安邦-每日金融-第2923期

分析专栏:2010年有望成为
A股市场的“业务创新年”

国内“普惠金融体系”的建设获得行政支持 2
今年一季度新增信贷规模要再创4万亿? 3
融资融券很可能将先于股指期货推出 3
2009年A股行情预测非主流券商“出彩” 4
2010年全球经济面临哪些风险? 4
新加坡主权基金有意把中国CPI纳入投资指标 4
中国通胀实际涨幅应该是两位数以上 5
去年A股新开账户2000万多数新股民踏空行情 5
两岸三地指数1月18日发布 6
今年空前复杂的银行业局面考验监管层智慧 6
2009年最牛基金经理仍是王亚伟 7
基金经理对国内A股的投资热情有所减弱 7
部分投资者开始做空日本国债 7
过去十年美股回报远逊债市、商品和金市 8
房贷利率上提可能阻碍美国地产复苏步伐 8
美国上市公司良好业绩报表预示经济复苏力度 8
结束TARP向银行注资部分是美救市政策退出标志 9

〖分析专栏〗
【2010年有望成为A股市场的“业务创新年”】
随着2009年最后一个交易日的结束,A股市场迎来了利好消息——自2010年1月1日起,政府将对个人转让上市公司限售股取得的所得,按20%税率征收个人所得税。这项政策,被市场认为是将提高减持限售股的套现成本,尤其能够缓解因“大小限”上市流通而造成的股票过度供给的冲击。
回顾A股市场的发展进程可以发现,在不满20年的历史中,A股市场一直面对着各种制度变革所带来的冲击。在最近几年,股权分置改革以及由此带来的一系列遗留问题,就在不断考验着A股市场的正常运行和投资者的信心。
先是“大小非”解禁的问题。始于2005年6月、大致完成于2006年底的股权分置改革,通过支付对价的方式使得非流通股获得了流通权。不过在此后的三年里,伴随着“大小非”解禁的集中到来,A股市场曾几度因此而风声鹤唳。
而在“大小非”解禁影响逐渐变小的同时,“大小限”的问题又开始突出起来。在2006年5月的“新老划断”之后,新上市的公司股票便是属于可流通的,已不存在股权分置问题;一旦一年或三年的锁定期结束,这些股票即可自动流向二级市场。在2009年上半年及其之前,“大小非”在限售股解禁中占据绝对地位;而随着这部分限售股的逐渐流通,如今“大小限”将要上市流通的规模已经远超过“大小非”。相关统计即显示,2010年首发限售股上市流通占总数的比重达到78%,而股改限售股的解禁占比仅为11%。
显然,“大小限”上市流通的问题已经成为了2010年A股市场正常运转的一大变数——如果以“大小限”持有者为代表的产业及金融资本,或是出于获利了结、或是出于融资困难等原因而集中套现,那么A股将面临巨大的抛压,从而严重阻碍国内股市发挥正常的资源配置和再融资等功能。这样说来,现在管理层对限售股个人股东出台按20%税率征收个税的措施,最直接的作用便是能够减少“大小限”个人股东对限售股进行集中地、较大幅度地减持套现行为,这体现了管理层对A股平稳发展的呵护;而从证券制度改革的历史角度上来看,此项措施更是对数年前股权分置改革后继问题的继续完善,其改革思路一脉相承。
不仅如此,很长时间以来,法人股借个人股东减持而规避相关税收成本的情况屡有发生,今后这条灰色渠道将得到有效管控。另外,除去减少“大小限”减持对证券市场的冲击之外,这个政策还有利于增加政府对证券市场的相关税收,这对目前政府较为吃紧的财政状况是一个有益补充;同时,新措施也能够调解因出售限售股获利的高收入者的收入不均等问题。显然,这其实是一项一石多鸟之策。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
对限售股个人股东按20%税率征收个税的措施,为今年证券市场的制度性改革和业务创新开了个好头。虽然目前国内证券市场的制度保障仍然有诸多不合理和待改革之处,但不能否认的是,从券商综合整治、股权分置改革到新股发行机制的改变,相关管理层最近数年在制度变革方面所做的努力还是有目共睹的。在2010年,股指期货、融资融券、国际板等业务都有很大推出的可能性,场外市场的建设以及股票发行体制的深化改革也有望成为管理层的重点工作。因而,在新的一年里,股票市场的制度完善和业务创新,值得市场投资者的期待。(ALMX)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:国内“普惠金融体系”的建设获得行政支持】
