安邦-每日金融-第3062期

分析专栏:房地产信贷所带来的系统风险不能被低估

国内资产管理公司的股改前景极为渺茫    3
ATM手续费上调逼迫中小银行储户向四大行搬家    4
中投在美业务受到金融监管法案极大影响    4
日本商界预期未来几年人民币有望升值35%    4
上半年信贷投放略有变化居民储蓄开始回流    4
多家机构看好7月CPI涨幅创新高    5
中国的对外直接投资涌向拉美的自然资源    5
解决地方融资平台不能着急,要“以时间换空间”    5
香港或将制定新规约束人民币同业拆借市场    6
目前小额贷款公司尚难承担农村融资重任    6
叫停城投债致使企业债发行规模大缩水    6
昆明人民币跨境结算启动着眼东南亚、南亚市场    7
中小银行下半年信贷投放瞄准中小企业    7
人民币海外需求旺盛投资渠道有待拓展    7
光大银行IPO获批最快8月登陆A股    8
通胀居高不下印度年内第四次加息    8
“新避险货币”在纷乱的全球经济形势中兴起    8
巴塞尔委员会在银行资本金要求上作出了让步    9
 
〖分析专栏〗
【房地产信贷所带来的系统风险不能被低估】
随着国内外宏观经济形势的不确定性增加,国内为房地产调控松绑的呼声也逐渐高涨,尤其是呼吁银行放松对房地产的信贷。
7月份以来,随着房地产调控的日渐深入,银监会开始对该领域贷款风险的上升越来越忧虑。日前银监会召开第三次经济金融形势通报会议,会中通报了融资平台、房地产、过剩产能领域三大信贷风险敞口。其中,通报了前期银行房贷压力测试结果,在房价下降30%、利率上升108个基点的前提下,样本银行房地产不良贷款率会上升2.2个百分点,税前利润下降20%,46家农村商业银行不良率将上升3.5个百分点、贷款损失率增加30%。有关监管高层甚至称目前房地产信托融资成本高达12%-17%,赴香港发债利率为11%-15%,部分房地产商存在资金链断裂现象。上海银监局局长阎庆民26日在通报上海房地产贷款情况时表示,开发商还贷能力开始下降,而且75%土地储备贷款都是在2009年以后发放,拿地成本较高,未来将面临更大的偿还压力和抵押物减值风险。
上述密集表态提出了一个严重的问题:房地产业风险上升是毋庸置疑的,但这到底会对银行产生多大的风险?房地产信贷是牵一发而动全身的,即便不考虑整个金融体系,仅考虑银行信贷,问题也可能更复杂。安邦特约经济学家钟伟认为,对中国银行业而言,房地产信贷可能是一种系统性风险。
对于此前国内银行针对房价下跌所做的压力测试,钟伟认为,这可能采用了狭义信贷口径,央行披露2006年上半年,包括房地产开发贷款和消费者按揭贷款在内的贷款余额约8万亿元,其中开发贷约2万亿,按揭约6万亿。从开发贷的不良率而言,过去十年表现尚好,加上其自有资金占比的上升和项目贷款的封闭运行,风险尚属可控。从按揭的不良率而言,过去十年始终极低,考虑到按揭率已从2005年的约50%下降到目前的仅约30%,考虑到贷款/抵押物之比(LTV)的水平,再考虑中国居民高达20%的储蓄率仍将维持约10年,因此,如仅考虑8万亿的信贷,似乎当下针对房地产信贷的压力测试,也有一定的可信度。
但问题在于,仅考虑8万亿是不够的,真正存在于金融体系中由房地产信贷风险所导致的潜在损失可能要大于监管层的估计。对此,钟伟给出了四点理由。
首先,在房地产开发的自有资金中,未必没有银行信贷。考虑到目前贷款中,针对企业的信贷大约为14万亿,占全部贷款余额的1/3。如果有10%-15%分流到房地产业,那就意味着约1.5万亿-2万亿元的信贷被挪作了开发商的自有资金,且该部分信贷可能存在到期滚动、短贷长用的风险。
其次,尽管目前商业银行普遍设立了贷前、中、后的尽职调查、控制和催收清算体系,但普遍注重土地、不动产、设备等抵质押物的静态第二性还款来源,而较少注重企业现金流、供应链应收应付等动态的第一性还款来源。钟伟提醒,中国要注意日本等国的教训,因为房地产的景气波动,会传染和影响到银行体系整个抵押物的价值,并且工业用地、厂房等变现折扣更大。目前银行信贷余额大约47万亿元,其中高达约60%是中长期贷款,这令人相当不安。此外,工业贷款的大部分抵押物很可能是土地厂房设备等,少部分可能是动产质押。工业贷款对全部贷款的占比约为28%,余额约为13万亿元,抵押贷款部分可能不会低于8万亿元。如果房地产景气度下滑或泡沫破裂,无疑也会使该部分贷款间接受损。
