安邦-每日金融-第3064期

分析专栏:陈功——中国银行业究竟哪里不对劲?

农村土地权益抵押贷款能走多远?    3
保险资金投资基础设施债权进一步放开    4
厘清国资流失的界限有助于提高海外并购的胜算    4
外管局对热钱流入的担忧正在加大    4
外资在中国市场的股权投资进入新阶段    5
数量型工具是央行控制流动性的主要手段    5
房企融资“暗度陈仓”监管层或将下手    5
中投为规避监管两次亏本卖出大摩股份    6
城商行想上市必须先剪持股员工的“羊毛”    6
国内外资银行不良贷款状况出现拐点    7
中投第二份年度成绩单显示资本回报率达12.9%    7
美国货币市场基金正在遭遇“惩罚性”的监管环境    7
工行终于启动再融资计划加入圈钱大战    8
印度打造金融中心吸引索罗斯入股孟买交易所    8
证监会强化上市公司治理之际仍有高管顶风作案    8
保险公司刷卡手续费大涨凸显银联垄断力    9
短期美债仍是优良的资金避难所    9
二季度银信合作密切信托利润翻番    10
 
〖分析专栏〗
【陈功——中国银行业究竟哪里不对劲?】
国际金融界最著名的刊物《巴伦周刊》(Barron’s)的文章提出一个问题,“中国经济究竟哪里不对劲?”《华尔街日报》转载了这个问题,但也没有形成结论性的东西。香港的财经报纸当然也关注这个问题,他们表示,地方政府和中国的银行界根本不在意“问题贷款”,中国的银行管理人员普遍不相信不良资产问题会严重到危及银行运营的地步。安邦集团的首席研究员陈功指出,如果你以为这仅仅是不负责任的中国银行界文过饰非的看法那就错了,国际上的投资银行同样持此观点。
摩根大通的研究报告指出,地方融资平台贷款随即再次引起市场关注,但他们对中国银行业的前景维持正面看法,他们尤其推荐中国银行、中信银行和交通银行。高盛公司甚至指出,不清楚“高危”的含义,按照他们的观点,即使是“高危”也可以通过重组来应付,而且整体融资平台贷款的增幅仅为4%,低于预期,相信风险仍属有限。而所有这些观点都是在银监会发表报告称,截止6月底的地方融资平台贷款达到7.66万亿人民币,23%有偿还风险之后提出的。
所以,问题来了。
一方面,如《巴伦周刊》所言,“众所周知,中国房地产市场高速膨胀,政府正在采取紧缩措施,但到目前为止并没有取得多大成功”。中国社科院专家刘煜辉对同样的问题曾经估算,到2011年,地方负债可达10万亿元人民币,不出三年,这个数目可能会翻番。西方一些机构认为,中国目前的地方政府负债已经达到12万亿元。而bloomberg根据一位不愿意透露姓名的中国业内人士的话说,地方政府融资平台获得的银行贷款中,能够全额收回的资金恐怕只有27%。
另一方面,社会主流观点又是如此轻松愉快,一切照旧,甚至西方具有影响力的投资银行也持同样乐观的态度,这就令人不免要问上一句,中国银行业究竟哪里不对劲?
按照信息分析的传统模式,我们当然会对照以往的情况。中国银行业有一个惯例,一旦银行业即将出事的时候,大家一定会看到某些大权在握的银行内部人士,生活方式有了重大改变。众所周知,一个掌握贷款、采购等大权的人,开始的时候总是非常谨慎的,此后随着对“业务”的了解日益深入,就会开始卷入各种“事非”当中了。以往无数的案例证明了这一点,那些被抓的、被双规的、被迫下台的,几乎无一不是如此。而每当这种事情日益多起来的时候,也就是中国银行业要出事的时候。当年被抓起来的建设银行行长为了打高尔夫球,特地跑到洛杉矶蒙特利的17英里去打,奢华程度难以想象。现在,中国银行业究竟有没有事?只要观察中国银行业人员的生活方式就可知道。问题是,现在恰恰是这种问题开始增多的时候——最近经常听到房地产商们在讲,要给某某银行的人员送礼了,礼尚往来,人家都已经买了第二套别墅了,云云。还有的人抱怨说,每周都要陪银行高官“打高尔夫”,累的够呛!不少豪宅房地产楼盘销售的时候,只要问问中介,他们通常都神秘兮兮地告诉你,他们的某某客户就是银行的“高层”!显然,这种事情也非全然是虚传。我国银行从业人员的工资几何大家都知道,工资最高恐怕也就是招商银行的那位马行长吧,但如果到处都有银行“高官”买别墅,这个问题已经严重到什么程度,也就可想而知了,要说一个银行高官们的逃亡潮即将爆发那也不一定!一个很简单的问题是,如果不是贷款有风险,谁会送你别墅啊?