酝酿数月,日前由中国人民银行牵头的“普惠金融协调委员会”在北京正式成立,其主要目标为在2010年底前,撰写出一份关于构建中国普惠金融体系的政策建议报告,以适当形式在适当时候上报国务院及相关部门。《经济观察报》报道称,此次成立的普惠金融协调委员会由人民银行等政府部门、研究机构、金融机构等若干单位的专家组成。中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长易纲为委员会主席。此外,“普惠金融体系”的建设又获支持。“普惠金融体系”这一概念是由联合国在推广2005国际小额信贷年时提出的,简单地说,它是一个能有效地、全方位地为社会所有阶层和群体(尤其是贫困、低收入人口)提供服务的金融体系。在促进小额信贷产业发展过程中,政策、监督机制等方面还存在较为明显的缺陷。“小额信贷行业法律地位不稳定,一是缺乏独立的监管机构,二是缺乏相应的独立的监管法律和法规,是法律和制度建设的空白地带。”北京大学经济学院副教授张曙光认为,这些不利于小额贷款行业的稳健经营和长期发展。另外,由于准入门槛较高,将诸多有能力、有意愿提供小额贷款的民间资本排除在外。小额贷款公司可发放的单笔贷款规模又受到限制,资金的逐利性导致向普通贷款客户提供小额贷款的内在激励下降。一位央行人士指出,目前小额贷款公司试点的模式,带有明显的政府主导特征,在一定区域内,试点数量有限,实行准入垄断,市场开而不放。另一种小额信贷的组织形式,新型农村金融机构的财务可持续性指标问题严重。截至2008年底,107家新型农村金融机构中有47家亏损,亏损额达914万元,总体亏损面到达44%。(RLMX)返回目录
【形势要点:今年一季度新增信贷规模要再创4万亿?】
信贷投放在2009年演绎了“超预期”的大戏,这出9.5万亿元的信贷投放“大片”还会在2010年重现吗?“2010年我们还会放得更猛,至少在一季度放款还是会比较迅猛,”中国银行浙江分行公司业务部一位负责人表示,“主要原因是经济恢复明显,贷款需求仍然很旺盛。”“对于信贷投向和投放节奏的调控力度将会明显加强,信贷行业结构和客户结构的调整被放在了重要位置。”海通证券的分析报告预估:“维持2010年新增贷款7万亿-8万亿元,一季度新增3万亿-3.5万亿元左右的看法。”这一观点与众多银行内部人士的预测较为吻合。一家国有大行深圳分行的行长亦表示,“贷款在2010年初仍然会出现大规模投放,我认为会超过2009年一季度的水平,至少是持平。”而2009年第一季度新增信贷4.58万亿元,逼近2008年全年总增加额,占到2009年全年几乎一半规模,如果上述银行人士预测准确,2010年首季仍将有4万多亿元的新增信贷。上述国有银行行长分析了年初信贷高投放的几方面动因。首先,商业银行有盈利要求,越早放款全年的收益就能越早体现;其二,银行现在是根据贷存比和资本充足率等这些硬性指标控制贷款节奏,所以在年初存款多、贷存比比较充裕的时候就会尽量多放贷;其三,业界担心下半年政府宏观调控政策会出现变化,收紧对贷款规模的控制,所以会提前放贷;其四,2009年底商业银行已有大量的信贷项目储备,有些不可能压制太长时间。他还说道:“考虑到这些因素,2010年上半年对各家银行来说,都是憋着一股劲,过了春节,或许就有一轮商业银行信贷的爆发。”(LCHW)返回目录
【形势要点:融资融券很可能将先于股指期货推出】
2009年的中国A股市场最终以双红盘落幕,2010年,尽管股市大幕尚未开启,但各方对于沪深两市即将出台的新政策的猜想早已经沸沸扬扬。就在人们以为2009年A股市场将平静收尾之时,股指期货已经获批的市场传言令年末的市场再度“沸腾”。业内表示,股指期货推出后,将提高股票市场流动性,减小股票市场波动性,对股票市场趋势则不会有明显影响。亦有来自媒体的调查显示,超过七成散户认为,如果股指期货传言属实,短期内大盘将维持上涨,投资标的首推期货概念股。据媒体报道,上海市官员此前公开表示,海外企业明年将获准在上交所上市。随后,媒体报道称,汇丰控股、东亚银行等企业已在备战国际板,力争明年第一个“吃螃蟹”。相比其他金融工具,融资融券业务似乎引起了更多的市场争论。《中国证券报》载文指出,融资融券有时被投资者夸大成“救市稻草”,有时又成了加剧市场下跌的“魔鬼”。不管争议如何,该报认为,随着市场完善和投资者的成熟,融资融券正渐行渐近。国务院发展研究中心金融研究所副所长、安邦特约经济学家巴曙松认为,就股指期货等的传言分析,趋势上应当势在必然,从具体的操作步骤看,给予此前融资融券的准备工作已经较为充分,先推出融资融券再择机推出股指期货的路径较为可能。而关于限售股征收20%个人所得税的政策讨论,此举早已研究了一段时间,此次推出可以说是股权分置改革后的制度完善,对原来没有明确规定的限售股税收问题作了明确,有助于平衡一级市场和二级市场之间的关系。(NLMX)返回目录