第三,安邦始终强调,不能忽视地方政府从事土地开发和储备的信贷。根据银监会统计,商业银行截至6月末的地方融资平台贷款达7.66万亿元,目前存在严重偿还风险的贷款占比23%,这意味着融资平台贷款的风险敞口约在1.5万亿元。钟伟认为,如果其中15%是用来作土地一级开发的,则有1万亿元左右。结合2009年地方土地出让收益金为1.6万亿,以及地方政府做土地规划、整理、储备、出让的连续性,也可以印证可能有约1万亿元的信贷被投入到土地开发市场。
第四,要考虑到房价下跌的速度,以及市场出清可能性的大小。此前压力测试结果称国内银行“可承受房价下跌30%”,但这是什么时段的下跌?房价在较长时间内缓缓下降30%,和在一年内急跌30%,银行所承受的压力是不同的。同时,如果房价下跌30%之际,银行仍可出售其土地或不动产抵押物,与银行根本无法在市场实现出清,银行所承受的压力也不同。没有任何现实案例显示,房价在急跌30%之后银行仍可顺利实现市场出清,房价一旦急跌深跌往往就会直向市场崩溃而去。在日本和香港的房灾中,房价最大跌幅均超过50%;美国在次贷危机中,若不是其通过复杂衍生品构成了全球金融的系统性风险,若不是全球协力的经济刺激计划,房价跌幅就可能不仅仅是25%了。钟伟警告,如果中国陷入房地产泡沫,那么它将是一个国际救助可能性很低的国内问题,绝大部分风险将由中国自己承担。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
目前国内对房地产信贷所导致风险的估计,很可能被低估了。国内涉及房地产的信贷总额可能接近20万亿(这还没有考虑到公积金系统约8000亿元的贷款),而且房地产价格下行所带来的风险也未必是可控的,如果房价在一年内下跌30%,在没有政府救助时,市场很可能走向崩溃而不是自我修复,这有可能导致银行的系统性风险,甚至是经济衰退。(NLH)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:国内资产管理公司的股改前景极为渺茫】
以信达资产为首,四大资产公司的股份制改造正式开局。它们理想的目标是拿到全业务金融牌照,引进战略投资者,然后成功股改上市。不过在我们看来,资产管理公司有可能根本无法实现这个目标。值得注意的是,曾经为国有银行的“烂账”擦屁股的资产管理公司,在10年的存续期结束之后正遭到越来越多的非议。有舆论指责,资产管理公司处理不良资产的效果并不理想,并且存在很多的违规操作,一些资产公司内部人员与外部人员密谋低价拍得被处置的不良资产,这造成了许多资产的低价流失,“一些稍微优质的资产被低价处理了,更坏的资产反而被保留了下来。”还有知情人士称,“在这一过程中甚至形成了产业链条,资产公司内部人员专门成立公司,低价竞拍资产公司拍卖、处置的部分资产。”据国内媒体报道,有国内金融监管机构官员甚至罕见地表示,由于监管缺失,东方资产、长城资产以及华融资产管理公司的管理者们中饱私囊,把那些容易处理掉的资产低价处理,却给下一个十年留下了更加难以处理的不良资产。随着国内对资产管理公司违规、低效的指责增多,是否会导致有关部门对资产管理公司的秋后算账呢?从目前看来,这种可能性不大,因为成立资产管理公司本来就是用国家财政为银行烂账解套,为国有银行擦屁股。本来就是一笔糊涂账,现在怎么能算得清楚呢?十年前的资产管理公司,就像是一筐半烂的苹果,削一削、挖一挖,还有可吃的部分;现在的资产管理公司,则是挑过之后剩下的几乎全烂的苹果。这样的公司想要引进战略投资者进行股改并成功上市?前途极为渺茫!(AHJ)返回目录
【形势要点:ATM手续费上调逼迫中小银行储户向四大行搬家】