应该有问题,但问题究竟发生在哪里呢?
安邦首席研究员陈功认为,主要的问题还没有暴露,过去不良资产高峰期的时候也是如此。查一查,没有回答“没有问题”;中央急了认真查,猛然发现一大堆问题。陈功相信,主要问题可能在两个点上,一个是利用贷款统计标准的漏洞,不算在内,这其实是永久性的法宝。比如,统计的是地方融资平台贷款,但政府关联公司算不算啊?真要统计,问题就会急剧增加,实际这是没法计算的问题。只有在最后问银行不良资产究竟有多少并且保证不追究责任人的时候(比如直接划归不良资产处置公司即可),一切才会暴露出来。这不是金融的问题,这是魔术的问题。这当然也不是刘明康的问题,这是刘谦的问题!
另一个要害点就是表外业务。表外业务主要有这样几项,一个是租赁,容易出事的经营性租赁,将融资性租赁做成经营性租赁,这样就可以不进资产负债表了。第二个是利用控股比例“做事”,若某企业持有其他企业相当数量,但未达到控股程度的所有者权益,由于该企业并不控制未合并企业,因此只须将长期投资作为一项资产予以确认,而不必在资产负债表上反映未合并企业的债务。当然,还有就是资产证券化的问题。这里面问题比较严重的是银行间的债券问题。比如开发银行主要做的就是政府业务,但长期以来它的资金来源就是通过银行间债券方式筹集的。
所以,问题很多。陈功相信,中国银行业肯定是不对劲的,历史经验表明,政府统计数据一贯对不良资产的规模是低估的,连希腊政府都敢在英美欧国家的眼皮底下这样干,所以问题并不是不存在,而是没有充分展现出来。实际上,陈功承认,他自己也不希望问题表现出来,最好是能够在问题暴露之前得到妥善的解决。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
陈功认为,中国的不良资产问题很严重,但却没有充分暴露,不少银行高官们的生活方式现在已经很成问题,这通常是银行腐败和不良贷款的先兆,需要引发关注。(ACG)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:农村土地权益抵押贷款能走多远?】
要拉动国内消费、推进城乡一体化,农村金融服务缺失问题必须解决。不过,对商业金融机构而言,农村业务是不受待见的。原因在于,不管是贷款还是其他方式,金融机构必须要在回款有保证的前提下才会放款,抵押物就是这个保证,也是盘活农村金融迈不过去的拦路虎。为此,中国人民银行、银监会、证监会、保监会近日联合发出指导意见,要求在全国范围内推进农村金融产品和服务方式创新,并指出要积极发展农户小额信用贷款和农户联保贷款,鼓励开发多样化小额信用贷款产品等等。不过,其中最核心的还是“探索开展农村土地承包经营权和宅基地使用权抵押贷款业务”。就目前中国土地国有的现实情况来说,这个探索的意义非常重大,是将农民手中的土地权益作为一项资产引入到市场中来。一旦农民手中的承包地和宅基地能够从银行变现,那就从资产升格为可流动的资本了,一轮长期的“牛市”将由此产生。因为这实际上打通了始终存在于中国城市和农村之间的藩篱,促使资本在二者间充分流动,一方面让农民可以有选择地剥离过去“死资产”的枷锁,去做更有利于自己的营生;另一方面则为日益无处去的城市资本找到了泄洪的口子。另外,一个不容忽视的好处还在于,现在正热火朝天的城乡统筹将因此而获得最大的推动力。譬如说,农民如果能靠宅基地抵押拿到贷款,他们对政府推动的合村并点的宅基地置换,也许就有了不同的兴趣。故此,对农村抵押贷款的改革无疑是一个突破。不过,也要看到,“一行三会”的表态是模糊的,“探索”二字的背后蕴藏着大量的不确定因素。最关键的是,作为抵押物必须能够随时获得变现,不然银行要它干吗?这实际上又涉及到农村产权的改革问题,如果抵押物不能自由流转,这项政策也只能是“探索”一下而已。所以,抵押物的改革仅仅是起步,要想获得设想中的效果,尚待一系列更深层次的突破。(NLH)返回目录
【形势要点:保险资金投资基础设施债权进一步放开】
日益增长的保费收入急需寻找新的投资渠道。《中国证券报》28日援引消息人士的话称,保监会近期召开内部会议,酝酿调整保险资金投资基础设施债权投资计划的有关政策。此前,保监会对保险公司开展此项业务的人才配备设立了高门槛,许多保险公司表示,门槛太高限制了业务开展。对此,保监会计划将有关规定调整为“保险公司具有2年以上信用评级经验的信用评级人员不少于2人”。此外,险资投资基础设施债权投资计划所对应的投资项目也有所增加,拟增设省级政府批准的在建项目,且在建项目进度符合其建设规划,建设支出基本符合预算安排,资金使用和记录合理清晰;拟将投资项目的利息保障倍数由原来的不低于4倍降为不低于3倍。此次会议还决定增加“中央大型企业(集团)直接控股的企业”为偿债主体,而此前只有“在中国境内、境外主板上市的公司或是上市公司的实际控制人,中央大型企业(集团)”为偿债主体。保监会还拟将人寿保险公司和财产保险公司投资基础设施债权投资计划的资金余额占比,统一调整为不超过保险公司上季末总资产的10%,而此前这一比例分别为6%和4%。(RCY)返回目录