【形势要点:2009年A股行情预测非主流券商“出彩”】
根据内地十大券商60份投资策略报告筛选结果发现,仅47%的报告看准了2009年的市场走势,其中准确度最高的是申银万国,错得最离谱的是海通证券。香港《大公报》统计内地十大主流券商报告,最后根据各家券商的准确度打分数,结果显示,申银万国准确度最高;其次是中信证券;倒数两名依次是海通证券、中金公司。报道指出,十家券商中,尽管有八家判断2009年市场会向上走,但没有一家预测到市场会演出如此波澜壮阔的行情,他们对沪综指最高位的判断,普遍低于3000点。大部分券商预测2009年将呈现震荡筑底格局,沪综指的波动区间基本在1400-2800点之间。事实上,2009年的最高点升到了3478点;由此可见,券商整体低估了2009年的行情。此外,对于2009年8月A股骤降21%,创年内单月最大跌幅,仅申银万国和海通证券两家进行了预警,而八成的券商则称该月大盘指数将再创新高,与事实相差甚远。《人民日报》报道,准确预测8月A股走势的券商,是内地“非主流”的信达证券。信达针对8月的A股走势,出版了一份《调整是为了更好的明天》的策略报告,准确预测了沪指重要支撑在2700点到2800点区间,也准确指出调整的时间必须等经济数据完全公告后,即在9月才会出现反弹。信达证券还在2008年底,准确预测2009年A股可能冲上3000点,也是对全年判断最为精准的券商之一。(BLMX)返回目录
【形势要点:2010年全球经济面临哪些风险?】
2010年,世界经济究竟面临哪些潜在性风险呢?多种迹象显示,2010年,金融危机的负面影响将依然存在。美国金融机构在危机中的潜在损失高达2.2万亿到2.6万亿美元,到目前为止,仍有1/3的损失未暴露出来。从全球范围看,未暴露的潜在损失比例更高。国际货币基金组织估计,全球金融机构在危机中的潜在损失高达3.6万亿美元,至今尚有一半未暴露出来。除了金融危机的后续影响外,发达国家的“高债务”和“高赤字”问题也是2010年世界经济面临的另外一大风险。据美国穆迪氏投资服务公司统计,2007年到2010年,全球公共债务将增加约15.3万亿美元,其中八成来自西方七国集团。根据美国财政部公布的数据,今后10年,美国联邦政府财政赤字总规模将达到约9.05万亿美元,而当前美国国债规模已高达12万亿美元。欧盟成员国政府债务问题同样严重。当前部分欧盟成员国的公共债务已超过国内生产总值的50%。尤其值得注意的是,部分金融机构正在利用本国超低利率,拆借大量资金转投新兴经济体股市、楼市,“热钱”滚滚而来,正对许多新兴经济体宏观经济和金融稳定带来巨大风险。保护主义和美元汇率动荡,是2010年世界经济面临的另外两大风险。来自美国的另一个经济爆破点可能是一场“全面爆发的美元危机”。他认为,在成为世界最大债务国的同时,美国的公共财政非常拮据。美元危机搅乱美国债券市场的危险是真实存在的,美国和全球经济的任何复苏都可能因此被扼杀于萌芽状态。(LXB)返回目录
【形势要点:新加坡主权基金有意把中国CPI纳入投资指标】
新加坡政府投资公司(GIC)副主席兼执行董事陈庆炎指出,GIC正在思考,要不要把中国通货膨胀率纳入GIC的投资报酬率指标。台湾媒体报道称,陈庆炎负责操作新加坡近2000亿美元的外汇储备。他预言,未来五到十年,全球经济成长将趋缓;全球经济成长率并将由十年前八成由欧美贡献,转为超过五成由亚洲贡献。陈庆炎是新加坡前副总理兼国防暨安全部部长,现任新加坡政府投资公司副主席。1981年成立的新加坡政府投资公司,受托管理新加坡的外汇储备,是该国最大的主权基金管理公司。新加坡政府投资公司的重要,可从新加坡资政李光耀迄今仍担任主席看出,另一位副主席为李显龙。与规模较小的淡马锡相比,GIC的操作目标是保护新加坡外汇储备的购买力,不要被世界通货膨胀率吃掉。因此,GIC的投资报酬率目标是超越日本、美国与欧盟的平均物价上涨率。为了保持流动性,GIC对每家公司持股一般不超越5%。陈庆炎提及,GIC正在思考,是否修改投资收益目标,由现行美日欧三地的平均通货膨胀率,改为中美日欧四地的平均通货膨胀率。如果确定,将是GIC成立28年来最大变化。经济学家解读,这代表新加坡外汇储备将大量加重人民币资产的比重。由于新加坡主权基金的全球地位与开创性,一旦改变,将对全球央行与金融业产生深远的影响。(BLMX)返回目录