近日,有关银行提高同城跨行ATM取款手续费的议论沸沸扬扬。有评论称,取款手续费跟风上涨,是违背契约精神的。银行在发放银行卡时,与用户之间建立了合同契约关系,如果银行单方面更改合同违背契约,那么,用户就能追究银行毁约之责。收费可以,但必须走程序正义之路,通过必要的协商,通过听证,或者通过缓冲期尽到充分告知义务,单方面的收费服务,违背了公平契约精神。不过,安邦首席研究员陈功认为还有一个问题值得关注,那就是这种作法对于国内的中小银行很不公平,因为最大量的客户群体还是四大银行的,所以这四大银行的手续费必然会收入很多。另一方面,由于四大行ATM分布最为广泛,大量客户群体为避免转账,还有可能会被迫转移账户到四大行以避免冤枉地多付钱。所以,这不是小事情,搞大了就是大事情。银行业协会却忽视了这个问题的严重性,做出了错误的表态,口口声声说没事。实际上,在央视的采访中,已经发现有市民在将自己不同银行卡上的资金集中到某大行的账户上。(NCY)返回目录
【形势要点:中投在美业务受到金融监管法案极大影响】
美国金融监管改革法案对中国的影响开始逐渐显现。近日,中国投资有限责任公司(下称“中投”)一位知情人士透露,美国最近通过的金融监管改革法将对中投造成较大影响,目前中投正在研究该法案对公司的影响。“对我们影响很大。”上述人士表示,“因为我们的汇金公司控股了工、农、中、建四大行,而四大行在美国均设有分支机构。这样,美国就有可能将我们作为银行控股公司来看待。”根据法案,美联储拥有对金融控股公司进行并表监管的权力,并表监管将扩展至母公司及其所有附属子公司。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为,汇金不是真正意义上的银行控股公司,关于这一点,一定要和美国沟通好。对于在美设立分支机构的大型商业银行,郭田勇表示,四家国有商业银行在美分支机构都继承了国内商业银行的传统,很少从事金融衍生品交易,因此几乎不受影响。但也有人士指出,美国新成立了消费者金融保护局,加强对消费者的保护,在美设立分支机构的国内银行在与美国金融消费者打交道时仍要注意新法的有关规定。此外,中投在美国配置了大量资产,买入大量在美上市公司股票。目前,中投也要向美国证监会(SEC)披露部分交易情况。截至2009年末,中投持有的美国股票价值为96.3亿美元,其投资涉及包括金融、消费、零售、科技、电信以及医药等领域。(RLH)返回目录
【形势要点:日本商界预期未来几年人民币有望升值35%】
日本新任驻华大使丹羽宇一郎(UICHIRO NIWA)虽然担任的是政府官员之职,但他本质上应该算商界人士。丹羽宇一郎现年71岁,曾任伊藤忠商事株式会社(ITOCHU)负责人,他于今年6月份获任目前职位,为日本首位来自私营部门的驻华大使。丹羽宇一郎日前发表了对人民币汇率的看法,他在新闻发布会上谈到中日大米贸易时指出:“我认为人民币升值之势不可阻挡。”“就我个人来看,未来几年内,美元兑人民币汇率可能为4或5。”5元人民币兑1美元,相当于人民币在目前6.78的基础上升值超过35%。虽然人民币汇率形成机制已有调整,但短期内仍在央行控制之下,将会出现小幅渐进式的上升。丹羽宇一郎的预期应该代表了相当一批日本商界人士的看法,也会影响到日本商界的对华经贸活动。(RHJ)返回目录
【形势要点:上半年信贷投放略有变化居民储蓄开始回流】
今年上半年,信贷增长基本实现了原来的目标。央行调查统计司27日发布报告称,上半年信贷投放存在“四个增长、两个回落”的变化。“四个增长”为,一是制造业中长期贷款增速明显高于全部贷款。二是小企业贷款增速明显快于大、中型企业贷款,新增占比显著提高。三是“三农”贷款增长继续加快。四是中、西部地区贷款增速继续高于东部地区。“两个回落”为:一是房地产贷款增速明显回落。二是集中了大量投融资平台项目建设的基础设施行业贷款增速显著回落。在居民储蓄方面,6月末储蓄存款增长15.5%,比上月末回升1.3个百分点,从去年年初以来持续分流转为回流。上半年储蓄存款增加2.74万亿元,同比少增4102亿元,其中,当月增加6959亿元,同比多增3726亿元。目前储蓄存款增速回升主要与近期房市、股市回调以及居民通胀预期减弱导致部分资金回流有关。二季度人民银行居民储蓄问卷调查数据显示,二季度,居民在“当前物价、利率水平下”选择倾向于“更多储蓄”的占比为45.7%,较上季提高2个百分点,高于调查以来平均水平(33.9%)11.8个百分点,居民储蓄意愿明显增强。(RCY)返回目录
【形势要点:多家机构看好7月CPI涨幅创新高】