【形势要点:厘清国资流失的界限有助于提高海外并购的胜算】
中国经济的高速增长使得中国对能源的需求量越来越大。截至2009年底,中国企业已在全球31个国家参与油气勘探工作,对外投资超过200亿美元,全年宣布海外并购13起,其中绝大多数是国企。虽然越来越多的企业走出去找油找矿,但成功的并不多。有专家分析,现在很多国有企业不敢到外面投资,也可能做的准备不够,也许准备够了,害怕搞不好,被认定为国有资产流失了。国有资产怎么管理、怎么保值增值是多年的问题。即便我们国有资产管理法出台了,这个问题还是没有解决。建议国资委拿出一个具体规定,看什么样的情况属于正常商业损失,损失和流失具体该怎么分。有了这个规定,国企领导人对自身行为是否违规会有预期。在美国判例法上,有一个大家都熟知的商业判断,如果要求太严,企业领导人对商业机会就不敢下手,企业很难获得好的发展,美国有很多判例是关于商业判断原则的。另外一个与此相关的问题就是公关费问题,很多国企领导人因此出事。其实公关到处都有,美富律师事务所合伙人尹小微说,事实上,外国人也讲关系,游说甚至是一种职业,很多政要下台后专门做公关,但人家的花费是明明白白的,国内公关费,在财务上不好处理,搞不好企业老总就要负法律责任。(RCY)返回目录
【形势要点:外管局对热钱流入的担忧正在加大】
中国国家外汇管理局29日透露了最新的银行外汇检查情况,并于近期召集21家中资银行及7家外资银行开会,对目前存在的银行外汇违规问题提出警示,未来将扩大检查覆盖面,提高检查频率,遏制“热钱”流入。据透露,近两年外汇检查查出的银行违规行为有:银行办理代客业务时,未尽真实性审核义务,违反外汇账户、国际收支申报、资本金和个人结售汇管理规定;在办理自身外汇业务时,违反外债、结售汇综合头寸和资产本外币转换等规定;此外,部分银行综合头寸持续低位运行、外汇贷款超常规增长、套利型贸易融资产品增加,亦被当局关注。对部分银行受利益驱动,有意放松真实性审核要求,外管局给予了警示。外管局还指出,金融危机以来,一些银行受市场逐利因素影响,存在重业务拓展,轻合规经营的倾向。外管局称,在国际国内经济金融环境剧烈变化的形势下,中国将防范异常跨境资金流动风险,严厉打击外汇违法违规行为,未来还将提升外汇检查手段,采取“轮检与抽检结合”的方式,扩大检查覆盖面,提高检查频率,加大对外汇违法违规行为的处罚力度,有效遏制“热钱”流入等违法违规行为。实际上,今年以来热钱的流向出现波动起伏,一季度境外热钱大举流入;5月以后,热钱突然变脸掉头外流;而最近一些迹象显示,经过两个月多的潜伏,近期境外热钱又出现伺机入市的迹象,觊觎中国股市楼市。而从中国经济的长期走势来看,热钱流入是主航道,外管局的检查正是反映了这种担忧。(LLH)返回目录
【形势要点:外资在中国市场的股权投资进入新阶段】
法国食品集团达能(DANONE)28日宣布,以2亿欧元(合2.6亿美元)的价格,将所持果汁生产商汇源23%的股权出售给香港私募基金软银赛富(SAIF)。与此前可口可乐收购汇源果汁股权时相比,达能的这一资产交易已经是大打折扣,其出售价格还不到可口可乐报价的一半。两年前,可口可乐向汇源发出了24亿美元的全现金收购要约,愿意以每股12.20港元,购买达能所持有的23%的股权、汇源创始人朱新礼36%的股权以及美国私募基金华平(WARBURG PINCUS)当时持有的7%的股权。不过,中国商务部于2009年3月以反垄断名义做出了否决交易的裁决,而安邦研究团队在2009年1月时,曾提前一个月在国内独家预测过该交易的失败。在我们看来,达能此次出售汇源股权虽然是企业行为,但它显示出外资在中国市场的股权投资,正在发生一些新的改变。改变之一是,以实业投资为代表的并购式投资,现在正遇到越来越大的困难。达能近年在中国的并购投资一直不顺。2009年,达能宣布放弃其与娃哈哈(WAHAHA)集团问题重重的合资企业,为一场曾引发法中政治紧张的商业纠纷划上了句号。由于对中国企业股权交易环境的日益复杂,达能实际上已在失望中无意纠缠了。改变之二是,以私募股权基金为代表的专业投资机构趋于活跃,正取代实业投资者成为资产交易中的主力。私募股权基金中除了传统的外资巨头外,很多新生的外资中小基金也大量进入中国市场淘金,更值得注意的生力军是近年涌现出的一批本土的私募股权基金,它们有私人资本、国有资本、合资资本等多种形式。不过,对于日渐活跃的私募股权基金,中国政策部门可能会逐步介入,在鼓励发展的同时出台相关政策加强监管。(AHJ)返回目录
【形势要点:数量型工具是央行控制流动性的主要手段】