【学界观点:中国通胀实际涨幅应该是两位数以上】
安邦特约经济学家钟伟近日表示,从2009年第四季度,就食品而言,肉类、蔬菜、食用油的价格和2008年第四季度比较,涨幅普遍在20%以上。就市政公共服务而言,各地政府都在召开供水供电供气的听证会,2010年内涨价是定局。如果对生活观察足够细致,不难发现,在2009年岁末,大小餐厅的菜单,以及各类商厦的服饰都已数度改变了价签。2010年的CPI比预测高了还是低了一两个百分点不重要,我们面对的是:通货膨胀长期潜伏在我们身边,而数据看起来却那么虚弱。回顾过去20年,由于其中包含了1992-1996年,以及2003-2007年这两个强劲的增长周期,CPI总体也仅累计上涨了264%,CPI年均仅上升5%,这种数据无疑是非常虚弱的。以城镇家庭人均可支配收入看,在1987年仅1002元,到2008年已经超过14500元,增长了14倍。如果CPI指数为真,那么就意味着1987年每年用1000元维持每年的基本生活开支,到目前每年仅需约2640元仍能维持,既然这不可能,那么官方的CPI就仅具有象征意义。解剖过去20年,我们可以尝试组建可观察的、同质的商品和服务的篮子,来粗略分析潜伏的通货膨胀压力。不妨选择大米、生猪、理发、公交等来比较,1987年时,大米、猪肉每公斤的价格,分别在约0.6元和1.6元;成年男性的简单理发每次约1元,公交起价约0.1元。到目前,价格几乎都上涨了约10倍,年均涨幅约12%。如果扣除冰箱彩电等工业制成品的价格下降和质量提升,中国CPI的持续上涨是相当惊人的。当然,如果用20年来,城乡居民的基本生活成本和低保线的变动来衡量,就更能合理确定CPI的上涨程度。2010年官方CPI大致在略高于3%,过去20年的数据平均仅为5%。而公众衣食住行等实际消费支出价格的变动,如果秉承理性和经验,那么2010年约在12%-15%,过去20年约在10%。(RXB)返回目录
【市场:去年A股新开账户2000万多数新股民踏空行情】
据中登公司数据,截至12月25日,2009年新开A股、B股、基金账户数已经超过2000万户。这一数据已经远远超过了2008年新开账户数1664万户、2006年的537.63万户和2005年的124万户。不过还远远低于2007年的6040万户。2009年初,投资者普遍认为经济未能走出阴霾,对股市看好的人少之又少,但A股出现大幅反弹,让多数机构和投资者都始料不及。从A股新增开户数看,剔除1月26日春节和10月1日国庆两个长假,总体走势与大盘吻合。但上半年大盘上涨期间,A股新增开户数却呈下降趋势,截止6月26日新增股民仅为714万。意味着多数新股民错过上半年行情。而大盘在7月3日至8月5日赶顶期间,A新增开户数急剧上升,从6周这期间新增开户为322万户,平均周开户数为52万,而全年平均周开户数为32万。意味着这两个月的新增股民多半难道暴跌命运。8月份政策开始出现收紧迹象,投资者担心政策退出,导致股市暴跌,此时新增开户数也急剧降温,并9月份创阶段性新低。不过经过暴跌之后,开户数回升较快,主要场外观望中经过暴跌后试图进场抄底。但四季度沪指大幅震荡的格局,让场外人士踌躇不前,进入12月份开户数出现掉尾现象。总体来看,股市上涨的财富效应吸引投资者进场,暴跌又吓倒场外观望者,股市却在观望中回升,投资者总比市场慢半拍。从2009年新增开户数来看,投资者还是心态谨慎,上半年因为对经济复苏存在怀疑,所以很多投资者都选择观望。而等到下半年投资者开始担心政策退出的问题,加上经济没有明显的复苏迹象,场外的投资者进入的并不多。(RDHB)返回目录
【市场:两岸三地指数1月18日发布】