尽管部分南方省市洪水已退去,但是物价却没下来。商务部数据显示,7月份肉价和菜价都在上升。7月5-11日、12-18日两周,由于全国大部分地区暴雨和高温天气交替进行,蔬菜生产、存储及运输受到影响,带动蔬菜价格再次回升。7月5-11日、12-18日这两周,全国36个大中城市18种蔬菜平均批发价格分别上涨2.2%和5.5%,其中猪肉批发价格分别上涨2.1%、2.6%。重点监测的食用农产品市场价格比前一周分别上涨0.5%、1%。据了解,今年上半年物价同比涨幅为2.6%,其中最高点是在5月份,同比涨幅为3.1%。这也是今年以来第一次突破年度调控的警戒线。不过,7月25日为国家统计局采集价格样本的最后一天,而整个7月份,蔬菜价格再次出现比6月份环比上升的情况。这使得7月份的物价有望进入历史最高峰。但是此后可能会继续下落。7月24日,北京大学中国经济研究中心发布多家机构的预测判断,今年第三季度的CPI涨幅有望在3%-3.1%。北京大学中国经济研究中心宋国青也认为,6月份物价涨幅比5月份低,主要原因是蔬菜价格环比下降,但季节调整后CPI在7月比5月上升年率为1.2%-2.0%。而按照7月18日的商务部数据并考虑到后面的上升,估计7月份CPI同比上升3.2%-3.3%。(LPF)返回目录
【形势要点:中国的对外直接投资涌向拉美的自然资源】
金融危机后,中国对外直接投资的去向也发生了变化。巴西中央银行的数据显示,今年上半年中国对巴西的直接投资出现大幅飙升,从去年的8200万美元激增到今年120亿美元。中国已经成为巴西接收外国直接投资(FDI)的最大供应国。数据显示,从2001年至2009年中国对巴西累计投资总额仅为2.13亿美元,但是仅仅今年上半年,中国对巴西的直接投资就激增到120亿美元。分析人士称,金融危机导致美国和欧洲国家经济增长速度大幅放缓,而巴西是“金砖四国”之一,是资源大国,拥有中国经济飞速增长所急需的多种矿物资源。中国-巴西经济发展理事会主席PAUL LIU说:“美国和欧洲市场萎缩使中国将关注目光转向了拉丁美洲。由于距离遥远和文化差异,中国对拉丁美洲市场的开发仍有待深入。”最近几年,中国对拉美投资趋于多元化,除自然资源外,也开始投向制造业服务业。截至2009年年底,中国在拉美的非金融对外直接投资(FDI)存量增加到411.79亿美元,占中国FDI累计存量(2200亿美元)的15%,而在2008年年底时,中国在拉美的FDI累计存量仅为322.40亿美元。(RCY)返回目录
【学界观点:解决地方融资平台不能着急,要“以时间换空间”】
近日银监会通告了地方融资平台的有关情况。截至6月末,地方融资平台贷款达7.66万亿,其中存在严重偿还风险的占23%,风险敞口达到1.5万亿,而同期整个银行业的风险拨备约在1.3万亿元。对于这一问题,中央财经大学金融学教授郭田勇表示,地方融资平台的信用风险主要还是存量贷款造成的,由于银行已经提高警惕,新增贷款部分风险得以控制。但是由于清理量贷款的信用风险,各银行将提高风险拨备,贷款的不良率可能会上升,这些都将影响到未来银行的盈利。对于之前用地方出让土地收入等担保的存量贷款,尽管监管层表示担保无效,但最终还是会由地方和银行共同承担。解决地方融资平台债务问题,一定是一个“时间换空间”的过程,只要中国经济持续保持增长,这个问题长期内还是能够得到解决,估计这个时间可能在十年以上。(RCY)返回目录
【形势要点:香港或将制定新规约束人民币同业拆借市场】
香港金融管理局将于27日晚些时候与香港各银行代表举行闭门会议,以确定银行开展人民币现汇及远期交易的上限,市场预计金管局将很快向银行间交易商披露会议细节。按规定,修订后的《香港银行人民币业务的清算协议》允许香港银行之间开展人民币业务并发展人民币银行间市场。银行不仅可以与清算行进行平盘,也可以相互平盘。这一规则的改变,使得投资者倾向于选择在远期市场上购买便宜的美元,在即期市场上借入并出售美元,并兑换成人民币,这种无风险套利活动,将使得人民币即期汇率受到市场预期的影响。分析师表示,离岸市场的即期人民币汇率将高于在岸市场,或将催生清算行在内地银行间市场购买大量人民币,并在离岸市场出售以维持在岸与离岸市场人民币汇率的一致;而贸易企业也会受到离岸市场人民币较高汇价的吸引,选择在离岸市场购汇而对外付汇。这两种做法都会导致离岸市场人民币存量的快速上升,以及同时间中国外汇储备的加速上升。随着央行对人民币汇改的推行,当人民币盯住美元的汇率政策结束后,限制博弈人民币升值的资本流入将成为一个重要任务。据悉,国内各大商业银行近期被要求在每日交易结束时持有足够的外汇。商业银行将需要控制人民币远期交易,以达到这一目的。在香港人民币离岸中心建立的过程中,央行外汇储备的提高和离岸市场人民币拆借利率的低水平,将使得对银行设置严格的业务额度限制成为必要。(LCXS)返回目录