下半年中国经济走向何方是牵动人心的大事,各方人士也纷纷表示自己的看法。近日,中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞表示,虽然基本面总体向好,但是,由于产出缺口在减少,结构调整的力度也在加大,因此,下半年的经济增速肯定会有所减缓,而通货膨胀问题将是下一步货币政策面临的主要难题。焦瑾璞判断,今年的物价会在9月或者10月份达到新高。那么,加上翘尾因素的影响,今年的CPI很有可能会超过3%。另外,下半年的货币政策的主基调仍然不会发生改变,即仍然坚持适度宽松的货币政策。但是,焦瑾璞认为,下半年的具体操作政策要围绕货币政策的目标来实施,在开放经济下的中国既要考虑国际影响,也要考虑外国货币政策对我国的影响。实际上,从目前来说,国际上真正实行紧的货币政策屈指可数。因此,在运用货币工具上,调整利率作为价格型的货币工具,对于中国来说是震动面较大的货币工具,中国是否决定加息一定要考虑对中国的影响。因此,相信央行一定会较为小心的使用此项货币政策工具。“为了控制流动性,下半年央行更多的还是会从数量型货币政策工具入手,如存款准备金率、公开市场操作、调整票据利率等等。”焦瑾璞认为。(RLH)返回目录
【形势要点:房企融资“暗度陈仓”监管层或将下手】
在这轮楼市调控中,手中现金不充裕的房企开始四处融资。在银行信贷收紧,一些上市房企因股市低迷而被迫撤销定向增发预案的情况下,近期投向房地产领域的信托产品却以每月百亿量级的规模发行。据统计,今年1-6月共计发行了667亿元房地产类信托产品,单月平均发行规模超百亿;6月当月的发行规模更是达到了170多亿元的新高,截至7月份前两周,市场共发行20多只主要投向房地产领域的信托产品,总规模达到了86亿元。而去年全年,房地产类信托产品的发行规模仅400多亿元。与此同时,6月以来上市房地产企业也频频发布借道信托融资的公告,其中,上实发展联袂中诚信托拟发行大约10亿元信托资金,为6月份以来上市房企信托拟融资项目的规模之最。房地产类信托产品发行市场的这种狂热现象,正引起越来越多观察人士的注意。早在今年4月下旬,监管层在“2010年全国信托公司监管工作专题会议”上特别强调了对房地产信托融资的监管。部分信托公司内部人士也有同样的担忧。据悉,去年与某房企合作发行了数十亿元房地产信托产品的东部某大型信托公司内部已经统一口径,暂停了房地产类信托产品的发行。该公司内部人士表示,公司决策层认为下半年对房地产的监管政策很有可能波及信托领域。(RCY)返回目录
【形势要点:中投为规避监管两次亏本卖出大摩股份】
有中国主权财富基金之称的中投公司,于上周减持摩根士丹利股份,共卖出大摩510.5万股,套现约1.39亿美元(约合9.39亿人民币),这是自2007年中投入股大摩以来首次减持。据介绍,中投公司于21日及22日,分别以每股27.17美元及27.13美元,共卖出510.5万股大摩股份。不过,虽然大摩股价在21日最高涨至27.89美元,为两个多月以来新高,但即使如此其目前股价也仅有2007年高位的一半。而据最新消息,中投公司近日又抛售了价值1.25亿美元的摩根士丹利股票。中投公司在文件中称,公司在7月23日以每股27.05美元的价格出售了187.5万股摩根士丹利普通股,并在26日又以每股27.04美元的价格出售了275万股摩根士丹利普通股。中投公司于2007年12月全球金融危机的前夜,出资50亿美元购买了摩根士丹利公司的可转换股权单位,股权单位全部转换后中投公司持有不超过9.9%的大摩股份。据介绍,这批可换股的股权单位当时作价每股48.07-57.684美元。而2008年金融海啸爆发后,摩根士丹利股价随之暴跌。2009年6月大摩为筹资宣布配股,中投为避免股权摊薄,再次出资12亿美元认购约4373万股大摩普通股,配股价每股27.44美元。由此可见,这两次中投减持大摩股份,是在成本价以下卖出股票的亏本买卖。据分析,中投公司可能是为了规避更为严格的监管审查而出售摩根士丹利股份。上个月中投公司对摩根士丹利的持股比例超过了10%,根据美国监管机构的规定,如果对美国上市公司的持股比例超过10%,则会被要求披露更多信息。安邦认为,由于摩根士丹利公司在资本市场的表现不佳,预计中投的这60多亿美元,回收起来相当困难,恐怕是要作为“沉没资本”来对待了。(LCXS)返回目录
【形势要点:城商行想上市必须先剪持股员工的“羊毛”】