来自中证指数有限公司的消息说,中证两岸三地500指数将于2010年1月18日正式发布,以满足投资者观察、投资两岸三地市场的需要,并为相关指数化投资产品和衍生产品的开发提供基础工具。中证指数公司有关负责人表示,随着《海峡两岸证券及期货监督管理合作谅解备忘录》的成功签署,两岸金融合作进入实质阶段。以两岸三地为代表的大中华经济圈已成为海内外投资者关注的焦点,投资者亟需全面观察和投资两岸三地证券市场的工具。覆盖中国大陆、香港和台湾证券市场的两岸三地指数应运而生。据介绍,两岸三地指数由500只样本股组成,分别为沪深300指数的300只样本,中证香港100指数的100只样本,以及从台湾市场选择规模最大的100只证券作为样本。指数成份股原则上每半年定期调整一次。每次调整的样本比例一般不超过10%。两岸三地指数覆盖了两岸三地市场75%左右的市值和53%的成交金额,能全面刻画大中华地区股票市场的整体表现。统计显示,两岸三地指数最新一期样本股总市值约为32万亿元,其中内地、香港和台湾市值分别约为17.6万亿元、11.1万亿元和3.3万亿元,占三地市值分别为73.2%、74.1%和74.9%。两岸三地指数基日为2004年12月31日,基点为1000点,截至2009年12月30日收盘,中证两岸三地500指数为1462点,较基日上涨46.2%。两岸三地指数分别以人民币、港元、新台币以及美元计价的价格指数和全收益指数将同时对外发布。目前可通过中证指数有限公司网站(www.csindex.com.cn)等查看这一指数行情。(LXB)返回目录
【形势要点:今年空前复杂的银行业局面考验监管层智慧】
2009年12月31日下午,银监会主席刘明康一行先后来到华夏银行、中国民生银行、信达资产管理公司、华融资产管理公司、国债登记结算公司进行年终走访慰问。刘明康说,即将过去的2009年机遇与挑战并存,动力和压力同在。面对复杂、严峻的经济金融形势,各银行业金融机构在党中央、国务院的正确领导下,坚持科学发展观,认真贯彻落实各项宏观调控政策,在坚守风险底线的前提下,紧紧围绕保增长、扩内需、调结构、惠民生的要求,着力改进金融服务,着力调整信贷结构,着力风险管理、强化内控,迎难而上,共克时艰,沉着应对金融危机,化挑战为机遇,有力支持了经济总体回升向好,维护了银行业体系安全运行,提升了金融服务水平,促进了经济社会平稳持续发展。刘明康表示,2010年是我国实施“十一五”规划的最后一年,也是夺取应对国际金融危机冲击全面胜利、保持经济平稳较快发展、为“十二五”规划启动实施奠定良好基础至关重要的一年。他说,如果说2009年是新世纪以来最困难的一年,2010年将是最复杂的一年,中国经济要完全恢复并保持健康发展还面临很大的挑战,银行业可能面临更加复杂的局面,对此,必须有清醒认识并做好充分思想准备。安邦此前强调,2010年中国金融市场可能是调控政策空前混乱的一年。从刘明康的讲话来看,监管层显然已意识到今年中国经济的空前复杂性,也考验着监管层政策调控的灵活性,不管是新增信贷,还是通胀等问题,在具体操作过程中,监管层无疑都是在“走钢丝”。(ACHW)返回目录
【市场:2009年最牛基金经理仍是王亚伟】
历时一年的开放式基金排名大战伴着2010年的钟声终于鸣金收兵。据银河基金数据统计,截至2009年12月31日,华夏大盘精选以116.19%的净值增长率荣登榜首,银华核心价值优选以116.08%屈居第二,仅落后华夏大盘0.11%,位居第三的新华优选成长为115.21%。答案在最后一刻终于揭晓。在2009年的最后一天,王亚伟的华夏大盘精选成功上演了“绝地反击”的好戏,单日净值上涨了0.51%,掀翻陆文俊的银华核心价值优选,其夺冠过程堪称经典。而自12月24日以来就一直占据第一名的银华核心价值优选仅上涨了0.35%,晚节不保,就此让出第一的宝座。而有趣的是,在最后一天的行情中,王亚伟和陆文俊的重仓股似乎已无心恋战。银华核心的第一大重仓股上海汽车下跌1.8%,第三大重仓股徐工科技下跌0.85%,只有第二大重仓股苏宁电器微涨0.87%。类似的情况出现在华夏大盘上,其第一大重仓股国阳新能因为开股东大会干脆停牌,第二大重仓片仔癀下跌0.71%,中国联通则微涨0.14%,可见帮助王亚伟夺冠的除了前3大重仓股,其余的股票也功不可没。新华优选成长尽管是单日涨幅最大的,达到0.78%,但已回天乏术。(LXB)返回目录
【市场:基金经理对国内A股的投资热情有所减弱】
