,意味着奥巴马仍坚持平民主义立场。不过,由于共和党议员并不赞成偏向穷人的政策,预算案要想通过国会批准难度不小。(RLJL)

【市场:俄罗斯暂时“止戈”缓和市场避险情绪】
俄罗斯与乌克兰关系紧张使周一(3日)全球市场绷紧神经。周二,俄罗斯总统普京公开表示,俄罗斯没有将克里米亚并入俄罗斯的打算。俄只会在极端情况下向乌克兰派军,目前还没有必要;并且命令所有参与军事演习的部队回归基地。普京坚称在克里米亚部署军队只是为了保护俄罗斯在当地的军事设施。不过,普京承认,亚努科维奇的政治生命已经终结,而且俄罗斯不排除与乌克兰5月份大选胜出者打交道,但前提是“基辅街头的恐怖行动”必须停止。在俄罗斯的缓和态度下,市场风险情绪重新好转,投资者对战争的担忧缓解促使美国标普500指数刷新盘中高位,部分避险资金撤出黄金市场,金价随之走低。美国油价也在周二下跌,回吐周一部分涨幅。纽约商品交易所四月交割的美国基准原油期货结算价跌1.59美元,至每桶103.33美元,跌幅1.5%。ICE全球基准布伦特原油期货结算价跌1.90美元,至每桶109.30美元,跌幅1.7%。周一上述两种合约上涨近2%。对于乌克兰事态未来可能的演化,市场的主流观点是俄罗斯与西方达成协议,国际货币基金组织(IMF)为乌克兰提供紧急援助,避免债务违约,同时在过渡政府组织下5月份乌克兰举行大选。(RLJL)

【市场:苹果加速抢占“车联网”滩头】
汽车被认为是人们在台式电脑、手机、平板电脑之后的第四大终端。美国研究机构ABI Research预计在2016年全球将拥有2.1亿辆联网汽车。近日,之前盛传的苹果进军车联网的消息也得到了苹果官方的证实:3月3日,苹果在其官方网站上推出CarPlay。法拉利、梅赛德斯-奔驰和沃尔沃的汽车将会在日内瓦车展期间首发自己装有CarPlay的车型。2013年6月份的苹果全球开发者大会上,苹果就曾发布自己的iOS in the Car计划,希望将iOS 7整合到各个主流车厂的智能车载系统当中。现在,这个计划得到了初步实现。CarPlay主要通过Siri完成操作,让驾驶员不用触碰,就可以将完成基本的打电话、发短信、音乐播放、地图等基本功能。未来,日产、宝马、福特、标致-雪铁龙等国际车企也将装载这个系统。可以看出,苹果本来在手机、平板电脑市场的策略是自己制造硬件,但毕竟汽车制造业的复杂程度远超电子产品,因此苹果退而求其次,作出了将iOS连接到现有汽车硬件平台的选择。此次发布CarPlay,是苹果有史以来第一次将自己的软件安装到非苹果品牌硬件上。此举将有利于苹果抢占滩头,将自己目前在智能手机领域的优势扩展到汽车领域,让汽车成为未来苹果移动帝国的新版图。而对于汽车企业来说,同等价位的汽车在舒适度和具体动力指标上已经区隔不大,要想在未来进行差异化竞争,就需要在“车联网”上下足功夫。苹果的CarPlay通过把手机和汽车互联,将增强汽车企业对苹果手机用户的吸引力,对苹果和车企实属双赢之策。(BLF)

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.