曾经沉寂一段时日的城商行,又“密集型”现上市呼声。调查发现,重庆银行、洛阳银行、温州银行、杭州银行等上市计划今年以来均在提速之中。城商行上市呼声背后,显现出地方政府对区域经济发展的推动力度。前杭州市市长蔡奇今年年初在公开场合表示,杭州要壮大地方金融机构实力,支持杭州银行上市、跨区域经营和发展。不过,上述这些城商行几乎无一例外受制于职工持股、限售股成本过低等老大难问题而尚未成行,尤其是杭州银行,原本与宁波银行差不多时间提请上市,但宁波银行现已在资本市场公开行走了三年多,而杭州银行依然在上市路上徘徊。一名基层银行监管机构人士认为,在国外对员工实行股权激励的企业基本是技术密集型的高科技企业,由于技能因素,这个领域存在很大依赖性。而金融企业则较多依赖于银行家的管理和战略能力,普通员工对企业的重要性往往低于高科技企业。“在中国很多银行,特别是城市商业银行存在广泛的员工持股现象,对企业来说意味着有巨大的支出。”实际上,城商行职工持股是比较普遍而集中的现象,是历史遗留问题。职工入股的初衷,是城商行自身发展史上的一种资本求索行为。一家早就有上市计划,但迟迟因为职工持股因素未向有关部门申报的城商行高层透露,“几次股东大会,上市计划已通过几年,但触及退股问题,就有员工喊‘忘恩负义’,处理起来相当棘手。”看来,不解决员工持股问题,城商行上市之路注定难行。(RLH)返回目录
【形势要点:国内外资银行不良贷款状况出现拐点】
当中资银行可能受困于地方融资平台时,外资银行的情况截然相反。银监会公布的最新数据显示,截至今年6月末,外资银行不良贷款余额60.4亿元,比年初减少1.4亿元;不良贷款率0.72%,比年初下降0.14个百分点。这意味着,自2006年底中国银行业全面开放以来,外资银行首次扭转不良贷款“双升”局面,近年来新增信贷收缩,而财富管理、投行等优势业务扩张是原因之一。星展银行一位知情人士称,现在银行信贷审批更加严格,银行每年信贷审批制度会根据情况及时更新,比如,政府调控房地产,外资银行会及时修订信贷制度。一位外资银行北京分行行长则表示,这个与经济情况也有一定关系,随着经济形势在2010年转好,银行的资产质量也随之趋好。“外资银行几乎没有涉及融资平台贷款,而房地产贷款上把关亦较严格,这两块业务风险不大。”上述星展银行人士表示,其他信贷业务方面,以星展银行为例,贸易融资、环保贷款都做得不错。因此,多位外资银行人士表示,下半年仍将保持不良“双降”态势。截至6月末,外资银行不良率为0.72%,远远低于境内商业银行1.3%的平均不良水平。若从经营指标来看,外资银行在关键指标上仍好于中资银行。截至2009年末,外资银行整体资本充足率和核心资本充足率分别达到21.22%和20.76%,整体流动性比例为58.83%。(RCY)返回目录
【市场:中投第二份年度成绩单显示资本回报率达12.9%】
7月29日,中国投资有限责任公司(下称中投公司)正式对外发布了2009年年报,这是中投公司成立以来第二次发布年报。2009年中投公司新增投资580亿美元,其境外全球投资组合回报达到11.7%。境外投资回报与中投公司的全资子公司——中央汇金公司的收益合并后,中投公司的总资本回报率达到12.9%,净利润为416.6亿美元,较2008年增加185.29亿美元,增幅80%,中投公司的总资产也从2008年的2975.4亿美元增加至3323.94亿美元。中投公司董事长兼首席执行官楼继伟在年报致辞中表示,“2009年,中投公司加快了在全球范围内的资产配置,在有效控制投资组合风险的同时,为股东赢得了满意的回报。”截至2009年年末,中投公司通过自营和委托国际知名投资管理公司、私募股权投资公司在境外发达和新兴经济体的组合投资市值为811亿美元,投资组合主要集中在股权和债券上,各占36%和26%;但现金及现金产品仍占了比较高的比重,高达32%;此外另类投资比例为6%。这一资产配置较2008年有很大不同。截至2009年底,中投公司除现金和现金产品外的全球组合投资中,77%为分散投资,23%为集中持有,而在分散投资中委托投资占比为59%,自营投资占比41%,其中,自营以固定收益投资为主。(LLH)返回目录
【形势要点:美国货币市场基金正在遭遇“惩罚性”的监管环境】
持续已久的低利率环境正令美国货币市场基金如坐针毡。受制于接近零的利率水平,货币市场基金的收益率出现下降,投资者是否会将资金撤出该类资金也成为下半年资金市场关注的焦点之一。美国投资公司协会(ICI)首席分析师对此表示,美国的货币市场基金今年可能出现高达6200亿美元的资金净流出,因为投资者正倾向于寻找收益更高的替代资产。该协会表示,在历史上,货币市场基金所提供的收益一直高于银行储蓄,但在2008年金融危机爆发后,为了抗击深度衰退,美联储数次降息,并已经在一段时间内将该国基准利率维持在了接近零的水平。ICI首席分析师布赖恩•里德预测,货币市场基金资产将继续缩水直至2012年,因为美联储可能将该国的基准利率维持在接近零利率直到明年下半年。相关数据显示,货币市场基金行业目前管理的总资产约为2.8万亿美元,低于2009年初的纪录高位3.9万亿美元。海外媒体28日报道称,美国证券交易委员会(SEC)正酝酿推出监管新规,此外,刚刚获得通过的金融监管改革法案中的部分内容,也有可能减弱某些货币市场基金对交易员的吸引力。比如回购协议,分析人士指出,回购的减少意味着货币基金可购买的投资工具将减少。巴克莱资本国际的货币市场策略师乔伊•艾百特对此表示,货币市场基金的监管环境是“惩罚性的,甚至是对抗性的”。(RLH)返回目录