路透最新月度调查显示,中国基金经理对未来三个月股票持仓建议配比降低至86.4%,继上月创2007年6月调查开始以来的新高88.3%后回落。受访基金经理颇为担忧,房地产泡沫或将诱发政府陆续出台打压政策,市场预期可能因此改变。九位基金经理对未来三个月债券的建议配比略升至3.7%,上月为2.6%,现金的建议配比升至9.9%,上月为9.1%。基金经理们还提到,融资压力增加,宽松货币政策退出的时点或将提前等不利预期,都可能打压市场情绪。九位基金经理对未来三个月沪综指走势区间预测有所扩大,且重心略有下移,至2900-4500点;上月为3200-4500点;其中有一位落在2900点,一位落在4500点,其余均在3200-3500点之间。2009年最后一个交易日,沪综指12月31日午后报3272.250点,2009年累积上涨近80%。临近年底,中国政府出台了一系列调控政策来为疯狂的房地产市场降温,包括个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年;开发商拿地首付款比例不少于五成,且分期缴纳全部款期限原则上不超1年等,旨在通过提高开发商拿地门槛打击开发商囤地。因投资者对房地产行业政策预期趋于黯淡,基金经理下个月对该行业的配比直线下降至6.3%,上月为13%。元旦和新年佳节的来临,则推动基金经理将消费业配比提升至17.4%,仅次于金融业配比,上月为13.4%;金融业配比继续稳居榜首,为20.3%,较上月的21.1%略降。(LLMX)返回目录
【市场:部分投资者开始做空日本国债】
一些对冲基金开始押注全球第二大经济体日本将面临痛苦的前景,这些投资者包括那些近几年成功看空高风险抵押贷款和金融公司的人。他们预测,日本金融体系将遇到麻烦。他们担心的是:国债的发售持续攀升,而对国债的需求却可能会减少。《华尔街日报》报道称,达拉斯对冲基金Hayman Advisors LP的负责人贝斯说,日本国债市场将发生崩溃,问题只是时间早晚而已。他已经根据这样的预期进行了相应的投资。他和爱因霍恩(David Einhorn)的Greenlight Capital Inc.、Perella Weinberg Partners的阿贝负责的一只基金等都在买进一系列投资,如果日本债券市场崩溃,这些投资有望获益。事实证明,看空希腊和爱尔兰等各国国债在过去几个月中是一种普遍的做法,原因是投资者对金融危机后政府财政状况的恶化越来越担心。不过,考虑到日本债券市场694.3万亿日元(约合7.543万亿美元)的规模以及日本在全球经济中所扮演的角色,相比其他一些国家,日本国债的抛售将更加令人不安。穆迪投资服务亚洲主权信用分析师拜恩说,在日本,迷雾已经消退,你可以看到这座债务大山。这让一些人担心日本国债市场可能会崩溃,不过拜恩认为不会发生这样的情况。看空人士说,国际货币基金组织(IMF)的数据显示,日本2009年政府债务占国内生产总值(GDP)的比例将从1998年的120%升至219%。IMF称,相比之下,美国国债将占GDP的85%,英国将占69%。甚至是净国债(也就是国债减去政府资产)在日本也很高;IMF估计2009年日本的净国债占GDP的105%,而美国则为58%。(LLMX)返回目录
【形势要点:过去十年美股回报远逊债市、商品和金市】
由于投资者已消化较预期为佳的就业数据,美国股市(以下简称美股)在2009年最后一个交易日跌逾1%。回顾2009年,道琼斯指数(以下简称道指)全年升1651点或18.82%,纳斯达克指数(以下简称纳指)和标普500指数(以下简称标普)升43.89%及23.45%,三大指数均创下六年来最大年度百分比涨幅,以点数计,道指录得三年最佳年度表现。然而,道指和标指距离2007年创下的纪录高位14164点及1576点仍相差26.4%及29%,纳指距离顶峰水平更是望尘莫及,现时与2000年突破5000点的境界仍有逾50%差距。而且,尽管2009年全年表现亮丽,但美股投资者过去十年仍损失近一成,无法收复本世纪来经历两次熊市的所有失地。在2000年至2009年间,道指、纳指和标普分别跌9.2%、44.2%及24.09%,综观十年,美股回报跑输美债和商品市场,若投资者在1999年除夕把1万美元投放道指,十年后股票投资只得9090美元。事实上,计入股息滚存的话,标普过去十年每年平均下跌0.9%,是上世纪20年代有记录以来最差的十年表现。但若同样以1万美元本金投资美国十年期国库券,年度回报率达6.1%,连本带利可取得约18000美元;路透/Jefferies CRB商品指数年度回报3.3%,十年本利和可达13803美元;黄金回报更丰,投资十年翻逾两倍,本利和高达37852美元。互惠基金公司Vanguard创办人博格尔形容,上世纪90年代是美股黄金期,本世纪头十年的美股则是贱金属,展望未来十年美股将会变回贵金属,但升幅仅介乎7%-9%,因此若投资者押注经济复苏,憧憬美股往后十年回报相当于上世纪80年代的18%的话,定必换来失望。(BNLF)返回目录