【形势要点:目前小额贷款公司尚难承担农村融资重任】
作为全国统筹城乡综合配套改革试验区之一,成都市一直在农村产权抵押融资方面动脑筋。早在去年11月,成都市政府就下发了相关文件以鼓励银行向农村放贷,但业务拓展情况并不乐观。银行对农村产权抵押贷款不“感冒”,主要因为此类贷款收益不高,且风险相对较大。为了弥补银行等金融机构的积极性不足,成都市决定鼓励小额贷款公司(下称:小贷公司)进入该领域,相关部门近日也给出了一系列优惠政策。如贷款无法偿还时,财政资金会先给予垫资,防止小贷公司出现流动风险;抵押物处置后,依然无法全额偿还时,小贷公司只需承担损失的20%;此外,还对单笔在20万元以下的涉农贷款按照累计贷款余额的2%给予奖励。目前成都市已批准15家小额贷款公司牌照,其中有13家已经开业,注册资本金为20多亿元。但这些小贷公司是否能够撑起局面呢?在成都农村产权流转担保公司总经理孙晓明看来,依然面临一些难题。他给出了两点理由,首先是利率比较高,小贷公司一般上调至基准利率的2倍,贷款对象承受的压力比较大,就成都农村产权流转担保公司而言,之前跟银行签署的协议,贷款利率都是基准利率上浮20%-30%。其次,小贷公司发放流通环节的贷款比较多,所以资金周转很快,而农村有大量的资金需求是在农业生产前端,这一部分需求如何覆盖也是个难题。(RLH)返回目录
【形势要点:叫停城投债致使企业债发行规模大缩水】
监管层清查地方融资平台的行动殃及到了债券市场。随着国家发改委在6月10日叫停城投债发行,6月份券商承销的企业债融资规模环比降幅达65%。监管层的举措,使得企业债的发行和承销进程改写。上半年企业债累计发行72只,累计融资1405.5亿元,分别较去年同期下降37%和24%。按月比较,今年6月份共才发行企业债5只,累计融资76亿元,分别较去年同期下降了74%和81%。作为企业债的重要品种,城投债所受的影响尤其明显。统计显示,今年上半年国内各地合计发行的城投债为54只,融资744亿元;而去年上半年这两项数据分别为87只和1230.95亿元。一家去年债券承销业务非常出色的券商投行部负责人表示,地方融资平台的清理对其债券项目承销发行影响很大,该公司很多原定今年发行的项目眼下都面临撤单或调整。据悉,根据叫停前的发行方式,城投债一般是通过设立在隶属于地方政府的企业作为融资平台发行,由地方政府财政部门以应收账款对债券兑付提供隐性担保,募集资金主要用于地方基础设施建设的债券,故也被称为准市政债。(RCY)返回目录
【形势要点:昆明人民币跨境结算启动着眼东南亚、南亚市场】
在香港和上海争夺人民币离岸中心的时候,云南国际“金融城”昆明区域性跨境人民币金融服务中心7月27日揭牌,将着力为中国与东南亚、南亚国家开展经贸交往提供人民币结算等多种金融服务。该中心建成后将发挥中国面向西南开放的人民币结算中心、人民币跨境资金融通中心、人民币跨境直接投资中心、人民币跨境资金流动监测中心等功能。中国人民银行昆明中心支行金融研究处处长雷一忠介绍,该中心还将推进人民币金融服务四个走廊建设,总体布局依次考虑为,中国与缅甸、老挝、越南的周边走廊;大湄公河次区域(GMS)走廊;东盟走廊和南亚走廊。雷一忠表示,将按照推动人民币区域化“积极主动,先易后难”的原则,通过分阶段、分层次的推进和建设,最终形成以人民币为计价、结算货币的东南亚、南亚区域人民币跨境清算圈,形成金融对外开放的新格局。成都天鑫洋金业公司董事长陈黎阳说,跨境贸易人民币结算在昆正式启动,这对提升人民币在西南地区与东盟、南亚市场中的国际地位很重要,使人民币逐步成为国际贸易中的硬通货币。(LPF)返回目录
【市场:中小银行下半年信贷投放瞄准中小企业】