【市场:工行终于启动再融资计划加入圈钱大战】
继农行成功上市、光大银行IPO启程之后,工行又推出450亿元的巨额再融资计划。工行在28日晚发布公告称,公司于当日召开的董事会全票通过了再融资方案,该方案只等股东大会审议通过。根据这份定向增发预案,工行将向全体A、H股股东定向配售新股,增发比例为每10股配售不超过0.6股,且A、H股的配售比例相同,此次募集资金将全部用于补充工商银行的资本金。不过,值得一提的是,根据A、H股各自的股本规模来看,此次450亿元的巨额融资中,A股恐将占据3/4的比例,即约337.5亿元。若按照上述配股方案进行再融资,以工行最新的总股本3340.19亿股(包括A股和H股)为基数测算,则可配股份数量共计不超过200.41亿股,其中,A股可配股份数量不超过150.58亿股,H股可配股份数量不超过49.83亿股。分析人士认为,工行此次推出的再融资计划,从A股融资超过300亿元,这意味着这份再融资方案相当于一只巨型的IPO,刚刚通过证监会IPO审核的光大银行融资总额也不过才200亿元左右,因此,工行的此次再融资方案对股指的影响不容忽视。另外,消息人士称,工商银行在私有化工银亚洲后,计划进一步拓展在香港的网络,收购当地中小型银行。据传,工行日前曾就有关收购事宜主动接触创兴银行,但还未有进一步决策。摩根大通及美银美林的分析人士则认为,工商银行最近决定私有化工银亚洲,不排除计划进一步扩张行动,相信收购目标将主要是零售银行业。(LCXS)返回目录
【形势要点:印度打造金融中心吸引索罗斯入股孟买交易所】
据香港《明报》报道,著名投资者索罗斯(George Soros)旗下基金公司拟斥资逾3亿港元,购入迪拜控股公司持有的孟买证券交易所(BSE)4%股权。此举突显印度快速增长的金融市场日益受外国投资者垂青,亦显示亚洲金融中心之争更趋激烈。据报道,索罗斯与迪拜控股公司(Dubai Holding)的商讨已进入最后阶段,索罗斯基金管理公司计划买入约4000万美元(3.1亿港元)BSE股份,令该交易所估值达10亿美元。索罗斯与其团队最近数月对欧美投资变得谨慎,转而看好新兴市场,印度SKS小额信贷银行首次招股时,索罗斯的量子基金购入了30万股股票。根据印度法则,外国投资者最高可拥有当地交易所5%股权。今年初,多伦多投资者卡尔德威尔(Tom Caldwell)亦购入BSE小量股份。BSE受国际投资者欢迎,原因之一是总裁卡南(Madhu Kannan)着重建立交易所品牌形象,通过高层大换血和聘用具国际经验的管理人员以提高运作透明度。BSE亦找来印度科技龙头企业总裁来担任交易所董事,加强交易所科技发展。而此事的背后是印度快速增长的投资机会和对国内金融市场的锐意改革。如印度正加紧发展新的投资工具,以及提升技术水平吸引“高频”交易商。高频交易是金融机构通过高端科技,以自动模式进行极快极有效的证券交易,它大幅增加了市场资金的短期流动。另外,为增强市场对印度银行业的信心,印度央行28日宣布仿效美欧金融监管机构,对国内银行进行每年两次的压力测试。(RLH)返回目录
【形势要点:证监会强化上市公司治理之际仍有高管顶风作案】
随着2010年半年报披露大幕的徐徐拉开,上市公司高管窗口期违规炒股亦有愈演愈烈之势。根据深交所网站最新披露数据,山东海龙监事李玉波7月26日曾斥资31.44万元购入了6万股自家股,5.24元/股的成交均价较25日收盘价略低1分钱。若算上佣金等交易成本,尽管李玉波此番购股并未赚钱,但其增持举动却无意中触犯了监管部门的有关规定。根据深交所《深圳证券交易所上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理业务指引》第十九条规定,上市公司董、监、高管人员在定期报告公告前30日内,以及业绩预告、业绩快报公告前10日内,均不得买卖自家公司股票。显然,李玉波前述大规模增持已明确违反了该规定。而此事并非孤例。时代科技独立董事求嫣红7月20日也曾买入了14900股公司股份,而这距离时代科技半年报拟披露时点(8月13日)仅相差24天。回看历年定期报告披露期间,上市公司高管因窗口期买卖自家股票而违规的现象可谓时有发生,个别人士也因此受到了公司以及监管部门的处罚。更有意思的是,高管家属近期的交易势头也十分活跃,其中,世纪星源董事宋孝刚的妻子7月26日以4.27元/股买入1万股公司股票,而仅一个交易日过后,世纪星源28日便强势涨停报收于4.73元,外界在赞叹其独到投资眼光的同时,也不由对该笔买卖是否存在内幕交易产生怀疑。而在证监会最近密集表示要规范上市公司运作,打击内幕交易的时候,上述行为无疑是顶风作案。(LCXS)返回目录
【市场:保险公司刷卡手续费大涨凸显银联垄断力】