【市场:房贷利率上提可能阻碍美国地产复苏步伐】
北京时间1月1日凌晨消息,据国外媒体报道,美国抵押贷款融资巨头房地美2009年12月31日称,美国本周抵押贷款利率上升至2009年8月份以来的最低水平,从而提高了萌芽中的住房市场复苏进程将会陷入停滞的可能性,原因是购房活动的成本将因此进一步上升。房地美的声明称,在截至12月31日当周,30年期固息抵押贷款的利率从此前一周的5.05%上升至5.14%,连续第四个星期出现增长。此前,这一利率曾在截至12月3日当周创下4.71%的纪录低点。与此同时,本周15年期抵押贷款的平均利率为4.54%。纽约研究公司Strategas Research Partners的首席经济学家唐纳德•里斯米勒称:“如果30年期抵押贷款的利率朝6%的方向上升,则将带来某种政治上的影响。”他指出,假期过后的利率走向十分重要,因为这一时期的住房销售和再融资活动通常都会有所放缓。分析师指出,上升中的抵押贷款利率可能阻碍美国经济和住房市场复苏的进程,原因是消费者购买住房或对其现有抵押贷款进行再融资的成本将因此加大。美联储今年推出了收购最多1.25万亿美元抵押贷款支持债券的计划,这项计划帮助压低了抵押贷款利率,但该计划定于明年第一季度到期。(LXB)返回目录
【形势要点:美国上市公司良好业绩报表预示经济复苏力度】
2009年12月17日,甲骨文(ORCL)宣布,其第二财季利润年增12%至14.6亿美元,随后其股价创出了近9年来的新高,直逼2000年科技股泡沫巅峰时的股价。紧随甲骨文之后,12月23日,波音公司宣布收购Alenia North America所持有的Global Aeronautica LLC 50%的股权,并同时上调了公司对未来几年的业绩预期。在大多数情况下都是成交清淡,股价徘徊不前的年末行情中,2009年末国际金融市场却是热闹非凡。CNBC的多位评论员一致认为,“2009年的财报表现将决定企业应对危机的能力,这是对所有企业展开本世纪最大规模的一次优胜劣汰,也是本次金融危机的最大作用。”未来两周,美国的各大公司将进入年报集中披露期,经历了历时两年多的金融危机的折磨,曙光似乎正在出现。在许多公司财报利好的支持下,投资者已经开始忽略了很多重要的经济指标的调整,比如,美国商务部在2009年12月22日再次修正了2009年第三季度美国GDP的增长数据,按年率计算,从最初公布的增长3.5%大幅下降到了2.2%。显然,投资者更加信任公司的财报改善才是真正显示美国经济转好的最重要方向标。因而并没有特别注意GDP数据的修正,在证券市场上的表现就是,2009年年末的一两周内,道琼斯30指数和标准普尔500指数上涨幅度均超过10%。“通过这次金融危机的洗礼,好公司将会更好,而差公司最终将会被淘汰。”纽约国际集团总裁本杰明•卫表示。“每一次的经济危机都会淘汰一批公司,美国经济就是通过这种方式,在这样的优胜劣汰机制中实现美国经济的自我升级和自我发展的。危机并不是坏事情,对好公司来说是好事情。”(LXB)返回目录
【形势要点:结束TARP向银行注资部分是美救市政策退出标志】
美国财政部上周正式结束了问题资产救助计划(TARP)向银行注资部分。财政部在报告中称,上周财政部向全国10家小型银行总共提供了2926万美元资金。财政部发言人称,这些银行是最后接受上述资本收购方案(Capital Purchase Program)注资的银行。通过这个2008年10月份推出的方案,财政部已经向707家美国的银行注资2049亿美元,其中有40多家银行已经偿还了资金。美国政府的TARP计划又被称为资产购买计划(Capital Purchase Program)。根据该计划,美国政府通过向全美银行注资数十亿美元,以换取这些银行的股权和认股权证。(RDHB)返回目录
〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据
最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 12月31日 3277.14 +14.54(0.45%)↑
深圳成份指数 12月31日 13699.97 +55.50(0.41%)↑
上证B股指数 12月31日 252.41 +1.72(0.69%)↑