在当前的宏观调控下,银行需要寻找新的信贷增长点。面对大企业信贷需求萎缩的局面,一些银行尤其是在争夺大企业时通常处于弱势的中小银行,已经将中小企业作为战略重点业务。按照监管要求,银行今年小企业贷款增速不得低于50%。不过,一些银行上半年完成的业务量已经远超监管部门下达的上述指标。下半年,中小银行拓展中小企业信贷业务的力度将进一步加大。今年,民生银行给中小企业业务安排的新增贷款规模为660亿元,占全行新增贷款指标的33%。民生银行今年上半年新增信贷中有29%的比例投向了中小企业,下半年,该投放比例将进一步扩大。深圳某股份制银行拟定的2010年新增信贷指标中,给中小企业预留了40%的比例,按照该行设定的目标,今年40%的新增贷款将投向中小企业(贷款金额5000万以下),而去年该行这一占比不到30%。尽管如此,中小企业融资需求远大于供给的局面短期内尚难明显改观,毕竟不是所有银行都愿意下功夫开拓中小企业业务。业内人士认为,过去银行偏爱大企业、好企业的习惯不是那么容易改变。小企业很多,信贷需求也很旺盛,但银行对小企业放贷有两大难点:一是如何挑选,二是风险如何控制。(RCY)返回目录
【市场:人民币海外需求旺盛投资渠道有待拓展】
人民币跨境贸易结算试点正不断扩大,与之相伴的,是人民币跨境贸易结算业务的迅猛发展。自2009年7月试点至当年末,半年时间内,全国跨境贸易人民币结算业务规模不足100亿元,上海更是寥寥几家。但在今年一季度以后,各家银行都出现几何级数的增长,包括一些大的银行,业务量与日俱增。以上海为例,截至2010年7月5日,上海市累计发生跨境贸易人民币结算业务189亿元;其中,货物贸易进口168亿元,约占90%,货物贸易出口9亿元,服务贸易12亿元;累计发生跨境人民币购售业务54亿元,人民币跨境拆借和账户融资52亿元。在跨境贸易结算中,进口占到九成,原因之一是境外对人民币的需求比较旺盛。然而,一些“出海”的人民币,却遭遇投资无门的尴尬。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求称,境外交易对手对人民币的接受程度有限是人民币跨境贸易结算的最大障碍,也是人民币国际化整体战略的最大障碍。他认为根源有二:第一,在境外,人民币离岸市场功能不健全,海外人民币持有者难以找到保值增值的渠道。第二,在境内,资本账户管制较为严格,海外人民币难以流回境内寻找投资机会。(RCY)返回目录
【市场:光大银行IPO获批最快8月登陆A股】
证监会26日晚上发布消息称,中国光大银行股份有限公司(首发)获通过。这是继农业银行后A股市场年内第二大IPO融资,预计融资最高不超过200亿元。另据路透中文的消息称光大银行估计本周内就会登招股说明书并启动A股发行,但光大银行暂无香港IPO计划。根据光大银行此前公布的招股说明书(申报稿),光大银行拟在上交所发行不超过61亿股(未考虑本次发行的超额配售选择权),发行后总股本为不超过395.35亿股。若全额行使本次发行的超额配售选择权,将发行不超过70亿股,发行后总股本为不超过404.35亿股。市场人士据此预测光大银行IPO发行价在每股3元左右,融资规模不超过200亿元。按农行上市过程计算,光大银行最快将于8月份登陆A股市场。这也意味着,光大已经将与汇金控股权久争未下的问题暂时搁置,而先力保上市。该行董事长唐双宁此前表态称,光大银行上市是集团改革的重要一步,并采取缩减发行规模、设置战略配售和绿鞋机制等,以维护资本市场稳定。(LLH)返回目录
【形势要点:通胀居高不下印度年内第四次加息】
北京时间7月27日下午消息,印度央行27日宣布年内的第四次加息,提升贷款利率25基点至5.75%,提升借款利率50基点至4.50%,其中借款利率升幅大于预期。印度此次加息主要是为了应对国内的高通胀,其6月份批发物价指数较上年同期上涨10.55%,成为20国集团中通货膨胀问题最严重的国家。推动印度物价上涨的主要原因是工资上涨、经济复苏和雨季降水减少所导致的农作物减产。花旗银行南亚地区首席经济学家Rohini Malkani表示,未来5个月内印度通货膨胀率很难出现明显下降。预计今年印度经济增长率会从去年的7.4%的提速到8.5%。他说,经济增长速度过快是导致印度通货膨胀率居高不下的主要原因。印度财政部长穆克吉(Pranab Mukherjee)27日表示,印度央行的加息举措反映了该行为平衡经济增长和抑制物价上涨所持的谨慎态度,简单来说,央行加息之举预计将进一步缓解已经出现回落的通货膨胀压力,同时还将使经济增长步入正轨。与此同时,国际评级机构穆迪投资者服务公司26日宣布,由于印度经济增长强劲和政府财力因改革措施得以增强,穆迪将印度本币政府债券评级从Ba2上调至Ba1。(LLH)返回目录