从4月份开始,各地保险公司分公司相继收到当地中国银联的通知,称按中国银联总公司要求提高保险公司刷卡手续费,从0.8‰调高到3‰。突然增加的大笔营业费用令保险公司颇感压力,而各地保险监管部门碍于职权范围所限,均未出面干涉此事。于是,各地保险行业协会被推到台前,经过两三个月的沟通协调,它们有的经努力无功而返,有的直接败下阵来,只有少部分在谈判中稍稍获得一些回旋的余地。据一财产保险公司分公司负责人透露,“由于车险实行见费出单,必须刷卡,现在国内渠道基本上为银联占据,因此我们只好按他们的要求执行,使我们的经营成本一下子提高不少。”这样的情况不仅发生在某一地或某一家保险公司,而是一种普遍现象。很多省市的保险公司都在近两三个月相继接到了当地银联的通知,虽然各地各公司以前执行的标准不一,但本次都被要求提高至3‰的统一标准。上述财险公司分公司负责人称。“虽然我们之前和银联签订的合同还没有到期,银联分公司说这是总公司的规定,他们必须遵照执行。”按照银联的说法,他们明年仍会在3‰基础上继续提高手续费比例,计划用3-5年时间,最终提高至1%,这样其他收单公司也难免会跟风上涨。强加给保险公司的费用,最终还是会转嫁给去保险公司买保险的顾客。同时,从中也可看出,银联由于渠道优势而不断强化的垄断力。(LPF)返回目录
【形势要点:短期美债仍是优良的资金避难所】
世界经济正由“金融创新、全球化和放松管制”构成的旧常态,走向由“去杠杆化、非同步增长和收紧监管”构成的新常态中。全球最大债券基金管理公司太平洋投资管理公司(PIMCO)亚洲总裁兼董事贝克斌表示,预期美联储2010年全年都不会加息,因为美联储主席伯南克已经表明正常化货币政策涉及五大步骤,包括停止刺激措施、逆向操作、售出资产、降低额外存款利率等;最后才会加息,但现在的经济情况使美联储还未能完成逆向操作,因此离加息尚远。同时,现时美国债券的价格已经反映了美国至少2010年中前不会加息的市场预期。他还指出,虽然短期通胀预期低,但去年美国大量推行宽松货币政策,令长线通胀风险增加,形成陡峭的孳息率曲线,有利短期债券;加上低利率环境,短期美债近乎零风险,但仍有利息回报,因此他认为短期美国债券风险回报仍然较具吸引力,也是市况波动时最受欢迎的资金避难所。在他看来,美国市场是发达国家中较可取的市场。除了看好美国短期债券,贝克斌也建议投资者可以留意德国及加拿大债券,认为其违约风险也较低。6月份,PIMCO曾表示,为了避开风险,要远离欧洲债市,过去几个月该公司已将资金转进美国债券避险。(LPF)返回目录
【形势要点:二季度银信合作密切信托利润翻番】
银信合作在7月被叫停后,信托业一定很怀念曾经的“美好时光”。中国信托业协会7月28日发布了第二季度信托公司的经营数据。数据显示,今年第二季度信托公司总收入96.28亿元,实现利润65.47亿元,人均利润82.06万元。此前数据显示,今年一季度信托公司总收入38.8亿元,实现利润26.1亿元,人均利润35万元。显然,信托行业二季度的业绩明显优于一季度,二季度利润是一季度的两倍多。是什么推动了信托公司业绩的增长呢?据统计,二季度,信托类银行理财产品发行量显著增加,同比发行量增加了996款,同比增幅78.2%。二季度理财产品发行量之所以大幅上升,是因为股市持续低迷,4月份又出台了楼市调控政策,使得大量民间资金转向更为稳健的银行理财产品。此外,在今年4月、5月和6月发行的银行理财产品中,信贷类产品占比分别达到64%、61%和66%,相比第一季度股市上行时平均不足60%的发行量来说,信贷类产品的发行量明显上升。不过,银行与信托公司合作推出的理财产品7月起被全面叫停,未来银行理财产品的整体收益将下降。(LCY)返回目录

〖调整与修正〗《每日金融》第3063期(2010年7月28日),“交行理财业务操作违规涉及282亿”中“银监会规定,商业银行理财产品不得向无投资经验者销售,有投资经验客户的理财产品的起点金额不得低于10万元人民币。”表述有误,应为“银监会规定,仅适合有投资经验客户的理财产品的起点金额不得低于10万元人民币(或等值外币),不得向无投资经验客户销售”,特此更正。

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    7月29日    2648.12    +14.45(0.55%)↑
深圳成份指数    7月29日    10838.91    +13.74(0.13%)↑
上证B股指数    7月29日    237.59    +0.76(0.32%)↑
深成份B股指数    7月29日    4924.89    +67.50(1.39%)↑
沪深300指数    7月29日    2877.98    +14.25(0.50%)↑
香港恒生指数    7月29日    21093.82    +2.64(0.01%)↑
恒生国企股指数    7月29日    11942.21    -30.54(0.26%)↓