深成份B股指数 12月31日 4559.36 +79.69(1.78%)↑
沪深300指数 12月31日 3575.68 +16.83(0.47%)↑
香港恒生指数 12月31日 21872.50 +375.88(1.75%)↑
恒生国企股指数 12月31日 12794.13 +263.36(2.10%)↑
恒生中资企业 12月31日 4059.89 +102.46(2.59%)↑
台湾指数 12月31日 8188.11 +75.83(0.93%)↑
英国金融时报指数 12月31日 5412.88 +15.02(0.28%)↑
德国法兰克福指数 12月30日 5957.43 -54.12(0.90%)↓
日经指数 12月30日 10546.44 -91.62(0.86%)↓
美国道琼斯指数 12月31日 10428.05 -120.46(1.14%)↓
纳斯达克指数 12月31日 2269.15 -22.13(0.97%)↓
标准普尔500指数 12月31日 1115.10 -11.32(1.00%)↓
最新外汇牌价:2009年12月31日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.8271 丹麦克郎 5.1972 瑞典克郎 7.1609 台币 31.974
日元 93.035 加拿大元 1.0528 欧元 0.6981 澳元 1.1136
港币 7.7552 新加坡元 1.4038 瑞士法郎 1.0352 英镑 0.6192

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 9.7794 丹麦克郎 7.4447 瑞典克郎 10.2576 台币 45.8012
日元 133.268 加拿大元 1.5081 美元 1.4325 澳元 1.5952
港币 11.1089 新加坡元 2.0109 瑞士法郎 1.4829 英镑 0.8869
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)12月31日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.23094 0.23969 0.25063 0.42969 0.98438
英镑 0.51500 0.54000 0.60500 0.83938 1.24750
日元 0.16500 0.20625 0.27750 0.48000 0.69375
瑞士法郎 0.10667 0.17833 0.25167 0.33833 0.63833
欧元 0.41375 0.51500 0.65500 0.97313 1.21750
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)12月31日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.03000 0.08000 0.13929 0.28929
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2009年12月31日11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 1.1467 0.21↓
1周(1W) 1.5650 1.58↓
2周(2W) 1.6825 8.25↓
1个月(1M) 1.7945 0.45↓
3个月(3M) 1.8319 0.05↓
6个月(6M) 1.9100 0.02↑
9个月(9M) 2.0600 0.01↑
1年(1Y) 2.2502 0.00↑
ICE 02月布伦特原油期货价格每桶77.93美元 (12月31日收盘价)
NYMEX 02月原油期货价格每桶79.36美元(12月31日收盘价)
COMEX 金02月=1096.2美美元(12月31日收盘价)
1人民币=4.6834新台币 100人民币=10.2256欧元 100人民币=14.6476美元
[外币100] 美元682.82 英镑1097.8 日元7.3782 港币88.05 澳元612.94 欧元979.71
(中国银行2009.12.31)

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