【形势要点:“新避险货币”在纷乱的全球经济形势中兴起】
由于当前美国、欧元区和日本的经济都各有一本“难念的经”,它们的货币的吸引力也随之下降,投资人开始转向其他货币寻求避险。日本野村证券最近一份分析报告指出,在各国央行的引领下,资金正转入所谓“新避险货币”的风潮。在今年首季,全球央行的外汇储备中增添了245亿美元的其他货币。这些所谓的其他货币今年首季在全球外汇储备中的比重达到3.7%,明显高于2000年时的1.5%。报告指出,这些货币主要包括加拿大元、澳元、瑞典克朗与新西兰元以及挪威币。野村旗下十大工业国外汇策略师诺威克表示,这种资金流入“新避险天堂”的趋势目前才刚起步,而随着各国央行持续调整其外汇储备的头寸分配,此一趋势也将持续,并对“新避险货币”带来支撑。(RCY)返回目录
【形势要点:巴塞尔委员会在银行资本金要求上作出了让步】
据国外媒体报道,巴塞尔银行监管委员会放宽了之前提出的某些资本与流动性标准,但为控制风险针对银行贷款额度引入了新限制。据其声明显示,26日该委员会在提议中放宽了资本金范围限制,同意银行可以用其他金融公司少数股权在内的一些资产记作资本金,并首次设立适用于全球范围内各银行的杠杆比率限制,该杠杆率可能将于2018年实施,而其中银行资产计算方式仍有待进一步调整。Keefe,Bruyette & Woods的债券战略分析师费德里克-卡能(Frederick Cannon)表示:“尽管委员会作出不少让步,但银行业并未摆脱更严格的资本与流动性标准限制。”由于担忧本国银行与经济将无力承受更严格的资本要求标准,法国与德国一直致力于要求放宽巴塞尔委员会去年12月提议的资本标准。而美国、瑞士及英国对此表示反对。BCM国际规范分析公司总监玛修姿(Barbara Matthews)称,26日委员会发布的公告反映了双方之间的博弈。玛修姿表示,委员会最终将就资本与流动性比率规定作出让步,这对说服德国接受杠杆率标准是有必要的。不过尽管有诸多让步,但让步也是有限的。因此原有的规则并未完全被推翻。虽然巴塞尔委员会在两周前讨论会上缩小了相关意见分歧,但大部分最终决定将留由其董事会作出决定。该董事会称一些资本标准提议可能将在今年年底前无法达成。(LLH)返回目录

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最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    7月27日    2575.37    -13.31(0.51%)↓
深圳成份指数    7月27日    10566.21    -24.92(0.23%)↓
上证B股指数    7月27日    232.39    -0.65(0.28%)↓
深成份B股指数    7月27日    4793.05    +52.05(1.10%)↑
沪深300指数    7月27日    2795.72    -15.33(0.55%)↓
香港恒生指数    7月27日    20973.39    +133.48(0.64%)↑
恒生国企股指数    7月27日    11931.12    +56.09(0.47%)↑
恒生中资企业    7月27日    4006.58    +21.72(0.55%)↑
台湾指数    7月27日    7748.01     -39.44(0.51%)↓
英国金融时报指数    7月26日    5351.12    +38.50(0.72%)↑
德国法兰克福指数    7月26日    6194.21    +27.87(0.45%)↑
日经指数    7月27日    9496.85    -6.81(0.07%)↓