恒生中资企业    7月29日    4013.56    -8.08(0.20%)↓
台湾指数    7月29日    7798.99    +14.18(0.18%)↑
英国金融时报指数    7月28日    5319.68    -45.99(0.86%)↓
德国法兰克福指数    7月28日    6178.94    -28.37(0.46%)↓
日经指数    7月29日    9696.02    -57.25(0.59%)↓
美国道琼斯指数    7月28日    10497.88    -39.81(0.38%)↓
纳斯达克指数    7月28日    2264.56    -23.69(1.04%)↓
标准普尔500指数    7月28日    1106.13    -7.71(0.69%)↓
最新外汇牌价:2010年7月28日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.7769    丹麦克郎    5.6982    瑞典克郎    7.2506    台币    31.98
日元    87.165    加拿大元    1.0318    欧元    0.7648    澳元    1.1089
港币    7.766    新加坡元    1.3633    瑞士法郎    1.0519    英镑    0.6402

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    8.8605    丹麦克郎    7.4502    瑞典克郎    9.4799    台币    41.8126
日元    113.9648    加拿大元    1.349    美元    1.3075    澳元    1.4498
港币    10.1538    新加坡元    1.7825    瑞士法郎    1.3753    英镑    0.837
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)7月28日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.31563    0.38906    0.47500    0.68794    1.06438
英镑    0.57125    0.62688    0.74125    1.03406    1.48063
日元    0.15500    0.19250    0.24063    0.44125    0.67125
瑞士法郎    0.12333    0.14167    0.16167    0.22667    0.50167
欧元    0.58438    0.66500    0.83063    1.11000    1.39000
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)7月29日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.26857    0.36964    0.50000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年7月29日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.4446    0.13↑
1周(1W)    1.6883    0.33↑
2周(2W)    1.8313    1.13↑
1个月(1M)    2.1750    1.56↓
3个月(3M)    2.4609    0.38↓
6个月(6M)    2.5085    0.32↓
9个月(9M)    2.5416    0.09↓
1年(1Y)    2.6126    0.12↓
NYMEX原油期货价格每桶76.99美元(7月28日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶76.06美元 (7月28日收盘价)
COMEX 金=1160.40美元(7月28日收盘价)
1人民币=4.719新台币  100人民币=11.2861欧元 100人民币=14.7561美元
[外币100] 美元677.87 英镑1057.21 日元7.7591 港币87.27 澳元604.97 欧元880.65
(中国银行2010.7.29)
 
声   明
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