美国道琼斯指数    7月26日    10525.43    +100.81(0.97%)↑
纳斯达克指数    7月26日    2296.43    +26.96(1.19%)↑
标准普尔500指数    7月26日    1115.01    +12.35(1.12%)↑
最新外汇牌价:2010年7月26日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.777    丹麦克郎    5.7302    瑞典克郎    7.266    台币    32.028
日元    87.362    加拿大元    1.0303    欧元    0.7688    澳元    1.1075
港币    7.7683    新加坡元    1.3621    瑞士法郎    1.0542    英镑    0.6462

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    8.8144    丹麦克郎    7.453    瑞典克郎    9.4505    台币    41.6572
日元    113.6274    加拿大元    1.34    美元    1.3007    澳元    1.4405
港币    10.1038    新加坡元    1.7716    瑞士法郎    1.3712    英镑    0.8405
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)7月26日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.32500    0.40125    0.48750    0.69769    1.08031
英镑    0.57125    0.62688    0.74125    1.03156    1.47750
日元    0.15500    0.19500    0.24188    0.44250    0.67125
瑞士法郎    0.12000    0.13833    0.15667    0.22667    0.50167
欧元    0.58063    0.66188    0.82313    1.10625    1.38375
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)7月27日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.27893    0.37893    0.49857
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年7月27日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.4404    2.75↓
1周(1W)    1.7346    0.46↑
2周(2W)    1.8263    3.62↓
1个月(1M)    2.2275    2.17↓
3个月(3M)    2.4768    2.71↓
6个月(6M)    2.5179    0.87↓
9个月(9M)    2.5465    0.15↓
1年(1Y)    2.6147    0.02↓
NYMEX原油期货价格每桶78.98美元(7月26日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶77.50美元 (7月26日收盘价)
COMEX 金=1183.10美元(7月26日收盘价)
1人民币=4.726新台币  100人民币=11.345欧元 100人民币=14.7559美元
[外币100] 美元677.42 英镑1049.05 日元7.7914 港币87.22 澳元610.67 欧元879.7
(中国银行2010.7.27)
 
声   明
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